财务表现 - 2025年上半年营业收入14.44亿元 同比增长3.97% [1] - 归母净利润6216.9万元 同比增长16.59% [1] 建陶产品线 - 销量超2030万方 同比增长6% [1] - 毛利率同比提升1.42个百分点 [1] - 通过深化渠道拓展、品牌平台化管理及供应链管控升级实现稳量提质 [1] 汽饰材料产品线 - 营收同比增长8000万元 增幅达36% [1] - 增长依托技术积淀与客户黏性 [1] 防火板材产品线 - 营收增长23.33% [1] - 毛利率达33.18%创历史新高 同比提升8.82个百分点 [1] - 通过降本增效与整合协同实现盈利跃升 [1] 整体业务 - 三大产品线协同发力 [1] - 在行业承压期展现强劲韧性 [1]

公司业务发展 - 公司在汽车内饰品类技术水平和综合竞争优势优良 [1] - 服务的汽车品牌增多、定点项目增多 [1] - 产品在比亚迪、丰田、小鹏、长城、江淮、奇瑞等主流汽车品牌的部分车型上实现应用 [1] 未来展望 - 基于当前发展基础，公司有能力、有信心推动汽车内饰品类呈现"低基数、高增长"的发展态势 [1]

投资计划 - 坤泰公司通过子公司坤泰鸿景有限公司在摩洛哥投资1亿元人民币（约合1370万美元）建设汽车脚垫工厂 [1] - 项目投资全部来自公司自有资金 不会产生重大债务 [1] - 将根据市场发展和运营进展分阶段实施 [1] 业务布局 - 新工厂将整合汽车脚垫研发、生产和销售业务 [1] - 开发欧洲服务网络以满足该地区客户需求 [1]

公司业绩预告 - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润亏损3000万元至2000万元 [1] - 预计2025年半年度扣除非经常性损益的净利润亏损4350万元至2900万元 [1]

报告核心观点 报告涵盖医药生物、食品饮料、电子等多个行业及相关公司研究，指出医药生物创新药发展获政策支持，食品饮料各细分领域有不同发展态势，电子行业国产GPU资本化加速且EDA国产化需推进，同时还涉及财经新闻、A股市场评述和市场数据等内容，为投资者提供多维度投资参考[7][11][20] 各目录总结 重点推荐 医药生物行业周报（2025/06/30 - 2025/07/04） - 市场表现：上周医药生物板块整体上涨3.64%，年初至今上涨10.10%，当前PE估值28.44倍，子板块均上涨，多数个股上涨[7] - 行业要闻：国家出台支持创新药发展措施，将制定商业健康保险创新药品目录，迪哲医药舒沃替尼片获FDA加速批准上市[8] - 投资建议：板块表现强势，创新药活跃，建议关注创新药链等细分板块及相关个股[9][10] 食品饮料行业周报（2025/6/30 - 2025/7/6） - 二级市场表现：上周食品饮料板块下跌0.62%，白酒子板块表现相对较好，部分个股涨幅或跌幅较大[11] - 白酒：茅台批价企稳回升，行业持续筑底，产品低度化等或带来新机遇，建议关注高端酒和区域龙头[12] - 啤酒：需求边际改善，成本下行释放利润弹性，建议关注相关企业[13][14] - 零食：品类与渠道共振，高成长延续，建议关注相关企业[13][14] - 餐饮供应链：消费券刺激下有望回暖，长期是稀缺成长赛道，建议关注相关企业[13][14] - 乳制品：供需格局逐步改善，静待周期拐点，建议关注相关企业[14] 旷达科技（002516）公司简评报告 - 事件：2024年员工持股计划第一个解锁期届满，部分持有人可解锁股份[16] - 业绩情况：2024年业绩达标，汽车内饰业务营利双增，新能源业务下滑，滤波器业务有进展[17] - 后市展望：2025年利润端有望回暖，各业务有改善举措，期间费用率下降[18][19] - 投资建议：调整盈利预测，维持“买入”评级[19] 电子行业周报2025/6/30 - 2025/7/6 - 板块观点：国产GPU行业进入资本化攻坚阶段，EDA限制短期缓和但国产化需加速，行业需求温和复苏[20] - 国产GPU情况：摩尔线程、沐曦科技IPO获受理，壁仞科技拟赴港上市，本土AI芯片出货量上升[21][22] - EDA情况：美解除对华销售禁令，国产EDA基础薄弱亟待替代[23] - 市场表现：本周行业跑输大盘，各子板块涨跌不一[23] - 投资建议：可逢低布局，关注相关领域企业[24] 大众品行业2025年中期投资策略 - 啤酒：需求改善，成本下行，建议关注青岛啤酒和燕京啤酒[25][26] - 零食：品类与渠道共振，高成长延续，建议关注盐津铺子、劲仔食品[26] - 乳制品：供需格局改善，静待周期拐点，建议关注伊利股份、新乳业[26] 制冷设备行业2025中期投资策略 - 家用市场：需思考“国补后时代”竞争格局，头部企业抗压能力强，海外拓展潜力可期[28][29] - 专用市场：下游行业对制冷设备要求提高，考验综合实力[29] - 投资建议：关注家用制冷设备龙头及上游零部件公司，专用制冷设备相关公司[30] 财经新闻 - “对等关税”暂缓期延长至8月1日[31] - 美国总统特朗普威胁对14国进口产品征税[32] - 6月末我国外汇储备规模为33174亿美元，黄金储备环比增加[33] A股市场评述 - 上交易日上证指数小幅震荡收红，深成指、创业板回落，指数呈现分化[35] - 上证指数短线或延续震荡，下方有支撑，房地产、商业指数表现活跃[35][37][39] 市场数据 展示了融资余额、逆回购、利率、股市、外汇、商品等多方面市场数据[42]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年员工持股计划首个解锁期届满，36名持有人可解锁467.06万股，占总股本0.32%；2024年业绩达标显经营韧性，主业稳健增长、新能源业务有挑战；2025年利润端有望回暖，汽车内饰业务毛利率或提升，新能源业务将采取措施缓解限电影响，滤波器业务有望增厚收益；调整盈利预测，维持“买入”评级[5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司宣布2024年员工持股计划第一个解锁期届满，36名持有人达解锁条件，可解锁467.06万股，占总股本0.32% [5] 2024年业绩情况 - 公司2024年营收20.98亿元，同比+16.35%，超目标；汽车内饰业务营收19.26亿元，同比+20.88%，净利润1.32亿元，同比+21.88%；新能源业务光伏发电量与收益双降，营收1.72亿元，同比-17.99%，归母净利3143.14万元，同比-62.06%；滤波器业务芯投微合肥工厂实现SAW滤波器投产及小批量出货 [5] 展望后市 - 2025Q1营收5.02亿元，同比+15.72%，归母净利润4397.29万元，同比+43.65%；汽车内饰业务2025年毛利率有望提升；新能源业务将参与绿电交易、优化运维、拓展消纳渠道；滤波器业务2025年计划推新产品，订单增长叠加产能释放有望增厚收益；2025Q1期间费用率为10.76%，同环比-0.64pct/-0.36pct [5] 投资建议 - 调整盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润2.17亿元、2.39亿元、2.60亿元，对应EPS为0.15元、0.16元、0.18元，按2025年7月7日收盘价算，对应PE为36X、32X、30X，维持“买入”评级 [5] 盈利预测与估值简表 |年份|主营收入(百万元)|同比增速(%)|归母净利润(百万元)|同比增速(%)|毛利率(%)|每股盈利(元)|ROE(%)|PE(倍)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022A|1784|4|200|5|26|0.14|5|38| |2023A|1803|1|191|-4|25|0.13|5|40| |2024A|2098|16|163|-14|22|0.11|4|47| |2025E|2343|12|217|33|24|0.15|6|36| |2026E|2586|10|239|10|24|0.16|6|32| |2027E|2836|10|260|9|24|0.18|7|30| [4] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表对2024A - 2027E各项目数据进行预测，还列有主要财务比率、成长能力、盈利能力、估值倍数等指标 [6]

核心观点 - 实际控制人姜明因离婚财产分割通过大宗交易转让公司1.5000%股份至家族信托 转让后实际控制人及其一致行动人合计持股比例保持不变[1][2][3] 转让主体基本情况 - 转让前姜明直接持股165,405,317股 占比7.6983% 其中IPO前取得11,972,428股 资本公积金转增及红股取得153,432,889股[2] - 实际控制人一致行动人包括姜银台(持股15.2107%)、浙江舟山岱美投资(持股56.3721%)等 合计控制81.0020%股权[2] 转让计划实施细节 - 转让通过大宗交易方式完成32,228,732股 占公司总股本1.5000% 与计划完全一致[1][2][3] - 减持价格区间5.09-5.15元/股 总金额165,364,245.88元 减持期间为2025年7月3日至7月7日[3] - 转让后姜明持股降至133,176,585股 占比6.1983% 但一致行动人鞠文静通过家族信托新增持股1.5000%[3] 股权结构变动 - 本次转让系实际控制人内部持股结构调整 转让前后一致行动人合计持股数量1,740,395,236股及比例81.0020%均未发生变化[2][3] - 股份受让方为建信信托-私人银行家族信托单一信托12898号 与姜明存在一致行动关系[1][2]

市场表现 - 6月3日港股收盘恒生指数上涨1.53%报23512.49点 万马控股股价上涨134.38%收报0.225港元/股 成交量1683.2万股 成交额301.52万港元 振幅100.0% [1] - 最近一个月万马控股累计涨幅9.09% 今年以来累计涨幅71.43% 跑赢恒生指数15.44%的涨幅 [1] 财务数据 - 2024年12月31日财报显示 公司营业总收入1506.37万元同比减少68.79% 归母净利润-1399.54万元同比增长75.15% 毛利率32.94% 资产负债率5.28% [1] - 汽车行业市盈率平均值16.49倍 行业中值8.1倍 万马控股市盈率-2.86倍行业排名第41位 [1] - 同业公司市盈率对比：中国汽车内饰1.38倍 浦林成山3.6倍 BRILLIANCE CHI4.63倍 新晨动力5.69倍 信邦控股5.85倍 [1] 业务概况 - 公司主营新加坡乘用车皮革内饰及电子配件业务 2016年市场份额16.3% 在新加坡该行业销售收益排名首位 [2] - 皮革内饰业务包括车座/车门面板/头枕/扶手等定制安装 电子配件分为导航多媒体系统(音响主机/车载娱乐)与安全安防系统(行车记录仪/倒车雷达)两大分部 [2]

股票回购增持贷款业务推进 - 农业银行苏州分行持续加大股票回购增持贷款业务推进力度，为实体经济和资本市场稳健发展提供有力支持 [1] - 股票回购增持再贷款于去年10月设立，旨在激励引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，支持其回购和增持上市公司股票 [2] - 农行苏州分行快速响应上市公司增持回购需求，组织摸排业务需求，制定个性化服务方案，开启绿色审批专项通道 [2] 具体贷款案例 - 农行常熟分行为江苏常熟汽饰集团股份有限公司投放4500万信贷资金，支持企业优化股权结构、提升市场价值 [2] - 江苏常熟汽饰集团股份有限公司为国内领先的汽车内饰件供应商，拟使用自有资金及自筹资金回购公司股票 [2] - 农行常熟分行为江苏常熟汽饰集团股份有限公司授信2亿元，用于股票增持回购 [2] - 农行张家港分行为江苏华盛锂电材料股份有限公司发放首笔股票回购贷款900万元 [2] - 华盛锂电为国内锂离子电池电解液添加剂领域的领军企业，产品覆盖国内市场并出口多个国家和地区 [2] - 农行张家港分行为华盛锂电提供股票回购专项授信总计9000万元 [2] - 农行江苏苏州示范区分行为亨通集团追加授信10亿元专项资金用于股票增持，并于4月8日完成首笔资金发放 [2] - 亨通集团为"中国企业500强"和"民营企业百强"企业 [2] 业务成果与展望 - 截至4月15日，农行苏州分行已投放上市公司股票回购增持专项贷款金额超6亿元 [2] - 农行苏州分行表示将持续加大股票回购增持贷款业务推进力度，实现更大规模投放 [2]

公司调研纪要 - 明新旭腾通过多元化材料平台优势参与国内外市场竞争 [1] - 公司在电动化浪潮下深化与新能源车企协同创新，推动传统内饰向智能交互界面转型 [1] - 仿生电子皮肤技术可应用于机器人、医疗健康、消费电子和智能汽车等领域 [1] - 前期研发侧重于核心团队建设，后续将提升表层基底材料性能并寻求柔性传感器合作 [1] - 公司在柔性传感技术领域探索多种技术路径，尚未选定特定路径 [1] - 仿生电子皮肤业务尚处于初期阶段，目前对公司业绩暂不形成影响 [1] 机构背景 - 北京和聚投资管理有限公司成立于2009年，发行并管理十余期私募产品 [2] - 和聚是中国基金业协会的首批特别会员 [2] - 投资团队从业经历均在十年以上，来自国内知名证券研究机构和投资机构 [2] - 团队专注于中国证券市场投资研究，保持主动管理、稳中求进的投资风格 [2] - 和聚多次获得"阳光私募金牛奖"等业内殊荣 [2] - 公司治理结构体现激励充分、投资独立、专业分工、持续经营原则 [2] 机构发展历程 - 2009年3月28日在北京注册成立，7月14日首期产品"和聚1期"成立 [2] - 2010年和聚1期一季度业绩私募排名冠军，全年业绩排名私募前十 [2] - 2011年4月9日荣获第二届"金牛阳光私募管理公司"奖 [2] - 2011年11月2日成为首批新股询价主承销商推荐的机构投资人 [2] - 2013年1月3日成为中国基金业协会第一批特别会员 [2] - 2013年4月20日荣获第四届"金牛阳光私募管理公司"奖 [2] 核心优势 - 长期业绩保持领先 [2] - 经营稳健，治理结构清晰，合规经营 [2] - 独立决策机制保障持有人利益优先 [2] - 健全的长效激励机制保障团队及投资风格稳定 [2] - 专业投资管理团队具备丰富经验和研究资源 [2]