科技赋能牡丹产业 - 北京林业大学牡丹国际研究院院长成仿云指出漷县镇以运河串联北京、洛阳、菏泽的文化脉络，具备独特优势，建议借助科技力量推动牡丹在化妆品、康养、药用等领域的开发[2] - 中国科学院植物研究所研究员舒庆艳提出将科研知识转化为科普内容，深入挖掘牡丹中药文化，并利用技术实现牡丹四季开放，建议通过废料深加工降低成本[2] - 中国科学院植物研究所副研究员徐文忠指出芍药在中药材、化妆品等领域具有广阔前景，其杂交技术可拓展牡丹产品多样性，提升产业链附加值[2] 文旅融合与IP打造 - 山东省菏泽市牡丹发展服务中心副主任刘继国建议打造林下康养牡丹示范地，深度挖掘北京本地及南北运河文化，与菏泽黄河牡丹文化形成呼应，开发系列文创产品[3] - 中国传媒大学文化产业管理学院杨剑飞指出需强化"水木共生"叙事，通过数字文创、影视联名等形式塑造年轻化、国际化文化符号[4] - 北京物资学院大运河研究院专家朱群芳教授提出融合大运河文化、牡丹文化与康养文化，打造集科普研学、康养生活、林下经济于一体的文旅融合示范区[4] 企业实践与多元发展 - 陕西村上文旅集团董事长郭强提出"文旅+产业+合作社"模式，打造集研学、康养、消费于一体的"乡村生活综合体"[5] - 华蓝瑞兆文旅执行董事赵峥建议开发牡丹音乐节、元宇宙体验等新业态，注重经济测算与融资创新[5] - 菏泽诚美牡丹产业园李洪勇指出丰富牡丹花期品种、延长观赏期的重要性[5] 产学研协同与产业落地 - 漷县镇人民政府与华顺德国际文旅签署战略合作框架协议，共同推进运河牡丹产业集群建设[6] - "运河牡丹核心文化体验区共创计划"由五家单位共同发起，旨在整合多方资源，推动运河文化与牡丹产业深度融合[7] - 华顺德集团总裁纪培斌表示将推动牡丹与健康、非遗等产业深度融合，打造"运河牡丹历史文化遗产体验区"[7]

行业ETF表现 - 半导体行业ETF收涨2.05%，当前价220.02美元，成交量892.04万股，总市值26.01亿美元，年初至今下跌9.15% [1][2] - 全球航空业ETF涨1.49%，当前价21.12美元，成交量135.37万股，总市值6652.80万美元，年初至今下跌16.69% [1][2] - 科技行业ETF涨1.00%，当前价215.81美元，成交量407.48万股，总市值686.40亿美元，年初至今下跌7.02% [1][2] - 可选消费ETF涨0.78%，当前价199.09美元，成交量267.97万股，总市值250.06亿美元，年初至今下跌11.01% [1][2] - 医疗业ETF涨0.77%，当前价135.36美元，成交量627.38万股，总市值259.03亿美元，年初至今下跌1.23% [1][2] - 全球科技股指数ETF涨0.71%，当前价79.19美元，成交量74157股，总市值11.09亿美元，年初至今下跌6.56% [1][2] - 生物科技指数ETF反弹0.67%，当前价119.40美元，成交量136.82万股，总市值94.80亿美元，年初至今下跌9.61% [1][2] - 金融业ETF涨0.59%，当前价49.45美元，成交量2974.74万股，总市值550.40亿美元，年初至今上涨2.69% [1][2] - 银行业ETF涨0.39%，当前价51.88美元，成交量137.12万股，总市值40.16亿美元，年初至今下跌5.81% [1][2] - 公用事业ETF涨0.29%，当前价80.75美元，成交量977.03万股，总市值117.23亿美元，年初至今上涨7.44% [2] - 日常消费品ETF涨0.16%，当前价81.48美元，成交量1047.13万股，总市值137.88亿美元，年初至今上涨4.20% [2] - 区域银行ETF涨0.09%，当前价55.51美元，成交量1092.19万股，总市值46.32亿美元，年初至今下跌7.41% [2] - 能源业ETF涨0.04%，当前价80.55美元，成交量1120.95万股，总市值201.72亿美元，年初至今下跌5.23% [2] - 网络股指数ETF收跌0.28%，当前价235.80美元，成交量98.24万股，总市值156.57亿美元，年初至今下跌3.03% [1][2] 行业指数表现 - 可选消费行业指数上涨1.02%，当前价1585.98美元，低点1570.72美元，高点1594.57美元 [3] - 科技行业指数上涨0.91%，当前价4198.36美元，低点4123.43美元，高点4219.42美元 [3] - 医疗行业指数上涨0.81%，当前价1576.66美元，低点1565.76美元，高点1581.26美元 [3] - 金融行业指数上涨0.62%，当前价822.44美元，低点818.89美元，高点826.35美元 [3] - 工业行业指数上涨0.51%，当前价1135.1美元，低点1129.42美元，高点1140.05美元 [3] - 公用事业行业指数上涨0.29%，当前价410.02美元，低点406.88美元，高点412.45美元 [3] - 日常消费品行业指数上涨0.20%，当前价901.11美元，低点897.44美元，高点904.81美元 [3] - 能源行业指数上涨0.08%，当前价616.66美元，低点612.48美元，高点619.7美元 [3] - 房地产行业指数下跌0.02%，当前价260.75美元，低点260.37美元，高点262.83美元 [3] - 材料行业指数下跌0.50%，当前价526.31美元，低点524.29美元，高点530.83美元 [3] - 通信服务行业指数下跌1.84%，当前价326.23美元，低点323.02美元，高点336.27美元 [3]

纪要涉及的行业和公司 行业：信息技术、金融、医疗保健、日常消费、可选消费、媒体、消费者服务 公司：港股上市公司、A股上市公司 纪要提到的核心观点和论据 - **2024年港股整体业绩表现**：业绩增速延续回升趋势并确认上升势头，信息技术、金融与医疗保健板块盈利改善明显，日常消费及部分可选消费板块业绩增速边际回落[1][3] - **2024年港股营收表现**：营收增速继续筑底，全年营业收入增长1.2%，较上半年1.9%略有回落但下降幅度趋缓，显示探底趋势；A股全年和上半年营收累计同比分别为 -0.2%和 -0.5%，虽处负值区间但有所回升[5] - **2024年港股净利润表现**：归母净利润增速持续修复，全年累计同比增长9.8%，较上半年7.5%继续上行；下半年盈利加速上行，同比高达13.3%；A股全年及上半年归母净利累计增速分别为 -2.7%和 -3%，下半年仍维持负值区间[6] - **2024年港股盈利能力变化**：全年净资产收益率回升至7%，高于上半年的6.7%，显示企业盈利质量持续改善，但仍低于2016年以来均值10%左右，历史分位水平约为19%；2024年A股ROE为7.9%，趋势轻微下滑[7] - **影响2024年ROE变化的关键因素**：杜邦分析显示资产周转率是ROE上升主要原因，2024年全年净利率维持在4.8%与上半年持平，资产周转率提升至0.231次，杠杆率也略有提升[8][9] - **推动2024年港股盈利改善的主力板块**：信息技术、金融、医疗保健板块；信息技术板块受益AI技术突破，软件与服务子行业归母净利同比增长77.4%，技术硬件与设备子行业同比增长76.4%；金融板块保险行业归母净利润同比增长70.8%，多元金融子行业同比增长20.5%；医疗保健板块制药、生物科技与生命科学行业盈利能力环比提升近20个百分点[1][10] - **面临增长压力的行业**：日常消费行业增长乏力，家庭与个人用品、食品零售ROE显著下降；可选消费零售子行业利润增速下降36个百分点；媒体、消费者服务利润增速分别下滑18、19个百分点左右[1][11] - **2025年港股盈利有望持续上行的支撑因素**：全球科技周期回升，AI产业革命加速演进支撑信息技术板块表现；宏观政策发力传递稳增长信号，占比超60%的内地公司预期差显著修复空间大[4][12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 港股与A股披露规则差异：港交所仅规定港股上市公司披露中期报告和年度报告，年度报告截止时间为每年4月30日；目前超95%港股上市公司已披露年报，按2024年上半年规模利润归母净利润计算的披露率达100%[2]

行业ETF表现 - 全球航空业ETF当前价21 09美元 涨幅1 35% 成交量73 832股 总市值6 643 35万美元 年初至今下跌16 80% [2] - 银行业ETF当前价52 25美元 涨幅1 10% 成交量86 539股 总市值40 44亿美元 年初至今下跌5 13% [2] - 区域银行业ETF当前价56 03美元 涨幅1 03% 成交量96 12万股 总市值46 76亿美元 年初至今下跌6 54% [2] - 可选消费ETF当前价198 99美元 涨幅0 73% 成交量18 66万股 总市值249 94亿美元 年初至今下跌11 06% [2] - 金融业ETF当前价49 47美元 涨幅0 63% 成交量169 59万股 总市值550 62亿美元 年初至今上涨2 73% [2] - 生物科技指数ETF当前价119 34美元 涨幅0 63% 成交量76 627股 总市值94 76亿美元 年初至今下跌9 65% [2] - 医疗业ETF当前价134 99美元 涨幅0 49% 成交量54 35万股 总市值258 32亿美元 年初至今下跌1 50% [2] - 半导体ETF当前价215 97美元 涨幅0 17% 成交量52 82万股 总市值25 53亿美元 年初至今下跌10 82% [2] - 科技行业ETF当前价213 85美元 涨幅0 08% 成交量33 86万股 总市值680 16亿美元 年初至今下跌7 87% [2] - 公用事业ETF当前价80 57美元 涨幅0 06% 成交量91 66万股 总市值116 97亿美元 年初至今上涨7 20% [2] - 全球科技股ETF当前价78 66美元 涨幅0 04% 成交量4 057股 总市值11 01亿美元 年初至今下跌7 19% [2] - 日常消费品ETF当前价81 38美元 涨幅0 04% 成交量93 62万股 总市值137 71亿美元 年初至今上涨4 07% [2] - 网络股指数ETF当前价236 53美元 涨幅0 03% 成交量6 753股 总市值157 06亿美元 年初至今下跌2 73% [2] - 能源业ETF当前价80 47美元 跌幅0 06% 成交量100 90万股 总市值201 52亿美元 年初至今下跌5 33% [2] 市场整体趋势 - 美股盘初主要行业ETF普涨 全球航空业ETF 银行业ETF 区域银行业ETF涨幅均超1% [1][2]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度有机收入同比增长6%，调整后EBITDA利润率扩大400个基点 [7] - 第二季度收入总计1.43亿美元，报告基础上同比增长5%，有机基础上增长6% [27] - 第二季度非GAAP毛利率为47.5%，同比上升130个基点；调整后EBITDA利润率为10%，同比上升400个基点；非GAAP每股收益为0.5美元 [28][29] - 第二季度自由现金流为700万美元，本季度末现金、现金等价物和有价证券为5.4亿美元 [28] - 公司重申2025年全年有机收入增长3% - 5%，调整后EBITDA利润率扩大300个基点的指引 [8][36][37] 各条业务线数据和关键指标变化 样本管理解决方案（SMS） - 本季度收入为8000万美元，报告和无机基础上同比均增长8%，非GAAP毛利率为49.7%，同比上升340个基点 [30][31] - 增长由样本库解决方案和核心产品的强劲表现驱动，自动化存储业务同比下降，低温存储业务也同比下降 [30][31] 多组学业务 - 本季度收入为6400万美元，报告基础上增长2%，有机基础上增长3%，非GAAP毛利率为44.9%，同比下降140个基点 [31][35] - 增长主要由下一代测序（NGS）驱动，其同比增长20%，连续四个季度价格稳定且销量持续两位数增长；基因合成收入同比下降10%；Sanger测序同比下降18%；PlasmaDZ收入同比翻倍 [32][33][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场在宏观和地缘政治环境具有挑战性的情况下，仍实现5%的有机收入增长 [32] - 北美市场基因合成业务持续疲软，Sanger测序业务也有下滑 [33][34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续评估宏观环境对业务线的影响，每周开会监测、评估和应对问题，并与超100家客户沟通以了解宏观不确定性对其的影响 [9] - 凭借5.4亿美元现金、无债务和上半年产生的有意义自由现金流，公司有财务实力，开始关注潜在的小规模收购，同时投资数字能力以增强平台 [11] - 公司推出Azenta业务系统（ABS），任命Will Simmons领导其开发和执行，举办管理训练营和ABS意识培训，以创建精益文化和思维模式 [13][14] - 公司进行组织架构调整，完成公司和运营公司的重组，重新调整约10%的员工，重新投资研发、销售、营销和产品管理资源 [15][16] - 公司开展多项Kaizen活动，以提高准时交付率和产品服务质量，从而提高客户满意度、改善毛利率、节省间接成本和降低库存 [17][18] - 公司计划在今年晚些时候举办投资者日，向投资界更新业务成果和愿景 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境不确定且不断变化，包括关税、美国学术研究资金逆风以及地缘政治紧张局势，但公司能够利用可观的机会，作为低成本外包解决方案，可帮助客户缓解压力 [9][10][11] - 公司认为NIH资金减少约造成1%的收入逆风，但已采取对策使对EBITDA的影响接近零；同时也分析了关税并确定了对策以消除利润率风险 [10] - 公司对全年业绩有信心，尽管宏观环境具有挑战性，但仍能重申2025年的指引 [8][10][36][37] 其他重要信息 - 自2025财年第一季度起，B Medical Systems的业绩作为终止经营业务处理，本季度记录了B Medical持有的待售资产的2400万美元非现金损失，出售流程正在进行中，预计在2025财年下半年宣布交易 [2][25][26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待下半年与上半年的增长节奏？维持指引下限是否仅因宏观不确定性？下半年的汇率假设如何？ - 2025年季度收入概况与往年无显著差异，预计第三和第四季度与往年大致相符；EBITDA方面，下半年约有3800万美元的增长，来自商店业务量通常在年末发生以及第一季度重组的部分年度节省 [44][45] 问题2：SMS领导层过渡的原因是什么？是在内部还是外部寻找新领导？ - 原领导因个人情况离职，CEO将直接管理该业务，深入研究生物样本库、核心产品和存储等不同业务板块，推动业务发展 [47] 问题3：NIH 1%收入逆风的假设依据是什么？是否都在下半年体现？抵消因素来自哪里？ - 公司约20%的全球收入来自学术终端市场，通过与学术客户沟通了解情况，并将业务转向制药和生物技术领域以抵消影响；公司还设立了地缘政治战室来应对各种逆风 [53][54][55] - NIH资金问题也为公司带来机会，低效的核心实验室可能关闭或缩减规模并转向外包，公司正与多个核心实验室就外包选项进行积极讨论 [58] 问题4：上半年自由现金流表现出色是否可持续？下半年利润率扩张放缓是否考虑了关税因素？关税的总影响是多少？ - 第二季度自由现金流约为700万美元，年初至今为2600万美元，主要由较低的应收账款、改善的账单处理和较高的应付账款驱动；公司对全年1亿美元的自由现金流目标仍持乐观态度 [60] - 指引已考虑了部分关税影响，下半年利润率扩张放缓部分是由于去年后端的股票薪酬和奖金发放造成的对比问题，但公司仍维持300个基点的利润率扩张指引 [61][62] 问题5：Azenta业务系统推出后，销售团队结构是否已确定？ - 公司处于业务增长早期，已按地区调整组织架构，填补了大部分开放区域，并将在全球销售方面投资24个岗位，以推动不同销售周期模式下的业绩 [67][68] 问题6：SRS和SMS业务的长期增长率潜力是否为目前的8%？ - 公司认为尚未发挥出全部潜力，将在今年晚些时候的投资者日公布相关计划 [69] 问题7：中国市场是否因中美对话面临风险？还是一个合法的发现市场？ - 中国市场对公司来说是一个很好的市场，公司业务在该市场增长5%，而同行跨国公司大幅下降；公司按地区调整业务模式，中国业务表现得像本地公司，对中国市场的业务充满信心 [70][71][72] 问题8：基因合成业务本季度的趋势如何？按客户类型（学术与生物制药）或地区划分有何不同？对全年的预期是否有变化？关税对GENEWIZ业务的需求破坏影响如何？行业内其他公司针对学术市场的行动是否对公司或行业趋势产生影响？ - 制药行业大型项目的暂停导致基因合成业务受到影响，但目前情况正在改善，4月的预订情况良好，对GENEWIZ业务的看法没有改变 [80][81] 问题9：如何平衡股票回购与其他资本部署行动？目前并购漏斗和执行整合能力如何？ - 公司通过四个资本部署杠杆来实现长期股东价值，包括毛利率和生产率、增长计划、并购和股票回购，无偏向某一杠杆；目前并购机会明显，回报可观，但公司也一直对股票回购持开放态度，会根据全球宏观环境和各杠杆的机会进行谨慎决策 [86][87][88] 问题10：过去一个季度是否与客户沟通了解到因关税导致订单提前的情况？哪些业务板块可能更受影响？NGS的订单趋势如何？如何看待其增长机会？ - 通过与近100家客户沟通，了解到客户在宏观环境下更注重合作伙伴的质量、外包机会和供应链风险分散，公司据此调整业务以满足客户需求 [96][97][98] - NGS市场需求方面没有变化，客户在寻找能提供竞争优势的合作伙伴，公司在服务质量、交付和成本方面表现出色，可能会看到外包业务有所增加 [100][101]

雷递网 雷建平 5月7日 | | | | 截至12月51日上午反 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2022年 | | 2023年 | | 2024年 | | | | | 估收益 | | 估收益 | | 佔收益 | | | 美元 | 百分比 | 美元 | 白分比 | 美元 | 百分比 | | 收益 | 17.758.971 | 100.0 | 24.185.013 | 100.0 | 20.282,675 | 100.0 | | 銷售成本 | (8,432,593) | (47.5) | (10,603,016) | (43.8) | (11,395,665) | (56.2) | | 毛利 | 9,326,378 | 52.5 | 13,581,997 | 56.2 | 8,887,010 | 43.8 | | 其他收入及 | | | | | | | | 其他收益／(虧損) | 2.333.802 | 13.1 | 726,163 | 3.0 | (6,318,319) | (31.2) | | 銷售及分銷開支 | (13,586 ...

科技部发布《人源类器官研究伦理指引》 - 科技部官网公布《人源类器官研究伦理指引》，明确类器官研究应遵循的伦理基本原则、一般要求及特殊要求 [1] - 《指引》由国家科技伦理委员会生命科学伦理分委员会制定，针对脑类器官、类器官—嵌合体、人干细胞胚胎模型等高度伦理敏感性研究类型提出严格操作规范和伦理边界 [1] - 类器官是基于人类干细胞等在体外构建的三维模型，模拟人体特定组织或器官结构及部分功能，已广泛应用于基础研究、疾病建模、药物筛选和毒理评估等领域 [1] - 类器官技术因其在精准医学与再生医学中的应用前景，已成为国际生命科技竞争的前沿领域 [1] 类器官研究的伦理治理框架 - 《指引》从制度设计、风险防控到公众沟通，系统构建覆盖类器官相关研究全过程的伦理治理框架 [2] - 要求类器官研究具备明确科学目标、充分科学依据及可验证科学价值，确保伦理规范不妨碍科研创新 [2] - 在伦理审查、知情同意等方面作出明确要求，确保伦理要求覆盖研究全过程、各环节 [2] - 对可能涉及意识潜能、干细胞胚胎模型等研究行为设定明确限制条件，要求开展伦理风险评估及持续监测 [2] 特殊类器官研究的伦理规范 - 针对脑类器官研究，《指引》强调应特别关注复杂神经网络和自发性电活动，重视潜在意识属性发展风险 [2] - 要求建立标准化检测机制，对脑类器官电生理活动水平及复杂度持续监测，及时识别潜在伦理临界点 [2] - 针对干细胞胚胎模型研究，《指引》作出限定培养时间、加强过程监测、强化分类管理、明确禁止底线行为等规定 [3] - 对"整合型干细胞胚胎模型"要求开展伦理前置评估与风险防控预案制定，明确禁止将其植入人类或非人动物子宫 [3] 指引的实施与执行 - 研究机构、科研人员及伦理审查委员会应将《指引》作为开展、评估和监管类器官研究的重要依据 [3] - 文件落实需强化制度执行主体责任、规范科研人员操作行为，落实伦理审查与持续监督机制 [3] - 加强成果发布与科学传播管理，推动教育培训与能力建设 [3]

公司概况 - 安序源科技是一家集成电路生物科技企业，成立于2016年，主要产品包括分子诊断产品、新一代电化学长读长测序平台(EL-NGS)及生物芯片，以及相关延伸服务 [2] - 公司核心产品AxiLona EL-100是中国极少数能够执行基于电化学、多靶标、快速、低成本及整合式生物分子检测的分子诊断产品，于2025年获得江苏省药监局第二类医疗器械注册证 [4] - 公司由Hui Tian博士、Igor Ivanov博士创立，截至最后实际可行日期，Hui Tian持股30 44%，为单一最大股东，Igor Ivanov博士持股15 22% [7] 财务表现 - 2023年公司无营收，2024年营收为47 9万美元，主要来自研究用途的AxiLona AXP-100销售，另有小部分来自向第三方客户提供分子诊断解决方案 [4] - 2023年、2024年公司分别亏损2285 6万美元和2346 6万美元，全部亏损净额均来自研发开支及行政开支 [5][6] - 2023年及2024年，公司研发开支分别为15 3百万美元及11 4百万美元 [6] 产品管线 - 公司产品管线包括一款微阵列芯片分析仪、两款EL-NGS基因测序仪，以及多种配套检测试剂盒 [4] - 核心产品AxiLona EL-100已获得江苏省药监局第二类医疗器械注册证 [4] 融资与IPO计划 - 公司已获得阿斯利康中金、云锋基金、五源资本、松禾资本等机构的投资 [9] - 公司拟香港主板挂牌上市，中金公司和浦银国际担任联席保荐人 [1] - 本次IPO募集资金将用于核心产品AxiLona EL-100的进一步开发、商业化与生产；AxiLona AXP-100的进一步开发、商业化与生产；AxiLona AXP-1000及其他管线产品的开发；扩大并加强核心技术平台；以及用作营运资金及一般企业用途 [9]

报告核心观点 - 港股市场基本面和资金面短期有隐忧，政策面加码，情绪面偏观望，但周月线级别趋势已入右侧区间，中短期走势保持谨慎乐观 [3][6][107] - 板块配置看好汽车、消费、电子、科技等行业，低估值国央企红利板块，香港本地银行、电信及公用事业红利股，回避对美业务敞口大的行业和公司 [3][6][108] 2025年4月港股市场表现回顾 港股市场走势回顾 - 4月因中美贸易摩擦升温，7日恒指单日跌幅超13%创97年以来最大单日跌幅，后快速反弹企稳，月末恒生综指/恒生指数/恒生科技指数月度涨跌幅分别为 -3.70%/-4.33%/-5.70% [4][12] - 行业板块多数收跌，公用事业和必选消费涨幅居前，可选消费、工业、能源板块跌幅较大 [13] 港股市场估值水平 - 4月市场估值随行情先跌后反弹企稳，月末恒生综指PE（TTM）为10.5，较上月末小幅下跌，5年PE估值分位点降至54.9% [21] - 月末恒生综指市场风险溢价为5.40，较上月末上升，5年分位点升至15.3%，仍低于5年均值一个标准差 [21] 南向资金走向 - 4月南向资金流入量继续走高，9日单日净买入355.86亿港元创港股通开通以来最高纪录 [22] - 行业层面，可选消费、信息技术、医疗保健行业南向净流入量居前；个股层面，阿里巴巴、腾讯控股等净流入量前十 [22][29] 市场回购数据 - 4月市场总回购金额降至130亿港元，回购公司数量升至127家 [32] - 腾讯控股、友邦保险、汇丰控股回购金额居前，信息技术、医疗保险和工业行业回购公司数量较多 [34] 港股市场宏观环境解读 国内经济方面 - GDP：Q1实际GDP增速同比+5.4%超预期，出口走强进口走弱，贸易顺差大增支撑GDP [40][104] - 需求端：3月社零同比+5.9%超预期，“以旧换新”推动；出口同比+12.4%超预期，进口同比 -4.3%不及预期；固定资产投资同比+4.3%改善，基建和制造业拉动，地产投资仍弱 [42][43][46] - 供给端：3月工业增加值同比+7.7%高于预期和前值，工业企业利润同比+2.6%由负转正，但后续外需承压或影响利润 [56][57] - 物价水平：3月通胀偏弱不及预期，CPI同比 -0.1%，PPI同比 -2.5%，未来关注内需刺激政策力度 [59][60] - 金融数据：3月新增社融和人民币贷款超预期，M1同比回升，M2同比持平，后续或降准降息提振 [62][64] - 经济景气度：4月制造业PMI为49.0，非制造业PMI为50.4，综合PMI为50.2，均较上月回落，外需拖累明显 [70] 国内政策方面 - 4月政治局会议强调外部形势严峻，要稳外需扩内需，实施积极宏观政策，加快债券发行，适时降准降息等 [77][79] - 促消费扩内需、培育新兴产业、帮扶企业、稳定楼市股市等也是政策重点 [79][80] 海外经济方面 - 3月美国CPI数据不及预期，通胀降温，但关税政策致通胀预期高企，联储观望影响 [81][82] - 3月大小非农数据超预期，但难抵关税冲击，经济衰退概率提升 [82][83] - 4月Markit PMI初值中，制造业PMI超预期，服务业PMI下降，综合PMI不及预期，经济动能减弱 [84][85] - 近期美国降息预期升温，但未在中美利差和汇率体现，南向资金走弱，短期资金面承压 [91][92][94] 2025年5月港股市场展望及配置策略 市场展望 - 基本面：3月经济数据改善，但贸易摩擦外需承压将在Q2体现 [5][107] - 政策面：中美贸易摩擦致外需承压，政策发力提振内需 [5][105] - 资金面：南向资金走弱，短期资金面承压 [5][106] - 情绪面：市场情绪缓和但仍偏观望 [5][107] 板块配置 - 看好汽车、消费、电子、科技等行业，低估值国央企红利板块，香港本地银行、电信及公用事业红利股 [6][108] - 回避对美业务敞口大的行业和公司 [6][108] 浙商国际月度十大金股 - 金蝶国际、香港交易所、中国电信、中信银行、中国人民保险集团、小米集团 -W、巨子生物、环球医疗、滨江服务、香港电讯 -SS [109]

对外贸易增长与结构优化 - 2024年一季度黑龙江省货物贸易进出口总值835.7亿元人民币，同比增长5% [1] - 2023年黑龙江省货物贸易进出口总值2978.3亿元，2024年增至3122.8亿元 [1] - 机电产品和高新技术产品出口占比显著提升，跨境电商、市场采购等新业态贡献突出 [2] - 广旺机电产品远销欧美、西亚、非洲等地区，市场占有率排名全球行业前三 [2] - 广旺机电在印度尼西亚和土耳其新增两个办事处，去年埃及客户订单总额超过7000万元 [2] - 中车齐车公司向肯尼亚出口20辆NX70D型冷藏箱运输平车，累计向非洲11个国家出口铁路货车7000余辆 [3] - 齐齐哈尔龙江阜丰生物科技2024年外贸进出口总额28亿元，产品出口德国、西班牙、意大利等多个国家 [3] 跨境电商与新业态发展 - 2024年黑龙江省跨境电商实现贸易额102亿元，增长20.3% [4] - 边民互市贸易实现13.9亿元，增长60.9% [4] - 绥芬河市跨境电商天府盛俄品龙江壹号仓日均发件量1.8万单，"双11"和"双12"期间日均发件量最高达4万单 [4] - 哈尔滨片区创新跨境电商监管模式，提供从申报到退税、清关等一站式服务 [9] 招商引资与外资利用 - 2024年黑龙江省实际利用内资4822亿元，增长33.8%；实际利用外资2.62亿美元，增长1.83% [6] - 哈尔滨市落地工大卫星总部基地项目，年产180颗卫星，计划2024年上半年投产 [6] - 雀巢集团在双城基地投资1.9亿元新增乳蛋白部分水解产线 [6] - 凯斯纽荷兰哈尔滨公司完成拖拉机和联合收割机产品升级迭代 [6] 自贸试验区与开放平台建设 - 2024年哈尔滨综保区实现进出口总值67.5亿元，全国排名提升4位 [8] - 中国(黑龙江)自由贸易试验区以全省万分之三的面积贡献全省约1/5的实际使用外资和1/6的外贸进出口 [9] - 自贸试验区累计新设企业3万余家，是挂牌前的近两倍，生成超300项制度创新成果 [9] - 2024年自贸试验区进出口650.3亿元，增长17%，占全省20.8%；实际利用外资4851.9万美元，占全省18.5% [10]