科思创收购Pontacol - 科思创与瑞士多层胶膜制造商Pontacol达成收购协议 将新增流延膜和吹膜业务 交易预计2025年第三季度完成 [2] - 收购包括Pontacol位于瑞士和德国的两个专业生产基地 分别专注于不同薄膜技术 [3] - 收购将强化科思创在聚碳酸酯(PC)与热塑性聚氨酯(TPU)特种薄膜领域的全球实力 提升区域市场供应能力 [3] 科思创业务概况 - 公司是全球特殊技术薄膜领域重要供应商 产品以聚碳酸酯(PC)和热塑性聚氨酯(TPU)为原材料 [4] - 在欧洲、北美和亚洲设有生产设施 在全球特殊技术薄膜市场占据重要地位 [4] Pontacol公司背景 - Pontacol是瑞士热塑性胶膜制造商 在德国设有子公司 拥有50年以上工业用超薄胶膜生产经验 [5] - 具备成熟生产工艺与研发能力 产品应用于汽车、纺织、复合材料、电子和防护制品等领域 [5]

反倾销调查 - 印度商工部对原产于或进口自中国的热塑性聚氨酯基漆面保护膜发起反倾销调查 [1] - 调查由印度国内企业Garware Hi-Tech Films Limited申请发起 [1] - 涉及印度海关编码39095000等26个税号项下的产品 [1] 调查时间范围 - 倾销调查期为2024年1月1日至2024年12月31日 [1] - 损害调查期包括2021年4月1日至2022年3月31日、2022年4月1日至2023年3月31日、2023年4月1日至2024年3月31日及2024年1月1日至2024年12月31日 [1] 利益相关方要求 - 利益相关方需在立案之日起30天内通过电子邮件提交相关信息 [2] - 提交邮箱包括adv13-dgtr@govin、consultant-dgtr@govcontractorin、dd16-dgtr@govin和dd12-dgtr@govin [2]

公司概况 - 江苏泛亚微透科技股份有限公司成立于1995年11月8日，注册资本7000万元，法定代表人为张云，注册地址为常州市武进区礼嘉镇前漕路8号 [10][11] - 公司主营业务包括自动化机械设备、橡塑制品、汽车内饰件、电子元器件制造等，2024年通过高新技术企业复审，企业所得税税率为15% [12][13] - 公司拟对外投资涉及的资产组包括TRT电缆膜业务相关的固定资产和无形资产，评估基准日为2024年12月31日 [6][7] 评估对象与范围 - 评估对象为公司持有的资产组市场价值，评估范围包括TRT电缆膜业务相关的固定资产和无形资产（专利权和客户关系） [7][19] - 固定资产包括12台机器设备和29台电子设备，账面净值合计787.79万元；无形资产包括3项专利和客户关系，账面价值为0元 [19][36] - 专利权包括2项发明专利和1项实用新型专利，涉及聚酰亚胺-氟聚合物绝缘复合材料及其制备方法 [37][38] TRT电缆膜业务 - TRT电缆膜采用高强度聚酰亚胺和氟聚合物材料制备，具有卓越的电气性能、耐热性能和耐化学性能，适用于航空航天电线电缆和高性能电子绝缘领域 [13][38] - 产品性能达到国外竞品水平，实现原材料和生产设备100%国产化，完全替代进口 [38] - 主要客户包括南京全信、上海神州、广州凯恒等，客户资源稳定且持续拓展中 [39] 行业分析 - TRT电缆膜所属行业为塑料薄膜制造业（C2921），属于新材料领域的高性能复合材料行业 [13][14] - 行业主管部门为国家发改委和工信部，监管体制为国家部委宏观指导与行业协会自律管理并行 [14][15] - 行业发展趋势包括绿色化、智能化、高能效化和定制化，市场规模预计以每年6.8%的复合增长率扩张 [20][21] 评估方法与结论 - 固定资产采用成本法评估，无形资产采用收益法评估 [7][25] - 资产组市场价值评估结论为4,647.32万元，评估增值3,859.53万元，增值率489.92% [8] - 评估报告有效使用期为1年，自评估基准日起计算 [8]

公司经营与财务表现 - 2025年一季度主营收入13.82亿元同比上升0.07%归母净利润-4276.99万元同比上升51.09%毛利率3.86%负债率32.12% [25] - 一季度营收环比下降主要受季度内工作时间等因素影响同比略增 [15] - 公司库存分为原材料和产成品结构合理匹配客户订单需求 [24] - 现金流状况健康资产负债率32.12%流动资产充足 [24] 产品与技术进展 - MLCC离型膜年内形成5亿平米产能根据不同型号售价区间1-8元/平米2024年国内片式陶瓷电容全球占比达9.8% [8][24] - 复合铜箔首张订单已交付客户反应正常满足需求PP复合铜箔和复合铝箔测试正常推进 [4][21][22] - 光学膜片和复合膜片2025年同比大幅增长光学膜占比持续提升 [14][19] - 2025年计划开发32项新产品现有39支细分产品赛道 [19][9] 行业竞争与市场动态 - BOPET行业近三年产能年增长率超20%市场需求年增10%以上国产替代加速 [23] - 2024年8月行业签署自律宣言但部分新进入企业仍低价竞争专委会拟采取措施规范 [3] - 三星光学膜片供货正常对美出口占比约5%客户稳定 [13][14] 投资者关注焦点 - 公司多次进行增持和回购进一步计划在研究中以公告为准 [3][18][22] - 高管薪酬按绩效考核发放2024年未违规 [8] - 股东人数60673户机构投资者3902户 [20][21] - 市值管理已制定制度估值提升计划贯穿全年工作 [12][13] 战略规划与未来展望 - 通过"三足鼎立"营销战略（国内国际+细分赛道）提升核心竞争力 [13][23] - 纵向一体化与横向新材料平台优势推动细分领域突破 [23] - 计划与头部电池/电车企业战略合作专人推进未公告 [14][15]

公司经营与业绩 - 公司 2025 年一季度营收同比略增，环比因季度内工作时间等因素下降 [6][8] - 公司一季度毛利率 3.86%，PTA 期货价格从 2024 年 7 月 6000 元下跌，影响毛利率可能有 10%，但 2025 年一季度毛利率增加不到 4 个点 [2] - 公司 MLCC 离型膜一期规划 5 亿平米年内完成，未来整体项目 20 亿平米；2023 - 2024 年国内片式陶瓷电容生产占全球市场从 4.8%发展到 9.8% [4] - 公司各细分领域应用已有 39 支产品赛道 [4] - 公司今年有 32 项新产品开发和技术开发目标 [8] - 截止 2025 年 4 月 30 日，股东人数 60673，机构户数合计 3902 [8] - 公司一季度末资产负债率为 32.12%，流动资产充足，财务健康 [10] 股价与市值管理 - 公司股价近两年跌幅大，低于净资产，公司已多次增持和回购，进一步增持和回购在研究中 [1][2][3][5][6][7][8] - 公司制定了市值管理制度 [5] - 公司 2025 年度估值提升计划贯穿全部工作，各项工作在开展中 [5] 行业竞争与市场环境 - 双星综合产能排行业前列，品种丰富，但行业产能集中释放，短期波动不改变长期发展 [2] - 2024 年 8 月 11 日起 BOPET 行业加强自律，12 月初召开行业会议进行自律宣言，个别企业无视自律，行业专委会研究采取措施引导规范 [2] - BOPET 行业近三年每年产能释放增长率在 20%以上，整体行业每年市场需求增长率仍在 10%以上 [9] - 公司对美出口占全部出口 5%左右，客户稳定，业务正常 [5] 产品相关问题 - 公司复合铜箔首张订单交付后多方交流验证，复合铜箔及复合铝箔正常推进；首张 pet 铜箔订单客户反馈正常，满足要求；pet 铜箔主要核心指标满足客户需求 [3][6][7][8] - 公司光学膜片和复合膜片今年同比仍大幅增长 [6] - 公司订单充足，光学膜占比在提升 [6] - 科为太阳膜市场销售品牌效应明显，需进一步规范品牌营销 [6] - 公司在正负极集流体研究开发，涉及固态电池相关工作推进中 [4] - 公司 MLCC 离型膜为片式陶瓷电容服务，每平方售价区间 1 - 8 元 [4][10] - 公司产线按功能产品定位生产正常，产线开功率情况未提及与 2024 年对比结果 [7][8] - 公司 PP 复合铜箔在改性材料应用，复合铝箔测试正常进行 [9] 建议与回应 - 建议公司并购盈利较好有上市意愿的公司、利用增持回购贷款大比例增持回购、与机构沟通并做好舆情管理、实时更新公司网站新闻、更多进行上下游产业整合、节能窗膜和政府合作推向现有住宅等，公司表示会认真考虑或加强工作 [4][6][7][8][9][10] - 建议公司回答投资者提问认真、公告重大事项、规范产线新闻发布等，公司表示会进一步加强安排 [4][7][8][9] - 建议剥离普膜产品、将亏损的聚酯功能膜产能替换成高端产品，公司表示会考虑或持续开发新品种 [4][7]

行业概述 - BOPP电容膜是一种双向拉伸聚丙烯薄膜，具有自愈性、绝缘阻抗高、介质损耗小、介电强度高、使用寿命长、频率特性优异等优点 [3] - 2024年我国BOPP电容膜产量达19.39万吨（同比+7.60%），需求量18.18万吨（同比+7.83%），市场规模79.94亿元（同比+15.67%）[1][11] - 产品价格差异显著，低端产品报价约1万元/吨，超薄型产品超5万元/吨 [1][11] 发展背景 - 政策支持电子产业升级，推动BOPP电容膜向高端化、智能化发展 [5] - 新能源汽车、光伏、风电等行业需求激增，带动薄膜电容器市场规模达251亿元（2024年同比+15.67%）[9] - 消费电子和家电需求增长进一步夯实下游市场基础 [5] 产业链结构 - 上游：聚丙烯原材料、添加剂（抗氧化剂等）、生产设备（挤出机、拉伸机等）[7] - 中游：BOPP电容膜制造 [7] - 下游：薄膜电容器（核心应用）及5G通信、智能电网等新兴领域 [7][9] 竞争格局 - 行业存在技术、资金、设备、品牌四大壁垒，设备依赖进口导致投产周期长 [13] - 领军企业河北海伟电子已实现1.5微米超薄电容膜量产，技术达国际先进水平 [14] - 浙江大东南BOPP电容膜业务2024年上半年收入2.30亿元，占总营收35.66% [17] 代表企业 - 河北海伟电子：2022年电容器薄膜收入占比91.9%，2024年金属化膜业务占比提升至16.8% [16] - 铜峰电子、东材科技、大东南等上市公司为主力厂商，产品覆盖基膜、金属化膜等多品类 [15] - 非上市企业如南通百正、泉州嘉德利等专注细分领域电容膜生产 [15] 未来趋势 - 高端化需求驱动超薄型、耐高温型产品研发，加速进口替代 [20] - 环保政策推动绿色生产工艺升级，加强废旧膜回收利用 [20] - 新能源与新兴应用领域（如物联网）持续拓展市场空间 [7][20]

公司基本情况 - 公司专注功能聚酯薄膜研发、生产和销售，是国内规模最大的特种功能聚酯薄膜生产企业之一 [1] - 太阳能背材用聚酯薄膜国内市场占有率连续多年在细分市场保持头部地位，电气绝缘用聚酯薄膜、综丝基膜保持较高市场份额 [1] - 2024 年以来重点布局电子光学用聚酯薄膜，市场占有率稳步提升 [1] 投资者活动 - 2025 年 4 月 29 日，19 名投资者到公司兴隆厂区会议室参与特定对象调研和现场参观 [1] - 接待人员有副董事长刘全、财务总监兼董秘王长勇、证券事务代表王开元 [1] 产品市场情况 - 光伏用聚酯薄膜国内市场占有率连续多年居细分市场头部，但 2023 下半年起因光伏电池技术迭代，产销量同比大幅减少 [2] - 2024 年重点布局电子光学应用领域，产品出货量同比大幅增长，市占率稳步提升 [2] - 电气绝缘用聚酯薄膜、综丝基膜保持较高市场份额 [2] 应对行业变化措施及成效 - 2024 年电子光学用聚酯薄膜产量 37,230 吨、销量 28,743 吨，同比分别增长 90.28%、84.34%，反射膜等产品形成批量供货 [2] - 2024 年窗膜基膜等通过客户测试小批量供货，开发感光干膜基膜等中高端电子光学聚酯薄膜产品 [2] - 对两条光伏用聚酯薄膜生产线技术改造，调整“高性能聚酯薄膜生产和配套项目”目标产品领域，提升电子光学用聚酯薄膜生产能力 [2][3] 战略布局 - 向聚酯产业链上下游延伸，布局上游功能聚酯、下游离线涂布加工业务 [4] - 建有功能母料生产线，定增项目投建功能聚酯生产线，增强技术研发能力 [4] - 控股子公司开展离线精密涂布加工业务，拓展聚酯薄膜功能性 [4] 客户群体变化 - 调整产品结构，重点布局电子光学类产品，维持原有客户合作，拓展电子光学行业新客户 [4] - 加强与行业品牌客户合作，加大产品在终端品牌企业推广，导入一线显示屏幕厂商供应链体系 [4] 动力电池用聚酯薄膜情况 - 主要应用于动力电池单体、电池组、电池包的绝缘保护领域，具备优异性能 [4] - 产品经下游加工后供应给国内主流动力电池厂商 [4] 行业政策影响及应对 - 2024 - 2025 年国家“以旧换新”政策使终端消费品产销增长，利好电子光学、动力电池用聚酯薄膜产品需求 [5] - 国务院修订《快递暂行条例》，可降解、可再生聚酯将成聚酯行业包装领域重要增长点 [5] - 公司坚持发展定位和理念，加快新产品研发，推广高附加值产品，提升盈利能力 [5] 裕兴转债情况 - 2025 年 4 月 11 日至 24 日，公司股票 10 个交易日收盘价格低于当期转股价格的 85%，已披露提示性公告 [6] - 当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价低于当期转股价格的 85%时，触发转股价格向下修正条款，届时召开董事会审议 [6] 分红政策 - 公司按规定制定分红政策，当年盈利且累计未分配利润为正时，现金分红不少于母公司当年可供分配利润的 30% [7] - 2022 - 2024 年累计现金分红 3,875.08 万元，近三年累计现金分红金额不低于近三年年均净利润 [7] - 未来努力提升业绩，具备条件时提高分红回报 [7]

财务表现 - 2025年第一季度营业收入11.34亿元 同比增加2.14亿元 增幅23.23% [1] - 归属于上市公司股东的净利润9187.73万元 同比增加4116.1万元 增幅81.16% [1] 业绩驱动因素 - 新建产业化项目陆续投产 新增产能逐步释放 [1] - 光学聚酯基膜、聚丙烯薄膜、高速电子树脂等产品下游市场需求旺盛 [1] - 产销量和营收规模均有所提升 [1]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入59.08亿元，同比增长11.70% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为-3.98亿元，较去年同期下降137.49% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为-2.65亿元，同比减少144.02% [1] 业务板块 - 聚酯功能膜业务营收20.71亿元，同比增长57.76% [2] - 出口业务销售收入11.97亿元，同比增长44.62% [2] - 新能源材料膜业务营收2.71亿元，同比下降64.67% [3] 成本与费用 - 营业成本59.19亿元，同比增长17.02% [3] - 销售费用2137.08万元，同比下降5.46% [5] - 管理费用1.42亿元，同比下降5.89% [5] - 财务费用2220.11万元，同比增长131.15% [5] 研发投入 - 2024年研发投入2.39亿元，同比增加4.60%，占营业收入4.04% [6] - 落实技术创新产品开发20项实现量产，新增专利申请75件，授权发明专利15件 [6] 现金流状况 - 投资活动产生的现金流量净额为-5.43亿元 [7] - 筹资活动产生的现金流量净额为4.15亿元，同比增长49.48% [8] - 筹资活动现金流入小计13.45亿元，现金流出小计9.30亿元 [8] 行业与市场 - BOPET行业产能规模持续增长，需求增量有限，产品价格低位徘徊 [3] - 光伏行业供需关系变化影响新能源材料膜业务表现 [3] - 聚酯薄膜行业市场竞争激烈，原材料价格波动风险显著 [9]

核心财务表现 - 2024年营业收入59.08亿元 同比增长11.7% 但净利润亏损3.98亿元 同比扩大136.9% [1] - 基本每股收益-0.347元 同比下降137.67% 每股净资产7.74元 同比下降4.21% [1] - 净资产收益率-4.37% 较去年同期-1.76%进一步恶化 降幅达148.3% [1] - 每股未分配利润1.92元 同比下降16.16% 每股公积金4.5元 基本保持稳定 [1] 股东结构变化 - 前十大流通股东持股比例28.19% 较上期减少544.14万股 [2] - 香港中央结算有限公司减持1184.18万股 南方中证1000ETF减持208.93万股 [3] - 吕强增持697.21万股 图灵私募基金增持92.75万股 [3] - 中国太平洋人寿保险新进前十大股东 持股500万股 [3] - 华夏中证1000ETF退出前十大股东行列 上期持股440.99万股 [3] 控股股东与分红情况 - 实际控制人吴培服持股7534.7万股 占比8.44 持股未发生变化 [3] - 关联企业宿迁市迪智成投资和宿迁市启恒投资各持股6084万股 占比6.81% [3] - 公司推出分红方案每10股派发现金红利0.3元（含税） [3]