美联储利率决议与市场反应 - 美联储维持利率不变 [1] - 美股三大指数涨跌不一 [1] - 热门中概股多数上涨 [1] 港股市场表现 - 港股三大指数低开 恒指跌0.72% 国指跌0.63% 恒生科技指数跌0.79% [1] - 权重科技股集体走低 京东跌超2% 阿里巴巴 百度 美团均跌超1% [1] - 昨日领涨的金融股 中字头股多数低开 [1] 黄金市场行情 - 现货黄金刷新历史高位至5400美元上方 [1] - 黄金股继续上涨行情 赤峰黄金 山东黄金 招金矿业 灵宝黄金等齐创历史新高 [1]

来源：智通财经 2025年以来，紫金矿业（601899.SH）、洛阳钼业（603993.SH）、江西铜业（600362.SH）、灵宝黄金 （03330.HK）等上市公司加速海外"淘金"。 已跻身全球前5大黄金上市企业之列的紫金矿业，近一年多累计超450亿元连收7个海外金矿。1月26日公 司宣布，旗下紫金黄金国际（2259.HK）拟约280亿元收购加拿大上市公司联合黄金，以获得3个非洲金 矿项目。 洛阳钼业从2025年6月以来累计投入百亿收购金矿：在去年6月收购厄瓜多尔奥丁金矿后，公司今年1月 25日完成第二笔金矿交易，出资约71.62亿元收购加拿大上市矿企Equinox Gold旗下3个巴西金矿项目。 江西铜业在去年年初增资成为伦敦上市公司SolGold最大单一股东后，于12月24日第三次报价约82亿元 收购其余股份，以拿下厄瓜多尔Cascabel大金矿。 灵宝黄金去年12月10日宣布，拟以17.35亿元认购澳大利亚公司St Barbara Mining50%+1股股权，获得巴 布亚新几内亚Simberi金矿。 近一年多累计耗资超450亿元海外买金矿。此前2024年12月，紫金矿业以最高3亿美元收购秘鲁LaA ...

黄金价格表现 - 2025年1月28日，现货黄金价格刷新历史高位至5415美元/盎司上方，当日涨幅达4.53% [1] - COMEX黄金期货当日涨5.83%，报5378.80美元/盎司，同样刷新历史高位至5391.30美元 [1] - 2025年国际金价表现强势，年内涨幅接近70%，创下自1979年以来年度最大涨幅 [3] - 进入2026年后，国际金价继续走强，现货黄金已冲上5200美元/盎司，年度涨幅达21% [4] - 黄金价格在年线上已连续四年上涨，累计涨幅达到186% [4] - 2026年1月底，金价突破每盎司5000美元大关，过去12个月累计飙升85% [7] 黄金矿业公司业绩 - 中金黄金预计2025年归母净利润为48亿元到54亿元，同比增长41.76%至59.48% [2] - 湖南黄金预计2025年净利润为12.7亿元至16.08亿元，同比增长50%至90% [2] - 招金黄金预计2025年净利润为1.22亿元至1.82亿元，实现扭亏为盈 [2] - 赤峰黄金预计2025年净利润为30亿元到32亿元，同比增长约70%到81% [3] - 紫金矿业预计2025年净利润约510亿至520亿元，同比增长约59%至62% [3] - 紫金矿业2025年矿产金产量约90吨，较2024年度的73吨增加 [3] - 业绩增长普遍归因于黄金销售价格同比上涨及公司运营提效 [2][3] 黄金投资产品动态 - 博时黄金ETF规模已突破500亿元，达514.19亿元，较2025年底增长27.54% [4] - 自2025年初以来，博时黄金ETF规模增长超2倍 [4] - 市面上7只黄金主题ETF的合计规模在2026年内已涨超500亿元，达到2808.1亿元 [4] - 华安黄金ETF最新规模达到1193.07亿元，为规模最大者 [4] - 易方达黄金主题LOF因溢价率超过8%，自1月28日起暂停A类份额申购 [4] 机构观点与金价展望 - 高盛将2026年底黄金价格预测由每盎司4900美元上调至5400美元 [5] - 高盛预计2026年各国央行每月将购买60吨黄金，且ETF购买规模将随美联储降息而增加 [6] - 华西证券预测2026年金价涨幅或介于10%至35% [6] - 杰富瑞集团给出6600美元/盎司的金价目标 [6] - 加拿大皇家银行认为金价有潜力达到7100美元/盎司 [8] - 东方汇理资产管理公司认为，美国巨额赤字和美联储政策不确定性推动资金转向黄金 [6] - 广东黄金协会分析师指出，全球地缘冲突是影响黄金价格的第一要素 [8] 黄金投资方式概述 - 实物黄金适合追求资产安全、打算长期持有或用于财富传承的投资者 [10] - 黄金ETF及联接基金交易便捷、成本低、门槛低，适合大多数普通投资者参与黄金市场 [11][12] - 黄金ETF联接基金最低10元可投资，适合定投 [12] - 黄金股ETF投资于黄金公司股票，弹性通常大于金价本身，但波动也更大 [13] - 2025年，黄金股ETF普遍上涨超过90%，超过同期金价涨幅 [13]

吴梓杰告诉期货日报记者，对企业自身而言，这种"以价换量"的扩张逻辑，一方面能通过整合低成本在 产项目有效摊薄整体生产成本，增强抗风险能力；另一方面能通过产量的阶梯式增长直接提振盈利预期 和市场估值，巩固其在全球矿业版图中的领先地位。尽管面临地缘政治风险和市场不确定性，但优质金 矿资产作为抵御通胀和波动的"硬通货"，依然是头部企业实现战略转型与跨越式发展的较优路径。 据记者了解，联合黄金核心资产分布于非洲三大金矿成矿区，包括在产的马里Sadiola金矿、科特迪瓦金 矿综合体（含Bonikro和Agbaou金矿），以及将于2026年下半年建成投产的埃塞俄比亚Kurmuk金矿。截 至2024年年底，联合黄金拥有黄金资源量533吨，平均品位1.48克/吨；保有矿石储量2.37亿吨，黄金金 属量337吨，平均品位1.42克/吨。 产量方面，联合黄金2023年、2024年分别产金10.7吨、11.1吨，预计2025年产金11.7~12.4吨。依托 Sadiola项目改扩建及Kurmuk新项目投产，其2029年黄金产量有望跃升至25吨，届时将成为紫金矿业全 球黄金生产的核心支柱之一。另外，Kurmuk项目投产后全维持成本预 ...

哈莫尼黄金涨超6%，金田涨超4%，埃氏金业涨3.5%，伊格尔矿业涨超3%，科尔黛伦矿业、纽曼矿业 涨2.5%。消息面上，国际金价持续狂飙，突破5300美元/盎司，今年以来累涨超20%。华尔街顶级机构 对黄金的定价逻辑已经完成了从"实际利率定价"到"货币体系风险定价"的切换。(格隆汇) ...

黄金价格与市场动态 - 现货黄金价格日内上涨2.31%，站上5300美元/盎司，再创历史新高 [1] - 一场全球范围内的“淘金热”正在蔓延 [1] 行业投资与勘探活动 - 2025年全球黄金勘探预算达到615亿美元，比上年增长11% [1] - 高金价刺激了数亿美元的跨国矿业并购达成 [1] 主要生产商扩张项目 - 全球最大黄金生产商纽蒙特于去年10月在加纳启动Ahafo North矿的商业生产 [1] - 第二大生产商巴里克黄金计划今年启动美国内华达州的地下开发项目 [1] - 南非最大黄金生产商Harmony Gold正在扩建Mponeng金矿，将其寿命延长1倍以上 [1] 废弃矿区的现代化复活 - 南非约翰内斯堡郊区一个曾被非法矿工占据的废弃地块，成为该国15年来首个新建的地下金矿 [3] - 该矿由澳大利亚West Wits Mining公司开发，在约1亿美元资金注入下焕然一新 [3] - 该矿已于去年10月产出第一批黄金，按当前市价计算预计产出价值超过45亿美元的黄金 [3] - 该矿盈亏平衡点为每盎司1291美元，远低于当前超过5300美元的市场金价 [3] - 该矿目前雇佣约200名员工，预计年底前增至400人 [3] 高金价下的资产交易与战略调整 - 美国赫克拉矿业公司以高达5.93亿美元价格将其加拿大魁北克的Casa Berardi金矿出售给Orezone Gold公司 [5] - 此前因矿石品位下降和成本高昂，赫克拉原计划在2025年年中停止该矿地下开采，金价创纪录后得以继续并成功出售 [5] - 赫克拉出售金矿后专注于其白银业务，而Orezone借此机会扩张业务 [5] 南非黄金行业的复苏 - 南非黄金产量曾占全球近一半，但自2007年后因投资匮乏和开采难度大，排名滑落至第12位 [5] - 在每盎司超过5000美元的金价刺激下，即使是长期被视为高风险、高成本的南非深井矿也重新获得投资者青睐 [5] - 行业观点认为，南非金矿行业多年来逆风不断，现在能从金价上涨中获得现象级提振 [5]

文章核心观点 - 全球进入“资源为王”时代，黄金作为核心定价物价格持续飙升，推动矿业公司进行大规模资产收购与整合以扩大资源储备和产能 [1][2] - 紫金矿业及其子公司通过一系列战略性收购，特别是对联合黄金的收购，显著提升了黄金产量和公司盈利，并巩固了其在全球黄金行业的领先地位 [1][10][13][15] - 金价及多种金属价格强劲上涨为资源类公司带来巨大业绩红利，行业并购活动活跃，龙头企业正通过扩张产能和资源布局来把握周期机遇 [2][16][18][20] 黄金市场行情 - 金价持续创历史新高，1月28日现货黄金价格触及5227.27美元/盎司，当日上涨0.89% [3] - 2025年伦敦现货黄金累计上涨超60%，2026年开年不到一个月内继续在高位大涨近21% [16] - 机构预测未来金价将继续攀升，保守预估达5400美元/盎司，乐观预计年底可涨至6000美元/盎司 [2] - 国内金饰价格在1月28日冲破1600元/克 [1] - 银、铜及稀有金属（锡、钨、锂、钴等）价格也同步强劲上涨 [2][17] 紫金矿业对联合黄金的收购 - 紫金矿业子公司紫金黄金国际将以约280亿元人民币的价格收购联合黄金100%股权，每股作价44加元 [1] - 联合黄金核心资产位于非洲马里、科特迪瓦和埃塞俄比亚，拥有三大金矿项目 [6] - 联合黄金2023至2025年平均年产黄金11吨以上，预计2029年产能将提升至25吨 [1][10] - 按当前约5200美元/盎司的金价计算，联合黄金年产值约20亿美元（约合138亿元人民币） [1] - 收购标的业绩改善显著：2025年前三季度营收9.04亿美元，净利润0.17亿美元，经营性现金流净额3.25亿美元，均远超2023及2024年水平 [10] 联合黄金资产详情 - **马里Sadiola金矿**：在产露天矿，剩余服务年限超19年，持有80%权益 二期2026年底建设，投产后前四年平均年产金12.4吨，全生命周期年均9.3吨 [6] - **科特迪瓦金矿综合体**：包括Bonikro和Agbaou两个在产露天矿，权益分别为89.89%/89.80%和85% 规划Bonikro年均产金3.1吨，Agbaou年均2.7吨 [6][7] - **埃塞俄比亚Kurmuk项目**：持有100%权益，计划2026年下半年投产，服务年限10年（有望提至15年） 投产后前四年平均年产金9吨，全生命周期年均7.5吨 [8] 紫金矿业的非洲资源布局与战略 - 此次收购是公司在非洲资源布局的延续，此前已收购加纳Akyem金矿（约70.71亿元人民币）和厄立特里亚碧沙锌铜矿（约95.3亿元人民币） [12] - 三次收购总额高达446亿元人民币 [13] - 新收购的资产与现有项目形成区域联动：西非金矿带规模扩大，东非项目与碧沙铜矿临近 [12] - 交易主体紫金黄金国际已成为全球前五大黄金上市企业之一，交易完成后其资产将遍布12个国家的12座大型金矿 [13] 紫金矿业经营与财务表现 - 公司预计2025年归母净利润达510亿至520亿元人民币，相当于日均净赚约1.4亿元 [15] - 2025年A股股价全年涨幅约136%，市值在1月6日突破10000亿元人民币大关 [15] - 2025年主要产品产量：矿产金约90吨（2024年为73吨），矿产铜约109万吨，矿产银约437吨，当量碳酸锂约2.5万吨 [18] - 2026年产量目标：矿产金105吨，矿产铜120万吨，当量碳酸锂12万吨，矿产银520吨 [18] - 公司资源储备雄厚：截至2024年底，保有金储量1486.6吨，铜储量5043.21万吨，锂（LCE）储量860.47万吨 [18] 子公司紫金黄金国际的表现 - 紫金黄金国际2025年产金约46.5吨，2026年计划产量为57吨 [10] - 按5200美元/盎司金价计算，其2026年计划黄金产能价值约104.55亿美元（约合726亿元人民币） [10] - 其股价在2026年1月2日至1月28日期间，从146.1港元涨至253.2港元，最高涨幅超73% [13] 行业并购与竞争动态 - 洛阳钼业于2025年12月公告以10.15亿美元收购巴西四座在产金矿，并于2026年1月快速完成交割 [19] - 该批金矿拥有黄金资源量约501.3万盎司，储量约387.3万盎司，预计2026年可为洛阳钼业带来6至8吨的年化黄金产量 [19][20] - 洛阳钼业预计2025年归母净利润达200亿至208亿元，在沪深上市公司预盈排名中位列第三 [18] - 多国央行持续增加黄金储备，加剧了全球资源争夺态势 [2]

市场整体表现 - 上证综指上涨0.27%至4151.24点，深证成指上涨0.09%，创业板指下跌0.57%，科创综指下跌0.47% [1] - 全市场成交额达2.99万亿元，较前一交易日增加708亿元 [1] - 全市场超过3600只股票下跌，风险偏好处于中性偏弱状态 [1] 板块与风格表现 - 黄金、有色、煤炭、石油、化工等周期品板块领涨，机械、光伏、医药等板块有所回调 [1] - 风格层面，小盘股分化但微盘股表现较弱，成长风格略强于价值，创业板与科创板弱于主板 [1] 贵金属板块行情 - 现货黄金价格加速上冲，站上5200美元/盎司整数关口 [1] - 黄金股票ETF大涨10.00%，矿业ETF大涨7.38%，有色60ETF大涨7.37% [1] - 黄金价格上涨源于避险属性及“抛售美国”交易逻辑再现，市场对美国资产信心动摇，降息周期与地缘局势紧张形成上行合力 [1] - 白银持续突破关键点位，点燃贵金属板块情绪 [1] 煤炭板块行情 - 煤炭ETF大涨4.75% [2] - 基本面看，供给或有减量空间，冬季用电供暖需求改善，此前积累的煤炭库存逐步去化，板块基本面存在改善空间 [2] - 宏观维度看，商品市场强势有望带动煤炭板块提升估值 [2] - 金银价格狂飙及石油天然气价格上涨引发煤价上涨预期 [2] 石油板块行情 - 石油ETF大涨4.42% [2] - 近期地缘不确定性加剧 [2] - 北极寒流导致上周末美国原油日产量减少高达200万桶，二叠纪盆地受灾最重，油井、集输系统和地面设备冻结或关停，极端天气对短期供需带来显著扰动 [2] 商品市场趋势 - 在供应链重构、AI等新需求叙事、地缘冲突扰动等背景下，开年以来商品市场逐渐升温，金银油铜等很多品种表现超预期 [2] - 部分资金或选择高低切换，流向化工、煤炭、建材、石油等板块 [2] 债券市场表现 - 近日债市反弹持续，十年国债ETF近10日上涨0.47% [3] - 中长期维度，债市维持窄幅震荡的判断，主因经济基本面K型分化维持 [3] - 传统经济的下行或会进一步支持债市，因长债赚钱效应明显变差，交易盘大幅流出，剩余的配置盘或会更加关注经济现实 [3] - 货币政策态度比较中性，对债市保持合理区间的导向较强 [3] - 在债市维持震荡的状态下，配置思路的性价比或高于波段交易 [3]

黄金价格与市场表现 - 2026年1月，国际金价持续强势上涨，伦敦现货与纽约期货价格均突破并站稳每盎司5200美元，盘中一度摸高至5300美元/盎司，当月涨幅已超800美元 [1][12] - 受金价创新高刺激，A股黄金类公司上演大面积涨停潮，多只黄金类ETF单日涨幅均在9%以上，列举的数十只与黄金沾边的A股公司股价均封于涨停 [1][13] - 数据显示，黄金股指数（993801）当日上涨1092.74点，涨幅达8.73%，多只个股如晓程科技（300139）涨幅达20.01%，中国黄金（600916）等涨幅超10% [2] 金价上涨驱动因素 - 业内观点认为，金价飙升是地缘政治动荡、全球政治经济秩序动摇与流动性环境持续宽松共同作用的结果 [3][14] - 地缘政治方面，复杂局势强化全球避险情绪，市场对美元信用的担忧促使央行储备多元化，支撑购金需求 [3][14] - 流动性方面，美国通胀缓解、就业疲软，预计2026年美联储将继续降息，宽松环境为贵金属上涨提供支撑，黄金白银ETF规模持续扩张 [3][14] 机构观点与市场预期 - 国际投行纷纷上调金价预期：高盛将2026年底目标从4900美元/盎司上调至5400美元/盎司；摩根大通预计2026年第四季度均价达5055美元/盎司，长期看6000美元；摩根士丹利对2026年下半年牛市情境目标看5700美元/盎司 [4][15] - 在黄金股普涨背景下，股价尚未明显启动的金矿资源股被认为具备补涨空间 [4][15] 新《矿产资源法》的核心变革 - 新修订的《中华人民共和国矿产资源法》已于2025年7月1日实施，核心变革之一是确立了“探矿权转采矿权直通车”制度 [4][16][17] - 根据新法第二十三条，探矿权人在勘查区域内享有依法取得采矿权的权利，取得采矿权被明确为探矿权人的法定权利 [4][9][17] - 根据新法第二十五条，探矿权人探明可供开采的矿产资源后，可在探矿权期限内申请转为采矿权，相关部门应当与之签订合同设立采矿权，简化了审批流程 [5][7][17][19] 新法规对矿业公司的潜在影响 - 新法规旨在鼓励勘查，保护探矿权人权益，只要探明储量就必然能获得采矿权，降低了制度不确定性 [9][17][21] - 在黄金价格高企的背景下，拥有探矿权且股价处于低位的公司，其价值重估路径变得清晰，存在补涨预期 [10][23] - 以通裕重工为例，其全资子公司在2012年至2015年间通过竞买和申请获得了六处金矿的探矿权，新法规为其探矿权转为采矿权提供了制度保障 [5][18]

黄金价格与市场动态 - 现货黄金价格日内上涨2.31%，站上5300美元/盎司，再创历史新高 [1] - 一场全球范围内的“淘金热”正在蔓延 [1] 行业投资与勘探活动 - 2025年全球黄金勘探预算达到615亿美元，比上年增长11% [1] - 高金价刺激了数亿美元的跨国矿业并购达成 [1] 主要生产商扩张与项目进展 - 全球最大黄金生产商纽蒙特于去年10月在加纳启动Ahafo North矿的商业生产 [1] - 第二大生产商巴里克黄金计划今年启动美国内华达州的地下开发项目 [1] - 南非最大黄金生产商Harmony Gold正在扩建世界最深的Mponeng金矿，将其寿命延长1倍以上 [1] 废弃矿区的现代化复兴 - 南非约翰内斯堡郊区一个曾被非法矿工占据的废弃地块，成为该国15年来首个新建的地下金矿 [3] - 该矿由澳大利亚West Wits Mining公司开发，在约1亿美元资金注入下焕然一新，并于去年10月产出第一批黄金 [3] - 该矿预计将产出价值超过45亿美元的黄金，其盈亏平衡点为每盎司1291美元，远低于当前市场金价 [3] - 该矿目前雇佣约200名员工，预计年底前将增至400人 [3] 高金价下的资产交易与战略调整 - 美国赫克拉矿业公司以高达5.93亿美元的价格将其位于加拿大魁北克的Casa Berardi金矿出售给Orezone Gold公司 [5] - 此前因矿石品位下降和成本高昂，赫克拉原计划在2025年年中停止该矿地下开采，金价创纪录后得以继续并成功出售 [5] - 赫克拉出售金矿后专注于其白银业务，而Orezone Gold借此机会扩张业务 [5] 南非黄金行业的复苏 - 南非黄金产量曾占全球近一半，但自2007年后因投资匮乏和开采难度大，排名滑落至第12位 [5] - 在每盎司超过5000多美元的金价刺激下，即使是长期被视为高风险、高成本的南非深井矿，也重新获得了投资者的青睐 [5] - 行业观点认为，南非金矿行业终于能从金价上涨中获得现象级的提振 [5]