董事会换届选举情况 - 公司第二届董事会任期即将届满，正在进行董事会换届选举工作 [1] - 公司于2025年5月30日召开第二届董事会第十三会议，审议通过非独立董事和独立董事候选人提名议案 [1] - 提名陶园、曹春燕、顾丽萍、杨晓峯、林怡舟为第三届董事会非独立董事候选人 [1] - 提名施小琴、陆建钢、邢恺为第三届董事会独立董事候选人 [1] - 独立董事候选人施小琴、陆建钢已取得独立董事培训证明，邢恺承诺尽快参加培训 [1] 董事候选人资格 - 所有董事候选人符合法律法规和公司章程规定的任职资格要求 [2] - 董事候选人未受过中国证监会行政处罚或证券交易所惩戒 [2] - 独立董事候选人教育背景、工作经历符合独立董事任职要求 [2] 非独立董事候选人背景 - 陶园现任公司董事长、总经理，曾任昆山经济技术开发区资产经营有限公司董事长 [4][5] - 曹春燕现任昆山国创投资集团财务部经理，2022年起任公司董事 [6] - 顾丽萍现任昆山国创投资集团审计部经理，昆山市审计学会理事 [7] - 杨晓峯现任苏州瀚华智造智能技术有限公司董事长特别助理，2019年起任公司董事 [8][9] - 林怡舟现任InfoVision Optoelectronics Holdings Limited董事，2019年起任公司董事 [10][11] 独立董事候选人背景 - 施小琴为执业注册会计师，现任苏州万隆永鼎会计师事务所合伙人 [11][12] - 陆建钢为上海交通大学电子工程系研究员，2022年起任公司独立董事 [12][13] - 邢恺为非执业注册会计师，现任上海波音航空改装维修工程有限公司首席财务官 [14][15] 选举程序安排 - 独立董事候选人需经上海证券交易所审核无异议后方可提交股东大会审议 [2] - 非独立董事和独立董事选举将分别采用累积投票制 [2] - 公司将通过职工代表大会选举一名职工代表董事 [2] - 第三届董事会任期自公司2024年年度股东大会审议通过后开始 [2] 过渡期安排 - 在股东大会审议通过前，第二届董事会继续履行职责 [3] - 公司对第二届董事会成员任职期间的贡献表示感谢 [3]

沃格光电定增募资计划 - 公司拟向特定对象发行A股股票募集资金不超过15亿元 [1] - 发行股票数量不超过6704.32万股（含本数） [1] - 募集资金净额将用于玻璃基MiniLED显示背光模组项目（拟投入10.6亿元） [1] - 剩余4.4亿元拟用于补充流动资金及偿还银行贷款 [1] 资金用途分配 - 玻璃基MiniLED显示背光模组项目占总募资额的70.67% [1] - 补充流动资金及偿还银行贷款占总募资额的29.33% [1]

京东方A调研要点 - LCD行业供需改善，竞争转向高盈利应用、高附加值产品、高端技术和高价值品牌领域 [1] - 2025年一季度LCD行业平均稼动率保持在80%以上 [1] - LCD TV面板价格自2025年1月起全面上涨，预计二季度逐步降温 [1] - 成都第8.6代MOLED生产线提前4个月开始工艺设备搬入 [1] - 2024年显示器件业务收入中IT类占比最高达34% [1] - 2024年公司折旧约380亿，预计今年达到峰值 [1] - 公司对行业整合持开放态度，将综合考虑多方面因素参与 [1] 海象新材调研要点 - 公司尚未推出PET地板产品，没有相关收入产生 [2] - PET地板将与PVC地板长期共存，不会完全替代 [2] - 预计PVC地板及类似NonPVC地板占比将进一步提升 [2] - 收入增长依靠稳定非美地区销售、恢复美国市场和开拓国内市场 [2] - 已采取措施减少海关溯源问题的影响 [2] - 美国加征关税影响较小，公司已在东南亚布局产能 [2] - 短期内公司暂无在美国设厂计划 [2] 倍加洁调研要点 - 2024年度牙刷产能利用率为57.68%，湿巾为28.98% [3] - 牙膏年产能增至1.2亿支，开拓了舒适达、舒客等客户 [3] - 自有品牌聚焦牙膏、牙刷及正畸口腔护理产品，电商平台布局全面 [3] - ODM业务为主，自有品牌适度投入 [3] - 美国市场占总营收24%，部分小客户取消订单，公司通过越南基地应对 [3] - 参股公司薇美姿2024年净利润3296.04万元，2025年第一季度亏损 [3] - 控股子公司善恩康2024年亏损，2025年第一季度扭亏为盈 [3] - 2025年公司营业收入力争实现双位数以上增长 [3] - 越南生产基地项目仍在筹建中 [3] 工银瑞信基金概况 - 资产管理规模(全部公募基金)7781.31亿元，排名13/210 [4] - 资产管理规模(非货币公募基金)4223.1亿元，排名13/210 [4] - 管理公募基金数474只，排名12/210 [4] - 旗下公募基金经理85人，排名10/210 [4] - 旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为工银北证50成份指数A，最新单位净值为1.54，近一年增长66.21% [4] - 旗下最新募集公募基金产品为工银稳健丰利120天滚动持有债券A，类型为债券型-长债，集中认购期2025年5月6日至2025年5月28日 [4]

公司动态 - 公司已基本构建电子纸产品量产能力并实现小批量出货 [2] - 公司调整募投项目规划 终止"触控显示模组赣州生产基地项目"与"新型显示器件建设项目" 将剩余资金投入"深圳产业基地"和"电子纸模组产品生产线项目" [2] - 公司受美国加征关税直接影响较小 生产经营正常 液晶显示器被纳入关税豁免范围 [3] 产品与技术 - 电子纸技术具备反射自然光舒适护眼 广阔可视角度 断电显示低能耗 可柔性制造等特性 [2] - 电子纸可应用于电子价签 电子阅读器 电子胸牌 公告标牌 看板等多个领域 [2] - 公司未来利润增长将依托技术迭代 新品研发及多领域应用拓展 [3] 行业趋势 - 全球数字化进程加速推进 可持续发展理念普及 电子纸作为低能耗绿色健康显示技术高度契合市场需求 [2] - 电子纸逐渐成为市场热门之选 [2] 市场策略 - 公司将紧密顺应行业发展趋势与市场需求导向 持续驱动电子纸技术迭代升级 [2] - 公司积极拓展电子纸产品应用领域边界 [2] - 公司持续关注贸易政策动态 灵活调整市场策略 [3] - 医疗健康 物联网等领域已形成稳定客户群体 [3]

公司背景 - 京东方精电前身为精电国际有限公司，1978年在香港成立，1991年在香港交易所上市 [1] - 2016年京东方集团战略入股成为第一大股东，公司更名为京东方精电 [1] - 核心业务聚焦汽车显示器和工业显示器领域 [1] 2024年业绩表现 - 年度收益134.49亿港元，同比增长25%，突破百亿级人民币大关 [1] - 汽车显示屏业务收益126.6亿港元，同比增长30%，占总收益94% [1] - 工业显示屏业务收入7.9亿港元，同比减少25%，占总收益6% [1] 汽车显示业务优势 - 全球车载显示模组市场份额领先，客户覆盖中国前20大汽车制造商及海外头部车企 [1] - 产品覆盖2英寸至50英寸全尺寸系列，支持OLED、BD Cell、Mini-LED等技术创新 [2] - 中大尺寸车载显示市场优势显著，产品应用于中美德英日韩等主流汽车品牌 [2] 工业显示业务转型 - 早期凭借被动单色显示屏占据行业重要地位 [2] - 积极布局TFT显示产品，向高端白色家电和物联网领域拓展 [2] 技术布局与市场定位 - TFT技术广泛应用于各类汽车，是全球领先的汽车显示解决方案提供商之一 [2] - 车载显示出货量及出货面积位居全球前列 [2] - 单色显示产品布局高端市场，TFT显示业务快速发展 [2] 未来业绩预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为160.48亿港元、188.79亿港元、217.51亿港元 [2] - 预计同期归母净利润分别为5.17亿港元、7.15亿港元、8.75亿港元 [2]

京东方第6代新型半导体显示器件生产线全面量产 - 总投资290亿元的京东方第6代新型半导体显示器件生产线在京实现全面量产 [1] - 该生产线是全球技术最先进、产能最大的VR用液晶显示器生产基地 [1] - 设计月产能达5万片，占地面积42万平方米 [3] 技术特点与产品应用 - 以LTPO和LTPS技术为核心，聚焦VR显示面板、中小尺寸高附加值IT显示面板、车载显示面板等高端产品 [3] - 已量产16英寸240赫兹高端电竞笔记本屏幕、2.24英寸的VR显示器件等产品 [3] - 产品已交付联想、雷神、广汽等下游企业 [3] 市场地位与产业影响 - 全球每四个智能终端就有一块显示屏来自京东方 [3] - 将满足"元宇宙"、高端消费电子、智能出行等领域的显示需求 [1] - 加速全球虚拟现实产业和数字经济发展，助力北京国际科技创新中心建设 [1] 生产技术与环保指标 - 通过洁净室气流集控、人工智能分区温湿度自调、用电集控等创新技术 [4] - 实现供热回收使用率100%、纯水回用率达80%、污染物排放均值小于标准50% [4] - 工艺稳定性和良率分析效率均提升20% [4] 建设进度 - 2023年开工，实现了"开工当年封顶、次年产品点亮" [4] - 作为2023年北京市100项科技创新及高精尖产业项目之一 [4]

国内首条第8.6代AMOLED生产线工艺设备进场 - 京东方成都第8.6代AMOLED生产线项目提前4个月启动工艺设备搬入 [1] - 该产线为国内首条第8.6代AMOLED显示器件生产线 [1] - 项目创下全球同世代产线建设效率新纪录 [1] 小米3nm芯片已开始大规模量产 - 小米自主研发设计的3nm旗舰芯片玄戒O1开始大规模量产 [2] - 搭载该芯片的两款旗舰产品为小米15spro手机和小米平板7ultra [2] - 自研芯片将增强公司与芯片供应商的谈判能力 [2] 英伟达回应在上海设立新办公空间 - 英伟达正在上海为现有员工租用新办公空间 [3] - 公司强调遵守出口管制，不会将GPU设计或核心IP发送到中国进行修改 [3] - 中国市场对英伟达至关重要 [3]

关于深圳市康冠科技股份有限公司股票期权激励计划注销的法律意见 一、本次激励计划的批准与授权 - 公司股东大会审议通过了《2022年股票期权激励计划（草案）》及相关议案，包括激励对象名单、考核管理办法及授权董事会办理相关事宜 [4] - 独立董事对激励计划草案及授予安排发表了同意的独立意见 [4][5] - 监事会核查了激励对象名单并公示，未收到异议 [4] 二、股票期权的授予与调整 - 2022年5月17日确定为授权日，向621名激励对象授予965.3474万份股票期权，行权价格为25.52元/份 [5][6] - 后调整为向618名激励对象授予1,252.8058万份股票期权 [6] - 因27名激励对象离职，注销306,851份股票期权，剩余15,979,624份 [6] 三、行权条件与注销情况 - 因11名激励对象离职，注销102,017份股票期权，激励对象由591人调整为580人，剩余期权15,877,612份 [7] - 第二个行权期行权条件达成，但因期满注销4名激励对象未行权的16,421份期权 [8] - 第三个行权期因业绩考核未达标，注销全部4,754,666份期权 [8] 四、行权价格调整 - 根据2023年度利润分配方案（每10股派6元），对2022年激励计划的行权价格进行相应调整 [7] 五、结论性意见 - 本次注销已取得必要的批准和授权，符合《公司法》《证券法》及《管理办法》的规定 [8][9] - 公司需继续履行信息披露义务并办理相关登记手续 [9]

报告核心观点 - 推荐关注三维化学、康冠科技等公司，以及创新药、电新等行业的投资机会，同时分析宏观经济、固定收益、策略等方面的市场动态和趋势 [10][12][44] 重点推荐 三维化学(002469.SZ)深度报告 - 技术领先构筑护城河，通过“工程服务 + 化工实业”双轮驱动形成独特竞争优势，2024 年工程收入 5.7 亿元，化工产品收入 18.1 亿元 [10] - 新疆煤化工建设提速带来工程业务新机遇，2025Q1 新签工程订单 3 亿元，在手订单 16.7 亿元，预计 2025 - 2027 年煤化工工程收入将达 3.6/5.5/7.6 亿元 [11] - 正丙醇供需紧平衡，预计 2025 年国内仍存 4.1 万吨供给缺口，价格有望维持在 8000 - 9000 元/吨；1.5 万吨醋酸纤维素项目 2026 年投产后有望成重要利润增长点 [11] - 首次覆盖，给予“优于大市”评级，预测 2025 - 2027 年归母净利润分别为 3.96/4.82/6.14 亿元，对应 PE 为 14.27/11.72/9.2 倍，合理估值区间为 10.35 - 12.80 元 [12] 康冠科技(001308.SZ)财报点评 - 1Q25 营收 31.42 亿元，归母净利润 2.15 亿元，毛利率 13.36%，各类产品延续增长趋势，智能交互显示、创新类显示、智能电视销售收入分别同比增长 10.0%、50.4%、5.9% [12] - 1Q25 智能电视出货量同比增长 31.0%，销售收入同比增长 5.9%，出货量增长由拉美等新兴市场区域客户拉动 [13] - 1Q25 创新类显示产品出货量同比增长 63.6%，销售收入同比增长 50.4%，旗下品牌 KTC 出货量 60 万台，同比增长 50% [13][14] - 维持盈利预测，预计 2025 - 2027 年归母净利润同比变动 24.1%/24.5%/12.7%至 10.35/12.89/14.52 亿元，对应 PE 分别为 14.9/12.0/10.6 倍，维持“优于大市”评级 [14] 常规内容 宏观与策略 高技术制造业宏观周报 - 截至 2025 年 5 月 10 日当周，国信周频高技术制造业扩散指数 A 录得 - 0.2，跌幅较上周收窄；指数 B 为 51.0，较上期略有下降 [15] - 动态随机存储器价格上升，半导体行业景气度上升；6 - 氨基青霉烷酸、六氟磷酸锂价格下降，医药、新能源行业景气度下降 [15] - 5 月 13 日，头部硅料厂商推动产能整合计划；特朗普政府计划全面修订人工智能半导体出口管制条例 [16] 宏观经济宏观周报 - 本周国信高频宏观扩散指数 A 由负转正，指数 B 明显回升，消费、投资、房地产领域景气均有所回升 [17] - 预计 5 月 CPI 环比约为 - 0.3%，同比回落至 - 0.3%；PPI 环比约为 - 0.2%，同比回落至 - 3.1% [18] - 预计下周十年期国债利率将上行，上证综合指数将下行 [18] 固定收益投资策略 - 保险及社保基金超配高评级、大余额转债密集行业，低配部分行业，超配中低价转债；公募专户绝对收益导向，评级规模比保险“下沉” [19] - 券商自营大幅超配电力设备，偏好 115 元以下中低价格个券；外资超配电子医药等行业，偏好 110 - 130 元平衡型转债 [19] - 个人投资者低配顺周期行业，超配小余额转债密集行业，持仓个券偏高价；私募超配化工等行业，价格偏好两头配置 [19][20] 固定收益专题研究 - 美联储 5 月会议暂停降息，美债短期利率走势稳定；4 月国内资金面转松，银行间和交易所回购利率均值大多下行 [21] - 4 月银行间和交易所隔夜成交量均上升，占比均下降；预计 5 月市场利率下行 [21] 固定收益快评 - 重庆小康控股有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行科技创新可交换公司债券项目获交易所受理，拟发行规模 30 亿元，正股为赛力斯 [23] 固定收益周报（公募 REITs） - 本周中证 REITs 指数周涨跌幅为 + 1.2%，年初至今涨跌幅为 + 8.8%，REITs 全周日均换手率较前一周略有上升 [23][24] - 消费、仓储物流、园区类 REITs 涨幅领先，市政设施、生态环保 REITs 微跌；仓储物流类 REITs 交易活跃度最高 [23][25] - 5 月 15 日，中共中央、国务院印发意见推动符合条件的项目发行基础设施领域不动产投资信托基金 [26] 固定收益周报（超长债） - 上周超长债交投活跃度小幅上升，期限利差走平，品种利差缩窄；30 年国债和 20 年国开债期限利差和品种利差均偏低 [27][28] - 预计随着政策托底效应减弱，债市收益率下行概率更大，但期限利差和品种利差保护度有限 [27][28] 固定收益周报（转债市场） - 上周转债个券约半数收涨，中证转债指数全周 + 0.32%，全市场转股溢价率与上周相比 - 0.76% [29] - 建议围绕红利及科技双主线布局转债，除下修外，关注分红、转增股本造成转股价调整的情况 [30] 策略专题（估值周观察） - 近一周海外市场全线上涨，美股市值估值水平随指数上涨有序扩张；A股核心宽基估值整体温和扩张，小市值标的估值明显回落 [31] - 本周一级行业多数收涨，下游可选消费和大金融领涨，必选消费行业估值性价比占优 [32] - 新兴产业表现分化，金融与中资板块表现亮眼 [33] 策略专题（AI 赋能资产配置） - 沪深 300 成分股中建筑材料行业 ESG 评分表现最佳，传媒行业最差；全 A 口径中银行业最佳，农林牧渔行业最差 [34] - 运用 DeepSeek 读取各行业 ESG 领先者报告亮点表现，总结 ESG 评分 TOP10 企业亮点共性和 ESG 评分提升 TOP10 企业进步表现 [34][35] 策略专题（ESG 热点周聚焦） - 海外 ESG 发展呈现政策监管与市场实践协同推进格局，国内 ESG 发展处于政策体系化与实践多元化加速阶段 [37][38] - 学术前沿研究董事会风险监督与环境和社会绩效的关系，以及银行 ESG 监管通过借贷渠道对实体经济的影响 [38] 策略专题（策略周思考） - 近期行业和主题热点轮动速度加快，建议谨慎操作、把握确定性主线，如军工雷达、仓储物流等主题 [39] - 美联储货币政策框架调整，指向美国降息节奏偏缓、时点滞后，美债利率上行风险对风险资产构成压力 [40] - 黄金短空长多，重大资产重组管理办法发布提升并购积极性，吸收合并、关联交易、重大资产重情境下股价上涨概率更高 [41][42] 行业与公司 医药行业专题 - 2024 年 A 股医药行业营收基本同比持平，板块间分化明显，25Q1 创新药板块（剔除大额授权收入后）仍有快速增长 [43] - 关注创新药及创新产业链，建议关注拥有差异化创新能力和全球商业化潜力的创新药公司，以及头部 CDMO 公司 [44] 医药行业月报 - 医药板块整体业绩承压，板块间分化明显，创新药板块步入快速放量期，建议关注创新药及创新产业链 [45] - 2025 年 5 月投资组合包括 A 股迈瑞医疗等，H 股康方生物等 [46] 电力设备新能源 2025 年 5 月投资策略 - 中美和谈利好电新板块对美出口企业，AIDC 电力设备企业业绩有望逐步兑现，风电企业量利齐增态势初显，储能行业延续增长 [47][48][49] - 建议关注宁德时代等对美出口企业，明阳电气等 AIDC 电力设备企业，金风科技等风电企业 [47][48] 电新行业周报（锂电产业链） - 中创新航获苏奥传感实控权，宁德时代发布全球首款 9MWh 储能系统并将于 5 月 20 日登陆香港联交所 [49][50] - 4 月国内新能源车销量 122.6 万辆，同比 + 44%；欧洲九国新能源车销量 21.39 万辆，同比 + 30%；美国新能源车销量 12.98 万辆，同比 + 3% [51] - 锂盐价格小幅下跌，电芯报价相对稳定，建议关注低空经济等领域布局领先企业 [52] 电新行业周报（AIDC 电力设备/电网产业链） - 国内外云服务商加大 AI 算力投入，2026 年供配电市场空间达 730 亿元，近两周 AIDC 电力设备板块普遍上涨 [53][54] - 2025 年 3 月全国电网工程投资完成额同比 + 18.4%，近两周电网设备板块普遍上涨 [56][57] - 建议关注 AIDC 电力设备变压器等环节，电网特高压等环节相关企业 [58] 电新行业周报（风电产业链） - 2025 年至今全国风机累计公开招标容量 46.3GW，其中海上风机公开招标容量 9.6GW，同比 + 213% [59] - 近两周风电板块普遍上涨，涨幅前三板块为整机、叶片和系泊系统 [61]

湖南省先进级智能工厂认定情况 - 2025年度湖南省共174家企业入选先进级智能工厂 其中长沙29家 占比16.7% 居全省首位 [1] - 评选由省工信厅联合发改委 财政厅等六部门开展 经申报 评审等程序认定 代表企业包括三一集团 中联重科 博世汽车等 [1] 长沙智能工厂产业分布 - 长沙上榜企业集中在工程机械 汽车制造 电子元器件三大优势领域 [1] - 典型案例包括楚天科技医药装备智能工厂 博世新能源汽车电机智能工厂 中联重科挖掘机数字化工厂 [1] 中联重科智能工厂技术亮点 - 部署60条柔性智能产线 应用360台物流AGV和240台工业机器人 集成11个信息化系统 [2] - 融合AI 工业互联网等技术 实现挖掘机全流程柔性制造 建成行业首个无人化"黑灯产线" [2] 智能工厂梯度培育政策 - 工信部将智能工厂分为基础级 先进级 卓越级 领航级四个层级 [2] - 湖南计划推动先进级申报卓越级 并引导卓越级向领航级升级 省工信厅将组织相关申报工作 [2] 重点企业智能工厂项目 - 三一集团：泵送工程装备全生命周期数据驱动智能工厂 [3] - 蓝思科技：高端车载显示元器件全生命周期协同智能工厂 [3] - 山河智能：高端工程机械全生命周期协同智能工厂 [3] - 圣湘生物：精准智能分子诊断系统智能工厂 [4] - 巴斯夫杉杉：镍钴锰酸锂正极材料智能工厂 [4] 其他地市代表性项目 - 株洲中车时代电气：轨道交通核心部件智能工厂 [7] - 湘潭华菱钢铁：中厚板制造全流程云+AI智能工厂 [8] - 邵阳维克液压：高端液压件智能工厂 [9] - 岳阳科伦制药：AI驱动大容量注射液智能工厂 [9] - 娄底华菱涟钢：全流程数智工厂 [13]