行业定位与转型方向 - 融资租赁行业正从简单的“租设备”和“类信贷”向新质生产力发展的“价值伙伴”转型 [2] - 行业价值重估源于市场对其产业赋能能力的再认知，服务内涵延伸至“产业金融”的深层维度 [2][3] - 行业目标是成为新质生产力成长阶段的“孵化器”，功能上不仅要“融资、融物”，更要“融智、融伴” [3] 大会核心主题与目标 - 大会聚焦“新质”发展，主题为“融物承新 租赢未来”，旨在搭建全生态产融圈层 [2][3][5] - 目标是通过跨行业互动，推进融资租赁高质量转型发展，构建产业金融生态圈 [2][3] - 论坛将探讨人工智能制造、新能源产业规模化布局及低空经济场景等前沿领域 [3] 主要议程与议题设置 - 上午场议程包括领导致辞、主旨演讲及“产业迭代与融资租赁转型”的总编辑对话 [6][7] - 主旨演讲涵盖“十五五”时期产融强国赋能实体经济、全球租赁战略实践及服务新质生产力的战略探索等议题 [6][7] - 下午场设置多个行业圆桌，重点讨论绿色储能产业、人工智能对传统产业的智慧再造、低空产业布局及租赁资产合规流转 [7][8][9] 参与机构与嘉宾构成 - 大会汇聚监管机构、经济学家、金融基础设施、主流融资租赁机构及全球知名新质企业 [2][6] - 参与嘉宾包括中国首席经济学家论坛理事长连平，以及华融金租、海通恒信、中银金租、中交租赁等多家头部租赁公司董事长 [6][7] - 圆桌讨论由行业协会秘书长、租赁公司高管及新质科技企业负责人共同参与，如中关村储能联盟、TCL光伏科技、西井科技等 [7][8][9] 行业认可与生态建设 - 大会将举行“融资租赁新质产融生态联盟成立仪式”，旨在加强产业协同 [6] - 设置“融资租赁机构综合质量典范”和“融资租赁机构ESG影响力典范”授牌环节，全行业各评定15家 [9] - 活动由第一财经携手上海交易集团主办，凸显平台对构建产融生态圈的支持 [2]

公司业务模式与价值主张 - 公司为缺乏合规资质的助贷机构共享国家融资租赁牌照与科技风控体系，帮助其规避政策风险，共同开拓车辆金融业务市场 [1] - 公司为希望扩大销量的设备厂商搭建“超 M+1 订单即时债转”和“逾期资产高效处置”机制，快速化解坏账风险，保障厂商权益 [1] - 公司为资金方提供AI风控系统与GPS动态监控，使租赁资产状态实时可查，资金流向全程透明，以打消其投资不安全的顾虑 [1] - 公司的愿景是“科技驱动产融，打造中国领先的融资租赁价值平台” [3] 公司核心竞争力 - 公司的AI风控系统能在几秒钟内完成风险评估，精准识别潜在隐患 [3] - 公司核心团队由8位金融行业资深精英组成，拥有10年以上实战经验，曾主导数亿元级资产项目，能提前预判行业风险 [3] - 2024年公司由善融信达战略控股后，获评“陕西省融资租赁创新突破企业”，并入选陕西行业50强 [3] 未来发展战略 - 公司计划三年内覆盖全国核心经济圈，目标是成为新能源与高端装备租赁头部服务商 [5] - 公司以“诚信、创新、担当、共赢”为核心价值观，践行“以金融活水滋养实业”的承诺 [5] - 公司致力于持续守护个人、企业及产业链伙伴的核心价值，为中国式现代化的产融发展注入力量 [5][7]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 当前债市进入定价纠结时刻，长端利率横盘，波段操作难，资金向票息性价比高的方向聚集，寻找有相对性价比的资产是更优选择 [1][10] - 关注 7 月以来收益率上行大、修复慢的品种和主体，如普信债中高等级长久期品种及部分 5 年以内特定发行人 [2][10] - 部分私募债、永续债品种利差高，可牺牲流动性获取高票息，关注永续债有超额收益的主体 [3][14] - 二永债相比普信债有性价比，但面临基金销售费用新规考验，适合特定账户；3 年中高等级券商次级债有票息优势，适合对流动性要求不高的账户 [3][5] 根据相关目录分别总结 城投债 - 净融资为负且流出规模扩大，2025 年 11 月 1 - 16 日发行 2055 亿元同比降 751 亿元，到期 2473 亿元，净流出 418 亿元，江苏为最大拖累 [26] - 一级认购情绪略降但仍处高位，3 倍以上认购数量占比降 5 个百分点至 68% [26] - 发行利率降至历史低位，11 月以来 1 - 3 年、3 - 5 年和 5 年以上加权平均发行利率分别较 10 月下行 14bp、21bp、17bp 至 2.13%、2.48%、2.39% [26] - 二级市场 3 - 5 年行情渐歇，信用利差小幅走扩，多数品种收益率窄幅波动，部分品种利差走扩 2 - 4bp，1 年 AA - 利差收窄 4bp [27] - 流动性较高，各期限成交低估值幅度大多在 1bp 内，短久期下沉品种表现好，部分主体短债活跃且低估值幅度大 [31] 产业债 - 11 月以来发行和净融资同比增加，1 - 16 日发行 3550 亿元同比增 922 亿元，净融资 1265 亿元同比增 674 亿元，采掘、综合、煤炭行业净融资规模大 [34][37] - 发行情绪小幅转弱，全场倍数 3 倍以上占比由 36%降至 34%，2 - 3 倍占比由 22%升至 31% [34] - 3 - 5 年发行占比明显增加，由 10 月的 13%升至 20%，发行利率全线下行，3 - 5 年下行 21bp 至 2.16%，相比城投债部分期限发行利率低 [35] - 经纪商成交显示买盘情绪稳定，TKN 占比由 72%升至 73%，低估值占比从 57%降至 55%，成交明显降久期，高评级成交占比下降 [37] 银行二永债 - 2025 年 11 月 10 - 14 日，海峡银行等发行二级资本债和永续债，部分暂未披露发行利率 [40] - 二级市场收益率普遍下行 1 - 5bp，2 - 5 年表现占优，信用利差普遍收窄，与同期中短票相比补涨，相对利差普遍收窄 [40] - 经纪商成交显示成交情绪回暖，二级资本债、永续债 TKN 占比上升，低估值占比回升，不同类型银行成交期限结构有变化，城商行二级资本债成交降久期且向中低等级扩散 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 用于化债的地方债发行接近尾声，特殊再融资债限额基本用完，特殊新增专项债超限额或用于偿还企业拖欠款 [2][14][20] - 多数省份发债城投主体退平台进度超50%，辽宁、贵州等地滞后，后续化债资源或倾斜 [3][27] - 市场化经营主体数量增加但债券融资规模未显著提升，转型效果待察，传统信用债供需仍偏紧，后续市场化主体存续债券定价或分化 [3][35] - 本周信用债一级市场发行量和偿还量环比增加，净融资额环比减少，资产支持证券净融资额环比增加；二级市场成交量环比减少，不同评级期限信用债收益率波动小，多数行业信用利差小幅走扩 [4][6][36][46] - 2025Q4 - 2026Q2摊余定开债基集中开放，或利好3 - 5Y中长久期普信债，二永债行情或滞后演绎，建议关注高评级中期票据 [7][75][76] 根据相关目录分别进行总结 平台市场化转型成效分析 - 用于化债地方债：特殊再融资债2025年分配的2万亿限额已发行19934亿元，除河南外各地完成发行；特殊新增专项债截至2025/11/9发行12818亿元，超8000亿限额部分或用于偿还企业拖欠款 [2][14][20] - 发债城投主体退平台：2025/1/1 - 11/9有179家发债城投主体公告退平台，多数省份进度超50%，辽宁、贵州进度分别为23%、38%，后续化债资源或倾斜 [24][27] - 平台市场化转型效果：市场化经营主体数量增加，但债券融资规模未显著提升，存续债券规模未增或因主体资产质量等弱、监管审核谨慎、投资人认可度有限，转型效果待察，后续市场化主体存续债券定价或分化 [3][31][35] 一级市场情况 - 净融资规模：本周信用债净融资额1549亿元，环比减少305亿元；资产支持证券净融资额359亿元，环比增加185亿元；分产品看，城投、产业债净融资额环比减少，金融债环比增加 [36] - 发行成本：本周AA产业债发行利率上升30BP至3.03%，其余不同评级券种发行利率较上周波动在15BP以内 [45] 二级市场情况 - 成交情况：本周信用债成交量环比减少518亿元，城投、产业债成交量减少，金融债增加；资产支持证券成交量增加14亿元 [46] - 收益率：本周不同评级期限信用债收益率较上周波动不超3BP [49] - 信用利差：除AA+电气设备等行业信用利差压缩外，其余行业不同评级信用利差小幅走扩；城投债不同期限信用利差波动不超2BP；产业债不同期限评级信用利差波动不超5BP；银行二永债信用利差压缩1 - 4BP [54][61][65] 本周债市舆情 - 本周狮桥融资租赁(中国)有限公司20只债项、中国电建集团湖北工程有限公司“源和4B”隐含评级调低，航天宏图信息技术股份有限公司主体及“宏图转债”债项评级调低 [72] 投资建议 - 央行本周逆回购净投放6262亿元，DR001收于1.45%较周一上涨；除部分行业信用利差压缩外，多数行业走扩，城投、产业债信用利差小幅波动，银行二永债信用利差压缩 [74] - 2025Q4 - 2026Q2摊余定开债基集中开放，利好3 - 5Y中长久期普信债，二永债行情滞后，建议关注高评级中期票据 [75][76]

行业趋势 - 东南亚正成为金融租赁公司和融资租赁公司出海的新目标，项目涉及工程设备、机械设备等多个领域[1] - 融资租赁出海是响应“一带一路”倡议，并成为公司业务增长的新思路[2] - 2024年中国对外非金融类直接投资达1438.5亿美元，同比增长10.5%，其中对东盟投资增长12.6%，主要流向新加坡、印尼与泰国[3] 市场机遇 - 受益于劳动力成本优势、自由贸易协定及稳定的政策环境，东南亚将吸引大量外资，尤其在电子、制造业等领域[1] - 2024年印尼融资租赁市场预计超350亿美元，细分领域年增速超20%[2] - 印尼的人口红利、基建潜力以及融资租赁不良率约0.85%（低于印尼总体2.5%的不良率）为业务打下坚实基础[2] - 中国产业升级与印尼多元金融需求相契合，公司应重点在科技领域进行长期布局[2] 业务实践与区域支持 - 远东宏信（天津）融资租赁有限公司采用设备跨境直租业务模式，将国产宽体自卸车出口至印尼雅加达[2] - 天津东疆综合保税区和上海临港新片区是融资租赁公司“走出去”的重要起点和产业集群地[2][3] - 上海临港新片区集聚超700家金融和投资类企业，企业本外币收支规模复合年均增速达50%以上[3] 挑战与制约 - 公司出海面临国内资金出境审批严格、海外融资成本高、东南亚国家金融环境不成熟、融资产品不完善等挑战[4] - 出海项目资金规模大、周期长，风险暴露时间较长，成功具有不确定性，需要强大的资金实力、资源调动能力和抗风险能力[6] - 除部分实力强的公司外，大多数公司资金实力和综合能力尚不足以涉足跨境租赁业务，国际化发展能力欠缺[6] 发展路径与工具 - 融资租赁出海离不开金融科技支持，需运用金融科技精准满足海外监管标准，用智能化流程降低本地运营成本，借数字化接口对接征信资源[5] - 需将金融科技从“趋势概念”转化为破解“效率低、合规难”痛点的实用工具[5] - 行业急需破解资金难题、机制约束，并提升自身实力以走向国际市场[1][6]

交易概述 - 公司作为出租人于2025年11月14日与承租人北京一龙恒业石油工程技术有限公司订立融资租赁协议V [1] - 交易包括购入承租人自有租赁资产V，转让价款为人民币1200万元，并将资产租回给承租人，租赁期为36个月 [1] - 总租赁款项约为人民币1325.13万元，其中融资租赁本金为人民币1200万元，融资租赁利息收入（含增值税）约为人民币125.13万元 [1] 租赁资产详情 - 租赁资产V为油气服务作业设备，账面净值约为人民币1202.2万元 [1] 业务影响 - 订立融资租赁协议是公司日常及一般业务的一部分，公司主要业务为向客户提供融资租赁及咨询服务 [1] - 该交易预期将为公司带来稳定收入及现金流 [1]

行业趋势：东南亚成为租赁业务出海新目标 - 东南亚正成为金融租赁公司和融资租赁公司出海的新目标，今年以来多家公司选择业务出海，项目涉及工程设备、机械设备等多个领域 [1] - 融资租赁出海显示出对“一带一路”倡议的响应，并成为公司自身业务增长的新思路 [2] - 在监管政策和地方政府双重支持下，融资租赁行业已形成多个行业集群，如天津东疆保税区和上海临港新片区 [3] 市场机遇与吸引力 - 受益于劳动力成本优势、自由贸易协定及稳定的政策环境，东南亚将吸引大量外资，尤其在电子、制造业等领域 [1] - 印度尼西亚融资租赁市场2024年预计超350亿美元，细分领域年增速超20% [2] - 越南近年来GDP年均增速保持在5%至7%，是东南亚增长最快的经济体之一，逐渐成为全球制造业和外贸的重要枢纽 [3] - 2024年中国对东盟的非金融类直接投资增长12.6%，主要流向新加坡、印度尼西亚与泰国，行业集中在租赁和商务服务等 [3] - 融资租赁不良率在0.85%左右，与印度尼西亚总体2.5%的不良率形成天然契合 [2] 业务实践与案例 - 远东宏信（天津）融资租赁有限公司采用设备跨境直租业务模式，将国产宽体自卸车出口至印度尼西亚雅加达 [2] - 交银金融租赁有限责任公司向某越南航空公司出租飞机提供3875万美元项目贷款 [3] - 民生金融租赁有限公司向江西赣锋锂业子公司提供5亿元租赁融资，用于支持非洲钾盐矿项目 [6] - 上海临港新片区截至2024年底集聚了超过700家金融企业和投资类企业，企业本外币收支规模复合年均增速达50%以上 [4] 面临的挑战与应对策略 - 国内资金出境审批严格、海外融资成本高、东南亚国家金融环境不成熟、融资产品不完善等因素是出海面临的挑战 [5] - 融资租赁出海项目多面临业务资金规模大、周期长、风险暴露时间长的特点，需要多方配合和整合资源 [7] - 运用金融科技精准满足海外市场监管要求与本地化需求，用智能化流程降低本地运营成本 [5] - 建议完善跨境投资法规，推动人民币与当地货币直接结算，简化出海审批流程，强化海外企业服务体系 [5] - 采取银租协同方式，联动境外分支机构，深入把控国别风险，精耕SPV运营及海外租赁物全周期管理 [6] 未来发展重点与方向 - 随着“十五五”时期到来，中国产业将进一步升级，融资租赁出海将有助于产业金融高质量发展 [1] - 未来应重点在科技领域进行长期布局，以更专业、高效、便捷的跨境租赁方案支持中资龙头企业全球化布局 [2][6] - 提升自身实力走向国际市场是行业需要思考的重要问题，大多数公司目前资金实力和综合能力尚不足以涉足跨境业务 [7]

交易概述 - 国银金租作为出租人，与承租人哈尔滨市双城区华热绿色电力有限公司及卖方湖南三一智慧新能源设计有限公司订立融资租赁安排 [1] - 交易于2025年11月14日（交易时段后）订立 [1] - 租赁期为216个月 [1] 交易结构 - 公司作为买方与承租人及卖方订立转让合同，以代价人民币15亿元向卖方购买交易标的（风力电站设备） [1] - 公司作为出租人与承租人订立融资租赁合同，同意向承租人出租该租赁物 [1] - 交易标的评估值约为人民币15.7亿元 [1] 交易标的详情 - 交易标的为承租人拥有的位于中国黑龙江省的风力电站设备 [1] - 卖方不单独核算交易标的的税前及税后利润 [1] 业务影响 - 融资租赁安排在一般及日常业务过程中订立 [1] - 订立融资租赁安排有益于增加公司融资租赁业务收入，符合公司业务发展策略 [1]

交易概述 - 兴业控股附属公司绿金租赁与承租人山东天弘化学订立融资租赁协议 [1] - 交易日期为2025年11月14日，绿金租赁以代价人民币3000万元（相当于约3288万港元）取得资产所有权 [1] - 资产将返租予承租人使用，期限为三年 [1] 交易资产 - 融资租赁资产为承租人位于中国山东省东营市的若干指定环保设备及设施 [1] 业务影响 - 订立融资租赁及附带文件是绿金租赁一般及正常业务过程的一部分 [1] - 该交易预期将为兴业控股集团提供稳定收益及现金流量 [1]

公司业务模式创新 - 狮桥融资租赁正突破传统业务边界，探索多元化服务模式 [1] - 公司将金融服务与资产管理、运营服务深度融合，提供覆盖设备全生命周期的综合解决方案 [3] - 服务模式实现从“融资”到“融物”再到“融智”的升级 [3] 行业影响与发展方向 - 业务模式创新提升了企业的综合服务能力 [3] - 为融资租赁行业如何更好地适应新时代产业发展需求提供了新的发展方向 [3]