四大矿山产量与产能分析 - 2024年淡水河谷与力拓实际产量合计65565万吨 2025年指导产量中值66050万吨 同比仅增485万吨 但计划新增产能达4005万吨 远超产量增幅 [1] - 必和必拓与FMG在2024财年合计产量45376万吨 2025财年指导产量中值降至45000万吨 同比减少376万吨 但计划新增产能仍达1950万吨 [1] - 四大矿山新增产能与产量指引变动幅度严重背离 主要原因是矿山长期开采导致出矿率衰减 综合衰减率3.9% [21] 淡水河谷扩产战略 - 2024年实际产量32767万吨 同比增2% 超出年初指导区间 2025年指导区间32500~33500万吨 略有提升 [2] - 2024年资本支出39.43亿美元 同比增5% 持续投入扩产 [2] - 通过Serra Sul+20 VGR1改造 卡帕内玛 图巴朗等项目 设计新增产能6100万吨 2025年可释放1855万吨 [4] - 实施"精采慢用"战略 高品位矿石逐渐枯竭 2025年采矿衰减量约1250万吨 [10] 必和必拓产能管理 - 2024财年实际产量26156万吨 同比增2.9% 2025财年指导区间下调至25000~26000万吨 [14] - 2024财年资本支出20.33亿美元 同比增3.4% 聚焦新老矿替换与运输效率提升 [14] - 萨马科选矿厂2025年全面达产后可贡献1050万吨新增产能 [14] - 铁路技术计划(RTP1)短期影响效率 但长期可带来1800万吨新增产能 [15] - 纽曼与扬迪矿区近5年平均衰减率3.9% 2025财年衰减量约995万吨 [15] 力拓项目进展 - 2024年实际产量32797万吨 2025年指导区间维持32300~33800万吨不变 [16] - 2024年资本支出30.12亿美元 同比增16.4% 重点推进西坡与西芒杜项目 [16] - 西坡项目总产能2500万吨/年 2025年二季度进入产能爬升阶段 [17] - 西芒杜项目预计新增产能6000万吨/年 2025年1月启动生产 [17] - 霍普唐斯矿山衰减率4.1% 2025年衰退量约1355万吨 [18] FMG重点项目 - 2024财年实际产量19220万吨 2025财年指导区间19000~20000万吨 [19] - Iron Bridge磁铁矿项目2025财年预计贡献700万吨新增产能 [19] - Belinga铁矿项目2025财年预计贡献200万吨新增产能 [20] - 综合出矿衰减率3.9% 2025财年衰减量约760万吨 [20]

在 2020年5月炸毁澳大利亚朱肯峡谷4.6万年岩洞遗址后，力拓的估值与业绩均受到明显负面冲击，主要 体现在股价波动、资本成本上升、关键投资者抵制及高管更迭等方面。尤其是澳洲多家养老基金公开谴 责公司并威胁减持，放大了ESG折价与估值压力。力拓此后持续积极修复投资者社区关系、改组高层并 承诺更高的文化遗产保护投入，试图重新赢得投资者与利益相关方的信任。 外界普遍预计，现任首席商务官博尔德·巴塔尔(Bold Baatar)以及力拓的核心铁矿石业务负责人西蒙·特罗 特(Simon Trott)都是热门候选人。 智通财经APP获悉，全球最大规模铁矿石生产商力拓集团(RIO.US)当地时间周四表示，一旦继任者彻底 到位，现任首席执行官雅各布·斯陶肖尔姆(Jakob Stausholm)将于今年晚些时候正式卸任。该矿业巨头补 充表示，这位CEO的接班人遴选流程正在进行中。 早在2020年，力拓在因炸毁拥有4.6万年历史的朱坎峡谷(Juukan Gorge)岩洞遗址而面临法律、公众以及 全球投资者们的愤怒之际，任命斯陶肖尔姆为该公司经营层面的最高领导人。 斯陶肖尔姆接替因处理该事件不当而被力拓罢免的前任首席执行官让-塞巴 ...

活动基本信息 - 活动类别为 2025 年山东辖区上市公司投资者网上集体接待日 [1] - 参与人员包括投资者、总经理王其成、董事会秘书兼财务负责人邱卫东 [1] - 时间为 2025 年 5 月 15 日 15:00 - 16:30 [1] - 地点是全景网“投资者关系互动平台” [1] - 形式为网络远程 [1] 业务合作情况 - 公司目前未与宝武资源开展合作 [1][2] - 公司目前未和永锋钢铁集团发生业务 [1][2] 资产转让情况 - 公司子公司金钢矿业 100%股权及债权尚未正式挂牌，2025 年 4 月 18 日已对外披露预挂牌转让提示性公告，后续进展关注公告 [1][2][3] 铁矿勘探情况 - 大张地区铁矿勘探工作正在进行中，后续进展以公告为准 [1][2] 公司定位与发展战略 - 公司定位为山钢集团非钢业务龙头公司，以“做强铁矿主业、做实有色产业、做大投资增量、做优配套服务”为主线，聚焦智慧矿山在产铁矿项目，寻找优质有色资源项目，加大战略投资力度，挖掘服务领域潜力 [1][2] - 确立“三个转变”新发展定位，从单纯铁矿石生产加工商向综合矿产资源生产加工和服务商转型，从传统成本费用单元向经营利润中心转变，从“单轮驱动”向“双轮驱动”模式升级 [3] 应对市场策略 - 面对 2025 年铁矿石价格可能下行，公司持续推行划小核算单元管理模式，把控费用支出，压降采购成本，实施重点项目揭榜挂帅机制，加大资源盘活力度，强化应收账款清收 [3]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 钢材&铁矿石 | 日报 2025 年 5 月 14 日 钢材&铁矿石日报 专业研究·创造价值 市场情绪偏暖，钢矿强势上行 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡走高，录得 1.23%日涨幅，量增仓缩。现阶段， 螺纹钢供应收缩难持续，且主要下游行业未好转，需求易季节性走弱， 基本面并未实质性改善，钢价继续承压，相对利好则是市场情绪偏暖， 短期走势维持震荡回升，关注需求表现情况。 热轧卷板：主力期价偏强运行，录得 1.27%日涨幅，量增仓缩。目前来 看，热卷供应高位运行，压力相对偏大，而需求有所走弱，供强需弱局 面下基本面表现偏弱，热卷价格继续承压，相对利好则是海外风险暂 缓，市场情绪回暖，预期修复局面下短期热卷价格偏强震荡，关注需求 表现情况。 铁矿石：主力期价持续上行，录得 2.43%日涨幅，量仓扩大。现阶 段，得益于市场情绪回暖，贴水修复逻辑支撑下矿价强势上涨，短期维 持偏强运行态势，但矿石需求趋于触顶，且供应维持高位，基本面仍易 转弱，上行驱动不强，高位谨慎看涨，谨防逻辑切换至现实端。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格 ...

期货热点追踪 这一铁矿公司在港口的运输基础设施部分坍塌后暂停运营，预计修复需要四到五个月！供应紧张问题再 次成为关注焦点，铁矿石价格仍有上涨空间？ 相关链接 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 淡水河谷一季度产销分化，产量低于预期但销量同比增长，维持全年产量目标，新增项目预计下半年贡献增量 [4][5] - 力拓受极端天气影响产销下降，出货量预计处于指导下限，维持发运量目标 [6][7][8] - 必和必拓一季度铁矿石产销同环比下降，2025财年目标保持不变，预计处于目标上沿 [9] - FMG一季度产销同环比增加，铁桥项目四季度将达满负荷，维持财年发运量目标 [11][12] 根据相关目录分别总结 淡水河谷 - 产量方面，一季度VALE季度铁矿产量6766万吨，环比降20.7%，同比降316万吨或4.5%，受高降雨量影响部分地区产量下降，S11D矿区创季度最高产量纪录，整体低于市场预期，依赖S11D矿区及高品位矿石需求支撑，2025年产量目标3.25 - 3.35亿吨，新增项目下半年或贡献增量 [4][18] - 销量方面，一季度VALE季度铁矿销量6614万吨，环比降18.5%，同比增232万吨或3.6%，亚洲销量增长明显，美洲销量下降，整体同比持续增长 [5][24] - 发运和到港量方面，去年8月起发运持续下降，今年一季度同比负增长，4月环同比回升，截止5月2日发运累计同比降62万吨，较低点回升313万吨，中国港口到港量类似，后期发运和到港量预计环比回升 [30] 力拓 - 产量方面，2025年一季度皮尔巴拉业务铁矿石产量6977万吨，环比回落19.3%，同比下降10.5%，创2014年三季度以来最低水平，各品种产量大多下降，西坡项目获第一批矿石，西芒杜铁矿石25年年底装船发运，计划30个月内达6000万吨年产能 [6][32][33] - 销量方面，2025年一季度皮尔巴拉业务铁矿石销量7534万吨，环比回落12.8%，同比下降9%，创2015年一季度以来最低水平，主因2月风暴中断对亚洲客户发运，各品种销量大多下降，维持2025年发运量目标，但出货量预计处于下限 [7][38][39] - 发运和到港量方面，一季度发运下降明显，2月中旬降幅最高，随后环同比回升，截止5月2日发运累计同比降200万吨，较低点回升785万吨，发往中国累计同比降87万吨，较低点回升581万吨，中国港口到港量类似，后期累计同比降幅收窄 [48] 必和必拓 - 产量方面，2025年第一季度皮尔巴拉业务铁矿石产量6784.4万吨，环比下降7.2%，同比下降0.4%，热带气旋影响部分矿区，WAIO项目有韧性，2025财年目标指导量2.82 - 2.94亿吨不变，预计处于上沿 [9][52] - 销量方面，一季度皮尔巴拉业务铁矿石总销量6676.5万吨，环比下降8.0%，同比下降4.3%，主要因港口物流受限 [10][54] - 发运和到港量方面，2月中旬发运累计同比增，随后持续同比下降，截止5月2日发运累计同比降229万吨，较高点回落399万吨，发往中国累计同比降193万吨，较高点回落364万吨，到港量同比连续多月下降，截止5月2日中国港口到港量累计同比降幅达409万吨 [61] FMG - 产量方面，一季度铁矿石产量5550万吨，环比下降10%，同比增长19%，总加工量4760万吨，环比下降7%，同比增长12%，铁桥项目贡献150万吨，上半年发货量达320万吨，预计四季度达满负荷生产（2200万吨），维持2025财年发运量目标1.9 - 2亿吨，铁桥项目预计全年贡献900万吨 [11][64][65] - 销量方面，一季度铁矿石发运量4610万吨，环比下降7%，同比增长6%，各品种发运量占比不同，铁桥精粉发运量占比1% [12][64] - 发运和到港量方面，发运累计同比持续正增长，2月初增幅大，随后稳定降，截止5月2日发运累计同比增373万吨，发往中国累计同比增361万吨，中国港口到港量2月底至4月下旬回落，近两周环比回升，截止5月2日累计同比下降168万吨 [72]

（原标题：深入矿区：感受中利务实合作的"钢铁脉搏"） 五四青年节当天，驻利比里亚大使尹承武带领使馆青年外交官，专程从利 比里亚首都蒙罗维亚赶赴邦州中利联邦矿项目营地，以一场特别的五四青年节 实地调研，践行"外交为民"宗旨和新时代青年外交官的使命担当。 利比里亚多年内战造成基础设施严重毁坏，道路交通不便。车队经过近两 个半小时颠簸，才成功抵达项目营地。临近山区，道路只剩土路，车辆驶过， 尘土飞扬，前后车辆虽然相距不足十米，但后车甚至看不清前车尾灯。雨季 时，这里的路面又变得泥泞不堪，小型车辆很容易陷入坑洼抛锚。 进入矿区，首先映入眼帘的是高耸的铁矿石破碎机和绵延数里的输送带。 不远处则是相关配套项目基地，如发电厂、爆破设备厂等。大家详细参观了生 产车间，了解项目进展，询问企业面临的困难。一路上遇到不少当地员工，他 们有的在开推土机，有的在厂房施工，个个都干劲儿十足。 尹大使感谢大家的辛勤付出，强调这个项目是中利合作的标志性项目之 一，能够为当地创造大量就业岗位，给利比里亚政府带来可观的财政收入，对 利比里亚经济发展意义重大，鼓励大家铆足干劲儿，为进一步促进中利务实合 作再立新功！尹大使还要求企业务必重视安全生产 ...

财新观察｜有序推进服务业开放 来源于 《财新周刊》 2025年04月28日第16期 服务业持续开放是经济转型必经之路，也是提升消费水平和生活质量的题中之义 中国服务业规模在三大产业中稳居第一，增加值占GDP的比重不断攀升。图：视觉中国 服务业开放正在提速加力。近日，国务院批复《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方 案》（下称《工作方案》），要求赋予新一轮服务业扩大开放综合试点新内容新任务，主动对 接国际高标准经贸规则，大胆试、大胆闯。《工作方案》从重点服务领域开放、产业创新发展 等多个维度，提出155项具体试点任务，其中多数来自经营主体的日常经营、跨境投资等活动 的实际需要。另外，在既有试点省市基础上，将大连、宁波、厦门、青岛、深圳、合肥、福州、 西安、苏州等9个城市纳入试点范围。 在应对内外部经济挑战，尤其是特朗普发动的关税战的背景下，服务业扩大开放综合试点 彰显了中国扩大高水平对外开放的决心和诚意，是以实际行动维护多边贸易体制。这并非应急 之策，而是一个有序推进的进程所取得的新进展。实际上，自2015年以来，国务院分三批先后 批准了北京等11个省市开展试点。服务业的持续开放符合中国经济发展方向，是经济转型 ...

喀麦隆南部沿海小镇Campo的Kribi-Lobe铁矿石项目将于2026年投入运营，预计60%含铁量矿石的年产 能为400万吨。 ...

运筹帷幄决胜千里 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 铁矿石到货、发运周度数据（2025 年第 17 周） 一、简评 1、国内 47 港到货量为 2679.60 万吨，环比增 230.40 万吨，再度回升，增量主要是澳矿，环比增 272.50 万吨，巴西矿则是环比增 14.50 万吨，非澳巴矿环比降 56.30 万吨。 网址：www.bcqhgs.com 1 地址：杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 运筹帷幄决胜千里 2、全球 19 港发运量 2、海外矿石发运大幅回升，全球 19 港矿石发运总量为 3188.20 万吨，环比增 262.70 万吨，重回年内 高位；增量主要源于主流矿商，四大矿商发运均有所增加，合计增 266.09 万吨，非澳巴地区发运降 57.90 万吨，延续回落并降至年内低位。 3、按船期推算国内港口澳巴矿到货量稳中有升，海外矿石供应重回高位。 二、矿石到货与发运数据 | | | | | | 铁矿石周度到货和发运数据 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | - ...