财务表现 - 公司实现主营业务收入101,243.68万元，同比增长98.42% [1] - 归属上市公司股东净利润3,320.47万元，同比增长844.33% [1] 业务驱动因素 - 风电叶片用环氧树脂实现营业收入83,122.19万元，同比增加124.81% [1] - 新型复合材料用环氧树脂实现营业收入13,950.34万元，同比增长41.89% [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入3.92亿元 同比增长9.99% [1] - 净利润2911.51万元 同比下降8.53% [1]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入80,070.03万元，与上年基本持平 [3] - 归母净利润3,912.21万元，同比增长25.25% [3] - 经营活动产生的现金流量净额达1.57亿元 [6] - 截至2025年6月末，母公司货币资金余额约4亿元，持有理财产品余额约3.1亿元 [6] 河南项目进展 - 聚氨酯产业园一期项目各生产装置均已投产试运行，部分装置实现稳定运行且小批量对外供应产品 [4] - 销售团队持续深耕下游市场，已获得积极的市场反馈 [4] - 公司开始应用子公司自产产品：替代外购原料用于膨胀型TPU生产，降低供应链风险及成本；开发PUD、ETPU、EPUR、PU预聚体等协同产品，应用于高端涂料、胶粘剂、鞋底等领域 [5] 增资计划 - 拟对河南子公司增资以增强其资本实力，缓解流动资金压力，提升竞争力 [5] - 增资后公司将提高持股比例，看好区域市场潜力及业务协同效应 [5] - 增资价格将以2025年6月30日每股净资产评估值为基础，目前审计评估尚未完成 [6] 募投项目建设 - 年产1万吨膨胀型TPU项目正在进行设备管道安装和电仪施工 [8] - 年产3万吨水性聚氨酯项目已完成钢结构施工，处于设备管道安装及电仪施工阶段 [8] - 预计2026年6月底前达到预定可使用状态 [8] 产品应用与市场 - TPU材料可用于机器人皮肤，但公司产品暂无相关应用 [7] - 公司持续关注机器人行业材料应用，积极寻求市场机遇 [7]

文章核心观点 - PVDF锂电池粘结剂行业受益于新能源汽车和储能产业发展 呈现高增长趋势 2024年全球市场规模达47.67亿元 预计2031年达121.01亿元 年复合增长率16.51% [11][14] - 中国市场占据全球主导地位 2024年占全球市场份额78.88% 消费市场占比82.26% 生产端占比77.84% [16] - 行业面临产能过剩问题 由于2022年下半年新扩产能集中释放 供需结构逆转 市场竞争加剧 价格承压 预计需要数年时间消化产能 [18] PVDF锂电池粘结剂技术特性 - PVDF是锂离子电池最常用油性粘结剂 具有抗氧化还原能力强 热稳定性好 易于分散等优点 但需要使用NMP溶剂 对环境湿度要求高 且在电解液中存在溶胀和安全隐患 [2] - 乳液聚合反应时间短 分子量高且分布窄 但VDC含量要求低于70% 助剂残留量高 生产工艺复杂 正被逐步淘汰 [4] - 悬浮聚合是主要生产方法 可制得VDC含量80%-95%的树脂 性能优于乳液聚合 但反应时间长 分子量分布宽 组分控制难度大 [5] 市场应用细分 - 动力电池是最大应用领域 2024年占比74.09% 未来年复合增长率约15.00% [10][16] - 数码电池主要应用于平板电脑 笔记本电脑 手机等传统电子产品 [7] - 储能电池解决新能源间歇波动性问题 实现削峰平谷功能 是未来能源结构变革的战略支撑 [8][9] 竞争格局 - 全球核心厂商包括吴羽 Syensqo 阿科玛 山东华夏神舟新材料和中化蓝天等 [17] - 2024年第一梯队厂商吴羽和Syensqo占据33.24%市场份额 第二梯队厂商共占51.59%份额 [17] - 日本是重要生产地区 2024年占全球产量10.02% [16] 区域市场分析 - 中国是最大消费市场和生产基地 2024年消费占比82.26% 生产占比77.84% [16] - 欧洲和韩国分别占6.35%和4.12%市场份额 [16] - 北美地区增长最快 2025-2031年复合增长率预计达30.49% 2031年生产份额将提升至40.38% [16] 技术路线分布 - 乳液聚合占据重要地位 预计2031年份额达58.17% [16] - 悬浮聚合是主要生产方法 产品主要用于食品保鲜薄膜和高阻隔性能材料 [5][16] 政策环境 - 《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》强调增强高端产品供给能力 培育发展新动能 打造高效绿色安全融合的产业体系 [19] - "十五五"规划将新材料产业列为重点发展领域 重点突破先进材料等"卡脖子"问题 [20] - 新能源反内卷政策治理低价恶性竞争 推动锂电产业技术创新和升级 [21][23]

股价表现与交易数据 - 2025年8月25日收盘价66.27元 单日下跌0.5% [1] - 换手率3.8% 成交量3.72万手 成交金额2.48亿元 [1] - 主力资金净流出4511.97万元 占成交额18.16% 其中超大单净流出4469万元占比17.99% 大单净流出42.97万元占比0.17% [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出2183.01万元 占成交额8.79% [1] - 小单资金净流入2328.96万元 占成交额9.38% [1] 财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入2.27亿元 同比减少23.26% [1] - 归属净利润2231.05万元 同比大幅减少280.01% [1] - 扣非净利润2439.83万元 同比减少21.46% [1] 财务健康度指标 - 流动比率1.697 速动比率1.374 [1] - 资产负债率43.55% [1] 公司基本信息 - 成立于2009年 位于广州市 从事化学原料和化学制品制造业 [1] - 注册资本9299.44万人民币 实缴资本5000万人民币 [1] - 法定代表人上官文龙 [1] 企业运营与资产结构 - 对外投资24家企业 参与招投标项目13次 [2] - 拥有商标信息37条 专利信息146条 [2] - 行政许可39个 [2]

公司动态 - 公司于2025年8月26日召开第三届第十次董事会会议 审议包括2025年半年度报告及摘要在内的多项文件 [1] - 公司2024年全年营业收入100%来自化学原料和化学制品制造业 [1] - 公司当前市值为45亿元 [1] 行业信息 - 宠物产业市场规模达3000亿元 行业上市公司呈现普涨态势 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期内苯乙烯基本面仍偏弱，但9月供需改善预期、油化工行业整顿预期给到10合约一定支撑，呈现弱现实与强预期博弈局面；技术上，EB2510关注7200附近支撑与7500附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苯乙烯期货活跃合约收盘价7257元/吨，11月合约收盘价7276元/吨，分别较前值有不同变化；前20名持仓买单量318745手，净买单量 -48401手，卖单量367146手；期货成交量295569，持仓量295747手，均有环比变化；仓单数量650手 [2] 现货市场 - 苯乙烯现货价7624元/吨；FOB韩国中间价895.5美元/吨，CFR中国中间价905.5美元/吨；东北地区主流价7310元/吨，华南地区主流价7480元/吨，华北地区主流价7370元/吨，华东地区主流价7355元/吨，均有不同程度环比变化 [2] 上游情况 - 乙烯CFR东北亚中间价841美元/吨，CFR东南亚中间价831美元/吨，CIF西北欧中间价822.5美元/吨，FD美国海湾457美元/吨；纯苯美国海湾离岸价264美分/加仑，台湾到岸价744.67美元/吨，鹿特丹离岸价675美元/吨；华南市场6150元/吨，华东市场6055元/吨，华北市场6130元/吨，价格有不同环比变化 [2] 产业情况 - 苯乙烯开工率78.53%，全国库存206476吨，华东主港总计库存17.9万吨，贸易库存8.4万吨；EPS开工率60.98%，ABS开工率71.1% [2] 下游情况 - PS开工率57.5%，UPR开工率34%，丁苯橡胶开工率68.16%，开工率有不同程度环比变化 [2] 行业消息 - 8月15 - 21日中国苯乙烯工厂整体产量37.08万吨，较上期 +0.46%，产能利用率78.53%，环比 +0.35%；主体下游（EPS、PS、ABS）消费量27.06万吨，较上周 +2.81%；截至8月21日，工厂样本库存量20.65万吨，环比减少1.07% [2] 供需分析 - 供应端上周苯乙烯产量环比 +0.46%至37.08万吨，产能利用率环比 +0.35%；需求端下游开工率变化不一，下游EPS、PS、ABS消耗环比 +2.81%至27.06万吨；库存方面工厂库存环比 -1.07%至20.65万吨，华东港口库存环比 +10.84%至17.9万吨，华南港口库存环比 +65.64%至2.7万吨 [2] 成本与价格因素 - 乌克兰袭击俄罗斯炼厂引发地缘政治、原油供应风险，近期国际油价反弹 [2] 市场预期 - 本周国内苯乙烯装置预计稳定运行，高产状态或将延续；9月多套大型装置集中检修，或缓解供应压力；下游行业停车、重启装置并存，终端需求缺乏利好，现货市场供强于需局面预计延续，库存压力或持续上升 [2]

产量与销售 - 2025年1 - 6月环氧树脂产量61,326.81吨，销售量60,300.27吨[3] 价格数据 - 2025年1 - 6月环氧树脂平均售价13,352.87元/吨，较2024年同期增长0.61%[1] - 2025年1 - 6月双酚A平均进价7,940.29元/吨，较2024年同期下降6.07%[2] - 2025年1 - 6月环氧氯丙烷平均进价8,429.92元/吨，较2024年同期增长19.01%[2] - 2025年1 - 6月四溴双酚A平均进价20,278.44元/吨，较2024年同期增长5.04%[2] 其他情况 - 报告期内无重大影响公司生产经营的事项[5] 营收情况 - 2025年1 - 6月营业收入805,181,902.14元[3]

财务表现 - 2025年半年度营业收入2.29亿元，同比增长9.66% [2] - 净利润3529万元，同比增长20.4% [2] - 综合毛利率提升至27%，销售净利率提升至15.41% [2] - 主营产品销售量增加30%，其中DFBP、HAP及光引发剂增长25%，医农中间体销量增长超50% [2] 产品与产能 - DFBP产品增长源于PEEK新应用领域开拓及新老客户订单增加 [3] - 8000吨新车间投产后为医药中间体产品开拓新客户和市场 [4][5] - 产能利用率提升导致单位产品固定成本下降，推动毛利率回升 [5] 行业前景 - PEEK材料在航空航天、人体植入、低空飞行器和机器人领域具有增长潜力 [4] - HAP产品应用于中高端面霜/面膜，HDO作为化妆品保湿杀菌剂，两者客户群体相同 [4] - 公司作为芳香酮领域规模较大企业，产品种类达数十种 [4]

财务表现 - 2025年上半年营业收入32.17亿元，同比下降24.03% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1092.43万元，同比下降97.58% [1] 利润分配 - 公司计划不派发现金红利 [1] - 不送红股 [1] - 不以公积金转增股本 [1]