互联网新闻信息服务"持证亮牌"工程 - 国家网信办推进"持证亮牌"工程 覆盖腾讯 抖音 快手 微博等15家平台 要求统一增加红"V"标识并明示服务主体信息 截至2025年7月25日已有13516个公众账号完成标识加注 [1] - 平台服务资质核验范围实现图文 音频 直播 短视频等内容场景全覆盖 4401家网站及平台完成许可信息明示 [1] - 后续将制度化推进亮牌机制 研究流量支持政策提升红"V"账号影响力 同时整治虚假新闻 仿冒媒体 违规转让许可等行为 [1] 主流媒体账号运营数据 - 人民网官方账号显示4317.5万粉丝 累计获赞53.4亿 发布作品1.9万条 直播场次达1007次 持有互联网新闻信息服务许可证编号10120170001 [3] - 新华网官方账号显示27万内容发布量 持有许可证编号10120170002 服务类型涵盖采编发布与传播平台 [4][5] 平台内容生态特征 - 主流媒体账号内容聚焦时政与社会热点 如人民网发布"AI中国年""中国驻泰国大使馆提醒"等主题 新华网涉及强降雨预警 教育论坛 充电宝质量抽查等多元话题 [3][4] - 账号认证体系明确区分机构类型 如人民网标注"媒体机构认证" 新华网显示"媒体入驻类型" 均公示服务单位及许可编号 [3][5]

A股市场表现 - 上证指数盘中跌破3600点整数关口 [1][2] - 创业板指数表现相对较强 盘中多数时间上涨 [2] - 市场下跌个股数量超过上涨个股数量 [2] 行业板块表现 - 钢铁 有色金属 煤炭 房地产等多个板块盘中跌幅超过2% [2] - 石油石化 食品饮料 交通运输等板块跌幅居市场前列 [2] - TMT赛道走强 通信 计算机 电子等板块表现较好 [2] 重点个股表现 - 工业富联大涨并触及涨停 股价创历史新高 市值达7000亿元 [1][2] - 新股鼎佳精密盘中一度大涨近500% [3] - 快手-W逆势上行 盘中涨幅超过6% [4] 新股鼎佳精密业务概况 - 主要从事消费电子功能性及防护性产品设计研发生产销售 [3] - 产品应用于笔记本电脑 平板电脑 智能手机 AR/VR等消费电子产品 [3] - 功能性产品起电磁屏蔽 粘贴 缓冲作用 防护性产品起包装 抗压作用 [3] - 已开拓动力电池 新能源热管理系统等汽车领域应用 [3] - 客户包括仁宝电脑 台达电子 立讯精密 京东方等制造服务商 [3] - 产品最终应用于戴尔 惠普 联想 索尼等知名消费电子品牌 [3] 港股市场表现 - 恒生指数盘中跌破25000点整数关口 [1][4] - 龙湖集团 药明康德 紫金矿业 信义光能等成份股领跌 [4] - 众安智慧生活盘中涨幅超过30% [5] 企业战略合作 - 众安智慧生活与卖光货供应链订立战略合作协议 [5] - 合作领域包括供应链管理 品牌运营及供应链资本规划 [5] - 双方将共同探索市场资源 渠道拓展及客户资源共享 [6] - 推动电商平台与生活服务平台协同发展 [6] - 合作旨在提升客户体验 促进业务多元化发展 [6]

谷歌25Q2业绩表现 - 25Q2营收964.28亿美元，超彭博一致预期2.62%，同比增长14%，增速较25Q1提升 [3] - 营业利润312.7亿美元，同比增长14% [3] - 净利润281.96亿美元，低于一致预期13.78%，同比增长19.4%，主要受Other Bets业务亏损和投资亏损拖累 [3] 广告业务分析 - 广告总收入713.4亿美元，超预期2.34%，同比增长10.4%（25Q1增速8.5%） [4] - 搜索广告收入541.9亿美元，超预期2.51%，同比增长11.7%（25Q1增速9.8%） [4] - YouTube广告收入97.96亿美元，超预期2.44%，同比增长13.1%（25Q1增速10.3%） [4] - 网络广告收入73.54亿美元，超预期1.42%，但同比下降1.2% [4] 谷歌云业务表现 - 云服务收入136.24亿美元，超预期3.65%，同比增长31.7%（25Q1增速28.1%） [5] - 云营业利润28.26亿美元，超预期25.66%，同比增长141.1% [5] - 营业利润率20.7%，环比提升3.0pcts，同比提升9.4pcts，成本优化抵消基础设施成本增加的影响 [5] 资本开支与折旧 - 25Q2资本开支224亿美元，同比增长71%，环比增长30%（25Q1环比增长20.7%），主要用于技术基础设施 [6] - 2025年资本支出指引从750亿美元上调至850亿美元，反映云需求增长 [6] - 25Q3折旧费用将加速增长，员工人数和Pixel产品相关费用增加 [6] AI战略进展 - AI搜索产品AI Overviews推动全球搜索查询量增长超10%，在美国和印度实现超1亿月活用户 [7] - 谷歌云Gemini已有超8.5万家企业用户，较去年同期增长35倍 [7] - Workspace单位用户收入同比提升，显示AI驱动的产品价值增强 [8] 政策监管动态 - 美国司法部反垄断诉讼若成立，可能影响谷歌与苹果、三星的默认浏览器合作协议 [9] - 特朗普政府主张放宽科技监管，预计2025年下半年判决风险可控 [9]

行业研究 建材行业 - 中央城市工作会议 7 月 14 - 15 日在北京举行，部署城市工作 7 个方面重点任务，城市建设侧重更新改造，注重解决民生需求和存量提质增效 [1] - 国家发改委要求防止低空重复建设及恶性竞争，“低空经济”将因地制宜有序推进及统一标准发展，低空基建落地或低于市场预期，更注重高质量发展 [1] 机械行业 - 6 月我国向北美地区出口持续降温，但工程机械品类出口仍保持较高景气度 [2] - 1 - 6 月出口至北美地区的电动工具、草坪割草机累计金额分别同比 -7%、 -4%，分别环比 1 - 5 月同比增速变动 -5pct、 -3pct [2] - 1 - 6 月大类工程机械累计出口同比增速保持双位数，挖掘机、拖拉机、矿山机械累计增速分别达 22%、26%、23%，建议关注一拖股份、徐工机械等 [2] 有色金属行业 - 2025Q2 有色金属重仓股持仓占比 4.3%，重仓股前十集中在铜、金和铝，稀土、小金属获增持 [3] - 投资建议：稀土推荐北方稀土，关注广晟有色、盛和资源；铜推荐金诚信、紫金矿业等；铝推荐中国宏桥；金关注中金黄金、赤峰黄金 [3] 化工行业 - 国家针对反内卷、稳增长持续发声，工信部将推出石化化工行业稳增长工作方案，推动落后产能淘汰、引领行业健康发展 [4] - 当前化工行业老旧产能淘汰工作进入评估阶段，实施后有望优化行业供给侧，我国炼油老旧装置占比高，淘汰老旧产能助力行业竞争力提升 [4] 纺服行业 - 林清轩旗舰品牌定位于提供基于天然、山茶花成分的高端护肤改善方案，2014 年推出山茶花面部精华油，按全渠道总零售额计自 2014 年以来连续 11 年居全国面部精华油产品榜首 [6] - 按 2024 年零售额计，林清轩在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一，是中国前 15 大高端护肤品牌中唯一的国货品牌 [6] 公司研究 常熟银行 - 2025 年上半年实现营业收入 60.6 亿元，同比增长 10.1%，归母净利润 19.7 亿元，同比增长 13.5% [7] - 加权平均净资产收益率 13.3%，同比提升 0.05pct，营收盈利均维持双位数增长，业绩表现韧性强，不良率维持低位，拨备覆盖率维持高位，维持“买入”评级 [7] 哔哩哔哩 - C 端付费挖掘空间较大，关注游戏产品上线以及广告业务商业化进展 [8] - 公司持续加强成本费用管控，内容、员工、服务器等成本绝对值保持稳定，研发与管理费用将保持稳定，维持 25 - 27 年经调整净利润预测 21.5/35.1/46.5 亿元，维持“增持”评级 [8] 海尔智家 - 定位于全球大家电领军品牌，25 年空调经营明显向上，数字化转型提质增效，经营效率不断提高，全球产销研布局继续推进 [9] - 维持 2025 - 2027 年归母净利润预测为 215/243/273 亿元，现价对应 PE 为 11、10、9 倍，维持“买入”评级，维持目标价 35.54 元 [9] 视源股份 - 下调 25/26 年归母净利润预测为 10.48/12.39 亿元，较前次下调幅度为 35%/31%，新增 2027 年归母净利润预测为 14.86 亿元，当前股价对应 PE23/20/16X [10] - 看好公司长期成长空间，维持“买入”评级 [10] 市场数据 A 股市场 - 上证综指收盘 3581.86，涨 0.62%；沪深 300 收盘 4118.96，涨 0.82%；深证成指收盘 11099.83，涨 0.84%；中小板指收盘 6881.54，涨 0.58%；创业板指收盘 2310.86，涨 0.61% [5] 股指期货 - IF2508 收盘 4074.60，涨 0.68%；IF2509 收盘 4064.80，涨 0.73%；IF2512 收盘 4033.60，涨 0.86%；IF2603 收盘 4008.40，涨 0.23% [5] 商品市场 - SHFESHFE 黄金收盘 784.84，涨 0.40%；SHFESHFE 燃油收盘 2924，涨 0.00%；SHFESHFE 铜收盘 79740，涨 0.05%；SHFESHFE 锌收盘 22945，涨 0.09%；SHFESHFE 铝收盘 20900，涨 0.29%；SHFESHFE 镍收盘 123530，涨 0.80% [5] 海外市场 - 恒生指数收盘 24994.14，涨 0.68%；国企指数收盘 9040.20，涨 0.60%；道琼斯收盘 44323.07，跌 0.04%；标普 500 收盘 6305.60，涨 0.14%；纳斯达克收盘 20974.17，涨 0.38%；德国 DAX 收盘 24307.80，涨 0.08%；法国 CAC 收盘 7798.22，跌 0.31%；日经 225 收盘 39774.92，跌 0.11%；韩国综合收盘 3169.94，跌 1.27% [5] 外汇市场 - 美元兑人民币中间价 7.1522，涨 0.03；欧元兑人民币中间价 8.3228，涨 0.09；日元兑人民币中间价 0.0483，涨 0.08；港币兑人民币中间价 0.9113，涨 0.04 [5] 利率市场 - 回购市场：DR001 前加权平均利率 1.3609%，跌 9.57BP；DR007 前加权平均利率 1.4901%，跌 1.66BP；DR014 前加权平均利率 1.5442%，跌 1.97BP [5] - 二级市场：一年期国债 YTM 1.3565%，涨 0.75BP；五年期国债 YTM 1.5421%，涨 1.65BP；十年期国债 YTM 1.6774%，涨 1.22BP [5]

关联关系质疑 - 祥源文旅在年报问询函回复中称济宁屹博实际控制人为"张某"，但记者调查发现其实际控制人为刘明，且张某已于2025年1月退出公司 [1][8][9] - 山东赢联互通的实际控制人并非祥源文旅回应的"吕某"，而是张春青和唐信晨 [10] - 四家公司（山东荣润、山东美亨、济宁屹博、山东赢联互通）使用相同联系方式，引发关联关系质疑 [3][4][6] 商业交易异常 - 祥源文旅子公司祥润云连续三年向山东荣润采购短信业务，金额分别为2531 65万元、3410 25万元、2882 98万元 [10] - 同为刘明控制的济宁屹博却连续三年向祥润云采购短信业务，金额分别为96 06万元、574 76万元、95 87万元 [10] - 山东荣润与山东美亨存在商业往来却通过祥源文旅作为中间商进行交易，缺乏商业合理性 [4] 实际控制人背景 - 刘明为山东荣润实际控制人，同时通过杭州皆大欢喜间接控制济宁屹博 [9][10] - 刘明曾是祥润云小股东杭州国润实控人武新明的下属，两人曾在佑旅运动科技共事 [13][19] - 武新明直接持有杭州国润50%股权，而杭州国润持有祥润云20%股权 [19] 工商信息矛盾 - 济宁屹博2025年1月23日工商变更显示，股东由张伟变更为杭州皆大欢喜（持股80%）和闫运灼（持股20%） [8][9] - 山东赢联互通2024年1月12日工商变更显示，实控人由吕宁变更为张春青和唐信晨 [10] - 祥源文旅解释联系方式相同是因山东荣润协助办理工商登记，但未说明实控人变更情况 [7][10]

权益分派方案 - A股每股现金红利0.136元，每股派送红股0.2股，每股转增股份0.1股 [2] - 分配方案以总股本519,029,360股为基数，共计派发现金红利70,587,992.96元，派送红股103,805,872股，转增51,902,936股 [4] - 分配后总股本增至674,738,168股 [4] 分派对象与实施日期 - 分派对象为股权登记日收市后登记在册的全体股东 [3] - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司派发，红股或转增股本按持股比例直接计入股东账户 [5][7] 股本变动与收益影响 - 实施送转股后，按新股本摊薄计算的2024年度每股收益为0.3467元 [11] - 总股本从519,029,360股增加至674,738,168股 [4][11] 税务处理细则 - 自然人股东及证券投资基金持股超过1年免征个人所得税，1年内按持股期限适用10%或20%税率 [8] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税，实际现金红利为每股0.1024元 [9] - 沪港通香港投资者按10%税率代扣所得税，实际现金红利为每股0.1024元 [10] - 居民企业股东自行申报所得税，实际派发每股税前0.136元 [10]

7月15日周二，A股早盘震荡走高，创业板涨近2%，稀土板块活跃，算力产业链爆发，光模块、光芯片、光通信、AI 算力等悉数拉升，医药、黄金股调整。港股高开高走，恒指、恒科指双双涨1%，科网股、汽车股集体走强，新消费 板块亦有所反弹。债市方面，国债期货集体上涨。商品方面，国内商品期货全线拉升，多晶硅涨超3%。核心市场走 势： | 代码 | 名称 | 两日图 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000001 | 上证指数 | MI | 3518.87 | -0.78 | -0.02% | | 399001 | 深证成指 | | 10761.85 | 77.33 | 0.72% | | 399006 | 创业板指 | more | 2239.57 | 42.50 | 1.93% | | 000300 | 沪深300 | M | 4036.90 | 19.23 | 0.48% | | 000016 | FJESO | My | 2760.81 | 3.00 | 0.11% | | 000680 | 科创综指 | MWY | 1234.13 ...

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - AI应用全球商业化进展较快，国内AI陪伴、AI美拍、AI教育、AI广告是较易商业化的场景，创意工具全球出海实现生产力提效变现 [2] - 游戏板块技术性回调，但仍看好持续性，推荐逻辑未变，短期大厂无新大作，中期二梯队公司抓住出海和Z世代增量市场，长期AI游戏改变玩法创造新需求 [2] - 即时零售和外卖竞争加剧，或在25Q3带来增量广告预算，分众传媒合作支付宝碰一碰有望带来媒体网络价值重估，拟收购新潮传媒预计成本端下降逐步兑现 [2] - 潮玩、音乐、演唱会等高景气悦己消费核心标的持续推荐 [2] 根据相关目录分别进行总结 AI应用商业化 - AI创意方面，全球化创意工具龙头美图戴维斯双击，C端满足Z世代年轻女性悦己消费需求，B端从全球电商场景入手提效；快手可灵AI推出10个月后ARR超1亿美元，今年4、5月月度付费金额超1亿元，模型性能提升将推动付费收入环比上行 [2] - AI广告方面，预计AI对流量变现不充分、时长未饱和的公司边际影响更大，腾讯控股25Q1广告增速20%，AI对视频号、搜索变现拉动已体现，对哔哩哔哩智能投放和创意生成有正面影响 [2] - AI陪伴方面，恺英为代表的游戏公司低PE，且具备丰富运营和商业化经验 [2] - AI教育方面，夸克、豆包通用AI助手验证了教育需求，垂类AI教育产品还在起步期，期待教培企业及教育信息化视源股份等公司发力 [2] 游戏板块 - 本轮领涨标的巨人、华通积累较大涨幅但基本面仍在上行通道，巨人网络《超自然自动》上线新赛季，新内容将陆续推出；华通《无尽冬日》高位稳定，《Kingshot》《Tasty Travels》继续爬坡 [2] - 更多公司新品验证中期增长，三七互娱《斗罗猎魂世界》全球上线表现亮眼；吉比特《杖剑传说》将上线日本等区域，《道友》稳定TOP5；恺英网络获传奇IP转授权；心动公司伊瑟海外超预期；其他关注完美世界、神州泰岳、中旭未来等公司 [2] 即时零售和外卖 - 7月阿里巴巴宣布投入500亿，预示美团、京东、阿里巴巴在即时零售和外卖竞争加剧，Q3是本地生活核心品类需求旺季，平台将配合补贴大力品宣推广，电梯是线下高频场景将是重点 [2] 悦己消费 - 持续推荐泡泡玛特、网易云音乐，关注大麦娱乐、布鲁可 [2] 重点公司估值 - 报告给出了腾讯控股、网易、神州泰岳等多家公司的总市值、营业收入、归母净利润、营业收入yoy、归母净利润yoy、PE等估值数据 [4]

业绩预告 - 公司预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为-1,000万元到-500万元，与上年同期相比将出现亏损 [1] - 预计2025年半年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为-2,315万元到-1,815万元 [1][2] 上年同期业绩 - 上年同期利润总额为1,993.01万元 [2] - 上年同期每股收益为0.01元/股 [2] 业绩预亏原因 - 分子公司处于退出或转型阶段，合并营业收入有所下降 [2] - 受广告行业不利因素影响，子公司上半年合同签约金额同比下滑 [2] - 有限公司投资收益约为-1,352万元 [2]

人民网2025年半年度业绩预告 核心财务数据 - 预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为-1000万元到-500万元 同比由盈转亏 [1] - 预计扣除非经常性损益后的净利润为-2315万元到-1815万元 [1] 业绩变动原因 - 联营单位人民中科(山东)智能技术有限公司投资收益亏损约1352万元 [1] - 公司收入较上年同期下降 [1] 业务表现 - 未披露具体收入下降幅度及细分业务数据 [1]