振德医疗用品股份有限公司 第二章 信息披露的基本原则 信息披露事务管理制度 （2025 年 7 月修订） 第一章 总则 第一条 为规范振德医疗用品股份有限公司(以下简称"公司")信息披露行 为，加强信息披露事务管理，保护投资者合法权益，根据《中华人民共和国公司 法》、 《中华人民共和国证券法》、《上海证券交易所股票上市规则》、《上海证券交 易所上市公司自律监管指引第 2 号——信息披露事务管理》、 《上市公司信息披露 管理办法》和《振德医疗用品股份有限公司章程》(以下简称"《公司章程》") 等有关规定，制定本制度。 第二条 本制度所称信息披露是指可能对公司股票及其衍生品种价格产生重 大影响、而投资者尚未得知的重大信息以及证券监管部门要求披露的信息，在规 定时间内，在规定的媒体上，通过规定的方式向社会公众公布，并按规定报送证 券监管部门。 第三条 本制度所称信息披露义务人是指公司及其董事、高级管理人员、股 东或者存托凭证持有人、实际控制人，收购人及其他权益变动主体，重大资产重 组、再融资、重大交易、破产事项等有关各方，为前述主体提供服务的中介机构 及其相关人员，以及法律法规规定的对上市、信息披露、停复牌、退市等 ...

振德医疗用品股份有限公司 战略委员会工作细则 （2025 年 7 月修订） 第一章 总则 第一条 为完善振德医疗用品股份有限公司（以下简称"公司"）法人治理结 构，提高公司重大决策的专业化水平，加强决策科学性，防范公司在战略和投资 决策中的风险，根据《中华人民共和国公司法》、 《上市公司治理准则》、 《上海证 券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》、 《上市公司独立董事管理 办法》等有关法律、法规、规范性文件和《振德医疗用品股份有限公司章程》 （以 下简称"公司章程"）及其他有关规定，公司特设立董事会战略委员会（以下简 称"战略委员会"），并制定本工作细则。 第二条 战略委员会是董事会下设的专门工作机构，主要负责对公司长期发 展战略和重大投资决策进行研究并提出建议，对提升公司环境、社会和公司治理 （以下简称"ESG"）管理水平、增强可持续发展能力提出建议。 第三条 战略委员会应当在董事会授权的范围内独立行使职权，向董事会报 告工作并对董事会负责。 第四条战略委员会应对公司重大战略调整及投资策略进行合乎程序、充分而专业 化的研讨；并对公司重大投资方案进行预审，对重大投资决策进行跟踪。 第五条 公司 ...

投资决策管理制度总则 - 公司制定本制度旨在规范对外投资行为，规避风险并提高资金使用效益，依据包括《公司法》《上市规则》及公司章程等 [1] - 对外投资定义为以货币资金、股权、实物或无形资产进行的股权投资、经营性投资及证券金融衍生品投资等 [1] - 投资分为短期投资（持有≤1年，如股票、债券、基金）和长期投资（期限>1年，如债券、股权） [1] 投资管理原则与审批权限 - 投资需符合公司战略，优化资源配置并创造经济效益 [2] - 董事会办公室为归口管理部门，股东会、董事会及董事长按权限分级审批 [2][3] - 股东会审批标准：涉及总资产/净资产/营业收入/净利润≥50%且金额超5000万元（净资产/净利润超500万元） [2] - 董事会审批标准：涉及总资产/净资产/营业收入/净利润≥10%且金额超1000万元（净资产/净利润超100万元） [2] - 未达董事会标准由董事长审批，关联交易或募资投资需结合专项制度执行 [3][4] 组织管理机构与决策程序 - 股东会、董事会为决策机构，董事会办公室负责项目论证及法律文件起草 [4][5] - 财务部门负责财务管理及税务登记，协同实施投资 [4] - 短期投资需董事会办公室预选标的，财务提供资金流量表，按权限审批后实施 [4] - 证券投资需双人操作且与财务隔离，购入当日登记公司名下 [5] - 长期投资由董事会办公室评估后按权限审批，需签订经律师审核的合同 [5] 投资执行与监督 - 重大长期投资可聘请中介进行可行性分析，财务部门监督预算执行并参与审计清算 [5][6] - 财务部门需每季度汇总项目进度及预算执行情况，重大调整需决策机构批准 [6] 投资收回与转让 - 投资收回条件包括经营期满、破产、不可抗力或合同约定终止情形 [7][8] - 转让条件包括偏离经营方向、连续亏损、资金需求或其他必要情形，需符合《公司法》及章程 [7][9] 人事与财务管理 - 合资公司需按出资比例派出董事、监事，子公司需派出高管确保运营 [9] - 派出人员由董事会办公室拟定方案，需履行职责并及时汇报重大事项 [9] - 财务部门需按项目建立明细账簿，年度审计由外部机构执行 [10] 信息报告与披露 - 被投资公司需每月报送经营情况及财务报表，董事会材料同步报送 [10] - 对外投资需按法律法规及公司章程履行信息披露义务 [10] 附则 - 制度未尽事宜以法律法规或章程为准，修订需股东会批准 [10] - 制度由董事会解释，自股东会通过后生效 [10]

防晒口罩市场现状 - 2023年夏季防晒口罩成为热门单品，因极端高温天气导致需求激增，尤其受年轻人和户外工作者（如外卖员）青睐 [5][6][10] - 防晒口罩样式迭代迅速，从基础半脸款升级至全脸包裹的"脸基尼"，并衍生出帽檐一体、呼吸孔设计等创新形态 [8][10] - 男性消费者占比显著提升，摆摊数据显示防晒口罩月销达30件，仅次于防晒帽，而防晒伞因使用不便销量低迷 [10] 价格与成本结构 - 价格区间差异极大：白牌产品低至1毛/只，主流品牌如"小野和子"售价30-50元/只，真丝款高达69-99元/只 [11][15] - 生产成本中锦纶材质口罩约10元/只，行业平均利润率可达50%，但营销成本占比高（头部品牌日投流费用超20万元） [16][19] - 一次性日抛型产品（如稳健医疗4元/只）因高价接受度低，销量仅数千单，远低于可重复使用款（近5万单） [13] 行业竞争格局 - 跨界入局者激增：原主营真丝发圈的"桑巷"、女装品牌等纷纷拓展防晒口罩品类，通过拓品策略构建品牌体系 [15] - 面料技术持续升级，从初期聚酯纤维转向锦纶+氨纶混合材质，2023年真丝成为高端产品新卖点 [14][27] - 中小商家采用贴牌（19.9元/只）或白牌（9.9元/只）模式，依赖工厂直发降低库存风险 [20] 消费者行为变化 - 年轻用户追求"硬防晒"但注重性价比，催生DIY平替方案（如旧衣改制0成本口罩） [21][22] - 产品功能需求多元化：要求同时具备UV防护（宣称99.9%阻隔率）、透气性、修饰脸型及易清洗特性 [13][14] - 季节性消费特征明显，8月进入淡季后商家转向清库存，部分已开始筹备秋季品类 [28][30] 行业痛点与趋势 - 高退货率困扰厂商：工厂端达15%，经销商高达30-60%，主因品质与价格预期不符 [23][24][26] - 流量争夺白热化，中小商家难以承担投流成本，部分转向自媒体带货或跨境电商寻求突破 [19][30] - 真丝材质成2023年差异化竞争焦点，但欧美市场拓展受阻因文化差异（偏好美黑） [27][32]

公司参展情况 - 公司携旗下品牌全棉时代亮相第三届中国国际供应链促进博览会 主题为"全球好棉 一棉一世界" 通过多元化形式展示棉花全产业链创新实力与绿色实践 [2] - 展位设置三大核心板块："全球取材 全球生产 全球销售" 主题影片展示中国棉花种植历史及全球八大棉产区特色 [2] - 开展首日展位人流如织 数字屏"棉花故事" 生产车间实时连线 "绿色手术室"沉浸式体验及Cotton Tech全棉科技吸引大量观众 [2] 全球化布局 - "全球生产"互动区采用数字多媒体技术实时连线生产基地 展示棉花原料深加工为医疗用品和全棉产品的关键过程 [3] - 公司在北美 东南亚投资建设生产基地 实践"全球产业链本地化 本地产业链全球化"理念 打造全球医疗耗材一站式解决方案 [3] - 全棉时代在夯实全国500家门店和7000万会员基础上 重点布局东南亚市场 探索进入中东 欧美市场 [3] 绿色供应链倡议 - 公司联合中国棉花协会 中华棉花集团等伙伴发布《绿色共赢链倡议》 呼吁共建大健康可持续合作生态 [3] - 倡议提出以供应链"含绿量"提升企业发展"含金量" 推动产业向绿色 科技 可持续方向发展 [3] 产品创新成果 - 公司推出"绿色手术室"综合解决方案 推动医疗耗材全棉替代化纤 产品包括一次性手术包 便携液体管理系统等 具有省时高效 安全可靠 节省成本特点 [4] - 公司与中国科学院 华南理工大学等机构合作开展研究项目 搭建实验室平台 推动行业生态变革 [4] - 全棉时代以全棉水刺无纺布和全棉纱布为核心基材 水刺无纺布工艺使生产效率提升数十倍 开创棉柔巾品类 [5] - 将医用级纱布转化为民用产品 应用于婴童衣物 家居等品类 通过物理加柔工艺实现"越洗越柔软"效果 [5] - Cotton Tech全棉科技在柔软 透气 抗菌等方向持续突破 拓展棉的应用场景 [6] 战略方向 - 公司将持续深化"产品领先 卓越运营 全球视野"战略 推动中国棉花成为"绿色名片" [6]

人事任命 - 百特国际公司宣布Andrew Hider将担任总裁兼首席执行官并加入董事会 最迟于2025年9月3日履新 可能提前上任 [1] - Brent Shafer自2025年2月起担任董事长兼临时首席执行官 将转任独立董事长 [1] 新任CEO背景 - Andrew Hider拥有25年跨行业经验和全球视野 秉持增长导向及以运营为核心、以人为本的领导理念 [2] - 2017年起担任ATS公司首席执行官兼董事 领导期间通过战略性投资转向高增长终端市场优化产品组合并显著提升利润率 [4] - 在ATS任职五年间 公司调整后收入几乎翻倍 复合年增长率达中低两位数 调整后EBITDA增长率相近 [4] - 2017年至2025年 ATS股价上涨逾两倍 远超主要指数表现 [5] - 此前曾任Taylor Made集团总裁兼首席执行官 在丹纳赫工作10年担任多个领导职务 包括Veeder-Root公司总裁 [5] - 职业生涯始于通用电气 最终担任GE Tri-Remanufacturing总裁兼总经理 现任Tennant公司董事会成员 [5] - 拥有克拉克森大学跨学科工程与管理学士学位及工商管理硕士学位 [6] 公司概况 - 百特国际为全球医疗技术领军企业 专注于慢性病及危重治疗领域 产品覆盖血友病、免疫系统疾病、传染病、癌症等 [6] - 业务多元化 整合医疗器械、医药产品及生物科技优势 药物产品部门为全球领先居家肾脏疗法提供者 [6] - 生物科技业务是出血性疾病重组因子产品及血浆蛋白的领先制造商 全球员工约38,000名 [6] 行业关联 - ATS为自动化解决方案提供商 最大终端市场为生命科学领域 团队在医疗设备、诊断等领域开发自动化解决方案 [5] - ATS与百特均为全球化、多元化、以客户为中心的公司 截至2025年ATS在全球拥有65家以上制造工厂 [5]

公司股价与估值 - 7月4日收盘价40.2元，下跌2.43%，总市值234.10亿元 [1] - 滚动市盈率PE为30.74倍，低于行业平均38.96倍和行业中值43.11倍 [1] - 市净率2.05倍，低于行业平均4.06倍和行业中值2.58倍 [2] 股东结构变化 - 截至2025年3月31日股东户数21410户，较上次减少2643户 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 主营业务与市场地位 - 主营棉类制品研发生产销售，产品涵盖医用敷料、个护用品及纺织消费品 [1] - 连续多年位居中国医用敷料出口前三名 [1] - "winner"品牌覆盖国内2000多家医院和近4万家药店，其中多数为三级医院 [1] - 在香港地区覆盖全部公立医院和大部分私立医院 [1] 财务表现 - 2025年一季度营收26.05亿元，同比增长36.47% [2] - 净利润2.49亿元，同比增长36.26% [2] - 销售毛利率48.46%，保持较高水平 [2] 行业对比 - 公司PE低于可比公司如珀莱雅(19.58倍)、爱美客(27.87倍)、丸美生物(46.69倍) [2] - 总市值234.10亿元，在美容护理行业中排名靠前 [2] - 市净率2.05倍显著低于爱美客(6.34倍)和百亚股份(7.31倍) [2]

公司股价与估值 - 7月2日收盘价40.75元，下跌2.11%，总市值237.30亿元 [1] - 滚动市盈率PE为31.16倍，低于行业平均39.94倍和行业中值43.79倍 [1] - 市净率2.08倍，低于行业平均4.11倍和行业中值2.63倍 [2] 资金流向 - 7月2日主力资金净流出173.05万元 [1] - 近5日资金总体呈流入状态，累计净流入11973.52万元 [1] 行业地位 - 在美容护理行业市盈率排名第13位 [1] - 连续多年稳居中国医用敷料出口前三名 [1] - "winner"品牌进入国内2000多家医院和近40000家药店，覆盖全港公立和大部分私立医院 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入26.05亿元，同比增长36.47% [2] - 净利润2.49亿元，同比增长36.26% [2] - 销售毛利率48.46% [2] 业务构成 - 主营业务为棉类制品的研发、生产、销售 [1] - 主要产品包括高端伤口敷料、手术室耗材、感染防护产品、健康个护产品等 [1] - 消费品类涵盖纯棉柔巾、卫生巾、湿巾、婴童用品及服饰等 [1] 同业比较 - 市盈率低于同业平均，如珀莱雅19.80倍、爱美客27.77倍、百亚股份37.31倍 [2] - 总市值237.30亿元，高于行业中值69.07亿，低于行业龙头爱美客520.34亿 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 公司推出2025年限制性股票激励计划，授予股票数量和激励人数高于上一期，彰显对未来发展信心 [1][2] - 手套价格逐步企稳，在手订单充足，销售市场切换顺利，丁腈手套开工率高于同行，PVC手套订单量和价格回暖 [2] - 海外产能加速推进，有望于2025年底投产第一批丁腈产能，成为首个产能出海的头部企业，有助于开拓海外市场 [2] - 看好公司作为全球一次性手套龙头企业的优势，关税落地将提高行业壁垒，未来手套市场份额有望加速向头部集中 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 6月20日公司向1090名激励对象授予1324.31万股限制性股票，约占公告时总股本的3.94%，授予价格为11.30元/股 [1] - 公司层面业绩考核目标值为2026 - 2029年公司营业收入分别不低于112.60/ 122.80/ 132.80/ 142.80亿元，或归母净利润（剔除股份支付费用后）分别不低于16.80/ 18.80/ 22.80/ 26.80亿元 [1] 点评 - 本次激励计划有助于调动高管和核心骨干人员积极性，指引2027 - 2029年收入同比增速分别为9.1%/ 8.1%/ 7.5%，或净利润增速为11.9%/ 21.3%/ 17.5% [2] - 2025年1月以来公司手套销售向非美市场切换顺利，二季度丁腈手套接单价格企稳且满产满销，受5月中美会谈影响PVC手套订单量和价格回暖 [2] - 截至目前公司手套总产能达870亿只，其中丁腈560亿只、PVC310亿只，去年12月安徽安庆80亿只丁腈产能已投产，海外工厂建设加速推进 [2] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为13.1/ 16.4/ 18.7亿元，对应PE分别为12.0/ 9.6/ 8.4x [3] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|6,919|9,523|9,776|11,368|12,336| |(+/-)%|4.61%|37.65%|2.66%|16.28%|8.51%| |归属母公司净利润（百万元）|383|1,465|1,311|1,636|1,867| |(+/-)%|-39.12%|282.63%|-10.55%|24.81%|14.12%| |每股收益（元）|0.58|2.26|2.03|2.53|2.89| |市盈率|40.28|11.19|12.01|9.63|8.43| |市净率|0.96|0.94|0.85|0.78|0.72| |净资产收益率(%)|2.40%|8.76%|7.06%|8.14%|8.54%| |股息收益率(%)|0.33%|0.62%|0.55%|0.68%|0.78%| |总股本 (百万股)|656|646|646|646|646| [4] 股票数据 |项目|2025/07/01| |----|----| |6个月目标价（元）|33.24| |收盘价（元）|24.37| |12个月股价区间（元）|20.71~33.61| |总市值（百万元）|15,750.21| |总股本（百万股）|646| |A股（百万股）|646| |B股/H股（百万股）|0/0| |日均成交量（百万股）|14| [5] 涨跌幅 |涨跌幅（%）|1M|3M|12M| |----|----|----|----| |绝对收益|3%|-1%|-12%| |相对收益|1%|-2%|-25%| [8] 财务报表预测摘要及指标 - **资产负债表**：货币资金、应收款项等项目在2024 - 2027年有不同程度变化，资产总计从2024年的34,631百万元增长到2027年的41,564百万元 [11] - **现金流量表**：经营活动净现金流量、投资活动净现金流量和融资活动净现金流量在各年有不同表现，企业自由现金流从2024年的 - 1,186百万元增长到2027年的2,430百万元 [11] - **利润表**：营业收入、营业成本等项目逐年变化，净利润从2024年的1,492百万元增长到2027年的1,901百万元 [12] - **财务与估值指标**：包含每股指标、成长性指标、盈利能力指标等多类指标，如营业收入增长率、净利润增长率、毛利率等在各年有不同数值 [12]

市场表现 - 上证指数本周累计涨幅1.91%，连续多个交易日收于3400点上方 [1] - 深证成指周涨幅3.73%，为今年2月以来最高 [1] - 创业板指单周大涨5.69%，创去年11月以来最大涨幅 [1] 机构调研热点公司 稳健医疗 - 接待194位机构投资者调研，重点讨论"618"大促表现及电商布局 [1] - 消费品业务表现突出，洗脸巾、婴童干湿巾等品类在天猫/京东销售额居同类第一 [1] - 对达成2025年股权激励目标信心充足 [1] 藏格矿业 - 西藏发改委核准麻米错盐湖锂硼矿项目，年产5万吨电池级碳酸锂及1.7万吨硼砂，总投资45.4亿元 [2] - 吸引167家机构调研，公司对藏青基金持有的麻米措矿业股权拥有优先收购权 [2] 京北方 - 股价一周大涨近40%，机构关注稳定币业务布局 [2] - 围绕稳定币发行/运营/商户三方向提供技术支持，复用数字人民币系统建设经验 [3] - 大湾区已部署数字货币本地化交付团队，推进香港业务模式升级 [3] 中航成飞 - 接待超60家机构调研，强调国际局势动荡下将加强军贸业务拓展 [3] 沪电股份 - AI服务器/数据存储需求增长推动高阶产品产能紧张，2025年下半年产能将改善 [4] 行业热点方向 - 机构关注主题包括稳定币、军工、固态电池、服务器及算力 [1]