行业政策与市场趋势 - 各地正以"好房子"建设为重点，在城镇加快推广应用装配式建筑 [1] - 多地正在乡村积极探索并扩大装配式农房试点 [1] 产品与技术特点 - 装配式农房的主体结构采用预制构件和部品搭建，或通过免支免拆模等装配式工艺建造而成 [1] - 建造施工现场与传统建筑工地不同，更像一场精密的工业装配，有村民表示盖房就跟搭积木一样快 [1] 成本结构与经济效益 - 装配式农房的建设成本在一些地方由村民、企业、政府三方共担 [1] - 部分地方通过"企业降一点、政府补一点"的方式，进一步降低了建造总成本 [1] - 装配式农房的节能效果非常明显，大幅度降低了使用和维护成本 [1]

（央视财经《经济信息联播》）今年以来，以"好房子"建设为重点，各地不断在城镇加快推广应用装配 式建筑的同时，还在乡村积极探索装配式农房试点，让村里的住房更安全、更舒适。装配式农房，到底 什么样？ 河北邢台市宁晋县大营上村村民 赵会贞：参观的人还是比较多，就跟搭积木是一样的，比较快。 在河北邢台宁晋县大营上村，村民赵会贞家的两层小楼格外显眼。米白色的墙面搭配棕色的屋檐，外观 瞧着像小别墅一样，吸引了不少附近的村民过来参观。 同样，四川盐亭县九龙镇桃花村的任晓伟，最近也是逢人就夸自家正在建的这栋房子。 今年以来，各地装配式农房试点规模正在逐步扩大，并进一步带动了相关产业的发展。在湖南，全省从 事装配式绿色农房建造的企业，就已经增加到21家。在山东，5个部门联合印发意见，专门明确要积极 推动绿色设计、绿色建造、绿色建材联动发力，建设装配式农房。 装配式农房，它的主体结构采用预制构件和部品搭建，或者是通过免支免拆模等装配式工艺建造而成。 与传统建筑工地的尘土飞扬不同，这种农房的建造施工现场，更像一场精密的工业装配，预制墙板在吊 车的精准操作下拼接成房屋框架，工人只需完成节点灌浆和细节处理。 在河北，装配式农房试点建设 ...

技术创新与研发投入 - 计划持续在结构体系、围护体系、内外装饰体系等方面加大创新和研发投入 [2] - 将装配式钢结构和装配式集成房屋作为未来重点研发方向以保持技术领先 [2][5] - 响应央企前沿科技应用要求 [5] 应收账款与现金流管理 - 高度重视应收账款管理并推进清收工作 对重点项目"一项一策"重点督导 [3] - 将营收回款率作为绩效考核重要指标以确保现金流正常 [3] - 通过管理措施增强抗风险能力与财务稳定性 [3] 财务表现与经营状况 - 2025年上半年实现营业收入8.71亿元 同比增长5.73% [4] - 归属于上市公司股东净亏损0.37亿元 同比减亏24.35% [4] - 管理费用和财务费用下降但因行业风险频发及规模效益尚未显现导致仍处于亏损状态 [4] 业务板块与订单情况 - 装配式建筑服务收入7.14亿元 装配式建筑产品收入1.47亿元 [5] - 钢结构加工与安装业务增长较快 [5] - 2025年三季度新签海外订单1.14亿元 来自新开拓的中亚区域市场 [5] 核心业务与发展战略 - 重点打造装配式EPC工程项目、装配式钢结构、装配式建材、装配式集成房屋四大核心业务 [5] - 通过夯实发展基础和深耕属地市场提升订单转化率 [5] - 发挥全产业链优势推动经营指标发展 [4] 项目参与与市场拓展 - 产品及服务未应用于雅下水电站和新疆铁路建设项目 [5] - 积极参与城市更新项目如日照东港区老旧小区改造石臼片区项目 [5] - 新疆地区在施项目包括乌苏市文旅非遗基地和牧民越冬安居房 [5] 公司治理与人事变动 - 副总经理、总经济师王中伟因工作变动辞职 系中国中铁系统内正常人事安排 [5] - 已于2025年5月修订《董事和高级管理人员持股及变动管理办法》规范股东交易行为 [5]

装配式建筑行业 - 装配式建筑较传统建筑用工量减少超一半、工期缩短约三分之一 [1] - 新型住宅5至7天可实现拎包入住 [1] - 相关公司正推动产品出海 [1] 智能园艺技术 - 智能花园小屋通过太阳能光伏板和石墨烯加热设备为植物提供辅助热源 [1] - 技术可使植物在北方零下十几度环境中自然越冬，打造四季常绿的城市立体绿肺 [1] - 应用场景广泛，覆盖公园、商区、住宅及普通家庭院落 [1]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入8.71亿元，同比增长5.73% [3][4][6] - 归属于上市公司股东的净亏损0.37亿元，同比减亏24.35% [3][6] - 管理费用和财务费用较去年同期下降 [3] - 2024年底在手合同金额42亿元 [5] 业务板块与收入结构 - 装配式建筑服务收入7.14亿元，占比约82% [4] - 装配式建筑产品收入1.47亿元，占比约17% [4] - 增长较快业务为钢结构加工与安装 [4] - 核心业务包括装配式EPC工程、装配式钢结构、装配式建材、装配式集成房屋 [4] 研发与技术创新 - 重点研发方向为装配式钢结构和装配式集成房屋 [2][6] - 持续投入结构体系、围护体系、内外装饰体系创新 [2][6] - 掌握大跨度钢框架安装、超高层钢结构安装、滑移施工等核心技术 [3] 市场拓展与订单情况 - 2025年三季度新签海外订单1.14亿元（中亚区域市场） [4] - 新疆地区在施项目包括乌苏市文旅非遗基地、牧民越冬安居房 [6][7] - 参与城市更新项目（日照东港区老旧小区改造、枣庄鲁南水城提升改造） [6] 应收账款与现金流管理 - 实施"一项一策"清收策略，紧盯化债政策推进回款 [2][3] - 坚持现金流自平衡管理和负流管控，以收定支 [3] - 将营收回款率作为绩效考核指标 [3] 诉讼与风险披露 - 部分诉讼案件尚未审理或执行完毕，对利润影响存在不确定性 [4] - 严格按照会计准则进行会计处理 [4] 股东管理与合规 - 修订《董事和高级管理人员持股及变动管理办法》（2025年5月） [7] - 规范大股东和董监高股票减持行为 [7] 战略规划与展望 - 聚焦装配式建筑主责主业，发挥全产业链优势 [3][4] - 深耕属地市场，强化项目交付质量与工期履约能力 [3] - 推动集成房屋和绿色建材在中亚地区的销售 [7]

新职业发布概况 - 人社部联合国家市场监督管理总局、国家统计局发布第七批17个新职业及42个新工种 包括检验检测管理工程技术人员、养老服务师、跨境电商运营管理师、无人机群飞行规划员等 [1] 新技术驱动的新职业 - 超过半数新职业与新技术、新产业直接相关 其中无人机群飞行规划员随低空经济成为国家战略而兴起 全国注册无人机突破217万架 催生大量飞手岗位 [2] - 生成式人工智能系统测试员因大模型应用爆发而需求激增 需检测AI幻觉、数据安全及伦理风险 团队每日设计数百个陷阱问题验证AI可靠性 [2] - 2024年人工智能测试岗位招聘量同比激增320% 多模态AI测试工程师平均薪资较传统岗位高35% 90后从业者占比超60% [3] - 新技术如人工智能、大数据、云计算催生技术含量高、创新能力强的新职业 推动数字职业、绿色职业发展 增加就业容量并促进产业升级 [3] 新生活服务类职业 - 睡眠健康管理师针对中国18岁及以上人群48.5%的睡眠困扰率及超3亿睡眠障碍人群 构建全生命周期服务体系 当前专业睡眠服务人员缺口超10万人 社区服务覆盖率不足5% [4][5] - 旅拍定制师在新疆喀什古城行业迅速扩张 旅拍店从2020年2家增至2024年160余家 从业人员超2000人 年收入达2.6亿元 旺季日均接待80组客人 单店月营业额达70-80万元 [5] - 新职业精准捕捉消费升级需求 将模糊需求转化为明确职业 缓解结构性就业矛盾 [5][6] 职业规范化与产业升级 - 家政服务经理人认证推动行业精细化发展 细分10-12个工种如母婴护理、收纳整理 持证育婴嫂月薪达8000-15000元 优秀者超2万元 并提供清晰职业发展路径 [6][7] - 职业认证促进多地产业升级：东北烧烤料理师推动地摊烤串标准化转型 广东跨境电商运营管理师助中小工厂产品远销海外 江苏持证钢结构装配工使装配式建筑施工效率提升30% [7] - 新职业发布定义产业关键岗位及技能要求 为技术应用和产业结构升级提供人才支撑 [7] 后续政策举措 - 人社部将加快制定新职业国家标准 构建多层次职业标准体系 并开展岗位需求+技能培训+评价+就业服务的项目化培训模式 开发配套培训资源 [8][9]

财务表现 - 2025年上半年营业收入12.93亿元同比增长14.02% 归属净利润0.76亿元同比增长906.32% 扣非归属净利润0.70亿元同比转正 [1] - 单二季度营业收入7.37亿元同比增长7.69% 综合毛利率28.66%同比提升4.22个百分点 二季度毛利率29.10%同比提升2.88个百分点 [2] - 归属净利率5.89%同比提升5.22个百分点 扣非归属净利率5.39%同比提升6.52个百分点 二季度归属净利率7.00%同比提升3.26个百分点 [3] 业务结构 - 建筑模架业务收入8.30亿元同比增长10.70% 毛利率32.85%同比提升7.36个百分点 [2][3] - 装配式建筑业务收入2.03亿元同比增长1.52% 毛利率18.86%同比提升3.90个百分点 [2][3] - 境内收入9.86亿元同比增长10.43% 境外收入3.07亿元同比增长27.31% [2] 运营效率 - 期间费用率19.22%同比下降1.24个百分点 二季度费用率17.29%同比上升0.48个百分点 [3] - 应收账款周转天数209.77天同比减少12.95天 资产负债率65.71%同比下降3.49个百分点 [4] - 经营活动现金流净流入1亿元同比转正 收现比98.88%同比提升16.59个百分点 [4] 战略发展 - 与合肥微观纪元合资成立上海志特纪元新材料科技 加速量子科技成果产业化应用 [4] - 采用AI for Science优化材料研发平台 8月发布薄型相变高温隔热阻燃材料及MOF新材料 [4] - 股权激励目标设定2024-2026年净利润0.8/2/3亿元 境外营收目标5/10/15亿元 [5]

投资评级 - 维持买入评级 [7] 核心观点 - 2025年上半年业绩大幅增长，营业收入12.93亿元，同比增长14.02%，归属净利润0.76亿元，同比增长906.32%，扣非后归属净利润0.70亿元，同比转正 [2][4] - 毛利率显著提升，综合毛利率28.66%，同比提升4.22个百分点，建筑模架业务毛利率32.85%，同比提升7.36个百分点，装配式建筑业务毛利率18.86%，同比提升3.90个百分点 [9] - 经营性现金流改善，上半年经营活动现金流净流入1亿元，同比转正，收现比98.88%，同比提升16.59个百分点 [9] - 新材料业务进展顺利，与合肥微观纪元数字科技有限公司战略合作成立合资公司，推动量子科技成果转化与产业化应用，并与高校实验室合作优化智能研发平台 [9] - 主业经营拐点已至，海外市场爆发增长，境外收入3.07亿元，同比增长27.31%，国内市场逐步探底，境内收入9.86亿元，同比增长10.43% [9] 财务表现 - 上半年营业收入12.93亿元，同比增长14.02%，单二季度营业收入7.37亿元，同比增长7.69% [2][4][9] - 归属净利润0.76亿元，同比增长906.32%，扣非后归属净利润0.70亿元，同比转正 [2][4] - 综合毛利率28.66%，同比提升4.22个百分点，单二季度综合毛利率29.10%，同比提升2.88个百分点 [9] - 费用率19.22%，同比下降1.24个百分点，单二季度期间费用率17.29%，同比提升0.48个百分点 [9] - 归属净利率5.89%，同比提升5.22个百分点，扣非后归属净利率5.39%，同比提升6.52个百分点 [9] - 资产负债率65.71%，同比下降3.49个百分点，应收账款周转天数209.77天，同比减少12.95天 [9] 业务分部 - 建筑模架业务收入8.30亿元，同比增长10.70%，毛利率32.85%，同比提升7.36个百分点 [9] - 装配式建筑业务收入2.03亿元，同比增长1.52%，毛利率18.86%，同比提升3.90个百分点 [9] - 境内收入9.86亿元，同比增长10.43%，境外收入3.07亿元，同比增长27.31% [9] 现金流与资产负债 - 上半年经营活动现金流净流入1亿元，同比转正，收现比98.88%，同比提升16.59个百分点 [9] - 单二季度经营活动现金流净流出0.17亿元，同比少流出0.24亿元，收现比76.12%，同比提升18.21个百分点 [9] - 货币资金4.86亿元，交易性金融资产1.05亿元，应收账款15.15亿元，存货3.08亿元 [14] - 短期贷款10.21亿元，应付款项5.65亿元，流动负债合计27.21亿元，负债合计37.80亿元 [14] 未来展望 - 股权激励业绩考核目标为2024-2026年净利润0.8亿元、2亿元、3亿元，境外营收不低于5亿元、10亿元、15亿元 [9] - 按2026年业绩3亿元对应当前估值约为17倍市盈率，具备较高赔率与弹性 [9] - 预测2025年营业收入29.85亿元，2026年35.00亿元，2027年40.60亿元 [14] - 预测2025年归属净利润1.74亿元，2026年2.72亿元，2027年3.30亿元 [14] - 预测2025年每股收益0.42元，2026年0.66元，2027年0.80元 [14]

财务表现 - 2025年中报营业总收入8.71亿元 同比上升5.73% 主要由于本期新签合同转化营业收入增加 [1][9] - 归母净利润-3696.91万元 同比改善24.35% 第二季度单季度归母净利润-549.2万元 同比大幅改善65.04% [1] - 毛利率8.48% 同比显著提升58.72% 净利率-4.24% 同比改善28.45% [1] - 三费占营收比9.11% 同比下降9.95% 其中销售费用因经营开发力度加强上升12.13% 管理费用因折旧及租赁费减少下降6.69% 财务费用因贷款利率降低下降8.4% [1][11][12][13] 现金流与资产状况 - 货币资金5.44亿元 同比大幅增加99.53% 主要由于银行借款增加 [1][3] - 每股经营性现金流0.15元 同比增长13.94% 因销售商品、提供劳务收到的现金增加 [1][13] - 应收账款15.26亿元 同比增长19.81% 但本期收回上年应收账款较多使应收款项整体下降6.1% [1][4] - 合同资产因已完工未结算增加 同比大幅上升55.67% [5] 债务与偿债能力 - 有息负债14.26亿元 同比增长16.13% 短期借款因银行借款增加上升11.28% [1][7] - 流动比率0.8 货币资金/流动负债仅为32.6% 显示短期债务压力上升 [1][17] - 有息资产负债率达32.29% 财务费用/近3年经营性现金流均值达53.58% [17] - 筹资活动现金流净额因借款收到的现金增加 同比大幅上升539.38% [13] 经营与投资活动 - 合同负债因预收工程款及产品销售款增加 同比大幅上升110.08% [8] - 研发投入同比大幅增加545.89% 因本期研发投入力度加大 [13] - 营业成本随营业收入增加同比上升2.23% [10] - 固定资产因折旧同比下降3.29% [6] 历史业绩表现 - 公司上市以来中位数ROIC为4.79% 投资回报一般 最差年份2021年ROIC为-12.4% [15] - 上市以来已有年报9份 亏损年份4次 净利率历史表现为-3.35% 产品或服务附加值不高 [15]

财务表现 - 2025年上半年营业收入约8.71亿元 同比增加5.73% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损约3697万元 [1] - 基本每股收益亏损0.15元 [1] 同比变化 - 营业收入较2024年同期约8.24亿元实现增长 [1] - 亏损额较2024年同期净利润亏损约4887万元收窄24.3% [1] - 每股收益亏损较2024年同期0.2元收窄25% [1]