AI基金银河国企主题混合发起式A（019797）披露2025年二季报，第二季度基金利润19.24万元，加权平均基金份额本期利润0.0192元。报告期内，基金净值 增长率为1.87%，截至二季度末，基金规模为1046.12万元。 基金管理人在二季报中表示，本基金首先还是将严格遵守基金风格契约要求，将投资范围重点聚焦在国企上市公司，以偏红利和低波动的行业类资产为底 仓，将立足上市公司 2025 年中报并积极寻找经济下行压力下能有增长或者创新的细分子行业机会，第一，相对增速高的国内需求主导的新消费行业，第 二，自下而上寻找能够规避出口关税的出口企业，第三，存在创新驱动且能落地兑现的医药和泛科技行业。 截至7月17日，银河国企主题混合发起式A近三个月复权单位净值增长率为3.82%，位于同类可比基金565/615；近半年复权单位净值增长率为3.23%，位于同 类可比基金534/615；近一年复权单位净值增长率为5.06%，位于同类可比基金521/584。 通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。 该基金属于偏股混合型基金。截至 ...

央企上半年运行态势 - 1至6月中央企业实现增加值5.2万亿元，年化全员劳动生产率达81.6万元/人（同比增长2.3%），研发经费投入4139.8亿元，完成固定资产投资2万亿元 [2] - 面对复杂外部环境，公司通过提质增效、价值创造专项行动保持稳中有进态势，强调需保持战略定力推动高质量发展 [2] 下半年重点举措 - 要求央企密切关注宏观形势与市场趋势，强化集中采购和精益管理以压减全流程费用，推进数字化绿色化设备更新 [3] - 锚定全年"一利五率"目标，重点提升经营效益与降本增效，中国华能提出需加强风险防范与稳健经营 [3] 新质生产力培育 - 上半年央企推动科技创新与产业融合，如中国海油"深海一号"二期投产、三大运营商发布通用大模型 [4] - 国资委强调需将新质生产力作为战略核心，优化科研机制并借鉴民企"敏捷创新"模式，央企已牵头建设23个创新联合体 [4] - 计划加大中试验证平台开放力度，布局新兴产业平台加速科技成果产业化，建立"三首"采购绿色通道 [5] 国企改革深化提升行动 - 2025年为改革收官年，当前重点任务平均完成率超80%，需对照短板弱项确保高质量完成 [7] - 下半年将推动中国资源循环集团等新组建企业展业，深化油轮、动力电池等领域整合，健全并购决策机制培育新增长点 [8] 监管与效率提升 - 改革重点包括统筹"放活"与"管住"，优化新领域政策供给的同时强化资金流向与关键环节监管，构建智能化穿透式监管系统 [8]

上证公用指数表现 - 上证公用指数7月17日下跌0.25%报4604.42点 成交额315.54亿元 [1] - 近一个月上涨0.35% 近三个月上涨0.89% 年至今下跌3.08% [1] 指数构成与基准 - 上证行业分类指数反映不同行业景气状况 基日为1993年4月30日 基点1358.78点 [1] - 样本包含工业类、商业类、房地产业类、公用事业类、综合业类上市公司股票与存托凭证 [1] 十大权重股分布 - 前三大权重股为京沪高铁(7.69%)、中国核电(5.42%)、中国联通(4.79%) [1] - 其他主要成分股包括华能水电(4.79%)、上港集团(3.78%)、大秦铁路(3.66%) [1] 行业与市场板块构成 - 工业占比51.38% 公用事业占比33.99% 通信服务占比8.94% [2] - 次要行业包括可选消费(1.76%)、能源(1.69%)、原材料(1.00%) [2] - 全部样本均来自上海证券交易所 [1] 样本调整规则 - 市值前10位证券上市满三个月后计入指数 其他证券需满一年 [2] - 被实施风险警示的证券次月剔除 撤销警示后次月重新纳入 [2] - 样本退市时立即剔除 收购合并等情形参照细则处理 [2]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：AI算力、运营商 - **公司**：亚马逊、微软、谷歌、Meta、英伟达、华为、新一胜、中国移动、中国电信、中国联通 纪要提到的核心观点和论据 AI算力行业 - **核心观点**：AI算力景气度仍值期待，但市场对未来持续投入存在分歧，建议保持适当仓位，精选个股，关注北美链 [1][28][29] - **论据** - **资本开支强劲**：今年一季度北美四大厂商亚马逊、微软、谷歌和Meta资本开支总金额773亿美金，同比增长62%；Meta将全年资本开支由600 - 650亿美元上调至640 - 720亿美元 [2][3] - **算力需求大**：模型参数量增加、推理场景、agent应用等对算力消耗大；国内大模型商用落地日均token消耗量激增，如2024年下半年从千亿级到万亿级，月复合增长率45%；单个agent算力需求显著高于简单模型，单个用户查询token处理量预计两年内增加100倍 [5][8][9][10] - **历史复盘**：以光模块等算力公司为例，过去经历两轮大周期，当前基于PTTM计算公司估值较便宜，虽AI与云计算不同，但可作为参考 [21][22][27] 运营商行业 - **核心观点**：运营商虽面临经营压力，但业绩增速大概率可实现两到三年维度的平稳增长，是AI大赛道中有想象力的布局方向 [34][36] - **论据** - **业绩增速放缓但有望提速**：今年一季度三大运营商营收同比仅增长0.8%，但二季度开始随着政企订单恢复，预计收入和利润端业绩将提速 [35] - **收入端增长有持续性**：家庭端天照宽带用户渗透率有提升空间，宽带up值可提升；云计算等ICT项目和产品保持不错增速 [36][37] - **利润端平稳增长**：成本费用压降，资本开支持续下降，折旧和摊销占收比及绝对值可能下降，自由现金流变好，支撑净利润平稳增长 [37] - **股息充裕**：自由现金流强，可供分配股息充裕，虽一季度经济现金流下降，但全年有望平稳 [38][39] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **AI算力行业** - **强化学习遵循scale law**：强化学习成为激发复杂推理的核心技术，遵循规模、参数量和算力的法则，agent构建也遵循此规律 [7][8] - **算力投资性价比**：英伟达和华为推出机柜方案，研究表明K = 36以上对性能提升明显，但大于72或等于5760时性价比不高 [16][17] - **估值锚点**：基于未来盈利预测的估值可信度不高，可基于历史PTTM给出合理估值锚点 [20][21] - **Agent应用** - **成为AI应用落地主要承载**：OpenAI给出agent公式，国内也在加速发展，如Manus提出通用Agent概念、智博的陈词成为国内首款公开可用的Digital Search等 [30][33] - **对算力和token消耗大**：agent从规划到执行各环节对token消耗大，如上下文窗口、验证模块、多模式场景等 [14][15] - **运营商行业** - **资本开支下降**：运营商资本开支在2023年出现拐点，2024年下降10%，今年预期下降9%，因6G商用远、AI投资可控 [39] - **资产质量高**：运营商资产质量高，坏账风险低，个人和家庭用户预付费为主，政企用户欠费少 [40]

战略合作协议核心内容 - 同力日升与甘肃移动签署战略合作协议 双方将在通信与数据中心建设 5G+智慧能源应用 企业数字化转型 绿色能源供应 智慧运维 新能源项目开发及技术交流等多个维度展开深度合作 [1] - 合作旨在发挥各自在通信和能源领域的核心优势 共同推动产业升级与绿色发展 [1] 重点合作领域 - 绿色能源协同：同力日升将为甘肃移动全国数据中心网络(尤其是甘肃节点)提供绿色能源解决方案 包括绿电直供 绿证交易 碳资产管理等手段 提升清洁能源消纳比例 降低碳排放强度 [2] - 通信与数据中心合作：甘肃移动将为同力日升提供通信信息系统保障 业务运维服务 数据中心建设 算力服务和私有化云平台部署支持 [2] - 5G+智慧能源创新：双方将共同探索5G专网整体解决方案 5G+智慧工地 5G+智慧风电与光伏 5G+智慧楼宇等创新应用 [2] - 新能源项目联合开发：重点开发"通信基础设施新能源化"项目 包括利用移动基站资源建设分布式光伏/储能系统 打造虚拟电厂 开发数据中心"源网荷储"一体化项目 为移动政企客户定制"新能源+行业"解决方案 [2] 其他合作方向 - 智慧运维保障：围绕输变电全产业链设备与设施 共建智能化运维保障体系 [3] - 企业数字化转型：在云计算 大数据 物联网 人工智能等领域深化合作 共建行业级数字化底座 [3] - 技术交流与服务保障：建立技术互助交流平台 促进融合创新 [3] 战略意义与背景 - 甘肃移动是国家"东数西算"工程庆阳节点与集群的主要建设方 在庆阳"东数西算"产业园规划了140亩智算机房 具备承载不低于16个万卡集群的能力 [3] - 本次合作是同力日升将新能源业务拓展至数据中心 通讯基站等优质用电负荷绿色综合服务领域的关键一步 [3] - 结合此前与庆阳市政府的战略合作 公司将在庆阳地区加速构建绿色能源综合服务能力 为数据中心 通讯基站提供更绿色 低成本的电力解决方案 [3] 其他业务进展 - 同力日升与阿里合资企业鑫蜂维已全面进军AI人工智能行业 将整合钉钉及阿里云资源 推出"AI创新赋能中心" [4] - 鑫蜂维已与同力日升等多家上市公司达成AI战略合作 并与11个地方政府及国企展开深度合作 涵盖算力资源池建设 干部AI培训 标杆场景共创等多个方面 [4] - 多个合作项目已进入商务阶段 即将落地实施 [4]

活动概述 - 山东移动联合凤凰网在青岛举办"AI在未来，共创美好"主题亲子活动，以数字艺术为切入点，通过趣味分享与家庭互动连接科技与人文[1] - 活动邀请23组全球通用户家庭参与，包含家电博物馆参观、AI艺术讲座及亲子互动拍照等环节[4] 科技与家庭融合 - 山东移动通过"全球通"品牌打破沟通边界，将优质资源转化为生活助力，强调科技对家庭成长的赋能[3] - 家电博物馆展示科技从"沉默工具"到"智能伙伴"的演变，帮助亲子家庭理解科技服务生活的理念[7][10] 数字艺术教育实践 - 清华大学艺科院专家进行《从画笔到像素》主题讲座，涵盖VR绘画、AIGC等前沿数字艺术方向[11][13] - VR绘画案例展示三维空间创作优势，清华大学已开设相关课程探索虚拟与现实艺术表达[13] - AIGC应用案例包括传统文化融合、未来交通工具设计等，激发儿童创作灵感但需警惕过度依赖AI[13][14] 用户反馈与社会价值 - 家长评价活动让孩子认识AI的生活化应用，高中生开始思考AI与未来职业的关联[15] - 专家认为企业支持对推动社会美育至关重要，活动体现科技与家庭共生的新图景[15][16] 品牌理念延伸 - 活动强化"全球通"连接无界、品质赋能的核心理念，将科技转化为温暖生活的力量[10][16] - 山东移动通过科技美育实践履行社会责任，与"用科技架起心桥"的品牌追求相契合[16]

5G基础设施建设进展 - 截至2025年3月底中国5G基站总数达4395万座实现县县通千兆、乡乡通5G、村村通宽带目标 [8] - 行政村5G通达率达90%提前完成"十四五"规划中2025年80%的目标 [8] - 5G网络向基层延伸推动农村互联网普及率稳步提升 [8] 5G+智慧农业应用 - 四川蒲江县130亩柑橘基地实现5G全覆盖配备植保无人机、智能水肥系统等设备管理人数从传统10-15人降至3-5人 [9][10] - 5G低延迟特性使无人机植保作业效率达200亩/小时较人工作业5亩/天提升40倍 [10] - 青海龙羊峡水库通过5G实现三文鱼养殖数据实时回传河南兰考县利用5G+平台实现农田精准管理 [11] 乡村数字化生活场景 - 浙江乐清市西滩村5G基站建成后实现远程诊疗、云课堂等应用解决此前支付、教育等痛点 [12] - 黄华村数智生活馆通过5G提供31项服务包括政务办理、健康监测等村民办事时间从半天缩短至15分钟 [13] - 智能烟感、水质监测等设备接入5G平台实现乡村安全实时预警 [14] 5G助力农产品电商 - 湖南九市村通过5G直播半年销售额达270万元纯收入超100万元带动1100余名村民就业 [17] - 直播峰值在线5870人单场销售额突破10万元高清画面展示农产品加工全过程 [16] - 广州增城区利用5G直播实现荔枝"云采摘"运营商推出专属套餐保障直播流畅度 [17]

通信基础设施建设 - 珠峰大本营已实现5G-A网络覆盖，游客可流畅进行高清视频直播和通话，科考人员能快速上传监测数据[1][2] - 中国移动在珠峰大本营至峰顶沿途5300米、5800米和6500米处新建8个基站，保障信号稳定[1] - 5G-A基站由中兴通讯和中国移动西藏公司联合建设，具备更低时延、更高速率和更好体验[2] 技术挑战与解决方案 - 高海拔地区设备部署面临低氧、极寒、强风等极端环境挑战，需改进设备选型和安装工艺[3] - 针对高原强日照和大风扬沙，技术人员优化设备散热与密闭性设计，确保稳定运行[3] - 5G-A基站建成后运行平稳，为后续高海拔地区通信建设积累经验[3] 行业合作与发展规划 - 中国移动西藏公司计划加大5G网络投入，推动重点景区5G-A全覆盖[4] - 中兴通讯与中国移动将在行业赋能、智能社会化等领域深化合作，助力西藏通信产业升级[4] 用户与场景应用 - 珠峰大本营网络从无到有，游客从无法发送信息到可实时分享高清视频[1] - 5G-A网络支持登山紧急救援保障，提升科考数据回传效率[2]

极端天气下的脆弱小城 - 榕江县遭遇30年一遇洪水，洪峰水位达253.5米，超出保证水位2米，流量8360立方米/秒，近4.2万人紧急转移 [5] - 洪水导致县城大多数街道被淤泥覆盖，道路交通中断，救援车辆难以通行，抽水机连续运作数日仍无法清空积水 [5] - 商户损失惨重，一家服装店损失高达150万元货物和装修成本，早餐店、小卖部等个体户面临重新开业的不确定性 [7] - 农户因洪水冲走蔬菜瓜果和粮食，可能面临全年无收入的困境 [7] 教育与医疗体系崩溃 - 极端气候导致学校被迫停课，受灾家庭进入收容场所避灾，慢性病患者因交通与通信中断无法及时购药或就诊 [12] - 自然灾害对心理健康造成打击，郑州"7·20"特大暴雨后居民出现焦虑、抑郁等心理症状的概率明显增加 [12] - 社会组织网络在灾难中力不从心，临时救助机制难以维持超过数日 [12] 城市韧性建设不足 - 榕江县防洪堤最高标准为20年一遇，而此次洪峰流量已达11360立方米，接近100年一遇的11740立方米标准 [13] - 小县城防洪排涝能力远低于大城市，榕江县一般公共预算收入3.52亿元，支出却高达30.34亿元，财政自给率不足 [13] - 全国1867个县域平均财政自给率仅为33%，气候韧性相关设施建设往往被"排在后面" [13] 国际韧性城市建设案例 - 纽约市在2012年"桑迪"飓风后投入200亿美元实施257个气候适应项目，私营部门追加投资使总额接近300亿美元 [14] - 纽约推出"桑迪飓风中小企业贷款与赠款计划"，为250家受灾企业提供金融援助 [15] - 卢旺达基加利成立"城市韧性工作组"，由市长牵头协调资源投入重点领域，并出台《绿色增长和气候韧性战略》 [15] 国内韧性城市发展历程 - 2015年前为理念引进阶段，通过"安全社区""综合减灾示范社区"等项目取得进展 [17] - 2015至2020年为实践探索阶段，北京、上海等特大城市总体规划开始涵盖韧性城市建设内容 [17] - 2020年后进入全面发展阶段，"十四五"规划提出建设韧性城市，党的二十大报告强调打造宜居、韧性、智慧城市 [18] 国内韧性城市建设成果 - UNDP与同济大学打造中国RISE Lab平台，在上海推动城市生命周期抗灾基础设施规划与技术共享 [18] - 中新天津生态城推动65个海绵城市试点项目，累计投资近18亿元 [18] - 韧性城市建设需要政府、社会和个人多主体协同参与，强调城市系统的综合响应能力 [18]

5G助力乡村直播经济 - 5G网络覆盖使扎鲁特旗牧民实现"坐在毡帐卖全球"，直播带货销售额激增，数字流量转化为实际收入[3] - 通辽移动在扎鲁特旗山地草原建设基站网络，解决通信孤岛问题，为直播经济奠定基础[3] - 全旗直播带货销售额过去一年显著增长，具体数据未披露但趋势明确[3] 智慧农业技术应用 - 智慧大棚通过数据驱动使农作物产量提升35%，生产成本降低22%，紫甘蓝预计产量2万斤产值8万元[6] - 物联网卡技术应用于智能灌溉系统，2024年5月至2025年5月共办理物联网卡28927张，全部用于通辽市基础农田管理[6] - 智慧农业模式推动产业结构从单一农牧业向多元化转型，8月下旬将开展羊肚菌种植[6] 数智乡村治理体系 - 奈曼旗新树林村部署110台智能监控，支持移动侦测、人脸识别等智能告警功能，实现24小时全方位覆盖[6][8] - "智慧党建云"和"办公云"提升村委管理效率，村民可通过手机App语音上报参与村务管理[8][9] - 智能监控系统通过App弹窗、短信提醒实时推送告警消息，构建基层治理新格局[6][8] 乡村振兴战略规划 - 通辽移动实施"数智乡村振兴计划"，以"七项帮扶举措"和"七大乡村数智化工程"为路径[9] - 推动信息技术与农业生产深度融合，目标是通过信息化、数字化、智能化实现乡村全面振兴[9] - 计划扩大智慧乡村规模，巩固脱贫攻坚成果与乡村振兴有效衔接[9]