公司业务与产品 - 公司主要业务为变压器分接开关 [2] - 产品通常应用于35kV及以上的变压器 [2] 风电领域业务情况 - 风电领域仅在风力发电项目的升压站可能需用到公司产品 [2] - 风电领域对应的产品年需求量较为有限 [2]

投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 公司作为一次设备龙头，在国网总部集招份额领先，海外市场产能、渠道布局领先，受益于国内主网加速扩容、海外电网投资提速 [6] - 预计2025-2027年公司实现归母净利润13.7/17.6/21.1亿元，同比+30%/+29%/+20%，当前股价对应PE分别为27/21/18倍 [6] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营收170.0亿元，同比+11.5%；实现归母净利润9.4亿元，同比+19.3%；毛利率22.1%，同比+1.7pct [2] - 2025年第三季度实现营收56.7亿元，同比+15.7%；实现归母净利润3.4亿元，同比+1.8%；毛利率23.2%，同比-0.6pct，业绩符合预期 [2] - 前三季度公司销售/管理/研发费用率分别为2.9%/6.4%/4.1%，分别同比-0.6/持平/+0.2pct，费用管控良好 [5] - 前三季度净利率6.9%，同比+0.4pct，提质增效成果持续显现 [5] 行业与市场地位 - 2025年初国南网规划总投资超8250亿元，创历史新高；2025年1-8月全国电网工程完成投资3796亿元，同比+14% [3] - 国网输变电设备前四批招标682亿元，同比增长23%，公司累计中标56亿元，同比+15%，市占率8.3%，维持行业前列 [3] 订单与增长潜力 - 截至2025年三季度，公司合同负债50.7亿元，同比+29%，存货56.7亿元，同比+15%，在手订单储备充足 [4] - 特高压第四批设备招标启动，包含7包换流阀、8包换流变，招标金额预计超150亿元，公司在手订单持续增厚可期 [4] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为254.75/295.56/324.82亿元，同比增长14.34%/16.02%/9.90% [10] - 预计2025-2027年归母净利润分别为13.67/17.62/21.06亿元，同比增长29.70%/28.86%/19.56% [10] - 预计2025-2027年摊薄每股收益分别为0.267/0.344/0.411元，净资产收益率分别为5.98%/7.37%/8.37% [10]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入843.56亿元，同比增长6.98% [2] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为98.23亿元，同比增长14.62% [2] - 净利润增速显著高于营业收入增速，显示盈利能力提升 [2]

公司2025年第三季度财务业绩 - 公司前三季度实现营业收入169.59亿元人民币，同比增长11.85% [1] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润为9.39亿元人民币，同比增长19.29% [1] - 公司前三季度扣除非经常性损益的净利润为9.23亿元人民币，同比增长18.17% [1] - 公司前三季度基本每股收益为0.1831元人民币 [1]

公司第三季度业绩表现 - 第三季度营收为56.58亿元，同比增长15.98% [1] - 第三季度净利润为3.4亿元，同比增长1.78% [1] 公司前三季度累计业绩表现 - 前三季度累计营收为169.59亿元，同比增长11.85% [1] - 前三季度累计净利润为9.39亿元，同比增长19.29% [1] 公司增长趋势分析 - 前三季度净利润增速19.29%显著高于第三季度单季净利润增速1.78% [1] - 前三季度营收增速11.85%低于第三季度单季营收增速15.98% [1]

公司公告 - 平高电气第九届第十次董事会会议于2025年10月21日召开 [1] - 会议审议了关于接受控股股东以委托贷款方式拨付国有资本经营预算资金暨关联交易的议案 [1] 行业观点 - 有观点认为必须改变以往将资金过度集中于房屋建设和基础设施建设的倾向 [1] - 未来应更加突出民生领域的投入 [1]

财务业绩概览 - 公司前三季度实现营业收入84.36亿元，同比增长6.98% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为9.82亿元，同比增长14.62% [1] - 扣除非经常性损益的净利润为9.77亿元，同比增长15.13% [1] - 基本每股收益达到0.7239元 [1] 盈利能力分析 - 净利润增速为14.62%，显著高于营收6.98%的增速，显示盈利能力提升 [1] - 扣非净利润增速15.13%略高于净利润增速，表明主营业务利润增长质量较高 [1]

格隆汇10月21日丨平高电气(600312.SH)公布，公司前三季度实现营业收入84.36亿元，同比增长 6.98%；归属于上市公司股东的净利润9.82亿元，同比增长14.62%；归属于上市公司股东的扣除非经常 性损益的净利润9.77亿元，同比增长15.13%；基本每股收益0.7239元。 ...

平高电气公告，第三季度营收为27.4亿元，下降3.63%；净利润为3.18亿元，下降1.83%。前三季度营收 为84.36亿元，增长6.98%；净利润为9.82亿元，增长14.62%。 ...

公司业务动态 - 公司为海外数据中心客户提供变压器、开关柜、GIS等产品 [1]