国际贵金属市场行情 - 北京时间12月2日早间，国际黄金与白银价格在持续大涨后双双出现直线跳水[1] - 截至发稿时，现货黄金价格跌超0.5%，报4200美元附近[1] - COMEX黄金期货价格跌超0.3%，报4260美元左右[1] - COMEX白银期货价格跌幅更大，跌超2%，报57美元/盎司附近[1] 国内品牌金饰价格调整 - 国内品牌金饰价格与国际市场同步出现调整[1] - 周生生品牌足金饰品报价为1328元/克，较前一日1336元/克的价格下跌8元/克[1] - 老庙黄金品牌足金饰品报价为1319元/克，较前一日1327元/克的价格同样下跌8元/克[1] - 此次价格下跌终结了国内金饰价格之前的六连涨趋势[1]

全球及中国奢侈品市场动态 - 2025年全球奢侈品各细分市场消费规模预计约1.44万亿欧元 与去年基本持平 市场展现出强劲韧性 [1] - 2025年全球个人奢侈品市场规模预计为3580亿欧元 按实际汇率计算同比下降约2% 按固定汇率则基本不变 [1] - 市场正经历结构性转变 消费者越发追求体验式享受 减少炫耀式消费 青睐健康养生、社交互动和自我犒赏 [1] - 超高净值人群继续支撑高端奢侈品需求 但中产阶层及向往型消费人群的消费回落加剧了传统奢侈品的压力 [1] - 2025年中东、拉美、东南亚、印度和非洲等新兴市场总规模约450亿欧元 已与中国内地市场体量相当 [2] 中国市场表现与趋势 - 中国奢侈品市场预计2025年收缩3%至5%（按固定汇率计算） [1][2] - 中国市场消费转向本土入门级品牌及体验型品类 [2] 中国古法黄金珠宝行业融资活跃 - 古法黄金品牌宝兰于12月1日完成过亿元人民币A轮融资 由挑战者创投领投 古驰母公司开云集团、雷军旗下顺为资本跟投 [1][7] - 宝兰在杭州拥有3家门店 产品以花丝镶嵌和古法黄金技艺为主 其天猫旗舰店销量最高的产品为9286元的蝴蝶吊坠 价格最高的为12多万元的累丝手镯 [9] - 自老铺黄金上市以来 古法黄金受到资本热捧 上月琳朝珠宝也宣布完成亿元级融资 日初资本为独家投资方 [9] - 在社交媒体 老铺、君佩、琳朝、宝兰被网友称为“古法黄金四姐妹” [9] 爱马仕重大股东事件 - 爱马仕第五代继承人尼古拉斯·布歇名下600万股爱马仕股票（占5.7%）被财富管理人埃里克·弗雷蒙德通过复杂操作在2008年至2021年间分批售出 按当前市值价值高达150亿美元 [3][5] - 布歇不参与爱马仕日常运营 长期远离家族核心事务 2008年LVMH集团狙击爱马仕时 布歇拒绝参与家族反击 [5][6] - 2013年法国金融监管局裁定LVMH的操作不符合商业道德并处以800万欧元罚款 2014年双方和解 LVMH同意将23.2%的爱马仕股份分配给其股东 并同意在未来五年内不再购买爱马仕股份 [6] 奢侈品行业文化与展览 - 梵克雅宝支持创立的L'ÉCOLE珠宝艺术中心于上海举办“矿石奇珍”展览 展览时间为2025年11月25日至2026年3月29日 免费向公众开放 [10][12] - 展览汇集70件稀有矿物标本、高级珠宝作品及艺术品 相较于香港站 上海新展增加了16件珍贵矿物标本与16件高级珠宝作品及艺术品 [12]

核心观点 - 六福集团2026财年上半年净利润同比增长43%至6.19亿元，超出预期，表现强劲 [1] - 维持“买入”评级，并将目标价上调至29.2港元 [1] 财务表现 - 2026财年上半年净利润为6.19亿元，同比增长43% [1] - 业绩超出预期，反映出公司在扩大产品供应以及行业销售回暖的背景下表现强劲 [1] 业务分析 - 内地以外的自营零售业务占2026财年上半年收入的50%以上 [1] - 该业务使公司成为黄金产品增值税政策的主要受益者 [1] 未来展望 - 预计未来几个季度公司将继续在行业中表现强劲 [1] - 展望2026财年全年，业绩将受益于多重利好因素 [1] - 利好因素包括较低的库存成本、可控的对冲损失，以及香港和澳门市场销售表现的提升 [1] - 这些因素将有助于支持公司估值的持续上调 [1]

核心观点 - 六福集团2026财年上半年净利润同比增长43%至6.19亿元，超出预期，表现强劲 [1] - 维持“买入”评级，并将目标价上调至29.2港元 [1] 财务表现 - 2026财年上半年净利润为6.19亿元，同比增长43% [1] - 业绩超出预期，反映出公司在扩大产品供应以及行业销售回暖的背景下表现强劲 [1] 业务分析 - 内地以外的自营零售业务占2026财年上半年收入的50%以上 [1] - 该业务使公司成为黄金产品增值税政策的主要受益者 [1] 未来展望 - 预计未来几个季度公司将继续在行业中表现强劲 [1] - 展望2026财年全年，业绩将受益于多重利好因素 [1] - 利好因素包括较低的库存成本、可控的对冲损失，以及香港和澳门市场销售表现的提升 [1] - 这些因素将有助于支持公司估值的持续上调 [1]

核心观点 - 中银国际认为六福集团2026财年上半年业绩表现强劲并超出预期，预计未来几个季度将继续保持强劲，并上调其目标价至29.2港元，维持“买入”评级 [1] - 六福集团预计将成为黄金产品增值税政策的主要受益者 [1] - 展望2026财年全年，公司业绩预计将受益于多重利好因素，支持其估值持续上调 [1] 财务业绩 - 2026财年上半年净利润按年增长43%至6.19亿港元，超出中银国际预期 [1] - 业绩强劲反映出公司在扩大产品供应以及行业销售回暖背景下的良好表现 [1] 业务表现与结构 - 内地以外的自营零售业务占2026财年上半年收入的50%以上 [1] - 香港和澳门市场销售表现提升是重要的利好因素之一 [1] 未来展望与驱动因素 - 较低的库存成本、可控的对冲损失以及香港和澳门市场销售表现提升是2026财年业绩的多重利好因素 [1] - 公司未来几个季度预计将继续在行业中表现强劲 [1] 机构评级与目标价 - 中银国际维持对六福集团“买入”评级，并将目标价上调至29.2港元 [1] - 海通国际首予六福集团“跑赢大市”评级，目标价为40.35港元 [2]

国内品牌金店金价动态 - 2025年12月2日，国内品牌金店金价整体持稳，部分金店金价转跌，其中周生生黄金价格下跌8元/克至1328元/克，与周大福、潮宏基等并列最高价金店 [1] - 上海中国黄金价格维持不变，报价1232元/克，为最低价金店，当日金店金价高低价差为96元/克，价差继续缩小 [1] - 在统计的12家主要金店中，有9家金价持平，2家（周六福、周生生）出现下跌，周六福黄金价格下跌6元/克至1289元/克 [1] - 铂金饰品价格同样出现下跌，以周生生为例，其铂金饰品价格下跌5元/克，报669元/克 [1] 黄金回收价格与国际金价 - 2025年12月2日，黄金回收价格小幅下跌2.7元/克，不同品牌回收价差较大，其中“黄金”品牌回收价最高，为945.80元/克，周生生黄金回收价最低，为911.10元/克 [2] - 国际现货黄金价格在12月1日盘中一度升至六周最高水平，报4264.28美元/盎司，但随后急跌，最终收报4230.33美元/盎司，微涨0.03% [4] - 截至12月2日发稿，国际现货黄金价格继续震荡，暂报4225.18美元/盎司，跌幅0.12% [4] 影响金价的市场因素 - 市场对美联储降息的预期再次升温，以及紧张的地缘政治局势，对金价构成了支撑 [4] - 美国11月ISM制造业PMI为48.2，低于市场预期的49，且已连续第九个月处于收缩区间，这支撑了市场对美联储的降息预期 [4] - 根据CME“美联储观察”最新数据，市场对美联储12月降息25个基点的预期概率高达87.2% [4] - 晚间股市的积极风险情绪，推动了资金从黄金市场流出，对金价构成压力 [4] - 市场观点认为，在降息预期和通胀压力高于美联储目标的背景下，黄金将处于强劲的盘整至上涨趋势中 [4]

成交表现 - 公司最新成交额达11.11亿元，创下自2019年4月9日以来的新高 [2] - 最新股价上涨4.38%，换手率为18.00% [2] - 上一交易日全天成交额为6.41亿元，显示成交活跃度显著提升 [2] 公司基本信息 - 公司全称为深圳赫美集团股份有限公司，成立于1994年11月02日 [2] - 公司注册资本为131125.4521万人民币 [2]

公司融资与战略 - 高端黄金珠宝品牌“寶蘭”完成上亿元人民币的A轮融资 [1] - 本轮融资由挑战者创投领投，开云集团和顺为资本跟投 [1] - 融资资金将聚焦四大核心战略方向：品牌价值深耕、全域渠道布局、供应链韧性升级和核心人才赋能 [1] 公司业务与定位 - 公司专注于花丝镶嵌和黄金技艺 [1] - 公司定位为高端黄金珠宝品牌 [1]

新中式文化现象概述 - 新中式已成为风靡全网的现象级文化标签，微博话题新中式阅读量突破3.5亿 [3][4] - 新中式理念已深度渗透进当代中国人的“吃穿住行”，超越汉服、国风等小众圈层，成为一种全新的生活方式 [7] - 其崛起是中国经济崛起、文化自信觉醒与年轻一代身份认同共振的结果 [8] 新中式从小众到破圈的关键驱动因素 - **改良汉服普及**：剪裁简约、穿戴便捷的改良汉服成为新中式走向大众的关键突破口，降低了参与门槛 [9][10][11][12] - **明星与KOL示范**：明星造型及热搜话题极大加速新中式破圈，例如杨幂粉色新中式棉服阅读量1.4亿，孟宴臣新中式总裁阅读量6.5亿 [13][14][16][19] - **多圈层KOL与媒体推动**：时尚、设计等领域专业KOL解读，结合新中式穿搭大赛等话题，激发多元化内容创作与用户互动 [20][21][23][24] 新中式重塑“吃穿住行”日常生活 - **吃**：新中式美食结合现代口味与健康理念进行创新，如霸王茶姬将非遗和茶文化应用到极致，其话题霸王茶姬以茶会友阅读量8898万 [26][28][29] - **穿**：新中式延伸至配饰与美妆护肤领域，老铺黄金2025上半年营收达123.5亿元；海马体、润百颜等品牌推出新中式妆造与护肤联动服务 [31][33][34][39][49] - **住**：新中式家居讲究少即是多、淡雅自然，传统元素经当代转译后契合现代舒适需求，相关设计内容成为家装范本 [50] - **行**：新中式与文旅结合，如安徽黄山“新安岐黄夜”、开封清明上河园、泉州非遗体验等，推动旅游从“观光”向“体验”升级 [53][55][57][58][61] 新中式蕴含的商业潜力与趋势 - **潜力一：成为品牌营销素材库**：新中式美学成为情感共鸣媒介，品牌通过风格融合、节气营销、非遗联名等方式进行热点联动与深度共创，如彩棠七夕限定系列、麦当劳联名《黑神话：悟空》中秋礼盒 [64][65][66][71] - **潜力二：成为品牌出海文化背书**：深入应用新中式理念有助于在海外市场打造差异化竞争力，例如茶百道巴黎店开业首周销售额近50万元；周大福故宫系列2025财年销售额突破40亿港元 [72][73][77] - **潜力三：与AI结合拉动内容创新**：生成式AI技术助力新中式内容高效创作，应用于游戏、影视剧集等领域，如手游《以闪亮之名》发布五星套装“锦思蝶翎”，央视春晚采用AR与AI技术 [79][80][81]

报告指，六福集团2026上半财年收入68.43亿元，按年增长25.6%，毛利23.73亿元，按年增长33.2%，毛 利率34.7%，按年增长2个百分点；经营利润7.8亿元，按年增长45.4%，经营利润率11.4%，按年增长1.6 个百分点；净利润6.19亿元，按年增长42.5%，净利率8.8%，按年增长1.1个百分点。中期股息每股0.55 元，分红率52%。 海通国际发表报告，首予六福集团(00590)"跑赢大市"评级。预测2026至2028财年净利润分别为15.78 亿、18亿及19.77亿元，参考可比公司估值，给予2026财年市盈率15倍，目标价40.35元。 ...