公司股份回购操作 - 11月21日以每股71.500港元至73.300港元的价格回购8.57万股，回购金额621.24万港元[2] - 自11月18日起连续4日进行回购，合计回购25.31万股，累计回购金额1860.48万港元[2] - 回购期间公司股价累计平盘报收[2] 单日市场表现与交易 - 11月21日公司股票收盘价73.000港元，较前日下跌1.02%[2] - 11月21日全天成交额为3339.58万港元[2] 历史回购明细 - 11月20日回购9.84万股，最高价75.195港元，最低价73.500港元，金额730.17万港元[2] - 11月19日回购3.95万股，最高价74.900港元，最低价74.400港元，金额295.10万港元[2] - 11月18日回购2.95万股，最高价72.950港元，最低价72.200港元，金额213.97万港元[2]

公司股份回购操作 - 11月20日以每股73 500港元至75 195港元的价格回购9 84万股 回购金额730 17万港元[2] - 11月19日以每股74 900港元至74 400港元的价格回购3 95万股 回购金额295 10万港元[2] - 11月18日以每股72 950港元至72 200港元的价格回购2 95万股 回购金额213 97万港元[2] - 自11月18日以来连续3日进行回购 合计回购16 74万股 累计回购金额1239 24万港元[2] 公司股价表现 - 11月20日收盘价73 750港元 较前日下跌1 34% 全天成交额3773 28万港元[2] - 自11月18日启动回购以来 公司股价累计上涨1 03%[2]

投资决策与审批 - 公司于2025年10月22日召开董事会审议通过共同投资议案 [2] - 公司以自有资金5990万元投资设立韶唐一号基金 [2] - 公司以自有资金5990万元投资设立韶唐二号基金 [2] - 公司全资子公司以自有资金4050万元投资设立粤茂叁号基金 [2] 投资基金设立详情 - 韶唐一号基金已完成私募投资基金备案，备案日期为2025年11月12日 [2][3] - 韶唐二号基金已完成私募投资基金备案，备案日期为2025年11月12日 [2][3] - 粤茂叁号基金已完成私募投资基金备案，备案日期为2025年11月14日 [2][4] - 韶唐一号及二号基金的管理人均为广州因果投资管理有限公司 [3] - 粤茂叁号基金的管理人为广东省农业供给侧结构性改革基金管理有限公司 [3]

行业景气度综述 - 科技制造行业延续高景气，存储器价格继续上涨，锂电产业链因供需偏紧景气度提升 [1] - 地产内需需求偏弱，乘用车销售承压 [1] - 煤炭需求改善，价格大幅上涨，而国际金属价格环比回落 [1] 下游消费 - 地产销售降幅扩大，商品房成交面积同比-41.4%，其中一线/二线/三线城市同比分别为-45.2%/-38.2%/-43.9%，10大重点城市二手房成交面积136.2万平方米，同比-32.9% [2] - 10月全国乘用车零售同比-0.8%，受高基数效应和补贴政策收紧影响 [2] - 生猪价格环比-3.1%，主粮价格保持上涨态势 [2] - 海南旅游消费价格指数环比-0.9%，电影票房同比-22.8% [2] 科技与制造 - AI驱动存储需求爆发式增长，存储器现货均价延续上涨态势，9月国内半导体销售额同比+15.0% [3] - 建工需求偏弱，建材行业景气度承压，钢铁、建材价格偏弱震荡 [3] - 制造业开工率分化，企业招聘意愿维持高位，锂电产业景气度提升，六氟磷酸锂价格环比大幅提升 [3] 上游资源 - 煤炭供给端核查收紧，需求端供暖刚需爆发，煤炭价格大幅上涨 [3] - 海外降息预期回落，国际金属价格有所下滑 [3] 人流物流 - 长途出行需求环比回落，百度迁徙规模指数环比-4.2%，同比+9.9%，市内出行活跃度保持高位 [4] - 货运物流景气环比小幅下滑，全国高速公路货车通行量环比-2.1%，全国铁路货运量环比+3.9% [4] - 全国邮政快递揽收/投递量环比分别为-1.4%/-2.3% [4] - 集运价格环比回落，港口吞吐量高位震荡 [4]

鹏都农牧投资者索赔案进展 - 2025年11月12日长沙中院对投资者索赔案立案 律师团队继续推进后续案件立案并接受新委托 [1] - 公司因虚假陈述被处罚 违法事实包括未及时披露控股股东非经营性资金占用及多期定期报告存在重大遗漏 [1] - 符合索赔条件的投资者为在2021年4月29日至2024年8月15日期间买入股票 并在2024年8月15日后卖出或持有者 [1] 世纪华通投资者索赔案进展 - 2025年11月10日绍兴市中级人民法院再次对投资者索赔案立案 律师团队同步持续接受新委托 部分案件已获赔到位 [1] - 公司于2024年11月6日收到证监会《行政处罚决定书》 违法事实涉及商誉减值测试及披露错误、虚构业务等 [2][3] - 2018年年报因未按规定执行商誉减值测试导致少计提商誉减值准备6236.30万元 [2] - 2020年至2022年未按规定执行商誉减值测试 导致相关年份虚增或虚减利润 [3] - 符合索赔条件的投资者为在2019年4月27日至2023年7月25日期间买入股票 并在2023年7月25日后卖出或持有者 [3]

核心观点 - 科技制造行业延续高景气，AI基建投资带动电子半导体及电力设施需求，存储器价格持续上涨，锂电产业链因需求回升和供给偏紧景气度大幅提升 [1][4] - 地产内需持续偏弱，地产销售降幅扩大，建筑资源品需求进入淡季，耐用品消费如乘用车零售同比下滑 [1][4] - 上游资源价格表现分化，受益于供暖刚需的煤炭价格大幅上涨并创年内新高，而国际金属价格因海外降息预期回落环比下跌 [1][4] 下游消费 - 地产销售降幅扩大，截至11月09日当周，30大中城市商品房成交面积137.0万平方米，同比-41.4%，其中一线/二线/三线城市同比-45.2%/-38.2%/-43.9%，10大重点城市二手房成交面积136.2万平方米，同比-32.9% [7][11] - 乘用车消费承压，2025年10月全国乘用车零售224.20万辆，同比-0.8%，经销商库存系数为1.17，环比-13.3% [8] - 生猪价格由涨转降，截至11月09日，全国生猪（内三元）价格12.07元/千克，周环比-3.1%，国内主粮价格保持上涨态势，截至11月08日，国内大豆/豆粕/小麦现货周度均价环比+0.3%/+1.7%/+0.3% [10][15] - 服务消费景气度边际回落，截至11月02日海南旅游消费价格指数环比-0.9%，11月03日至11月09日电影票房收入2.12亿元，同比-22.8% [16][17] 科技与制造 - 科技硬件景气度延续高位，AI驱动下存储器需求爆发，截至11月07日DRAM现货均价3.336美元，环比+2.2%，截至11月03日NAND现货均价环比+3.05%，2025年9月中国半导体销售额186.9亿美元，同比+15.0% [20][22][23] - 基建地产链需求偏弱，建工需求步入淡季，截至11月07日，螺纹钢/热轧板卷价格周环比变化-0.3%/-1.8%，螺纹钢表观消费量周环比-13.7万吨，高炉开工率83.2%，环比+1.4% [24][28][29] - 建材行业景气度承压，截至11月06日，国内浮法玻璃平均价1197.2元/吨，周环比-0.5%，浮法玻璃库存总量6061万重量箱，环比-184万重量箱，截至11月07日全国水泥价格指数环比+0.3%，全国水泥发运率33.4%，环比-3.7% [31][33][35] - 制造业开工率分化，企业招聘意愿改善，截至11月06日当周，半钢胎/全钢胎开工率环比+0.3%/+0.1%，PTA/聚酯/涤纶长丝开工率环比-0.7%/+0.0%/+0.2%，截至11月09日企业新增招聘帖数13.86万条，环比+4.2% [38][42][44] - 锂电产业景气度提升，储能和动力电池需求增长叠加碳酸锂供给偏紧，截至11月07日六氟磷酸锂价格环比+13.0%，2025年1-9月国内动力电池销量同比+48.9% [44][45] 上游资源 - 煤炭价格大幅上涨，截至11月07日，秦皇岛港Q5500动力煤平仓价报收817元/吨，周环比+6.1%，创年内新高，主要受供给端收紧和北方供暖刚需爆发驱动 [46][48][49] - 国际金属价格环比下跌，截至11月07日，SHFE铜/铝价格环比-1.2%/+1.5%，LME铜/铝价格周环比-1.6%/-1.2%，主因美国经济数据超预期导致美联储降息预期回落 [50][51][58] 物流人流 - 客运需求环比回落但同比改善，截至11月09日当周，10大主要城市地铁客运量周环比-1.9%，同比+3.4%，百度迁徙规模指数环比-4.2%，同比+9.9%，国内航班执飞架次环比-0.9%，同比+0.3% [59][60][61] - 货运物流景气环比小幅下滑，截至11月09日当周，全国高速公路货车通行量/全国铁路货运量环比-2.1%/+3.9%，全国邮政快递揽收/投递量环比-1.4%/-2.3% [62][64] - 集运价格环比回落，港口吞吐量高位震荡，截至11月07日，SCFI指数报收1495.1点，环比-3.6%，BDI指数环比+7.0%，截至11月09日当周，中国港口货物吞吐量/集装箱吞吐量分别为2.7亿吨/680.9万标准箱，环比-4.3%/+1.4% [64][65][66]

重大资产重组终止 - 公司于11月11日公告终止与Riverstone Farm Pte Ltd的重大资产重组事项 因交易双方多次协商后未能就交易方案达成一致意见 [1][2][4] - 原计划以发行股份及支付现金方式收购标的公司持有的7家农牧相关公司全部100%股权及1家公司80%股权 [2][9] - 终止决策已通过公司第二届董事会第十七次会议及独立董事专门会议审议通过 因交易尚处预案阶段 无需提交股东会审议 [4] 市场反应与股价表现 - 公告终止重组前后 公司股价连续重挫 11月10日与11日分别大幅收跌8.91%和7.54% 周内累计跌幅达15.78% [1][5] - 截至11月11日收盘 公司总市值缩水至36.64亿元 当日换手率为6.10% 成交额2.27亿元 [5][6] - 此前受重组事项刺激 公司股价在6月17日至9月16日期间曾累计飙涨81% [10] 公司经营与财务状况 - 公司表示终止重组不会对现有业务开展及财务状况造成重大不利影响 亦不改变公司未来发展战略 [4][5] - 2025年前三季度 公司实现营收约41.49亿元 同比增长155.4% 归属于上市公司股东的净利润约1.06亿元 同比增长148.64% [10] - 公司承诺自终止事项披露之日起 至少1个月内不再筹划重大资产重组事项 [5] 交易背景与潜在影响 - 本次重大资产重组始于2025年6月 旨在通过收购下游生猪养殖等业务 实现从饲料生产到养殖的垂直一体化延伸 [9][10] - 标的资产经营范围包括生猪养殖及销售、畜牧技术开发等 与公司主营的猪饲料业务有较强协同性 [9] - 交易完成后 Riverstone Farm Pte Ltd持有公司股权比例可能超过5% 预计构成关联交易及重大资产重组 但不会导致公司实际控制人变更 [9]

终止重大资产重组核心决定 - 公司于2025年11月11日召开第二届董事会第十七次会议，审议通过终止重大资产重组事项的议案 [1][19] - 终止的交易原计划以发行股份及支付现金方式购买Riverstone Farm Pte Ltd持有的7家目标公司股权，包括6家公司100%股权和1家公司80%股权 [1][20] - 终止原因为经多次协商谈判后，交易双方仍未能就交易方案最终达成一致 [4] 本次重大资产重组原方案概述 - 交易方式为发行股份及支付现金，交易前交易对方与公司不存在关联关系 [1] - 交易完成后，交易对方Riverstone Farm Pte Ltd持有公司股权比例可能会超过5%，预计构成关联交易和重大资产重组，但不会导致公司实际控制人变更 [1] 重组事项推进过程与时间线 - 公司股票自2025年6月5日开市起停牌，并于2025年6月17日开盘起复牌交易 [2][3] - 复牌同日公司公告了重大资产重组预案摘要，并在后续月份定期披露了进展公告 [3] - 在推进期间，公司聘请中介机构对标的公司开展尽职调查、审计和评估等工作 [2] 终止决策的审议程序 - 终止事项经第二届董事会第十七次会议审议通过，表决结果为8票同意、0票反对、0票弃权 [19][21] - 公司独立董事召开2025年第三次专门会议，全体独立董事对终止事项表示认可 [6] - 因交易尚处于预案阶段，终止事项无需提交公司股东会审议 [5][20] 终止重组对公司的影响与后续安排 - 公司表示终止重组不会对现有生产经营活动、财务状况造成重大不利影响，也不影响公司未来发展战略 [8] - 公司承诺自终止事项披露之日起至少1个月内不再筹划重大资产重组事项 [9] - 公司计划于2025年11月17日召开投资者说明会，就终止事项与投资者进行沟通 [10][12] 内幕信息管理 - 公司将对自查期间（2025年6月17日至2025年11月12日）内幕信息知情人买卖公司股票情况进行自查 [7]

重大资产重组终止 - 公司董事会于2025年11月11日审议通过终止重大资产重组事项的议案 [1] - 原计划以发行股份及支付现金方式收购山东北溪农牧有限公司等6家公司全部100%股权及派斯东畜牧技术咨询（上海）有限公司80%股权 [1] - 公司计划于2025年11月17日召开投资者说明会解释本次重组终止事宜 [1]

重大资产重组终止 - 公司于2025年11月11日召开第二届董事会第十七次会议 [1] - 会议审议通过《关于终止重大资产重组事项的议案》 [1] - 同意终止以发行股份及支付现金方式购买多项资产 [1] 终止交易标的详情 - 终止收购山东北溪农牧有限公司、山东瑞东伟力农牧有限公司、山东鑫牧农牧科技有限公司、瑞东农牧（利津）有限公司、瑞东农牧（山东）有限责任公司、瑞东威力牧业（滨州）有限公司全部100%股权 [1] - 终止收购派斯东畜牧技术咨询（上海）有限公司80%股权 [1] - 上述股权原由Riverstone Farm Pte Ltd持有 [1] 后续安排 - 公司董事会授权管理层办理本次重大资产重组终止的相关事宜 [1]