报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱预计供给依旧宽松，需求收缩，价格将继续承压，本周纯碱基差开始回归，基差回归交易可能持续，期货预计下跌幅度减缓，操作上建议纯碱主力逢高空 [2] - 玻璃后续市场交易更多是政策预期，预计反弹高度和力度将较为有限，操作上短线建议逢低多，中长线依旧维持逢高空思维 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1180元/吨，环比14；玻璃主力合约收盘价1016元/吨，环比 -1 [2] - 纯碱与玻璃价差164元/吨；纯碱主力合约持仓量1529195手，环比 -32209；玻璃主力合约持仓量1435796手，环比 -9579 [2] - 纯碱前20名净持仓 -248998，环比58828；玻璃前20名净持仓 -238048，环比7865 [2] - 纯碱交易所仓单3693吨，环比 -5；玻璃交易所仓单877吨，环比0 [2] - 纯碱9月 - 1月合约价差7，环比0；玻璃合约9月 - 1月价差 -49，环比2 [2] - 纯碱基差31元/吨，环比 -15；玻璃基差39元/吨，环比 -2 [2] 现货市场 - 华北重碱1197元/吨，环比 -10；华中重碱1325元/吨，环比 -25 [2] - 华东轻碱1260元/吨，环比 -25；华中轻碱1215元/吨，环比0 [2] - 沙河玻璃大板1056元/吨，环比0；华中玻璃大板1070元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率86.46%，环比1.56；浮法玻璃企业开工率75.34%，环比 -0.08 [2] - 玻璃在产产能15.54万吨/年，环比 -0.02；玻璃在产生产线条数223条，环比 -1 [2] - 纯碱企业库存175.59万吨，环比2.92；玻璃企业库存6988.7万重箱，环比20.2 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值23183.61万平米，环比5347.77；房地产竣工面积累计值18385.14万平米，环比2737.29 [2] 行业消息 - 李强出席2025年夏季达沃斯论坛工商界代表座谈会 [2] - 伊朗防长抵达中国参加上合防长会 [2] - 香港金管局在市场买入94.20亿港元，因港元汇价触及弱方兑换保证 [2] - 小鹏汽车称海外市场收紧零公里二手车进口，其未采用该出口模式 [2] - 国家发改委表示第三批消费品以旧换新资金将于7月下达 [2] - 何立峰在河北调研时指出要积极扩大内需提振消费，推动经济高质量发展 [2] - 全国首单养老主题公司债券在深交所成功发行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 - 供增需弱预期下，预计后续胶价依旧偏弱势，14000以上空单继续持有，关注后续各产区原料上量情况，以及宏观事件扰动 [1] 玻璃纯碱 - 纯碱过剩格局明显，有进一步利润去化过程，检修结束后累库或加速，6月可跟踪检修恢复情况，短期情绪恢复中下游采购积极性转好，但中期依旧承压，前期空单可继续持有 [4] - 玻璃盘面走势偏强但淡季下持续性有限，未来压力仍存，当前处于夏季梅雨淡季需求进度放缓，深加工订单偏弱，lowe开工率持续偏低，玻璃面临过剩压力，需产能出清解决困境，等待更多冷修兑现或带来盘面反转，09预计在950 - 1050区间震荡 [4] 工业硅 - 期货增仓上行，现货价格企稳，价格结构近强远弱，7600元/吨附近需注意期现收敛后的套保套利压力，需求增加但供应增量更大，多晶硅和有机硅产量增长有利于需求及消化库存和套利，但产量增长预期下，若需求端再度减产走弱，库存积累压力将施压价格 [5] 多晶硅 - 期货价格继续回落，下游电池片价格下跌，产量增加支持工业硅价格，有利于套利，但基本面主要矛盾是弱需求与高供应错配，复产将导致价格进一步走弱，关注产量释放情况，空单谨慎持有 [6] 原木 - 期货震荡运行，本周库存开始去库，需求环比增加，6 - 8月高温梅雨季节需求迎淡季，6月到港量增加压力仍存，新西兰冬季发运量预计季节性减少，基本面进入供需双弱格局，07合约围绕交割成本多空博弈波动放大，短期预计震荡运行，建议观望为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 - 云南国营全乳胶（SCRWF）上海报价13750元/吨，较前一日跌100元/吨，跌幅0.72%；全乳基差（切换至2509合约）-20元/吨，较前一日跌205元/吨，跌幅110.81% [1] - 泰标混合胶报价13700元/吨，较前一日涨100元/吨，涨幅0.74%；非标价差-70元/吨，较前一日跌5元/吨，跌幅7.69% [1] - 杯胶国际市场FOB中间价47.20泰铢/公斤，较前一日涨0.05泰铢/公斤，涨幅0.11%；胶水国际市场FOB中间价57.75泰铢/公斤，较前一日跌0.25泰铢/公斤，跌幅0.43% [1] 月间价差 - 9 - 1价差-850元/吨，较前一日涨20元/吨，涨幅2.30%；1 - 5价差-20元/吨，较前一日跌25元/吨，跌幅25.00%；5 - 9价差875元/吨，较前一日跌15元/吨，跌幅1.69% [1] 基本面数据 - 4月泰国、印尼、印度产量均下降，中国产量增加；汽车轮胎半钢胎和全钢胎开工率上升；5月国内轮胎产量微降，出口数量增加；4月天然橡胶进口数量合计下降，5月进口天然及合成橡胶（包括胶乳）下降 [1] 库存变化 - 保税区库存（保税 + 一般贸易库存）606975吨，较前值涨1410吨，涨幅0.23%；天然橡胶厂库期货库存（上期所）32256吨，较前值跌2620吨，跌幅7.51% [1] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北、华东、华中、华南报价均持平，玻璃2505涨1元/吨，涨幅0.09%，玻璃2509涨2元/吨，涨幅0.20% [4] 纯碱相关价格及价差 - 华北、华东、华中、西北报价均下跌，纯碱2505涨1元/吨，涨幅0.08%，纯碱2509涨5元/吨，涨幅0.42% [4] 供量 - 6月20日纯碱开工率84.90%，较6月13日涨8.06%；纯碱周产量74.01万吨，较6月13日涨8.04%；浮法日熔量15.57万吨，较6月13日跌0.70%；光伏日熔量98990吨，较6月13日跌1.00% [4] 库存 - 6月20日玻璃厂库6968.50万重箱，较6月13日涨2.84%；纯碱厂库168.63万吨，较6月13日涨3.82%；纯碱交割库32.71万吨，较6月13日跌5.87%；玻璃厂纯碱库存天数21.0天，较前值涨15.91% [4] 地产数据当月同比 - 新开工面积、施工面积同比下降，竣工面积、销售面积同比上升 [4] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧S15530工业硅、华乐SI4210工业硅、新疆99硅价格持平，基差均下降 [5] 月间价差 - 2507 - 2508、2508 - 2509、2510 - 2511、2511 - 2512价差均下降，2509 - 2510价差持平 [5] 基本面数据（月度） - 5月全国工业硅产量增加，新疆、云南产量下降，四川、内蒙、宁夏产量增加，97硅产量下降，再生硅、有机硅DMC、多晶硅产量增加，工业硅出口量下降 [5] 库存变化 - 新疆、社会、仓单、非仓单库存下降，云南、四川厂库库存上升 [5] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料、P型菜花料、N型颗粒硅平均价持平，N型硅片、N型硅片 - 210R、单晶Topcon电池片平均价下降，单晶PERC电池片、Topcon组件、N型210mm组件平均价持平，N型料基差、菜花料基差上升 [6] 期货价格与月间价差 - PS2506跌460元/吨，跌幅1.48%，PS2506 - PS2507涨10元/吨，涨幅1.18%，PS2507 - PS2508、PS2508 - PS2509、PS2509 - PS2510、PS2510 - PS2511、PS2511 - PS2512价差均下降 [6] 基本面数据 - 周度硅片产量下降，多层硅产量上升；月度多晶硅产量增加，进口量下降，出口量、净出口量增加，硅片产量、进口量、出口量、净出口量、需求量下降 [6] 库存变化 - 多晶硅、硅片库存下降，多晶硅仓单持平 [6] 原木 期货和现货价格 - 原木2507、2509合约价格上涨，2511合约价格下跌，7 - 9、9 - 11、7 - 11价差有变化，07、09、11合约基差有变化，主要基准交割品现货价格不变 [7] 外盘报价及成本 - 辐射松4米中A、云杉11.8米CFR价持平，人民币兑美元汇率持平，进口理论成本微涨 [7] 供给 - 月度港口发运量增加，岩港船数减少 [7] 库存 - 周度主要港口库存下降 [7] 需求 - 周度日均出库量增加 [7]

【近期伊以地缘冲突影响下原油系产品波动大，纯碱却表现落寞，未来走势仍不乐观】进入6月，受伊 朗以色列冲突影响，大宗工业品价格中枢修复，能源、化工板块涨幅居前，焦煤、玻璃等品种也迎来反 弹。但同为"能化三弱"的纯碱未跟上修复步伐，价格弱势难返，既受宏观掣肘，也有自身微观拖累。 宏观上，近期原油价格上涨与纯碱成本无关，纯碱"雨露难沾"。且金融、地产数据缺乏亮点，25年1 - 5 月，全国房地产开发投资36234亿元，同比降10.7%；施工面积625020万平方米，同比降9.2%等。黑 色、建材系产品成套利资金空配选择，纯碱两大下游浮法玻璃和光伏玻璃积重难返，不受多头资金青 睐。市场憧憬的货币和财政支持未兑现，后续刺激政策预计较克制。 微观方面，截至2025年6月23日， 国内纯碱厂家总库存175.59万吨，较上周四增2.92万吨，涨幅1.69%，同比增80.26万吨，涨幅84.19%。 外盘原油价格或随时见顶，情绪消退后纯碱恐重回弱势。 供给端，6月后纯碱周产量维持70万吨以上， 供应压力大，后续检修加持有限，盘面有下探可能。需求端，光伏玻璃行业内卷减产，利空纯碱刚需； 浮法玻璃价格反弹基于供给收紧预期，无论计划 ...

纯碱市场价格动态 - 华北市场轻质纯碱价格区间1270-1350元/吨 重质纯碱1280-1390元/吨 华东市场轻质纯碱1200-1460元/吨 重质纯碱1300-1390元/吨 华中及西南市场价格整体持稳 [1][2] - 轻质纯碱指数1222.86 单日下跌11.43(-0.93%) 重质纯碱指数1267.14 单日下跌4.29(-0.34%) 各区域价格普遍弱势 华南轻质纯碱单日最高跌幅达50元/吨 [1][3] - 西北市场轻质纯碱最低价降至990元/吨 重质纯碱同步下跌10元/吨 东北市场价格维持稳定 [1] 供需基本面分析 - 行业开工率维持高位 个别企业存在检修计划但未影响整体供应 下游采购意愿低迷 新单成交以低价刚需小单为主 [2] - 期货主力合约SA2509收于1173元/吨 日内跌幅0.34% 盘中波动区间1161-1179元/吨 总持仓量环比增加16673手至1484849手 [5] - 库存压力显著 供需矛盾突出 玻璃行业需求疲软压制价格反弹动能 多空分歧加剧 [5][6] 后市展望 - 新增产能释放叠加终端需求疲软 行业库存攀升至历史高位 价格预计延续承压运行 [6] - 后续需跟踪企业检修执行情况与下游需求变化 当前市场僵持格局或持续 [5][6] 数据来源 - 价格数据及指数测算来源于玻多多平台 [7]

| | | | | | 纯 碱 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2025/6/16 | 2025/6/20 | | 2025/6/23 周度变化 日度变化 | | | 2025/6/16 | 2025/6/20 | | 2025/6/23 周度变化 日度变化 | | | 沙河重碱 | 1210.0 | 1210.0 | 1210.0 | 0.0 | 0.0 | SA05合 约 | 1206.0 | 1207.0 | 1206.0 | 0.0 | -1.0 | | 华中重碱 | 1170.0 | 1170.0 | 1170.0 | 0.0 | 0.0 | SA01合约 | 1165.0 | 1162.0 | 1161.0 | -4.0 | -1.0 | | 华南重碱 | 1510.0 | 1500.0 | 1500.0 | -10.0 | 0.0 | SA09合约 | 1174.0 | 1173.0 | 1173.0 | -1.0 | 0.0 | | 青 海 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃方面，宏观商品情绪回暖但中期需求萎缩未缓解，呈弱势修复行情，短期基本面弱无明显驱动，虽估值低但淡季持续性存疑，利多驱动有限，关注1045压力位 [4] - 纯碱方面，大宗商品市场回暖但自身基本面弱，盘面表现逊色，中长期供需过剩格局，偏空思路为主，关注10日均线压力，警惕原油、焦煤价格及关税政策变化 [6] 根据相关目录分别进行总结 玻璃 供应端 - 本周浮法玻璃行业开工率75.34%，周环比降0.08个百分点；产能利用率77.7%，周环比增0.22个百分点；一条产线冷修，涉及产能700吨/日，日产量15.54万吨，周环比降0.16%；周度产量109.35万吨，环比+0.21%，同比-7.88% [3] 需求端 - 需求淡季，各地出货以刚需为主，周内投机拿货需求偏弱 [3] 产业库存 - 本周全国浮法玻璃样本企业总库存环比增加20.2万重箱或0.29%至6988.7万重箱，创8个半月高位，同比增幅16.82%，折库存天数30.8天，较上期持平 [3] 成本利润 - 石油焦制、煤炭制、天然气制玻璃成本分别为1138、1020、1466元/吨，环比变化分别为-20、-6、-7元/吨；生产利润分别为-108.5、83.7、-195.1元/吨，环比变化分别为+20、+3、-12.3元/吨 [3] 纯碱 供应端 - 本周纯碱综合产能利用率86.57%，环比增加1.68%；国内纯碱产量75.47万吨，环比增加1.46万吨，涨幅1.97% [5] 需求端 - 本周产销率为94.65%，环比增加2.61%，低于100%；下游需求一般，按需为主，光伏玻璃暂无产线新投或冷修，订单量偏少，浮法玻璃表现不温不火，多数加工厂订单以散单为主，部分企业降库出货压制价格 [5] 产业库存 - 本周国内纯碱厂家总库存172.67万吨，环比周增4.04万吨，涨幅2.40%；其中，轻质纯碱81.26万吨，环比增加0.13万吨；重质纯碱91.41万吨，环比增加3.91万吨 [5] 成本利润 - 目前氨碱成本为1259元/吨，环比减少47元/吨，联碱成本为1591元/吨（按75%-80%比例测算为1193 - 1272元/吨），环比不变；本周氨碱法利润25.2元/吨，环比+4.5元/吨；联碱法利润99.5元/吨，环比-40元/吨 [5] 玻璃数据跟踪 - 涉及浮法玻璃开工率、开工条数、日熔量、周产量等多项指标的最新值、前值、同比及环比数据 [7] 纯碱数据跟踪 - 涵盖纯碱开工率、氨碱法开工率、联碱法开工率、周度产量等供应、需求、库存、成本、利润、期现等多方面指标的最新值、前值、同比及环比数据 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期原油等大宗价格较强使市场情绪稍有改善，但玻璃和纯碱基本面延续偏空价格跟随反弹 [38] - 玻璃供需双弱，原燃料价格下滑成本支撑弱化价格承压 [38] - 纯碱供需过剩矛盾激化，检修结束产量重回高位，供给过剩压力凸显，直接需求走弱，负反馈压力骤增，成本支撑弱化价格承压 [38] - 策略推荐逢高买入看跌期权 [38] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 玻璃 - 供给偏空，本周全国浮法玻璃日产量15.54万吨，比12日降0.16%，行业开工率75.34%，比12日降0.08个百分点，产能利用率77.7%，比12日升0.22个百分点，本周供应有增有减，周度供应量环比小幅上涨，预计下周周度产量环比小幅减少 [3] - 需求偏空，需求预期走弱，淡季来临需求边际下滑，稳增长压力大，中期地产颓势难挽，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存 [3] - 库存中性，企业库存6988.7万重箱，环比增20.2万重箱，环比增0.29%，同比增16.82%，折库存天数30.8天较上期持平 [3] - 基差/价差中性，本周基差走弱，09 - 01价差震荡 [3] - 估值中性，目前价格处于偏低位置，但成本支撑弱化 [3] - 宏观及政策偏多，原油等大宗受地缘政策影响走强，市场整体情绪改善 [3] - 投资观点偏空，供需双弱价格承压 [3] - 交易策略为单边逢高买入看跌期权，套利无，关注日熔量、产销、海内外宏观政策扰动 [3] 纯碱 - 供给偏空，本周纯碱产量75.47万吨，环比增加1.46万吨，涨幅1.97%，轻质碱产量33.87万吨，环比增加0.3万吨，重质碱产量41.60万吨，环比增加1.16万吨，检修企业少，个别企业负荷波动，供应高位 [4] - 需求偏空，浮法光伏需求走弱，终端需求不理想，下游按需采购为主，负反馈压力大 [4] - 库存偏空，厂家总库存172.67万吨，较上周四增加4.04万吨，涨幅2.40%，轻质纯碱81.26万吨，环比增加0.13万吨，重质纯碱91.41万吨，环比增加3.91万吨，企业出货放缓，新订单一般，有企业库存增加 [4] - 基差/价差中性，本周基差震荡，09 - 01价差持稳 [4] - 估值中性，目前价格重心下移，但成本支撑弱化，联碱法成本在1200元/吨左右，氨碱法在1260元/吨左右，天然碱法在1000元/吨左右 [4] - 宏观及政策偏多，原油等大宗受地缘政策影响走强，市场整体情绪改善 [4] - 投资观点偏空，供给高位，过剩压力逐步增加 [4] - 交易策略为单边逢高买入看跌期权，套利无，关注碱厂生产、玻璃产销、海内外宏观政策扰动 [4] 期货及现货行情回顾 玻璃 - 本周价格震荡，主力合约收于1007（+31），沙河现货价格1052（+4） [6] 纯碱 - 本周价格震荡，主力合约收于1173（+17），沙河现货价格1213（ - 7） [11] 价差/基差 - 纯碱09 - 01价差震荡，基差震荡 [22] - 玻璃09 - 01价差震荡，基差震荡走弱 [22] 供需基本面数据 玻璃供给 - 产量下降，本周全国浮法玻璃日产量15.54万吨，比12日降0.16%，行业开工率75.34%，比12日降0.08个百分点，产能利用率77.7%，比12日升0.22个百分点，本周供应有增有减，周度供应量环比小幅上涨，预计下周周度产量环比小幅减少 [24] - 玻璃生产利润有变化，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润 - 195.11元/吨，环比减少12.28元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润83.70元/吨，环比增加2.98元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润 - 108.47元/吨，环比增加20.00元/吨 [24] 玻璃需求 - 下游深加工订单偏弱，全国深加工样本企业订单天数均值9.83天，环比降5.0%，同比降5.48% [27] - 地产中后端竣工数据不佳，1 - 5月份，施工面积625020万平方米，同比下降9.2%，新开工面积23184万平方米，下降22.8%，竣工面积18385万平方米，下降17.3% [28] - 库存小幅增加，企业库存6988.7万重箱，环比增20.2万重箱，环比增0.29%，同比增16.82%，折库存天数30.8天较上期持平 [29] 纯碱供给 - 供应增加，本周纯碱产量75.47万吨，环比增加1.46万吨，涨幅1.97%，轻质碱产量33.87万吨，环比增加0.3万吨，重质碱产量41.60万吨，环比增加1.16万吨，检修企业少，个别企业负荷波动，供应高位 [34] - 碱厂利润走低，氨碱法理论利润25.20元/吨，环比增加4.50元/吨，无烟煤价格窄幅下行成本端小幅缩减；联碱法理论利润（双吨）99.50元/吨，环比下跌40元/吨，周内原盐及动力煤价格弱稳维持，成本端无明显波动，纯碱供需矛盾突出价格弱势下行，副产品氯化铵价格弱势调整，联碱法双吨利润缩减 [34] 纯碱需求 - 直接需求走弱，浮法光伏对纯碱需求走弱，终端需求不理想，下游按需采购为主，负反馈压力骤增 [35] - 库存增加，厂家总库存172.67万吨，较上周四增加4.04万吨，涨幅2.40%，轻质纯碱81.26万吨，环比增加0.13万吨，重质纯碱91.41万吨，环比增加3.91万吨，企业出货放缓，新订单一般，有企业库存增加 [35]

2025/6/13 2025/6/19 2025/6/20 周度变化 日度变化 2025/6/13 2025/6/19 2025/6/20 周度变化 日度变化 沙河重碱 1200.0 1210.0 1210.0 10.0 0.0 SA05合 约 1204.0 1209.0 1207.0 3.0 -2.0 华中重碱 1165.0 1175.0 1170.0 5.0 -5.0 S A 0 1合约 1153.0 1165.0 1162.0 9.0 -3.0 华南重碱 1510.0 1500.0 1500.0 -10.0 0.0 S A 0 9合约 1156.0 1176.0 1173.0 17.0 -3.0 青 海 重 碱 1030.0 960.0 960.0 -70.0 0.0 S A 0 9沙河基 差 44.0 34.0 37.0 -7.0 3.0 华北轻碱 1180.0 1180.0 1180.0 0.0 0.0 S A月差0 9 - 0 1 3.0 11.0 11.0 8.0 0.0 华中轻碱 1180.0 1180.0 1180.0 0.0 0.0 华北氨碱利润 -126.3 -111.3 -116.3 ...

报告行业投资评级 - 玻璃方面：震荡偏弱 [3] - 纯碱方面：震荡偏弱 [3] - 跨品种：无 [3] - 跨期：无 [3] 报告的核心观点 - 玻璃在部分产线亏损情况下供应环比仍有小幅上升，下游刚需疲软，房地产数据低位，高库存压制价格，未减产则需长期亏损出清产能，需关注玻璃厂冷修计划和玻璃利润情况 [1] - 随着前期检修碱厂复产及新增投产项目落地，纯碱供应环比回升，整体偏宽松，下游光伏需求有韧性但浮法需求走弱，消费进入淡季，重碱需求有进一步走弱预期，需关注纯碱产线间歇性检修及投产情况 [2] 市场分析 价格及价差 - 本周玻璃主力合约2509震荡上涨，收盘价1007元/吨，环比涨31元/吨，涨幅3.18%，国内浮法玻璃市场周均价1190元/吨，环比降12.65元/吨，成交重心回落 [1][5] - 本周纯碱主力合约2509震荡偏强，收盘价1173元/吨，环比涨17元/吨，涨幅1.47%，现货下游情绪谨慎，采购积极性不佳 [1][5] 供应 - 本周浮法玻璃产量109.35万吨，环比增加0.21%，企业开工率75.34%，环比减少0.08%，产能利用率77.85%，环比增加0.26% [1][17] - 本周纯碱产能利用率86.57%，环比增加1.68%，产量75.47万吨，环比增加1.97%，部分企业有复产预期 [2][17] 需求 - 全国各地区玻璃产销偏弱，出货一般，市场以刚需采购为主，投机情绪较弱 [1][19] 库存 - 本周全国浮法玻璃样本企业总库存6988.7万重箱，环比增加0.29%，下游拿货谨慎，价格承压 [1][22] - 本周国内纯碱厂家总库存172.67万吨，环比增加2.4%，延续累库 [2][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃中期震荡市，短期现货偏弱，全国各地区价格普跌，中期受6月地产偿债高峰、湖北仓单定价压制，长期09合约旺季预期但盘面亏损大，波动率或较大；多头交易核心支撑在政策端、现货价格低、厂家长期亏损、旺季预期；空头交易逻辑为房地产市场难好转、现货库存压力大 [6][7] - 纯碱短期偏弱，玻璃市场压力大，纯碱提价空间受限，基差走弱，交割压力大，高位难涨、低位抵抗式下跌；趋势核心是高产量、高库存，成本端坍塌压力未充分体现，6月增量减产预期不强，7、8月或迎检修高峰；轻重碱价差偏低、出口好、库存集中度高为潜在支撑，需玻璃好转带动 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 玻璃供应端情况介绍 - 2025年已冷修产线总计日熔量8010吨/日，涉及蚌埠中建材信息显示材料等15家企业 [12] - 2025年已点火产线总计日熔量9210吨/日，涉及本溪玉晶等12家企业 [13] - 潜在新点火产线总计日熔量13000吨/日，部分计划2025年6、7月点火，部分时间未确定 [15] - 未来潜在老线复产总计日熔量7830吨，主要集中在华南、西南，部分计划2025年复产 [16] - 潜在冷修产线总计日熔量7850吨/日，部分计划2025年冷修 [18] - 玻璃行业上半年预计减产空间有限，当前在产产能15.5万吨/日左右，2021年产能高峰17.8万吨/日，近年来低位产能14.8 - 15万吨/日 [19][20] 玻璃价格与利润 - 近期成交略有回落但整体较上周稳定，部分厂家下跌20 - 40元/吨；沙河1120 - 1180元/吨左右，华中湖北地区1000 - 1100元/吨左右，华东江浙地区1220 - 1360元/吨左右 [26][30] - 期货反弹，基差偏弱，月差持稳 [32] - 石油焦利润 - 108元/吨左右，天然气与煤炭燃料利润 - 195 - 83元/吨左右；以煤炭为燃料装置利润83元/吨，以天然气为燃料装置利润 - 195元/吨，以石油焦为燃料装置利润 - 108元/吨 [36][40] 玻璃库存及下游开工 - 近期雨季因素致市场成交偏弱，大部分区域库存小幅攀升，各地成交中性偏弱，此前价格稳定区域价格下滑，低价区域库存下滑幅度有限 [43][45] - 华东地区价格下滑，区域价差收缩 [49] 光伏玻璃价格与利润、产能与库存 - 价格下滑，订单跟进量稍减，出货一般，库存持续增加；2.0mm镀膜面板主流订单价格11.5 - 12元/平方米，环比下滑4.08%；3.2mm镀膜主流订单价格19.5 - 20元/平方米，环比下滑2.47% [56][58] - 市场逐步走弱，未来或再次进入减产周期；截至6月中实际产能9.9万吨/日左右，样本库存天数约29.87天，环比增加0.50% [59][60][64] 纯碱供应及检修 - 纯碱检修基本达高峰，6月检修或减少 [69] - 本周多家纯碱厂家有检修情况，部分厂家开工负荷率不同程度降低；部分厂家有6月下旬或6月底检修计划 [70] - 纯碱产能利用率86.5%，上周84.9%，当前重碱周度产量41.5万吨/周，库存172.67万吨左右，轻质纯碱81.26吨，重质纯碱91.4万吨 [72][73][75] 纯碱价格、利润 - 本周价格变化不大，部分西北厂家降价，沙河、湖北名义价格1200 - 1300元/吨左右 [84][85] - 高产量、高库存，近月压力大，现货不跌，基差略强，月差压力较大，近月压力源自交割、贸易压力及玻璃弱势、纯碱产量偏高 [86][89] - 华东（除山东）联碱利润99.5元/吨，华北地区氨碱法利润25元/吨 [91] - 中国纯碱有多个拟在建项目，远兴能源二期等计划2025年下半年或年底投产，金山化工等初步计划2026年投产 [88]