财务表现 - 2025年上半年营业收入66.28亿元，同比减少1.52% [2] - 归属于上市公司股东的净利润2.57亿元，同比增长13.42% [2] - 扣除非经常性损益的净利润2.14亿元，同比增长1.38% [2] - 基本每股收益0.3696元，同比增长13.42% [2] - 经营活动产生的现金流量净额2.69亿元，同比下降27.12% [2][3] - 总资产157.77亿元，同比增长16.08% [2] 业务数据 - 全封闭活塞压缩机销量4759万台，同比增长2.9% [3] - 商用压缩机销量832万台，同比增长38% [3] - 变频压缩机销量1684万台，同比增长11% [3] - 新能源汽车空调压缩机销量67万台，同比增长164% [3] 高管信息 - 总经理肖文艺2024年薪酬141.8万元，是董事长杨秀彪薪酬65.44万元的2.17倍 [5] - 肖文艺曾任四川长虹电器多个管理职位，现任长虹华意总经理及多家子公司董事职务 [5] 公司概况 - 公司成立于1996年6月13日，1996年6月19日上市 [6] - 主营业务涉及冰箱压缩机、新能源汽车配件、家庭服务机器人行业 [6] - 公司位于江西省景德镇市高新区长虹路1号 [6]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入-A"评级，目标价7.39元对应2025-2027年PE分别为10.1倍、9.1倍、8.1倍 [1][7] 核心财务表现 - 2025H1营收66.28亿元(yoy-1.52%)，归母净利润2.57亿元(yoy+13.42%)，Q2净利润1.57亿元(yoy+6.8%) [4] - 毛利率同比提升1.27pct至12.69%，净利率提升0.58pct至5.34%，销售费用率下降0.21pct至1.09% [6] - 2025年预测营收125.7亿元(yoy+5%)，净利润5.07亿元(yoy+12.7%)，2027年净利润预计达6.38亿元 [7][10] 业务发展亮点 - 压缩机总销量4759万台(yoy+2.9%)，其中商用压缩机832万台(yoy+38%)，变频压缩机1684万台(yoy+11%) [5] - 新能源汽车空调压缩机销量67万台(yoy+164%)，收入3.87亿元(yoy+126.69%)，但毛利率下降4.1pct至5.53% [5][6] - 全封闭活塞压缩机收入56.6亿元(yoy+0.36%)，毛利率提升2.03pct至13.38% [5][6] 市场与估值 - 当前流通市值51.19亿元，总市值51.43亿元，每股净资产8.01元，ROE为6.35% [3] - 2025年预测EPS 0.73元，P/B 1.2倍，EV/EBITDA 3.3倍，估值低于行业平均水平 [7][10][12] - 年内股价波动区间5.58-8.12元，8月5日收盘价7.39元 [3] 财务预测 - 2025-2027年营收CAGR 7.6%，净利润CAGR 12.3%，ROE将提升至12.5% [10][12] - 经营性现金流预计2026年达12.55亿元，2027年存货周转率提升至1.8次 [12] - 资产负债率从2023年62.6%降至2027年53.7%，流动比率改善至1.5倍 [12]

项目投资 - 公司拟与南京空港经济开发区(江宁)管理委员会签署《投资建设协议》建设磁悬浮压缩机及关联产品研发生产基地项目 [1] - 项目计划总投资7亿元 分两期开发建设 [1] 业务布局 - 项目聚焦磁悬浮压缩机及关联产品的研发与生产基地建设 [1]

财务表现 - 公司2025年上半年营业收入为66.28亿元，同比减少1.52% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为2.57亿元，同比增长13.42% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.14亿元，同比增长1.38% [1] - 基本每股收益为0.3696元 [1] 产品销量 - 全封闭活塞压缩机销量4759万台，同比增长2.9% [1] - 商用压缩机销量832万台，同比增长38% [1] - 变频压缩机销量1684万台，同比增长11% [1] - 新能源汽车空调压缩机销量67万台，同比增长164% [1]

信然作为中国首家增速齿轮多级离心式压缩机的生产单位，可以追溯到2001年。一直以来，多级增速齿 轮离心式空压机都是国外几大品牌垄断，信然集中精力在国外品牌离心式空压机的基础上吸收、消化、 创新等，研发出属于中国自主品牌、拥有自主知识产权的多级增速齿轮离心式空压机系列产品。 信然离心式压缩机在国际上：出口欧美、东南亚、俄罗斯、中东等国家；为石油炼化等领域提供100台 以上。是目前中国出口离心式压缩机排名第一的生产企业。信然离心式压缩机不仅性价比高、关键是系 统能耗比传统的降10-25%；同时信然有强大的 服务网络：全球60+服务网点，24小时响应机制。 信然离心式压缩机：航空级齿轮系统（AGMA 13级精度）与钛合金叶轮，符合ISO Class 0无油标准。 整机测试台电源容量达20,000KVA，保障高压机组可靠性、技术国产化突破、智能化与低碳驱动、服务 模式创新、高端严苛场景、大规模工业应用、低碳智能化需求。 信然多级离心式压缩机成功推出后，曾一度获得国内外行业一直好评，尤其是在钢铁冶炼、纺织化纤、 造纸印刷、煤炭化工、石油石化、橡胶轮胎、电子芯片、集成电路、储能储气、天然气输送、空气分 离、煤焦化等领域得 ...

"自2022年启动研发以来，公司已投入3000万元，申请20余项核心专利。随着厂房扩建、产品逐步投入 量产，资金需求持续增加，仅靠自有资金难以满足公司发展需要。"浙江气协科技有限公司总经理王臣 志告诉中国证券报记者，得益于支持小微企业融资协调工作机制，从提出贷款申请算起不到3天时间， 公司就获得了1100万元纯信用授信，解决了企业发展的资金难题。 盛夏的浙江、福建，骄阳似火，热浪蒸腾。在这两片民营经济高度发达的土地上，大量像气协科技这样 的企业正激活创新发展的基因。记者近日随国家金融监督管理总局深入浙闽两地调研，探索支持小微企 业融资协调工作机制如何为万千小微企业带来金融活水。 "银企对接更精准顺畅了""客户经理走访企业积极性更高了""公司获得贷款速度更快了""融资成本更低 了"……在调研采访中，记者不时听到银行、企业类似的反馈。浙江、福建两地金融监管和发改部门协 同其他部门，从供需两端发力，聚焦重点领域和企业需求，创新信贷融资模式，加大信贷投放力度，推 动银企精准对接，统筹解决小微企业融资难和银行放贷难问题。 破解轻资产之困 在浙江省台州市三门县的气协科技车间里，工人们在机器前忙碌着。该公司成立于2021年 ...

● 本报记者 陈露 "自2022年启动研发以来，公司已投入3000万元，申请20余项核心专利。随着厂房扩建、产品逐步投入 量产，资金需求持续增加，仅靠自有资金难以满足公司发展需要。"浙江气协科技有限公司总经理王臣 志告诉中国证券报记者，得益于支持小微企业融资协调工作机制，从提出贷款申请算起不到3天时间， 公司就获得了1100万元纯信用授信，解决了企业发展的资金难题。 盛夏的浙江、福建，骄阳似火，热浪蒸腾。在这两片民营经济高度发达的土地上，大量像气协科技这样 的企业正激活创新发展的基因。记者近日随国家金融监督管理总局深入浙闽两地调研，探索支持小微企 业融资协调工作机制如何为万千小微企业带来金融活水。 "银企对接更精准顺畅了""客户经理走访企业积极性更高了""公司获得贷款速度更快了""融资成本更低 了"……在调研采访中，记者不时听到银行、企业类似的反馈。浙江、福建两地金融监管和发改部门协 同其他部门，从供需两端发力，聚焦重点领域和企业需求，创新信贷融资模式，加大信贷投放力度，推 动银企精准对接，统筹解决小微企业融资难和银行放贷难问题。 破解轻资产之困 在浙江省台州市三门县的气协科技车间里，工人们在机器前忙碌着。该 ...

公司业务与技术 - 上海信然压缩机为大连柴油机提供超高压大型CNG天然气压缩机、减压撬、储气瓶组等成套设备，用于天然气发动机测试 [1] - CNG天然气压缩机工作压力为250公斤，单台尺寸11.5m*3.4m*3.85m，重量25吨 [1] - CNG天然气减压撬尺寸3.4m*2.4m*3.1m，重量1.8吨 [1] - CNG天然气储气瓶组（单组）尺寸5.1m*2.9m*2.73m，重量12.25吨 [2] 研发与专利 - 公司年均研发投入超2500万元，累计获得60余项专利技术（含22项发明专利） [2] - 公司获评"国家级高新技术企业""专精特新企业""AAA级信用企业"等称号 [2] 市场地位与客户 - 公司是国内唯一同时入围中石油、中海油、中石化、国家管网CNG压缩机供应商的生产厂家 [2] - 产品出口至美国、俄罗斯、沙特等国家，合作企业包括埃克森美孚、雪佛龙、康菲石油、俄罗斯天然气工业股份公司、沙特阿美等国际能源巨头 [3] 发展战略 - 公司定位为打造世界一流品牌，计划加大研发力度并承接国家重点大型项目 [3] - 公司将持续拓展国际合作，覆盖更多国际市场 [3]

涡旋压缩机行业概述 - 涡旋压缩机通过动静涡旋盘啮合形成月牙形压缩腔实现气体压缩，属于容积式回转压缩机，广泛应用于空调、热泵和冷冻冷藏设备等领域[1] - 2031年全球市场规模预计达64.4亿美元，2025-2031年CAGR为4.1%[1] 市场竞争格局 - 全球前五大厂商（艾默生、LG、大金、江森日立、丹弗斯）合计市占率达82.0%[5] - 其他主要厂商包括冰山松洋压缩机、比择尔、三菱电机等16家企业[3][19] 产品细分 - 按功率划分：7HP以下产品占比55.3%，占据主导地位[6][8] - 按技术类型：定速、变频和数字产品并存，HFC和A2L制冷剂兼容产品并存[19] 应用领域 - 空调应用占比67.7%，是最大下游市场[7][11] - 热泵和冷冻冷藏设备构成重要应用场景[19] 区域分布 - 主要生产与消费地区包括北美、欧洲、中国、日本、韩国及东南亚[19] 行业驱动因素 - 暖通空调和冷链需求增长推动高效低噪音产品普及[14] - 全球能效标准升级促进环保型压缩机技术迭代[14] - 热泵替代化石燃料供暖加速欧洲和东亚市场需求[14] - 变频技术在家电领域渗透率提升带动变速产品需求[14] 行业挑战 - 铜铝等原材料价格波动影响供应链稳定性[15] - 中低端市场竞争激烈导致产品同质化和利润率下降[16] - 高GWP制冷剂淘汰带来技术合规压力[17] 研究机构背景 - QYResearch成立于2007年，覆盖全球160个国家，在30多国设有分支机构[24] - 服务领域涵盖电子半导体、新能源、机械设备等高科技产业链[25]

鑫磊压缩机股份有限公司限制性股票激励计划调整与实施 核心观点 - 公司完成2024年限制性股票激励计划的调整授予价格、预留部分授予及作废部分股票事项，相关程序符合《上市公司股权激励管理办法》及公司章程规定 [5][6][7] - 因2024年业绩未达触发值（10亿元营收）及部分激励对象离职，合计作废132.87万股限制性股票 [12] - 向32名激励对象授予预留部分90.7845万股，调整后授予价格为7.59元/股 [10] 批准与授权流程 - 2024年7月4日董事会及监事会审议通过激励计划草案及考核办法 [5] - 2024年7月22日股东大会批准计划并授权董事会办理相关事宜 [6] - 2025年7月15日董事会通过调整授予价格（7.59元/股）、预留授予及作废股票决议 [7] 价格调整依据 - 调整事由：2024年权益分派每10股派息3元（含税），扣除回购股份后实际每股派息0.291244元 [7] - 公式应用：调整后价格P=原价7.88元-派息额0.291244元=7.588756元，四舍五入至7.59元/股 [9] 预留部分授予细节 - 授予日：2025年7月15日，符合激励计划规定的12个月内窗口期 [10] - 授予对象及数量：32名激励对象获90.7845万股，价格7.59元/股 [10] - 授予条件：公司及激励对象均未出现《管理办法》规定的禁止情形 [11] 股票作废原因 - 离职因素：13名首次授予对象离职，作废32.1万股 [12] - 业绩未达标：2024年营收9.27亿元低于触发值10亿元，作废在职145名对象100.77万股 [12] 信息披露与合规性 - 公司已履行现阶段信息披露义务，需持续按法规披露后续进展 [13] - 法律意见书确认本次调整、授予及作废事项合法有效 [13]