合作签约 - 精工科技与龙兴航电签署"联合建设航空复材维修能力"合作协议，旨在共建航空复材维修新标杆 [1] - 合作聚焦碳纤维复合材料全链能力构建，涵盖研发、制造、检测、维护、维修环节 [1] - 签约方代表为龙兴航电维修总监赵俊瑞与精工科技副总裁倪建勋，双方高层领导出席见证 [1] 公司背景 - 精工科技拥有50多年装备制造历史，核心业务为碳纤维全链高端装备及先进复合新材料，采用"装备引领、材料协同、应用支撑"发展模式 [1] - 龙兴航电成立于2020年8月，员工140余人，硕博占比超50%，研发人员占70%，获国家级专精特新"小巨人"等荣誉 [1] 战略意义 - 合作将整合精工科技的复材技术装备优势与龙兴航电的行业管理能力，填补国内航空复材维修高端保障空白 [2] - 精工科技借此实现从"生产制造"向"全生命周期服务"延伸，龙兴航电拓展航空产业链服务边界 [2] - 合作响应国家航空工业发展、低空经济及国产大飞机战略，强化产业链自主可控性 [2] 未来规划 - 双方计划深化技术研发、适航认证及创新生态培育，共建航空复材维修自主化创新生态 [3] - 目标是为航空产业链安全及低空经济发展提供支撑，以航天报国为合作导向 [3]

公司概况 - 公司具有50多年装备制造历史，以碳纤维全链高端装备及先进复合新材料为核心业务，按“装备引领、材料协同、应用支撑”模式发展 [2] - 2013年开展碳纤维装备制造业务，2015年完成国内首台套千吨级碳纤维成套生产线研发制造，2020年首条国产化千吨级碳纤维生产线试车成功并交付 [2] 碳纤维特性与行业态势 - 碳纤维相比传统材料质轻且强度高、耐腐蚀、耐高温、导电导热性好、抗疲劳与抗拉能力出色、可设计性强，可用于多个领域 [2] - 碳纤维行业是国家战略性行业，下游需求空间广阔，T700以上等级需求强劲，国内高端原丝产量不足致价格较高，下游应用渗透空间大，渗透率快速提升 [4] 业务进展 订单与战略 - 与沙特GIM公司签署合同后积极推进履约，全力实施国际化战略开拓国外市场 [5] - 中标吉林吉润新材料、吉林国鑫碳纤维碳化生产线各1条，中标上海石化碳纤维核心设备等，项目已签合同并履行 [6] 收购与项目建设 - 收购浙江精工碳材科技有限公司，利用其场地优势加快碳纤维系列装备产业化，原丝生产线项目计划今年三季度投产 [7] 聚酯回收生产线 - 与佳人新材料签署年产15万吨绿色再生新材料项目一期5万吨主工艺装置JPET50聚酯回收生产线合同，将于2025年三季度交付，核心设备已完成安装将调试 [12] 海外业务 - 海外业务包括碳纤维装备相关核心设备及智能建机销售，碳纤维产业争取整线装备销售突破，建材机械在哈萨克斯坦设网点，重点市场新接订单增长，将开拓南美、非洲和东南亚市场 [12][13] 业务领域与产品 业务领域 - 碳纤维装备业务包括交钥匙工程、升级改造业务、定制化产品和服务业务 [8][9] 产品适用范围与定价 - 碳纤维生产线覆盖大小束丝生产，有效宽幅0.4 - 4米，可定制1K - 50K各种宽幅生产线，满足高性能碳纤维生产需要，宽幅3米标准线配置售价1.6 - 2亿元（含税），年产3000吨以上 [10] 万吨碳丝投资 - 实现万吨级碳纤维投资约13 - 15亿（不含土地费用），原丝和碳纤维装备占比约80%，价值量约10 - 12亿元 [11] 人才发展 - 2024年实施“1511人才三年行动计划”，引进博士10人、硕士47人、本科111人，联合高校实施“卓越工程师计划”，引进7名卓越工程师，外派3名内部卓越工程师 [14]

利润分配 - 2024年度以519,683,458股为基数，每10股派现金股利1.50元(含税)，共派77,952,518.70元(含税)[3][4] - 每股现金分红为0.1499682元/股，除权除息价=股权登记日收盘价-0.1499682元/股[3][11] 时间安排 - 股权登记日为2025年7月3日，除权除息日为2025年7月4日[7] - 2025年7月4日划入代派A股股东资金账户[9] 其他 - 回购专用账户109,982股不参与分配[3][8] - 2024年度方案2025年5月14日股东大会通过[4]

公司股权激励计划批准与授权 - 南京腾亚精工科技股份有限公司（腾亚精工）拟实施2025年限制性股票激励计划，由国浩律师（上海）事务所担任专项法律顾问 [2][3] - 公司董事会审议通过《2025年限制性股票激励计划（草案）》及相关议案，监事会发表同意意见，认为计划符合《公司法》《证券法》等法规要求 [4][5] - 独立董事安礼伟就激励计划向全体股东公开征集表决权，公示首次授予对象名单未收到异议 [5] - 公司股东大会审议通过激励计划相关议案，并授权董事会办理具体事宜 [6] 激励计划首次授予细节 - 首次授予日为2025年6月20日，为股东大会通过后60日内的交易日，符合《上市公司股权激励管理办法》规定 [7] - 授予条件包括公司及激励对象未出现财务报告被出具否定意见、重大违法违规等情形，经审计报告及监事会核查确认条件已成就 [7][8] - 首次授予18名激励对象（含副总经理张庆新及17名核心人员），授予价格5.68元/股，总量77.60万股，占公告日股本总额0.68% [9] - 预留19.40万股（占计划总量20%），副总经理张庆新获授20万股（占个人授予比例20.62%） [9] 法律合规性结论 - 律师认为腾亚精工激励计划及首次授予事项已取得必要批准，授予日、对象、价格及数量均符合《管理办法》及《激励计划（草案）》规定 [10]

股份限售解除公告核心内容 - 公司总股本为519,793,440股 本次解除限售股份数量为64,633,440股 占总股本的12 43% [1] - 本次解除限售涉及17名特定对象发行股东 均为2024年向特定对象发行股票的认购方 锁定期为上市首日起六个月 [1][2] - 解除限售后 公司限售条件流通股减少64,633,440股 无限售条件流通股相应增加同等数量 总股本保持不变 [2][3] 发行对象及股份变动情况 - 17名发行对象包括杭州风实投资管理有限公司-风实成长3号私募证券投资基金等机构投资者 合计获配64,633,440股 [1] - 发行后公司总股本从455,160,000股增至519,793,440股 本次解除限售未涉及利润分配或资本公积转增股本调整 [1][2] - 限售股份解除前后股本结构变化：限售股比例从12 43%降为0 无限售流通股比例从87 57%升至100% [2][3] 股东承诺履行及上市安排 - 所有限售股东均履行了六个月锁定期承诺 不存在违规担保或资金占用情况 [2] - 保荐机构国泰海通证券核查确认股东承诺履行合规 上市流通安排符合深交所相关监管规定 [3] - 本次限售股上市流通事项已通过保荐机构核查 信息披露符合真实性、准确性要求 [3]

股本信息 - 公司总股本为519,793,440股[2] - 2024年12月26日发行后总股本由455,160,000股变更为519,793,440股[3] 限售股份 - 17名股东合计解除限售股份64,633,440股，占总股本12.43%[2] - 解除限售股份上市流通日期为2025年6月26日[2][6] 获配情况 - 杨岳智获配股数1,850,582股，限售期6个月[3] - 广东恒阔投资管理有限公司获配股数6,853,324股，限售期6个月[3] - 财通基金管理有限公司获配股数8,800,548股，限售期6个月[3] 股份变动 - 限售条件流通股变动后为0股[10] - 无限售条件流通股变动后为519,793,440股，占比100%[10] 其他 - 保荐人国泰海通证券对本次限售股份上市流通事项无异议[11][12] - 备查文件包括限售股份上市流通申请表等[13]

股本变动 - 2024年12月26日向17名特定对象发行64,633,440股A股上市，总股本由455,160,000股变为519,793,440股[1] 限售股情况 - 17名发行对象锁定期6个月，2025年6月26日限售股上市流通[4][5] - 上市流通限售股总数64,633,440股，占总股本12.43%[6] - 17名股东所持64,633,440股限售股全部解除限售[8] 股份占比 - 变动前有限售条件股份占比12.43%，变动后为0[8] - 变动前无限售条件股份占比87.57%，变动后为100%[9] 其他 - 保荐机构对本次限售股份上市流通事项无异议[10]

公司调研信息 - 知名私募中欧瑞博近期对精工科技进行了调研 [1] - 精工科技始创于1992年 2004年6月在深交所上市 [1] - 2024年度实现合并营业总收入17.29亿元 同比增长12.25% [1] 碳纤维业务 - 公司对未来碳纤维市场需求持乐观态度 [1] - 近期吉林化纤调价说明国内小丝束碳纤维产量未能满足市场需求 [1] - 公司与吉林国兴签署8条碳纤维生产线销售合同 变更后剩余未执行总金额8.75亿元 [1] - 宽幅3米的碳纤维生产线标准配置售价1.6亿元至2亿元 [1] - 公司中标吉林吉润新材料 吉林国鑫碳纤维和上海石化多个项目 [1] - 碳纤维装备在手订单充足 包括整线及部分核心设备订单 [1] - 沙特GIM公司订单将对2025年及以后年度经营业绩产生积极影响 [1] - 公司是国内唯一具备碳纤维生产线整线设计 制造 销售和服务能力的厂家 [1] 其他业务进展 - 全资子公司浙江精工碳材科技正推进高性能纤维项目投资建设 [1] - 与佳人新材料签署年产15万吨绿色再生新材料项目一期5万吨主工艺装置合同进展顺利 [1] - 已参股南京亿维特公司 将为其提供电动升降飞行器部件的碳纤维复合材料制品 [1] - 预计今年7月份后将单关节外骨骼助力机器人推向市场 [1] - 碳纤维核心设备已出口韩国晓星及晓星越南基地 正推动海外订单落地 [1] 公司治理 - 推出首个员工持股计划 [1] - 设定2024-2026年三年期年均扣非净利润复合增长率25%的考核目标 [1] 机构背景 - 中欧瑞博2007年成立 是中国最早的私募基金管理公司之一 [2] - 专注于二级市场证券投资 [2] - 成立14年以来发行50余只阳光私募产品 [2] - 2014年在中国基金业协会登记备案 2016年发行第一支海外基金 [2] - 坚持"与伟大企业共同成长 尊重趋势 策略适配"的投资理念 [2] - 秉持"春播 夏长 秋收 冬藏"的投资哲学 [2] - 14年来获得持续优秀业绩 获得晨星奖 金牛奖等行业荣誉 [2]

公司基本情况 - 公司始创于1992年，2004年6月在深交所上市，以碳纤维全链高端装备及先进复合新材料为核心业务 [2] - 2024年度合并营业总收入17.29亿元，同比增长12.25%；归属于上市公司股东的净利润1.47亿元，同比下降18.53%，碳纤维装备销售收入基本与上年持平 [2] - 2025年1 - 3月，合并营业收入4.04亿元，归属于上市公司股东的净利润0.43亿元 [2] 行业与市场观点 - 公司对未来碳纤维市场需求持乐观态度，认为行业是国家战略性行业，下游需求空间广阔，吉林化纤调价说明国内小丝束碳纤维产量未满足市场需求 [2] 合同相关情况 - 与吉林国兴的合同因行业节奏放缓和客户规划调整，剩余未执行总金额为8.75亿元，对财务和经营无重大不利影响 [4] - 中标吉林吉润新材料有限公司和吉林国鑫碳纤维有限公司碳化生产线各1条，中标上海石化碳纤维核心设备等 [6] - 沙特GIM公司订单因对方战略调整未支付合同款，将推动其在2025年落地执行，对业绩有积极影响 [8] 产品情况 - 宽幅3米的碳化线标准配置售价1.6 - 2亿元，可年产碳纤维3000吨以上 [5] - 原丝生产线按计划推进，全资子公司浙江精工碳材科技有限公司高性能纤维项目计划今年三季度投产 [10] - 与佳人新材料签署的年产15万吨绿色再生新材料项目一期5万吨主工艺装置JPET50聚酯回收生产线合同进展顺利，2025年交付首期5万吨项目 [11] 产业布局与进展 - 碳纤维装备在手订单充足，包括整线、核心设备、原丝装备及复材装备订单 [7] - 2024年起布局低空经济产业，2025年参股南京亿维特公司，低空复材制品工厂已运营 [12] - 外骨骼机器人单关节（髋关节）正在调试测试，预计7月后推向市场，持续开展多关节研发 [13] 竞争格局 - 公司是国内首家完成高性能碳纤维生产线全国产化的装备制造商，唯一具备整线设计等能力的厂家和核心设备出口供应商 [9] 发展战略 - 按照“装备引领、材料协同、应用支撑”模式，构建“全链高端装备 + 先进材料 + 应用”产业布局 [2][9] - 2025年实施国际化战略，开拓国外市场，坚持国内国外双轮驱动 [8][15] 员工持股计划 - 2024年推出首个员工持股计划，设定2024 - 2026年三年期年均扣非净利润复合增长率25%的考核目标 [15] - 2024年未达第一个归属期业绩考核指标，将努力完成后续考核目标 [15]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 精工科技营收增长稳健利润率有所回升，产品矩阵丰富下游应用多元，预计2025 - 2027年营收和归母净利润将增长 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 营收与利润情况 - 2024年营收17.29亿元同比+12.25%，归母净利1.47亿元同比 - 18.53%，扣非归母净利1.29亿元同比 - 14.15%，毛利率29.21%同比 - 3.24pct，净利率8.50%同比 - 3.42pct，期间费用率17.77%同比 + 0.25pct [1] - 2025Q1营收4.04亿元同比 - 25.93%，归母净利润0.43亿元同比 - 24.00%，扣非归母净利润0.37亿元同比 - 33.66%，毛利率33.14%同比 + 9.15pct，净利率10.75%同比 + 0.08pct [1] 产品情况 - 碳纤维装备：国内市占率超50%，产品覆盖T300 - T1000等级产线，2023年17亿元订单2024年确认收入2.8亿元 [2] - 聚酯循环再生装备：化学法聚酯回收技术突破，2023年3.2亿元合同2024年确认收入2.1亿元，年产5万吨再生RPET项目投产 [2] - 建筑节能设备：聚氨酯岩棉复合板生产线等产品国内市占率超40%，推进智能化、大型化成套设备研发 [2] - 轻纺设备：HKV系列包覆丝机细分市场占有率超50%，2024年营收同比 + 118% [2] 投资建议与盈利预测 - 预计2025 - 2027年营收分别为20.52/24.55/29.79亿元，归母净利润分别为2.25/2.78/3.37亿元，对应EPS为0.43/0.53/0.65元/股，对应PE估值分别为42/34/28倍 [3] 财务预测表 - 资产负债表：2023 - 2027年流动资产、非流动资产、负债等有相应变化 [9][10] - 利润表：2023 - 2027年营业收入、营业成本、净利润等有相应变化 [9][10] - 现金流量表：2023 - 2027年经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等有相应变化 [9][10] - 主要财务比率：成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等有相应数据 [9][10]