公司基本情况与资本运作 - 公司于2004年6月在深交所上市，2024年完成再融资，募集资金总额9.43亿元，总股本由455,160,000股增加至519,793,440股 [1] - 公司致力于成为国内高端专用装备技术引领者，核心业务为碳纤维全链高端装备及先进复合新材料，发展模式为“装备引领、材料协同、应用支撑” [1] - 2024年公司推出上市以来首个员工持股计划，设2024-2026年业绩考核目标：2024年扣非净利润不低于1.84亿元；2024-2025年扣非净利润之和不低于4.14亿元；2024-2026年扣非净利润之和不低于7.13亿元 [7][8] 碳纤维装备业务发展 - 公司碳纤维装备制造业务始于2013年，2015年完成国内首台套千吨级碳纤维成套生产线研发，2020年首条国产化千吨级碳纤维生产线交付用户 [1] - 碳化线产品持续迭代升级，单台最大产能由3000吨提升至最高5000吨，并有效降低吨能耗指标 [2] - 目前已形成年产高性能碳纤维成套装备20台/套的产能 [5] - 首台0.4m宽幅微波预氧化加热技术取得阶段性进展，第一条原丝生产线基本安装完毕并进入整机调试阶段 [2] - 复材装备在碳纤维热塑、铺丝、缠绕、编织、模压设备等研发上取得进展，部分产品进入投产阶段 [2] 产业链布局与能力建设 - 公司在绍兴和武汉分别成立复合材料公司，绍兴本部已完成复合材料工厂基础能力建设，具备预浸料生产-材料测试-产品设计-制品生产能力 [2] - 公司投资参股亿维特（南京）航空科技有限公司、北京清航空天动力科技有限公司等，拓展复材应用端发展 [2] - 与龙兴（杭州）航空电子有限公司合作签约，联合建设航空复材维修能力，加速构建“复材研发、制造、检测、维护、维修”全链能力 [2] - 公司正全力推进高性能纤维项目的投资建设，首台套原丝生产线正在开展整机调试工作，即将启动试生产 [2][3] 市场订单与未来规划 - 公司目前在手订单充足，碳纤维整线及部分核心设备订单占多数，同时包括原丝装备及复材装备订单 [4] - 公司制定国内国外市场拓展并举的营销策略，持续开拓海内外市场 [4] - 未来公司将持续关注最新前沿技术，积极探索碳陶材料、碳纤维+PEEK等“碳纤维+”新应用领域，形成第二增长曲线 [2] 外骨骼机器人业务进展 - 公司迭代和优化升级的第二代单关节外骨骼机器人已完成测试和定型，已具备量产能力 [6] - 多关节外骨骼助力机器人研发项目正在进行第一台样机的研制工作 [6] - 以全资子公司浙江显力智能科技有限公司为平台全面负责外骨骼机器人业务的运营及产业化 [6]

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][4] 核心观点 - 公司是碳纤维专精龙头，碳纤维设备整线市占率领先，下游应用广泛 [1] - 看好公司碳纤维主业受下游涨价影响及新技术突破，并积极探索外骨骼机器人及PEEK材料等新增长曲线 [1][2] 碳纤维设备主业 - 碳纤维产业链附加值高达200倍，公司碳纤维成套生产线具备年产千吨以上产能，技术达国际先进水平，国内市场占有率超过60% [1] - 2025年上半年碳纤维设备业务收入达6.29亿元，占总收入的59.31%，同比增长59.53% [1] - 第一条原丝生产线基本安装完毕并进入单机调试阶段，全资子公司正全力推进高性能纤维项目投资建设 [1] - 碳化线在全面实现国产化基础上，单台最大产能已由3000吨提升至5000吨 [1] - 下游吉林化纤集团于9月22日对湿法3K碳纤维各牌号产品每吨价格上调5000元，公司具备全产业链一体化核心竞争力和规模化优势 [1] 新业务拓展 - 单关节外骨骼机器人第一代机已亮相，第二代已完成测试和定型，有望量产 [2] - 积极探索碳陶材料、碳纤维+PEEK等“碳纤维+”新应用领域，聚焦跨领域融合与高附加值场景延伸 [2] - 牵头设立“浙江省高性能碳纤维装备及复合材料制造业创新中心”，组建创新平台浙江华创碳纤维科技有限公司，致力于实现高端碳纤维装备及先进复合材料共性关键技术首次商业化推广应用 [2] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年收入分别为21.98亿元、27.63亿元、34.40亿元，归母净利润分别为2.93亿元、3.93亿元、5.30亿元 [2] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.56元、0.76元、1.02元 [3] - 对应2025-2027年市盈率分别为38.25倍、28.51倍、21.14倍 [2][3] - 预计2025-2027年净利润增长率分别为99.20%、34.18%、34.86% [3] - 预计2025-2027年净资产收益率分别为11.77%、14.56%、17.83% [3]

公司财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入13.43亿元，同比增长13.70%，归属于上市公司股东的净利润达1.45亿元，同比大幅增长98.18% [1] - 2025年第三季度单季营收2.82亿元，同比增长28.53%，净利润3129.12万元，同比增长224.44%，呈现加速增长态势 [1] - 2025年上半年公司碳纤维装备业务总收入达6.29亿元，同比增长59.53%，占公司总营收的59.31% [2] 核心业务：碳纤维装备 - 碳纤维成套生产线表现突出，2025年上半年实现收入5.69亿元，同比大幅增长75.03% [2] - 公司碳纤维生产线市场占有率超过60%，产品覆盖T300-T1000等级产线，可提供全产业链集成系统解决方案 [2] - 碳纤维装备业务是公司增长的主要引擎，在国产替代和高端产能扩张中占据先机 [2] 多元化业务布局 - 2025年上半年建筑建材专用设备营收1.07亿元，同比增长16.71%，保持稳健发展 [3] - 轻纺专用设备领域，HKV系列包覆丝机在细分市场占有率仍达50%以上 [3] - 资源循环产业方面，国内首条万吨级再生聚酯连续生产线已进入全面调试阶段 [3] 行业前景与政策支持 - 碳纤维行业是国家战略性行业，受到各级政府和产业政策的重点支持 [1] - 碳纤维复合材料广泛应用于航空航天、风电叶片、低空经济、人形机器人、汽车交通等多个领域 [1] - 下游商用飞机回暖、低空经济发展以及新能源汽车轻量化需求上升，为碳纤维设备市场带来可观前景 [1] 技术研发与应用拓展 - 公司正在积极研发外骨骼机器人，单关节外骨骼机器人第一代机已亮相，第二代机已完成测试和定型 [4] - 公司在绍兴和武汉分别成立复合材料公司，绍兴本部已完成复合材料工厂基础能力建设 [4] - 公司可承接汽车工业、体育休闲、空天（低空）、海洋装备等领域的复材轻量化设计与制造 [4]

公司概况与战略定位 - 精工科技始创于1992年，2004年首发上市，致力于成为国内高端专用装备技术引领者与产业升级推动者 [2] - 公司以碳纤维全链高端装备及先进复合新材料为核心业务，目标打造世界一流新材料及专用装备整体解决方案提供商 [2] 碳纤维全产业链业务 - 公司碳纤维装备制造始于2013年，2015年完成国内首台套千吨级碳纤维成套生产线研发，2020年首条国产化千吨级生产线交付使用 [2] - 公司按照"装备引领、材料协同、应用支撑"模式，构建"全链高端装备+先进材料+应用"整体产业布局 [2] - 在绍兴和武汉成立复合材料公司，绍兴本部已具备预浸料生产-材料测试-产品设计制品生产能力 [2] - 公司投资参股亿维特航空科技和清航空天动力科技，并与龙兴航空电子合作建设航空复材维修能力，加速构建复材研发、制造、检测、维护、维修全链能力 [3] - 公司牵头设立"浙江省高性能碳纤维装备及复合材料制造业创新中心"，组建浙江华创碳纤维科技子公司，致力于实现高端碳纤维装备及先进复合材料共性关键技术首次商业化推广 [3] 碳纤维行业形势与战略 - 碳纤维是国家战略性行业，下游在航空航天、低空经济、风电叶片、压力容器、汽车工业、船舶轻量化等领域需求空间广阔 [4] - 公司战略目标是帮助客户降低运营成本，持续降低碳纤维价格，使其成为具有广泛替代性的竞争力极强产业 [4] 碳纤维设备优势与市场地位 - 公司是国内首家完成高性能碳纤维生产线全国产化的装备制造商，也是国内唯一具备整线设计、制造、销售和服务厂家，国内碳纤维核心设备出口唯一供应商 [5] - 公司碳纤维生产线技术处于国际先进水平，国内市场占有率达60%以上 [5] - 碳化线有效宽幅为0.4米—4米，可定制1K—50K各种宽幅生产线，满足用户生产T400/T700/T800/T1000/T1100等高性能碳纤维不同需要 [5] - 宽幅3米标准线配置售价为1.60亿元至2亿元（含税），可年产碳纤维3,000吨以上 [6] - 碳化线单台最大产能已由原先3000吨提升至5000吨，吨能耗大幅下降，推动行业降本增效 [6] 原丝装备项目进展 - 公司以全资子公司浙江精工碳材科技作为原丝装备生产线试验基地和示范基地，推进高性能纤维项目投资建设 [7] - 首台套原丝生产线将尽快开展整机调试工作，以启动试生产，有望实现原丝成本显著下降 [7] 外骨骼机器人项目进展 - 第二代外骨骼机器人已完成测试和定型，公司争取尽快形成批量生产 [8] - 公司将持续推动多关节外骨骼助力机器人研发，未来形成机器人产品多品种、系列化、产业化目标 [8] 聚酯回收生产线项目进展 - 公司与浙江建信佳人新材料签署的年产15万吨绿色再生新材料项目一期5万吨主工艺装置JPET50聚酯回收生产线核心设备已全部完成安装，正处于调试阶段，即将投料试生产 [9] 员工持股计划 - 公司推出上市以来首个员工持股计划，设2024-2026年业绩递延考核目标：2024年扣非净利润不低于1.84亿元；2024-2025年扣非净利润之和不低于4.14亿元；2024-2026年扣非净利润之和不低于7.13亿元 [10][11] 其他投资与股东情况 - 公司以自有资金5,000万元投资入股杭州光合贰期创业投资合伙企业，截至目前持股4.3937% [11] - 中建信（浙江）创业投资有限公司自2023年2月成为公司控股股东，对公司进行产业结构优化、资源整合、组织架构调整和创新发展 [11] - 截至2025年半年度报告披露日，控股股东累计质押公司股份10,918万股，占其所持公司股份总数79.98% [11]

合同变更详情 - 精工科技与众亿汇鑫公司及京亿纤业（遂宁）公司签署三方协议 将原销售合同买方由众亿汇鑫公司变更为京亿纤业（遂宁）公司 [2] - 合同金额为51,550万元人民币（含税价） 原计划交付一套碳纤维成套生产线和一套原丝生产线及其配套公用工程 [2] - 交付地点由四川工厂变更为京亿纤业（遂宁）公司指定地点 京亿纤业需在2025年11月底前支付1,000万元定金 [2] 交易对手方情况 - 京亿纤业（遂宁）公司成立于2025年8月28日 注册资本1,500万元人民币 法定代表人徐瑾 [3] - 经营范围包括技术服务、新材料技术研发、高性能纤维及复合材料制造与销售 [3] - 通过复杂股权关系与众亿汇鑫公司存在关联 徐瑾同时持有两家关联公司股份并担任法定代表人 [3] 合同履行安排 - 协议签署有助于合同实施提速 原销售合同其他条款保持不变 [2][4] - 合同采用分批交货、分期付款方式 履行期较长 [4] - 精工科技将根据合同进展履行信息披露义务 在定期报告中披露履行情况 [4]

公司战略与定位 - 致力于成为国内高端专用装备技术引领者与产业升级推动者，聚焦碳纤维全链高端装备及先进复合新材料业务 [1] - 发展模式为"装备引领、材料协同、应用支撑"，构建全产业链一体化业务体系 [1][2] - 目标打造世界一流新材料及专用装备整体解决方案提供商 [1] 碳纤维装备产业进展 - 2015年完成国内首台套千吨级碳纤维成套生产线研发制造 [1] - 2020年首条国产化千吨级碳纤维生产线一次性试车成功并交付 [1] - 首台套原丝装备生产线计划于2025年三季度试运行 [2] 订单与市场情况 - 碳纤维整线及核心设备订单占多数，同时包含原丝装备及复材装备订单 [2] - 正全力推进与沙特GIM公司签署的《销售合同》履约进度 [3] - 持续跟踪海内外市场争取新订单落地 [2] 行业发展前景 - 碳纤维下游应用领域包括航空航天、低空经济、风电叶片、压力容器等 [2] - 通过技术革新帮助客户降低运营成本和产品价格，促进行业良性发展 [2] 创新项目进展 - 第二代外骨骼机器人已完成测试和定型，正争取批量生产 [3] - 持续开展多关节外骨骼助力机器人研发，目标实现产品系列化产业化 [3] 业绩目标与激励 - 员工持股计划设2024-2026年三年期年均扣非净利润复合增长率25%挑战目标 [2] - 具体目标：2024年扣非净利润不低于1.84亿元；2024-2025年累计不低于4.14亿元；2024-2026年累计不低于7.13亿元 [2]

投资评级 - 维持"增持"评级 [4][7] 核心财务表现 - 2025H1营收10.61亿元，同比+10.31% [1] - 2025H1归母净利润1.13亿元，同比+15.55% [1] - 2025H1毛利率28.60%，同比+2.80个百分点 [1] - 2025H1净利率10.69%，同比+0.48个百分点 [1] - 预计2025-2027年营收分别为20.52/24.55/29.79亿元 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.25/2.78/3.37亿元 [4] - 对应2025-2027年EPS为0.43/0.53/0.65元/股 [4] - 对应2025-2027年PE估值分别为43/35/28倍 [4] 碳纤维装备业务 - 碳纤维成套生产线2025H1收入5.69亿元，同比+75.03% [2][3] - 碳纤维单台套设备2025H1收入0.60亿元，同比-13.10% [3] - 产品涵盖碳纤维成套生产线和单台套设备，应用于航空航天、风电、低空等高端制造领域 [2] - 拥有国内首台JCTX300E型千吨级碳纤维生产线 [2] - 下游行业需求增长带动业务高景气，在手订单充裕，产能利用率保持高位 [2] 研发投入 - 2025H1研发费用0.64亿元，同比+23.0% [2] - 研发费用率6.0% [2] - 投入重点包括碳纤维装备制造技术和聚酯循环再生技术 [2] 多元化业务结构 - 轻纺专用设备2025H1营收1.84亿元，同比-31.57% [3] - 建筑建材专用设备2025H1营收1.07亿元，同比+16.71% [3] - 碳纤维装备作为主引擎带动各板块协同发展 [3] - 多元化布局分散经营风险，拓宽客户资源与市场机会 [3] 历史财务数据 - 2024年营收1728.70百万元，同比+12.25% [6] - 2024年归母净利润146.95百万元，同比-18.53% [6] - 2023年营收1540.07百万元，同比-34.66% [6] - 2023年归母净利润180.36百万元，同比-38.51% [6]

公司概况 - 公司具有50多年装备制造历史，以碳纤维全链高端装备及先进复合新材料为核心业务，按“装备引领、材料协同、应用支撑”模式发展 [2] - 2013年开展碳纤维装备制造业务，2015年完成国内首台套千吨级碳纤维成套生产线研发制造，2020年首条国产化千吨级碳纤维生产线试车成功并交付 [2] 碳纤维特性与行业态势 - 碳纤维相比传统材料质轻且强度高、耐腐蚀、耐高温、导电导热性好、抗疲劳与抗拉能力出色、可设计性强，可用于多个领域 [2] - 碳纤维行业是国家战略性行业，下游需求空间广阔，T700以上等级需求强劲，国内高端原丝产量不足致价格较高，下游应用渗透空间大，渗透率快速提升 [4] 业务进展 订单与战略 - 与沙特GIM公司签署合同后积极推进履约，全力实施国际化战略开拓国外市场 [5] - 中标吉林吉润新材料、吉林国鑫碳纤维碳化生产线各1条，中标上海石化碳纤维核心设备等，项目已签合同并履行 [6] 收购与项目建设 - 收购浙江精工碳材科技有限公司，利用其场地优势加快碳纤维系列装备产业化，原丝生产线项目计划今年三季度投产 [7] 聚酯回收生产线 - 与佳人新材料签署年产15万吨绿色再生新材料项目一期5万吨主工艺装置JPET50聚酯回收生产线合同，将于2025年三季度交付，核心设备已完成安装将调试 [12] 海外业务 - 海外业务包括碳纤维装备相关核心设备及智能建机销售，碳纤维产业争取整线装备销售突破，建材机械在哈萨克斯坦设网点，重点市场新接订单增长，将开拓南美、非洲和东南亚市场 [12][13] 业务领域与产品 业务领域 - 碳纤维装备业务包括交钥匙工程、升级改造业务、定制化产品和服务业务 [8][9] 产品适用范围与定价 - 碳纤维生产线覆盖大小束丝生产，有效宽幅0.4 - 4米，可定制1K - 50K各种宽幅生产线，满足高性能碳纤维生产需要，宽幅3米标准线配置售价1.6 - 2亿元（含税），年产3000吨以上 [10] 万吨碳丝投资 - 实现万吨级碳纤维投资约13 - 15亿（不含土地费用），原丝和碳纤维装备占比约80%，价值量约10 - 12亿元 [11] 人才发展 - 2024年实施“1511人才三年行动计划”，引进博士10人、硕士47人、本科111人，联合高校实施“卓越工程师计划”，引进7名卓越工程师，外派3名内部卓越工程师 [14]

公司经营情况 - 2024 年度公司合并营业总收入 17.29 亿元，同比增长 12.25%；归属于上市公司股东的净利润 1.47 亿元，同比下降 18.53%，碳纤维装备销售收入基本与上年持平 [1] - 2025 年 1 - 3 月，公司合并营业收入 4.04 亿元，同比下降 25.93%；归属于上市公司股东的净利润 0.43 亿元，同比下降 24%，主要因碳纤维装备销售收入下降所致 [1] 碳纤维产业收入构成 - 2024 年公司碳纤维装备营业收入 7.25 亿元，与 2023 年基本持平，其中吉林国兴确认收入 7344.11 万元，东华能源确认收入 18276.18 万元，其余含出口韩国、越南及其他国内客户设备 [1] 重要合同情况 吉林国兴合同 - 2023 年 9 月 26 日签署 8 条碳纤维生产线销售合同，总金额 11.50 亿元（含税），Ⅰ期 2.35 亿元已交付完毕，因行业节奏放缓和客户规划调整，合同Ⅱ期和Ⅳ期规格及金额调整，剩余未执行总金额 8.75 亿元，对财务和经营无重大不利影响 [1][2] 东华能源合同 - 2023 年签署 5.5 亿元销售合同，分二期提供纺丝线和碳化线设备，Ⅰ期碳化线设备今年交付，纺丝线按客户进度执行 [3] 沙特项目合同 - 沙特 GIM 公司因战略调整推进合同款项支付，公司未收到应付款，订单实施对 2025 年及以后业绩有积极影响，公司推动 2025 年落地执行 [4] 四川项目合同 - 与四川众亿汇鑫新材料科技有限公司合同未收到预付款，公司积极推进履约进度 [5] 行业趋势与公司战略 - 公司看好碳纤维市场需求，行业是国家战略性行业，下游需求空间广阔，国内小丝束碳纤维产量未满足市场需求，公司从构建装备发展战略向“装备 + 材料 + 应用”转变，加速全产业链布局 [6] 公司项目进展 原丝装备项目 - 全资子公司浙江精工碳材科技有限公司推进高性能纤维项目建设，定位高性能碳纤维原丝生产，完成后年产 1 万吨，计划今年三季度投产运行 [7][8] 聚酯回收生产线项目 - 与佳人新材料签署年产 15 万吨绿色再生新材料项目一期 5 万吨主工艺装置 JPET50 聚酯回收生产线合同进展顺利，2025 年交付首期 5 万吨项目 [9] 公司产业布局 低空经济产业 - 2024 年起在空天（低空）产业规划部署，2025 年参股南京亿维特公司，为其提供电动升降飞行器部件的碳纤维复合材料制品，研制工作已展开 [10] 外骨骼机器人项目 - 研发团队对单关节（髋关节）外骨骼助力机器人进行商业化场景应用调试测试，预计对经营业绩无重大影响，后续视进展推进市场化 [11]