行业投资评级 - 优于大市（维持）[2][3] 核心观点 - AI教育国际龙头多邻国FY2025Q2业绩超预期，营收2.52亿美元（同比+41%），调整后EBITDA 7870万美元（同比+31.2%），上修全年收入指引至10.11-10.19亿美元，调整后EBITDA利润率指引至28.5%-29.0%[5][8] - 多邻国与瑞幸联名"绿沙沙拿铁"首周销量突破900万杯，带动多邻国新增用户增长超30%，加速国内AI教育消费者教育[11] - 国内AI教育产品商业化进展显著：豆神教育"超练"系列GMV达1740万，粉笔AI刷题系统班收款2000万，天立启鸣AI学伴覆盖25万师生并实现平均提分48分[15][16][18][22][23] 多邻国业绩分析 - 用户规模：DAU同比增长40%至4770万，MAU增长24%至1.28亿，用户粘性（DAU/MAU）提升至37.2%的历史高位[5] - 付费转化：订阅付费率创历史新高达8.93%，其中Duolingo Max付费率从5%提升至8%[6] - 财务表现：调整后EBITDA利润率同比+4pct至31.2%，收入与盈利规模均刷新历史纪录[8] 国内AI教育产品进展 - 豆神教育：超练作文通过"多镜头语言"创新教学法解决写作痛点，超练阅读预计8月18日上线，计划每月发布一款新产品[15] - 粉笔：AI刷题系统班售价399元，已售5万套（90%为存量用户转化），后续将拓展AI面试点评等产品[18][19] - 天立国际：启鸣AI学伴覆盖107所学校，2025年试点显示平均提分48分，北京旗舰店开业强化品牌展示[22][23][24] 投资建议 - 关注多邻国业绩对国内AI教育赛道的情绪催化[28] - 重点跟踪豆神教育、粉笔、天立国际控股、好未来、高途集团、有道等标的[28][29]

豪威集团 (603501 CH) - 1H25归母净利润中位数19.8亿元符合预期，收入中位数138.7亿元，智能手机图像传感器收入增长低于汽车品类[1] - 汽车CIS芯片在全景和运动相机领域份额稳步增长，推动2Q25营业收入创历史新高[1] - 公司提升管理效率，净利润和盈利能力加速释放[1] - 下调2025/26年收入预测至311亿/368亿元(前值323亿/378亿元)，微调归母净利润预测至47.8亿/62.8亿元(前值47.8亿/63.0亿元)[2] - 维持目标价180元，对应39倍2025/26年平均市盈率[2] 高途 (GOTU US) - 预计2025年2季度收入同比增长31%，略高于指引区间上限，K9业务保持三位数增长，高中业务增速超预期[3] - 预计全年收入同比增长30%，但AI投入增加导致2季度调整后运营亏损扩大至2.5亿元(此前1.7亿元)[3] - 线上业务利润释放部分抵消投入，预计全年运营亏损3.5亿元[3] - 维持目标价4.8美元和买入评级，对应线上教育15倍市盈率[3] 百济神州 (6160 HK) - 2Q25产品收入同比增长41%至13.0亿美元，GAAP净利润0.94亿美元，均超市场预期[6] - 泽布替尼销售同比/环比增长49%/20%至9.50亿美元，美国销售同比/环比增长43%/21%，欧洲销售同比大增85%[6] - 替雷利珠销售同比增长22%至1.94亿美元，在中国内地市场份额达30%[6] - 上调全年收入/GAAP毛利率指引至50-53亿美元/80-90%中高位区间，维持GAAP经营费用指引不变[6] - 上调2025-27年收入预测4-5%，上调利润率预测，上调泽布替尼和替雷利珠全球销售峰值预测至73亿/9亿美元[7] - 上调目标价至225港元/375美元/306.53元人民币[7] 全球主要指数表现 - 恒指年初至今上涨21.68%，国指上涨23.21%，上A上涨8.58%，深A上涨13.72%[4] - 道指年初至今上涨3.35%，标普500上涨7.79%，纳指上涨10.00%[4] - 英国富时100上涨11.35%，法国CAC上涨4.45%，德国DAX上涨21.51%[4] 商品及外汇价格 - 布兰特原油年初至今下跌10.34%，期金上涨28.56%，期银上涨30.69%[5] - 期铜上涨10.32%，日圆上涨6.54%，英镑上涨7.02%，欧元上涨12.24%[5] - 美国10年债息下降5.43个基点[5] 恒生指数成份股 - 腾讯控股(700 HK)年初至今上涨35.97%，市盈率21.67倍[10] - 阿里巴巴(9988 HK)年初至今上涨44.66%，市盈率13.19倍[11] - 美团(3690 HK)年初至今下跌19.58%，市盈率15.78倍[11] - 比亚迪股份(1211 HK)年初至今上涨26.93%，市盈率22.16倍[10]

股价表现 - 8月8日盘中上涨2.64%至0.944美元/股 [1] - 当日成交金额1254.0美元 [1] - 总市值6455.91万美元 [1] 财务数据 - 2024年收入总额4.06亿人民币同比增长7.0% [1] - 归母净利润2027.1万人民币同比减少71.25% [1] 公司背景 - 2015年8月在开曼群岛注册成立 [1] - 通过VIE结构在中国运营 [1] - 主要提供数字教科书订阅服务 [1] 业务模式 - 面向中国K-9学生群体 [1] - 提供数字和综合教育内容 [1] - 计划扩展服务至其他年龄段学生 [1]

股价表现 - 8月7日盘中股价上涨2.08%至3.685美元/股 成交额49.96万美元 总市值9.13亿美元[1] 财务数据 - 截至2025年3月31日收入总额14.93亿人民币 同比增长57.68%[1] - 归母净利润1.24亿人民币 同比增长1108.3%[1] 公司信息 - 注册于开曼群岛 运营主体为北京高途教育科技集团有限公司[2] - 兼具教育基因和科技驱动力 总部位于北京中关村科技园[2] - 通过大数据与人工智能结合提供在线教育服务[2] 业务范围 - 课程涵盖中小学生素质教育培训、大学教育、成人教育、职业教育和智能学习服务[2] 披露安排 - 预计8月26日披露2025财年中报（纳斯达克官网预计时间）[2]

股价表现 - 周四股价大幅上涨超过34%至463.85美元 [1] 第二季度财务业绩 - 第二季度营收达2.523亿美元，同比增长41%，远超华尔街预期的2.407亿美元 [1] - 净利润飙升至4480万美元，合每股91美分，大幅超越预期的59美分，几乎是去年同期的两倍 [1] - 总预订额同比暴增84% [1] 用户指标 - 日活跃用户同比飙升40%至4770万 [1] - 日活跃用户40%的增速远快于月活跃用户24%的增长 [1] 业绩指引 - 公司上调全年营收指引至10.1亿-10.19亿美元区间，首次突破10亿美元大关 [1] - 新的营收指引高于此前预测的9.87亿至9.96亿美元区间 [1]

股价表现 - 周四股价大幅走高，涨幅超过34%，报收463.85美元 [1] 第二季度财务业绩 - 第二季度营收达2.523亿美元，同比增长41%，远超华尔街预期的2.407亿美元 [1] - 净利润飙升至4480万美元，合每股91美分，大幅超越预期的59美分，几乎是去年同期的两倍 [1] - 总预订额同比暴增84%，显示出付费转化效率的提升 [1] 用户指标 - 当季日活跃用户同比飙升40%至4770万 [1] - 日活跃用户增速远快于月活跃用户24%的增长，表明用户粘性显著增强 [1] 全年业绩指引 - 公司上调全年营收指引至10.1亿-10.19亿美元区间，首次突破10亿美元大关 [1] - 新的营收指引高于此前预测的9.87亿至9.96亿美元区间 [1]

股价表现 - 盘初股价一度暴涨超35%，最高触及464.98美元，创逾两个月新高 [1] 第二季度财务业绩 - 第二季度营收2.523亿美元，同比增长41%，远超分析师预期的2.407亿美元 [1] - 净利润飙升至4480万美元，合每股91美分，大幅超越预期的59美分，几乎是去年同期的两倍 [1] 全年业绩指引 - 公司上调全年营收指引至10.1亿-10.19亿美元区间，首次突破10亿美元大关 [1] - 新的营收指引高于此前预测的9.87亿至9.96亿美元区间 [1]

股价表现 - 8月7日盘中股价上涨3.75%至9.41美元/股 成交额2361美元 总市值1.27亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日收入总额4.88亿人民币 同比减少6.81% [1] - 归母净利润7517.6万人民币 同比减少33.32% [1] 公司背景 - 2014年6月6日从线下培训全面转型互联网教育模式 建立领先的成人教育在线直播平台 [2] - 累计服务全国百余万学员 采用"大班直播课+班主任"模式 [2] - 2018年3月23日登陆美国纽交所 成为国内首家赴美上市成人在线教育机构 股票代码STG [2] - 培训内容涵盖学历教育 职业资格证书及国际教育 [2] 未来事件 - 预计8月14日（美东时间）盘前披露2025财年中报 [2]

索尼 - 首财季收入同比增长2.2%至2.622万亿日元，净利润增长23%至2590.3亿日元 [1] - PS5主机销量250万台 [1] 礼来 - Q2营收同比增长38%至155.6亿美元 [2] - Zepbound销售额同比增长172% [2] - 口服药物Orforglipron平均减重近12%，不及预期 [2] Lyft - Q2营收同比增长11%至15.9亿美元，略低于预期 [3] - 净利润4030万美元，较去年同期的500万美元大幅增长 [3] DoorDash - Q2营收同比增长25%至32.8亿美元，超预期 [4] - 净利润2.85亿美元，扭转去年1.57亿美元的亏损 [4] 多邻国 - Q2营收同比增长41%至2.52亿美元 [5] - 净利润飙升至4480万美元，合每股91美分，均超预期 [5] 美股市场 - 三大股指期货齐涨，纳指期货涨0.44%，标普500指数期货涨0.59%，道指期货涨0.44% [6] - 欧股主要指数涨跌不一，德国DAX指数涨1.64%，英国富时100指数跌0.81%，法国CAC指数涨1.07%，欧洲斯托克50指数涨1.49% [7] 政策与投资 - 特朗普将签署行政命令允许私募基金、地产、加密货币及其他另类资产纳入401(K)计划 [8] - 特朗普宣布将对进口半导体芯片"征收100%关税"，但不包含有在美国设厂的企业，台积电有望获豁免 [9] - 苹果将在美国追加投资1000亿美元，未来四年投资总额将达6000亿美元 [10] - 苹果启动"美国制造计划"，首批芯片合作伙伴包括应用材料、得州仪器和三星 [10] - 美国财长称美光科技本周有来访安排，将投资2000亿美元 [12] - 谷歌承诺三年内投入10亿美元支持美国AI教育和职业培训项目 [13] 汽车行业 - 亚马逊旗下自动驾驶汽车Zoox通过监管和安全调查 [14] - 丰田将在日本建新工厂，计划在本世纪30年代初开始运营 [15] - 通用汽车计划与现代汽车合作开发五款新车型，旨在降低成本以应对激烈竞争 [16]

财务表现 - 公司上调全年营收指引 [1] 用户数据 - 二季度日活用户达4770万 [1] - 日活用户同比大增40% [1]