报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 中东安全风险增加使油价上涨5% 价格反映出7%的最坏情景概率 但仍维持2025年剩余时间油价在60 - 65美元、2026年为60美元的基本预测 [6] - 美国铝关税上调至50%给行业带来巨大不确定性 铝价走势有待观察 市场关注关税是否会回调或出台关键豁免政策 [7][10] - 6月全球石油需求与预期相符 库存连续五周增加 增加了1.12亿桶 年初至今增加了1亿桶 [10] - 农产品市场对看涨的6月WASDE报告反应平淡 BCOM农业指数周环比下跌1% 回到年初至今的低点 [13] - 欧洲天然气夏季供需平衡 但看好2025 - 2026年冬季市场 预计10月底西北欧能达到83%的储存目标 [13] - 美国钻机活动将保持低迷 尽管价格上涨 但生产商可能利用此次机会进行套期保值 支撑明年钻机和供应活动适度增长 [14] - 全球大宗商品市场未平仓合约价值回升至10周高位 但全球经济放缓的影响尚不确定 美中贸易代表团继续讨论关键矿物贸易 [15] 根据相关目录分别进行总结 石油市场 - 以色列对伊朗的攻击使最坏情景概率升至17% 地缘政治溢价使油价高于模型公允价值10美元 [3] - 6月第一周全球液体库存激增3400万桶 原油库存增加2700万桶 石油产品库存增加700万桶 连续五周增加 共增加1.12亿桶 年初至今增加1亿桶 [10] - 截至6月10日 全球石油需求同比增长56万桶/日 与预期的58万桶/日接近 年初至今增长100万桶/日 与修订后的预测106万桶/日接近 [10] - 本周石油钻机数量减少3台 使总数降至2021年10月以来的最低水平 上调2025 - 2026年美国原油供应预测分别为7000桶/日和1.1万桶/日 [14] 金属市场 - 美国铝关税上调至50% 导致行业不确定性增加 美国中西部溢价市场陷入停滞 若关税不变 溢价需上涨以覆盖成本 [7][10] - 5月底中国钢铁产量大幅放缓至2018年以来的最低水平 若趋势持续 2025年钢铁产量可能在4月达到峰值 [9] 农产品市场 - 看涨的6月WASDE报告未能提振低迷的农产品市场 BCOM农业指数周环比下跌1% 回到年初至今的低点 [13] - 预计美国环保署可能很快公布2026年可再生燃料标准的初步生物燃料混合目标 生物质柴油的可再生体积义务预计将大幅增加 引发芝加哥期货交易所豆油价格波动 [13] 天然气市场 - 欧洲天然气夏季供需平衡 但看好2025 - 2026年冬季市场 预计10月底西北欧能达到83%的储存目标 [13] - 6月第一周欧洲天然气需求下降 储存注入减弱 燃气发电稳定 预计6月下旬天气比正常和去年同期更热 但对全球液化天然气市场影响有限 [13] 大宗商品市场 - 全球大宗商品市场未平仓合约价值回升4.4%（630亿美元） 至1.48万亿美元的10周高位 主要流入贵金属和铜 [15] - 提供了2025 - 2026年各季度和年度的大宗商品价格预测 包括能源、基础金属、贵金属和农产品等 [17]

铜价走势 - 铜价先扬后抑，主力合约最高触及79670元后回吐全部涨幅并加速下跌，目前铜价在关键价位附近表现焦灼 [2] - 伦铜表现相对抗跌，跌幅明显弱于沪铜，主要受交易所库存持续低位去库影响 [2] - 铜价将延续高位震荡态势，波动幅度较此前加大 [7] 宏观经济 - 世界银行将2025年全球经济增长预期从2.7%下调至2.3% [2] - OECD将2025年全球经济增长率从3.3%调降至2.9%，美国经济增长预期从2.8%下调至1.6% [2] - 美国5月CPI同比增2.4%，核心CPI环比增0.1%、连续第四个月低于预期 [3] - 美国5月PPI与核心PPI均环比温和增长0.1%、低于预期，核心PPI增速创近一年新低 [3] - 交易员预计美联储今年将降息两次，9月份前降息可能性为75% [3] 库存情况 - LME铜库存较6月9日减少12850吨至10.76万吨 [3] - 上期所铜库存减少5461吨至10.19万吨，国内精炼铜显性库存已相对偏紧 [3] - COMEX铜库存增加7641吨至19.74万吨，3月起持续快速累积 [3] - LME市场延续BACK结构，现货升水幅度周内波动较大 [4] 供应情况 - 进口铜精矿加工费报-44.75美元/吨，环比下降1.46美元/干吨 [5] - Kamoa-Kakula铜产量指引量从52-58万金属吨下调至37-42万金属吨，下降28% [5] - 再生铜原料供应紧张，国产和进口再生铜均呈现供应紧张态势 [5] - 6月共有4家冶炼厂计划检修，推算影响产量2.23万吨 [5] 需求情况 - 5月精铜杆企业开工率环比下滑，国内铜杆企业出现成品库存压力 [6] - 线缆端口在促销带动下开工情况有所恢复，电源消费表现积极 [6] - 新能源汽车产销维持平稳增长，非新能源汽车产销提速明显 [6] - 空调端口用铜需求将依季节性规律回落 [6] 贸易环境 - 中美双方原则上就落实两国元首6月5日通话共识以及日内瓦会谈共识达成了框架 [2] - 外贸环境依然难言稳定，市场持续将不确定性纳入考虑当中 [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约震荡走强，持仓量减少，现货贴水，基差走强；国际就业增长放缓或为美联储推迟降息提供政策空间，国内基建投资向好但扩大有效投资动能待释放；基本面供给充足、需求略收敛，期权市场情绪渐均衡，隐含波动率略升；操作建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价78,910元/吨，环比降20元；LME3个月铜收盘价9,719美元/吨，环比升26美元；主力合约隔月价差120元/吨，环比升10元；主力合约持仓量202,306手，环比降1,812手；期货前20名持仓-3,406手，环比降6,378手；LME铜库存132,400吨，环比降5,600吨；上期所库存阴极铜107,404吨，环比升1,613吨；LME铜注销仓单67,800吨，环比降10,000吨；上期所仓单阴极铜34,242吨，环比降2,856吨 [2] 现货市场 - SMM1铜和长江有色市场1铜现货价均为78,875元/吨，环比持平；上海电解铜CIF（提单）70美元/吨，环比持平；洋山铜均溢价40.5美元/吨，环比升3.5美元；CU主力合约基差 -35元/吨，环比升20元；LME铜升贴水（0 - 3）69.84美元/吨，环比降23.31美元 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿292.44万吨，环比升53.13万吨；国铜冶炼厂粗炼费（TC） -43.29美元/千吨，环比升0.27美元；铜精矿江西69,170元/金属吨，环比升510元；铜精矿云南69,870元/金属吨，环比升510元；粗铜南方加工费800元/吨，环比持平；粗铜北方加工费750元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 精炼铜产量125.40万吨，环比升0.60万吨；未锻轧铜及铜材进口量427,000吨，环比降13,000吨；铜社会库存41.82万吨，环比升0.43万吨；废铜1光亮铜线上海55,540元/吨，环比升300元；硫酸（98%）江西铜业出厂价570元/吨，环比升30元；废铜2铜（94 - 96%）上海67,150元/吨，环比升300元 [2] 下游及应用 - 铜材产量208.10万吨，环比降4.42万吨；电网基本建设投资完成额累计值1,408.16亿元，环比升451.95亿元；房地产开发投资完成额累计值27,729.57亿元，环比升7,825.40亿元；集成电路当月产量4,167,000万块，环比降30,199.90万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率10.04%，环比升0.01%；40日历史波动率15.30%，环比降0.06%；当月平值IV隐含波动率12.58%，环比升0.0117%；平值期权购沽比0.94，环比升0.1413 [2] 行业消息 - 美联储官员对降息、监管评级等发表观点；中欧电动汽车案价格承诺磋商进入最后阶段；美国5月就业增长放缓，特朗普施压美联储降息；4月美国进口额环比降16.3%；5月全球制造业采购经理指数49.2%，较上月升0.1个百分点，亚洲重回扩张区间，美洲、非洲和欧洲在收缩区间 [2] 观点总结 - 沪铜基本面供给充足、需求略收敛，期权市场情绪渐均衡，隐含波动率略升；技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱收敛；操作建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及风险 [2]

报告行业投资评级 - 对水泥、铜维持积极看法，对钢铁和铝的看法逐渐转为积极，对煤炭和锂维持消极看法；对软商品，因供应管控改善，对2025年下半年生猪定价和利润率前景持积极态度 [1] 报告的核心观点 - 刷新对中国大宗商品（包括基础材料和农业）的盈利预测，以反映2025年上半年按市值计价的价格变化，目标价格变化在 -13% 至 +12% 之间 [1] 根据相关目录分别进行总结 基础材料 钢铁 - 因马鞍山钢铁2025年第一季度单位毛利润表现好于预期，将其2025年亏损预测下调11%；将宝钢和鞍钢的盈利预测上调1% - 4% [10] - 维持对马鞍山钢铁H股和A股的中性/卖出评级，维持对宝钢的买入评级，目标价从每股8.5元上调至8.8元，维持对鞍钢H股的买入评级，目标价不变 [10] 煤炭 - 预计2025年动力煤市场基本平衡，但需求将因可再生能源扩张而下降，且2024/25年暖冬导致库存高于预期，去库存困难，价格可能下跌 [11] - 将2025 - 2027年QHF5500现货价格预测从650 - 706元/吨下调至600 - 666元/吨，QHD5500混合价格预测从676 - 692元/吨下调至600 - 681元/吨 [11] - 下调神华、中煤和兖矿2025年盈利预测2% - 11%，2026 - 2027年下调10% - 27%，并将12个月目标价下调2% - 5% [12] - 维持对中煤H股和A股、兖矿A股的卖出评级，对神华H股和A股、兖矿H股维持中性评级 [12] 水泥 - 将2025年水泥单位毛利润预测从之前的50 - 86元/吨下调2 - 6元/吨，但因供应管控加强，对2025年下半年水泥市场维持积极看法 [13] - 因2025年上半年单位利润趋势，将中国建材、西部水泥、金隅集团H股和A股、海螺水泥H股和A股、华润水泥的盈利估计下调6% - 18%，维持2026 - 2027年盈利基本不变 [14] - 维持对海螺水泥H股和A股的买入评级，目标价分别从29.0港元/29.0元下调至27.0港元/27.0元；维持对中国建材的买入评级，目标价从4.6港元下调至4.4港元；维持对华润水泥的买入评级，目标价从2.1港元下调至2.0港元 [15] - 维持对金隅集团H股的中性评级，目标价从0.8港元下调至0.7港元；维持对西部水泥的中性评级；维持对金隅集团A股的卖出评级，目标价从1.25元下调至1.10元 [15][16] 铝 - 因中国铝行业价差预测提高，将中国宏桥2025 - 2027年的盈利估计上调5% - 27%，预计2025年上海期货交易所铝行业价差将维持在4,852元/吨，2026 - 2027年维持在4,700元/吨 [17] - 维持对中国宏桥的中性评级，目标价从每股11.5港元上调至12.5港元；将中国铝业2025 - 2027年的盈利上调4% - 5%，维持对中国铝业H股和A股的买入/中性评级，目标价不变 [17] 铜 - 根据2025年上半年定价和全球大宗商品团队对伦敦金属交易所铜价的预测变化，调整基准铜价预测，将五矿资源H股和A股、江西铜业H股和A股、MMG的2025 - 2026年盈利估计下调1% - 18%，维持2027年盈利基本不变 [18] - 维持对五矿资源H股和A股、江西铜业H股和A股、MMG的买入评级 [18] 黄金 - 因金价按市值计价以及收购藏格后的盈利贡献，将紫金矿业2025 - 2027年的盈利预测上调1% - 2%，部分被卡莫阿铜矿生产中断导致的铜产量下降所抵消；维持对紫金矿业H股和A股的买入评级，目标价分别从24.0港元/26.5元上调至24.5港元/27.0元 [19] - 将招金矿业2025 - 2027年的盈利估计上调1% - 4%，维持对招金矿业的买入评级 [19] 锂 - 因锂化学品和锂辉石价格按市值计价，将赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料2025年的盈利估计下调3% - 4%；基于2025年下半年和2026年锂价持平预测，将永兴材料2027年的盈利下调37% [20] - 将华友钴业和格林美的2025 - 2027年盈利估计上调3% - 5%，以反映镍/钴价格和正极材料价差按市值计价 [21] - 维持对赣锋锂业H股和格林美的中性评级，微调目标价；维持对华友钴业的卖出评级，目标价从27.0元上调至28.7元；维持对赣锋锂业A股、天齐锂业H股和A股、雅化集团、永兴材料和青海盐湖的卖出评级 [22] 造纸 - 因箱板纸和印刷纸近期单位毛利润趋势，将玖龙纸业的盈利预测上调3% - 4%，将太阳纸业的盈利下调3% [23] - 维持对玖龙纸业的中性评级，维持对太阳纸业的卖出评级 [23] 农业 生猪和饲料 - 将2025年生猪基准价格预测下调至16.2元/公斤，因供应管控改善，对2025年下半年定价前景持积极态度，主要生产商利润率持续，2025年单位净利润为0.5 - 3.0元/公斤 [27] - 将牧原股份、温氏股份、新希望、大北农2025年的盈利下调1% - 5%，维持2026 - 2027年盈利基本不变；因养殖利润提高，将海大集团2025 - 2027年的盈利上调1% - 2% [27] - 维持对牧原股份和海大集团的买入评级，对温氏股份维持中性评级，对新希望维持卖出评级，目标价从7.3元/股下调至7.1元/股 [27] 动物保健 - 因在主要生产商中的渗透率提高和生猪养殖需求改善，将瑞普生物2025 - 2027年的盈利上调3% - 4% [28] - 因2025年上半年定价按市值计价，结合丙烯和天然气成本降低，将国内蛋氨酸价格 - 能源和丙烯成本价差上调2%至10,900元/吨，但行业供应扩张可能从2025年下半年带来下行风险 [28] - 将安迪苏2025年的盈利上调8%，2026 - 2027年下调4%；维持对瑞普生物的买入评级，目标价从20.5元/股上调至23.0元/股；维持对安迪苏的卖出评级 [28] 传统种子 - 考虑到近期销售趋势、竞争和库存压力，将登海种业和隆平高科2025 - 2027年的盈利下调4% - 8% [29] - 维持对隆平高科的买入评级，目标价从11.5元/股下调至11.0元/股；维持对登海种业的中性评级，目标价从9.0元/股下调至8.6元/股 [29]

文章核心观点 公司确认提交2024年8月31日财年的年度信息表，介绍了公司专注的项目及项目情况 [1] 公司概况 - 公司是加拿大铜开发公司，专注推进纳米比亚100%拥有的海布铜项目，同时在赞比亚建立铜勘探许可证组合 [2] 海布铜项目情况 - 该项目是纳米比亚南部大型、处于预可行性研究阶段的铜/钼斑岩矿床，自20世纪70年代以来已进行超80000米钻探，多家公司主导过重要勘探计划，还完成了广泛冶金测试和各类技术研究 [2] - 正在进行额外研究，目标是证明该项目是未来长寿命、低成本、低风险露天硫化物浮选铜项目，有通过堆浸额外生产铜的潜力 [3] - 目前该项目指示类别下有4.14亿吨矿石，铜品位0.35%，含铜量14.59亿吨；推断类别下有3.45亿吨矿石，铜品位0.33%，含铜量11.36亿吨（铜边界品位0.25%） [3] - 矿化是斑岩铜矿床典型特征，是世界上少数古元古代斑岩铜矿床之一，也是非洲南部仅有的两个此类矿床之一（都在纳米比亚），矿化主要是黄铜矿，少量斑铜矿和辉铜矿，地表因干旱环境只有少量次生铜矿物 [4] 信息获取途径 - 年度信息表电子副本可在公司网站或SEDAR+公司资料页面获取 [1] - 海布铜项目详细信息在《NI 43 - 101技术报告 - 纳米比亚海布铜项目2024年8月矿产资源估算》中，该报告及其他信息可在公司网站和SEDAR+公司资料页面获取 [5] - 可联系公司企业传播部Julia Becker获取更多信息 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜基本面或处于供给小幅增长、需求相对稳定局面 ，期权市场情绪偏空，隐含波动率略降 ，建议轻仓逢低短多交易并注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价78,130.00元/吨，环比+260.00；LME3个月铜9,628.00美元/吨，环比+63.00 [2] - 沪铜主力合约隔月价差220.00元/吨，环比0.00；主力合约持仓量174,757.00手，环比+5295.00 [2] - 沪铜期货前20名持仓11,178.00手，环比-332.00；LME铜库存154,300.00吨，环比-7850.00 [2] - 上期所库存阴极铜98,671.00吨，环比-9471.00；LME铜注销仓单74,450.00吨，环比+3275.00 [2] - 上期所仓单阴极铜32,165.00吨，环比-2856.00 [2] 现货市场 - SMM1铜现货78,485.00元/吨，环比-25.00；长江有色市场1铜现货78,525.00元/吨，环比-40.00 [2] - 上海电解铜CIF（提单）109.00美元/吨，环比0.00；洋山铜均溢价87.50美元/吨，环比0.00 [2] - CU主力合约基差355.00元/吨，环比-285.00；LME铜升贴水（0 - 3）44.97美元/吨，环比+4.89 [2] 上游情况 - 铜矿石及精矿进口数量292.44万吨，环比+53.13；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-44.28美元/千吨，环比-1.23 [2] - 江西铜精矿68,830.00元/金属吨，环比-10.00；云南铜精矿69,530.00元/金属吨，环比-10.00 [2] - 南方粗铜加工费700.00元/吨，环比0.00；北方粗铜加工费750.00元/吨，环比0.00 [2] 产业情况 - 精炼铜产量125.40万吨，环比+0.60；未锻轧铜及铜材进口数量440,000.00吨，环比-30000.00 [2] - 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43；上海1光亮铜线废铜55,390.00元/吨，环比0.00 [2] - 江西铜业98%硫酸出厂价540.00元/吨，环比0.00；上海2铜（94 - 96%）废铜66,950.00元/吨，环比0.00 [2] 下游及应用 - 铜材产量208.10万吨，环比-4.42；电网基本建设投资完成额累计值1,408.16亿元，环比+451.95 [2] - 房地产开发投资完成额累计值27,729.57亿元，环比+7825.40；集成电路当月产量4,167,000.00万块，环比-30199.90 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率9.47%，环比+0.05；40日历史波动率23.49%，环比-0.20 [2] - 当月平值IV隐含波动率12.03%，环比-0.0002；平值期权购沽比0.82，环比-0.0064 [2] 行业消息 - 国务院副总理何立峰表示欢迎美资金融机构参与中国资本市场建设发展 [2] - 国务院副总理张国清强调构建平台经济良好生态、维护公平有序市场环境 [2] - 1 - 4月国有企业营业总收入262755.0亿元与上年持平，利润总额13491.4亿元同比下降1.7%，应交税费20380.0亿元同比增长0.1%，4月末资产负债率65.1%同比上升0.2个百分点 [2] - 美联储会议纪要显示经济不确定性更高，对待降息需谨慎，决策者担忧关税推升通胀，可能在抗通胀和保就业间艰难取舍 [2] - 美联储官员威廉姆斯称要保持通胀预期稳固，通胀偏离目标时应强烈应对 [2] - 美联储内部就关税对货币政策影响存辩论，部分呼吁降息支持经济，部分认为应更谨慎 [2] - 5月1 - 25日全国乘用车市场零售135.8万辆，同比增长16%，环比增长9%，今年累计零售823万辆，同比增长9%，新能源市场零售72.6万辆 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜主力合约震荡走势，持仓量减少，现货升水，基差走强；基本面或处于供给相对充足、需求增速略有放缓阶段；期权市场情绪偏空，隐含波动率略降；技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱初现；操作建议轻仓震荡偏强，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价78,090.00元/吨，环比-170.00元/吨；主力合约隔月价差490.00元/吨，环比+20.00元/吨；主力合约持仓量181,940.00手，环比-5790.00手 [2] - 期货前20名持仓10,832.00手，环比+5188.00手；LME3个月铜9,556.50美元/吨，环比+36.00美元/吨；LME铜库存190,750.00吨，环比-1025.00吨 [2] - 上期所库存阴极铜80,705.00吨，环比-8602.00吨；上期所仓单阴极铜29,157.00吨，环比-2856.00吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货78,275.00元/吨，环比+70.00元/吨；长江有色市场1铜现货78,505.00元/吨，环比+175.00元/吨 [2] - 上海电解铜CIF（提单）115.00美元/吨，环比0.00美元/吨；洋山铜均溢价99.00美元/吨，环比0.00美元/吨 [2] - CU主力合约基差185.00元/吨，环比+240.00元/吨；LME铜升贴水（0 - 3）23.87美元/吨，环比-25.32美元/吨 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿239.39万吨，环比+21.10万吨；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-43.11美元/千吨，环比-0.50美元/千吨 [2] - 铜精矿江西68,760.00元/金属吨，环比+160.00元/金属吨；铜精矿云南69,460.00元/金属吨，环比+160.00元/金属吨 [2] - 粗铜南方加工费700.00元/吨，环比0.00元/吨；粗铜北方加工费750.00元/吨，环比-50.00元/吨 [2] 产业情况 - 精炼铜产量124.80万吨，环比+0.60万吨；进口未锻轧铜及铜材438,000.00吨，环比-32000.00吨 [2] - 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43万吨；废铜1光亮铜线上海55,190.00元/吨，环比-100.00元/吨 [2] - 江西铜业硫酸（98%）出厂价490.00元/吨，环比0.00元/吨；废铜2铜（94 - 96%）上海66,650.00元/吨，环比-50.00元/吨 [2] 下游及应用 - 铜材产量212.52万吨，环比-14.76万吨；电网基本建设投资完成额累计值956.22亿元，环比+520.01亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值19,904.17亿元，环比+9184.43亿元；集成电路当月产量4,197,199.90万块，环比-80202.90万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率10.87%，环比-7.23%；40日历史波动率24.22%，环比-0.41% [2] - 当月平值IV隐含波动率14.67%，环比-0.0070%；平值期权购沽比0.86，环比+0.0523 [2] 行业消息 - 美联储理事库格勒称特朗普政府关税政策或推高通胀、拖累经济增长，美国就业基本稳定，通胀回落进展放缓 [2] - 欧洲央行管理委员会成员因特朗普经济政策不确定性高，对下一步利率行动谨慎，交易员调低降息预期 [2] - 高盛将美联储下一次降息时间调至12月，上调美国2025年四季度经济增长年率预测至1%，降低衰退可能性至35%，下调核心PCE通胀路径预期 [2] - 4月我国汽车产销量同比分别增长8.9%和9.8%，新能源汽车产销量同比分别增长43.8%和44.2%，1 - 4月产销量突破千万辆 [2] - 中美日内瓦经贸会谈联合声明，中美各取消91%关税，暂停24%关税，中方暂停或取消非关税反制措施，双方建立机制继续协商 [2] - 商务部部长王文涛主持外贸企业圆桌会，将统筹内外经济工作，为外贸企业纾困解难，促进外贸稳定发展 [2]

铜价走势 - SHFE铜收盘价77450元/吨，环比4月30日+0.3% LME铜收盘价9446美元/吨，环比5月2日+0.9% 贸易冲突缓和但关税负面影响仍压制铜价涨幅 [2] - 铜价有望在国内刺激政策出台及美国降息后逐步上行 废铜原料供给紧张逐步兑现 电解铜库存降至近五年低位 [2] 库存情况 - 国内主流港口铜精矿库存90.0万吨 环比上周+7.7% 全球三大交易所库存合计43.4万吨 环比+0.7% [3] - LME铜全球库存19.2万吨 环比-2.8% SMM铜社会库存12.0万吨 环比-7.3% [3] 原料供应 - 2024年12月中国铜精矿产量15.2万吨 环比+9.5% 同比+6.9% 2025年2月全球铜精矿产量180.3万吨 同比+1.3% [4] - 国内4月旧废铜产量8.8万金属吨 环比-20% 同比-22.5% 精废价差1295元/吨 环比-76元/吨 [4] 冶炼数据 - 2025年4月中国电解铜产量112.57万吨 环比+0.3% 同比+14.3% TC现货价-43.60美元/磅 环比-3.3美元/磅 创2007年9月以来新低 [5] - 1-3月国内电解铜累计净进口量72.5万吨 同比-17.7% [5] 下游需求 - 线缆企业开工率83.49% 环比-5.96pct 占国内铜需求31% 空调销量同比+15.3% 其中外销+24.5% 占铜需求13% [6] - 黄铜棒开工率55.0% 环比+0.6pct 同比-0.3pct 占铜需求4.2% [6] 期货持仓 - SHFE铜活跃合约持仓量18.1万手 环比+7.6% 处于1995年以来49%分位数 COMEX非商业净多头持仓2.2万手 环比+12.1% 处于1990年以来58%分位数 [7]

年度股东大会投票结果 - 公司2025年度股东大会共有68,548,449股普通股参与投票 占已发行普通股总数的41.70% [1][2] - 所有议案均获股东批准 包括全部董事候选人当选 具体得票情况如下： - Klaus Zeitler获得97.28%赞成票 2.72%反对票 [2] - Robert Gayton获得99.09%赞成票 0.91%反对票 [2] - Alberto Salas获得99.07%赞成票 0.93%反对票 [2] - George Ireland获得97.85%赞成票 2.15%反对票 [2] - Aurora Davidson获得99.18%赞成票 0.82%反对票 [2] - Margot Naudie获得98.03%赞成票 1.97%反对票 [2] 公司业务概况 - 公司是创新型铜生产商 与全球最大铜生产商智利国家铜业公司(Codelco)保持长期合作关系 [3] - 在智利MVC项目通过处理Codelco旗下El Teniente矿的新鲜尾矿和历史尾矿 生产铜精矿及副产品钼精矿 El Teniente矿为全球最大地下铜矿 [3]

尾盘拉升 不破3320点可考虑加仓 长沙晚报掌上长沙3月24日讯（全媒体记者 刘军）A股三大指数集体红盘报收。截至收盘，沪指涨 0.15%，收报3370.03点；深证成指涨0.07%，收报10695.49点；创业板指涨0.01%，收报2152.55点。沪深 两市成交14507亿元，较上周五缩量1001亿元。 行业板块涨少跌多，旅游酒店、化肥行业、船舶制造、能源金属、保险、银行等板块涨幅居前，装 修装饰、房地产服务、通信服务、互联网服务、航天航空、教育等板块跌幅居前。个股方面，共1460只 个股上涨，涨停54只；共3854只个股下跌，跌停47只。 盘面上，大盘在周末消息面影响下，基本平开，开盘后冲高回落，然后再冲高，沪指最高上攻到 3373点附近。上午10时30分左右，大盘一路震荡下行，沪指最低回踩3340点附近。下午2时20分左右， 大盘明显拉升，最终以红盘收盘。 旅游酒店板块表现强势，张家界、峨眉山A、大连圣亚强势涨停，板块上25只个股仅两只下跌。消 息面上，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》提及"鼓励带薪年休假与小 长假连休，实现弹性错峰休假""鼓励有条件的地方结合实际探索设置中小 ...