11月6日的资金流向数据方面，主力资金净流出536.54万元，占总成交额5.59%，游资资金净流出577.8 万元，占总成交额6.02%，散户资金净流入1114.34万元，占总成交额11.6%。 证券之星消息，截至2025年11月6日收盘，茂化实华(000637)报收于4.91元，下跌0.2%，换手率5.36%， 成交量19.56万手，成交额9604.38万元。 该股主要指标及行业内排名如下： | 指标 | 茂化实华 | 石油行业均值 | 行业排名 | | --- | --- | --- | --- | | 总市值 | 25.53亿元 | 2073.48亿元 | ərin əsasən ərazi vahidində kənd. Bu mənist | | 净资产 | 6.58亿元 | 1921.21亿元 | 61 61 | | 净利润 | -9373.06万元 | 136.37亿元 | 17 19 | | 市盈率(动) | -20.42 | 32.39 | - 19 | | 市净率 | 4.6 | 2.63 | 17 19 | | 毛利率 | 2.51% | 18.66% | 18 19 | | 净利率 | ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 能源化工期权策略早报建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益，对各品种从基本面、行情、期权因子进行分析并给出策略建议 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2512最新价464，跌1，跌幅0.19%，成交量7.81万手，持仓量2.90万手 [3] - 液化气PG2512最新价4239，跌27，跌幅0.63%，成交量9.46万手，持仓量10.64万手 [3] - 甲醇MA2512最新价2095，跌8，跌幅0.38%，成交量1.22万手，持仓量3.46万手 [3] - 乙二醇EG2601最新价3898，跌32，跌幅0.81%，成交量24.12万手，持仓量35.68万手 [3] - 聚丙烯PP2512最新价6471，跌54，跌幅0.83%，成交量1.09万手，持仓量3.66万手 [3] - 聚氯乙烯V2512最新价4584，跌46，跌幅0.99%，成交量1.34万手，持仓量4.48万手 [3] - 塑料L2512最新价6805，跌43，跌幅0.63%，成交量1.42万手，持仓量2.20万手 [3] - 苯乙烯EB2512最新价6296，跌90，跌幅1.41%，成交量51.51万手，持仓量40.10万手 [3] - 橡胶RU2601最新价14845，跌115，跌幅0.77%，成交量21.33万手，持仓量14.02万手 [3] - 合成橡胶BR2512最新价10155，跌110，跌幅1.07%，成交量9.17万手，持仓量3.59万手 [3] - 对二甲苯PX2601最新价6610，跌38，跌幅0.57%，成交量15.20万手，持仓量17.39万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2512最新价4554，跌18，跌幅0.39%，成交量4.02万手，持仓量6.14万手 [3] - 短纤PF2512最新价6184，跌4，跌幅0.06%，成交量9.54万手，持仓量10.66万手 [3] - 瓶片PR2512最新价5674，跌24，跌幅0.42%，成交量0.28万手，持仓量0.48万手 [3] - 烧碱SH2601最新价2283，跌54，跌幅2.31%，成交量25.41万手，持仓量12.81万手 [3] - 纯碱SA2601最新价1196，涨2，涨幅0.17%，成交量84.91万手，持仓量148.80万手 [3] - 尿素UR2601最新价1630，涨13，涨幅0.80%，成交量14.04万手，持仓量27.23万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR0.64，持仓量PCR0.70 [4] - 液化气成交量PCR0.00，持仓量PCR0.00 [4] - 甲醇成交量PCR0.78，持仓量PCR0.43 [4] - 乙二醇成交量PCR0.87，持仓量PCR0.64 [4] - 聚丙烯成交量PCR0.98，持仓量PCR0.77 [4] - 聚氯乙烯成交量PCR0.00，持仓量PCR0.00 [4] - 塑料成交量PCR1.36，持仓量PCR0.54 [4] - 苯乙烯成交量PCR1.71，持仓量PCR0.62 [4] - 橡胶成交量PCR0.62，持仓量PCR0.51 [4] - 合成橡胶成交量PCR0.78，持仓量PCR0.65 [4] - 对二甲苯成交量PCR1.01，持仓量PCR1.16 [4] - 精对苯二甲酸成交量PCR0.00，持仓量PCR0.00 [4] - 短纤成交量PCR1.03，持仓量PCR0.82 [4] - 瓶片成交量PCR1.66，持仓量PCR0.72 [4] - 烧碱成交量PCR0.75，持仓量PCR0.55 [4] - 纯碱成交量PCR0.62，持仓量PCR0.30 [4] - 尿素成交量PCR0.38，持仓量PCR0.39 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位500，支撑位440 [5] - 液化气压力位4550，支撑位4200 [5] - 甲醇压力位2300，支撑位2050 [5] - 乙二醇压力位4500，支撑位4000 [5] - 聚丙烯压力位7100，支撑位6300 [5] - 聚氯乙烯压力位6200，支撑位4600 [5] - 塑料压力位7300，支撑位6900 [5] - 苯乙烯压力位7000，支撑位6000 [5] - 橡胶压力位17000，支撑位14000 [5] - 合成橡胶压力位11000，支撑位10000 [5] - 对二甲苯压力位6900，支撑位6400 [5] - 精对苯二甲酸压力位4700，支撑位4500 [5] - 短纤压力位6400，支撑位6000 [5] - 瓶片压力位6600，支撑位5500 [5] - 烧碱压力位2480，支撑位2280 [5] - 纯碱压力位1300，支撑位1140 [5] - 尿素压力位1800，支撑位1600 [5] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率26.91%，加权隐波率29.01% [6] - 液化气平值隐波率19.055%，加权隐波率20.32% [6] - 甲醇平值隐波率20.51%，加权隐波率21.89% [6] - 乙二醇平值隐波率16.165%，加权隐波率17.46% [6] - 聚丙烯平值隐波率9.06%，加权隐波率10.68% [6] - 聚氯乙烯平值隐波率11.88%，加权隐波率15.47% [6] - 塑料平值隐波率10.31%，加权隐波率11.52% [6] - 苯乙烯平值隐波率18.96%，加权隐波率20.91% [6] - 橡胶平值隐波率18.39%，加权隐波率20.43% [6] - 合成橡胶平值隐波率21.15%，加权隐波率24.00% [6] - 对二甲苯平值隐波率17.095%，加权隐波率18.01% [6] - 精对苯二甲酸平值隐波率15.57%，加权隐波率16.75% [6] - 短纤平值隐波率13.295%，加权隐波率14.87% [6] - 瓶片平值隐波率10.675%，加权隐波率13.12% [6] - 烧碱平值隐波率21.32%，加权隐波率20.42% [6] - 纯碱平值隐波率24.16%，加权隐波率27.88% [6] - 尿素平值隐波率15.53%，加权隐波率16.21% [6] 各品种策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面：美国炼厂需求企稳回升，页岩油产量微增，OPEC出口放量被中国吸纳，欧洲成品油库存去库，原油库存抬升 [7] - 行情分析：7月以来先弱后盘整，8月先涨后跌，9月弱势反弹，10月大跌后反弹 [7] - 期权因子研究：隐含波动率下降至均值附近，持仓量PCR报收0.80以下，压力位500，支撑位450 [7] - 策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [7] 能源类期权：液化气 - 基本面：成本端原油受供应和地缘影响，美国丙烷累库 [9] - 行情分析：8月以来加速下跌后反弹受阻 [9] - 期权因子研究：隐含波动率大幅下降至均值偏下，持仓量PCR报收0.80附近，压力位4500，支撑位4200 [9] - 策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类期权：甲醇 - 基本面：港口库存高位震荡，企业库存同比低位 [9] - 行情分析：7月冲高回落，8月以来走弱，9月反弹，10月延续弱势 [9] - 期权因子研究：隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR报收0.80以下，压力位2300，支撑位2125 [9] - 策略建议：方向性策略构建熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类期权：乙二醇 - 基本面：港口库存环比去库，下游工厂库存天数下降，近期预期累库 [10] - 行情分析：7月低位上升后下跌，8月弱势盘整，9月以来弱势偏空 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持均值偏下，持仓量PCR报收0.70附近，压力位4500，支撑位4050 [10] - 策略建议：方向性策略构建熊市价差组合，波动性策略构建做空波动率策略，现货多头套保构建多头领口策略 [10] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面：PP库存整体压力高于PE [10] - 行情分析：7月以来跌幅收窄后下降，8月偏弱势波动，9月延续弱势，10月加速下跌后低位震荡 [10] - 期权因子研究：隐含波动率下降至均值附近，持仓量PCR报收0.70附近，压力位7000，支撑位6300 [10] - 策略建议：方向性和波动性策略无，现货多头套保构建多头领口策略 [10] 能源化工期权：橡胶 - 基本面：中国天然橡胶社会库存下降 [11] - 行情分析：7月以来先涨后回落，8月回暖后盘整，9月以来弱势，10月低位盘整 [11] - 期权因子研究：隐含波动率极速上升后下降至均值偏下，持仓量PCR报收0.60以下，压力位17000，支撑位14000 [11] - 策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货套保策略无 [11] 聚酯类期权：PTA - 基本面：PTA负荷下降，十一月检修量预期上升 [11] - 行情分析：8月回落反弹后受阻，9月延续弱势，10月先跌后涨 [11] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏高水平，持仓量PCR报收0.70附近，压力位4700，支撑位4300 [11] - 策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货套保策略无 [11] 能源化工期权：烧碱 - 基本面：中国烧碱样本企业产能平均利用率上升 [12] - 行情分析：7月先涨后跌，8月反弹后震荡，9月以来走弱，10月加速下跌 [12] - 期权因子研究：隐含波动率处于较高水平，持仓量PCR报收0.8以下，压力位2600，支撑位2240 [12] - 策略建议：方向性策略构建熊市价差组合，波动性策略无，现货领口套保构建多头领口策略 [12] 能源化工期权：纯碱 - 基本面：纯碱厂内库存环比持平 [12] - 行情分析：8月以来延续偏弱势盘整 [12] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史偏高水平，持仓量PCR报收0.60以下，压力位1300，支撑位1100 [12] - 策略建议：方向性策略构建熊市价差组合，波动性策略构建做空波动率组合，现货多头套保构建多头领口策略 [12] 能源化工期权：尿素 - 基本面：企业库存高位去化，港口库存下降 [13] - 行情分析：7月宽幅震荡后上涨，8月波动，9月走弱，10月低位震荡 [13] - 期权因子研究：隐含波动率处于均值附近，持仓量PCR报收0.60以下，压力位1800，支撑位1600 [13] - 策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货套保构建多头领口策略 [13]

公司运营与生产规模 - 乌鲁库油气生产基地是巴西最大陆上油田 自1988年投产以来持续稳定运行 [1] - 基地每日开采原油和天然气 为巴西北部地区提供重要能源支持 [1] - 基地所在索利蒙伊斯盆地是巴西第二大天然气田 已探明天然气储量达400亿立方米 [1] - 基地目前拥有100口井 其中75口正在运行 [3] - 基地每天生产超过1300万立方米天然气 满足巴西北部地区居民80%的用气需求 [3] - 基地每天向马瑙斯市供气超过510万立方米 [3] 环保战略与技术应用 - 公司主导战略为在不破坏原始雨林的前提下进行开采 避免以破坏雨林方式修建公路 [2] - 公司通过航空和水路运输人员与物资 基地1000多名员工均乘坐飞机或直升机通勤 [2] - 基地将伴随油气抽出的水经过处理后重新注入地层 [3] - 公司运营产生的温室气体排放量2024年为4700万吨二氧化碳 较2015年减少40% 远期目标为2050年实现运营排放碳中和 [3] - 基地使用天然气发电并逐渐引入光伏模式 已有35口井使用光伏供电 预计2026年初所有运营油井将全部使用光伏供电 [4] - 基地持续开展植树造林计划以补偿工业开发造成的毁林 截至今年6月已种植150万棵各类树苗 [4] 基础设施与区域影响 - 2006年投入使用的乌鲁库-科阿里-马瑙斯天然气输气管道使马瑙斯市7座电厂全部改用天然气发电 每年减少碳排放120万吨 [3] - 基地将开采的天然气直接加工成液化气供应巴西北部地区居民 开采的原油由马瑙斯炼油厂加工 满足本地需求并销往外地 [2] - 乌鲁库的原油品质较轻 提炼难度较低 在市场上的价格更高 [3]

公司运营与生产 - 乌鲁库油气生产基地自1988年投产，是巴西最大陆上油田，每日开采原油和天然气，为巴西北部地区提供重要能源支持 [1] - 基地拥有100口井，其中75口正在运行，每天生产超过1300万立方米天然气，满足巴西北部地区居民80%的用气需求 [2] - 基地开采的原油品质轻，提炼难度较低，在市场上价格更高，伴随油气抽出的水经过处理后重新注入地层 [2] - 基地直接将天然气加工成液化气供应巴西北部居民，开采的原油由马瑙斯炼油厂加工，满足本地需求并外销 [2] 环保措施与可持续发展 - 公司运营战略强调在不破坏原始雨林的前提下进行开采，通过航空和水路运输人员物资，避免修建公路 [1] - 2006年投入使用的乌鲁库-科阿里-马瑙斯天然气输气管道，使马瑙斯市7座电厂改用天然气发电，每年减少碳排放120万吨 [2] - 公司运营产生的温室气体排放量2024年为4700万吨二氧化碳，较2015年减少40%，远期目标是2050年实现运营排放碳中和 [2] - 基地使用天然气发电并引入光伏供电，已有35口井使用光伏系统，预计从2026年初所有运营油井将全部使用光伏供电 [3] - 基地持续开展植树造林计划进行生态恢复，截至今年6月已种植150万棵各类树苗 [3] 资源储备与地理位置 - 乌鲁库基地所在的索利蒙伊斯盆地是巴西第二大天然气田，已探明天然气储量达400亿立方米 [1] - 基地距离巴西亚马孙州首府马瑙斯650公里，隶属于科阿里市，临近亚马孙河支流乌鲁库河 [1]

股价与资金流向 - 截至2025年11月3日收盘，公司股价报收于4.75元，单日上涨0.64%，换手率为6.1%，成交量为22.23万手，成交额为1.06亿元 [1] - 11月3日主力资金净流出288.14万元，占成交额2.72%，游资资金净流出985.94万元，占成交额9.32%，散户资金净流入1274.09万元，占成交额12.04% [1] - 近5个交易日中，主力资金在3个交易日呈净流出状态，其中10月29日净流出额最大，为1142.39万元，而在10月28日则净流入1144.30万元 [1] 公司财务表现 - 2025年前三季度公司实现主营收入23.04亿元，同比下降19.24%，归母净利润为-9373.06万元，尽管仍为亏损，但同比上升18.15% [2] - 2025年第三季度单季度主营收入为8.23亿元，同比下降11.88%，单季度归母净利润为-1107.15万元，同比上升45.76% [2] - 公司毛利率为2.51%，净利率为-4.55%，净资产收益率为-15.58%，负债率达到68.65% [2] 公司估值与行业对比 - 公司总市值为24.69亿元，远低于石油行业2073.64亿元的均值，在行业内排名靠后 [2] - 公司动态市盈率为-19.76，行业均值为31.01，市净率为4.45，高于行业2.48的均值 [2] - 公司毛利率为2.51%，净利率为-4.55%，均显著低于行业平均水平（分别为18.66%和4.47%）[2] 主营业务 - 公司主营业务为石油化工产品的生产和销售，主要产品包括聚丙烯（粉料）、液化气、特种白油、MTBE、乙醇胺等 [2]

公司动态 - 公司于2025年10月30日召开第八届第二十四次董事会会议 [1] - 会议审议了包括2025年第三季度报告在内的议案 [1] 业务构成 - 2025年1至6月份公司碳酸二甲酯系列产品收入占比最高，为41.85% [1] - 其他产品收入占比为25.7% [1] - MTBE收入占比为18.39% [1] - 贸易业务系列收入占比为12.51% [1] - 液化气收入占比为1.09% [1]

股价及交易表现 - 截至2025年10月29日收盘，公司股价报收于4.86元，单日下跌2.61% [1] - 当日换手率为12.54%，成交量为45.72万手，成交金额为2.25亿元 [1] - 近五个交易日股价波动显著，其中10月24日单日大涨10.04%，而10月23日则下跌10.00% [2] 资金流向分析 - 10月29日主力资金净流出1142.39万元，占成交额的5.07%，游资资金净流出414.7万元，占成交额的1.84%，散户资金净流入1557.09万元，占成交额的6.91% [1] - 近五日资金流向呈现波动，10月24日主力资金净流入达3831.13万元，占成交额11.05%，而10月23日主力资金净流出3474.24万元，占成交额10.13% [2] 公司财务指标 - 公司2025年前三季度主营收入为23.04亿元，同比下降19.24% [3] - 前三季度归母净利润为-9373.06万元，尽管为亏损状态，但同比上升18.15%，扣非净利润为-1.09亿元，同比上升7.18% [3] - 2025年第三季度单季度主营收入为8.23亿元，同比下降11.88%，单季度归母净利润为-1107.15万元，同比上升45.76% [3] - 公司毛利率为2.51%，净利率为-4.55%，净资产收益率为-15.58% [3] - 公司负债率为68.65%，财务费用为2657.39万元 [3] 估值与行业对比 - 公司总市值为25.27亿元，远低于石油行业平均总市值1992.83亿元 [3] - 公司市净率为4.55，高于行业均值2.49，动态市盈率为-20.22 [3] - 公司毛利率为2.51%，显著低于行业平均毛利率18.87% [3] - 在行业排名中，公司多项指标位于行业尾部，例如净利率在81家公司中排名第61 [3]

报告核心观点 - 报告为2025年10月29日的全品种价差日报，展示了多类商品期货和股指期货、国债期货的价格、基差、基差率、历史分位数等数据 [2] 不同品种数据总结 黑色系 - 硅铁（SF601）期货价格5564，现货折算价72硅铁合格块内蒙 - 天津仓单变化0.61%，基差2598，基差率60.50%，历史分位数50.50% [1] - 硅锰（SM601）期货价格5790，现货折算价6517硅锰内蒙 - 湖北仓单，基差情况未明确给出，历史分位数54.30% [1] - 螺纹钢（RB2601）期货价格3220，现货HRB400 20mm上海价格3091，基差129，基差率4.17%，历史分位数58.20% [1] - 热卷（HC2601）期货价格3340，现货Q235B 4.75mm上海价格3305，基差35，基差率1.06% [1] - 铁矿石（I2601）期货价格856，现货折算价62.5%巴混粉（BRBF）淡水河谷日照港价格793，基差63，基差率7.97%，历史分位数50.50% [1] - 焦炭（J2601）期货价格1689，现货折算价准一级冶金焦A13，S0.7，CSR60，MT7日照港价格1748，基差 - 58，基差率 - 3.34%，历史分位数33.28% [1] - 焦煤（JM2601）期货价格1334，现货折算价S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿价格1242，基差92，基差率7.41%，历史分位数48.90% [1] 有色系 - 铜（CU2512）期货价格86980，现货SMM开贴水价格87905，基差925，基差率1.06%，历史分位数97.91% [1] - 铝（AL2512）期货价格21140，现货SMM A00铝均价21160，基差20，基差率0.09%，历史分位数63.54% [1] - 氢化铝（AO2601）期货价格2877，现货SMM重化铝模数均价2817，基差 - 60，基差率 - 2.13%，历史分位数42.07% [1] - 锌（ZN2512）期货价格22310，现货SMM 1锌锭均价22200，基差 - 110，基差率 - 0.49%，历史分位数31.04% [1] - 锡（SN2512）期货价格283170，现货SMM 1锡均价284300，基差1130，基差率0.40%，历史分位数81.04% [1] - 镍（NI2512）期货价格121500，现货SMM1进口镍均价120560，基差 - 940，基差率 - 0.78%，历史分位数90.62% [1] - 不锈钢（SS2512）期货价格13120，现货304/2B:2*1240*C无锡宏旺（含切边费）价格12750，基差 - 370，基差率 - 2.90%，历史分位数73.60% [1] - 碳酸锂（LC2601）期货价格未明确给出，现货SMM电池级碳酸锂均价81640，基差 - 3140，基差率 - 3.85%，历史分位数16.96% [1] - 工业硅（SI2601）期货价格9350，现货SMM华东通氧Si5530均价8952，基差398，基差率4.41%，历史分位数28.34% [1] 贵金属系 - 黄金（AU2512）期货价格896.7，现货上金所黄金现货AU（T + D）价格901.4，基差4.7，基差率 - 0.52%，历史分位数6.70% [1] - 白银（AG2512）期货价格10996.0，现货上金所白银现货AG（T + D）价格11049.0，基差53.0，基差率 - 0.48%，历史分位数6.10% [1] 农产品系 - 豆粕（M2601）期货价格2975.0，现货江苏·张家港出厂价普通蛋白豆粕价格2930，基差 - 45.0，基差率 - 1.51%，历史分位数29.80% [1] - 豆油（V2601）期货价格8182.0，现货江苏:张家港:出厂价四级豆油价格8320，基差138.0，基差率1.69%，历史分位数27.60% [1] - 棕榈油（P2601）期货价格8958.0，现货交货价棕榈油黄埔港价格8900，基差 - 58.0，基差率 - 0.65%，历史分位数10.40% [1] - 菜粕（RM601）期货价格2396.0，现货广东湛江出厂价普通菜籽粕价格2500，基差104.0，基差率4.16%，历史分位数65.20% [1] - 菜油（Oleo1）期货价格9730.0，现货江苏:南通:出厂价四级菜油价格10070，基差340.0，基差率3.49%，历史分位数83.10% [1] - 玉米（C2601）期货价格2123.0，现货平舱价玉米锦州港价格2140，基差17.0，基差率0.80%，历史分位数50.90% [1] - 玉米淀粉（CS2601）期货价格2550，现货吉林:长春:出厂价玉米淀粉价格2424.0，基差126.0，基差率5.20%，历史分位数64.00% [1] - 生猪（LH2601）期货价格12160.0，现货河南:出场价生猪（外三元）价格12450，基差290.0，基差率2.38%，历史分位数50.90% [1] - 鸡蛋（JD2512）期货价格2960，现货河北石家庄:平均价鸡蛋价格3099.0，基差139.0，基差率4.49%，历史分位数23.00% [1] - 棉花（CF601）期货价格13565.0，现货新疆:到厂价棉花3128B价格14651，基差1086.0，基差率8.01%，历史分位数70.00% [1] - 白糖（SR601）期货价格5483.0，现货价白砂糖柳州站台价格5780，基差297.0，基差率5.42%，历史分位数48.40% [1] - 苹果（AP601）期货价格8840，现货苹果:交割理论价格（日/钢联）价格9238.0，基差398.0，基差率4.31%，历史分位数6.00% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX601）期货价格6618.0，现货中国主港:现货价（CFR）对二甲苯折人民币价格6662.0，基差44.0，基差率0.66%，历史分位数12.20% [1] - PTA（TA601）期货价格4535.0，现货市场价（中间价）精对苯二甲酸华东地区价格4614.0，基差79.0，基差率1.71%，历史分位数20.00% [1] - 乙二醇（EG2601）期货价格4069.0，现货市场价（中间价）乙二醇华东地区价格4140.0，基差71.0，基差率1.73%，历史分位数75.00% [1] - 涤纶短纤（PFS12）期货价格6250.0，现货市场价（主流价）涤纶短纤（1.4D*38mm（直纺））华东市场价格6360.0，基差110.0，基差率1.76%，历史分位数74.30% [1] - 苯乙烯（EB2512）期货价格6466.0，现货中国:华东:市场价（现货基准价）苯乙烯价格6455.0，基差 - 11.0，基差率 - 0.17%，历史分位数75.30% [1] - 甲醇（MA601）期货价格2207.0，现货中国:江苏太仓:市场价（现货基准价）甲醇价格2241.0，基差34.0，基差率1.52%，历史分位数54.20% [1] - 尿素（UR601）期货价格1610.0，现货市场价（主流价）尿素（小颗粒）山东地区价格1635.0，基差25.0，基差率1.53%，历史分位数5.40% [1] - LLDPE（L2601）期货价格6985.0，现货完税自提价（中间价）线型低密度聚乙烯LLDPE（膜级）山东价格7025.0，基差40.0，基差率0.57%，历史分位数57.20% [1] - PP（PP2601）期货价格6615.0，现货完税自提价（中间价）聚丙烯PP（拉丝级，熔指2 - 4）浙江价格6657.0，基差42.0，基差率0.63%，历史分位数48.60% [1] - PVC（V2601）期货价格4620.0，现货中国:常州市场:市场价（主流价）聚氯乙烯（SG - 5）价格4716.0，基差96.0，基差率2.04%，历史分位数33.10% [1] - 烧碱（SH601）期货价格2341.0，现货市场价（主流价）烧碱（32%离子膜碱）山东市场:折百价格2500.0，基差159.0，基差率6.14%，历史分位数70.30% [1] - LPG（PG2512）期货价格4266.0，现货市场价液化气广州地区价格4398.0，基差132.0，基差率3.02%，历史分位数48.00% [1] - 沥青（BU2601）期货价格3279.0，现货市场价（主流价）沥青（重交沥青）山东地区价格3320.0，基差41.0，基差率1.25%，历史分位数93.40% [1] - 丁二烯橡胶（BR2512）期货价格10805.0，现货中国:经销价顺丁橡胶（大庆，BR9000）中油华东价格11200.0，基差395.0，基差率3.66%，历史分位数61.90% [1] - 玻璃（FG601）期货价格未明确给出，现货浮法玻璃:5mm:大板:市场价:沙河:沙河长城玻璃（日）价格1113.0，基差 - 73.0，基差率 - 6.56%，历史分位数46.63% [1] - 纯碱（SA601）期货价格1239.0，现货纯碱:重质:市场价:沙河（日）价格1189.0，基差 - 50.0，基差率 - 4.21%，历史分位数21.21% [1] - 天胶（RU2601）期货价格15360.0，现货上海市场价天然橡胶（云南国营全乳胶）价格14750.0，基差 - 610.0，基差率 - 4.14%，历史分位数64.08% [1] 金融期货系 - 沪深300股指期货（IF2512.CFE）期货价格4669.6，基差 - 22.4，基差率 - 0.48%，历史分位数20.40% [1] - 上证50股指期货（IH2512.CFE）期货价格3050.4，基差1.2，基差率0.04%，历史分位数63.50% [1] - 中证500股指期货（IC2512.CFE）期货价格7341.0，基差110.0，基差率1.52%，历史分位数2.30% [1] - 中证1000股指期货（IM2512.CFE）期货价格7335.6，基差 - 143.6，基差率 - 1.96%，历史分位数11.00% [1] - 2年期国债期货（TS2512）期货价格102.37，转换因子0.9765，基差 - 0.02，基差率 - 0.02%，历史分位数20.00% [1] - 5年期国债期货（TF2512）期货价格105.72，转换因子0.9405，基差 - 0.04，基差率 - 0.04%，历史分位数21.80% [1] - 10年期国债期货（T2512）期货价格108.10，转换因子0.9264，基差0.05，基差率0.05%，历史分位数21.10% [1] - 30年期国债期货（TL2512）期货价格114.48，转换因子1.1271，基差0.28，基差率0.25%，历史分位数37.50% [1]

股价表现与资金流向 - 截至2025年10月28日收盘，公司股价报收于4.99元，当日上涨1.42%，换手率为14.08%，成交量为51.34万手，成交额为2.55亿元 [1] - 10月28日资金流向数据显示，主力资金净流入1144.3万元，占总成交额4.48%，游资资金净流出285.9万元，散户资金净流出858.39万元 [1] - 近5个交易日中，有3个交易日主力资金为净流入状态，其中10月22日和10月24日净流入额均超过3800万元，10月23日主力资金净流出3474.24万元 [2] 公司财务表现 - 公司2025年三季报显示，主营收入为23.04亿元，同比下降19.24%，归母净利润为-9373.06万元，但同比上升18.15% [3] - 2025年第三季度单季度，公司主营收入为8.23亿元，同比下降11.88%，单季度归母净利润为-1107.15万元，同比上升45.76% [3] - 公司毛利率为2.51%，净利率为-4.55%，净资产收益率（ROE）为-15.58%，负债率达到68.65% [3] 公司估值与行业对比 - 公司总市值为25.94亿元，远低于石油行业1997.85亿元的均值，在行业内排名靠后 [3] - 公司市净率为4.68，高于行业均值2.49，动态市盈率为-20.76，行业均值为36.78 [3] - 公司净利润为-9373.06万元，而行业均值为92.25亿元，多项盈利指标如毛利率、净利率在行业内排名第18或第19位（行业总计19家公司） [3] 主营业务构成 - 公司主营业务为化工产品的生产和销售，主要产品包括聚丙烯（粉料）、液化气、特种白油、MTBE、异丁烷、乙醇胺、工业过氧化氢等 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油在年内低点暴力反弹收复近期跌幅，此前因贸易战、金融风险等因素油价承压，OPEC+增产使供应端利空，但黄金强势和地缘局势复杂为油价带来支撑 [5] - 中美关税问题影响液化气进口，我国进口来源寻求多元化，国产商品量边际走低，竞品LNG价格追平LPG拖累作用减弱，海运费回落 [5] - 库存环比回落幅度较大，港口库容率走低，炼厂库容率处于多年同期最低附近，加气站库容率反弹，美国库存高位继续攀升，交易所仓单创历史高点后注销 [5] - 燃烧需求处于淡季向旺季转换时期，汽油消费量处于近四年低位，餐饮消费增速下降，化工需求周环比回升，PDH周度产能利用率在多年低点附近反弹但毛利较差，烷基化产能利用率季节性回落且毛利偏低，MTBE产能利用率高位亏损继续收窄，现货“气/油”比价偏高 [5] - 建议暂时观望或日内参与 [5] 各部分总结 期现市场 - 液化气走势与原油高度相关，“气/油”比价波动幅度大且有季节性规律，现货“气/油”比价处于中性略偏高位置，此前高关税使液化气相对原油溢价较高，目前库存回升 [9][10] - 现货自2023年四季度以来持续震荡，近几月下行，目前燃烧需求处于淡季 [12] - 基差环比回落，基差波动巨大，具有季节性、地区差异性，仓单到期月份比下月贴水高达500元/吨以上，表明液化气现货市场有一定垄断性 [15][18] - 今年一季度3 - 4月差一度强劲转为back结构 [22] - LNG反弹接近追平LPG，国际冷冻货价格小幅反弹后重回弱势 [26] 库存 - 中国库存环比回落，港口库容率处于近年区间中位，炼厂库容率处于多年同期最低附近，加气站库容率中性，港口库存量反弹至高位后环比走低，美国库存高位继续攀升，美国码头设施成出口瓶颈，预计出口能力年增10% [31][34] - 仓单创历史高位后注销 [39] 供给端 - 海运费低位反弹至一年半高点后回软，处于正常区间，巴拿马运河运行情况良好 [50] - 液化气商品量环比走高但低于2024年和2023年，随着炼厂装置一体化率提高有所下降 [52] 需求端 - 汽油添加需求疲软，家用燃烧需求趋势性下降，商用燃烧需求边际增速回落，新能源汽车保有量增加加速对汽油添加需求的替代 [60] - MTBE产能利用率高位回软，烷基化产能利用率季节性走低，PDH产能利用率再度回落逼近多年低点，2024年PDH产能新增425万吨至2152万吨，增幅接近25%，2025年或有两百多万吨投产，利润不佳使PDH开工率承压 [61][64][67] - 2023年汽油需求强劲复苏后11月回落，新能源汽车渗透率提高长期利空汽油消费，预计2024年末新能源汽车保有量占比向10%靠近 [73] - 液化气燃烧需求占比逐年萎缩，从2022年的43%降至2023年的36%，受天然气入户和电力替代，近年餐饮需求强劲复苏 [76]