公司核心事件 - 普定县德荣矿业有限公司金坡铅锌矿获得普定县应急管理局批复，同意恢复生产 [1] - 批复日期为2025年11月15日，公司于2025年11月16日发布公告 [1] - 普定县应急管理局同时致函普定县公安局，请求按规定向该矿供应火工产品 [1] 复产合规条件 - 金坡铅锌矿已办理安全生产许可证延期 [1] - 矿山已制定复工复产工作方案并落实各项安全措施 [1] - 经检查确认矿山已达到恢复生产条件 [1] 安全生产要求 - 批复要求公司认真落实安全生产主体责任 [1] - 需强化风险隐患排查治理和现场安全管理 [1] - 需全力确保作业安全 [1]

公司核心事件 - 罗平锌电全资子公司普定县德荣矿业有限公司金坡铅锌矿获得恢复生产批复 [1] - 批复由普定县应急管理局于11月15日出具 [1] - 矿山已办理安全生产许可证延期 并制定复工复产工作方案及落实安全措施 [1] 公司运营状况 - 金坡铅锌矿经查已达到恢复生产条件 [1] - 公司获得正式同意恢复生产的官方文件 [1]

公司核心事件 - 罗平锌电公告其子公司普定县德荣矿业有限公司金坡铅锌矿已获得恢复生产批复 [1] - 批复由普定县应急管理局于11月15日出具，同意该矿山恢复生产 [1] - 矿山已办理安全生产许可证延期，并制定了复工复产工作方案，落实了安全措施，达到恢复生产条件 [1] 公司运营状况 - 金坡铅锌矿的复产申请已获得监管部门批准，标志着该矿山生产活动即将重启 [1]

公司运营与生产恢复 - 罗平锌电全资子公司普定县德荣矿业有限公司金坡铅锌矿因采矿许可证到期于2024年12月28日停产 [1] - 该矿于2025年9月26日取得新的《采矿许可证》，并于2025年11月3日取得新的《安全生产许可证》 [1] - 普定县应急管理局于2025年11月15日同意其恢复生产，并向公安局致函要求按规定供应火工产品 [1]

公司历史与行业地位 - 公司前身会泽铅锌矿于1951年手工提取出0.3克锗，奠定中国锗工业基础 [2] - 经过74年发展，公司已成为全球铅锌联合冶炼、综合回收及渣处理工艺流程最完善的企业之一 [2] 生产效率与成本控制 - 通过“吃粗吃杂”和“高回收率”策略，有价金属回收率不断提高，冶炼锌产品完全成本连续6年下降 [2] - 锌合金产能达22万吨/年，跃居国内第二，覆盖品种66个、牌号183个 [2] - 锌铝镁镀层板等新材料耐蚀性提升5倍 [2] 高纯材料与高端制造 - 建设完成年产20吨5N高纯锌、10吨5N高纯镉和1吨6N高纯锌的生产线，并产出合格产品 [2] - 高纯产品进军半导体、红外材料等尖端领域 [2] 资源保障战略 - “十四五”时期，公司新增资源连续多年大于开采消耗，以资源为基深耕战略布局 [3] - 资源版图遍及云南、内蒙古、黑龙江、西藏、贵州等资源重镇，拥有铅、锌、钼、银等多类金属矿山 [3] - 主体矿山位于国内核心成矿带，构建安全可控、保供稳链的资源储备体系 [3] - “十五五”时期将加速资源整合与技术升级，深度融入国家找矿突破战略行动 [3] 未来发展方向 - 公司战略紧扣“科技创新、资源保障、绿色低碳、高端转型”四大方向 [4] - 通过绿色化、智能化改造提升传统主业，依托资源技术优势向高附加值新材料领域战略延伸 [4] 智能化与自动化采矿 - 过去60人协同作业的采场，如今只需地面控制室一人指挥 [5] - 在彝良矿业、会泽矿业等主力矿山，井下艰苦危险区域已逐步实现智能化机器替代 [6] - 主体采掘面实现全流程机械化及非爆连续采掘，初步实现主作业平面电机车无人运输 [6] - 会泽矿业成为国内铅锌矿山首家实现“远程遥控装矿—无人驾驶运输—无人驾驶卸矿”全流程智能化采矿的企业 [6] 绿色矿山与节能减排 - 公司践行“善待自然、绿色发展”理念，构建“无废、低碳、循环”生产体系 [7] - 首创“膏体充填技术”彻底解决尾矿处理行业难题，保障矿区地质结构稳定 [7] - 通过煤改气、热渣回收、蒸汽余热发电等措施，实现清洁生产，以往冶炼锅炉每小时至少排放1吨蒸汽，高峰时达3吨 [7] - 截至2024年末，已建成7座绿色矿山、6家绿色工厂，绿色矿山建成率100% [7] 选矿工艺与资源利用 - 首创“低碱优先顺序浮选工艺”，打破沿用10余年的“铅硫混合浮选”流程 [8] - 锌选矿回收率达96.37%，成为行业标杆，实现效率与绿色协同发展 [8]

金属铅概念板块市场表现 - 截至11月13日收盘，金属铅概念板块整体上涨4.27%，在概念板块涨幅中排名第4 [1] - 板块内33只个股上涨，其中兴业银锡、国城矿业、大中矿业涨停，华锡有色、盛达资源、豫光金铅涨幅居前，分别上涨8.55%、7.97%、7.54% [1] - 跌幅居前的个股为倍杰特和卧龙新能，分别下跌1.63%和0.75% [1] 板块资金流向 - 金属铅概念板块当日获主力资金净流入30.64亿元 [2] - 板块内29只个股获主力资金净流入，其中11只个股净流入金额超过1亿元 [2] - 紫金矿业主力资金净流入居首，达6.82亿元，盛屯矿业、兴业银锡、和邦生物紧随其后，分别净流入6.10亿元、5.63亿元、2.91亿元 [2] 个股资金流入比率 - 盛屯矿业、金徽股份、和邦生物的主力资金净流入比率最高，分别为20.05%、17.15%、17.01% [3] - 兴业银锡、大中矿业、国城矿业的主力资金净流入比率也较高，分别为16.07%、14.48%、14.12% [3] - 中国中冶主力资金净流出比率最高，为-22.48%，华钰矿业、浙富控股净流出比率分别为-6.97%和-11.62% [3] 相关板块表现 - 氟化工概念、有机硅概念、钠离子电池概念板块涨幅领先，分别为4.50%、4.47%、4.47% [2] - 磷化工、盐湖提锂、金属锌等板块涨幅也超过4%，显示有色金属及化工板块整体表现强劲 [2]

公司治理 - 公司于2025年11月10日召开第二届第十八次董事会会议，审议了关于修订和制定部分治理制度的议案 [1] 财务与业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入中铅锌有色金属占比99.86%，其他业务占比0.1%，其他占比0.04% [1] - 截至发稿时，公司市值为135亿元 [1] 行业动态 - 进博会展示多国特色产品，包括德国工具、阿根廷牛肉和卢旺达咖啡豆等 [1]

技术研发成果 - 成功研发出新型铅金银捕收剂A11与锌抑制剂T18 [1][4] - 新型捕收剂A11显著增强对铅、金、银矿物的选择性捕收能力 [4] - 锌抑制剂T18通过选择性吸附于锌矿物表面形成疏水膜有效抑制锌矿物浮选 [4] 技术应用成效 - 研究成果在西部矿业锡铁山分公司应用后选矿产能从132万吨/年提升至150万吨/年 [4] - 应用后铅回收率达92.76%锌回收率达95.66% [4] - 应用后金回收率提升4.65%银回收率提升2.73%并新增年产值1900万元 [4] 行业背景与意义 - 铅锌是关键战略资源广泛应用于电气、机械、军事、冶金、化学、医药及核工业等多个领域 [3] - 我国60%的银矿资源及相当比例的金矿资源来自硫化铅锌矿这类矿床 [3] - 该技术为国内同类复杂多金属矿的高效开发提供了可推广的技术范例 [1][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铅高位回落，上一交易日SMM1铅锭平均价格较前日下跌0.58%，沪铅主力收盘较前一日下跌0.26%，铅价或震荡回落，前期空单继续持有 [1] - 沪锌或有回调，上一交易日SMM1锌锭平均价较前日持平，沪锌主力合约较前日上涨0.11%，锌价持续上行动力不足，可等待短期回调后的布多机会 [1] 根据相关目录分别总结 铅相关总结 - 价格：上一交易日SMM1铅锭平均价格17225元/吨，较前日下跌0.58%，沪铅主力收盘17430元/吨，较前一日下跌0.26%；LME3个月铅期货收盘价（电子盘）2019.50美元/吨，沪伦铅价比值8.63，较前日下跌0.26% [1] - 价差：11月5日【LME0 - 3铅】贴水30.22美元/吨，沪铅基差 - 205元/吨，较前日变动 - 55元/吨 [1] - 成交持仓：期货活跃合约成交量44172手，较前日下跌4.83%，持仓量62498手，较前日下跌4.87% ；11月5日持仓149952手，较前日减1565手 [1] - 库存：LME库存205500吨，沪铅仓单库存21903吨，较前日上涨0.92% [1] - 资讯：铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，部分炼厂有检修安排，原生铅开工小幅波动；再生铅前期检修炼厂陆续恢复，供给有所增量；终端市场有所好转，铅蓄电池企业开工尚可，需求端有所增量；北方进入集中供暖期，华北主流回收企业更新物流车队，认为运输管控对废铅酸蓄电池物流环节或无实质阻碍 [1] - 投资策略：因铅价高位下游采买积极性走弱，供给偏紧有所改善，铅价上方压力较大，前期空单继续持有 [1] 锌相关总结 - 价格：上一交易日SMM1锌锭平均价22430元/吨，沪锌主力合约22675元/吨，较前日上涨0.11%；LME3个月锌期货收盘价（电子盘）3054.50美元/吨，沪伦锌价比值7.42，较前日上涨0.11% [1] - 价差：11月5日【LME0 - 3锌】升水98.23美元/吨，沪锌基差 - 245元/吨，较前日变动 - 25元/吨 [1] - 成交持仓：期货活跃合约成交量100028手，较前日下跌0.80%，持仓量113005手，较前日上涨0.47%；11月5日持仓228618手，较前日增1503手 [1] - 库存：LME库存34100吨，沪锌仓单库存68022吨，较前日下跌0.59% [1] - 资讯：Gold Resource 2025年第三季度锌矿金属产量784吨，同比降低55%，受关键矿山开采设备供应不足及生产工作面缺乏影响；炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比回落至2850元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比下降至102.54美元/干吨，炼厂以采购国产矿为主，10月国产TC或仍有降势；需求端暂无显著好转，出口方面随着沪伦比值持续走差，锌锭出口窗口有望开启 [1] - 投资策略：国内终端较弱，美联储发言偏鹰对锌价有压制，伦锌back结构减弱，海外结构性风险减弱，锌价持续上行动力不足，关注沪伦比值回升带来的交易机会，中期四季度矿端收紧，TC易跌难涨，可等待短期回调后的布多机会 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅价因高位下游采买积极性走弱，供给偏紧改善，上方压力大或震荡回落，建议前期空单继续持有 [1] - 锌价持续上行动力不足，关注沪伦比值回升交易机会，中期四季度矿端收紧或支撑锌价，可等待短期回调后布多 [1] 相关目录总结 资讯 - 2025年11月3日云南罗平锌电全资子公司普定县德荣矿业金坡铅锌矿获新《安全生产许可证》，有效期至2028年11月02日，许可范围铅锌矿地下开采20万吨/年，此前采矿证2024年12月25日到期后停采，现正做复产准备 [1] - 11月4日【LME0 - 3铅】贴水24.4美元/吨，持仓151517手增1388手 [1] - 兴业银锡2025年1 - 9月生产矿产锡5651.48吨，较上年同期减13.12%；矿产银212.16吨，增18.98%；矿产锌45783.81吨，增1.92%；矿产铅13991.67吨，增2.61%；矿产铜1832.67吨，减18.83%；矿产锑1109.57吨，减9.83%；矿产铁21.58万吨，减16.42%；矿产铋124.57吨，增18.33%；矿产金0.074吨，增221.74% [1] - 11月4日【LME0 - 3锌】升水138.78美元/吨，持仓227115手增3686手 [1] 成交持仓 - 铅期货活跃合约成交量46416.00手，增42.05%；持仓量65699.00手，减0.59%；成交持仓比0.71，增42.90% [1] - 锌期货活跃合约成交量100837.00手，减33.02%；持仓量112477.00手，减3.80%；成交持仓比0.90，减30.37% [1] 库存 - 铅LME库存208600.00吨，无变动；沪铅仓单库存21704.00吨，增0.27% [1] - 锌LME库存34000.00吨，无变动；沪锌仓单库存68423.00吨，增0.33% [1] 铅市场 - 上一交易日SMM1铅锭平均价格17325.00元/吨，涨0.43%；期货主力合约收盘价17475.00元/吨，涨0.34%；沪铅基差 - 150.00元/吨，升15.00元 [1] - 铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，未实质影响炼厂开工，部分炼厂检修，原生铅开工小幅波动；再生铅前期检修炼厂恢复，供给增量；需求端终端市场好转，铅蓄电池企业开工尚可，需求增量 [1] 锌市场 - 上一交易日SMM1锌锭平均价格22430.00元/吨，跌0.36%；期货主力合约收盘价22650.00元/吨，跌0.09%；沪锌基差 - 220.00元/吨，降60.00元 [1] - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比回落至2850元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比降至102.54美元/干吨，国产矿优势强，炼厂采购以国产矿为主，10月国产TC或仍降 [1] - 炼厂利润及生产积极性好转，预计月产维持60万吨左右；需求端暂无显著好转，出口方面沪伦比值走差，锌锭出口窗口有望开启 [1]