公司业绩情况 - 2024 年营业收入 4,113,412,501.23 元，同比上涨 9.25% [2] - 2025 年第一季度营业收入 1,116,434,460.82 元，较去年同期增加 22.40% [3] - 2025 年第一季度归属于上市公司股东的净利润 46,343,899.85 元，较去年增长 40.14% [3] - 2025 年第一季度期末总资产 3,621,196,831.76 元，较上年末基本持平 [3] 营收增长因素 - 2024 年大宗材料铜材市场价格上涨，铜材均价较上年上涨约 10% [2] - 2024 年与新增客户深度合作，新能源电缆营业收入达 34,205.21 万元，同比增长 67.48% [2][3] 产品结构 - 2024 年特种装备电缆、空调连接线组件、新能源电缆营收占比分别为 18.49%、33.90%、8.32% [3] 公司战略与规划 - 重视以企业价值为核心的市值管理，通过价值创造、利润分配、股份回购等提升市值 [2] - 坚持国内外业务双轮驱动、协同发展，取得各行业资质认证，加强海外销售团队建设 [3] - 近年调整海外销售战略，外销以东盟、欧盟、“一带一路”沿线国家及中东部分国家为主 [3] - 未来加大全球化业务布局，关注全球经济形势 [3] - 以产品战略为牵引，加大技术改造力度，推进产品升级 [3] - 大力发展风电、储能等新能源业务，拓宽产品应用领域 [3] 其他问题回复 - 分红政策关注公司指定信息披露媒体相关公告 [2]

跨境支付痛点 - 企业在全球化进程中面临复杂的跨境支付问题，包括汇率损失、支付延迟、电子钱包不熟悉等，制约新市场开发[1] - 拉美市场合作商要求当地货币付款导致汇率亏损，东南亚市场要求小众电子钱包支付打乱发行计划[1] - 跨境支付问题使每次付款像开盲盒，阻碍企业全球化步伐[1] PhotonPay光子易解决方案升级 - 新增73+国家和地区的本地银行账户付款通道，深度拓展支付网络[1] - 支持11大本地币种付款至9个国家/地区的27个常见电子钱包，最快实时到账[1] - 持有香港MSO、美国MSB、加拿大MSB、英国API、波兰SPI等多国金融牌照，企业无需从0搭建支付网络[3] 新兴市场开发机遇 - 北美、欧洲市场竞争加剧且合规成本攀升，东南亚、拉美等新兴市场展现强劲增长潜力[2] - 数字经济发展和基建投入为跨境贸易带来新机遇，企业需构建多元化业务版图应对逆全球化[2] - PhotonPay支持60+主流币种覆盖230+国家和地区，新增73+本地银行账户通道助力灵活开发新兴市场[2] 本土化电子钱包支付优势 - 支持菲律宾GCash、印尼GoPay、哥伦比亚Nequi等27个主流电子钱包，覆盖9个重要市场[4][5][6] - 电子钱包支付具有三大优势：最快7×24小时实时到账、提升当地合作信任度、极简操作流程[6] - 东南亚市场电子钱包渗透率超70%，使用本土支付工具可大幅提升合作成功率[6] 跨境支付效率提升 - 传统跨境支付需3-7个工作日且高失败率，影响资金流动性和供应链稳定性[7] - PhotonPay通过与全球银行及本地支付机构合作，实现多条本地付款渠道最快实时到账[7] - 资金快速回笼和顺畅支付成为企业抢占市场份额的关键因素[7] 公司战略定位 - PhotonPay深耕数字金融基础设施建设，推出本土化、定制化多元支付解决方案[8] - 目标消除跨境支付地理边界，让全球商业拥有本地化支付体验[9]

公司动态 - 龙腾光电科技（越南）有限公司已完成生产设备装机调试，项目首片模组产品成功点亮 [1] - 公司通过全资子公司龙腾香港投资设立龙腾光电科技（越南）有限公司，间接持有其100%股权，注册地址在越南河南省，主要从事薄膜液晶显示屏的生产 [1] - 越南项目预计可于2025年第二季度投产 [1] 业务布局 - 公司为强化全球化业务布局，全面推动海外生产基地建设，优化供应链体系，以更好地响应全球客户需求，增强抗风险能力 [1] 财务表现 - 2024年公司实现营收约34.13亿元，同比减少9.77%，归母净利润约-1.90亿元 [3] - 2025年第一季度公司实现营收约6.01亿元，同比下降35.16%，归母净利润约-5,722.78万元 [3] 主营业务 - 公司主要从事薄膜晶体管液晶显示面板(TFTLCD)的研发、生产与销售，产品主要应用于笔记本电脑、车载、手机、工控、智慧互联等显示终端 [3] 行业动态 - 集邦咨询提供面板产业链市场供需及价格报告，包括面板价格预测、出货追踪、产能状况及稼动率分析等 [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7][11] 报告的核心观点 - 极米科技作为智能投影行业龙头企业，坚持底层技术与产品创新双轮驱动，通过多样化宣传加强品牌影响力建立竞争优势 大力拓展海外市场，海外家用智能投影产品发展处于早期，增长潜力逐渐打开 车载业务后续有望放量带动业绩增长 预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.60、5.78、6.27亿元，对应PE分别为24.3、15.1和14.0倍 [11] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营收34.05亿元，同比下滑4.27%，归母净利润1.20亿元，同比下滑0.30%，扣非归母净利润0.92亿元，同比增长34.94% [2][4] - 2024年Q4公司实现营收11.23亿元，同比下滑1.02%，归母净利润1.60亿元，同比增长367.35%，扣非归母净利润1.56亿元，同比增长499.03% [2][4] 业务分析 营收结构 - 2024年投影整机产品同比-6.63% 长焦投影/创新产品/超短焦投影分别同比-3.67%/-35.80%/-26.75% 境内/境外分别同比-14.80%/+18.94% [11] 市场地位 - 内销行业量增价减，2024年中国智能投影市场（不含激光电视）销量604.2万台，同比+3.0%，销额100.1亿元，同比-3.5%，对应均价同比-6.31% 公司连续5年保持国内出货量及出货额双第一，IDC 2024年国内投影机销量TOP10及销额TOP10榜单中，分别有4款、6款产品上榜 [11] 海外拓展 - 公司坚定实施品牌出海和全球化业务布局，产品已进入欧洲、日本等区域主要线下渠道 [11] 车载业务 - 截至公告披露日，公司累计已获得8个车载业务定点，涵盖智能座舱、智能大灯等领域，2025年有望陆续开始车载定点的交付 [11] Q4情况 - Q4国补对终端销售有一定助力，2024Q4内销智能投影产品销额/销量/均价分别同比+7.04%/+9.67%/-2.40% [11] 盈利分析 全年情况 - 2024年公司毛利率达31.19%，同比-0.15pct，投影整机产品毛利率同比-0.99pct 销售/管理/研发/财务费率分别同比-0.67/-0.80/+0.08/-0.57pct，全年归母净利率同比+0.14pct，剔除非经扰动后，全年扣非净利率同比+0.79pct [11] Q4情况 - 单Q4公司毛销差同比+10.47pct 外部国补助力下行业均价下滑幅度收窄，竞争态势缓和 内部夯实入门级DLP投影份额优势，提升中高端产品中激光投影占比，产品矩阵优化 管理/研发/财务费率分别同比+0.75/-0.08/-1.19pct，单Q4归母净利率/扣非归母净利率分别同比+11.28/+11.26pct [11] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|3405|4048|4687|5089| |营业成本（百万元）|2343|2614|3102|3415| |毛利（百万元）|1062|1434|1585|1674| |销售费用（百万元）|598|567|609|611| |管理费用（百万元）|116|121|131|132| |研发费用（百万元）|368|364|412|433| |财务费用（百万元）|-50|-45|-56|-69| |营业利润（百万元）|84|357|604|692| |利润总额（百万元）|86|362|606|694| |所得税费用（百万元）|-34|4|30|69| |净利润（百万元）|120|358|575|624| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|120|360|578|627| |EPS（元）|1.72|5.14|8.26|8.96| |经营活动现金流净额（百万元）|230|436|606|671| |投资活动现金流净额（百万元）|-1076|-46|-26|-56| |筹资活动现金流净额（百万元）|-321|-262|0|0| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|-1167|128|580|614| |每股收益（元）|1.72|5.14|8.26|8.96| |每股经营现金流（元）|3.29|6.23|8.65|9.58| |市盈率|57.11|24.33|15.15|13.97| |市净率|2.33|2.65|2.25|1.94| |EV/EBITDA|54.30|15.61|13.20|10.49| |总资产收益率|2.3%|6.5%|9.1%|8.9%| |净资产收益率|4.1%|10.9%|14.9%|13.9%| |净利率|3.5%|8.9%|12.3%|12.3%| |资产负债率|44.6%|40.3%|38.6%|36.3%| |总资产周转率|0.64|0.73|0.74|0.72| [16]

公司经营情况 - 2024 年度累计实现营业收入 23.26 亿元，较上年同期上升 35.16%；归属于上市公司股东的净利润 5700.05 万元，较上年同期上升 25.68%；归属于上市公司股东的扣除非后净利润 1253.18 万元，较上年同期下降 29.91% [2] - 2025 年第一季度累计实现营业收入 5.06 亿元，较上年同期上升 1.29%；归属于上市公司股东的净利润 -2495.75 万元，较上年同期下降 157.54%；归属于上市公司股东的扣除非经常损益的净利润 -2520.07 万元，较上年同期下降 355.50% [2] 利润下滑原因 - 2024 年公司产线扩宽，各子公司处于投产初期，整体规划产能未完全释放，产能利用率降低，相应制造费用、管理费用等增加 [2] - 公司发行可转债未转股按照企业发债利率计提利息支出导致财务费用增加 [2] 关税政策影响及海外市场展望 - 美国加征关税事项等政策存在不确定性，部分客户根据库存情况通知恢复发货，海外销售逐步复苏，公司加快订单转移，通过海外生产基地实现灵活产能配置 [2] - 公司会持续关注美国关税政策动态，与客户保持紧密沟通，应对地缘政治变化影响 [2] 全球化业务布局 - 公司收购美国子公司，在泰国投资建设生产基地，在多个国家设立本土化销售服务团队，形成“亚洲研发、全球智造、本地化服务”网络体系 [3] - 全球化布局提升公司国际竞争力和服务能力，利于应对全球宏观环境波动、产业政策调整及国际贸易格局变化 [3] 泰国工厂情况 - 泰国购置地块一期 10 万平方厂房已建设完成，正式投入生产，部分订单已转移生产并发货，具备生产和供应能力 [4] - 后续产能会根据业务需求分段释放，足以满足市场需求 [4] 美国双反情况及应对 - 公司在反补贴初裁中获取平均税率，为后续业务开展提供税率依据 [5] - 公司提前在泰国设生产基地，规避关税壁垒，建立销售渠道，开拓市场 [5] - 公司积极推动产业升级，通过多元化市场布局、提升产品竞争力、供应链调整以及政策支持和金融工具应用应对风险挑战 [5] 二季度内销展望 - 随着气候温度提升，市场需求增大，公司作为餐饮、快销、茶饮包装领域供应商，以提供高质量产品和服务为内核，持续开发新产品 [6] - 公司为客户提供定制化产品需求和全品类、一站式解决方案，客户粘性高 [7] 提高利润率措施 - 公司积极投入资源推动销售增长，在产品创新上持续投入，提供高品质、高附加值产品提升毛利率 [7] - 公司通过严格的费用管控及精细化管理，提升整体盈利能力 [7]

财务表现 - 2025年第一季度公司收益同比增长24.4%至人民币57.65亿元，其中国内及海外市场收益占比分别为54.5%和45.5%（2024年同期：51.5%、48.5%）[1] - 股东应占溢利同比增长，但未披露具体数值[1] - 清洁能源分部收益同比大幅增长33.4%至人民币43.42亿元（2024年同期：人民币32.55亿元），占集团整体收益75.3%（2024年同期：70.2%）[2] - 化工环境分部收益同比增长1.4%至人民币5.70亿元（2024年同期：人民币5.62亿元），占集团整体收益9.9%（2024年同期：12.2%）[2] - 液态食品分部收益同比上升4.3%至人民币8.53亿元（2024年同期：人民币8.18亿元），占集团整体收益14.8%（2024年同期：17.6%）[2] 业务分部表现 清洁能源分部 - 2025年第一季度累计新签订单人民币38.58亿元，受春节假期影响部分工程项目招标延迟[1] - 氢能收入约人民币1.43亿元[2] - 海外地区收益占该分部收益33.3%（2024年同期：31.6%）[1] 化工环境分部 - 2025年一季度新签订单人民币4.44亿元，同比增长17.3%[1][2] - 高端医疗设备部件业务收益人民币5441万元，同比增长21.0%[2] - 海外地区收益占该分部收益82.5%（2024年同期：79.9%）[1] - 罐箱业务呈现弱复苏态势，2025年4月订单维持同比有力增长[2] 液态食品分部 - 2025年一季度新签订单人民币2.64亿元，正跟进数个北美及中东大型工业啤酒项目[1] - 海外地区收益占该分部收益82.7%（2024年同期：94.1%）[1] - 墨西哥生产基地全面投入运营，增强全球业务能力[2] 市场与运营 - 面临中国天然气消费增速略微放缓及宏观环境不确定性加剧等挑战[1] - 依托清洁能源分部饱满在手订单、高效交付能力及全球化业务布局实现增长[1]