油价短期波动 - 中东局势升温导致WTI原油涨至69美元 布伦特原油触及70美元关口 [1] - 伊朗威胁袭击美军基地并控制霍尔木兹海峡 该海峡每日运输1700万桶原油 占全球供应量10% [4] - 伊朗测试配备2吨弹头的导弹 加剧市场对原油运输中断的担忧 [4] 地缘政治驱动因素 - 俄乌冲突持续升级导致原油地缘风险溢价攀升 [4] - 美国对伊朗新一轮制裁使伊核谈判陷入僵局 伊朗原油重返国际市场预期落空 [4] - 北美原油产量下滑 美国活跃钻井平台减少 加拿大山火导致日产量下降35万桶 [4] 长期供需格局 - 国际能源署预测2025年全球原油供应将过剩95万桶/日 即使OPEC+维持减产 [5] - 美国能源信息署将2025年过剩预期翻倍至8万桶/日 主因经合组织需求疲软及非OPEC国家产量增长 [5] - 高盛、摩根大通等机构预计中长期油价可能下探50-65美元区间 [5] 投资机会 - 油气开采板块如中海油服、海油工程在油价高位时利润弹性较大 [5] - 氢能设备商如厚普股份、雪人股份受益于新能源替代逻辑强化 [5] - 短期地缘风险与长期过剩预期形成市场矛盾 需关注两者动态平衡 [5] 关键变量 - 伊朗是否袭击美军基地将决定WTI原油能否突破75美元 [6] - 美伊谈判进展可能导致油价在24小时内回吐全部涨幅 [6]

A股开盘，上证指数跌0.13%，深证成指跌0.37%，创业板指跌0.23%；贵金属、油气开采服务等板块涨 幅居前。 ...

惠誉评级调整 - 惠誉将北美非金融企业2025年发展预期评级展望从"中性"调整为"恶化" [1] - 调整覆盖美国多个消费导向型行业包括零售业、酒类饮料行业、餐饮服务业以及全球汽车制造和油气开采领域 [1] - 若美国政府持续推进高关税政策可能触发新一轮通胀并削弱民众消费能力对经济运行构成双重压力 [1] 企业盈利模式变化 - 当前企业难以通过提价策略维持经营数据与2022至2023年通胀周期形成鲜明对比 [1] - 彼时物价上涨但强劲的就业市场和疫情期间财政刺激政策形成的居民储蓄为消费市场提供有效支撑 [1] - 若消费者无法消化关税政策导致的终端产品涨价企业将被迫采取压缩运营成本、推迟资本性支出等措施以维系现金流 [1] 经济预期调整 - 惠誉维持对美国经济"2025-2026年不会出现技术性衰退"的基础判断 [1] - 但明确指出监管政策不确定性正在侵蚀经济增长动能 [1] - 同步下调对美国GDP增速、通胀走势及消费市场表现的预期评级 [1] 行业评级分化 - 惠誉对软件技术服务和商业服务领域维持"中性"展望认为数字化转型需求将为相关企业提供稳定支撑 [2] - 航空航天与国防工业获得评级上调主要驱动因素包括全球民航市场逐步回暖带来的飞机订单增长以及主要经济体持续加码的国防预算投入 [2]

油田开发项目投产 - 涠洲5-3油田开发项目已投产，位于南海北部湾盆地，平均水深约35米 [1] - 主要生产设施包括1座自安装井口平台，依托周边已有设施开发，计划投产10口井（7口生产井、2口注水井、1口注气井） [1] - 预计2026年实现日产约1万桶油当量的高峰产量，油品为中质原油 [1] - 公司拥有该项目51%权益，智慧石油投资有限公司拥有49%权益 [1] 资本开支与产量增长 - 公司每年资本开支超千亿元，2024年资本开支为1327亿元 [2] - 2024年油气净产量达726.8百万桶油当量，同比增长7.2% [2] - 多个重点项目提前投产，助力高效增储上产 [2] 经营业绩表现 - 2024年营业收入4205亿元，同比增长0.94%；归母净利润1379亿元，同比增长11.38% [2] - 2025年第一季度营业收入1069亿元，同比下降4.14%；净利润365.6亿元，同比下降7.95% [2] 勘探与生产计划 - 2025年国内将保持合理勘探投资，保障原油储量稳定，推进三个万亿立方米大气区建设 [2] - 海外推动圭亚那项目钻探、尼日利亚项目滚动勘探，推进莫桑比克和伊拉克新项目地震勘探 [2] 财务状况与股东回报 - 资产负债率从2019年末的40.85%持续下降至2025年第一季度末的28.74% [3] - 2025年第一季度末账面货币资金1887亿元，创新高，可覆盖所有流动负债 [3] - 自2022年上市以来累计派发现金红利2245亿元，股利支付率44.3%，派现融资比799.54% [3]

近半年物价表现 - CPI整体环比累计涨幅0%，弱于2021 - 24年同期0.4%；核心CPI环比累计涨幅0.5%，略好于同期0.4%[3][11] - PPI整体环比累计涨幅 - 1.5%，弱于去年同期 - 0.5%[4][26] 5月通胀数据情况 - CPI同比持平于 - 0.1%，环比下跌0.2%，较过去五年同期均值高0.1个百分点[40][42] - PPI环比降幅持平于0.4%，同比降幅从2.7%扩大至3.3%[49] 物价细分强弱情况 - CPI细分中，食品、房租、核心商品等部分价格“强”，能源、除房租外核心服务等部分价格“弱”[3][4][11][14] - PPI细分中，生活资料中部分行业、制造业下游等部分行业价格“强”，生产资料中部分行业、制造业上游等部分行业价格“弱”[4][26][31] 5月涨价扩散情况 - CPI环比涨价比例从24%升至29%，同比持平于52.4%[55] - PPI环比涨价比例从27%降至17%，同比持平于20.5%[61] - 生产资料环比涨价比例从30%升至32%[62]

投资扩产 - 公司宣布投资伊拉克中弗拉特油田（MF区块）和东巴北油田（EBN区块），首期投资金额分别不超过2.64亿美元和2.17亿美元，合计不超过4.81亿美元 [1][3] - 投资资金将用于老井复产、钻井、试油、地面工程建设、油气外输管线建设、储量评估等，以提升油气产量和盈利能力 [1][3] - 公司同时宣布投资哈萨克斯坦新岸边区块产能建设项目，首期投资金额不超过1.5亿美元，主要用于前期道路和基地建设、勘探评价井施工以及试油试采 [3][4] 业绩表现 - 2025年一季度公司实现营收9.43亿元，同比增长16.9%，净利润2.29亿元，同比增长32.95% [2][6] - 2024年公司实现营收41.35亿元，同比增长10.79%，创历史新高，但净利润7.26亿元，同比下降10.58% [5][6] - 2025年一季度经营现金流净额达2.15亿元，同比增长44.9% [6] 产量与资产 - 2024年公司生产原油85.46万吨，同比增加25.42%，生产油气当量100.17万吨，均创历史新高 [5][6] - 截至2025年第一季度末，公司总资产达122.3亿元，创历史新高，较上年同期增长29.79% [7] 战略与运营 - 公司深入贯彻"聚焦主业、油气并举、成本领先、创新赋能"四大核心战略 [2][6] - 2025年一季度钻修井机运行数量达56台，累计完成进尺18.76万米，钻井业务效能显著提升 [6] - 公司计划2025年进一步扩大产能建设规模，推进温宿、坚戈、岸边项目的滚动开发 [7]

近日，中国石油煤层气公司发布数据显示，该公司煤岩气日产气量创新高，达到822万立方米，相当于 年产能30亿立方米。其中，我国首个百万吨煤岩气气田——大吉气田，近3年来产量迅速提升，较去年 同期产量翻了一番，目前具备200万吨油气当量生产能力。 "煤岩气的发现，是油气地质理论认识的突破，表明1500米以深的煤岩储层同样具有丰富的天然气资 源。"中国石油煤层气公司勘探开发研究院勘探所所长李永洲表示。 但煤岩气的开发并不容易。煤岩气地质特征的特殊性，决定了其在开发方式上注定与煤层气截然不同。 中国科学院院士张水昌形象地比喻，"开采煤岩气，就像在又松又软又碎的介质中开辟'高速公路'，通 过压裂将气体释放，还需要沿着'高速公路'将气体运出来。这从工程技术的角度来说难度很大"。 "煤岩气是一种用非常规油气的理念、非常规技术开发的非常规能源，技术含量更高。"中国石油煤层气 公司党委书记、执行董事周立宏这样概括煤岩气的开发生产。 面对"压得开、稳不住"的难题，建设者探索从"直井常规压裂"转向"水平井大规模压裂"开发技术转型， 积极构建有效渗流缝网，力争取得质的突破。2021年12月4日，吉深6-7平01投产即高产，日产超过1 ...

美国商务部暂停向中国出口乙烷 - 美国商务部通知Enterprise Products Partners拒绝其向中国出口三批乙烷货物 总计约220万桶 [1] - Enterprise有20天时间回应BIS通知 除非BIS在45天内通知公司 否则拒绝将成为最终决定 [1] - 美国上周命令大批公司停止在没有许可证的情况下向中国运送乙烷和丁烷 并吊销已授予某些供应商的许可证 [1] 中国乙烷进口依赖度极高 - 2024年中国乙烷进口量达553万吨 占国内总需求的98% 几乎完全依赖进口 [2] - 2024年美国平均每天乙烷出口量为49.2万桶 其中对华出口为每天约22.7万桶 占比46% [2] - 乙烷用于制造乙烯 是塑料的主要原料 中国石化公司使用乙烷作为比石脑油更便宜的替代品 [2] 国际替代供应有限 - 中东90%乙烷资源用于本地乙烯生产 仅卡塔尔通过LNG协议每年向中国出口50万吨 占全球贸易量不足2% [3] - 俄罗斯北极LNG项目伴生乙烷可出口但运输成本较高 加拿大乙烷出口设施尚在建设中 [3] 行业影响分析 - 禁令将直接冲击国内乙烯产业链 尤其是依赖进口乙烷的企业 [4] - 乙烷进口受限可能导致原料价格上涨 短期内推高塑料制品成本 [4] - 部分完全依赖进口乙烷生产乙烯的企业可能面临减产或停产风险 [4] - 美国生产商无法轻易将乙烷转卖给其他国家 美国的乙烷出口可能会短期停滞 [4]

CPI表现 - 5月CPI环比由涨转降录得-0.2%，同比降幅持平上月为-0.1%，核心CPI同比增速上行0.1个百分点至0.6% [1][5] - 食品价格环比下降0.2%（鲜菜-5.9%抵消鲜果+3.3%/淡水鱼+3.1%），非食品环比同步转负-0.2%，能源价格环比-1.7%贡献总降幅近七成 [8] - 服务价格同比+0.5%（交通租赁费+3.6%/旅游+0.9%），金饰品+40.1%/家用纺织品+1.9%等可选消费表现亮眼 [5][8] PPI走势 - PPI同比降幅扩大0.6个百分点至-3.3%，其中生产资料-4.0%（扩大0.9pct），生活资料-1.4%（收窄0.2pct） [11] - 油气开采-17.3%/煤炭开采-18.2%领跌，但计算机整机+0.2%/集成电路封装+3.6%等高端制造价格逆势上涨 [11] - 国际原油波动致油气开采环比-5.6%/石油加工-3.5%，叠加煤炭开采-3.0%共同拖累PPI环比-0.4% [13] 价格驱动因素 - 能源价格同比-6.1%（扩大1.3pct）直接影响CPI同比-0.47pct，国际油价波动传导至国内油气产业链 [1][3] - 基建施工放缓致钢铁/水泥等建材供应过剩，煤炭需求淡季加剧原材料价格下行压力 [3] - 高频数据显示6月鲜果鲜菜价格回升叠加原油同比降幅收窄，或推动CPI环比改善 [9]

CPI情况 - 5月CPI同比下降0.1%，降幅与上月持平，核心CPI同比增速为0.6%，较上月扩大0.1个百分点[6][17] - 5月CPI环比增速为 - 0.2%，较上月下降0.3个百分点，核心CPI环比持平[6][20] - 除交通通信价格下降4.3%外，其他七大类价格均上涨，食品烟酒类价格同比上涨0.1%[6][10] PPI情况 - 5月PPI同比增速为 - 3.3%，降幅较上月扩大0.6个百分点，环比下降0.4%，降幅与上月相同[6][24] - 生产资料价格同比增速为 - 4.0%，降幅比上月扩大0.9个百分点；生活资料价格同比增速为 - 1.4%，降幅比上月收窄0.2个百分点[6][24] 价格影响因素 - 能源价格是拖累CPI下降的主要因素，5月能源价格环比下降1.7%，同比下降6.1%，分别影响CPI环比和同比下降约0.13和0.47个百分点[10] - 国际原油价格下行，国内油气开采、精炼石油制品和化工价格合计影响PPI环比下降约0.23个百分点，超过总降幅的五成[12] 行业价格变动 - 油气开采行业价格下降5.6%，精炼石油产品制造价格下降3.5%，化工行业价格下降1.2%[4][28] - 煤炭开采行业价格下降3.0%，煤炭加工价格下降1.1%，钢铁和非金属矿价格均下降1.0%[4][28] 风险提示 - 存在政策变动、经济恢复不及预期、极端气候影响超预期等风险[5][32]