据悉，"郑好房"服务平台依托"郑好办"和市住房保障和房地产管理局数据，能够对用户的身份、个 人及经纪机构上传的房源进行核验，生成房源核验码，保障交易对象及房源的真实性。平台设置有手拉 手签约、新房、二手房、第三方服务、政策资讯板块，同时提供租赁、"以旧换新"、以购代建等链接跳 转，可为群众提供全链条、多方位房屋交易服务。 房屋买卖，多了一个官方选择。8月6日，由市住房保障和房地产管理局主办、市房屋交易中心承办 的郑州房产超市——"郑好房"服务平台在郑州市房地产大厦举行启动仪式。此次启动仪式，标志着我市 正式推出新房、二手房免佣金直联交易新模式，提供更加便捷安全的房产交易服务。 据了解，目前"郑好房"服务平台面向群众、开发企业、经纪机构、政府、市场这五个主体，已经具 备五项功能。 为展示专业、规范、安全的交易环境，并满足不同人群的需求，"郑好房"服务平台投用线下服务场 所，实现线上平台与线下大厅相结合，构建起"线上便捷+线下可靠"的模式。 其中，线上开通手机端及PC端。郑州市民个人或相关机构在电脑端可通过"郑好房"服务平台 （www.zhenghaofang.cn）网站登录；手机端可通过"郑好办"APP搜索"郑 ...

公司资产处置 - 2024财年以来公司出售超过90项固定资产 [1] - 资产处置所得款项总额约6000万元 [1] 资金用途 - 出售资产所得款项全部用于偿还若干境内银行贷款 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度总收入同比增长15%至6.55亿美元，超出预期范围 [9][32] - 调整后EBITDA达1.55亿美元，位于指引区间高端，EBITDA利润率为24% [10][32] - 连续第二个季度实现GAAP净利润为正 [32] - 现金及投资余额为12亿美元，较第一季度16亿美元下降，主要由于可转换债券结算和股票回购 [40] - 2025年全年收入增长预期从低至中双位数上调至中双位数 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 出售业务 - 出售业务收入同比增长9%至4.82亿美元，超过住宅房地产行业2%的增长率 [9][33] - 住宅收入增长6%至4.34亿美元，主要来自代理和软件产品（如Premier Agent、Zillow Showcase、ShowingTime、Dotloop和Follow-up Boss）的贡献 [34] - 抵押贷款收入增长41%至4800万美元，主要由于Zillow Home Loans采用率提高 [35] - 抵押贷款发放量同比增长48%至11亿美元 [35] 租赁业务 - 租赁业务收入增长36%至1.59亿美元，增速较第一季度加快 [9][36] - 多户住宅收入增长56%，多户住宅物业数量同比增长45%至64,000处 [25][36] - 活跃租赁房源达240万处，为行业最高 [25][37] - 平均每月租赁独立访客达3600万，领先优势持续扩大 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 增强型市场连接占比达27%，长期目标为至少75% [12] - 96%的增强型市场连接通过Follow-up Boss处理 [12] - Zillow Home Loans在增强型市场的采用率保持两位数 [13] - 展示房源占比从去年同期的1%上升至2.5% [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 致力于打造住房超级应用，提供数字化、端到端的交易体验 [6] - 增强型市场战略旨在连接高意向购房者与高效能专业人士 [12] - 租赁业务战略包括构建最全面的双向租赁市场并现代化租赁交易体验 [23] - 通过Redfin和realtor.com等合作伙伴关系扩大租赁房源分发渠道 [26][27] - 持续创新产品如Buyability（超过200万用户注册）、Offer Insights和Sky Tour等 [14][15][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 住房市场预计将继续在周期底部徘徊，供应不足和 affordability 挑战持续存在 [105][106] - 不依赖宏观环境改善，专注于通过产品创新和执行实现增长 [104][107] - 对租赁业务实现10亿美元以上的收入机会充满信心 [28][55] - 预计2025年全年租赁收入增长约40% [43] 其他重要信息 - 推出AI辅助功能如Smart Messages（自6月推出以来已交换约200万条消息） [17][18] - 完成4亿美元股票回购，平均价格为48美元 [40] - 与Redfin的租赁合作伙伴关系于4月上线，预计将在2025年下半年对EBITDA产生积极影响 [42][99] 问答环节所有的提问和回答 租赁业务 - 租赁业务增长加速的驱动因素包括战略执行、合作伙伴满意度和Redfin合作带来的分销扩张 [49][53][58] - Redfin合作伙伴关系既带来增量客户也提升现有广告商的价值 [93][94] 增强型市场 - 增强型市场进展符合预期，目标年底连接占比达35% [115][116] - 展示房源的货币化机会包括直接来自卖家的需求和代理商的订阅 [75][77] 成本管理 - 可变成本主要在租赁和Zillow Home Loans领域投资，预计将随收入规模扩大而趋于一致 [87][88] - 固定成本控制良好，同比增长仅3% [89] 抵押贷款业务 - 预计第三季度抵押贷款收入增长将维持在20%以上，贷款发放量增长40%以上 [120][121] AI应用 - AI正在重塑行业，通过自动化流程提升消费者体验和专业人员的效率 [141][143]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度营收同比增长10%，调整后EBITDA增长17%，调整后每股收益增长29% [6] - 自由现金流增加，主要由于新客户预付款、应收账款回收改善以及现金税支付减少 [25] - 净杠杆率从去年同期的1.7倍降至1.2倍，目标全年平均杠杆率为1.0倍 [26] - 全年调整后EBITDA目标区间上调5000万美元至13-14.5亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 房地产管理服务(REMS) - 职场管理业务收入连续两季度实现近30%的两年累计增长，管理费中高个位数增长 [14] - 项目管理业务收入增长22%，美国及亚太地区新合约推动管理费中双位数增长 [14][75] - 物业管理业务处于转型初期，预计短期内合同周转率将上升 [16] 租赁咨询 - 工业租赁收入增长11%，美国工业租赁增长13%，远超市场4%的增速 [18] - 全球办公租赁收入与市场持平，美国办公租赁收入增长3%，而市场下降3% [19] 资本市场服务 - 债务咨询业务收入增长27%，投资销售增长9%，两年累计均增长25% [21] - 因贷款欺诈问题与房利美达成损失分担协议，产生1400万美元额外费用 [21] 投资管理 - 第二季度募集私募资本10亿美元，年初至今募集29亿美元，超过去年全年27亿美元 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国占资本市场业务60%，其他地区占40% [56] - 欧洲经济疲软拖累资本市场表现，英国表现优于德法等大陆国家 [54] - 美国办公租赁市场门户城市交易量下降明显，非门户市场相对稳定 [77] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重点发展韧性业务(职场管理、项目管理)，目标中长期实现高单至低双位数增长 [34] - 持续投资数据技术和人工智能，提升运营效率并满足客户对端到端解决方案的需求 [10] - 资本配置优先顺序：1)有机增长投资 2)股东回报 3)选择性并购 [62] - 并购策略聚焦小型补强交易，偏好能增加经常性收入的标的 [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境存在地缘政治和贸易政策不确定性，影响大型资本项目决策 [7] - 债务市场流动性充裕，大量资金在场外观望等待投资机会 [22] - 高端办公空间短缺将推动A-级物业升级改造，利好项目管理业务 [86] - 客户逐渐适应政策噪音，商业活动保持韧性 [70] 其他重要信息 - 新CFO Kelly Howe正式就任，强调将继续保持财务透明度 [12] - 第二季度股票回购4000万美元，计划下半年增加回购力度 [62] 问答环节所有提问和回答 REMS业务展望 - 项目管理业务强劲表现有望延续，中型项目需求持续 [32] - REMS整体预计维持高单至低双位数增长，新签约项目将逐步贡献收入 [34] 资本市场前景 - 管道量同比增加，零售和住宅领域尤其强劲 [41] - 大型交易恢复是增长关键，目前以中型交易为主 [35] 贷款损失风险 - 与房利美持续监控贷款组合，暂未发现其他欺诈风险 [43] 利润率走势 - 下半年利润率扩张幅度将大于上半年 [50] 地域表现差异 - 欧洲经济疲软制约增长，美国仍是主要驱动力 [54] 资本配置计划 - 下半年增加股票回购，并购门槛极高 [62] - 近期完成一单投行领域小型补强收购 [68] 办公市场动态 - 门户城市办公租赁量下降明显，非门户市场相对稳定 [77] - 高端空间短缺将促使业主升级次级物业 [86]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度营收同比增长10%，调整后EBITDA增长17%，调整后每股收益增长29% [6] - 自由现金流在季度内有所增加，主要得益于新客户和续约客户的预付款、贸易应收账款的改善以及现金税支付的减少 [22] - 报告净杠杆率从一年前的1.7倍改善至1.2倍，公司目标全年平均杠杆率约为1.0倍 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 房地产管理服务(REMS)业务中，工作场所管理收入连续两个季度实现近30%的两年累计增长，项目管理收入增长22% [13][73] - 租赁咨询业务中，工业租赁收入增长11%，美国工业租赁收入增长13%，显著高于市场4%的增长率 [16] - 资本市场服务业务中，债务咨询收入增长27%，投资销售增长9%，两年累计增长率均为25% [19] - 投资管理业务在第二季度筹集了10亿美元私募股权资本，年初至今总额达29亿美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场在工业租赁和办公室租赁方面表现强劲，办公室租赁收入连续第六个季度增长近3%，而市场总量下降3% [17] - 欧洲市场表现分化，英国表现强劲，而法国和德国市场交易量下降 [52] - 公司业务地理分布为美洲占60%，其他地区占40% [54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资于数据技术、人工智能和有机增长，同时评估风险调整后的并购机会 [9] - 项目管理部门通过全球统一和战略重组，实现了更紧密的协作和客户价值提升 [8] - 公司优先考虑通过有机增长和股票回购来分配资本，并购门槛较高 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对行业前景持"谨慎乐观"态度，认为尽管存在地缘政治和贸易政策压力，但市场基本面稳定 [27] - 预计项目管理部门增长将有所放缓，但仍保持健康水平 [73] - 资本市场业务管道稳定，但交易完成时间和速度将受到经济前景、投资者情绪和利率变化的影响 [20] 其他重要信息 - 公司与房利美就特定三笔贷款组合达成增强损失分担协议，确认了1400万美元的增量费用 [19] - 公司流动性总额为33亿美元，包括29亿美元的未使用信贷额度 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题: REMS业务中项目管理的增长持续性 - 管理层对项目管理部门的表现感到惊喜，预计这种趋势将在今年剩余时间内持续 [30] - 预计REMS业务将在中期保持高单位数至低双位数的收入增长 [32] 问题: 2026-2027年的主要增长驱动因素 - 资本市场业务对地缘政治环境敏感，稳定利率环境有助于业务发展 [33] - 办公室租赁市场面临高质量物业短缺问题，可能推动A-级物业升级需求 [34] 问题: 资本市场业务管道和交易趋势 - 管道较去年强劲增长，零售和住宅领域表现突出 [38] - 预计随着市场对地缘政治噪音的适应，大型交易将恢复 [39] 问题: 房利美贷款损失风险 - 公司继续监控投资组合，尚未发现其他潜在欺诈领域，但会保持警惕 [41] 问题: 房地产管理业务合同流失 - 公司正在重新评估物业管理部门合同，预计会有一定程度的合同更替 [42] 问题: 利润率扩张预期 - 预计第三和第四季度利润率扩张将显著强于前两个季度 [47] 问题: 资本市场业务的国际增长预期 - 美国市场在资本市场业务中占主导地位，欧洲经济增长缓慢影响业务表现 [52] 问题: 资本分配优先事项 - 公司计划增加股票回购，并购门槛较高，优先考虑有机增长 [60] 问题: 客户对宏观环境的反应 - 客户正逐渐适应持续的不确定性，专注于自身业务发展 [68] 问题: 项目管理增长放缓原因 - 预计增长将从22%的正常化至15%左右，不完全是关税影响 [73] 问题: 租赁市场表现 - 美国门户城市办公室租赁量下降，非门户市场相对平稳 [75] 问题: 政策中断对交易规模的影响 - 政策变化主要影响大型交易，中小型交易保持强劲 [80] 问题: 租赁业务前景 - 物业升级趋势可能在中长期推动项目管理业务增长 [84]

公司回购动态 - 贝壳-W于2025年8月5日斥资500万美元回购85.36万股股份 [1]

公司财务安排 - 董事会会议将于2025年8月21日举行 [1] - 会议将批准截至2025年6月30日止六个月的中期业绩及刊发 [1] - 会议将考虑派发中期股息（如有） [1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收达16亿美元 实现三年来首个调整后EBITDA盈利季度 调整后EBITDA为2300万美元 去年同期亏损500万美元 [18] - 贡献利润6900万美元 贡献利润率4.4% 低于去年同期的9500万美元和6.3% 主要由于旧库存占比较高 [19] - 期末持有4538套房屋 净库存价值15亿美元 总资本11亿美元 其中无限制现金7.89亿美元 [19] - 2025全年指引：收购约1200套房屋 营收8-8.75亿美元 贡献利润率2.8%-3.3% 调整后EBITDA亏损2800-2100万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 传统现金报价业务：25%收购量来自代理商推荐 净推荐值(NPS)长期保持在80分 [7][9] - 新代理商平台：试点市场显示最终现金报价转化率提升2倍 挂牌转化率提升5倍 [12] - 混合产品Cash Plus：减少前期资本支出 提供下行保护 目标贡献利润率与传统现金报价产品相似 [14][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度收购1757套房屋 略超预期但同比下降 主要因价差扩大和营销支出减少 [19] - 住房市场持续恶化 高抵押贷款利率抑制买家需求 导致成交率下降和挂牌撤回增加 [20] - 季节性因素影响：春季通常有最高房价上涨 秋季冬季则趋于负增长 2025年春季上涨期较往年更短 [68] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略转型：从单一产品转向通过代理商分销的多产品平台 构建分布式生态系统 [8][15] - 竞争优势：为代理商提供高质量潜在客户和差异化产品组合 包括现金报价、市场挂牌及混合选择 [9][10] - 产品创新：推出Key Agent iOS应用提升评估效率 推出Cash Plus混合产品满足不同卖家需求 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前住房市场极具挑战性 2025年收购和转售量将受宏观环境、高利差和转型初期影响 [17] - 新平台成效将在2026年财务业绩中显现 目前重点在优化代理商数量、工具和培训 [30][31] - 价差管理：夏季通常达到峰值后下降 公司根据季节性调整定价策略以维持目标贡献利润率 [63][67] 其他重要信息 - 5月发行3.25亿美元可转换优先票据 将2.46亿美元现有票据期限延长四年 并增加7500万美元现金 [20] - 拥有78亿美元非追索资产支持借款能力 其中20亿美元为已承诺额度 [19] - 股票薪酬支出指引：全年1-1.2亿美元 不排除未来通过ATM融资的可能性 [21][71] 问答环节所有的提问和回答 关于三季度指引和平台转型 - 宏观环境在Q2持续恶化后现已趋稳 Q3Q4指引基于当前稳定环境假设 [27][28] - 新平台影响将先体现在转化率和合同量 P&L影响滞后 预计2026年全面显现 [30][31] - Cash Plus产品降低资本需求 提供更好风险调整 同时保持相似贡献利润率目标 [33] 关于四季度指引和运营支出 - Q4营收环比下降幅度(百分比)预计与Q3相似 非绝对金额 [37] - 运营支出将随季节性营销策略波动 Q4Q1支出增加 Q2Q3减少 [38] 关于代理商平台表现 - 代理商早期介入使最终报价转化率翻倍 挂牌转化率提升5倍 [42][43] - Cash Plus在试点市场显示增量转化 将成为持久增长杠杆 [45][46] - 代理商获得挂牌佣金 公司按行业高端标准分成 创造资本轻型高利润收入 [49][50] 关于价差和收购节奏 - 价差通常在夏初达峰后下降 冬季春季回升 2025年遵循此季节性模式 [63] - Q4收购量预计环比Q3增长 具体幅度取决于宏观环境和平台转型进展 [51] 关于市场认知和营销 - 现有25%业务来自代理商推荐 转型是改变流量方向而非重建关系 [57][58] - 品牌知名度持续积累 重点将高意向卖家转化为代理商渠道成交 [61][62] 关于定价策略和资本管理 - 定价目标为实现贡献利润率区间 宏观恶化会侵蚀缓冲空间 [66][67] - ATM融资工具尚有18个月有效期 将视情况择机使用 [71]

股价表现 - 最新股价2.95元，较前一交易日上涨1.03% [1] - 盘中最高价2.96元，最低价2.93元，成交量28.12万手，成交额0.83亿元 [1] 资金流向 - 主力资金单日净流出1003.84万元，占流通市值0.38% [1] - 近五个交易日主力资金累计净流出1.48亿元，占流通市值5.53% [1] 公司概况 - 总市值约34.88亿元，注册地位于广东 [1] - 主营业务涵盖房地产服务、商业运营及半导体相关业务 [1]

公司回购动态 - 贝壳-W(02423)于2025年8月4日斥资500万美元回购83.79万股 [1] - 回购价格区间为每股5.91-6.13美元 [1]