股价与市值表现 - 截至2025年10月31日收盘，公司股价报收于9.16元，较上周的9.02元上涨1.55% [1] - 本周股价最高为9.45元，最低为8.7元 [1] - 公司当前总市值为26.58亿元，在养殖业板块市值排名22/23，在A股整体市值排名4776/5163 [1] 股本与股东结构变化 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.17万户，较6月30日的2.02万户增加1513户，增幅达7.49% [1][4] - 户均持股数量由上期的1.44万股下降至1.34万股，户均持股市值为11.84万元 [1] 2025年前三季度及第三季度业绩 - 2025年前三季度营业收入为5.36亿元，同比下降14.23% [2] - 2025年前三季度归母净利润为-161.09万元，同比下降152.22% [2][4] - 2025年前三季度扣非净利润为-3415.78万元，同比下降1885.17% [2] - 第三季度单季营收为1.23亿元，同比下降38.69% [2] - 第三季度单季归母净利润为-1242.89万元，同比下降7912.82% [2] - 公司负债率为76.41%，毛利率为13.16% [2] 公司治理与资本运作 - 2025年8月25日，公司实际控制人发生变更，罗卫国与史东伟解除一致行动关系，史东伟放弃其持有的3233.88万股股份表决权，公司实际控制人由二人变更为罗卫国 [3][4] - 公司拟向实际控制人罗卫国控制的上海导云资产管理有限公司发行不超过7102.83万股，募集资金不超过4.65亿元，用于补充流动资金和偿还债务，该事项尚需交易所审核及证监会注册 [3] - 公司董事会审议通过继续开展商品期货套期保值业务，交易品种包括生猪、玉米、豆粕、豆油等，保证金最高不超过5000万元，合约价值最高不超过2.55亿元，业务期限为2025年10月31日至2026年10月30日 [3]

生猪市场价格走势 - 国庆中秋假期后生猪价格加速下跌，近月期货合约跌破12000元/吨大关 [1] - 10月9日生猪期货2511主力合约收盘报11595元/吨，单日跌幅达6.15%，10月17日盘中一度跌至11020元/吨 [1] - 尽管8月和9月国家启动5次冻猪肉收储并叠加传统消费旺季，猪价仍呈现“旺季不旺”的局面，节后价格进一步回落 [1] 政府调控措施 - 10月10日国家收储1.5万吨冻猪肉，此为连续启动冻猪肉收储的最新动作 [1] - 多次冻猪肉收储对市场的提振效果目前有限 [1] 风险管理工具应用 - “保险+期货”项目由期货、保险与地方政府共同推动，为中小养殖户提供风险保障 [1][2] - 河南省漯河市作为重要生猪调出大市，年出栏量超300万头，生猪产业占畜牧业产值比重近70%，是“农民收入保障计划”的标杆项目 [2] - 智勤养殖场参与国内首单生猪收益指数“保险+期货”项目，在2021年猪价下跌时获得赔付18万余元，赔付率近364%，有效弥补养殖亏损 [2] 上市企业风险对冲 - 面对猪价持续下跌，上市猪企参与商品期货套期保值的热情逐年升温 [3] - 2021年以来，A股公司如海大集团、天康生物、牧原股份等多家公司发布过开展商品期货套期保值业务的公告 [3]

10月10日，国家收储1.5万吨冻猪肉，这是国家连续启动冻猪肉收储的最新动作。在8月和9月国家启动5 次冻猪肉收储情况下，叠加传统的消费旺季——国庆中秋长假，猪价仍未能走出"旺季不旺"的局面，节 后价格进一步回落。从商品期货市场来看，10月9日，国庆中秋长假后第一天，生猪期货2511主力合约 收盘报11595元/吨，单日跌幅达6.15%。10月17日，该合约盘中一度跌至11020元/吨。10月20日，该合 约价格有所反弹，但仍在11500元/吨下方。 国庆中秋假期之后，生猪价格出现加速下跌，近月期货合约跌破12000元/吨大关。此前，国内虽然已启 动多次冻猪肉收储，但目前市场提振效果有限。与此同时，由期货、保险与地方政府共同推动的"保险 +期货"项目正在发挥积极作用，为中小养殖户雪中送炭。 2021年，在大商所的支持以及漯河市政府、漯河市畜牧局、大地期货、太平洋保险推动下，生猪"保险 +期货"项目在漯河市落地。智勤养殖场参与了国内首单生猪收益指数"保险+期货"项目。在保险期间 内，生猪价格一路下行触发保险理赔，最终赔付18万余元，赔付率近364%，成功帮助养殖场规避现货 收益下跌损失，缓解经营压力。此后五年， ...

股价与资金流向 - 截至2025年10月14日收盘，公司股价报收22.82元，单日下跌5.47% [1] - 当日换手率为3.62%，成交量为20.19万手，成交金额为4.75亿元 [1] - 10月14日主力资金净流出5306.87万元，而散户资金净流入4239.25万元 [1][6] 公司治理结构重大调整 - 公司拟取消监事会设置，其原有职权将由董事会审计委员会行使，相关制度将予以废止 [3][4][6] - 第五届董事会第三十次会议审议通过修订《公司章程》及多项公司治理制度的议案 [3] - 治理结构相关修订议案将提交2025年第二次临时股东会审议，其中部分为需2/3以上表决权通过的特别决议议案 [3][4][5] 商品期货套期保值业务调整 - 公司计划将商品期货套期保值业务的保证金总额上限从不超过5.8亿元增加至不超过7.1亿元 [3][6] - 公司计划将商品期货套期保值业务的交易额度上限从不超过74.5亿元提升至不超过94.5亿元 [3][6] - 此项业务额度的增加已获董事会和监事会审议通过，旨在降低原材料价格波动风险，保障生产经营稳定 [3][4] 近期重要会议安排 - 公司定于2025年10月30日同日召开“立中转债”2025年第一次债券持有人大会和2025年第二次临时股东会 [2][3][5][6] - 债券持有人大会的债权登记日为2025年10月23日，将审议《关于修订的议案》 [2] - 第二次临时股东会的股权登记日也为2025年10月23日，将审议包括增加套期保值额度、修订公司章程等在内的多项议案 [5]

公司财务决策 - 立中集团董事会及监事会于2025年10月14日审议通过增加商品期货套期保值业务额度的议案 [1] - 公司及控股子公司拟将套期保值业务保证金总额上限由5.8亿元增加至7.1亿元，增幅为1.3亿元 [1] - 套期保值业务交易额度上限由74.5亿元增加至94.5亿元，增幅为20亿元 [1] 额度使用安排 - 增加的套期保值业务额度有效期为自2025年第二次临时股东大会批准之日起至2025年度股东大会召开之日止 [1] - 相关额度在有效期内可循环滚动使用 [1]

核心观点 - 公司开展商品期货套期保值业务以锁定原材料成本与生猪销售价格，规避价格波动风险，实现稳健发展 [1] 业务授权与范围 - 公司于2025年4月23日及5月15日分别通过董事会和股东大会决议，授权在特定期间内开展商品期货套期保值业务 [1] - 业务所需保证金最高占用额不超过3亿元人民币，有效期内可循环使用 [1] - 套期保值业务限于境内期货交易所挂牌交易的与生产经营相关的农产品期货品种，如生猪、玉米、小麦等 [1] 业务进展与财务影响 - 2025年1月1日至9月30日，公司开展商品期货套期保值业务已确认的投资收益金额累计约6,103.4万元人民币 [1] - 上述投资收益占公司上年度经审计归属于上市公司股东净利润的17.65% [1] - 公司利用自有资金开展业务，业务规模与自身情况相匹配，不影响日常经营 [1]

一是商品期货套期保值是非金融上市公司管理风险的重要途径。2024年非金融上市公司开展套期保值的累计持仓量占其总累计持仓量的比重超过50%，较 2023年增长15个百分点。二是参与商品期货和期权的上市公司平均市值为666.9亿元，较2023年增长22.1%，明显高于183.6亿元的全市场上市公司平均市 值。三是参与商品期货和期权的科技创新型上市公司数量有所增加，体现了期货市场在服务新质生产力和新型工业化发展的积极作用。四是国有上市公司 在商品期货和期权市场表现出较强的影响力。2024年参与商品期货和期权的国有上市公司数量占全部上市公司总数的约四成，年累计持仓占全部上市公司 年累计持仓的近八成。五是有色和黑色系品种的参与度较高。2024年上市公司参与了116个商品期货和期权品种（期货65个，期权51个）交易，占当年已 上市品种的92%。其中，参与较多的商品期货品种依次是铜、铝、白银、黄金、碳酸锂、螺纹钢、热轧卷板。 上市公司是我国实体经济的基本盘，中国期货市场监控中心将持续跟踪上市公司参与期货和期权市场情况，为上市公司高质量发展贡献期货力量。 中国期货市场监控中心9月26日发文称，截至2024年年末，我国A股53 ...

董事会决议 - 第七届董事会第十三次会议于2025年9月26日以通讯和现场结合方式召开 全体9名董事出席并投票通过所有议案 [1][2] - 会议审议通过《关于开展商品期货套期保值业务的议案》及《关于修订〈商品期货套期保值内部控制制度〉的议案》 两项议案均获9票赞成 0票反对 0票弃权 [2][3] 套期保值业务规划 - 为降低玉米 豆粕等原材料价格波动风险 公司拟投入最高不超过10,000万元自有资金开展商品期货套期保值业务 额度有效期12个月且可循环使用 [2][6][9] - 业务范围仅限于境内交易所的玉米 豆粕期货合约场内交易 严禁场外交易和投机操作 由饲料原料采购市场部具体执行 [8][9] - 套期保值规模将严格匹配生产经营需求 期货持仓量不超过现货总量 [11] 制度与风控措施 - 公司同步修订《商品期货套期保值内部控制制度》 依据《期货和衍生品法》《企业会计准则第24号》等最新法规完善管理框架 [3][12] - 设立期货决策委员会及风险评估监督小组 通过授权审批 资金监控和技术保障控制风险 [11][12] - 会计处理采用套期保值会计方法 由母公司统一操作以避免子公司分散运作的风险 [13] 业务必要性 - 玉米 豆粕作为核心原材料 其价格波动对经营影响显著 套期保值旨在对冲现货市场风险而非盈利 [8] - 业务使用纯自有资金 不涉及银行信贷 且无需提交股东大会审议 [6][9]

套期保值业务规模与安排 - 公司拟以自有资金最高不超过1亿元人民币开展商品期货套期保值业务 额度自董事会审议通过之日起12个月内滚动使用 [1] - 套期保值交易品种主要涉及玉米和豆粕等原材料 仅限于境内商品期货交易所进行场内交易 [1] - 保证金最高占用额不超过1亿元 有效期内可循环使用 任一时点交易金额不超过该额度 [1] 业务审批与执行机制 - 该议案于2025年9月26日经第七届董事会第十三次会议审议通过 属于董事会审批权限范围 无需提交股东大会 [2] - 董事会授权总经理组织建立期货决策委员会在额度范围内开展业务 由饲料原料采购市场部负责具体执行 [1] 会计处理方式 - 公司将依据财政部相关会计准则对套期保值业务进行核算 对符合条件的套保方案采取套期保值会计方法 [4] - 由于管理模式限制 商品期货交易主体（母公司和个别子公司）与现货主体（各子公司）未能一一对应进行会计处理 [4]

公司业务策略 - 圣农发展拟开展商品期货套期保值业务以降低原材料价格波动对经营业绩的影响并提升整体抗风险能力 [1] - 套期保值业务使用自有资金最高不超过1亿元且不包含标的实物交割款项 [1] - 交易品种主要涉及玉米和豆粕等与公司生产经营相关的原材料 [1] 额度使用安排 - 套期保值额度自董事会审议通过之日起12个月内滚动使用 [1]