市场整体表现 - A股市场三大指数探底回升，全线收涨 [1] - 沪深两市成交额2.11万亿元，较上一交易日缩量2107亿元 [2] - 市场出现热点轮动，前期涨幅较大的科技板块调整，而煤炭、石油石化、银行、钢铁等低位权重板块表现强势，显示出防御属性 [2] 钍基熔盐堆技术突破 - 中国科学院于11月1日官宣，位于甘肃武威的2兆瓦热功率液态燃料钍基熔盐实验堆成功实现全球首次堆内钍铀核燃料转换 [3] - 该实验堆成为目前国际上唯一运行的钍基熔盐堆综合实验平台，标志着中国在核能领域实现从跟跑到领跑的关键跨越 [3] - 钍基熔盐堆被国际公认为第四代核能系统重要方向，具有安全性高、核废料少和钍资源丰富等优势 [3] 钍基熔盐堆产业链 - 上游资源与材料环节：包钢股份掌控我国约77.3%的钍资源储量；上大股份研制GH3535合金材料；华菱钢铁子公司研发特种核电钢板；久立特材生产高温镍基合金管材 [4] - 中游设备与部件环节：上海电气、东方电气参与核心设备研发；宝色股份供应主容器等关键设备；海陆重工承制余排换热装置；浙富控股子公司提供控制棒系统 [5] - 下游建设与应用环节：上海建工承接基建项目；中国科学院上海应用物理研究所负责技术研发与系统集成 [5] 技术商业化前景 - 后续需经过研究堆、示范堆等多个阶段，计划到2035年建成百兆瓦级示范工程，距离大规模商业化和业绩兑现尚有较长路程 [6] A股市场季节性规律 - 广发策略总结A股季节特征为4-10月"炒现实"（定价当期基本面），11月至次年3月"炒预期" [7] - 11月之后当期基本面影响弱化，市场开始挖掘低位低估方向，布局来年 [8] - 11月市场涨跌与基本面相关性最弱，甚至呈负相关性，呈现"反基本面"和"远期博弈"特征 [9] 当前配置思路 - 思路一：初步布局低位、低估且盈利有回升预期的板块，如消费电子等端侧应用，待产业趋势清晰后再加大配置 [10] - 思路二：继续坚持当期高景气线索，如煤炭、石油石化、公用事业及传媒、食品饮料，不过度关注年底风格变化 [10] - 思路三：关注利好消息刺激的板块，如xEV电池技术论坛、金蝶全球创见者大会、进博会、世界互联网大会、新能源产业链大会、人形机器人展、中国核能大会等事件带来的短线机会 [10]

市场整体表现 - 三大指数早盘涨跌不一，上证指数午间收盘微涨0.05%，深证成指下跌1.06%，创业板指下跌1.37% [1] - 沪深北三市半日成交额达13985亿元，较上个交易日同期缩量1807亿元 [1] - 固态电池、能源金属、CPO、PCB、半导体等热门板块出现调整 [1] 油气行业 - 油气股表现活跃，惠博普、洲际油气涨停，中国海油和中国石油股价均上涨超过4%，中国石化涨超1% [2][3] - 中国石油A股和H股双双大涨并创出年内新高，公司总市值突破1.7万亿元大关 [3] - 欧佩克和非欧佩克主要产油国决定12月保持日均增产13.7万桶原油的节奏，但将在2026年前三个月暂停增产计划 [3] - 受国际油价下跌影响，“三桶油”三季报业绩承压，中国石油前三季度归母净利润1262.94亿元，同比下滑4.9%，中国石化前三季度股东应占利润320.65亿元，同比下降28.9%，中国海油前三季度归母净利润1019.71亿元，同比下滑12.6% [3] 海南自贸区板块 - 海南自贸区板块逆势大涨，罗牛山、欣龙控股、海马汽车涨停，海南发展、海峡股份、海南瑞泽等跟涨 [1][5] - 海南自由贸易港将于今年12月18日正式启动全岛封关运作，将实施更优惠的货物“零关税”政策、更宽松的贸易管理措施、更便利的通行措施和更高效的监管模式 [5] 可控核聚变板块 - 受钍基核能技术大突破利好刺激，可控核聚变板块开盘走高，兰石重装、浙富控股、海陆重工涨停 [1][7] - 中国科学院上海应用物理研究所牵头建成的2兆瓦液态燃料钍基熔盐实验堆首次实现钍铀核燃料转换，成为全球唯一运行并实现钍燃料入堆的熔盐堆 [7] - 钍基熔盐堆是以钍为燃料的第四代先进核能系统，具有无水冷却、常压工作和高温输出等优点，可与太阳能、风能等产业深度融合 [7] AI应用与游戏行业 - AI应用概念盘中活跃，神州信息、三七互娱、吉视传媒、欢瑞世纪等涨停 [8][10] - AI已应用于影视项目制作流程，在漫剧品类增长显著，2025年上半年上线超3000部作品，供给复合增速达83%，流水增长12倍，全年市场规模预计突破200亿元 [10] - 游戏行业第三季度业绩向好，巨人网络第三季度营收同比增长115.63%至17.06亿元，净利润同比增长81.19%至6.40亿元，吉比特第三季度营收同比增长129.19%至19.68亿元，净利润同比增长307.70%至5.69亿元，并拟每10股派60元进行分红 [10]

技术突破 - 中国科学院上海应用物理研究所牵头建成的2兆瓦液态燃料钍基熔盐实验堆首次实现钍铀核燃料转换并在国际上首次获取钍入熔盐堆运行后实验数据[1] - 该实验堆成为目前全球唯一运行并实现钍燃料入堆的熔盐堆初步证明了熔盐堆核能系统利用钍资源的技术可行性[1] - 实验堆实现三大历史性突破包括首次实现堆内钍铀转换、成为全球唯一钍燃料入堆运行以及获取关键实验数据如中子能谱和燃料行为等[3] 安全与商业化前景 - 钍基熔盐堆作为第四代核裂变反应堆技术具有固有安全特性全程在常压状态下工作从根本上消除了高压爆炸的风险[4] - 实验堆国产化率超90%核心设备100%自主可控目标在2035年建成百兆瓦级示范工程届时度电成本可降至0.2元低于煤电成本[4] - 国家能源局明确2025年将启动首批商用钍基熔盐堆建设单堆装机容量10万千瓦总投资约200亿元标志着技术正式从实验阶段迈向商业化[7] 资源与政策支持 - 我国钍资源储量丰富已探明的钍工业储量约为28万吨位居世界前列该技术路线契合我国天然铀稀缺但钍资源丰富的国情[7] - 钍基熔盐堆技术能与太阳能、风能、高温熔盐储能等产业深度融合构建多能互补低碳复合能源系统[7] - 国家发改委、能源局等部门联合印发文件明确提出加快推进钍基熔盐堆等四代核能系统研发应用十四五规划将其列为国家重大科技基础设施项目总投资规模超过100亿元[7] 产业链与市场反应 - 多家上市公司参与了钍基熔盐堆研发涵盖技术合作、装置研制及实验堆项目执行等环节例如海陆重工承制的TMSR-LF1项目安全专设装置通过验收浙富控股子公司签订了控制棒系统采购合同[8] - 上海电气布局了包括钍基熔盐堆在内的四代核电技术核岛主设备国内综合市场占有率持续稳居行业第一华菱钢铁子公司研发的核电用安全容器钢板应用于世界钍基熔盐堆首堆[8] - 受技术突破消息影响钍基熔盐概念股大幅走强宝色股份涨停19.99%兰石重装、浙富控股、海陆重工涨停约10%上海电气等公司股价上涨[1][2] 市场规模与行业地位 - 高盛预测到2035年全球钍基熔盐堆市场规模将突破1.5万亿元中国将占据60%市场份额[9] - 此次钍铀转化的成功实现标志着我国从钍资源大国向技术强国的跨越我国在技术水平上国际领先且产业链自主可控[9] - 钍基熔盐堆是国际公认最适配钍资源核能利用的堆型是以高温熔盐作为冷却剂的第四代先进核能系统具有高温输出等优点[6]

美股市场表现 - 美股三大指数集体收涨，大型科技股涨跌不一，热门中概股多数上涨 [2] - A股市场指数震荡调整最终集体收跌，但个股涨多跌少，中小盘个股反弹明显，两市成交量小幅缩量 [2] 核能技术突破 - 中国科学院上海应用物理研究所建成的2MWt液态燃料钍基熔盐实验堆首次实现钍铀核燃料转换，为全球首次 [3][6] - 该突破在国际上首次获取钍入熔盐堆运行后实验数据，证明了利用钍资源的技术可行性 [3] - 此技术巩固了中国在国际熔盐堆研究领域的引领地位，并为率先实现钍基熔盐堆的工业应用提供核心科技支撑 [3][6] 人工智能芯片合作 - 英伟达与韩国科学技术情报通信部及三星电子、现代汽车集团和SK集团达成协议，将提供超过26万颗AI芯片以启动韩国AI项目 [4] - 韩国计划利用26万块英伟达最新Blackwell GPU构建AI基础设施，加速汽车、制造、半导体、通信等产业的数字化转型 [4] 机器人技术应用 - 全运会火炬传递中，人形机器人“夸父”手握1.6kg重的火炬独立完成传递，奔跑步伐稳健、动作自然，无需技术人员陪跑 [5] 智慧城市发展目标 - 计划到2027年底建成50个以上全域数字化转型城市，数据赋能城市经济社会发展取得明显进展 [7] - 目标包括“高效处置一件事”覆盖城市运行重点事件，“高效办成一件事”覆盖高频民生事项，使数字经济成为城市发展新动能 [7]

技术突破与项目进展 - 2025年10月23日 中国科学院上海应用物理研究所牵头建成的2兆瓦液态燃料钍基熔盐实验堆首次实现钍铀核燃料转换 [2] - 该实验堆在国际上首次获取钍入熔盐堆运行后实验数据 成为目前全球唯一运行并实现钍燃料入堆的熔盐堆 [2] - 实验堆于2020年1月开工建设 2024年6月首次实现满功率运行 2024年10月完成世界首次熔盐堆加钍 [3] - 项目初步证明了熔盐堆核能系统利用钍资源的技术可行性 [2] 技术原理与优势 - 钍基熔盐堆是以钍为燃料 以高温熔盐作为冷却剂的第四代先进核能系统 [2] - 该技术具有无水冷却 常压工作和高温输出等优点 [2] - 与普遍使用的压水堆不同 钍基熔盐堆采用高温液态熔盐作为冷却剂 无需巨大压力容器 也不用大量水冷却 [3] - 该技术路线能与中国丰富的钍资源禀赋契合 并能与太阳能 风能 高温熔盐储能 高温制氢等产业深度融合 构建多能互补低碳复合能源系统 [3] 研发历程与团队 - 2011年 中国科学院启动先导科技专项"未来先进核裂变能——钍基熔盐堆核能系统" [3] - 专项实施期间 近百家国内科研机构 高等院校和产业集团深度参与研发和工程建设 [3] - 团队攻克了一系列技术难题 实现了核心材料 装备与技术从实验室研发到实验堆工程验证的重大跨越 [3] 未来规划 - 团队目标在2035年建成百兆瓦级钍基熔盐堆示范工程并实现示范应用 [4] - 未来将加速技术迭代与工程转化 为国家提供安全可靠的钍基能源发电新路径 [4]

技术突破与核心优势 - 位于甘肃武威的2兆瓦液态燃料钍基熔盐实验堆首次实现钍铀核燃料转换，在国际上首次获取钍入熔盐堆运行后实验数据，成为目前国际上唯一运行并实现钍燃料入堆的熔盐堆 [1] - 钍基熔盐堆采用液态燃料形式，核燃料均匀溶解于熔盐冷却剂中，可在不停堆状态下完成燃料补充，提升了燃料利用率并大幅减少放射性核废物产生 [2] - 钍基熔盐堆具有固有安全、无水冷却、常压工作和高温输出等优点，采用熔盐作为载体和冷却剂，可在常压下运行，无需高压容器，从根本上杜绝爆炸风险 [2] 行业影响与战略意义 - 该技术突破为我国未来钍资源的规模化开发利用、发展第四代先进核能系统提供了核心技术支撑与可行方案 [1] - 钍基熔盐堆不用一滴水进行冷却，未来有望在内陆地区建设安全又高效的核电站，改变了常规核电站因需大量冷却水而多选址沿海的现状 [1] - 实验堆关键核心设备100%国产化，供应链自主可控，近百家科研机构参与攻克了实验堆设计、关键材料与设备研制等系列技术难题，相关技术产业链雏形已基本形成 [2] 发展规划与未来展望 - 下一步将以2035年建成百兆瓦级钍基熔盐堆示范工程并实现示范应用为目标，加速技术迭代与工程转化 [3] - 该发展遵循实验堆、研究堆、示范堆三步走的发展战略，旨在为国家提供安全可靠的钍基能源发电新路径 [3]

行业与公司 * 行业为可控核聚变能及中子科学应用领域 [1] * 公司为一家国内领先的可控核聚变研究团队 [11] 核心观点与论据 **可控核聚变的优势** * 资源无限 燃料取自海水中的氘 一升海水中的30毫克氘可产生相当于300升汽油的能量 [4] * 低碳清洁 产物主要为中子和无害的氦 无碳排放 也不产生二氧化硫等污染物 [4] * 安全性高 反应可随时关闭 不会持续发热 [7] * 能量密度极高 百万千瓦级电站年耗燃料仅150公斤 每天仅需0.5公斤即可供给100万个家庭 [1][7] **可控核聚变研发进展与商业化前景** * 全球研究以热核聚变为主流 分为惯性约束 磁约束和磁惯性约束三大类 托卡马克 仿星器等炉型在积极探索中 [1][5] * 商业化预期普遍在2035年前后 美国已发布相关技术路线图 乐观估计2030年可实现聚变发电 [1][6][16] * 聚变产业链涉及磁体 电源 控制 测量诊断 材料等环节 实体电源 高温超导材料及测量诊断设备方面进展显著 [19] **投资动态与市场参与** * 全球六七十家私营聚变公司总投资额已超过100亿美元 仅2025年投资就超过四五十亿美元 [1][6] * 中国在2025年已成立至少4至5家公司 国资主导的中国巨变能源公司注册资本达150亿元 上海诺瓦聚变融资5亿元 [1][8] * 国家十五规划已将核聚变作为未来产业来打造 视其为未来经济新增长点 [8] **中子科学的应用与产业规模** * 中子在核技术应用广泛 可用于维持核裂变反应 探测 焚烧核废料 生产稀有同位素 工业无损检测和癌症治疗 [10] * 中国核技术应用产业（不含传统核能）规模已接近1万亿元 [10][11] * 硼中子俘获疗法（BNCT）利用中子精准杀死癌细胞 团队已在山东大学齐鲁医院建立装置进行临床试验 每年预计治疗约2000例病人 安庆也建设了BNCT治疗中心 [3][13][14] **与其他技术的协同** * 核聚变可为人工智能发展提供所需的大量电力 [9] * 人工智能技术可用于控制核聚变反应中的等离子体 例如英伟达CEO提到用AI进行可控核聚变的数字模拟 [9] 其他重要内容 **研究团队成果** * 团队自1986年起从事研究 建造了世界第一台氘氚聚变中子源 离子温度达400 KeV（40亿度） 攻克了抗辐照材料和超高温超导材料等关键挑战 [11] * 正在研制名为"长法位型"的新型融合装置 其融资额仅次于托克马克 [11] **小型裂变反应堆前景** * 小型裂变反应堆是热门方向 功率范围1-100兆瓦 换料周期长达30年 适用于偏远地区或特殊场景 灵活便捷且降低运行成本 [3][12] **供应链格局** * 美国自2019年起将中子源系统 中子管及相关软件列入贸易控制清单 限制出口 [18] * 中国在中子技术方面取得重大突破 能自主生产真空管等产品 性能不逊于国外 但在更大规模质子源加速器方面仍需进口 预计几年内可突破 [18] **聚变技术前期应用** * 聚变技术的一些应用已开始 如石油测井和成像检测等领域已验证其实用性 预计未来5年内会有显著进展 [16][17]

板块市场表现 - 煤化工板块活跃，安泰集团涨停，淮北矿业、陕西黑猫等跟涨 [1] - 短剧概念快速拉升，欢瑞世纪、粤传媒双双2连板 [1] - 钍基熔盐概念股早盘大幅走强，宝色股份、海陆重工、浙富控股以涨停开盘 [1] 宝色股份股价表现 - 股价为21.85元，涨幅达19.99%，上涨3.64元 [2] - 换手率为3.00%，总成交手数73076手，成交金额1.60亿元 [2] - 总市值53.92亿元，流通市值53.23亿元，市盈率80.58 [2] 海陆重工股价表现 - 股价为9.82元，涨幅达9.97%，上涨0.89元 [3] - 换手率为2.78%，总成交手数17.7万手，成交金额1.74亿元 [3] - 总市值81.59亿元，流通市值62.65亿元，市盈率19.14 [3] 钍基熔盐堆技术突破 - 中国科学院上海应用物理研究所牵头打造的2兆瓦液态燃料钍基熔盐实验堆成功完成钍铀核燃料的首次转换 [4] - 该成果填补国际空白，首次获取钍元素进入熔盐堆运行后的实验数据 [4] - 该堆成为当前全球唯一在运行且实现钍燃料入堆的熔盐堆 [4] 产业发展规划与公司参与 - 目标在2035年建成百兆瓦级钍基熔盐堆示范工程并落地应用 [5] - 海陆重工参与钍基熔盐实验堆项目，承制的TMSR-LF1项目安全专设——余排换热装置通过验收 [5] - 浙富控股子公司四川华都核设备制造有限公司与上海应用物理研究所签订了TMSR-LF1控制棒系统采购合同 [5]

战略定位与核心目标 - 美国能源部将人工智能从国家实验室的零散科学应用提升为关乎国家安全、科学发现和能源主导地位的系统性企业级能力[1] - 战略核心任务是将AI转变为整个能源部系统化、可规模化的核心驱动力，承认若无AI全面渗透其核心使命将难以为继[1] - 战略规划六大支柱包括AI基础设施、数据、劳动力、研发、治理与风险管理以及资源规划，旨在重塑美国核心能力版图[1] 国家安全应用 - 战略优先聚焦"高后果系统"，核心任务是确保美国保持核威慑力量最前沿，由国家核安全局执行[2] - 开发部署AI能力以加速核武库管理任务，利用AI进行高精度模拟、预测性维护和数字孪生确保核武库可靠性[2] - 开发多模态基础模型用于核不扩散，并评估外部专有模型带来的核风险，建立"红队"能力评估AI被恶意使用的风险[3] - 突破性应用生成式AI于高后果系统工程设计，加速核事业领域的设计迭代并提升可靠性[3] - 开发基于大语言模型的工具用于情报和反情报分析，提高成品情报的及时性、准确性和影响力[3] - 建立AI保障测试平台，严格测试AI模型漏洞、对抗性稳健性及对关键能源应用的适用性[4] 算力与数据基础设施 - 能源部拥有全球最强大科研计算资源，运行全球最快三台百亿亿级超级计算机作为AI模型引擎[5] - 面临数据竖井、使用限制和遗留基础设施挑战，数据集作为关键国家资产分散在17个国家实验室[7] - 提出构建"美国科学云"宏大解决方案，连接政府、学术界和私营部门促进跨学科科研数据共享[7] - 战略目标包括建立强大数据管理框架、加强数据治理、提高数据可访问性以及动员整个能源部体系科学数据[11] - 扩大对自主实验室和AI引导设计工作流的投资，实现科学发现自动化加速材料发现和生物技术创新[7] 能源主导应用 - AI全面渗透能源生产、分配和监管环节，提高反应堆自主运行能力并降低核能运营维护成本[12] - GEMINA计划专注于为先进核反应堆开发数字孪生技术，利用AI进行先进控制和预测性维护[12] - 应用AI/ML技术于聚变等离子体控制和预测，加速聚变能源探索[12] - 使用物理信息机器学习控制电网，减少计算负荷并快速完成复杂应急评估[12] - 先进基础设施完整性模型用于评估天然气管道、海上平台等关键能源基础设施完整性[12] - PermitAI工具利用AI简化能源基础设施审批，将环境审查时间从数周缩短至几小时[12] 治理与实施保障 - 实施比例化AI治理框架，根据应用风险分级管理，低风险工具敏捷创新而高风险应用接受强力审查[9][12] - AI治理由首席信息官办公室、关键和新兴技术办公室及首席人工智能官共同领导，设立AI治理委员会协调[12] - 重点通过交叉培训培养AI就绪劳动力，建立早期职业AI人才管道并加强实验室与学术课程合作[9] - 改革资源跟踪和采购流程，建立明确加急采购程序、预先批准供应商名单和一揽子使用授权以加快实施速度[9]

黄金税收政策 - 会员单位购入标准黄金用于投资性用途 交易所实行增值税即征即退 同时免征城市维护建设税和教育费附加 并按实际成交价格开具增值税专用发票 [1] - 会员单位将投资性用途黄金产品销售的 需按规定缴纳增值税 并向购买方开具普通发票 不得开具增值税专用发票 [1] - 会员单位购入用于非投资性用途的标准黄金 交易所免征增值税 并开具普通发票 增值税一般纳税人可按发票金额和6%扣除率计算进项税额 [1] 人工智能行业 - OpenAI筹备首次公开募股 估值或高达1万亿美元 有望缔造史上规模最大的IPO [2] - AI技术持续突破 豆包语音团队实现AI多人有声剧全自动生产 成本降低90% 效率提升10倍 OpenAI文生视频模型Sora2实现多维度突破 [2] - 我国AI应用移动端月活跃用户规模已突破7亿大关 [2] - AI赋能传统制造业 推动自动化数字化升级 减少人工依赖 提升生产效率与产品质量 [3] - AI推动新兴产业崛起 催生如智能网联汽车 AI医疗诊断 具身智能机器人等AI原生新业态 [3] - 概念股主要包括赛意信息 鼎捷数智 汉得信息等 [3] 钍基熔盐堆技术 - 中国科学院上海应用物理研究所牵头的2兆瓦液态燃料钍基熔盐实验堆 成功完成钍铀核燃料的首次转换 填补国际空白 [4] - 该堆为全球唯一在运行且实现钍燃料入堆的熔盐堆 为利用钍资源的技术可行性提供关键验证 目标在2035年建成百兆瓦级示范工程 [4] - 钍基熔盐堆在常压状态下工作 从根本上消除爆炸风险 安全性突出 我国钍资源储量位居世界前列 [4] - 概念股包括海陆重工 浙富控股 宝色股份等 [4] 消费电子与AI手机 - 华为Mate 80系列新机已在线下门店启动预订 预计11月发布 包含标准版 Pro版 Pro+版及RS版四款机型 [5] - 新机或将彻底改变手机交互逻辑 智能体可调用云端服务完成任务 搭载麒麟9030和主动散热设计 [5] - AI手机正从单点功能演进为系统级智能协同 端侧多模态模型使本地即可完成理解生成和决策 [5] - 概念股有蜂助手 彩讯股份等 [5] 上市公司股东减持 - 津膜科技持股6.26%股东高新投资发展有限公司计划减持不超过906.2万股 [6] - 永臻股份合计持股9.38%股东君联相道 君联嘉茂拟合计减持不超过公司总股本的3% [6] - 荣旗科技持股1.32%股东东吴证券相关资管计划计划减持不超过70.46万股 占公司总股本1.32% [6] - 金力永磁部分董事及高级管理人员计划合计减持不超过210.61万股 占公司总股本0.15% [6] - 华峰测控控股股东芯华控股计划减持不超过271万股 占总股本2% 实控人徐捷爽计划减持不超过1.14万股 占总股本0.01% [6]