财务表现 - 2025年上半年营业收入117.22亿元 同比下降0.35% [1] - 归属于母公司净利润8.8亿元 同比增长10.32% [1] 股东回报 - 拟向全体股东每股派发现金红利0.30元（含税） 以权益分派股权登记日总股本为基数 [1]

内幕信息知情人范围 - 内幕信息知情人包括公司董事、高级管理人员、持有公司5%以上股份的股东及其董监高、实际控制人及其董监高、控股或实际控制的企业及其董监高、因职务或业务往来可获取内幕信息的人员、收购人或重大资产交易方及其关联人员、证券交易场所及服务机构相关人员、监管机构工作人员、其他通过直接或间接方式知悉内幕信息的人员以及前述自然人的配偶、子女和父母 [2] - 内幕信息知情人应严守保密义务，不得进行违法违规交易或配合他人操纵证券交易价格 [2] 内幕信息定义与范围 - 内幕信息是指涉及公司经营、财务或对公司证券及其衍生品种交易价格有重大影响的未公开信息 [3] - 内幕信息范围包括经营方针和经营范围重大变化、重大投资行为、一年内购买或出售资产超过公司资产总额30%、营业用主要资产抵押、质押、出售或报废一次超过该资产30%、订立重要合同或提供重大担保、重大债务和违约、重大亏损或损失、生产经营外部条件重大变化、董事或总裁变动、持有5%以上股份股东或实际控制人持股情况较大变化、分配股利或增资计划、股权结构重要变化、减资合并分立解散或破产、重大诉讼或仲裁、涉嫌犯罪被立案调查、股权结构或生产经营状况重大变化、债券信用评级变化、新增借款或对外担保超过上年末净资产20%、放弃债权或财产超过上年末净资产10%、重大损失超过上年末净资产10%、董事会就发行新股或再融资方案形成决议、依法披露前的定期报告和业绩快报 [3][4] 内幕信息知情人登记管理 - 内幕信息依法公开披露前，公司需填写内幕信息知情人档案，记录知情人名单及知悉时间、地点、依据、方式、内容等信息 [5] - 内幕信息知情人档案需包括姓名或名称、身份证件号码或统一社会信用代码、所在单位及职务、联系电话、与公司关系、知悉内幕信息时间方式地点、内幕信息内容与所处阶段、登记时间及登记人等信息 [5] - 公司董事长为内幕信息管理工作主要负责人，董事、高级管理人员、各部门负责人、控股企业总经理、项目组负责人、关联单位相关负责人为第一负责人 [6] - 出现可能对公司有重大影响的信息时，知情人需第一时间告知证券事务部，由证券事务部判断是否属于内幕信息并进行登记备案 [7] - 证券事务部收到信息后需向董事会秘书报告，组织相关知情人填写档案，告知保密义务，核实后提交董事会秘书审核并向监管机构报备 [7] 重大事项进程备忘录 - 涉及收购、重大资产重组、发行证券、合并、分立、分拆、上市、回购股份等重大事项时，除填写内幕信息知情人档案外，还需制作重大事项进程备忘录 [8] - 重大事项进程备忘录需真实、准确、完整记载重大事项每一具体环节和进展情况，包括方案论证、接洽谈判、形成意向、作出决议、签署协议、履行报批手续等事项的时间、地点、参与机构和人员 [8] - 公司需督促重大事项进程备忘录涉及的相关人员签字确认，股东、实际控制人及其关联方等需配合制作 [8] 档案报送与保存 - 公司需在内幕信息依法公开披露后5个交易日内将内幕信息知情人档案及重大事项进程备忘录报送上海证券交易所 [9] - 重大事项发生重大变化后，公司需及时补充报送内幕信息知情人档案及重大事项进程备忘录 [9] - 内幕信息知情人档案及重大事项进程备忘录自记录之日起保存10年，中国证监会及其派出机构、上海证券交易所可调取查阅 [9] - 内幕信息知情人信息发生变化后，证券事务部需及时更新档案，并向监管部门重新报备变更后的信息 [11] 保密管理与责任追究 - 公司需与内幕信息知情人签订保密协议或发送禁止内幕交易告知书，明确保密义务和违反规定的责任 [11] - 内幕信息知情人不得擅自对外泄露内幕信息，不得利用内幕信息买卖公司证券及其衍生品种，或建议或协助他人买卖 [11] - 公司控股股东及实际控制人讨论可能对公司股票价格产生重大影响的事项时，需将信息知情者控制在最小范围内 [12] - 非内幕信息知情人应自觉不打听内幕信息，自知悉内幕信息后即成为内幕信息知情人，受制度约束 [12] - 内幕信息知情人泄露内幕信息或进行内幕交易，公司董事会将视情节轻重给予批评、警告、解除职务等处分和罚款、解除劳动合同等处罚，并追究法律责任，涉嫌违法或犯罪的依法移交行政机关或司法机关处理 [12] - 公司需对内幕信息知情人买卖本公司证券的情况进行自查，发现内幕交易、泄露内幕信息或建议他人交易的，需核实并追究责任，在2个工作日内将情况及处理结果报送监管机构 [13]

监事会会议召开情况 - 会议于2025年8月25日以现场表决方式召开 应参与表决监事3名 实际参与3名 会议程序符合法律法规及公司章程规定 [1] 半年度报告审议 - 监事会审议通过2025年半年度报告及其摘要 认为报告编制符合法律法规及公司章程规定 [1] - 半年度报告内容和格式符合证监会及上交所要求 全面真实反映2025年上半年经营和财务管理状况 [1] - 未发现参与半年度报告编制和审议人员违反保密规定 [2] 募集资金使用情况 - 审议通过2025年半年度募集资金存放与实际使用情况专项报告 符合证券法及上交所监管指引要求 [2] 股权激励计划调整 - 调整2022年限制性股票激励计划回购价格 符合上市公司股权激励管理办法及激励计划草案规定 [2] - 回购注销1,205,377股限制性股票 涉及32名离职激励对象及未达标业绩解除限售期 [3] - 回购注销事项符合股权激励管理办法规定 未损害公司及股东利益 [3]

零售业销售额表现 - 2025年第2季零售业销售额为159.7亿澳门元 按年下跌1.4% 较首季跌幅15.0%显著收窄 [1] - 2025年上半年零售业销售额为335.5亿澳门元 按年减少9.0% [1] - 第2季成人服装销售额按年增长2.7% 百货销售额增长1.9% 皮具销售额下跌4.4% 化妆品及卫生用品销售额下跌3.6% [1] - 上半年皮具销售额下跌15.8% 化妆品及卫生用品下跌14.3% 药房销售额上升4.5% 汽车销售额上升3.6% [1] 销货量指数变化 - 第2季销货量指数同比下跌2.4% 成人服装增长7.3% 百货增长5.7% 化妆品及卫生用品增长0.2% [1] - 第2季通讯设备销货量下跌4.8% 超级市场下跌2.4% 皮具下跌0.2% [1] - 上半年销货量平均指数同比下跌11.4% 钟表珠宝下跌26.5% 药房增长4.9% 汽车增长3.0% [1] 零售商户预期 - 54.7%商户预计第3季货物销售量与去年同期持平 40.0%预计减少 5.3%预计增加 [2] - 76.0%商户预测第3季销售价格维持去年同期水平 18.1%预计价格下跌 5.9%预计上升 [2]

股东减持与资本退出 - 阿里健康2018年以13.33元/股入股 2025年以12.74元/股亏损减持 线上业务合作成效甚微 [1] - 近一年股东累计减持10%股份 套现总额逼近4亿元 包括战略投资者阿里健康 创始人李文杰及其一致行动人 总裁秦光霞 [1] - 创始团队获得高额收益 秦光霞以1元/股原始成本套现1.42亿元获利超10倍 李文杰减持805万股套现超1亿元 [1] 财务与经营危机 - 2024年归母净利润亏损1.89亿元 同比暴跌241.9% 为上市后首度年度亏损 [2] - 2025年一季度净关店119家 超过2024年全年总和 日均坪效较2021年下降12% [2] - 公司通过延长折旧摊销年限试图"创造"2745万元利润 [2] 行业环境与政策变化 - 2009年新医改与2017年"医药分离"政策催生行业黄金期 公司借势并购使门店数从2016年不足300家飙升至2024年9035家 营收7年增长超4倍 [2] - 2024年行业环境剧变 医保个人账户缩水导致购药资金池萎缩 处方外流不及预期 医药电商价格战挤压线下生存空间 [2] - 行业政策红利消退 进入残酷洗牌期 精细化运营与合规能力成为生存关键 [2] 风险与合规问题 - 公司商誉达17.53亿元 已计提4888万元减值 后续减值压力持续 [2] - 半年内两度卷入医保骗保案 哈尔滨 济南门店遭重罚 [2]

公司基本信息 - 泉州茶寿云方大药房有限公司于2025年8月13日成立 登记状态为存续 注册资本50万元人民币 [2] - 法定代表人谢钱灵 企业类型为有限责任公司（自然人投资或控股） 参保人数1人 [2] - 注册地址位于福建省泉州市丰泽区丰海路1001号1号楼裙楼一楼 所属行业为批发业（F51） [2] 股权结构 - 公司由北京茶寿国际健康管理有限公司与泉州玛珂迩妇产医院有限公司共同持股 [1][2] - 北京茶寿国际健康管理有限公司系南威软件（603636）旗下子公司 南威软件股份有限公司为其大股东 [1][2] 经营范围 - 许可项目涵盖药品零售及药品互联网信息服务 [1][2] - 一般项目包括消毒剂销售（不含危险化学品）、卫生用品和一次性使用医疗用品销售、医疗器械销售及保健食品销售 [1][2] - 经营模式包含互联网销售（除需要许可的商品）及自主开展经营活动 [2]

控股股东减持情况 - 控股股东老百姓医药集团有限公司提前终止减持计划 [1] - 减持计划实施前持股198,564,175股（占总股本26.12%） [1] - 原计划减持不超过22,802,868股（不超过总股本3%） [1] 实际减持执行细节 - 2024年6月20日至7月30日通过集中竞价和大宗交易合计减持18,110,700股 [1] - 实际减持数量占总股本比例2.38% [1] - 减持价格区间为17.60-21.55元/股 [1] - 减持总金额达340,973,023元 [1] 减持后股权结构变化 - 减持后控股股东持股降至180,453,475股（占总股本23.74%） [1] - 控股股东与一致行动人陈秀兰合计持股比例降至25.53% [1] - 较减持前合计持股比例下降0.59个百分点 [1]

董事会会议基本情况 - 会议于2025年8月14日在湖南省长沙市金洲大道68号益丰医药物流园四楼会议室以现场加通讯方式召开 [1] - 应参加表决董事9人 实际参加表决董事9人 全体董事均亲自出席 无反对或弃权票 [1] - 会议召集召开和表决程序符合法律法规及公司章程规定 决议合法有效 [1] 审议通过议案 - 董事会审议通过为全资子公司湖北益丰大药房连锁有限公司向银行申请授信提供担保的议案 [2] - 授信额度以银行批复为准 授信期内额度可循环使用 [2] - 表决结果为9票同意 0票反对 0票弃权 [2] 后续安排 - 该担保议案尚需提交股东大会审议 [2] - 详细内容参见同日在上海证券交易所网站及指定信息披露媒体发布的公告 [2]

公司融资活动 - 益丰大药房董事会审议通过为全资子公司湖北益丰提供不超过30000万元综合授信额度连带责任担保 [1] - 该授信担保事项尚需提交公司股东会审议 [1] 子公司运营支持 - 授信主体为全资子公司湖北益丰大药房连锁有限公司 [1] - 授信类型为银行综合授信额度 [1] - 担保方式为连带责任担保 [1]

行业投资评级 - 报告对2025年医药行业增长保持乐观态度，认为投资机会将百花齐放 [9] - 创新药、医疗器械、创新链（CXO+生命科学服务）、医药工业等细分领域均存在投资机会 [9][10] 核心观点 医药板块整体观点 - 当前医药板块估值处于低位，公募基金（剔除医药基金）对医药板块配置处于低位 [9] - 美债利率等宏观环境因素积极恢复，大领域大品种对行业拉动效应明显 [9] - 预计2025年创新产品收入占比将首次突破50%，2027年提升至60% [33] 细分领域观点 创新药 - 国内创新药行业正从数量逻辑向质量逻辑转换，进入产品为王阶段 [9] - 建议关注百济、信达、康方、翰森、科伦、贝达等具备差异化管线及国际化能力的公司 [9] - 中国生物制药创新产品收入占比从2018年12%提升至2024年41.8%，预计2025年突破50% [33] 医疗器械 - 影像类设备招投标量回暖明显，家用医疗器械受益补贴政策 [9] - 发光集采加速国产替代，骨科集采后恢复较好增长 [9][34] - 神经外科领域集采后放量和进口替代加速，创新新品带来增量收入 [9] - 低值耗材海外去库存影响出清，新客户订单上量 [38] 创新链（CXO+生命科学服务） - 海外投融资回暖，国内投融资底部盘整有望触底回升 [9] - CXO产业周期趋势向上，25年有望重回高增长车道 [9] - 生命科学服务行业需求复苏，供给端出清持续 [41] 医药工业 - 特色原料药行业成本端改善，估值处于近十年低位 [9] - 专利悬崖下关注重磅慢病产品增量，2019-2026年全球近3000亿美元原研药专利到期 [48] - 建议关注同和药业、天宇股份、华海药业等原料制剂一体化企业 [50] 中药 - 基药目录颁布预期强烈，独家基药增速远高于非基药 [10] - 国企改革推动基本面提升，重点关注昆药集团等 [10] - OTC企业兼具老龄化属性+中药渗透率提升+医保免疫优势 [10] 药房 - 处方外流提速，电子处方流转平台逐步建成 [10] - 竞争格局优化，上市连锁具备显著优势 [10] - 建议关注老百姓、益丰药房、大参林等 [10] 医疗服务 - 反腐+集采净化市场环境，民营医疗综合竞争力有望提升 [10] - 商保+自费医疗快速扩容带来差异化优势 [10] - 推荐固生堂、华厦眼科、普瑞眼科等 [10] 血制品 - 浆站审批倾向宽松，采浆空间进一步打开 [10] - 疫情放开后供给端和需求端弹性有待释放 [10] - 建议关注天坛生物、博雅生物 [10] 脑机接口专题 技术分类 - 侵入式：信号质量最佳但手术风险高，市场份额占比7% [13][16] - 半侵入式：信号质量中等，市场份额占比15% [13][16] - 非侵入式：安全性高但信号精度低，市场份额占比78% [13][16] 市场空间 - 全球市场规模：2019年12亿美元→2023年19.8亿美元→2029年76.3亿美元（CAGR 25.2%） [21][22] - 中国市场规模：2020年10亿元→2023年17.3亿元→2029年105亿元（CAGR 35.5%） [21][23] 政策支持 - 2024年以来国家层面出台多项支持政策，涵盖技术研究、应用推广、标准制定等 [18][20] - 2025年医保局专门设立脑机接口医疗服务价格项目 [18] - 北京、上海率先出台地方性行业政策 [20] 产业链 - 上游：脑机接口芯片、基础数据库和系统软件 [28] - 中游：硬件设备制造、软件/算法开发 [28] - 下游：医疗健康、商业娱乐、公共事业等应用场景 [28] 重点公司 - 翔宇医疗：康复类脑机接口，2025年预计推出20-30款搭载脑机接口技术的康复设备 [30] - 诚益通：确立"侵入式与非侵入式"双轨并行战略，三款融合脑机接口技术的康复设备样机已发布 [30] - 创新医疗：通过博灵脑机布局外骨骼类脑机接口，已获授权专利14件 [31] - 迈普医学：覆盖侵入式脑机接口手术所需关键植入耗材 [32] - 三博脑科：推进脑机接口产学研合作，参与全球首例介入式脑机接口辅助人体患肢运动功能修复试验 [32]