股东大会安排 - 公司将于2025年6月6日在济南市奥体中路5006号22楼会议室召开2024年年度股东大会 [1] - 会议将审议选聘立信会计师事务所为2025年度国内审计机构等议案 [1][39] - 股东可通过现场投票或网络投票方式参与表决 [1] 公司治理情况 - 董事会由11名董事组成，其中4名为独立董事，目前实际在任10名董事 [5] - 公司设置5个专门委员会，包括战略发展与投资委员会、ESG委员会等 [11] - 2024年共召开16次董事会会议，审议通过多项重要议案 [8] 财务表现 - 2024年实现营业收入284.94亿元，归母净利润31.96亿元 [12] - 2024年基本每股收益0.540元，拟每10股派发现金红利4.20元 [25] - 截至2024年底总资产1616.88亿元，资产负债率64.56% [33] 主营业务情况 - 路桥运营板块实现通行费收入99.28亿元，占营收主要部分 [12] - 运营管理路桥资产总里程约2913公里，其中自有路桥资产1604公里 [30] - 建成5个零碳收费站，打造光伏绿电自发自用模式 [12] 投资与资本运作 - 2024年实现投资收益14.03亿元，完成多项股权收购 [13] - 2025年计划投资175.01亿元，涉及33个主要项目 [40] - 2025年预计融资260亿元，通过多种方式筹集资金 [24] 行业环境 - 高速公路行业正向智能化升级和绿色建设方向发展 [28] - 山东省2024年GDP达98565.8亿元，增速5.7%，高于全国水平 [28] - 公司是山东唯一A股上市路桥运营企业，主要财务指标行业领先 [28] 关联交易 - 2025年预计日常关联交易总额约2.4亿元，涉及多项业务 [41] - 包括ETC服务、广告宣传、金融业务等各类关联交易 [41] - 关联交易主要与山东高速集团及其下属企业进行 [41]

股东大会审议通过权益分派方案情况 - 2024年度权益分派方案已获2025年4月24日股东大会审议通过 [1] - 以2024年12月31日总股本1,517,828,334股为基数，每10股派发现金红利1.5元（含税），共计派发现金227,674,250.10元（含税） [1] - 不送红股，不以公积金转增股本 [1] - 若总股本因可转债转股、股份回购等原因变化，分配比例将按分配总额不变原则调整 [1] 权益分派方案 - 向全体股东每10股派发现金红利1.5元（含税） [1] - 持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派1.35元 [1] - 持有首发后限售股、股权激励限售股和无限售流通股的个人股息红利税实行差别化税率征收，暂不扣缴个人所得税 [1] - 香港投资者持有基金份额部分按10%征收红利税，内地投资者持有基金份额部分实行差别化税率征收 [1] 股权登记日与除权除息日 - 股权登记日为2025年5月28日 [2] - 除权除息日为2025年5月29日 [2] 权益分派对象 - 分派对象为截至2025年5月28日深圳证券交易所收市后登记在册的全体股东 [2] 权益分派方法 - A股股东现金红利将于2025年5月29日通过股东托管证券公司划入资金账户 [2] - 部分A股股东的现金红利由公司自行派发 [2] - 若自派股东证券账户内股份减少导致代派现金红利不足，法律责任与后果由公司自行承担 [2] 有关咨询方法 - 咨询地址为湖南省长沙市芙蓉南路二段128号现代广场 [3] - 咨询联系人为罗荣玥、刘慧，电话为0731-88749889 [3] - 传真电话为0731-88749811 [4] 备查文件 - 公告中提及的股东大会决议及相关文件为备查文件 [4]

证券时报·数据宝统计显示，招商公路今日收盘价为12.75元，下跌1.77%，日换手率为0.17%，成交额为 1.53亿元，全天主力资金净流出304.51万元，近5日该股累计下跌1.24%，近5日资金合计净流入7743.74 万元。 招商公路5月16日大宗交易平台共发生8笔成交，合计成交量170.00万股，成交金额2023.00万元。成交价 格均为11.90元，相对今日收盘价折价6.67%。从参与大宗交易营业部来看，机构专用席位共出现在8笔 成交的买方或卖方营业部中，合计成交金额为2023.00万元，净卖出202.30万元。 进一步统计，近3个月内该股累计发生110笔大宗交易，合计成交金额为8.47亿元。 区芳甸路证券营业部 机构专 用 两融数据显示，该股最新融资余额为2.58亿元，近5日增加9.22万元，增幅为0.04%。 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 机构评级来看，近5日共有1家机构给予该股评级，预计目标价最高的是国泰海通证券，5月14日国泰海 通证券发布的研报预计公司目标价为16.60元。（数据宝） （文章来源：证券时报网） 5月16日招商公路大宗交易一览 | 成交量 | ...

近日该股表现 | 日期 | 当日涨跌幅（%） | 换手率（%） | 主力资金净流入（万元） | | --- | --- | --- | --- | | 2025.04.30 | 4.98 | 3.19 | 732.89 | | 2025.04.29 | 4.94 | 9.58 | 1287.24 | | 2025.04.28 | 5.04 | 0.29 | 276.06 | | 2025.04.25 | 4.98 | 0.26 | 191.56 | | 2025.04.24 | 5.07 | 0.26 | 194.14 | | 2025.04.23 | -0.16 | 1.88 | -85.73 | | 2025.04.22 | 4.97 | 1.55 | 397.41 | | 2025.04.21 | 1.22 | 1.82 | -1.07 | | 2025.04.18 | 4.73 | 4.32 | -39.98 | | 2025.04.16 | -2.31 | 1.46 | 196.94 | （文章来源：证券时报网） 龙虎榜数据显示，该股因连续三个交易日内，收盘价涨幅偏离值累计达到12%的ST证券、*S ...

报告公司投资评级 - 强推（维持）[1] 报告的核心观点 - 25Q1业绩同比+16.6%延续高增长趋势，费用下降显著，资产负债率优化明显 [1] - 预计公司通行费收入稳健，利润增长来自费用下降，资产负债率继续优化，营业收入下降因建造服务收入下滑 [6] - 维持2025 - 27年盈利预测，“大集团、小公司”逻辑不变，公司提高分红比例重视投资者回报，可视为成长性红利资产 [6] - 维持估值方式，以预期A股股息率4%定价对应目标价7.75元，预期较现价36%空间；以预期H股股息率5.5%定价对应目标价6.01港元，预期较现价44%空间，强调“强推”评级 [6] 主要财务指标 营业总收入 - 2024A为103.62亿元，同比-11.1%；2025E为107.02亿元，同比3.3%；2026E为110.58亿元，同比3.3%；2027E为115.19亿元，同比4.2% [2] 归母净利润 - 2024A为14.59亿元，同比22.9%；2025E为15.79亿元，同比8.2%；2026E为17.06亿元，同比8.0%；2027E为18.43亿元，同比8.0% [2] 每股盈利 - 2024A为0.48元；2025E为0.52元；2026E为0.56元；2027E为0.60元 [2] 市盈率 - 2024A为12倍；2025E为11倍；2026E为10倍；2027E为9倍 [2] 市净率 - 2024A为0.9倍；2025E为0.9倍；2026E为0.9倍；2027E为0.8倍 [2] 公司基本数据 - 总股本305806.00万股，已上市流通股216274.00万股，总市值174.62亿元，流通市值123.49亿元 [3] - 资产负债率66.62%，每股净资产5.51元，12个月内最高/最低价6.08/4.40元 [3] 25Q1业绩情况 - 营业收入18.5亿元，同比-8.1%；归母净利润4.56亿元，同比+16.61%；扣非净利润4.43亿元，同比增长16.5% [6] - 25Q1业绩和扣非净利润均为上市以来最高水平，优于2023年和2019年 [6] 费用情况 - 25Q1管理费用1.13亿元，去年同期1.28亿元，节省1527万元，同比-11.9% [6] - 25Q1财务费用1.5亿元，去年同期2.1亿元，节省近6000万元，同比-27% [6] 资产负债率情况 - 截至25Q1公司资产负债率66.6%，较2024年末68%再次下降1.5个百分点，2024年末较2023年末下降3个百分点 [6]

主要财务数据 - 第一季度报告未经审计 [3] - 公司无需追溯调整或重述以前年度会计数据 [3] - 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目 [3] - 资产负债表、利润表及现金流量表项目在报告期内发生大幅变动 [4] 股东信息 - 公司披露了普通股股东总数及前十名股东持股情况 [5] - 持股5%以上股东及前10名股东未参与转融通业务出借股份 [5] - 公司未披露优先股股东信息 [5] 超短期融资券发行 - 公司于2025年4月23日成功发行2025年度第一期超短期融资券 [6][7] - 本期超短期融资券注册有效期为2年 [6] - 招商银行股份有限公司作为主承销机构包销规模为119,000万元，占发行规模的79.33% [7] - 关联方招商银行参与认购，最终获配金额为119,000万元 [8] - 其他关联方未参与本期债务融资工具认购 [8]

财务概况 - 公司2025年一季度营业总收入为3.66亿元，同比下降10.95% [1] - 归母净利润为2.19亿元，同比下降45.58% [1] - 扣非净利润为2.2亿元，同比上升3.01% [1] 收入与利润 - 营业总收入和归母净利润分别下降10.95%和45.58%，但扣非净利润增长3.01%，显示主营业务盈利能力增强 [3] 现金流与偿债能力 - 每股经营性现金流从-0.71元增长至0.37元，增幅达152.19% [4] - 货币资金同比增长83.22%，达到41.84亿元 [4] 债务状况 - 有息负债从100.65亿元减少到66.08亿元，降幅34.35% [5] - 有息负债总额与近3年经营性现金流均值的比例为23.06% [5] 商业模式与资本开支 - 公司业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目的合理性和资金压力 [6] - 自上市以来累计融资13.30亿元，累计分红50.03亿元，分红融资比为3.76 [6] 主要财务指标 - 毛利率69.42%，同比增加2.47% [8] - 净利率58.26%，同比减少39.85% [8] - 每股净资产9.66元，同比增加3.35% [8] - 每股收益0.21元，同比减少44.1% [8] - 应收账款3348.13万元，同比减少39.81% [8] 总结 - 公司面临净利润下滑压力，但现金流管理和主营业务盈利能力表现突出 [7] - 未来需关注资本开支项目效益及债务管理情况 [7]

文章核心观点 - 五洲交通2025年第一季度营收增长但净利润下降 [1] 公司业绩情况 - 2025年第一季度营收4.07亿元，同比增长0.40% [1] - 2025年第一季度净利润1.96亿元，同比下降8.17% [1]

A股公路板块市场表现 - A股公路板块盘中持续下挫 [1] - 福建高速跌幅超过7% [1] - 粤高速A、招商公路、重庆路桥、山东高速等个股跟随下跌 [1]

五洲交通股价表现 - 五洲交通连续5个交易日下跌，区间累计跌幅达-21.25% [1] - 今年以来收益率-2.18%，同类排名970（总2312） [1] 五洲交通公司背景 - 公司成立于1992年12月，2000年12月在上海证券交易所A股上市 [1] - 广西唯一一家经营收费公路的国有控股上市公司 [1] - 前两大股东为广西交通投资集团有限公司和招商局公路网络科技控股股份有限公司 [1] 东方红中证红利低波动指数A持仓情况 - 该基金为五洲交通前十大股东，去年四季度增持 [1] - 基金经理为徐习佳和高原 [3] - 基金规模：A类23.42亿元，C类26.21亿元 [4] 基金经理背景 - 徐习佳：天普大学金融学博士，现任上海东方证券资产管理有限公司公募指数与多策略部总经理 [3] - 高原：复旦大学理学硕士，累计任职时间1年又313天，任期回报21.37% [4][5] 基金公司信息 - 上海东方证券资产管理有限公司成立于2010年6月 [4] - 董事长和总经理均为杨斌 [4] - 唯一股东为东方证券股份有限公司，持股100% [4]