浙江省老龄化与老龄产业发展论坛 - 论坛聚焦"智慧养老产品"专题 探讨科技力量如何融入养老服务 推动产业从"概念期许"迈向"价值创造" [1] - 截至2024年底 浙江省60岁及以上常住老年人口占比突破20% 深度老龄化社会形态日益显现 [1] - 老龄化加速既带来养老服务挑战 也为养老产业发展提供广阔空间 [1] - 浙江作为数字经济大省和制造业强省 在发展智慧养老产业方面具有较大优势 [1] 智慧养老产业现状与挑战 - 中国当前有3.1亿老年人口 面临千万级护理员缺口 发展智慧养老已成为"必答题" [1] - 智慧养老产品市场存在"叫好不叫座"困境 需求端存在"不会用 不敢用 不愿用"认知鸿沟 [2] - 供给端存在"重技术 轻应用"的路径依赖问题 [2] 智慧养老产业发展方向 - 真正的智慧养老需要科技与人文的双向奔赴 [2] - 关键问题是如何将"智慧炫品"转化为"生活日用品" [2] - 提出"需求定义产品 场景驱动创新 生态共建价值"的破局之道 [2] 行业实践与前瞻思考 - 浙江省物联网产业协会分享"智慧健康养老智能终端标准及应用"最新实践 [2] - 松下电气(中国)有限公司住建空间事业部代表分享"共同推进智能科技的高品质发展"前瞻思考 [2] - 圆桌论坛汇聚养老服务 物联网 健康产业 养老运营及地产开发等领域代表 围绕"跨界对话与共谋发展"主题展开探讨 [2] 学术研究与人才培养 - 浙江大学管理学院自2016年起开展医疗健康产业MBA和相关研究 通过学术和商学力量推动行业发展 [1] - 《2025年中国养老产业商学研究报告——智慧养老产品专题》由浙江大学管理学院老龄化与养老产业研究中心组织撰写 [1][2]

国际资金配置与中国资产重估 - 国际资金对中国配置比例仍处于历史低位附近，但全球投资者有意愿重新增配部分中国资产 [1] - DeepSeek崛起带动"中国资产重估"主题，扩展至新消费和创新药领域，三大主题引领港股行情 [1] - 创新和突破的行业企业受重估，包括AI驱动增长或降本增效的企业、创新药企业、全球品牌消费企业 [1] 港股与美股投资机会 - 行业共识认为今年美股和中国股市都有布局机会，港股机会可能优于A股 [2] - 中国"可投资性"逐步改善，新技术与新商业模式吸引关注，如科技与智能制造领域的最新突破、新消费品牌崛起 [2] - 南向资金是港股主要驱动力，外资配置仍低，但增配空间较大 [2] - 美元指数年初以来贬值近10%，资金向欧洲、亚洲再平衡，部分流向非美元资产 [2] - 美股盈利周期可能上行，仍将吸引大部分资金 [2] 估值比较与盈利前景 - MSCI中国指数PE为11倍，PB为1.4倍（近10年低位），港股绝对估值处于历史低位 [3] - 标普500 PE为20倍以上，纳斯达克100 PE为25倍以上，美股估值处于历史高位 [3] - 美股高估值依赖AI叙事，盈利转化未完全兑现，科技龙头ROE为33.9% [3] - 港股科技股动态PE为17.4倍，2025年预期盈利增速19.8%，AI应用落地可能带来超预期盈利 [3] 新消费行业趋势 - 港股消费板块人气超过互联网，泡泡玛特、蜜雪集团、老铺黄金被称为"港股三姐妹" [4] - "悦己消费"崛起，消费者追求性价比与高端体验并存 [4] - 消费热门股涨幅大，行情可能扩散至第二梯队公司，关注年轻人、低线城市消费群体 [4] - 新消费后续空间取决于创造新IP、引发共鸣及出海能力，创新力是维持高估值核心 [5] - 泡泡玛特增长动能强劲，次级市场价格上涨，海外市场谷歌搜索指数上升 [5] - 布鲁可加快IP与新产品推出，儿童产品需求旺盛，三丽鸥IP系列即将推出 [5] - 名创优品5月同店销售增长环比改善，中美市场均实现正增长 [5] 创新药行业动态 - 香港医疗板块年初以来上涨54%，高盛中国生物科技出海指数上涨68.6%，远超MSCI中国指数涨幅（17%） [6] - 创新药PE约为30倍，处于过去五年估值区间第15百分位 [6] - 创新药行情由跨国药企高额交易驱动，海外授权订单常态化带来估值修复 [7] - 中国创新药企临床数据受全球认可，南向资金流入港股生物科技股 [7] - 恒瑞生物以25%折价融资13亿美元，君实生物以11%折价融资1.32亿美元 [7] - "出海授权"主题将持续演绎，地缘政治风险改善助力海外订单签署 [7] - 中国创新药研发性价比高，BD合作是强强联合，但需解决差异化创新、全球执行等瓶颈 [8]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][11] 报告的核心观点 - 短期黄金珠宝行业从25Q2开始进入低基数运行状态，业绩增长确定性强；中长期悦己消费背景下，黄金珠宝首饰化趋势显现，产品力领先的公司有望受益；周大福作为行业龙头，产品力品牌力凸显，将从行业发展中受益 [11] 公司基本情况 - 最新收盘价12.76港元，总股本/流通股本99.88亿股，总市值/流通市值1274.44亿港元，52周内最高/最低价13.72/6.43港元，资产负债率69.8875%，市盈率22.1518，第一大股东为Chow Tai Fook Capital Limited [4] 事件 - 公司发布25年年报，25财年实现营收896.56亿港元，同比-17.5%，归母净利润59.16亿港元，同比-8.98%；25财年起将黄金借贷由销售成本划为其他收益及亏损，不考虑黄金借贷因素，经营利润147.46亿港元，同比+9.8%；发布25年4 - 5月未经审计经营数据，零售值同比-1.7%，中国内地-2.9%，港澳及其他市场+6.3%，中国内地黄金首饰及产品同店销售+0.9% [5] 市场分析 内地市场 - 逐季改善，加盟优于直营；25财年底内地零售点6274家，净减少896家，同店销售同比-19.4%；内地、香港及澳门同店销售跌幅逐步收窄，如内地直营门店同店FY2025各季度分别为-26%、-24%、-16%、-13%；内地直营门店同店销售额下滑19.4%，销量下滑30.1%，加盟门店同店销售额下滑13.9%，销量下滑28.7%；25财年内地电商贡献5.8%零售额及13.8%销量 [7] 港澳市场 - 香港优于澳门，电商接近翻倍增长；香港及澳门门店87家，净增0家，同店销售额下滑26.1%，销量下滑34.2%，其中香港同店下跌23.1%，澳门下跌35.3%；全新品牌网站受顾客喜爱和25财年下半年推出重点IP产品系列，带动电商销售高增91% [8] 其他市场 - 实现增长，25财年零售额同增9.4%，主要由新加坡、马来西亚及泰国业务带动，门店数量62家，净增4家 [9] 产品分析 黄金产品 - 因黄金价格大幅波动，计价黄金产品下滑29.4%，定价黄金产品饰品化驱使下增长105.5%，占比由24年的19%提升至29% [10] 产品系列 - 传承系列2017年推出后成畅销系列，2024年4月推出周大福传福系列，2025年4月推出传喜系列，25财年传承系列占内地黄金首饰及产品零售额的39%；25财年传福系列及故宫系列销售额均超40亿港元，超越年度目标 [10] 高端珠宝 - 25财年开启品牌转型之旅，优化产品并开设新形象店，未来一年将继续转型，有序开设新形象店、优化高端珠宝系列等，满足高端客户定制产品需求 [10] 利润分析 - 25财年起将黄金借贷由销售成本划为其他收益及亏损，不考虑黄金借贷因素，经营利润147.46亿港元，同比+9.8%；高毛利产品带动产品组合改善，加上黄金价格高企及严格的成本和资本管控，毛利率扩大550bp至29.5%；25财年销售及行政费用率13.9%，同比增加1.7pct，其中员工成本及相关开支提升1pct，其他相对稳健 [5][10] 盈利预测和财务指标 |项目|2025A|2026E|2027E|2028E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万港元）|89,656.00|92,647.69|97,755.74|101,837.21| |增长率(%)|-17.53|3.34|5.51|4.18| |EBITDA（百万港元）|10,499.40|9,913.30|11,339.67|11,914.95| |归属母公司净利润（百万港元）|5,915.50|7,046.65|8,191.55|8,800.08| |增长率(%)|-8.98|19.12|16.25|7.43| |EPS(港元/股)|0.59|0.71|0.82|0.88| |市盈率（P/E）|14.88|18.09|15.56|14.48| |市净率（P/B）|3.33|3.82|3.07|2.54| |EV/EBITDA|9.53|13.60|11.02|9.54| [14]

诉讼事件 - 领先证券律师事务所Bleichmar Fonti & Auld LLP对Compass Diversified Holdings及其高管提起联邦证券法潜在违规诉讼 [1] - 诉讼依据《1934年证券交易法》第10(b)和20(a)条款 代表购买Compass证券的投资者提出索赔 [2] - 案件编号25-cv-981 由美国加州中区地方法院受理 投资者需在2025年7月8日前申请担任首席原告 [2] 财务问题指控 - 公司2024年财报涉嫌重大错报 涉及未记录的融资安排及Lugano子公司的销售 销售成本 库存和应收账款异常 [3] - Lugano为Compass旗下高端珠宝设计制造企业 其财务数据真实性受到质疑 [3] - 2025年5月7日公司公告称2024年财报不可靠 并推迟提交2025年一季度财报 [4] 市场反应 - 2025年5月7日收盘后公司披露Lugano存在非CODI融资 会计和库存操作异常 导致次日股价暴跌62% 从17 25美元跌至6 55美元 [4] - Lugano创始人兼CEO Moti Ferder辞职且不获离职补偿 [4] 律所背景 - Bleichmar Fonti & Auld LLP为国际知名证券集体诉讼律所 2023年被ISS SCAS评为原告方律所前五强 [6] - 该律所曾代表投资者从特斯拉董事会追回9亿美元 从Teva制药追回4 2亿美元 [6]

诉讼背景 - 领先证券律师事务所Bleichmar Fonti & Auld LLP宣布对Organon & Co (NYSE: OGN)及其部分高管提起集体诉讼 指控其涉嫌违反联邦证券法 [1] - 诉讼依据为《1934年证券交易法》第10(b)和20(a)条款 代表购买Organon证券的投资者提出索赔 案件编号25-cv-05322 由新泽西州联邦地区法院受理 [2] 指控核心 - 2024年10月公司完成12亿美元收购生物制药公司Dermavant后 虽债务增加但向投资者保证维持股息政策 并将其列为"第一资本分配优先级" [3] - 实际情况显示公司已秘密将资本分配优先级调整为降债 最终导致股息从每股0.28美元大幅削减至0.02美元 降幅达93% [3][4] 市场反应 - 2025年5月1日股息调整公告当日 股价从前一交易日12.93美元暴跌27%至9.45美元 单日市值蒸发近三分之一 [4] - 公司CEO解释称调整资本优先级是为加速去杠杆化 CFO明确表示"向股东返还资本目前不是优先事项" [4] 公司概况 - Organon为全球女性健康领域龙头企业 历史上以稳定股息政策著称 [3] - 通过收购Dermavant拓展皮肤病治疗领域 但交易显著增加公司债务负担 [3] 律所背景 - 原告律所BFA在2023年被ISS SCAS评为全美前五大集体诉讼律所 曾代表投资者从特斯拉董事会追回9亿美元 从Teva制药追回4.2亿美元赔偿 [6][7]

诉讼背景 - 领先证券律师事务所Bleichmar Fonti & Auld LLP对Elevance Health Inc及其部分高管提起联邦证券法潜在违规诉讼 [1] - 诉讼依据《1934年证券交易法》第10(b)和20(a)条款 代表购买Elevance普通股的投资者提出索赔 [2] - 案件编号为Miller v Elevance Health Inc et al No 25-cv-0092 由美国印第安纳南区地方法院受理 [2] 诉讼核心指控 - Elevance主营医疗保险业务 包括与各州签订合同管理医疗补助(Medicaid)福利 [3] - 公司声称密切监控Medicaid资格重审过程的成本趋势 并称协商费率足以覆盖患者留存风险 [4] - 指控显示资格重审导致Medicaid成员医疗敏锐度和使用率显著提升 但该变化未体现在费率协商或2024年财务指引中 [5] 股价波动事件 - 2024年7月17日公司承认Medicaid使用率上升 股价单日下跌32.21美元(跌幅6%) 从553.14美元跌至520.93美元 [6] - 2024年10月17日公布Q3财报 Medicaid业务医疗成本超预期致EPS低于共识1.33美元(偏差13.7%) 股价单日下跌52.61美元(跌幅11%) 从496.96美元跌至444.35美元 [7] 律所背景 - Bleichmar Fonti & Auld LLP是国际领先证券集体诉讼律所 2023年被ISS SCAS评为原告律所前五强 [11] - 该律所近期成功案例包括从特斯拉董事会追回9亿美元 以及从Teva制药追回4.2亿美元赔偿 [11]

诉讼案件概述 - 领先证券律师事务所Bleichmar Fonti & Auld LLP宣布对Iovance Biotherapeutics Inc及其部分高管提起集体诉讼 指控其可能违反联邦证券法 [1] - 诉讼依据为《1934年证券交易法》第10(b)和20(a)条款 代表在特定期间购买Iovance证券的投资者提起 案件由美国加州北区地方法院受理 [2] 公司业务背景 - Iovance为商业化阶段生物制药公司 专注于黑色素瘤及其他实体瘤癌症治疗开发 其核心产品Amtagvi于2024年2月商业化上市 [3] - 公司通过授权治疗中心(ATCs)实施Amtagvi治疗 但实际运营中存在治疗启动延迟 患者筛选低效导致高脱落率等问题 [4] 财务与股价影响 - 2025年5月8日公司公布低于预期的2025年一季度业绩 并下调全年收入指引 归因于ATCs治疗启动速度不均及患者脱落率高 [5] - 公告当日股价从3.17美元/股暴跌44%至1.75美元/股 创单日最大跌幅纪录 [6] 律所背景信息 - 代理律所Bleichmar Fonti & Auld LLP为国际知名证券集体诉讼律所 2023年被ISS SCAS评为全美前五大原告律所 [8] - 该律所近期成功案例包括从特斯拉董事会追偿9亿美元 从Teva制药追偿4.2亿美元 [9]

业绩表现与战略转型 - 2025年上半年扣非净利润同比增长5 25%至25 73%，核心业务盈利能力显著增强 [1] - 归母净利润亏损2 73亿元至3 69亿元，主要源于欧洲子公司剥离的一次性影响 [3] - 扣非净利润达4 95亿元至5 91亿元，同比稳健增长 [3] - 欧洲业务剥离完成，资源占用和盈利压力基本清除，利润结构更加清晰健康 [3] 自主品牌发展 - 自主品牌业务2024年营收达61亿元，同比增长逾50% [4] - 预计2025年自主品牌业务营收有望突破90亿元 [4] - 已进入比亚迪、吉利、奇瑞、理想、小鹏、小米等主流自主品牌核心供应链 [4] - 2025年一季度自主品牌新签订单占比超60% [4] 智能制造与机器人战略 - 拟定增募资不超过29 21亿元，投向芜湖智能制造基地、重庆内饰件基地、研发中心、数字化升级等五大项目 [5] - 重点布局"智能底盘"与"人形机器人"等新兴方向 [5] - 设立全资子公司"启源科技"作为机器人业务运营载体，聚焦消费服务机器人、工业机器人及AI平台开发 [5] - 联合中银资本、中银金投等设立10亿元规模的产业并购基金，专注新能源、智能化、机器人等方向 [5] 战略展望 - 公司正从"汽车零部件制造商"向"科技型产业平台"全面转型 [5] - 构建以"智能制造+机器人"为核心的新增长平台 [5] - 中长期估值体系有望重构，成长空间将全面打开 [6]

中新网重庆6月22日电杜伊斯堡消息：当地时间21日上午，中欧班列+西部陆海新通道东盟快班推介活 动在德国杜伊斯堡DIT场站及渝新欧海外仓举行。来自中、德、法等国家铁路运营方、企业、国际货运 代理等代表，围绕"欧亚双向联通共创发展机遇"主题共谋合作大计、共商未来发展。 "东盟快班核心创新在于实现了中欧班列与西部陆海新通道的双通道联动，通过资源整合打破区域壁 垒，构建起欧亚经贸合作新桥梁。"陆海新通道运营有限公司董事长，渝新欧(重庆)供应链管理有限公 司执行董事、总经理刘太平表示，东盟快班在全链运输、时效、费用等多方面均具有明显优势。今年内 还将打造"中土快线"，进一步提升由重庆跨里海经土耳其中转的中欧班列南通道服务。 "东盟快班的开行，进一步推动中南半岛通过中国与欧洲联通。"老挝国家工商会中老商务合作促进委员 会副会长郑志盛说，相信东盟快班将为区域合作注入强大动力，也将为众多合作伙伴带来更加广阔的市 场前景。 活动现场，与会代表分别围绕重庆市现代生产性服务业发展规划和投资机会、东盟快班线路产品、通道 合作经验以及通道金融服务进行专题推介及分享交流，进一步为中德企业提供高效、低成本的国际物 流、金融解决方案，围绕 ...

转自：草原云 内蒙古羊肉名扬天下，如今羊奶也能"点石成金"。 内蒙古巴彦淖尔"80后"创业者郝志伟用新鲜的羊奶以及洋甘菊、青蒿等药材制作成羊乳洁面皂，以独特 的技艺赢得大众的青睐，在2025北京国际文旅消博会上演绎着传统产业的绿色新生。 向参观者介绍内蒙古特色产品。 "制作羊奶皂需要多种中药材，之前都是去外地药材市场采购，这就增加了制作成本。"内蒙古哆啦文化 发展有限公司负责人郝志伟介绍，"这个创新产品，背后是产学研的深度结合。我们在乌拉特中旗种植 洋甘菊、青蒿等药材，一部分用来做羊奶皂原料，一部分由上海药企进行销售，这既降低成本又帮助农 牧民增加收入。" 琳琅满目的内蒙古好物。 6月20日至22日，在2025北京国际文旅消博会上，郝志伟带来的羊奶皂一亮相，就引起参展商和消费者 关注。"通过参加这次消博会，凭借'首都+国际'的双重属性，不仅让我们展示了技艺，吸引了国内外客 户，更为企业发展积累认知、资源和品牌势能。"郝志伟说。 同样，在此次消博会内蒙古展区，来自鄂尔多斯铜川镇的沙棘原浆汁"吸睛"无数，参观者对独特的酸爽 味赞不绝口。 参观者品鉴沙棘原浆汁。 "这是我们村集体经济打造的特色农品'天骄常青'沙棘原 ...