行业投资评级 - 轻工制造行业评级为"强于大市"（维持）[3] 核心观点 造纸行业 - Suzano宣布8月亚洲市场商品浆价格上涨20美元，同时未来一年商品浆产量减少3.5%[2] - 当前浆、纸价格处于周期底部，反内卷推动下价格有望回升至合理区间，推荐太阳纸业[2] - 理文造纸2025H1营收122.36亿港元（同比-2.2%），净利润8.11亿港元（同比+0.7%）[4] - 8月8日数据显示：双胶纸4993.75元/吨（持平），铜版纸5320元/吨（持平），白卡纸3955元/吨（-35元/吨）[4] 轻工消费 - 晨光文具联合二次元IP开展全国15城21场"次元集合快闪"活动，IP战略成效显现[2] - 布鲁可8月推出变形金刚星辰版盲盒，目标用户扩展至女性及成年玩家群体[2] - 护舒宝推出液体卫生巾Pro健康专研版，采用物理隔菌技术实现95%隔菌率[4] 家居行业 - 北京优化购房政策：五环外商品住房不限套数，扩大首套房公积金贷款范围[4] - 金牌家居泰国罗勇府生产基地预计2026年7月投产，目标年产值10亿元[4] - 6月家具类零售额同比+28.7%，1-6月家具制造业收入累计同比-4.9%[39] 出口链 - 7月我国出口总值同比+7.2%，其中对东盟出口增速达16.6%[4] - 8月8日海运费CCFI、SCFI指数环比分别-2.6%、-3.9%[4] 包装行业 - 上海9月1日起实施新规，推动可循环/可降解包装替代一次性塑料制品[4] 行业数据表现 市场表现 - 轻工制造板块周涨幅+2.57%，跑赢沪深300指数（+1.23%）[15] - 细分板块：造纸指数+3.13%，家居用品指数+2.88%，文娱用品指数+2.8%[15] - 纺织服饰板块周涨幅+4.23%，饰品指数+5.53%[24] 造纸行业数据 - 1-6月造纸及纸制品业营收累计同比-2.3%，销售利润率2.6%（同比-0.68pct）[66] - 6月机制纸及纸板产量同比+3.1%，日均产量同比+3.34%[68] - 7月青岛港纸浆库存1371千吨（同比+24.75%），常熟港库存602千吨（同比+23.61%）[75] 文娱用品数据 - 1-6月文教体育娱乐用品业营收累计同比+8%，6月体育娱乐用品零售额同比+9.5%[108] 地产关联数据 - 6月住宅竣工面积同比-4.3%（环比+17.79pct），1-6月新开工面积累计同比-19.6%[31] - 7月样本城市二手房成交面积同比-9.02%[31]

公司成立信息 - 广州才乐包装科技有限公司近日成立，注册资本200万人民币 [1] - 公司经营范围涵盖食品用塑料包装容器工具制品销售、机械设备销售、新材料技术研发等多个领域 [1] - 业务范围包括技术进出口、货物进出口、技术服务、技术开发等 [1] - 涉及包装材料及制品销售、包装专用设备销售、包装服务等包装相关业务 [1] - 还包括互联网销售、国内贸易代理、高品质合成橡胶销售等多元化业务 [1] 行业覆盖范围 - 公司业务涉及塑料制品销售、橡胶制品销售、玻璃纤维增强塑料制品销售等多个细分领域 [1] - 覆盖工程塑料及合成树脂销售、塑料加工专用设备销售等上游产业 [1] - 包含橡胶加工专用设备销售等橡胶行业相关业务 [1] - 经营范围显示公司布局包装行业全产业链，从原材料到设备再到成品销售 [1]

公司成立信息 - 泸州正富包装科技有限公司于近日成立 [1] - 法定代表人为姚眉花 [1] - 注册资本为10万人民币 [1] 经营范围 - 新材料技术研发 [1] - 包装服务 [1] - 纸制品制造与销售 [1] - 纸和纸板容器制造 [1] - 塑料制品制造与销售 [1] - 广告设计、代理 [1] - 橡胶制品制造与销售 [1]

公司成立信息 - 东莞星达包装有限公司近日成立 [1] - 注册资本为3万人民币 [1] 经营范围 - 金属包装容器及材料销售 [1] - 货物进出口 [1] - 互联网销售（除销售需要许可的商品） [1] - 皮革制品销售 [1] - 金属制品销售 [1] - 包装材料及制品销售 [1] - 包装服务 [1] - 塑料制品销售 [1] - 纸制品销售 [1] - 软木制品销售 [1] - 日用木制品销售 [1] - 包装专用设备销售 [1] - 日用品销售 [1] - 合成材料销售 [1] - 橡胶制品销售 [1] - 技术进出口 [1]

公司基本信息 - 临沂宏良包装科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为郑建芝 [1] - 公司注册资本为1000万人民币 [1] 经营范围 - 公司经营一般项目包括纸和纸板容器制造、金属制品销售、金属链条及其他金属制品销售、包装材料及制品销售、金属包装容器及材料制造、纸制品销售、金属包装容器及材料销售、塑料制品制造、日用百货销售、金属材料销售、复印和胶印设备销售、橡胶制品销售、包装服务、五金产品零售、建筑材料销售、建筑用金属配件销售、专用设备修理、建筑装饰材料销售、广告设计、代理、医用包装材料制造、纸制品制造、劳动保护用品销售、木制容器制造、木制容器销售、阀门和旋塞销售、塑料包装箱及容器制造 [1] - 公司经营许可项目为包装装潢印刷品印刷 [1]

公司成立信息 - 襄阳盛杰包装有限公司近日成立 [1] - 法定代表人为秦浩 [1] - 注册资本为100万人民币 [1] 经营范围 - 一般项目包括包装服务 [1] - 木制容器制造与销售 [1] - 木材收购、加工与销售 [1] - 软木制品销售 [1] - 日用木制品销售 [1] - 塑料制品销售 [1] - 五金产品零售 [1] - 金属工具销售 [1] 行业覆盖 - 公司业务覆盖包装服务行业 [1] - 涉及木制品制造与销售行业 [1] - 涵盖塑料制品与五金产品零售行业 [1]

公司成立信息 - 哈尔滨鑫合创包装有限公司于近日成立 [1] - 法定代表人为赵兴民 [1] - 注册资本为50万人民币 [1] 经营范围 - 主要经营包装服务及包装材料销售 [1] - 涉及图文设计制作及专业设计服务 [1] - 销售文具用品、塑料制品、针纺织品及日用品 [1] - 提供贸易经纪及国内贸易代理服务 [1] - 销售办公用品、办公设备耗材及纸制品 [1]

公司成立信息 - 芜湖纽培包装有限公司近日成立 法定代表人为孙尔田 [1] - 公司注册资本为200万人民币 [1] - 经营范围涵盖包装服务 纸制品制造与销售 塑料制品制造等一般项目 [1] - 许可项目包括包装装潢印刷品印刷 食品用纸包装及容器制品生产 [1] 业务范围 - 一般项目涉及包装服务 纸制品制造销售 塑料制品制造 图文设计制作等 [1] - 包含专用化学产品制造（不含危险化学品） 工艺美术品及礼仪用品制造 [1] - 涉及针纺织品销售 服装辅料制造 广告设计与制作 咨询策划服务等业务 [1] - 许可项目需经相关部门批准后方可开展经营活动 [1]

股价表现 - 2025年8月5日收盘价5.46元 较前日上涨0.18% [1] - 当日成交量24.27万手 成交额1.33亿元 换手率0.95% [1] 资金流向 - 主力资金净流出889.78万元 [1][3] - 游资资金净流出395.07万元 [1][3] - 散户资金净流入1284.85万元 [1][3] 担保事项 - 全资子公司奥瑞金国际（西亚）以拟收购的BALL UNITED ARAB CAN MANUFACTURING LLC 65.50%股权为质押物 为5.7亿元并购贷款提供担保 [1][3] - 担保协议与东亚银行（中国）北京分行签署 担保期自质押登记日起至解除日止 [1] - 截至2025年7月31日公司累计担保余额104.78亿元 其中对华瑞凤泉包装控股有限公司担保余额29.98亿元 占其净资产52% [1] - 其他担保余额74.81亿元 占公司2024年末归母净资产82.42% [1] - 担保事项经董事会及股东大会审议通过 有效期自2024年度股东大会批准起12个月 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为13 4亿美元 同比下降1% 按固定汇率计算 [27] - 调整后EBITDA为2 93亿美元 同比增长3% 按固定汇率计算 [27] - 调整后每股收益为0 89美元 同比增长7% 按固定汇率计算增长10% [28] - 调整后税率为24 4% 低于去年同期的25 5% [28] - 上半年自由现金流为8100万美元 低于去年同期的2 07亿美元 [34] - 净杠杆率为3 6倍 目标在2026年降至3 0倍 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 食品业务 - 第二季度净销售额为8 96亿美元 与去年同期持平 [30] - 全球蛋白质市场下降约1% 其中美国牛肉屠宰量下降7% [31] - EMEA和亚洲地区食品业务表现强劲 销量均实现低个位数增长 [32] - 调整后EBITDA为2 1亿美元 同比增长3% 利润率提升50个基点至23 4% [32] 防护业务 - 第二季度净销售额为4 39亿美元 同比下降3% [33] - 工业产品组合销量略有增长 但整体销量仍下降2% [33] - 调整后EBITDA为7800万美元 同比下降5% 但利润率较第一季度提升20个基点 [33] - 工业产品组合中的CoreView和收缩包装业务表现良好 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场面临压力 牛肉屠宰量加速下降 [22] - EMEA地区表现突出 市场份额持续增长 [19] - 亚洲地区食品业务销量实现低个位数增长 [32] - 美国市场消费者支出转向价值型杂货店 影响各终端市场 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 正在优化防护业务的全球网络 新开设了佛罗里达州莱克兰制造工厂 [16] - 通过外部合作伙伴和供应商加速研发 缩短产品上市时间 [15] - 专注于简化组织架构 更贴近市场 提升业务便利性 [24] - 资本配置保持纪律性 净债务首次降至40亿美元以下 [25] - 正在评估整个制造网络 寻找提升服务和降低成本的机会 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球贸易政策变化对公司影响有限 大部分产品仍享受USMCA豁免 [10] - 预计2025年全年销售额在51亿至55亿美元之间 调整后EBITDA在10 75亿至11 75亿美元之间 [36] - 预计全年调整后每股收益将略高于此前2 9至3 3美元指引区间的中点 [38] - 维持全年自由现金流4亿美元的指引 [38] - 对第三季度持谨慎态度 预计净销售额约13亿美元 调整后EBITDA约2 7亿美元 [39] 其他重要信息 - 新任CFO Kristin Actis Grande将于本月晚些时候加入公司 [8] - 公司正在评估《One Big Beautiful Bill Act》对有效税率和现金税支付的影响 [37] - 预计2025年资本支出将低于最初预期 约2亿美元 [108] 问答环节所有的提问和回答 关于食品业务 - 预计2025年美国牛肉业务将下降3%-4% 2026年持平 2027年恢复增长 [44] - 食品业务利润率处于高位 预计网络优化和生产力提升将抵消牛肉业务下滑的影响 [55] - 液体包装业务表现良好 但Liquibox业务尚未达到预期增长水平 [100] 关于防护业务 - 工业产品组合表现改善 主要来自CoreView和收缩包装业务 [48] - 电子业务在2025年上半年表现强劲 但需观察下半年是否持续 [50] - 防护业务价格与原材料价差仍为负值 预计2026年可能转正 [94] 关于成本控制 - 2025年成本削减目标为9000万美元 进展顺利 [60] - 成本削减主要来自供应链优化 G&A重组和网络优化 [113] - 马尼拉和墨西哥城的共享服务中心已开始运营 员工超过200人 [62] 关于研发策略 - 增加使用外部合作伙伴和供应商 加速产品上市 [15] - 正在重新思考垂直整合策略 更专注于核心能力 [105] - 新策略有助于降低资本密集度 2025年资本支出降至2亿美元 [108]