报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年融资租赁类资产证券化产品发行单数及规模均增长，企业融资租赁类原始权益人主要是国企及其下属公司且集中度下降，汽车融资租赁类主要是民营企业且头部集中效应明显，主体信用等级为AAA的原始权益人发行规模占比高，企业类产品特定标识类型丰富，汽车类较集中，发行利率下行，二级市场交易活跃度上升 [82] 发行情况 总体情况 2025年交易所市场发行292单，规模2895.93亿元，数量增41单，规模升15.24%，占同期交易所市场企业资产证券化产品发行总规模比重19.82%，降0.25个百分点；企业融资租赁类237单，规模2238.87亿元，数量增40单，规模升15.90%；汽车融资租赁类55单，规模657.05亿元，数量增1单，规模升13.04% [4][5] 企业融资租赁类 - 发行场所：上交所174单，金额1667.28亿元，占74.47%；深交所63单，金额571.59亿元，占25.53% [9] - 原始权益人：前五大为远东国际等，前五大规模676.22亿元，占30.20%，降5.92个百分点；前十大规模967.22亿元，占43.20%，降6.62个百分点；国企及其下属公司为主，规模1932.26亿元，占86.30%；主体信用等级集中在AA级及以上，AAA级规模1068.48亿元，占47.72% [10] - 管理人：前五大为上海国泰君安等，前五大新增规模1187.27亿元，占53.21%；前十大新增规模1696.43亿元，占76.03% [13] - 特定标识：94单涉及，规模952.67亿元，占42.55%；前三大为“绿色”等，含两及以上标识产品24单，规模198.24亿元，占20.81% [15][16] - 产品规模：单笔最高45.54亿元，最低1.37亿元；(5, 10]亿元区间单数最多，119单，占41.15% [18] - 期限：最短1.44年，最长14.93年；(1, 3]年单数和规模最高，111单，占45.68% [19][20] - 级别：AAAsf级占91.11%，AA + sf级占2.42%，与2024年比，AAAsf级降0.90个百分点，AA + sf级增1.04个百分点 [21] - 发行利率：1年期左右AAAsf级最低1.70%，最高3.20%，利率中枢1.75% - 2.25%，中位数降约34BP [23] 汽车融资租赁类 - 发行场所：上交所35单，金额472.76亿元，占71.95%；深交所20单，金额184.29亿元，占28.05% [45] - 原始权益人：前五大为平安国际等，前五大规模409.48亿元，占62.32%，降4.41个百分点；前十大规模543.59亿元，占82.73%，降0.22个百分点；民营企业为主，规模363.18亿元，占55.27%；AAA级规模344.44亿元，占52.42% [46] - 管理人：前五大为平安证券等，前五大新增规模558.63亿元，占85.02% [49] - 特定标识：13单涉及，规模163.57亿元，占24.89%；标识4个，“两新”等对应单数和规模占比不同 [52] - 产品规模：单笔最高34.68亿元，最低3.64亿元；(5, 10]亿元区间单数最多，32单，占38.20% [56] - 期限：最短1.90年，最长7.05年；(3, 5]年单数最多，25单，占54.77% [57] - 级别：AAAsf级占84.52%，AA + sf级占5.33%，与2024年比，AAAsf级降0.37个百分点，AA + sf级增0.43个百分点 [59] - 发行利率：1年期左右AAAsf级最低1.75%，最高2.40%，利率中枢1.72% - 2.22%，中位数降约33BP [61] 发行利差统计分析 企业融资租赁类 - 与国债比：2025年1年期AAAsf级发行利差平均值收窄，3年期扩大 [30] - 与AAA级企业债比：2025年1年期AAAsf级发行利差平均值略收窄，3年期扩大；1年期平均发行利率降38BP [33][34] 汽车融资租赁类 - 与国债比：2025年1年期AAAsf级发行利差平均值明显收窄 [69] - 与AAA级企业债比：2025年1年期AAAsf级发行利差平均值明显收窄；1年期平均发行利率降47BP [73][74] 备案情况 企业融资租赁类 2025年223单完成备案，规模2066.04亿元，数量增25单，规模升2.17% [36] 汽车融资租赁类 2025年57单完成备案，规模675.38亿元，数量不变，规模升7.24% [76] 二级市场交易情况 企业融资租赁类 2025年成交5581笔，增1192笔；规模868.68亿元，升19.44%；占当期企业资产支持证券成交总规模8.09%，降2.71个百分点 [38] 汽车融资租赁类 2025年成交1378笔，增398笔；规模238.24亿元，增43.49%；占当期企业资产支持证券成交规模2.22%，降0.25个百分点 [78] 2026年到期情况分析 企业融资租赁类 预计到期509支，规模999.24亿元，占2026年全部到期证券规模12.53%；远东国际等原始权益人到期情况不同 [39][40] 汽车融资租赁类 预计到期126支，规模247.89亿元，占全部到期证券规模3.11%；平安国际等原始权益人到期情况不同 [79]

文章核心观点 - 2025年由第一财经、上海市融资租赁行业协会和上海交易集团联合打造的“融资租赁产融讲坛”系列公益活动，旨在通过聚焦前沿行业主题，助力融资租赁公司破解业务痛点、促进产融对接，并提供一个深度交流平台，以推动租赁业高质量发展 [1] 活动概况与目标 - 该系列公益活动在2025年获得业内关注和租赁机构积极参与 [1] - 全年活动围绕跨境租赁、资产证券化、生物医药、文旅产融租赁、低空与航空租赁、科创租赁认股权等多个前沿主题展开 [1] - 活动目标在于尝试助力融资租赁公司破解业务痛点、难点，促进产融对接 [1] - 活动为全国融资租赁公司与产业方提供了深度交流平台，切实推动租赁业高质量发展的业务探索 [1] - 2026年，这一公益项目将继续展开，聚焦更前沿的行业话题与实务操作 [5] 首场讲坛详情（2025年2月） - 首场讲坛于2月5日启动，聚焦“地缘变局下的航运业（船舶资产）风险与机遇”[3] - 讲坛特邀全球历史最悠久、最具影响力的海事航运资讯机构Lloyd's List Intelligence，在上海举办《全球变局之下的航运企业应对之策》专题闭门沙龙 [3] - 讨论围绕全球海域地缘政治冲突升级对航运贸易链的冲击展开深入探讨，并从船舶运营风险识别持续深入 [3] - 全球海事领域权威媒体《劳氏日报》主编沈慈晨深入解读了国际制裁政策要点，为航运企业合规经营提供权威指引 [3] - 洲际船务发展（新加坡）有限公司副总经理张骏从实务角度分析了航运业务风险与机遇，分享了一线操作经验 [3] - 上海四维乐马律师事务所李迎春律师以第三方视角剖析了航运企业面临的法律风险及应对策略 [3] - 众多航运企业、船舶央企、金融租赁、融资租赁公司人员参与了讲坛学习及交流 [3] 未来计划与参与方式 - 2026年的讲坛计划聚焦更前沿的行业话题与实务操作 [5] - 活动欢迎感兴趣的融资租赁公司及相关领域的产业方及服务机构参与，共谋发展 [5] - 活动动态以官方预告为准，报名需留意后续通知 [5] - 提供了主办方的联系人、联系电话及联系邮箱以供详情及合作咨询 [5]

文章核心观点 - 由第一财经、上海市融资租赁行业协会和上海交易集团联合打造的“融资租赁产融讲坛”系列公益活动，旨在助力融资租赁公司破解业务痛点、促进产融对接，为租赁公司与产业方提供深度交流平台，推动租赁业高质量发展 [1] 2025年讲坛活动回顾 - 2025年全年讲坛围绕跨境租赁、资产证券化、生物医药、文旅产融租赁、低空与航空租赁、科创租赁认股权等主题展开 [1] - 首场讲坛于2月5日启动，聚焦地缘变局下的航运业（船舶资产）风险与机遇，主题为《全球变局之下的航运企业应对之策》 [3] - 首场讲坛特邀全球历史最悠久、最具影响力的海事航运资讯机构Lloyd's List Intelligence参与 [3] - 《劳氏日报》主编沈慈晨深入解读国际制裁政策要点，为航运企业合规经营提供权威指引 [3] - 洲际船务发展（新加坡）有限公司副总经理张骏从实务角度分析航运业务风险与机遇，分享一线操作经验 [3] - 上海四维乐马律师事务所李迎春律师以第三方视角剖析航运企业面临的法律风险及应对策略 [3] - 众多航运企业、船舶央企、金融租赁、融资租赁公司人员参与讲坛学习及交流 [3] 2026年讲坛计划展望 - 2026年该公益项目将继续展开，聚焦更前沿的行业话题与实务操作 [5] - 计划中的主题包括：国际局势动荡下航运企业应对策略（2月）、融资租赁赋能上市公司产融沙龙（3月）、租赁+储能行业闭门会（4月）、汽车租赁业务管理与风险（5月）、具身智能租赁联动研讨（6月） [6] - 活动地点主要在上海和北京 [6] - 详细时间及内容以实际预告为准 [6]

文章核心观点 - 地方金融组织正经历深度洗牌 行业从“数量扩张”的旧逻辑全面转向“质量求生”的新阶段 清退不合规机构、规范行业秩序以推动其回归服务实体经济本源 [1][4][7] 地方金融组织清退现状与数据 - 2025年1月至2026年1月底 深圳市有288家融资租赁公司通过注销、吊销、除名、变更名称和经营范围等方式退出行业 [2] - 2025年3月至2026年1月 深圳市有441家商业保理公司通过注销、吊销、除名等方式退出市场 [2] - 截至2025年9月末 全国有小额贷款公司4863家 较2024年末减少近400家 [3] - 湖南省公示的第一批“失联”“空壳”地方金融组织名单包括小额贷款公司16家、融资租赁公司44家、商业保理公司5家 [2] - 湖北省同意注销武汉市两家小额贷款公司 河南省撤销多家小额贷款公司业务资质 主要原因为“超六个月无正当理由未开展放贷业务” [3] 监管政策与行业整顿动因 - 2024年4月监管部门下发通知 要求对地方金融组织的类别和机构总量“只减不增” 对数量过剩行业继续推动压降存量 [4] - 金融监管总局发布《小额贷款公司监督管理暂行办法》 明确了业务范围、贷款集中度比例、单户贷款余额上限、关联交易管理、不良贷款划分标准、资金专户管理及信息披露等规范 [4] - 行业清提速动因包括：监管趋严明确压降方向、金融风险防控需要、市场竞争加剧下的主动退出与被动挤出、合规成本上升导致弱势机构难以为继 [5] - 当前退出属于行业清理整顿关键阶段 通过“减量提质”促进行业高质量发展 主要由监管驱动 也包含部分互联网平台或实业集团主动调整战略的市场因素 [6] 行业影响与发展趋势 - 清退直接效应是净化金融生态、优化资源配置 让金融资源从“空壳”机构向合规优质机构集中 避免资源错配与浪费 [7] - 常态化退出机制逐步形成 有利于规范市场秩序 促进良性竞争 [7] - 地方金融组织主体清退在2024年、2025年已基本完成 目前处于收尾阶段 预计到2026年底将完成阶段性出清目标 [7] - 有行业协会人士测算 全国小贷公司数量未来或进一步缩减至约4000家左右 以在满足普惠金融需求的同时利于行业长期稳定 [7] - 行业已从“数量扩张”阶段迈入“质量求生”阶段 合规能力、专业化水平与差异化竞争力成为决定机构生存空间的关键变量 [8] - 随着尾部和“空壳”公司逐步退出 资金来源合规、利率合规、风控能力较强的机构将成为市场主流 [7]

公司战略定位与业务模式 - 公司充分发挥与实体经济高度链接的特性以及“融资+融物”的业务属性优势 坚持将绿色金融深度融入业务布局与实践 成为推动产业升级与绿色转型的重要金融力量 [1][2] - 公司积极响应国家“双碳”战略 扎实做好“绿色金融”大文章 主动融入新发展格局 [2][4] 绿色金融业务实践 - 聚焦水电、风电、水利等绿色产业 服务国计民生 [4] - 在西藏扎拉水电站项目中 根据项目资金量大、参与方多的特点精准对接客户需求 在多个关键节点制定专业金融服务方案并定制还款节奏 该水电站投产后年发电量可达39.46亿千瓦时 每年可节约标准煤130万吨 [6] - 在光伏领域 持续赋能行业发展 例如为青海格尔木A光伏电站匹配专项授信资源 解决其因资金短缺导致的产能扩张瓶颈 [6] - 在充电基础设施领域 以创新融资租赁模式赋能城市充电运营商 帮助客户盘活设备资产、补充流动资金 助力其业务规模化高速增长 [7] - 在新能源商用车领域 深入挖掘港口短运、省际运输、城市配送等细分领域需求 创新设计纯电轻卡、换电重卡融资租赁产品 降低车辆购置成本 助力物流企业淘汰高污染老旧车辆 填补行业绿色金融服务空白 [7] 绿色金融工具创新与市场认可 - 2025年 公司持续推进绿色直接融资 相继发行2025年度第一期绿色中期票据续发募集项目、2025平安租赁安新23期绿色资产支持专项计划等创新产品 有效引导资金投向新能源领域 [8] - 2025年 公司荣获2024年度上海证券交易所公司债券优秀发行人、2024年度最佳服务国家战略资本市场创新融资奖等十余项重要奖项 [8] 企业社会责任与“租赁+公益”模式 - 公司首创“租赁+公益”模式 升级打造产融互动平台 携手产业伙伴与客户服务乡村振兴 [10] - 2025年7月 “金色阳光之路”第十三站走进云南河口竹林寨小学 历时20天为学校建成30千瓦分布式光伏电站 预计年均发电量超2.5万度 可100%覆盖全校用电需求 [12] - “金色阳光之路”公益项目自2017年启动 截至2025年已累计捐赠204.8kW分布式光伏 覆盖广西、陕西、新疆、甘肃、青海、云南、四川、贵州、内蒙古等13个偏远地区 为2700余名孩子改善教学环境 [13] - 2025年10月 “金砖筑梦”第六站来到四川凉山昭觉县四开镇中心小学 为学校捐建符合标准的新篮球场并配套捐赠体育器材 [15] - “金砖筑梦”公益项目自2020年启动 聚焦校园基础设施修葺与升级 已走过湖北、青海、陕西、四川等地 为5000余名师生送去食堂、厨房、篮球场、盥洗室等设施 [15] 未来发展方向 - 公司将继续坚守“服务实体经济、推动行业进步、助力产业升级”的三大初心 深化绿色金融创新与“租赁+公益”实践 [15] - 公司致力于成为国际领先、专注行业、服务实体、模式独特的创新型租赁专家 [15]

公司债券回售与转售实施结果 - 公司完成对"24恒信G1"债券的全部转售，转售金额为8亿元人民币，未转售债券注销金额为0元 [1] - 本期债券为海通恒信2024年面向专业机构投资者公开发行的第一期公司债券，回售实施结果公告明确了转售细节 [1]

核心观点 - 仲利国际融资租赁有限公司在2025年末接连获得三项人力资源权威荣誉，彰显其强大雇主品牌影响力，其以人为本、系统创新的人力资源管理体系为行业提供了卓越范本 [1] 核心理念与企业文化 - 公司人力资源管理的基石是“价值、成长、诚信、纪律”的企业文化，视员工为“最宝贵财富” [3] - 致力于构建员工与企业价值共生的生态，关注员工全职业生涯周期，目标是“双向赋能、共同成长” [3] - 实现从“人力成本”到“人力资本”直至“人才价值伙伴”的认知跃迁，使员工个人成长与组织战略发展高度同频 [3] 创新实践与人才培养体系 - 构建了以师徒带教、轮岗全面学习为核心的系统化员工发展体系，深度融合经验传承与多岗位实践 [4] - 该体系有效加速了人才复合能力的培养，并将学习成果直接转化为业务创新动力 [4] - 面对AI时代，公司前瞻性地将数智化战略融入人力资源规划，积极探索人机协作新模式 [4] 战略价值与行业意义 - 公司将人力资源管理从后台支持职能提升为战略核心驱动力，使人才培养与组织能力建设紧密对齐业务战略 [5] - 实现了人才成长与业务发展的正向闭环，打造了吸引、保留与激励人才的良性循环 [5] - 持续获得的雇主品牌荣誉证明，对员工成长与体验的投资是驱动组织韧性、实现高质量可持续发展的战略智慧与关键投资 [5] - 公司的人力资源管理范本为融资租赁行业的人才建设提供了启示，即企业与人才共生共长才能在时代浪潮中行稳致远 [8]

国家战略与行业背景 - 国家提出加快经济社会发展全面绿色转型，以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长 [1] - 绿色已成为高质量发展的鲜明底色，行业需服务于美丽中国建设与生态安全屏障筑牢 [1] 公司绿色金融业务布局与实践 - 公司充分发挥融资租赁“融资+融物”的业务属性优势，将绿色金融深度融入业务布局，成为推动产业升级与绿色转型的重要金融力量 [1] - 公司聚焦绿色产业，将融资租赁服务配置到水电、风电、水利等重大工程项目，以及新基建、新能源等领域 [2] - 公司创新绿色金融工具，2025年相继发行绿色中期票据续发募集项目、绿色资产支持专项计划等产品，引导资金投向新能源领域 [4] - 2025年，公司荣获上海证券交易所公司债券优秀发行人、最佳服务国家战略资本市场创新融资奖等十余项重要奖项，业界认可其在绿色金融领域的卓越表现与创新实践 [4] 具体绿色产业项目与成果 - **水电领域**：公司为西藏扎拉水电站（首座装机超百万千瓦）提供金融服务，保障项目顺利推进，该水电站投产后年发电量可达39.46亿千瓦时，每年可节约标准煤130万吨 [2] - **光伏领域**：公司为青海省格尔木A光伏电站提供专项授信资源，解决其产能扩张的资金瓶颈，助力绿色电能稳定产出 [3] - **充电基础设施**：公司以创新融资租赁模式赋能南京某头部充电运营商，助其盘活设备资产、补充流动资金，实现业务规模化高速增长 [3] - **新能源商用车**：公司深入挖掘港口短运、省际运输、城市配送等领域需求，创新设计纯电轻卡、换电重卡融资租赁产品，降低车辆购置成本，推动物流领域绿色低碳转型 [3] 企业社会责任与“租赁+公益”模式 - 公司首创“租赁+公益”模式，升级打造产融互动平台，携手产业伙伴与客户，以金融暖流润泽乡村振兴沃土 [5] - **“金色阳光之路”公益项目**：自2017年起，通过捐建分布式光伏电站改善偏远地区学校教学环境，截至2025年已累计捐赠204.8kW分布式光伏，为超过2700名偏远地区孩子提供绿色电力 [6] - 2025年7月，项目第十三站为云南河口竹林寨小学建成30千瓦分布式光伏电站，预计年均发电量超2.5万度，可100%覆盖全校用电需求 [6] - **“金砖筑梦”公益项目**：自2020年起，依托工程建设领域专业积淀，聚焦乡村校园基础设施修葺与升级，已为超过5000名师生送去食堂、厨房、篮球场等设施 [7] - 2025年10月，项目第六站为四川凉山昭觉县四开镇中心小学捐建符合标准的崭新篮球场及体育器材 [7] 公司未来发展方向 - 公司将继续坚守“服务实体经济、推动行业进步、助力产业升级”的三大初心 [7] - 未来将深化绿色金融创新与“租赁+公益”实践，在推动经济社会可持续发展的进程中持续贡献专业力量 [7] - 公司致力于成为国际领先、专注行业、服务实体、模式独特的创新型租赁专家 [7]

国家战略与行业背景 - 国家提出加快经济社会发展全面绿色转型，以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长 [1] - 绿色已成为高质量发展的鲜明底色，目标是建设美丽中国，筑牢生态安全屏障，增强绿色发展动能 [1] 公司战略定位与业务模式 - 公司作为平安集团旗下专业融资租赁子公司，坚持可持续发展理念，将绿色金融深度融入业务布局与实践 [1] - 公司充分发挥与实体经济高度链接的特性以及“融资+融物”的业务属性优势，成为推动产业升级与绿色转型的重要金融力量 [1] - 公司积极响应国家战略，扎实做好“绿色金融”大文章，主动融入新发展格局，将融资租赁服务配置到重大工程建设项目及新基建、新能源领域 [2] 绿色金融业务实践：清洁能源项目 - 在西藏扎拉水电站项目中，公司根据其资金量大、参与方多的特点，精准对接客户需求，在关键节点制定专业金融服务方案并定制还款节奏 [4] - 扎拉水电站投产后，年发电量可达39.46亿千瓦时，每年可节约标准煤130万吨 [4] - 在光伏领域，公司持续赋能行业发展，为青海格尔木A光伏电站匹配专项授信资源，解决其因资金短缺导致的产能扩张瓶颈 [4] 绿色金融业务实践：绿色交通与基础设施 - 在充电基础设施领域，公司以创新融资租赁模式赋能城市充电运营商，帮助其盘活设备资产、补充流动资金，助力业务规模化高速增长 [5] - 在新能源商用车领域，公司深入挖掘港口短运、省际运输、城市配送等细分领域需求，创新设计纯电轻卡、换电重卡融资租赁产品 [5] - 公司通过多元化绿色金融产品降低新能源车辆购置成本，助力物流企业淘汰高污染、高能耗老旧燃油车，推动物流领域绿色低碳转型 [5] 绿色金融创新与市场认可 - 2025年，公司为支持绿色产业发展，持续推进绿色直接融资，发行了2025年度第一期绿色中期票据续发募集项目、2025平安租赁安新23期绿色资产支持专项计划等创新产品 [7] - 2025年，公司先后荣获2024年度上海证券交易所公司债券优秀发行人、2024年度最佳服务国家战略资本市场创新融资奖等十余项重要奖项 [7] 企业社会责任：“租赁+公益”模式 - 公司首创“租赁+公益”模式，升级打造产融互动平台，携手产业伙伴与客户，让金融暖流润泽乡村振兴 [8] - 2025年7月，“金色阳光之路”第十三站走进云南河口竹林寨小学，为学校建成30千瓦分布式光伏电站，预计年均发电量超2.5万度，可100%覆盖全校用电需求 [10] - “金色阳光之路”公益项目自2017年发起，截至2025年已累计捐赠204.8kW分布式光伏，为13个偏远地区的2700余名孩子提供绿色电力 [10] - 2025年10月，“金砖筑梦”第六站来到四川凉山昭觉县四开镇中心小学，为学校捐建符合标准的崭新篮球场并配套捐赠体育器材 [12] - “金砖筑梦”公益项目自2020年启动，已陆续走过湖北、青海、陕西、四川等地，为5000余名师生送去食堂、厨房、篮球场、盥洗室等设施 [12] 未来展望 - 公司未来将继续坚守“服务实体经济、推动行业进步、助力产业升级”的三大初心 [12] - 公司计划深化绿色金融创新与“租赁+公益”实践，在推动经济社会可持续发展的进程中持续贡献专业力量 [12] - 公司目标是成为国际领先、专注行业、服务实体、模式独特的创新型租赁专家 [12]

公司近期融资租赁业务 - 公司于2026年2月11日与荥经县信达新材料有限公司订立融资租赁协议II，购入租赁资产II的转让价款为人民币4900万元，租赁期为36个月，总租赁款项约为人民币5374万元，其中包括融资租赁本金人民币4900万元及融资租赁利息收入（含增值税）约人民币474万元 [1] - 在过去十二个月内，公司于2025年5月14日与眉山博雅光学有限公司订立融资租赁协议I，购入租赁资产I的转让价款为人民币2000万元，租赁期为36个月，总租赁款项约为人民币2197万元，其中包括融资租赁本金人民币2000万元及融资租赁利息收入（含增值税）约人民币197万元 [1] 租赁资产详情 - 租赁资产I为泰勒轮廓仪等生产设备，其账面净值约为人民币2031万元 [1] - 租赁资产II为铱坩锅等生产设备，其账面净值约为人民币5279万元 [1] 业务性质与影响 - 公司的主要业务是向客户提供融资租赁及咨询服务 [1] - 订立融资租赁协议是公司部分日常及一般业务，预期将为公司带来稳定收入及现金流 [1]