投资评级 - 报告给予浙富控股“增持”评级，且为维持该评级 [6] 核心观点 - 2026年上半年（H1）公司业绩高增，危废资源化业务具备多种金属提取能力，看好清洁能源装备领域的订单释放 [1] 业绩表现 - 2026H1公司实现营收134.4亿元，同比增长26.28% [1][4] - 2026H1归母净利润13.56亿元，同比增长139.45% [1][4] - 2026H1扣非归母净利润12.52亿元，同比增长194.89% [1][4] - 2026年第二季度（Q2）实现营收72.57亿元，同比增长27.21%，环比增长17.38% [4] - 2026Q2归母净利润7.53亿元，同比增长155.09%，环比增长25.09% [4] - 2026Q2扣非归母净利润6.27亿元，同比增长103.21%，环比增长0.3% [4] 业务板块分析 危废处置及资源化业务 - 2026H1实现收入127.4亿元，同比增长27.4% [10] - 毛利率为15.59%，同比上升6.04个百分点，盈利能力显著改善 [10] - 公司盈利结构多元，不单一依赖危废处置业务 [10] - 凭借资源化深加工布局，可回收铜、金、银、钯、锡、镍、铅、锌、锑等十几种金属 [10] - 稀贵金属附加值更高，在价格上行期弹性显著，提升公司利润率 [10] 清洁能源设备业务 - 2026H1实现收入6.54亿元，同比增长6.32% [10] - 毛利率为33.31%，同比下降11.36个百分点 [10] 危废资源化业务优势 - 公司拥有集危险废物“收集—贮存—无害化处理—资源深加工”前后端一体化的全产业链技术设施 [10] - 上下游一体化优点：前端产能放量有利于后端再生金属原料内部供应比例提升，提高利润 [10] - 后端延长金属资源化产品产业链，拓宽盈利空间 [10] 清洁能源装备领域展望 - 公司具有年生产大、中型水轮发电机组总容量达4500MW的能力 [10] - 核电业务方面，控股子公司华都公司致力于设计制造控制棒驱动机构等民用核安全机械设备 [10] - 华都公司是国内核反应堆核一级部件控制棒驱动机构的主要设计制造商之一 [10] - 华都公司是“华龙一号”控制棒驱动机构的唯一供应商，该技术拥有自主知识产权并随“一带一路”走出国门 [10] - 在核电审批常态化、抽水蓄能进入投运高峰期、雅鲁藏布江下游水电工程开启超长周期增量三重驱动下，板块有望迎来业绩释放和订单爆发 [10] 盈利预测 - 预计2026-2028年公司归母净利润分别为20.65亿元、22.75亿元、23.56亿元 [10] - 对应市盈率（PE）分别为12.51倍、11.35倍、10.96倍 [10]