行业与公司概述 - 行业涉及玻璃纤维和碳纤维两个细分领域 [1] - 主要公司包括中国巨石、中材科技、重庆国际、中复神鹰、吉林系等 [7][13][21] 玻璃纤维行业核心数据与特征 **生产特征** - 重资产行业：1万吨产能需投资1.2亿元，年销售额约0.5亿元 [3] - 连续生产模式：需在1000多度高温窑炉中生产，停产成本高 [3] - 原材料：叶蜡石、高岭土、石灰石、石英砂等 [3] - 铂铑合金损耗占制造成本约6% [4] **供需格局** - 2023年底价格战导致价格短暂偏离，目前仍处历史低位 [1][5] - 2025年需求预计增长5-6%，主要受风电推动 [10] - 2026年供给高峰期将过，市场前景乐观 [6] - 库存临界点：超过40天价格下跌，低于35天价格上涨 [10] **竞争格局** - 全球CR5达65%，中国巨石、中材科技等占据主导 [7] - 中国巨石2025年合理业绩46亿元，2030年可达60多亿元 [12] - 内蒙古企业受运输成本制约，难以突破成本曲线 [9] **政策影响** - 江苏将玻纤纳入"两高"名录，未来产能新增受限 [11] 碳纤维行业核心数据与特征 **生产技术** - 生产工艺复杂（聚合、纺丝、预氧化等），设备依赖进口 [13] - 技术壁垒高，聚合环节难度最大 [13] **供需情况** - 2025年需求超10万吨，供给约9万多吨 [14] - 进口替代空间存在，整体动态平衡 [14] - 低价刺激需求增长，库存从80元降至60元 [20] **应用领域** - 风电领域：2025年增幅最大，叶片达110米推动应用 [15] - 汽车行业：中端品牌（如小米）开始采用碳纤维 [16] - 碳陶复材在汽车领域快速增长 [17] - 体育休闲和航空航天需求保持增长 [18] **竞争格局** - 两家国企央企占据85%市场份额 [19] - 军工企业（光威、中简等）表现突出 [21] - 中复神鹰二季度销量改善但股价空间有限 [23] 增长差异与新兴机会 - 需求增速：2025年玻纤6% vs 碳纤维20% [2] - 潜在应用：3C产品、飞行汽车、机器人手臂（千万吨级） [22] - 新兴市场：风电、低空经济、人形机器人 [22] 关键风险提示 - 玻纤行业：能源成本差异显著（每吨消耗160方天然气） [8] - 碳纤维行业：供给过剩压力，企业无序投产导致价格战 [19] - 运输成本制约内蒙古玻纤企业竞争力 [9]

公司业务与行业地位 - 公司是从事碳纤维及复合材料研发生产的民营上市公司 业务涵盖碳纤维 预浸料 复合材料制品 风电叶片碳梁 航天发动机壳体及碳纤维生产装备等六大板块 [1] - 公司是国内第一家突破碳纤维连续生产技术并实现产业化的生产商 首次将国产碳纤维应用于航空 航天 风电等高端领域 填补国内相关技术应用空白 [1] - 公司拥有919项授权专利 其中发明专利56项 主持起草两项国家标准 拥有碳纤维制备及工程化国家工程实验室等国家级研发平台 [1] 技术突破与研发历程 - 创业初期国外对中国实施产品 技术 装备三封锁 碳纤维原丝生产技术被国外严密控制 国内原丝制备工艺几乎空白 [2] - 公司组建专业研发团队深入研究原丝制备原理 与国内高校及科研机构合作 在T300级碳纤维原丝研发中对聚合工艺 纺丝工艺等关键环节进行无数次优化创新 [2] - 成功研发出拥有自主知识产权的碳纤维原丝 性能指标达国际先进水平 实现从0到1的重大突破 打破国外技术垄断 [2]

北交所相关负责人表示，整体上看，面对复杂严峻的国内外形势和诸多风险挑战，上市公司经营保 持稳健，创新驱动作用增强，负债结构向好，规范性水平持续提升，体现出较强的韧性和活力。 此外，上市公司创新驱动作用显著增强。2021年，北交所上市公司研发支出合计30.4亿元，研发强 度达4.7%，是规上企业平均水平的3.3倍。为充分有效激励人才，22家上市公司实施股权激励或员工持 股计划，授予或行权价格平均为市场参考价的67%，有效调动了员工积极性，激发上市公司创新活力。 北京证券交易所近日发布消息显示，北交所上市公司2021年共实现营业收入668.9亿元，净利润72.5 亿元，同比分别增长31.1%和23.8%，净利润中位数为4629万元。 公司治理是决定上市公司运行效能的关键要素，北交所2021年公司治理专项行动显示，上市公司的 治理结构日趋完善，三会运作基本规范，股权结构明显优化，有效的内外部制约机制逐步建立。第一大 股东平均持股比例35.3%，较上市前下降9个百分点，上市公司均按要求聘任了独立董事，超4成公司设 立了审计委员会，近8成的上市公司设立了内审部门，监督和指导公司财务和审计工作。 截至2022年4月30日 ...

印度政府否认暂停美国武器采购 - 印度国防部明确否认暂停与美国防务采购谈判的报道，称其为"虚假且捏造"，各项采购案例正按现行程序推进 [1] - 此前媒体报道称印度暂停新的美国武器和飞机采购计划，被视为印美关系因关税问题恶化后的首个具体信号 [1] - 印度原计划派遣国防部长访问华盛顿宣布部分采购项目，但该行程已被取消 [1] 美印贸易摩擦加剧 - 特朗普于8月6日对印度商品加征额外25%关税，作为对印度购买俄罗斯石油的惩罚措施 [1] - 印度出口商品面临的总关税达到50%，位居美国贸易伙伴中较高水平 [1] - 印度外交部指责美国"不公平、不合理、不合理"，承诺采取必要行动保护国家利益 [2] - 美国是印度最大出口市场，2024年印度对美出口总额近870亿美元 [2] 印度经济潜在影响 - 美国50%的高关税若生效，将对印度经济产生重大影响 [2] - 主要受冲击行业包括纺织品、成衣、汽车零部件、钢铁和宝石等 [2] - 高关税将使印度在与越南、孟加拉国和中国等竞争对手的较量中处于不利地位 [2] 印俄合作深化 - 在美印贸易摩擦背景下，印度与俄罗斯合作关系正得到加强 [3] - 两国官员于8月6日举行会议，讨论深化工业领域合作 [4] - 合作领域包括稀土和关键矿产开采、航空航天科技、碳纤维及3D打印技术等 [4] - 双方还讨论了铝、化肥、铁路运输等关键领域的合作 [4] - 会议签署议定书，重申战略伙伴关系并承诺深化工业与经济合作 [4]

新材料投资领域分类 - 半导体材料领域涵盖光刻胶、电子特气、靶材、硅片、湿电子化学品、CMP、掩膜版等细分方向[1] - 新能源材料包括锂电池、钢离子电池、硅基负极、复合集流体、隔膜、正极材料等[1] - 光伏材料涉及光伏胶膜、光伏玻璃、光伏支架、OBB、光伏背板等[1] - 新型显示材料包含OLED、MiniLED、MicroLED、量子点等技术路线[3] - 纤维及复合材料包括碳纤维、超高分子量聚乙烯、芳纶纤维、玻璃纤维等[3] - 化工新材料涵盖胶黏剂、硅橡胶、COP、COC、树脂、LCP、PEEK等特种工程塑料[3] 半导体技术发展路线 - 半导体工艺节点从180nm演进到14A，FinFET架构逐步过渡到GAAFET架构[11] - 光刻技术从DUV(248/193nm)发展到Hi-NA EUV[11] - 台积电工艺路线为CO18/CO13→IN90→IN65→INAS→N28/N20→INIC→DNA→N4/N3→IN2→116A→14A[11] - Intel工艺路线为IC013→N22/20→Intel-7→Intel-4→Intel-20A/18A→Intel-14A[11] - 三星工艺路线为NS/4→N2[11] 企业投资阶段特征 - 种子轮企业处于想法阶段，仅有研发人员，投资关注门槛和团队考察[6] - 天使轮企业已开始研发并有部分收入，需考察研发投入和渠道需求[6] - A轮企业产品相对成熟，销售额快速增长，需考察客户和市占率[6] - B轮企业产品成熟并开发新产品，销售额持续增长，估值较高[6] - Pre-IPO阶段企业已成为行业领先企业[6] 知名企业布局 - 半导体领域知名企业包括ASML、中芯国际、台积电等[4] - 新能源领域涉及比亚迪、特斯拉等企业[4] - 材料领域有杜邦、汉高、3M等国际巨头[4] 新兴技术方向 - 第三代半导体材料包括碳化硅、氦化荡等[1] - 第四代半导体材料为氧化荡[1] - 光模块技术涉及硅光子、铜酸锂等[1] - 先进封装技术包含玻璃通孔TGV、硅通孔TSV等[1] - 未来产业方向包括核聚变、机器人等[4]

行业与公司概述 * 行业聚焦于T800级及以上碳纤维，涉及风电、体育休闲、航空航天/军事等应用领域[1] * 2024年全球碳纤维总用量156,100吨，中国市场84,062吨（国产67,640吨，进口16,400吨），同比增长20%[1][4] * 国内主要企业包括中复神鹰、光威复材、中简科技、恒神等，中复神鹰技术领先可量产T1,100级别[2][15][28] --- 核心观点与论据 **市场需求与供应** * 风电为最大应用领域（44,000吨），但高端领域（如航空航天）需T800及以上级别[1][3] * 国内T800+市场供大于求，定向采购光威、太钢钢科等产品，中复神鹰等供应充足[10] * 军品需求2024年9,000吨（占7.7%），2025年预计增至1万吨，增幅有限[11][26][27] **技术验证与周期** * 军用验证需三年：工业标准达标→供应方序列→使用方全面测试（如10吨批次抽样）[6][7][8] * 民用航空验证更严（如C919用T800），标准可能高于军用[9] * 研发到销售需五年：工艺包→基建→设备调试→试生产→认证[25] **技术瓶颈与工艺差异** * M系列瓶颈在原丝制造，国内石墨化工艺落后国际[21] * 湿法（光威领先）与干喷湿法（中复神鹰领先）差异：原丝表面结构影响树脂适配性[22] * 生产线兼容性有限，高等级（如M55）需专用产线[24] --- 其他重要细节 **价格与成本** * T800价格300-400元/公斤，M46达1万多元/公斤，光威高模量系列约1.5万元/公斤[13][14] * 成本差异：T700耗电25,000度/吨，T1,000需75,000度/吨[23] **进口依赖与替代** * 卫星领域部分依赖进口（如东丽T300、赫氏织物），国产替代品少量[12] * 进口2万吨因质量标准（如东丽T300 3K界面处理优）短期难替代[20] **企业动态** * 永成碳纤维T1,100通过鉴定，技术源自中安信团队[16] * 和顺科技挖角中安信非核心团队，计划生产350吨M级但工艺水平存疑[19] **数据补充** * 航空航天/军事全球用量26,400吨，中国航天2024年用量9,000吨[1][11] * 国内产能8万吨（国产6万吨），进口占比25%[20] --- 注：所有关键点均按[序号]严格对应原文，未合并多编号。

技术突破 - 永成新材"T1100级超高强度碳纤维工业化制备技术"通过鉴定 整体技术达到国际先进水平 [1] - T1100级碳纤维为全球高性能碳纤维顶尖产品 具有超高强度 高模量 轻量化等优异性能 [1] - 公司已实现YC-11(T1100级)超高强度碳纤维千吨级工业化量产 [1] 产品应用 - T1100级碳纤维可广泛应用于民用航空 高端装备 高端体育器材等领域 [1] - 公司与浙江省飞机复合材料技术创新中心合作开发民用飞机大型结构件应用技术 [1] - 公司与山东瑞城宇航碳材料 德州骏腾材料科技就碳纤维在民用高端和特种装备领域达成合作 [1] 公司业务 - 永成新材长期专注于高性能碳纤维及其复合材料的研发 生产与销售 [1] - 公司主要产品为T700 T800 T1000 T1100高性能碳纤维 [1]

行业投资评级 - 建材行业整体呈现低基数旺季特征，消费建材和大宗建材均存在投资机会 [2] - 消费建材板块盈利能力有望改善，推荐防水等低基数板块 [2] - 水泥玻璃大宗板块关注传统旺季价格回升及供给端催化 [2] 核心观点 消费建材 - 7月后消费建材进入低基数旺季，24Q4需求处于低位，24Q3为价格竞争低点，预计H2盈利改善明显 [2] - 防水行业首次在原材料未涨价背景下三大龙头同步提价，格局改善逻辑开始兑现 [15] - 东方雨虹出清彻底，25年一致预期20亿净利润，PE 15倍 [16] - 三棵树零售战略下沉社区店和美丽乡村，25年预期净利润8亿，PE 33倍 [18] 水泥 - 水泥价格淡季底部盘整，全国均价环比跌0.3%，重点区域出货率不足45% [19] - "反内卷"政策预期强化，水泥协会提出限制超产思路，供给优化持续推进 [19] - 海螺水泥25Q1吨毛利65元/吨，同比+12元，华新水泥25H1扣非净利润同比+56%-61% [25][26] - 行业供需进入"龟兔赛跑"阶段，需求只需跌幅放缓即可实现盈利改善 [22][24] 玻璃 - 浮法玻璃均价1295元/吨，环比+56.67元，社库消化阶段价格稳中偏弱 [27] - 环保标准提升或加速冷修，行业平均现金亏损加剧 [27] - 信义玻璃24年净利润29.3-34.2亿，25年保守盈利20亿，股息率3% [29] - 旗滨集团25Q1浮法单箱盈利3-4元，光伏玻璃单平亏损0.7元 [30] 光伏玻璃 - 库存转降，新单价格推涨，行业进入全面现金亏损区间，冷修加速 [35] - 头部企业中长期布局价值凸显，二线与头部毛利率差距超10pct [35] 玻纤 - 粗纱价格稳中偏弱，大厂风电及高端产品出货良好，中小厂压力较大 [36] - AI需求重塑低介电布景气，一代至三代升级路径明确，全产品布局企业优势显著 [37] - 中国巨石25Q2粗纱单吨净利超900元，电子布单平盈利0.6元/米 [39] 碳纤维 - 风电需求环比修复，民用市场主力原丝价格维稳，吉林碳谷维持微利 [40] 重点公司分析 再升科技 - 2.3亿元收购迈科隆49%股权，打通VIP板全产业链，标的24年净利润2704万元 [3] - 冰箱能效新标推动VIP板增量，预计26年贡献盈利0.7-0.8亿，远期市场空间70-80亿 [4] - 26年保守/乐观净利1.5/2亿，对应PE 35/26倍 [6] 濮耐股份 - 与格林美签订50万吨氧化镁采购协议，26-28年15万吨/年出货确定性增强 [7] - 25年末产能达17万吨，26年规划30万吨，国内耐材业务30亿营收体量存修复弹性 [7] 悍高集团 - 产品定位介于外资品牌与白牌之间，渠道让利推动销量增长 [9] - 自动化生产领先，25-26年市场预期净利润6.5/7.5亿 [11] 其他公司 - 兔宝宝25年预期净利润7.5亿，PE 12倍，Q3或确认2-3亿投资收益 [11][16] - 北新建材25年预期净利润45亿，PE 11倍，防水与涂料业务进取心超预期 [16] - 中国联塑动态PE 4倍，地产业务风险充分计提，新能源转型capex可控 [17]

行业投资评级与核心观点 - 报告建议重视四川路桥的西南基建龙头定位，兼具西南基建景气与股息率优势 [3][15] - 持续看好非洲建材及建材出海第一股科达制造，半年度预告高增验证非洲建材高景气 [4][16] - 铜箔领域RTF提价验证HVLP高景气，看好铜箔+电子布两个领域的高端PCB上游材料 [5][17] - 消费建材国补方向建议关注补贴品类相关公司 [19] 重点公司分析 基建领域 - 四川路桥2025年1-6月四川省公路水路交通建设完成投资1349亿元（全国第二），同比增长3.5% [3][15] - 公司参与投标G5京昆高速成都至雅安段扩容工程（总投资285.48亿元） [3][15] - 2025-27年度股东回报规划承诺现金分红比例不低于60% [3][15] 建材出海 - 科达制造作为非洲建材及建材出海第一股，产销本土化模式更受当地认可 [4][16] - 同步关注华新水泥在南美洲的布局 [4][16] 新材料领域 - 高端PCB用电解铜箔包括RTF和HVLP两种，HVLP具有更高技术要求 [5][17] - 高阶铜箔国产化率偏低，国内龙头先发优势突出 [5][17] - 关注铜冠铜箔、中材科技、菲利华等标的 [17] 周期行业数据跟踪 水泥 - 全国高标均价340元/吨，同比-43元，环比-1.0元 [6][18] - 全国平均出货率44.7%，环比+1.7pct [6][18] - 库容比66.2%，环比-0.2pct [6][18] 玻璃 - 浮法玻璃均价1295.28元/吨，环比上涨56.67元（+4.58%） [6][18] - 重点监测省份库存天数25.59天，较上周减少1.17天 [6][18] - 光伏玻璃2.0mm镀膜面板主流价格10-11元/平方米 [6][18] 其他建材 - 玻纤2400tex无碱缠绕直接纱均价3595.25元/吨，环比-0.64% [6][18] - 电子布主流报价4.1-4.2元/米 [6][18] - 碳纤维市场均价83.75元/千克 [73] 政策与资金动向 - 第三批690亿元支持消费品以旧换新的超长期特别国债资金已下达 [7][19] - 10月将下达第四批690亿元资金，全年计划下达3000亿元 [7][19] 公司重要变动 - 德福科技拟收购Circuit Foil Luxembourg S.a.r.l. 100%股权，对价1.74亿欧元 [8][20] - 悍高集团正式登陆A股 [8][20] - 东华科技25H1营收47.8亿元（+9.3%），归母净利2.4亿元（+14.6%） [20] - 环球新材国际完成收购德国默克全球表面解决方案业务 [20]

重大项目是经济发展的"压舱石"，也是扩大投资的重要抓手。当前，"经济第一大省"广东正在全力推动 投资提速，重大项目建设不断刷新进度。 原标题：重点项目完成投资5704亿元 广东：下半年坚持投新、投缺、投资于人 重大项目是经济发展的"压舱石"，也是扩大投资的重要抓手。当前，"经济第一大省"广东正在全力推动 投资提速，重大项目建设不断刷新进度。 7月29日，上海证券报记者从广东省发展和改革委员会获悉，2025年广东省安排省重点建设项目1500 个，年度计划投资1万亿元。1至6月，广东省重点项目完成投资5704亿元，完成年度计划投资的57%。 今年上半年，佛肇云高速公路肇庆至云浮段先行工程等117个省重点项目已经开工建设。广东提出，下 半年，坚持投新、投缺、投资于人，加快谋划一批优结构、补短板、惠民生的好项目大项目，多措并举 推动投资增长。 117个省重点项目开工建设 当前，广东经济呈现回升向好态势，但是基础尚不牢固。为了更好发挥投资关键作用，广东加快谋划、 招引、落地了一批支撑力强、成长性好的战略性、基础性、引领性重大项目。 记者从广东省发展和改革委员会获悉，今年上半年，佛肇云高速公路肇庆至云浮段先行工程、华东能 ...