公司股价与市场反应 - 周大福股价再跌超3%，截至发稿跌3.42%报13.82港元，成交额2.18亿港元 [1] 公司财务业绩 - 公司取得截至2025年9月30日止6个月中期营业额389.86亿港元，同比减少1.07% [1] - 公司股东应占溢利为25.34亿港元，同比微增0.16% [1] - 毛利率同比收窄0.9个百分点至30.5% [1] 机构观点与业绩指引 - 大和发布研报称，公司上半年收入及净利润较市场预期低2%至3% [1] - 大和认为业绩中正面因素多于负面因素 [1] - 公司在派息率及每股派息率提高的情况下，上调了2026财年下半年业绩指引，但大和认为该指引仍属保守 [1]

盈利预测与目标价调整 - 将周大福2026至2028财年的每股盈利预测上调2%至5% [1] - 12个月目标价从15.5港元上调至18港元，并维持18倍预测市盈率不变 [1] - 重申“买入”评级 [1] 近期业绩与前景评估 - 2026财年上半年收入及净利润较市场预期低2%至3%，但正面因素多于负面因素 [1] - 公司上调的2026财年下半年业绩指引被认为保守 [1] - 管理层维持收入低个位数增长和同店销售中个位数增长的指引，但预测前三季度综合同店销售增长将达到低双位数 [1] 毛利率与成本影响 - 因金价同比上涨40%，2026财年上半年产生对冲损失31亿元 [1] - 假设金价维持在当前约每盎司4100美元水平，预计2026财年下半年将再出现约20亿元对冲损失 [1] - 通过10月底将定价黄金产品提价约20%等措施，管理层将毛利率指引上调至31%至32%，预计更高的毛利率将抵消对冲损失影响 [1] 股东回报 - 周大福派息率及每股派息率有所提高 [1]

天眼查App显示，近日，大理市琢物珠宝店（个体工商户）成立，法定代表人为赵艳燕，注册资本5万 人民币，经营范围为许可项目：小餐饮。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活 动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：珠宝首饰制造；珠宝首饰零售；珠 宝首饰回收修理服务；工艺美术品及礼仪用品销售（象牙及其制品除外）。（除依法须经批准的项目 外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

天眼查App显示，近日，瑞丽市格韶珠宝有限公司成立，法定代表人为彭积飞，注册资本5万人民币， 经营范围为一般项目：珠宝首饰批发；珠宝首饰零售；工艺美术品及收藏品批发（象牙及其制品除 外）；工艺美术品及收藏品零售（象牙及其制品除外）；工艺美术品及礼仪用品销售（象牙及其制品除 外）；珠宝首饰回收修理服务；艺（美）术品、收藏品鉴定评估服务；互联网销售（除销售需要许可的 商品）；非金属矿及制品销售；农副产品销售；商务代理代办服务；日用陶瓷制品销售；办公用品销 售；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；体育用品及器材零售；销售代理；货物进出口；技术 进出口。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

董事会决议与担保方案概述 - 公司第五届董事会第十次会议于2025年11月25日以通讯方式召开，应出席董事11人，实际出席11人，会议由董事长周宗文主持[2] - 董事会以11票同意、0票反对、0票弃权的表决结果，审议通过了《关于公司对外担保的议案》[3][7] - 本次担保事项在董事会审议权限之内，不需经过公司股东大会及其他有关部门批准[3][7] 对外担保具体安排 - 公司拟为黑龙江省符合条件的下游加盟商在广发银行的融资授信提供最高额保证金担保，保证金金额为专项贷款总额度的10%，合计不超过人民币300万元[6][7] - 广发银行将核定不超过人民币3,000万元的专项贷款额度，加盟商融资款项将专项用于支付向公司指定供应商恒润珠宝采购商品的货款[6] - 担保期限为2025年12月1日至2028年11月30日[10] 业务发展动机与风险控制 - 此次担保旨在助力加盟商降低融资成本，满足其经营采购的资金需求，赋能渠道终端经营，提升区域渠道的稳定性与销售能力，推动加盟业务发展[6][10] - 公司建立了三重审核机制（恒润珠宝初审、公司复审、广发银行终审）以确保加盟商资质，并设定了包括年龄、持股比例、非失信被执行人等核心准入标准[8][11] - 公司采取了严格的反担保措施，恒润珠宝及其实际控制人将向公司提供同等金额和责任的最高额保证金反担保，并建立定期监控机制和风险预警流程[7][12] 财务影响与担保状况 - 本次担保后，公司及控股子公司对外担保的最高总金额将占公司最近一期经审计净资产的1.78%[14] - 截至公告披露日，公司及控股子公司不存在逾期担保、涉及诉讼的担保及因担保被判决败诉而应承担损失等情形[14]

业绩表现与市场预期 - 公司2026财年上半年收入及净利润较市场预期低2%至3% [1] - 业绩中正面因素多于负面因素 [1] 财务预测与目标价调整 - 将公司2026至2028财年的每股盈利预测上调2%至5% [1] - 12个月目标价从15.5港元上调至18港元 [1] 业绩指引与股息政策 - 公司上调2026财年下半年业绩指引，但该指引仍被视为保守 [1] - 派息率及每股派息率有所提高 [1] 投资评级 - 重申对公司的“买入”评级 [1]

核心观点 - 报告核心聚焦于胜宏科技作为全球AI服务器PCB领域的龙头企业，深度绑定GPU和ASIC头部客户，凭借领先的产品技术、加速的产能扩张以及与客户的深度合作，充分受益于AI浪潮带来的增长机遇 [15][16][17][18] 行业与公司分析 - 谷歌接连发布Gemini 3通用AI模型和Nano Banana Pro专业图像生成模型，彰显其在AI领域的强大竞争力，并持续加大资本投入，将全年资本开支指引由850亿美元上调至910-930亿美元，预计2026年维持高投入节奏 [15] - AI服务器中PCB价值量呈增长趋势，胜宏科技在技术、品质和量产能力上具备先发优势，有望持续强化其市场竞争地位 [16] 公司技术优势 - 在HDI技术方面，胜宏科技是全球首批实现6阶24层HDI产品大规模生产的企业，并具备8阶28层HDI与16层任意互联（Any-layer）HDI技术能力，正积极推进10阶30层HDI的研发认证 [16] - 在高多层PCB方面，公司已具备70层以上产品的研发与量产能力，拥有100层以上技术储备，其10.0mm厚板技术实现了40:1的高纵横比，能适配超大尺寸芯片封装，同时研发14.5mm超厚板技术 [16] - 公司的高精度背钻技术在量产中已达到4±2mil的精度，能显著降低信号损耗 [16] 产能扩张与客户合作 - 公司产能扩张加速推进，泰国和越南基地按计划顺利推进，泰国A1栋高端产能已开始生产验证板；国内厂房四项目部分投产，厂房九已于10月初封顶，厂房十和十一已进入建设阶段 [17] - 胜宏科技与主要客户的合作取得重要突破，开始承担客户的快板业务，通过深度参与每个快板项目，能更早介入客户研发环节，清晰掌握其量产节奏和未来规划 [17] - 公司的技术研发与产能扩张均基于与客户的深度沟通，围绕客户未来3年及以上发展规划进行提前布局，在产能、设备、技术、人才储备上是行业启动最早、推进最快的企业之一 [17] 财务预测 - 预计胜宏科技2026年营收达370亿元，2027年营收达599亿元 [18] - 预计2026年归母净利润达120亿元，2027年归母净利润达197亿元 [18]

公司基本信息 - 公司名称为广水市英之缘首饰店，法定代表人为许丽英，注册资本为10万元人民币 [1] - 公司为个体工商户，经营范围为金银制品销售、珠宝首饰零售、珠宝首饰回收修理服务、珠宝首饰批发、珠宝首饰制造等 [1] - 公司可开展互联网销售（除销售需要许可的商品）及信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务） [1] 行业经营范围 - 公司业务覆盖珠宝首饰的全产业链，包括制造、批发、零售、回收及修理服务 [1] - 公司经营工艺美术品及礼仪用品销售，但明确排除象牙及其制品 [1] - 公司可自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目 [1]

公司基本信息 - 公司名称为唐山思霏珠宝首饰有限公司 [1] - 法定代表人为张立敏 [1] - 公司注册资本为100万元人民币 [1] - 公司于近日成立 [1] 公司经营范围 - 主营业务包括珠宝首饰零售与批发 [1] - 提供珠宝首饰回收修理服务 [1] - 销售范围涵盖工艺美术品、茶具、钟表、美发饰品、金银制品、礼品花卉、办公用品及日用品 [1]

天眼查App显示，近日，唐山载驰珠宝首饰有限公司成立，法定代表人为刘银江，注册资本100万人民 币，经营范围为一般项目：珠宝首饰零售;珠宝首饰批发;珠宝首饰回收修理服务;工艺美术品及礼仪用品 销售（象牙及其制品除外）;茶具销售;钟表销售;美发饰品销售;金银制品销售;礼品花卉销售;办公用品销 售;日用品销售（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...