公司业务关系 - 公司未参股禾赛科技且无业务往来 [1] 机器人产品应用 - 机器人产品已在民爆行业广泛应用 [1] - 机器人产品成功拓展至食品、包装及精细化工等领域 [1]

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炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 1、自8月25日后，重仓海外算力主动股基池的日度回报波动率上升。一方面，重仓海外算力主动股基日度回报与海外算力指数 涨跌幅相关性均值自6月以来呈上升趋势，9月基金池内产品走势与海外算力指数一致性甚至进一步上升。另一方面，我们发现 海外算力指数成份股的日涨跌幅标准差在9月与基金池内产品回报的波动率同步上升，至少可以解释一部分分歧的原因。2、资 金面角度，重仓海外算力链的主动权益型基金目前调仓程度并不会对海外算力链龙头产生较大影响。3、目前市场对主线海外算 力链有分歧，我们提出一种观测角度：本次海外算力从4-6月萌芽，加速在7-8月，正好介于3/31和6/30两次基金季报披露重仓股 的信息节点。所以，我们试图研究"Q2回调时果断加仓海外算力"的主动权益基金样本，研究这批"强算力投资能力"的主动股基 产品是否最近减仓了海外算力。数据验证看，6、7、8月重仓海外算力的主动股基理论与实际回报拟合度较好，两者呈现较强的 正相关性；9月虽大部分重仓海外算力龙头的基金或并未在减仓，但少部分已发生调仓行为。风险提示：1）过去历史经验仅供 参考；2）风格分 ...

纪要涉及的行业或公司 * 雅化集团 主营锂盐和民爆两大业务[4] * 锂行业 涉及锂矿开采、锂盐加工及新能源汽车产业链[5][9] * 民爆行业 包括工业炸药、电子雷管及工程爆破服务[3][15] 核心观点和论据 锂盐业务 * 锂盐产能9.9万吨（氢氧化锂6.3万吨 碳酸锂3.6万吨） 计划扩产至13-17万吨[5][14] * 原料自给率2025年超25% 目标50%以上[2][5] * 锁定国内外优质资源 包括李家沟锂矿28%股权及优先控制权 卡马蒂维锂矿60%以上股权[2][6][12] * 卡马蒂维锂矿一二期已投产 原矿处理量230万吨（折合35万吨金属量） 三期计划扩至330万吨原石（50万吨金属量）[12][13] * 与特斯拉、宁德时代等签订长期协议 如特斯拉氢氧化锂长协约30万吨[4][14] 民爆业务 * 通过并购重组快速扩张 2023年分拆成立雅化民爆集团[2][4] * 电子雷管产能连续四年行业第一 2024年电子雷管替代率达95%[3][15][18] * 受益于中西部基建需求及"一带一路"倡议 海外市场拓展至新西兰、澳大利亚[7][16][20] * 川藏铁路建设带来业务机遇 研发高寒高海拔专用乳化炸药[19] 财务与业绩 * 2025-2027年净利润预测：6亿元、10亿元、12.5亿元[2][8] * 股权激励解锁条件：2025年净利润不低于2024年300% 销量不低于150% 2026年净利润不低于2024年400% 销量不低于200%[8][11] * 2025-2027年民爆业务营收年增20% 毛利率35%[21] 行业趋势 * 锂价2025年触底反弹（6月底反弹至6万元/吨） 澳洲4家矿山产能出清（7-8万吨）[9][10] * 预计2026-2027年供需反转 锂价周期性反弹（2026年均价8万元 2027年8.5万元 有望超10万元）[10][21] * 民爆行业集中度提升 2025年目标60%以上[15] 其他重要内容 * 公司股权结构分散 郑戎女士持股10.2%[11] * 区位优势：民爆业务覆盖中西部 四个炸药生产点位于四川中轴线 节约运输成本[20] * 李家沟锂矿资源储量3881.2万吨 氧化锂51万吨（平均品位1.3%） 设计年处理原矿105万吨[12] * 估值水平：2025-2027年PE分别为22倍、13倍、10倍 维持推荐评级[22]

板块表现 - 民爆概念板块9月19日上涨1.70% 位列概念板块涨幅第二位 [1] - 板块内15只个股上涨 广东宏大、雪峰科技、雅化集团涨幅居前 分别上涨7.76%、7.36%、5.24% [1] - 力芯微、航天智造、同德化工跌幅居前 分别下跌1.64%、1.23%、0.98% [1] 资金流向 - 民爆概念板块获主力资金净流入1.48亿元 [1] - 10只个股获主力资金净流入 其中5只净流入超5000万元 [1] - 雅化集团主力资金净流入1.17亿元居首 淮北矿业、高争民爆、雪峰科技分别净流入6171.98万元、5308.02万元、5240.73万元 [1] 个股资金特征 - 淮北矿业主力资金净流入率11.11%位列第一 雅化集团9.48%、辉隆股份9.25%紧随其后 [2] - 广东宏大虽上涨7.76%但主力资金净流出9903.33万元 净流出率达7.31% [3] - 四川美丰主力资金净流出792.63万元 净流出率高达18.37%为板块最高 [3] 板块相对表现 - 光刻机板块以2.09%涨幅位列第一 盐湖提锂、雅下水电概念分别上涨1.11%、1.01% [1] - 减速器板块下跌2.68%表现最差 PEEK材料和人形机器人分别下跌2.65%、2.17% [1]

活动概览 - 2025年9月淮安市启动第48个质量月活动，主题为加强全面质量管理促进质量强国建设，联动17个部门实施五大行动 [1] - 活动旨在激活质量发展新动能，为质量强市建设注入活力，助力全市经济社会高质量发展 [1] - 下一步各部门将密切协作确保活动落地见效，为淮安建设长三角北部现代化中心城市提供质量支撑 [7] 质量管理提升行动 - 重点推进省级标准化试点评估验收，指导企业在关键领域建立高于国家和行业标准的企业标准体系 [2] - 组织质量技术专家团队对中小企业开展一对一帮扶，从生产流程优化和质量控制体系搭建方面提供指导 [2] - 举办测绘工程质量和导游服务质量专题知识培训班，邀请业内专家解读最新行业规范与质量要求 [2] - 联合法律专业机构开展送法进企业活动，针对质量领域常见法律风险进行普及讲解 [2] 质量安全监管行动 - 在民爆行业安全、养老机构食品安全、农产品质量安全等重点领域展开专项督查检查 [3] - 加大农畜水产品监督抽查和风险监测力度，强化对农药残留和兽药残留等关键指标的检测 [3] - 通过线上展厅和线下宣传展板集中展示进口食品安全监管措施与工作成效 [3] - 针对危化品安全生产许可和缺陷产品召回管理等政策开展宣讲会和线上解读 [3] 质量品牌建设行动 - 开展特种设备、有机产品、绿色产品和服务认证专题宣传活动，引导企业通过认证提升市场竞争力 [4] - 编制房屋建筑工程质量常见问题库，并开展建筑工程绿色建筑施工质量专项抽查 [4] - 对县区级交通工程监督机构开展层级督查，并对在建交通工程项目开展实体质量抽查 [4] - 组织民营企业申报质量领域典型案例，举办优质仪器仪表产品和农产品集中展示活动 [4] 质量安全共治行动 - 联合金融机构和企业开展政银企对接活动，录制质量金融惠企访谈节目，介绍苏质贷和淮质贷等金融产品 [5] - 围绕金融标准为民利企主题，推进金融标准进社区和进企业活动，普及金融标准知识 [5] - 开展农产品质量安全实验室公众开放日活动，邀请市民近距离了解农产品检测流程与技术 [5] - 同步开展质量诚信宣传进社区、质量法规进商超和农产品质量安全法规进基地等系列活动 [5] 品质消费改善行动 - 推进守护消费执法铁拳行动，加大对制售假冒伪劣商品和虚假宣传等违法行为的查处力度 [6] - 定制社区康复服务以增加对轻度精神障碍患者的优质服务供给 [6] - 全面展开电动自行车以旧换新政策宣传活动，引导消费者更换超标车辆 [6] - 持续开展剑网2025和昆仑2025等专项行动，打击侵犯青少年版权和院线电影版权等侵权行为 [6]

中新网新疆新闻9月18日电（刘子真 姚得虎）火焰山脚下，戈壁滩深处，吐鲁番的能源产业勃发出新的 生机。不同于地表的炽热，这里企业发展的"温度"来自对合规经营的冷静坚守。吐鲁番市税务局精准施 策，让"守规"成为联通政策与企业的桥梁，成为企业安全、高效、绿色发展的核心资本，持续为地区经 济注入稳健而澎湃的动力。 民爆服务筑基煤矿安全开采 吐鲁番市煤炭资源丰富，是新疆重要的煤炭生产和加工基地。民用爆破作为煤矿开采的基础支撑环节， 为煤炭安全生产提供了重要保障。 吐鲁番天宝混装炸药制造有限公司是当地领先的民爆物品生产企业，专注于现场混装炸药生产，直接服 务于区域煤矿开采和重大基建项目。公司坚持规范管理、依法纳税，多次荣获政府"助力地方经济高质 量发展"感谢信。 焦化精深加工延伸产业链条 依托丰富的煤炭资源，吐鲁番市大力发展焦化产业，实现对煤炭资源的精深加工和价值提升。 新疆圣雄焦化有限公司作为当地焦化行业的龙头企业，主要从事焦炭、煤焦油、粗苯等产品的生产和销 售，将上游煤矿开采的原煤转化为高附加值的化工产品。 "成立初期，采购设备的加速折旧与一次性扣除政策适用问题让我们很头疼。"公司财务负责人杜国胜表 示。"税务部门 ...

股东情况 - 截至9月10日公司股东人数为48961户 [1]

业务结构 - 公司爆破服务业务收入占比超过75% [2] - 工业炸药毛利率达到34.5% [2] - 工业炸药毛利率同比提升0.83个百分点 [2] 定价与成本机制 - 工业炸药销售按市场化原则定价 [2] - 销售价格主要受市场供需关系和竞争情况影响 [2] - 生产原材料价格的短期波动对销售价格影响较小 [2] - 硝酸铵价格波动对爆破服务总体成本影响有限 [2] 经营策略 - 公司将持续发挥集中采购优势 [2] - 通过加强成本管控进一步提升盈利能力 [2]

供应链管理 - 公司构建了以新疆玉象、陕西、重庆等地上游供应商为核心的多元化硝酸铵供应体系 [1] - 公司建立了多个储备供应商作为辅助 有效规避依赖单一产地的潜在风险 [1] - 多元化供应体系确保了供应链的稳健与安全 [1]