报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块涵盖能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他类别 [9] - 各板块选取部分品种给出期权策略与建议，每个期权品种按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [9] - 策略上构建以卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略来增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 对原油、液化气、甲醇等17个期权品种的标的合约最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化进行统计 [4] 期权因子 - 量仓PCR - 统计原油、液化气等17个期权品种的成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR及变化、持仓量PCR及变化 [5] - 持仓量PCR用于描述期权标的行情强弱，成交量PCR用于描述标的行情是否出现转折时机 [5] 期权因子 - 压力位和支撑点 - 从看涨和看跌期权最大持仓量所在行权价，统计原油、液化气等17个期权品种的压力点和支撑点 [6] 期权因子 - 隐含波动率 - 统计原油、液化气等17个期权品种的平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差 [7] - 平值期权隐含波动率是看涨和看跌平值期权隐含波动率的算术平均值，加权期权隐含波动率运用成交量加权平均 [7] 各品种期权策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面：欧洲ARA周度数据显示汽油、柴油库存环比累库，燃料油、石脑油环比去库 [8] - 行情分析：7月以来逐渐走弱后区间盘整，8月先涨后跌短期偏弱震荡，9月延续弱势偏空头 [8] - 期权因子研究：隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR报收1.00以上表明震荡行情，压力位570，支撑位480 [8] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合；现货多头套保策略构建多头领口策略 [8] 能源类期权 - 液化气 - 基本面：厂内库存增加，库容率上升，港口库存增加 [10] - 行情分析：7月冲高回落，8月加速下跌后反弹受阻，9月先跌后涨逐渐回暖 [10] - 期权因子研究：隐含波动率大幅下降至均值附近，持仓量PCR报收0.80附近表明震荡行情，压力位4600，支撑位4200 [10] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合；现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面：港口高库存格局未变，供应充足，需求有边际好转预期 [10] - 行情分析：7月冲高回落，8月逐渐走弱，9月低位盘整后反弹 [10] - 期权因子研究：隐含波动率下跌，在均值偏下附近波动，持仓量PCR报收0.90附近表明震荡偏弱行情，压力位2400，支撑位2250 [10] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合；现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面：终端加弹、织机负荷持平，港口库存累库 [11] - 行情分析：7月低位上升后下跌，8月延续弱势盘整，9月延续弱势偏空头 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持在均值偏下附近，持仓量PCR报收0.60附近表明空头力量较强，压力位4500，支撑位4250 [11] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建做空波动率策略；现货多头套保策略持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [11] 聚烯烃类期权 - 聚丙烯 - 基本面：生产企业库存环比去库，贸易商、港口库存环比累库，下游平均开工率上升 [11] - 行情分析：7月跌幅收窄后下降，8月维持偏弱势波动，9月延续弱势偏空头 [11] - 期权因子研究：隐含波动率下降至均值偏低附近，持仓量PCR报收0.80附近表明走弱，压力位7400，支撑位6700 [11] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略无；现货多头套保策略持有现货多头 + 买入平值看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [11] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面：中国天然橡胶社会库存及深浅色胶库存环比下降 [12] - 行情分析：7月以来先涨后跌，8月回暖后盘整，9月逐渐反弹 [12] - 期权因子研究：隐含波动率极速上升后下降至均值附近，持仓量PCR报收0.60以下，压力位17000，支撑位15750 [12] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合；现货套保策略无 [12] 聚酯类期权 - PTA - 基本面：下游负荷上升，装置变动不大，终端负荷持平，社会库存环比去库 [13] - 行情分析：7月偏弱势后反弹，8月回落反弹后受阻，9月延续弱势偏空头 [13] - 期权因子研究：隐含波动率在均值偏高水平波动，持仓量PCR报收0.70附近表明震荡行情，压力位5000，支撑位4400 [13] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合；现货套保策略无 [13] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面：全国液碱工厂库存及厂内库存环比下降 [14] - 行情分析：7月先涨后跌，8月反弹后高位震荡，9月以来走弱 [14] - 期权因子研究：隐含波动率处于较高水平，持仓量PCR报收0.80以下表明偏弱震荡行情，压力位3000，支撑位2440 [14] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略无；现货领口套保策略持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [14] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面：纯碱厂库及交割库库存合计环比下降 [14] - 行情分析：7月盘整后反弹，8月延续偏弱势盘整，9月低位小幅波动 [14] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史偏高水平，持仓量PCR报收0.6以下表明空头压力较强，压力位1300，支撑位1200 [14] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建做空波动率组合；现货多头套保策略构建多头领口策略 [14] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面：中国尿素企业总库存量环比增加，部分企业因出口订单库存下降 [15] - 行情分析：7月空头压力线下震荡后上涨，8月延续宽幅波动，9月逐渐走弱 [15] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史均值附近小幅波动，持仓量PCR报收0.60以下表明空头压力较大，压力位1800，支撑位1620 [15] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合；现货套保策略持有现货多头 + 买入平值看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [15] 各品种期权图表 报告还包含原油、液化气、甲醇等各品种的价格走势图、成交量和持仓量图、持仓量 - PCR和成交额 - PCR图、隐含波动率图、历史波动率锥图、压力点和支撑点图等 [16][35][54]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权早报涵盖能源、聚烯烃、聚酯、碱化工等品类 [3] - 策略上构建卖方为主的期权组合及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油最新价497，跌3，跌幅0.52%，成交量9.55万手，持仓量3.48万手 [4] - 液化气最新价4425，跌6，跌幅0.14%，成交量3.14万手，持仓量6.17万手 [4] - 甲醇最新价2302，跌13，跌幅0.56%，成交量4.50万手，持仓量8.81万手 [4] - 乙二醇最新价4290，涨1，涨幅0.02%，成交量12.49万手，持仓量31.07万手 [4] - 聚丙烯最新价6907，跌9，跌幅0.13%，成交量1.01万手，持仓量3.55万手 [4] - 聚氯乙烯最新价4878，跌5，跌幅0.10%，成交量0.93万手，持仓量3.76万手 [4] - 塑料最新价7192，跌3，跌幅0.04%，成交量1.02万手，持仓量2.27万手 [4] - 苯乙烯最新价7146，跌30，跌幅0.42%，成交量11.91万手，持仓量23.53万手 [4] - 橡胶最新价15650，跌250，跌幅1.57%，成交量27.00万手，持仓量14.68万手 [4] - 合成橡胶最新价11480，跌185，跌幅1.59%，成交量1.63万手，持仓量1.28万手 [4] - 对二甲苯最新价6832，涨50，涨幅0.74%，成交量15.73万手，持仓量14.28万手 [4] - 精对苯二甲酸最新价4724，涨42，涨幅0.90%，成交量11.40万手，持仓量11.96万手 [4] - 短纤最新价6442，涨60，涨幅0.94%，成交量16.45万手，持仓量17.25万手 [4] - 瓶片最新价5902，涨46，涨幅0.79%，成交量3.66万手，持仓量3.36万手 [4] - 烧碱最新价2537，跌1，跌幅0.04%，成交量7.25万手，持仓量9.09万手 [4] - 纯碱最新价1261，涨3，涨幅0.24%，成交量15.40万手，持仓量13.43万手 [4] - 尿素最新价1681，跌10，跌幅0.59%，成交量9.27万手，持仓量28.15万手 [4] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量PCR0.85，变化 -0.02，持仓量PCR1.20，变化0.05 [5] - 液化气成交量PCR0.64，变化 -0.13，持仓量PCR0.73，变化 -0.16 [5] - 甲醇成交量PCR0.66，变化0.00，持仓量PCR0.85，变化 -0.00 [5] - 乙二醇成交量PCR0.39，变化 -0.40，持仓量PCR0.61，变化 -0.02 [5] - 聚丙烯成交量PCR1.43，变化0.91，持仓量PCR0.71，变化0.03 [5] - 聚氯乙烯成交量PCR0.31，变化 -0.07，持仓量PCR0.26，变化0.01 [5] - 塑料成交量PCR1.03，变化0.47，持仓量PCR0.64，变化0.08 [5] - 苯乙烯成交量PCR0.72，变化0.10，持仓量PCR0.79，变化 -0.01 [5] - 橡胶成交量PCR0.37，变化0.18，持仓量PCR0.48，变化0.00 [5] - 合成橡胶成交量PCR0.59，变化0.24，持仓量PCR0.44，变化 -0.01 [5] - 对二甲苯成交量PCR0.40，变化 -0.04，持仓量PCR0.72，变化 -0.07 [5] - 精对苯二甲酸成交量PCR0.61，变化 -0.14，持仓量PCR0.69，变化 -0.01 [5] - 短纤成交量PCR0.39，变化 -0.03，持仓量PCR0.75，变化 -0.05 [5] - 瓶片成交量PCR1.74，变化0.48，持仓量PCR1.18，变化0.04 [5] - 烧碱成交量PCR0.54，变化0.03，持仓量PCR0.69，变化 -0.01 [5] - 纯碱成交量PCR0.61，变化0.12，持仓量PCR0.42，变化0.02 [5] - 尿素成交量PCR0.51，变化0.04，持仓量PCR0.58，变化0.01 [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位570，支撑位480 [6] - 液化气压力位4600，支撑位4200 [6] - 甲醇压力位2400，支撑位2250 [6] - 乙二醇压力位4500，支撑位4250 [6] - 聚丙烯压力位7400，支撑位6700 [6] - 聚氯乙烯压力位5100，支撑位4600 [6] - 塑料压力位7200，支撑位7200 [6] - 苯乙烯压力位7200，支撑位7000 [6] - 橡胶压力位17000，支撑位15750 [6] - 合成橡胶压力位13000，支撑位11000 [6] - 对二甲苯压力位7000，支撑位5300 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位4600 [6] - 短纤压力位6800，支撑位5900 [6] - 瓶片压力位6100，支撑位5600 [6] - 烧碱压力位3000，支撑位2480 [6] - 纯碱压力位1300，支撑位1200 [6] - 尿素压力位1800，支撑位1620 [6] 期权因子 - 隐含波动率(%) - 原油平值隐波率31.115，加权隐波率33.56，变化1.63 [7] - 液化气平值隐波率18.385，加权隐波率19.97，变化 -0.37 [7] - 甲醇平值隐波率16.75，加权隐波率18.29，变化 -0.40 [7] - 乙二醇平值隐波率12.27，加权隐波率13.66，变化 -0.70 [7] - 聚丙烯平值隐波率9，加权隐波率11.74，变化 -0.02 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率14.28，加权隐波率19.32，变化 -1.23 [7] - 塑料平值隐波率8.96，加权隐波率12.71，变化0.44 [7] - 苯乙烯平值隐波率16.045，加权隐波率18.76，变化0.14 [7] - 橡胶平值隐波率20.475，加权隐波率25.48，变化1.31 [7] - 合成橡胶平值隐波率25.065，加权隐波率28.44，变化 -0.02 [7] - 对二甲苯平值隐波率17.9，加权隐波率20.38，变化1.83 [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率17.825，加权隐波率20.34，变化0.20 [7] - 短纤平值隐波率15.495，加权隐波率20.07，变化 -0.92 [7] - 瓶片平值隐波率14.34，加权隐波率14.21，变化 -1.44 [7] - 烧碱平值隐波率25.69，加权隐波率28.54，变化0.68 [7] - 纯碱平值隐波率31.595，加权隐波率35.10，变化 -0.12 [7] - 尿素平值隐波率17.14，加权隐波率20.57，变化0.21 [7] 策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面欧洲ARA周度数据汽油、柴油累库，燃料油、石脑油去库 [8] - 行情7月以来走弱后区间盘整，8月先涨后跌，9月延续弱势偏空 [8] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR1.00以上，压力位570，支撑位480 [8] - 策略构建卖出偏空头组合，动态调仓使delta空头；构建多头领口策略 [8] 能源类期权 - 液化气 - 基本面厂内库存和港口库存增加，库容率抬升 [10] - 行情7月冲高回落，8月加速下跌后反弹受阻，9月先跌后涨 [10] - 期权因子隐含波动率大幅下降至均值附近，持仓量PCR0.70附近，压力位4600，支撑位4200 [10] - 策略构建卖出偏中性组合，动态调仓使delta中性；构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面港口高库存，供应充足，需求有好转预期 [10] - 行情7月冲高回落，8月走弱，9月低位盘整后反弹 [10] - 期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR0.90附近，压力位2400，支撑位2250 [10] - 策略构建看跌期权熊市价差组合；构建卖出偏空头组合，动态调仓使delta空头；构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面终端负荷持平，港口库存累库 [11] - 行情7月低位上升后下跌，8月弱势盘整，9月延续弱势偏空 [11] - 期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR0.60附近，压力位4500，支撑位4250 [11] - 策略构建看跌期权熊市价差组合；构建做空波动率策略；构建多头领口策略 [11] 聚烯烃类期权 - 聚丙烯 - 基本面生产企业库存去库，贸易商和港口库存累库，下游开工率上升 [11] - 行情7月跌幅收窄后下降，8月偏弱势波动，9月延续弱势偏空 [11] - 期权因子隐含波动率均值偏低，持仓量PCR0.70附近，压力位7400，支撑位6700 [11] - 策略构建多头领口策略 [11] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面中国天然橡胶社会库存下降 [12] - 行情7月上涨后回落，8月回暖上升后盘整，9月反弹上升 [12] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR0.60以下，压力位17000，支撑位15750 [12] - 策略构建卖出偏中性组合，动态调仓使delta中性 [12] 聚酯类期权 - PTA - 基本面下游负荷上升，库存去库 [13] - 行情7月反弹，8月回落反弹后受阻，9月延续弱势偏空 [13] - 期权因子隐含波动率均值偏上，持仓量PCR0.70附近，压力位5000，支撑位4600 [13] - 策略构建卖出偏空头组合，动态调仓使delta空头 [13] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面全国液碱工厂库存和厂内库存下降 [14] - 行情7月先涨后跌，8月反弹后震荡，9月走弱 [14] - 期权因子隐含波动率较高，持仓量PCR0.80以下，压力位3000，支撑位2480 [14] - 策略构建多头领口策略 [14] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面纯碱厂库和交割库库存合计下降 [14] - 行情7月盘整反弹，8月偏弱势盘整，9月低位波动 [14] - 期权因子隐含波动率历史偏高水平，持仓量PCR0.6以下，压力位1300，支撑位1200 [14] - 策略构建做空波动率组合；构建多头领口策略 [14] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面中国尿素企业总库存量增加 [15] - 行情7月震荡后上涨，8月宽幅波动，9月走弱 [15] - 期权因子隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR0.60以下，压力位1800，支撑位1620 [15] - 策略构建卖出偏空头组合，动态调仓使delta空头；构建多头领口策略 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块涵盖能源、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类等 [9] - 各板块选部分品种给出期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [9] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2510最新价472，跌10，跌幅2.16%，成交量8.86万手，持仓量2.52万手 [4] - 液化气PG2510最新价4368，跌13，跌幅0.30%，成交量6.52万手，持仓量6.57万手 [4] - 甲醇MA2511最新价2338，涨6，涨幅0.26%，成交量5.68万手，持仓量10.76万手 [4] - 乙二醇EG2510最新价4386，涨21，涨幅0.48%，成交量0.63万手，持仓量0.89万手 [4] - 聚丙烯PP2510最新价6876，跌11，跌幅0.16%，成交量1.50万手，持仓量2.01万手 [4] - 聚氯乙烯V2510最新价4761，跌20，跌幅0.42%，成交量1.82万手，持仓量5.24万手 [4] - 塑料L2510最新价7196，跌18，跌幅0.25%，成交量1.48万手，持仓量1.04万手 [4] - 苯乙烯EB2510最新价7050，跌14，跌幅0.20%，成交量34.05万手，持仓量33.54万手 [4] - 橡胶RU2601最新价16225，涨105，涨幅0.65%，成交量55.59万手，持仓量16.59万手 [4] - 合成橡胶BR2510最新价11955，跌10，跌幅0.08%，成交量13.73万手，持仓量3.35万手 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6634，跌20，跌幅0.30%，成交量4.05万手，持仓量6.69万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2511最新价4610，跌22，跌幅0.47%，成交量11.41万手，持仓量12.19万手 [4] - 短纤PF2511最新价6306，跌16，跌幅0.25%，成交量19.27万手，持仓量18.51万手 [4] - 瓶片PR2511最新价5806，跌16，跌幅0.27%，成交量3.80万手，持仓量3.72万手 [4] - 烧碱SH2511最新价2595，跌28，跌幅1.07%，成交量9.42万手，持仓量8.87万手 [4] - 纯碱SA2511最新价1210，跌12，跌幅0.98%，成交量14.48万手，持仓量13.34万手 [4] - 尿素UR2601最新价1713，持平，成交量16.27万手，持仓量23.64万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量68783，持仓量44713，成交量PCR0.89，持仓量PCR0.69 [5] - 液化气成交量64833，持仓量43043，成交量PCR1.12，持仓量PCR0.65 [5] - 甲醇成交量297838，持仓量276365，成交量PCR0.55，持仓量PCR0.64 [5] - 乙二醇成交量43480，持仓量54753，成交量PCR0.52，持仓量PCR0.47 [5] - 聚丙烯成交量32135，持仓量80396，成交量PCR0.78，持仓量PCR0.59 [5] - 聚氯乙烯成交量179618，持仓量237021，成交量PCR0.41，持仓量PCR0.33 [5] - 塑料成交量30843，持仓量53139，成交量PCR0.72，持仓量PCR0.54 [5] - 苯乙烯成交量245412，持仓量153347，成交量PCR0.60，持仓量PCR0.52 [5] - 橡胶成交量34854，持仓量37632，成交量PCR0.16，持仓量PCR0.48 [5] - 合成橡胶成交量75342，持仓量28804，成交量PCR0.32，持仓量PCR0.51 [5] - 对二甲苯成交量17511，持仓量38902，成交量PCR0.74，持仓量PCR0.84 [5] - 精对苯二甲酸成交量401898，持仓量346027，成交量PCR0.85，持仓量PCR0.57 [5] - 短纤成交量38870，持仓量50594，成交量PCR0.73，持仓量PCR0.65 [5] - 瓶片成交量6037，持仓量12123，成交量PCR1.48，持仓量PCR0.84 [5] - 烧碱成交量231149，持仓量142228，成交量PCR0.62，持仓量PCR0.73 [5] - 纯碱成交量715317，持仓量887540，成交量PCR0.44，持仓量PCR0.31 [5] - 尿素成交量36157，持仓量117679，成交量PCR0.29，持仓量PCR0.40 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位600，支撑位450 [6] - 液化气压力位5400，支撑位4200 [6] - 甲醇压力位2600，支撑位2250 [6] - 乙二醇压力位4600，支撑位4400 [11] - 聚丙烯压力位7300，支撑位6900 [11] - 聚氯乙烯压力位5200，支撑位4800 [6] - 塑料压力位7400，支撑位7300 [6] - 苯乙烯压力位8000，支撑位6900 [6] - 橡胶压力位18000，支撑位15750 [12] - 合成橡胶压力位13000，支撑位11000 [6] - 对二甲苯压力位7000，支撑位5300 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位4500 [12] - 短纤压力位6700，支撑位6100 [6] - 瓶片压力位6800，支撑位5200 [6] - 烧碱压力位2800，支撑位2400 [13] - 纯碱压力位1640，支撑位1160 [13] - 尿素压力位1900，支撑位1700 [14] 期权因子—隐含波动率(%) - 原油平值隐波率30.03，加权隐波率32.84，年平均35.79 [7] - 液化气平值隐波率17.82，加权隐波率19.89，年平均23.40 [7] - 甲醇平值隐波率19.25，加权隐波率17.89，年平均21.49 [7] - 乙二醇平值隐波率11.29，加权隐波率14.05，年平均16.58 [7] - 聚丙烯平值隐波率8.4，加权隐波率11.91，年平均12.37 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率15.24，加权隐波率18.64，年平均19.34 [7] - 塑料平值隐波率8.38，加权隐波率11.43，年平均13.70 [7] - 苯乙烯平值隐波率17.045，加权隐波率19.61，年平均23.47 [7] - 橡胶平值隐波率20.535，加权隐波率25.49，年平均24.25 [7] - 合成橡胶平值隐波率27.595，加权隐波率30.19，年平均29.79 [7] - 对二甲苯平值隐波率0，加权隐波率21.43，年平均24.39 [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率18.95，加权隐波率20.13，年平均23.90 [7] - 短纤平值隐波率15.4，加权隐波率19.21，年平均19.85 [7] - 瓶片平值隐波率13.305，加权隐波率18.53，年平均19.90 [7] - 烧碱平值隐波率28.91，加权隐波率31.06，年平均28.83 [7] - 纯碱平值隐波率30.525，加权隐波率33.82，年平均30.93 [7] - 尿素平值隐波率18.545，加权隐波率22.60，年平均24.77 [7] 策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面：地缘短期扰动、供需长期利空、非农数据影响，宏观情绪偏空 [8] - 行情分析：7月以来走弱后区间盘整，8月先涨后跌，9月延续弱势偏空头 [8] - 期权因子研究：隐含波动率均值附近，持仓量PCR0.80以下，压力位600，支撑位450 [8] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面：供应宽松、需求低位，PDH开工震荡，MTBE及烷基化油端开工率波动不大 [10] - 行情分析：7月冲高回落，8月加速下跌后反弹受阻，9月延续弱势偏空 [10] - 期权因子研究：隐含波动率大幅下降至均值附近，持仓量PCR0.60附近，压力位5400，支撑位4200 [10] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 基本面：周内产量增加，装置产能利用率上升 [10] - 行情分析：7月冲高回落，8月走弱，9月低位盘整后反弹 [10] - 期权因子研究：隐含波动率下跌，持仓量PCR0.80以下，压力位2600，支撑位2250 [10] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权：乙二醇 - 基本面：主港库存回落至40万吨以下 [11] - 行情分析：7月低位盘整后上升再下跌，8月延续弱势，9月先跌后涨 [11] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR0.60以下，压力位4600，支撑位4400 [11] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建做空波动率策略，现货多头套保持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨期权 [11] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面：检修损失量增加 [11] - 行情分析：7月跌幅收窄后企稳回升再下降，8月偏弱势波动，9月延续弱势偏空头 [11] - 期权因子研究：隐含波动率下降至均值偏低，持仓量PCR0.60附近，压力位7300，支撑位6900 [11] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略无，现货多头套保持有现货多头+买入平值看跌+卖出虚值看涨期权 [11] 能源化工期权：橡胶 - 基本面：全钢胎和半钢胎开工负荷下降 [12] - 行情分析：7月上涨后冲高回落，8月回暖上升后盘整，9月反弹回暖上升 [12] - 期权因子研究：隐含波动率极速上升后下降至均值附近，持仓量PCR0.60以下，压力位18000，支撑位15750 [12] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货套保策略无 [12] 聚酯类期权：PTA - 基本面：开工率有变化，周度供需变化不大，库存和加工费低位，价格抗跌 [12] - 行情分析：7月偏弱势后反弹，8月回落盘整后反弹受阻，9月延续弱势偏空头 [12] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏高水平，持仓量PCR0.60附近，压力位5000，支撑位4500 [12] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货套保策略无 [12] 能源化工期权：烧碱 - 基本面：8月盘面强势，后市部分装置有检修恢复和减产情况 [13] - 行情分析：7月先涨后跌，8月反弹后高位震荡，9月走弱 [13] - 期权因子研究：隐含波动率较高水平，持仓量PCR0.80以下，压力位2800，支撑位2400 [13] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略无，现货领口套保持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨期权 [13] 能源化工期权：纯碱 - 基本面：供给端企业恢复生产，产量增加，期价下降，现货走弱 [13] - 行情分析：7月区间盘整后反弹，8月偏弱势盘整，9月低位小幅波动 [13] - 期权因子研究：隐含波动率历史偏高水平，持仓量PCR0.6以下，压力位1640，支撑位1160 [13] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建做空波动率组合，现货多头套保构建多头领口策略 [13] 能源化工期权：尿素 - 基本面：供需差环比下跌，企业库存上涨，行情僵持偏弱 [14] - 行情分析：7月宽幅震荡后上涨，8月宽幅波动，9月逐渐走弱 [14] - 期权因子研究：隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR0.60以下，压力位1900，支撑位1700 [14] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货套保持有现货多头+买入平值看跌+卖出虚值看涨期权 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年8月29日国内液化气市场价格上涨，期货盘面主力合约收盘价也上涨，国际原油价格上涨带动LPG美金盘买兴提升，不同地区市场表现有差异，整体市场震荡运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场整体情况 - 国内液化气市场平均价格为4499元/吨，较上一工作日涨2元/吨，涨幅0.04% [3] - 期货盘面主力合约收盘价4421元/吨，较上一工作日涨29元/吨，涨幅0.66% [3] - 持仓量152019，较上一工作日减少1084，降幅0.71% [3] 国际方面 - 前一工作日CP折合人民币丙烷3696.628元/吨左右，丁烷3483.361元/吨左右 [3] - 9月1日国际原油价格上涨，带动LPG美金盘买兴提升，纸货价格成交活跃、价格走高，现货端市场供应充足但有存涨心态，价格小涨 [3] 华东地区 - 前一工作日民用气市场均价涨5元/吨至4620元/吨，涨幅0.11%，民用市场大面走稳，下游采购维持刚需，炼厂调价意愿有限 [3] - 进口气方面，山东丙烷走势偏强带动苏北上涨，但苏北码头资源有限，其他码头出货尚可，价格波动有限 [3] 华南地区 - 前一工作日民用气市场均价持稳为4620元/吨，主营炼厂补跌，码头除潮汕地区外价格下滑，下游询货意愿提升，继续深跌意愿不强 [3] - 工业气持稳出货，产销基本平衡 [3] 山东地区 - 前一工作日民用气市场均价持稳为4540元/吨，醚后碳四市场均价涨10元/吨至4662元/吨，涨幅0.21% [3] - 市场在丙烷大涨带动下，民用气打破9日稳定局面上涨，下游买涨入市积极，整体交投氛围良好 [3] 其他数据 - 给出了多种期货价差、现货价格、生产成本、生产毛利等数据及变化情况 [3] - 展示了LPG仓单数量季节性分析、期货主力合约走势图、民用液化气商品量季节性分析、PDH开工率季节性分析、LPG分地区平均基差走势、PG月间价差走势等图表 [3][4]

报告核心观点 - 能源化工期权早报涵盖能源、聚烯烃、聚酯、碱化工等多类期权品种 [3] - 建议构建以卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 各板块标的期货市场概况 能源类 - 原油SC2510最新价489，涨5，涨幅1.10%，成交量8.11万手，持仓量3.21万手 [4] - 液化气PG2510最新价4426，涨62，涨幅1.42%，成交量8.55万手，持仓量7.78万手 [4] 醇类 - 甲醇MA2510最新价2272，涨12，涨幅0.53%，成交量1.82万手，持仓量3.27万手 [4] - 乙二醇EG2510最新价4394，跌20，跌幅0.45%，成交量0.47万手，持仓量0.95万手 [4] 聚烯烃类 - 聚丙烯PP2510最新价6902，跌2，跌幅0.03%，成交量1.55万手，持仓量3.40万手 [4] - 聚氯乙烯V2510最新价4767，跌2，跌幅0.04%，成交量1.81万手，持仓量5.27万手 [4] - 塑料L2510最新价7237，跌6，跌幅0.08%，成交量1.68万手，持仓量1.50万手 [4] - 苯乙烯EB2510最新价6960，跌58，跌幅0.83%，成交量26.86万手，持仓量37.92万手 [4] 橡胶类 - 橡胶RU2601最新价15950，涨110，涨幅0.69%，成交量41.14万手，持仓量14.10万手 [4] - 合成橡胶BR2510最新价11910，涨45，涨幅0.38%，成交量11.31万手，持仓量3.32万手 [4] 聚酯类 - 对二甲苯PX2601最新价6812，涨24，涨幅0.35%，成交量3.35万手，持仓量6.27万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2510最新价4758，涨2，涨幅0.04%，成交量6.50万手，持仓量12.45万手 [4] - 短纤PF2510最新价6470，跌18，跌幅0.28%，成交量10.48万手，持仓量9.79万手 [4] - 瓶片PR2510最新价5946，跌6，跌幅0.10%，成交量0.77万手，持仓量0.66万手 [4] 碱化工类 - 烧碱SH2510最新价2639，跌30，跌幅1.12%，成交量4.43万手，持仓量2.00万手 [4] - 纯碱SA2510最新价1201，跌1，跌幅0.08%，成交量2.75万手，持仓量5.59万手 [4] 其他 - 尿素UR2510最新价1690，跌18，跌幅1.05%，成交量0.40万手，持仓量1.23万手 [4] 期权因子分析 量仓PCR - 各期权品种成交量和持仓量PCR有不同变化，反映市场多空力量变化 [5] 压力位和支撑位 - 从期权最大持仓行权价确定各期权品种压力位和支撑位 [6] 隐含波动率 - 各期权品种隐含波动率有不同表现，部分在均值附近，部分处于较高或较低水平 [7] 各品种期权策略与建议 能源类期权 原油 - 基本面健康，行情短期偏弱震荡，期权隐含波动率均值附近，持仓量PCR显示震荡偏弱 [8] - 建议构建卖出偏中性期权组合策略和多头领口套保策略 [8] 液化气 - 供应宽松需求弱，行情偏弱势，期权隐含波动率下降，持仓量PCR显示空头力量强 [10] - 建议构建卖出偏空头期权组合策略和多头领口套保策略 [10] 醇类期权 甲醇 - 进口到港库存高，需求弱，行情偏弱势，期权隐含波动率下跌，持仓量PCR显示震荡偏弱 [10] - 建议构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头期权组合和多头领口套保策略 [10] 乙二醇 - 港口库存去化，行情弱势宽幅震荡，期权隐含波动率均值偏下，持仓量PCR显示空头力量强 [11] - 建议构建做空波动率策略和现货多头套保策略 [11] 聚烯烃类期权 聚丙烯 - 库存有变化，行情偏弱，期权隐含波动率下降，持仓量PCR显示走弱 [11] - 建议构建现货多头套保策略 [11] 橡胶类期权 橡胶 - 轮胎企业产能利用率有变化，行情短期偏弱势，期权隐含波动率均值附近，持仓量PCR显示空头力量强 [12] - 建议构建卖出偏中性期权组合策略 [12] 聚酯类期权 PTA - 社会库存回落，行情反弹受阻回落偏弱势，期权隐含波动率均值偏高水平，持仓量PCR显示震荡 [12] - 建议构建卖出偏中性期权组合策略 [12] 碱化工类期权 烧碱 - 产能利用率有变化，行情震荡，期权隐含波动率较高，持仓量PCR显示偏震荡 [13] - 建议构建现货领口套保策略 [13] 纯碱 - 厂库和交割库库存有变化，行情震荡，期权隐含波动率较高，持仓量PCR显示空头压力强 [13] - 建议构建做空波动率组合和多头领口套保策略 [13] 其他期权 尿素 - 港口和企业库存有变化，行情低位震荡，期权隐含波动率均值附近，持仓量PCR显示空头压力大 [14] - 建议构建卖出偏空头期权组合策略和现货套保策略 [14]

项目进展 - 图阿马西纳新建液化气储配站工程已进入最后阶段 [1] - 液化气储配站的金属结构整体组装已完成 [1] - 储罐压力测试取得预期成果 [1] - 连接储配站与卸货港口的管道系统安装工作即将完工 [1]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块分为能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他，为部分品种提供期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [9] - 构建以卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2510最新价482，跌5，跌幅1.01%，成交量12.54万手，持仓量3.95万手 [4] - 液化气PG2510最新价4418，跌12，跌幅0.27%，成交量7.78万手，持仓量8.88万手 [4] - 甲醇MA2510最新价2268，跌30，跌幅1.31%，成交量2.88万手，持仓量4.46万手 [4] - 乙二醇EG2510最新价4448，跌12，跌幅0.27%，成交量0.39万手，持仓量0.94万手 [4] - 聚丙烯PP2510最新价6951，跌36，跌幅0.52%，成交量1.28万手，持仓量3.98万手 [4] - 聚氯乙烯V2510最新价4816，跌62，跌幅1.27%，成交量1.27万手，持仓量4.31万手 [4] - 塑料L2510最新价7317，跌45，跌幅0.61%，成交量1.14万手，持仓量1.61万手 [4] - 苯乙烯EB2510最新价7133，跌94，跌幅1.30%，成交量25.37万手，持仓量31.06万手 [4] - 橡胶RU2601最新价15840，跌60，跌幅0.38%，成交量35.90万手，持仓量13.74万手 [4] - 合成橡胶BR2510最新价11765，跌95，跌幅0.80%，成交量9.50万手，持仓量3.99万手 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6842，跌74，跌幅1.07%，成交量4.91万手，持仓量6.52万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2510最新价4802，跌54，跌幅1.11%，成交量13.32万手，持仓量14.86万手 [4] - 短纤PF2510最新价6544，跌66，跌幅1.00%，成交量13.92万手，持仓量15.77万手 [4] - 瓶片PR2510最新价5968，跌52，跌幅0.86%，成交量1.23万手，持仓量1.46万手 [4] - 烧碱SH2510最新价2646，跌15，跌幅0.56%，成交量4.82万手，持仓量3.21万手 [4] - 纯碱SA2510最新价1220，跌25，跌幅2.01%，成交量7.58万手，持仓量6.32万手 [4] - 尿素UR2510最新价1717，持平，成交量0.72万手，持仓量1.67万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量77880，持仓量43061，成交量PCR0.92，持仓量PCR0.64 [5] - 液化气成交量72268，持仓量36873，成交量PCR1.11，持仓量PCR0.64 [5] - 甲醇成交量158942，持仓量226239，成交量PCR0.94，持仓量PCR0.64 [5] - 乙二醇成交量27723，持仓量54152，成交量PCR0.36，持仓量PCR0.53 [5] - 聚丙烯成交量22744，持仓量65480，成交量PCR0.52，持仓量PCR0.59 [5] - 聚氯乙烯成交量82326，持仓量182461，成交量PCR0.59，持仓量PCR0.32 [5] - 塑料成交量21538，持仓量47302，成交量PCR0.84，持仓量PCR0.56 [5] - 苯乙烯成交量109027，持仓量128200，成交量PCR0.65，持仓量PCR0.44 [5] - 橡胶成交量11569，持仓量29951，成交量PCR0.25，持仓量PCR0.49 [5] - 合成橡胶成交量54141，持仓量22106，成交量PCR0.19，持仓量PCR0.45 [5] - 对二甲苯成交量964046，持仓量30709，成交量PCR0.84，持仓量PCR1.13 [5] - 精对苯二甲酸成交量317162，持仓量268662，成交量PCR0.91，持仓量PCR0.81 [5] - 短纤成交量37908，持仓量43409，成交量PCR0.78，持仓量PCR0.89 [5] - 瓶片成交量4441，持仓量8852，成交量PCR0.91，持仓量PCR1.02 [5] - 烧碱成交量173131，持仓量108538，成交量PCR0.67，持仓量PCR1.00 [5] - 纯碱成交量457882，持仓量788296，成交量PCR0.54，持仓量PCR0.36 [5] - 尿素成交量38260，持仓量87181，成交量PCR0.20，持仓量PCR0.50 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位600，支撑位415 [6] - 液化气压力位5400，支撑位4200 [6] - 甲醇压力位2600，支撑位2275 [6] - 乙二醇压力位4600，支撑位4400 [6] - 聚丙烯压力位7300，支撑位6800 [6] - 聚氯乙烯压力位5200，支撑位4800 [6] - 塑料压力位7500，支撑位7000 [6] - 苯乙烯压力位7500，支撑位7200 [6] - 橡胶压力位18000，支撑位15750 [6] - 合成橡胶压力位13000，支撑位11000 [6] - 对二甲苯压力位7000，支撑位6700 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位4700 [6] - 短纤压力位6700，支撑位6400 [6] - 瓶片压力位6800，支撑位5200 [6] - 烧碱压力位3000，支撑位2400 [6] - 纯碱压力位1640，支撑位1200 [6] - 尿素压力位1900，支撑位1700 [6] 期权因子—隐含波动率(%) - 原油平值隐波率24.635，加权隐波率27.42，购隐波率28.58，沽隐波率26.17 [7] - 液化气平值隐波率15.645，加权隐波率17.67，购隐波率19.14，沽隐波率16.33 [7] - 甲醇平值隐波率16.51，加权隐波率18.82，购隐波率20.74，沽隐波率16.79 [7] - 乙二醇平值隐波率10.1，加权隐波率14.40，购隐波率15.28，沽隐波率11.94 [7] - 聚丙烯平值隐波率8.305，加权隐波率11.82，购隐波率12.80，沽隐波率9.96 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率13.085，加权隐波率17.62，购隐波率20.78，沽隐波率12.28 [7] - 塑料平值隐波率8.205，加权隐波率12.65，购隐波率13.72，沽隐波率11.39 [7] - 苯乙烯平值隐波率16.27，加权隐波率19.49，购隐波率21.53，沽隐波率16.32 [7] - 橡胶平值隐波率18.505，加权隐波率22.23，购隐波率23.22，沽隐波率18.19 [7] - 合成橡胶平值隐波率23.065，加权隐波率28.50，购隐波率29.75，沽隐波率21.79 [7] - 对二甲苯平值隐波率9.215，加权隐波率22.66，购隐波率24.15，沽隐波率19.72 [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率17.435，加权隐波率19.78，购隐波率22.15，沽隐波率17.16 [7] - 短纤平值隐波率13.665，加权隐波率16.72，购隐波率17.99，沽隐波率15.09 [7] - 瓶片平值隐波率12.6，加权隐波率16.36，购隐波率18.18，沽隐波率14.36 [7] - 烧碱平值隐波率24.74，加权隐波率28.04，购隐波率30.34，沽隐波率24.55 [7] - 纯碱平值隐波率25.68，加权隐波率32.07，购隐波率35.92，沽隐波率24.85 [7] - 尿素平值隐波率17.625，加权隐波率23.20，购隐波率24.43，沽隐波率16.86 [7] 策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面：OPEC+9月增55万桶/日，增产周期结束，年底讨论增减产；OPEC实际增产量与上月持平，配产差扩大；俄罗斯7 - 11月每月减产8.5万桶/日，12月额外减产9000桶/日 [8] - 行情分析：6月冲高回落，7月走弱后盘整，8月先涨后跌，短期偏弱反弹 [8] - 期权因子研究：隐含波动率在均值附近，持仓量PCR低于0.8，压力位600，支撑位415 [8] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合；现货多头套保构建多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面：厂内库存16.84万吨，本周去库；到港量回落，港口库存316.98万吨 [10] - 行情分析：6月盘整后上涨，7月冲高回落，8月加速下跌后反弹 [10] - 期权因子研究：隐含波动率大幅下降至均值附近，持仓量PCR0.60附近，压力位5400，支撑位3900 [10] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合；现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 基本面：港口库存107.6万吨，企业库存31.08万吨 [10] - 行情分析：6月反弹，7月冲高回落，8月走弱 [10] - 期权因子研究：隐含波动率在均值偏下，持仓量PCR低于0.8，压力位2600，支撑位2275 [10] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合；现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权：乙二醇 - 基本面：港口库存54.7万吨，下游工厂库存天数13.5天 [11] - 行情分析：6月先抑后扬，7月弱势盘整，8月延续盘整 [11] - 期权因子研究：隐含波动率在均值偏下，持仓量PCR低于0.6，压力位4600，支撑位4400 [11] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建做空波动率策略；现货多头套保持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面：PE生产企业和贸易商库存累库，PP生产企业、贸易商和港口库存去库 [11] - 行情分析：6月反弹后下跌，7月跌幅收窄后震荡，8月弱势波动 [11] - 期权因子研究：隐含波动率在均值偏低，持仓量PCR低于0.6，压力位7300，支撑位6800 [11] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略无；现货多头套保持有现货多头+买入平值看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 能源化工期权：橡胶 - 基本面：山东全钢轮胎开工率63.07%，半钢轮胎开工率72.25% [12] - 行情分析：6月盘整后反弹，7月上涨后回落，8月回暖 [12] - 期权因子研究：隐含波动率极速上升后下降至均值附近，持仓量PCR低于0.6，压力位18000，支撑位15750 [12] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合；现货套保策略无 [12] 聚酯类期权：PTA - 基本面：PTA社会库存225万吨，下游负荷上升，8月检修量增加 [13] - 行情分析：6月先涨后跌，7月弱势反弹，8月回落反弹 [13] - 期权因子研究：隐含波动率在均值偏上，持仓量PCR0.80附近，压力位5000，支撑位4600 [13] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合；现货套保策略无 [13] 能源化工期权：烧碱 - 基本面：烧碱样本企业产能利用率83.2%，部分区域装置减产 [14] - 行情分析：5月先涨后跌，6月止跌反弹，7月先涨后跌，8月反弹后震荡 [14] - 期权因子研究：隐含波动率处于较高水平，持仓量PCR高于1.0，压力位3000，支撑位2400 [14] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略无；现货领口套保持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [14] 能源化工期权：纯碱 - 基本面：上周纯碱供应创新高，部分企业降负或检修 [14] - 行情分析：6月震荡后反弹，7月盘整反弹，8月弱势盘整 [14] - 期权因子研究：隐含波动率极速上升后下降，持仓量PCR低于0.6，压力位1640，支撑位1200 [14] - 策略建议：方向性策略构建做空波动率组合；现货多头套保构建多头领口策略 [14] 能源化工期权：尿素 - 基本面：港口库存50.1万吨，企业库存102.39万吨 [15] - 行情分析：6月空头下行，7月宽幅震荡后上涨，8月宽幅波动 [15] - 期权因子研究：

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年8月22日国内液化气市场价格下跌，期货盘面主力合约收盘价下跌，持仓量减少，液化气市场震荡偏弱运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - 国内液化气市场价格下跌，平均价格为4422元/吨，较上一工作日下跌4元/吨，跌幅-0.09%；期货盘面主力合约收盘价较上一工作日下跌6元/吨至4387元/吨，跌幅-0.14%，持仓量减少 [3] 月间价差 - 国际方面，前一工作日CP折合人民币丙烷3708.692元/吨左右，丁烷3494.729元/吨左右；8月21日国际油价上涨提振外盘，9月CP预期值小涨1美元/吨，远东需求提振买兴，支撑贴水水平价格走高，远东含丁烷货供应紧张，丁烷需求旺盛，到岸价持续走高，9月沙特CP预期值折合人民币到岸成本丙烷4526元/吨左右，丁烷4368元/吨左右 [3] 各地区情况 - 华东地区：前一工作日民用气市场均价持稳，供应可控，产销平衡，炼厂库存中低，消息面指引有限，上涨动力不足，价格稳定运行；进口气方面，炼厂丙烷暂停开票，个别码头装置问题暂停出货，江内码头旧货价格上涨50元/吨，其他码头价格稳定 [3] - 华南地区：前一工作日民用气市场均价下跌30元/吨至4490元/吨，跌幅-0.66%，市场走势分化，粤西及广西区域因主营炼厂临时增量价格下滑，广西和粤西码头表现谨慎，珠三角主营持稳，码头低位有推涨，高位下游抵触，潮汕地区有到船计划，库区出货积极，价格企稳；工业气方面，湛江方向库存压力缓解，价格低位 [3] - 山东地区：前一工作日民用气市场均价上涨10元/吨至4510元/吨，涨幅0.22%；醚后碳四市场均价持稳为4620元/吨，市场大面小涨后主力炼厂出货无压，消息面走强带动，下游化工高需支撑，多数走量顺畅，国际液化气走势偏强且港口到港资源不多，下游化工需求高位有支撑，但下游相关产品走势低迷，化工装置盈利性收窄，上游操盘谨慎，预计短线市场走稳观望 [3] 其他指标 - 注册仓单数量减少396手至12887手 [3] - 期现价差方面，华东、华南、山东地区基差有不同程度变化，全国基准价基差上涨 [3] - 美元指数下跌，美元兑人民币汇率持平，美元兑日元汇率上涨；SHIBOR隔夜和七天利率下跌 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能源化工期权早报涵盖能源、聚烯烃、聚酯、碱化工等品类，建议构建卖方为主的期权组合及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2510最新价493，涨6，涨幅1.27%，成交量11.62万手，持仓量3.64万手 [4] - 液化气PG2510最新价4405，涨19，涨幅0.43%，成交量9.91万手，持仓量10.49万手 [4] - 甲醇MA2510最新价2342，跌2，跌幅0.09%，成交量3.34万手，持仓量4.77万手 [4] - 乙二醇EG2510最新价4465，涨23，涨幅0.52%，成交量0.40万手，持仓量0.84万手 [4] - 聚丙烯PP2510最新价7025，涨13，涨幅0.19%，成交量1.15万手，持仓量3.93万手 [4] - 聚氯乙烯V2510最新价4919，涨5，涨幅0.10%，成交量1.23万手，持仓量3.54万手 [4] - 塑料L2510最新价7368，涨18，涨幅0.24%，成交量1.94万手，持仓量1.44万手 [4] - 苯乙烯EB2510最新价7375，涨108，涨幅1.49%，成交量31.51万手，持仓量27.55万手 [4] - 橡胶RU2601最新价15765，跌10，跌幅0.06%，成交量27.33万手，持仓量12.80万手 [4] - 合成橡胶BR2510最新价11820，涨30，涨幅0.25%，成交量10.69万手，持仓量3.84万手 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6874，涨16，涨幅0.23%，成交量7.36万手，持仓量5.84万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2510最新价4872，涨12，涨幅0.25%，成交量27.10万手，持仓量12.72万手 [4] - 短纤PF2510最新价6610，涨40，涨幅0.61%，成交量22.56万手，持仓量15.10万手 [4] - 瓶片PR2510最新价6036，涨20，涨幅0.33%，成交量4.60万手，持仓量1.77万手 [4] - 烧碱SH2510最新价2781，涨77，涨幅2.85%，成交量7.94万手，持仓量4.06万手 [4] - 纯碱SA2510最新价1255，涨6，涨幅0.48%，成交量11.59万手，持仓量6.74万手 [4] - 尿素UR2510最新价1735，跌27，跌幅1.53%，成交量0.77万手，持仓量1.87万手 [4] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量PCR0.64，变化0.15，持仓量PCR0.66，变化0.05 [5] - 液化气成交量PCR0.33，变化 - 0.42，持仓量PCR0.54，变化0.03 [5] - 甲醇成交量PCR0.38，变化 - 0.03，持仓量PCR0.66，变化 - 0.02 [5] - 乙二醇成交量PCR0.22，变化 - 0.11，持仓量PCR0.53，变化 - 0.03 [5] - 聚丙烯成交量PCR0.41，变化 - 0.12，持仓量PCR0.54，变化0 [5] - 聚氯乙烯成交量PCR0.29，变化 - 0.27，持仓量PCR0.28，变化 - 0.03 [5] - 塑料成交量PCR0.41，变化 - 0.35，持仓量PCR0.50，变化 - 0.12 [5] - 苯乙烯成交量PCR0.33，变化 - 0.51，持仓量PCR0.48，变化 - 0.07 [5] - 橡胶成交量PCR0.64，变化0，持仓量PCR0.43，变化0.01 [5] - 合成橡胶成交量PCR0.61，变化 - 0.28，持仓量PCR0.59，变化0.12 [5] - 对二甲苯成交量PCR0.39，变化 - 0.11，持仓量PCR0.84，变化0.04 [5] - 精对苯二甲酸成交量PCR0.36，变化 - 0.24，持仓量PCR0.77，变化0.04 [5] - 短纤成交量PCR0.59，变化 - 0.09，持仓量PCR0.88，变化0 [5] - 瓶片成交量PCR0.52，变化 - 0.29，持仓量PCR0.98，变化0 [5] - 烧碱成交量PCR0.51，变化 - 0.39，持仓量PCR1.20，变化0.17 [5] - 纯碱成交量PCR0.64，变化0.09，持仓量PCR0.37，变化0 [5] - 尿素成交量PCR0.28，变化0，持仓量PCR0.46，变化0.01 [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位600，支撑位415 [6] - 液化气压力位5400，支撑位4100 [6] - 甲醇压力位2600，支撑位2300 [6] - 乙二醇压力位4600，支撑位4400 [6] - 聚丙烯压力位7300，支撑位6700 [6] - 聚氯乙烯压力位5200，支撑位4900 [6] - 塑料压力位7500，支撑位7300 [6] - 苯乙烯压力位8000，支撑位7200 [6] - 橡胶压力位16000，支撑位14500 [6] - 合成橡胶压力位13000，支撑位11400 [6] - 对二甲苯压力位7000，支撑位6700 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位4600 [6] - 短纤压力位6700，支撑位6100 [6] - 瓶片压力位6800，支撑位5800 [6] - 烧碱压力位3000，支撑位2400 [6] - 纯碱压力位1640，支撑位1200 [6] - 尿素压力位1900，支撑位1700 [6] 期权因子 - 隐含波动率(%) - 原油平值隐波率25.21，加权隐波率27.81，变化 - 0.54，年平均35.60 [7] - 液化气平值隐波率18.965，加权隐波率21.58，变化1.71，年平均23.37 [7] - 甲醇平值隐波率16.22，加权隐波率19.37，变化0.01，年平均21.42 [7] - 乙二醇平值隐波率11.68，加权隐波率17.00，变化0.81，年平均16.35 [7] - 聚丙烯平值隐波率9.055，加权隐波率13.88，变化1.03，年平均12.22 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率13.55，加权隐波率18.34，变化0.97，年平均19.32 [7] - 塑料平值隐波率11.5，加权隐波率15.00，变化1.66，年平均13.49 [7] - 苯乙烯平值隐波率17.655，加权隐波率22.21，变化2.44，年平均22.98 [7] - 橡胶平值隐波率19.05，加权隐波率24.82，变化 - 1.79，年平均24.17 [7] - 合成橡胶平值隐波率24.215，加权隐波率34.66，变化1.30，年平均29.35 [7] - 对二甲苯平值隐波率0，加权隐波率25.62，变化1.65，年平均24.10 [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率19.995，加权隐波率22.13，变化3.78，年平均23.74 [7] - 短纤平值隐波率17.48，加权隐波率19.58，变化2.54，年平均19.53 [7] - 瓶片平值隐波率14.37，加权隐波率18.87，变化2.84，年平均19.56 [7] - 烧碱平值隐波率29.01，加权隐波率30.15，变化2.46，年平均28.89 [7] - 纯碱平值隐波率27.84，加权隐波率32.25，变化 - 1.91，年平均30.71 [7] - 尿素平值隐波率21.325，加权隐波率24.38，变化 - 1.21，年平均24.65 [7] 策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面：OPEC+ 9月增产55万桶/日，增产周期结束，年底讨论增减产；俄罗斯7 - 11月减产8.5万桶/日，12月额外减产9000桶/日，支持延长汽油出口禁令至9月 [8] - 行情分析：6月冲高回落，7月走弱后盘整，8月先涨后跌短期偏弱反弹 [8] - 期权因子：隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.8，压力位600，支撑位415 [8] - 策略：方向性无；波动性构建卖出偏中性组合；现货多头套保构建多头领口策略 [8] 能源类期权 - 液化气 - 基本面：国内供应充裕，库存增长，燃烧需求无大改善，化工需求小幅释放 [10] - 行情分析：6月盘整后上涨，7月冲高回落，8月加速下跌 [10] - 期权因子：隐含波动率大幅下降至均值附近，持仓量PCR低于0.6，压力位5400，支撑位4200 [10] - 策略：方向性无；波动性构建卖出偏空头组合；现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面：港口和企业库存上升，供应稳定需求偏弱 [10] - 行情分析：6月反弹，7月冲高回落，8月走弱 [10] - 期权因子：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.8，压力位2600，支撑位2300 [10] - 策略：方向性无；波动性构建卖出偏空头组合；现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面：港口库存累积，下游工厂库存天数上升 [11] - 行情分析：6月先抑后扬，7月低位盘整后下跌，8月弱势盘整 [11] - 期权因子：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR为0.74，压力位4450，支撑位4400 [11] - 策略：方向性无；波动性构建做空波动率策略；现货多头套保持有现货+买看跌+卖虚值看涨 [11] 聚烯烃类期权 - 基本面：PE和PP库存有去库和累库情况 [11] - 行情分析：聚丙烯6月反弹后下跌，7月企稳后下降，8月弱势波动 [11] - 期权因子：聚丙烯隐含波动率均值偏低，持仓量PCR低于0.6，压力位7300，支撑位6800 [11] - 策略：方向性无；波动性无；现货多头套保持有现货+买平值看跌+卖虚值看涨 [11] 橡胶期权 - 基本面：山东轮胎开工率有升有降 [12] - 行情分析：6月盘整后反弹，7月上涨后回落，8月回暖 [12] - 期权因子：隐含波动率极速上升后下降至均值附近，持仓量PCR低于0.6，压力位16000，支撑位14000 [12] - 策略：方向性无；波动性构建卖出偏中性组合；现货套保无 [12] 聚酯类期权 - 基本面：PTA库存回升，下游负荷偏低 [13] - 行情分析：6月先涨后跌，7月反弹，8月回落盘整 [13] - 期权因子：PTA隐含波动率均值偏上，持仓量PCR低于0.8，压力位5000，支撑位4450 [13] - 策略：方向性无；波动性构建卖出偏中性组合；现货套保无 [13] 烧碱期权 - 基本面：部分地区产能利用率有变化 [14] - 行情分析：5 - 7月有涨跌，8月反弹 [14] - 期权因子：隐含波动率较高，持仓量PCR高于1，压力位3000，支撑位2400 [14] - 策略：方向性无；波动性无；现货领口套保持有现货+买看跌+卖虚值看涨 [14] 纯碱期权 - 基本面：厂家和社会库存上升 [14] - 行情分析：6月反弹，7月盘整，8月弱势盘整 [14] - 期权因子：隐含波动率极速上升后下降，持仓量PCR低于0.6，压力位1640，支撑位1200 [14] - 策略：方向性无；波动性构建做空波动率组合；现货多头套保构建多头领口策略 [14] 尿素期权 - 基本面：港口库存下降，企业库存上升 [15] - 行情分析：6 - 8月宽幅震荡 [15] - 期权因子：隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.6，压力位1900，支撑位1700 [15] - 策略：方向性无；波动性构建卖出偏空头组合；现货套保持有现货+买平值看跌+卖虚值看涨 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能源化工期权早报对能源类、聚烯烃类、聚酯类、碱化工类等期权品种进行分析 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2510最新价487 涨跌5 涨跌幅0.95% 成交量11.46万手 持仓量3.79万手 [4] - 液化气PG2510最新价4360 涨跌45 涨跌幅1.04% 成交量9.84万手 持仓量10.48万手 [4] - 甲醇MA2510最新价2342 涨跌9 涨跌幅0.39% 成交量6.23万手 持仓量4.96万手 [4] - 乙二醇EG2510最新价4441 涨跌16 涨跌幅0.36% 成交量0.53万手 持仓量0.81万手 [4] - 聚丙烯PP2510最新价6996 涨跌11 涨跌幅0.16% 成交量1.82万手 持仓量3.84万手 [4] - 聚氯乙烯V2510最新价4918 涨跌29 涨跌幅0.59% 成交量1.82万手 持仓量3.54万手 [4] - 塑料L2510最新价7321 涨跌34 涨跌幅0.47% 成交量2.23万手 持仓量1.34万手 [4] - 苯乙烯EB2510最新价7230 涨跌6 涨跌幅0.08% 成交量36.01万手 持仓量25.67万手 [4] - 橡胶RU2509最新价14750 涨跌100 涨跌幅0.68% 成交量2.64万手 持仓量2.60万手 [4] - 合成橡胶BR2509最新价11770 涨跌210 涨跌幅1.82% 成交量3.96万手 持仓量1.03万手 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6790 涨跌50 涨跌幅0.74% 成交量4.72万手 持仓量5.82万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2510最新价4790 涨跌54 涨跌幅1.14% 成交量11.44万手 持仓量7.62万手 [4] - 短纤PF2510最新价6508 涨跌56 涨跌幅0.87% 成交量13.63万手 持仓量16.09万手 [4] - 瓶片PR2510最新价5966 涨跌58 涨跌幅0.98% 成交量3.82万手 持仓量1.85万手 [4] - 烧碱SH2510最新价2706 涨跌64 涨跌幅2.42% 成交量7.25万手 持仓量3.91万手 [4] - 纯碱SA2510最新价1254 涨跌2 涨跌幅0.16% 成交量21.91万手 持仓量6.73万手 [4] - 尿素UR2510最新价1755 涨跌6 涨跌幅0.34% 成交量0.92万手 持仓量1.93万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR为0.49 变化-0.16 持仓量PCR为0.60 变化-0.05 [5] - 液化气成交量PCR为0.75 变化0.25 持仓量PCR为0.52 变化0.01 [5] - 甲醇成交量PCR为0.41 变化-0.55 持仓量PCR为0.68 变化-0.03 [5] - 乙二醇成交量PCR为0.33 变化-0.16 持仓量PCR为0.55 变化-0.19 [5] - 聚丙烯成交量PCR为0.53 变化-0.79 持仓量PCR为0.54 变化-0.06 [5] - 聚氯乙烯成交量PCR为0.56 变化0.23 持仓量PCR为0.31 变化-0.00 [5] - 塑料成交量PCR为0.75 变化0.23 持仓量PCR为0.61 变化-0.05 [5] - 苯乙烯成交量PCR为0.84 变化0.26 持仓量PCR为0.55 变化-0.00 [5] - 橡胶成交量PCR为0.64 变化0.37 持仓量PCR为0.42 变化0.01 [5] - 合成橡胶成交量PCR为0.89 变化0.63 持仓量PCR为0.47 变化0.06 [5] - 对二甲苯成交量PCR为0.50 变化0.15 持仓量PCR为0.80 变化0.00 [5] - 精对苯二甲酸成交量PCR为0.60 变化-0.02 持仓量PCR为0.74 变化-0.01 [5] - 短纤成交量PCR为0.68 变化-0.29 持仓量PCR为0.89 变化-0.22 [5] - 瓶片成交量PCR为0.81 变化-0.22 持仓量PCR为0.98 变化-0.07 [5] - 烧碱成交量PCR为0.90 变化-0.12 持仓量PCR为1.03 变化-0.06 [5] - 纯碱成交量PCR为0.55 变化0.10 持仓量PCR为0.37 变化-0.05 [5] - 尿素成交量PCR为0.29 变化0.06 持仓量PCR为0.45 变化-0.00 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位600 支撑位415 [6] - 液化气压力位5400 支撑位4100 [6] - 甲醇压力位2600 支撑位2300 [6] - 乙二醇压力位4600 支撑位4400 [6] - 聚丙烯压力位7300 支撑位6700 [6] - 聚氯乙烯压力位5200 支撑位4700 [6] - 塑料压力位7500 支撑位7300 [6] - 苯乙烯压力位8000 支撑位6800 [6] - 橡胶压力位16000 支撑位14000 [6] - 合成橡胶压力位13000 支撑位11400 [6] - 对二甲苯压力位7000 支撑位6700 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000 支撑位4450 [6] - 短纤压力位6700 支撑位6200 [6] - 瓶片压力位6800 支撑位5500 [6] - 烧碱压力位3000 支撑位2400 [6] - 纯碱压力位1640 支撑位1200 [6] - 尿素压力位1900 支撑位1700 [6] 期权因子—隐含波动率(%) - 原油平值隐波率25.28 加权隐波率28.35 变化-0.31 年平均35.58 购隐波率29.31 沽隐波率26.39 HISV20为30.58 隐历波动率差-5.30 [7] - 液化气平值隐波率17.915 加权隐波率19.87 变化-1.42 年平均23.38 购隐波率21.74 沽隐波率17.36 HISV20为24.07 隐历波动率差-6.15 [7] - 甲醇平值隐波率17.47 加权隐波率19.36 变化1.52 年平均21.40 购隐波率20.16 沽隐波率17.38 HISV20为16.34 隐历波动率差1.13 [7] - 乙二醇平值隐波率12.55 加权隐波率16.19 变化3.38 年平均16.32 购隐波率16.95 沽隐波率13.88 HISV20为12.07 隐历波动率差0.48 [7] - 聚丙烯平值隐波率8.72 加权隐波率12.85 变化2.06 年平均12.19 购隐波率13.67 沽隐波率11.33 HISV20为11.26 隐历波动率差-2.54 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率13.465 加权隐波率17.37 变化-2.59 年平均19.32 购隐波率19.46 沽隐波率13.63 HISV20为20.03 隐历波动率差-6.57 [7] - 塑料平值隐波率9.125 加权隐波率13.34 变化1.01 年平均13.47 购隐波率13.87 沽隐波率12.63 HISV20为11.89 隐历波动率差-2.77 [7] - 苯乙烯平值隐波率17.12 加权隐波率19.76 变化1.10 年平均22.93 购隐波率21.37 沽隐波率17.86 HISV20为18.47 隐历波动率差-1.35 [7] - 橡胶平值隐波率21.015 加权隐波率26.61 变化-1.03 年平均24.16 购隐波率27.97 沽隐波率24.46 HISV20为24.43 隐历波动率差-3.42 [7] - 合成橡胶平值隐波率29.625 加权隐波率33.36 变化0.14 年平均29.30 购隐波率33.39 沽隐波率33.33 HISV20为28.72 隐历波动率差0.90 [7] - 对二甲苯平值隐波率18.145 加权隐波率23.97 变化-0.76 年平均24.05 购隐波率26.01 沽隐波率19.87 HISV20为20.01 隐历波动率差-1.87 [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率17.01 加权隐波率18.35 变化0.11 年平均23.71 购隐波率19.70 沽隐波率16.09 HISV20为17.51 隐历波动率差-0.50 [7] - 短纤平值隐波率14.325 加权隐波率17.05 变化1.46 年平均19.49 购隐波率19.05 沽隐波率14.12 HISV20为15.11 隐历波动率差-0.79 [7] - 瓶片平值隐波率12.915 加权隐波率16.03 变化0.78 年平均19.53 购隐波率17.76 沽隐波率13.94 HISV20为15.92 隐历波动率差-3.00 [7] - 烧碱平值隐波率26.385 加权隐波率27.68 变化0.12 年平均28.90 购隐波率29.00 沽隐波率26.22 HISV20为26.27 隐历波动率差0.12 [7] - 纯碱平值隐波率28.755 加权隐波率34.16 变化-2.28 年平均30.70 购隐波率37.37 沽隐波率28.30 HISV20为33.40 隐历波动率差-4.65 [7] - 尿素平值隐波率24.575 加权隐波率25.59 变化0.78 年平均24.65 购隐波率26.90 沽隐波率20.93 HISV20为21.68 隐历波动率差2.89 [7] 策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面OPEC+增产周期结束 俄罗斯减产并支持延长汽油出口禁令 [8] - 行情分析6月冲高回落 7月走弱后盘整 8月先涨后跌 [8] - 期权因子隐含波动率均值附近 持仓量PCR低于0.80 压力位600 支撑位415 [8] - 策略方向性策略无 波动性策略构建卖出偏中性组合 现货多头套保构建多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面供应充裕 需求改善不大 [10] - 行情分析6月盘整后上涨 7月冲高回落 8月加速下跌 [10] - 期权因子隐含波动率大幅下降 持仓量PCR低于0.60 压力位5400 支撑位4200 [10] - 策略方向性策略无 波动性策略构建卖出偏空头组合 现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 基本面港口库存增加 需求偏弱 [10] - 行情分析6月反弹 7月冲高回落 8月走弱 [10] - 期权因子隐含波动率下跌 持仓量PCR低于0.80 压力位2600 支撑位2300 [10] - 策略方向性策略无 波动性策略构建卖出偏空头组合 现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权：乙二醇 - 基本面港口库存累积 [11] - 行情分析6月先抑后扬 7月低位盘整后下跌 8月弱势盘整 [11] - 期权因子隐含波动率均值偏下 持仓量PCR为0.74 压力位4450 支撑位4400 [11] - 策略方向性策略无 波动性策略构建做空波动率组合 现货多头套保持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨 [11] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面PE库存去化 PP部分库存累库 [11] - 行情分析6月反弹后下跌 7月跌幅收窄 8月弱势波动 [11] - 期权因子隐含波动率下降 持仓量PCR低于0.60 压力位7300 支撑位6800 [11] - 策略方向性策略无 波动性策略无 现货多头套保持有现货多头+买入平值看跌+卖出虚值看涨 [11] 能源化工期权：橡胶 - 基本面轮胎开工率有变化 [12] - 行情分析6月盘整后反弹 7月上涨后回落 8月回暖 [12] - 期权因子隐含波动率均值附近 持仓量PCR低于0.60 压力位16000 支撑位14000 [12] - 策略方向性策略无 波动性策略构建卖出偏中性组合 现货套保策略无 [12] 聚酯类期权：PTA - 基本面社会库存增加 下游负荷偏低 [13] - 行情分析6月先涨后跌 7月反弹 8月回落盘整 [13] - 期权因子隐含波动率均值偏上 持仓量PCR低于0.80 压力位5000 支撑位4450 [13] - 策略方向性策略无 波动性策略构建卖出偏中性组合 [13]