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公司业务发展 - 短剧业务在2024年一季度跃升为公司第一大业务板块 [1] - 2024年衍生业务收入达7.76亿元，占公司营业收入30.02%，成为第二增长曲线 [10] - 公司持续依托内容资源和技术能力，推进AI+IP在短剧领域的深耕与创新 [1][10] 短剧《遮天》制作与播出 - 《遮天》短剧于6月20日在抖音@青柠剧场和抖音官方小程序子诗短剧开播，6月21日独家上线速看短剧APP [3] - 该剧改编自经典IP，深度融合AI技术，突破传统短剧局限，实现宏大场景的高度还原 [8] - 制作中注重保留原著角色核心性格特质，忠实再现人物设定与故事主线 [8] AI技术应用 - AI技术在短剧制作中显著提升效率与质量，拓宽视觉边界与叙事空间 [9] - 《遮天》短剧在真人短剧AI技术与实拍画面深度融合方面首开先河 [8] - AI技术用于场景还原、后期制作及用户分析，但公司更注重作品独特性而非单纯量产 [9] 内容开发策略 - 公司坚持数据驱动原则，基于平台内部数据及全网反馈精准识别IP改编潜力 [4] - 注重文学与影视双向协同，通过影视表达放大文学内容覆盖力，反哺阅读行为 [4] - 联合版权方、出品方与制作方多方协作，构建开放合作生态 [4] 目标用户与题材 - 短剧制作主要针对年轻用户群体，开发爱情、校园、职场等引发情感共鸣的题材 [11] - 融入励志、生活纪实、社会热点等内容，提升剧集文化内涵和社会影响力 [11]

证券公司分类评价规定修订核心变化 - 强调功能性作用作为最核心调整 将改变券商业务发展和市场定位逻辑 [2][5][6] - 突出"打大打恶"严监管导向 重大违法违规公司可直接下调至D类 [3][15] - 支持中小券商差异化发展 取消总营收排名加分 主要业务收入加分范围由前20名扩至前30名 [3][10][11] - 对申请行政执法当事人承诺和先行赔付的券商减少扣分 最多扣1分 [4][16] - 风险处置中变更控股股东完成重大风险化解的按新设券商加分 [4][17][18] 功能性作用的具体体现 - 将"引导券商发挥功能作用"写入《规定》第一条 明确监管导向 [7] - 功能性评定标准聚焦服务实体经济和国家战略情况 [8][9] - 授权中证协组织"功能发挥情况"专项评价 细化衡量指标 [9] - 券商从业者参与功能性项目积极性提升 与行业限薪背景下提升评级性价比相关 [9] 中小券商差异化发展支持政策 - 取消总营收排名加分 提升净资产收益率加分力度 引导集约型发展 [11] - 经纪/投行/资管等业务收入加分范围扩大至行业前30名 覆盖约20%券商 [11] - 田轩建议从功能评价标准、创新业务试点倾斜、融资渠道放宽等5个维度提供政策支持 [13][14] 严监管与风险处置机制优化 - 对挪用客户资产、财务造假等特别严重违规行为直接认定为D类 [15] - 提高"资格罚"纪律处分扣分分值 强化自律措施惩戒力度 [15] - 风险券商通过控股股东变更完成处置的按新设券商加分 提升市场化风险化解效率 [18] 专项业务发展引导 - 增设自营投资权益类资产、基金投顾、权益类产品销售保有规模等专项指标 [18] - 科技创新债券发行成为券商功能性作用典型案例 尽管收益有限但政策响应积极 [9]

小盘股市场表现 - 泰和科技、波长光电、三德科技、逸豪新材等小盘股涨停，中证1000和中证2000分别收涨0.51%和0.94% [1] - 1000ETF增强（159680）和中证2000增强ETF（159552）分别收涨0.67%和0.45%，年内大幅跑赢中证1000、创业板指和沪深300指数 [1] 小盘股强势原因 - 市场政策托底，资金流向小盘股，流动性宽松和低利率环境有利于小盘股炒作 [3] - 中证2000指数前五大权重行业为机械设备（11.5%）、电子（9.1%）、计算机（7.8%）、医药生物（6.7%）和基础化工（6.7%） [3] - 中证1000指数前五大权重行业为电子（10.8%）、医药生物（9.7%）、计算机（7.7%）、电力设备（7.2%）和机械设备（5.3%） [5] - 小盘股弹性强，受益于AI、算力、机器人、创新药等题材，指数呈现节节攀升走势 [7] 小盘股未来展望 - 政策未转向，央行可能继续宽松（如降息），资金充裕利好小盘股 [8] - AI、机器人等产业刚起步，增长空间大 [8] - 市场波动利于量化策略抓超额，1000ETF增强（159680）和中证2000增强ETF（159552）年内分别6次和17次刷新历史新高，自去年9月24日以来分别上涨48%和61% [8] - 量化模型擅长在小盘股中寻找低估机会，波动市套利空间更大 [8]

中国航空工业发展 - 巴黎航展上70余家中国展商展示明星产品 全面展现中国航空工业发展水平和顶尖成果 [1] - 全球军贸需求方对中国军贸装备性能 性价比的认知持续深化 行业天花板再次抬高 [1] - 印巴冲突中国产武器表现亮眼 中国系统化先进装备可能成为其他国家优先选择 全球市场份额有望提升 [1] 军工板块市场表现 - 军工ETF(512660)盘中涨近1% 成交额超2.6亿元 近10日净流入额超9亿元 [1] - 军工ETF今年以来份额增长近50% 规模超150亿元位居同类第一 [1][4] - 商业航天事件(梦舟飞船逃逸试验 中星9C卫星发射)持续引发市场关注 成为板块短期重要驱动因素 [1] 行业增长驱动因素 - 国际地缘冲突加剧 军事科技竞争白热化 行业战略地位凸显 长期增长预期坚实 [2] - 技术迭代加速 关键战略节点临近 五年计划周期将至 行业景气度保持上行 [2] - 低成本精确制导弹药 无人系统成为国内需求新驱动力 信息化智能化建设紧迫 [3] - 军贸产业受印巴冲突催化 有望在2025年全面爆发 [3] - 泛军工需求(大飞机 低空经济 商业航天 深海科技)空间广阔 [3] 行业前景与周期 - 中国国防预算增幅维持7% 占GDP比重不足1.5% 低于主要军事大国 未来增长空间大 [3] - 2025年"十四五"收官之年 行业有望摆脱低迷 迎来全面复苏景气拐点 [3] - 订单恢复正常并释放 板块或进入业绩改善与估值提升的"戴维斯双击"阶段 [3] 指数与标的 - 军工ETF紧密跟踪中证军工指数 覆盖航空航天装备 军工电子 船舶 兵器等领域 龙头属性显著 [3]

奶酪行业技术工艺 - 天然奶酪制作流程包括预处理、生成凝乳、切割/搅拌、加热和搅拌(蒸煮)、排出乳清、预压榨/翻转堆积、装模与压榨/定型、加盐等 [1] - 再制奶酪工艺较复杂 关键工艺参数包括融化温度(70-100℃或更高)、处理时间(6-46分钟)、搅拌速度和冷却速度(0.025-0.50℃/min) 这些参数显著影响产品硬度、弹性、融化性和微观结构 [2] - 再制奶酪制造流程为：天然奶酪处理→碾碎→混合(添加乳化盐等)→加工→包装→冷却→贮存 [5] 原料配比与功能性影响 - 再制奶酪化学成分指标包括脂肪含量、水分含量、pH值(最佳5.4-5.8)、总钙含量、酪蛋白含量、乳糖含量(水相中需<17%)、乳清蛋白含量等 [7][9] - 乳化盐有13种被CFR批准使用 主要作用为脱钙和调节pH值 促进酪蛋白水合形成均一乳化结构 [9] - 天然奶酪用量占再制奶酪成品51%-80%以上 其类型、风味、成熟度、硬度、质地和pH值直接影响最终产品品质 [9] 专利与技术发展 - 中国奶酪相关专利累计超过3700件 2023年申请量达541件 授权597件 2025年前5个月申请27件 授权221件 [10] - 专利申请人集中度较低 伊家好奶(伊利子公司)以137件居首 其次为蒙牛乳业、光明乳业、伊利公司和妙可蓝多 [11]

淘宝闪购与饿了么订单增长 - 淘宝闪购联合饿了么618期间订单峰值突破6000万单，其中淘宝闪购近4000万单，饿了么超过2000万单 [1] - 5月26日淘宝闪购联合饿了么日订单数超4000万，非茶饮订单占比达75% [1] - 淘宝闪购上线后订单量快速攀升，从0到1000万单仅用6天，1000万到2000万单间隔时间也很短 [1] - 公司内部预测到8月30日淘宝闪购联合饿了么订单量将达8000万单左右 [1] 阿里即时零售战略布局 - 4月30日至8月30日为阿里即时零售第一阶段，核心指标为订单量、DAU和购买频次 [2] - 淘宝闪购带动淘宝DAU明显增长，用户购买频次显著提升，打开率从按周/月计算变为按日/顿计算 [2] - 饿了么核心目标仍为盈利，但并入阿里电商事业群后可能转向GMV/订单量 [2] - 即时零售被列为阿里电商业务头等大事，公司采取"饱和式投入"策略与美团京东竞争 [2][3] 组织架构调整与资源协同 - 饿了么、飞猪并入改组后的阿里电商事业群，向CEO蒋凡汇报，保持公司化管理模式 [3] - 阿里电商或将针对闪购业务成立独立事业部，由淘天集团高管负责 [3] - 公司通过淘宝一级入口、百亿补贴、整合饿了么、购买支付宝营销位等方式全面投入即时零售 [2][3] 市场前景与业务规划 - 中国即时零售市场规模目前5-6亿人，未来可增长至10亿人 [3] - 公司计划通过高频次场景提升用户活跃度，推动淘宝用户向即时零售用户转化 [3] - 夏季战役结束后将根据战况和数据复盘，明确下一阶段即时零售业务打法 [3]

推动资本市场与"双创新"同频共振 黄芳表示，证监会鼓励基金"投早、投小、投长期、投硬科技"，支持科技企业的成长，这不仅需要资本投入，还需要产业链的深度协同。除了资金支持， 应进一步优化科技企业的融资环境。 编者按 在全球经济格局深度重构的时代背景下，科技创新与产业创新的协同融合已成为驱动经济增长的核心动力。中国证监会主席吴清近日在2025陆家嘴论坛上 提出"充分激活多层次资本市场的枢纽效能，推动科技创新和产业创新融合发展。"当前，我国资本市场虽已在服务创新驱动发展战略中显现成效，但与国 际成熟市场相比，在市场化程度、投资者结构、制度弹性等方面仍存提升空间。未来，只有持续深化资本市场改革，构建更具韧性与活力的生态体系，有 针对性地进行金融创新，才能推动科技、资本与产业的良性循环。 图片来源：新华社 ■中国经济时报记者 刘慧 近年来，我国资本市场相对活跃，资金涌入科技、媒体、通信和消费领域，但在硬科技领域，投资者相对谨慎。中国经济时报记者采访的投资领域人士表 示，促进科技创新和产业创新的融合，关键在于"畅通循环"，让资本在不同阶段、不同层次间高效流转起来。 烁星资本管理合伙人黄芳告诉记者，越来越多的资金开始关注半 ...

期权交易基本概念 - 期权分为买方和卖方 买方拥有权利无需支付保证金但需支付不可退回的权利金 卖方需缴纳可退回的保证金[1] - 期权交易中买方支付权利金获得权利 卖方收取权利金并承担履约义务 体现权利与义务的不对称性[8] - 标的资产多样性包括股票、指数、期货、商品等 如沪深300股指期权和上证50ETF期权[8] 期权费用计算机制 - 权利金计算：买方支付金额=买入价×合约交易单位 卖方收取金额=卖出价×合约交易单位[2] - 看涨期权保证金=(合约结算价×交易单位)+max(标的收盘价×乘数×调整系数-虚值额 最低保障系数×标的收盘价×交易单位×调整系数)[2] - 看跌期权保证金=(合约结算价×交易单位)+max(标的收盘价×交易单位×调整系数-虚值额 最低保障系数×行权价×交易单位×调整系数)[2] - 虚值额计算：看涨期权为max(行权价-标的收盘价 0)×交易单位 看跌期权为max(标的收盘价-行权价 0)×交易单位[2][3] 期权交易风险特征 - 买方权利金可能全部损失 若期权到期未盈利[5] - 方向判断正确仍可能亏损 因价格受波动率、到期时间等多因素影响[6] - 具体案例：买入虚值看涨期权后 标的上涨但Delta值较小 若价格涨幅无法覆盖波动率下降和时间损耗则亏损[7]

黄金市场分析 - 分析师普遍认为金价将重启涨势，美元传统"避险资产"地位受美国关税政策和财政前景拖累 [1] - 上周现货黄金收报3368美元/盎司，周跌幅达1.8%，为三周以来首次下跌，COMEX黄金期货结算价格下跌0.7%至3385.70美元/盎司 [3] - 德意志银行研报指出，历史上28个地缘政治风险事件中现货黄金价格平均上涨3%，峰值阶段平均涨幅为5.5% [3] - 6月23日黄金重启涨势，盘中一度升至3398美元，接近3400美元关口 [3] - 美银预测金价明年有望达到4000美元/盎司，较目前水平上涨约19% [5] 美元指数表现 - 美元指数上周突然反弹，创下一个月以来最大周涨幅，今年以来已累跌约9% [6] - 中东冲突升级、美国军事介入担忧加剧推动美元避险需求回升，油价飙升威胁全球通胀前景也间接提振美元 [6] - 美联储6月点阵图显示官员预计今年降息两次，鲍威尔言论被解读为"鹰派倾向"，支撑美元上周涨势 [6] - 自冲突开始以来美元指数上涨约0.9%，但涨幅相对有限 [6] - 投资者对美元情绪复杂，美债收益率最初下跌后迅速逆转，10年期美债收益率上升约两个基点至4.39% [6] 央行黄金需求 - 世界黄金协会调查发现地缘政治不确定性和潜在贸易冲突是新兴经济体央行加速转向黄金的主要原因 [4] - 各国央行购入黄金以对冲美国财政前景恶化，央行黄金持有量相当于美国未偿还公共债务的18%，高于10年前的13% [4][5] - 美国财政赤字保持高位叠加市场对关税担忧可能导致全球央行购买更多黄金 [5] 地缘政治影响 - 以伊冲突升级持续，以色列与伊朗冲突重要性超过历史清单上其他事件，德银预计黄金涨幅至少达平均水平3% [3] - 特朗普称美国"彻底清除"伊朗三处核设施，伊朗誓言实施"永久性报复"，以色列继续发动袭击 [3] - 霍尔木兹海峡潜在关闭或伊朗对美国海上报复可能性可能推动油价大幅上涨，增加通胀不确定性 [6]