公司股东结构 - 截至2026年1月20日，亚光科技股东总户数为101,396户 [2]

公司业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损6,600万元至4,400万元，上年同期亏损为3,807.08万元，亏损同比扩大[1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为亏损7,400万元至5,100万元[1] 行业竞争格局 - 当前配套船舶制造行业同质化竞争态势持续升级[1] - 部分常规船型市场呈现“内卷式”价格竞争格局[1] 公司经营策略与业绩影响 - 为巩固核心市场份额、保障订单交付连续性及客户合作稳定性，公司在部分常规船型项目中接受了较低利润率的订单[1] - 该策略导致公司传统业务板块盈利水平面临较大压力，并对整体业绩表现产生一定影响[1]

作者：狄春 李耘臣 新华社音视频部制作 此次交付的LNG运输新造船"天山"轮由沪东中华建造，采用了全球最新一代双燃料低速推进动力系统，单日航行碳排放相比传统燃油驱动减少10吨以上。 30日，由中船集团沪东中华自主研发建造的17.4万立方米大型LNG运输船"天山"轮在上海长兴岛沪东中华码头顺利交付。 ...

据江南造船消息，1月30日，中船江南造船联合中国船舶工业贸易有限公司成功签订了4艘17.5万立方米 大型液化天然气运输船建造合同，系列船计划于2028年到2029年交付。这批船舶将由江南造船承建，交 付后将以长期租约形式租赁给壳牌（新加坡）贸易有限公司，并由民生金融租赁作为船东、山东海洋能 源负责商业管理、壳牌国际航运负责技术运营。 ...

公司财务表现与预测 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为24亿元至27亿元 [1] - 公司上年同期（2024年）净利润为亏损7664.24万元 [1] - 公司预计2025年将实现扭亏为盈 [1] 公司重大战略与业务变更 - 公司已完成重大资产重组 [1] - 公司置入了恒力重工100%股权 [1] - 公司主营业务已由传统陶瓷制造变更为船舶制造 [1] 业绩变动核心驱动因素 - 业绩提升主要系完成重大资产重组 [1] - 置入的船舶制造业务依托其高盈利能力显著提升公司整体盈利水平 [1] - 置入的船舶制造业务依托旺盛的市场需求显著提升公司整体盈利水平 [1]

公司主营业务构成 - 公司主营业务涉及船海工程、防务装备、新能源三大业务领域 [1] 公司在油气运输领域的历史项目 - 公司曾有4500吨成品油船的设计、总包建造项目 [1] - 公司曾有7500吨油化船的设计、总包建造项目 [1] - 公司曾有8500吨油化船的设计、总包建造项目 [1] - 公司曾有9200DWT成品油船的设计、总包建造项目 [1] - 公司曾有14000吨级成品油船的设计、总包建造项目 [1] - 公司曾有28000立方米LNG运输船的设计、总包建造项目 [1]

公司与中船重工第704研究所的合作关系 - 公司与中船重工第704研究所已建立长期稳定的合作关系 [2] - 当前合作领域主要涉及甲板机械、推进系统和动力电力等 [2]

中国LNG造船业里程碑与产业升级 - 沪东中华建造的第60艘大型LNG运输船“天山”号提前两个月命名交付 标志着中国造船在LNG领域实现了从“跟跑”到“并跑”再到局部“领跑”的关键跨越 [2] “天山”号技术性能与优势 - “天山”号总长295米 型宽45米 型深26.25米 服务航速19.5节 容量为17.4万立方米 [2][3] - 船舶采用全球最新一代双燃料低速推进动力系统 搭载国产高效螺旋桨 油耗进一步降低 满足IMO最严格的环保排放标准 [2] - 船舶具备高品质围护系统和强大的再液化能力 能灵活处理蒸发气 显著降低货物损耗 具有蒸发率低、能耗低、环保性高、通用性强、经济性优等优势 [2] 项目背景与战略意义 - “天山”号是中远海运中石油国事LNG运输项目的收官之作 与此前交付的7艘姊妹船共同组成“八大门派”运输船队 [2] - 该船队的集结将大幅提升中国LNG资源海上运输的自主控制能力 有效降低能源供应链风险 为国家能源结构转型与冬季保供提供保障 [2] 产业能力与认证突破 - “天山”号入级中国船级社（CCS） 标志着中国船级社在大型LNG运输船领域全面具备独立自主、全链条的技术服务能力 [3] 行业发展与效率提升 - 从2008年第一艘国产大型LNG船“大鹏昊”交付至今 LNG船建造周期从最初的36个月大幅缩短至如今的16个月 达到全球最快水平 [3] - 从材料到配套 国产化率持续大幅提升 中国已构筑起独立完整的LNG船产业“生态绿洲” [3] 公司订单与产业链地位 - 沪东中华作为LNG产业链的“链长” 手持订单超过50艘 生产计划已排至2030年 [3] - 公司正拉动国内130余家高端配套企业协同发展 驱动着一个千亿级高端装备产业集群的升级与壮大 [3] 清洁能源装备拓展 - 沪东中华深耕清洁能源装备领域 已经推出十多型可运输液氢、液氨、乙烷等新型清洁能源的绿色船舶 [3]

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 核心观点总结 - 公司2025年业绩预增符合预期 预计2025年归母净利润70-84亿元 同比增长66%-99% 对应25Q4单季度归母净利润11-25亿元 [3] - 油散景气度中枢上行 集装箱船需求被低估 造船迎来下游需求强催化 未来造船板块有望转向需求驱动主导 [5] - 二手船价指数连续11个月上行 新造船价现已企稳 未来有望持续回升 部分船型已出现二手船价与新船倒挂 新船性价比相对提升 [5] - 首只船舶产业ETF发布 资金面存在催化 中国船舶在相关指数中权重超过10% 为核心成分股 [5] - 当前公司手持订单金额约613亿美元 PO（市值/手持订单金额）仅0.61 若后续新造船价回升趋势确定 估值有望向1倍PO修复 上行空间充足 [5] 财务数据与预测总结 - **营业收入预测**：预计2025年营业总收入143,564百万元 同比增长82.7% 2026年预计173,576百万元 同比增长20.9% 2027年预计203,461百万元 同比增长17.2% [4][6] - **归母净利润预测**：预计2025年归母净利润7,710百万元 同比增长113.3% 2026年预计17,711百万元 同比增长129.7% 2027年预计23,510百万元 同比增长32.7% [4][6] - **盈利能力指标**：预计毛利率从2024年的10.2%持续提升至2027年的21.1% 预计ROE从2024年的7.1%提升至2027年的13.8% [4] - **每股收益预测**：预计2025年每股收益1.02元/股 2026年2.35元/股 2027年3.12元/股 [4] - **估值水平**：基于盈利预测 对应2025-2027年PE分别为34倍、15倍、11倍 [4][5] - **业绩预测调整**：基于业绩预增公告口径 下调2025年归母净利润预测至77亿元（原预测90亿元） 维持2026-2027年归母净利润177亿元、235亿元的盈利预测 [5] 公司基础数据 - 截至2026年1月29日 收盘价34.57元 一年内最高/最低价分别为40.98元/26.93元 市净率1.8倍 股息率0.72% 流通A股市值260,161百万元 [1] - 截至2025年9月30日 每股净资产18.75元 资产负债率63.88% 总股本及流通A股均为7,526百万股 [1]

公司业务与运营 - 沪东中华建造的第60艘大型液化天然气运输船“天山”号提前两个月命名交付 [1] - “天山”号总长295米，型宽45米，型深26.25米，服务航速19.5节，具备蒸发率低、能耗低、可靠性高、环保性高、通用性强、经济性优等多重优势 [1] - “天山”号在设计、环保、能效方面均达到了世界领先水平 [1] - 公司手持大型液化天然气运输船订单超过50艘，生产计划已排至2030年 [1] - 公司已推出十多型可运输液氢、液氨、乙烷等新型清洁能源的绿色船舶 [1] 行业地位与产业链影响 - 公司作为液化天然气产业链的“链长”，正拉动国内130余家高端配套企业协同发展 [1] - 公司驱动着一个千亿级高端装备产业集群的升级与壮大 [1] 战略方向与社会贡献 - 公司正深耕清洁能源装备领域 [1] - 公司为保障国家能源安全，推动全球绿色低碳发展贡献中国智慧与中国方案 [1]