报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 主力合约收盘于805.5（-5.5），减仓2500多手，09合约难有激烈战事 [3] - 基本面边际走强，现货连续涨价，日均出库量维持高位，库存下降且位于历年低位，木托盘和家具需求旺盛，供需格局相对平衡 [3] - 盘面减仓震荡，各地现货价格平稳，09合约价格大幅变动可能性降低，价格估值区间为800 - 840，盘面价格处于合理区间震荡，资金进入方向向上可能性大于向下，策略上逢低做多为主，配合高抛为辅，09 - 11正套离场 [3] 根据相关目录分别进行总结 原木价格区间预测 - 原木月度价格区间预测为800 - 840，当前波动率（20日滚动）为16.28%，当前波动率历史百分位（3年）为67.4% [2] 原木套保策略 - 库存管理方面，原木进口量偏高库存高位，担心价格下跌，现货敞口为多，建议根据企业库存情况，以25%的套保比例，在820 - 840区间做空lg2509原木期货来锁定利润，弥补企业生产成本 [2] - 采购管理方面，采购常备库存偏低，希望根据订单情况采购，现货敞口为空，建议在目前阶段以25%的套保比例，在790 - 800区间买入lg2509原木期货，在盘面采购来提前锁定采购成本 [2] 核心矛盾 - 主力合约收盘于805.5（-5.5），减仓2500多手，09合约难有激烈战事 [3] - 基本面边际走强，现货连续涨价，日均出库量维持高位，库存下降且位于历年低位，木托盘和家具需求旺盛，供需格局相对平衡 [3] - 盘面减仓震荡，各地现货价格平稳，09合约价格大幅变动可能性降低，价格估值区间为800 - 840，盘面价格处于合理区间震荡，资金进入方向向上可能性大于向下，策略上逢低做多为主，配合高抛为辅，09 - 11正套离场 [3] 利多解读与利空解读 - 利多因素包括进口持续亏损贸易商联合挺价、进口成本继续走高、商品整体情绪回暖、资金影响 [6] - 利空因素包括旺季不旺、外商发运量持续回升 [6] 现货与基差 - 展示了2025年8月20日不同规格、不同港口的原木现货价、现货价格变化、现货涨尺折算、主力合约、交割升贴水、基差及基差（折算后）等数据 [4][9] 原木数据纵览 - 供应方面，2025年6月30日辐射松进口量为161万m³，环比减少8万m³，同比增加35.3% [7] - 库存方面，2025年8月15日中国港口库存为306万m³，环比减少2万m³，同比减少8.4%；山东港口库存为1854000m³，环比减少72000m³，同比增加6.2%；江苏港口库存为983041m³，环比增加55174m³，同比减少5.5% [7] - 需求方面，2025年8月15日原木港口日均出库量为6.33万m³，环比减少0.09万m³，同比增加28.9%；山东日均出库量为3.59万m³，环比减少0.05万m³，同比增加60.3%；江苏日均出库量为2.32万m³，环比增加0.06万m³，同比增加22.8% [7] - 利润方面，2025年8月15日辐射松进口利润为 - 87元/m³，云杉进口利润为 - 81元/m³，环比增加3元/m³ [7] - 主要现货方面，2025年8月20日不同规格、不同港口的原木现货价较之前无变化，且较去年同期有不同程度下降 [7] - 外盘报价方面，2025年8月15日CFR为116美元/JASm³，较之前无变化，同比减少1.7% [7]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 - 天然橡胶当前市场缺乏明显方向性指引，多空交织，价格区间波动为主，01合约区间参考15000 - 16500，后续关注主产区旺产期原料上量情况，若原料上量顺利则择机高空[1] - 多晶硅以高位震荡为主，价格波动区间下限上移至4.7万元/吨，上限或将在5.8 - 6万元/吨，以逢低试多为主，逢高可在低波动时买入看跌期权试空，也可在波动率较低时买入跨式期权[2] - 工业硅建议策略上以逢低试多为主，主要价格波动区间在8000 - 9500元/吨，若价格回落至8000 - 8500元/吨一线低位，可考虑逢低试多[3] - 纯碱整体需求无增长预期，后市若无实际产能退出或降负荷库存将进一步承压，8月下旬行业基本面偏空，空单可继续持有[4] - 玻璃刚需端有一定压力，长远看地产周期底部，竣工缩量，行业需产能出清解决过剩困境，空单可继续持有[4] - 原木期货价格在区间震荡运行，基本面有边际好转预期，短期需求表现偏强，中长期需求边际改善待验证，建议逢低做多参与为主[5] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 - 现货价格及基差：云南国营全乳胶等部分品种价格有涨跌，如云南国营全乳胶8月19日价格14850元/吨，较前一日跌50元/吨，跌幅0.34%；全乳基差等也有变化[1] - 月间价差：9 - 1价差等有不同程度涨跌，如9 - 1价差8月19日为 - 995元/吨，较前一日涨40元/吨，涨幅3.86%[1] - 基本面数据：6月泰国等地产量有增减，如泰国产量392.6千吨，较前值增120.4千吨，涨幅44.23%；汽车轮胎开工率、国内轮胎产量等也有变化[1] - 库存变化：保税区库存等有不同程度变化，如保税区库存8月19日为619852吨，较前一日跌11918吨，跌幅1.89%[1] 多晶硅 - 现货价格与基差：N型复投料等平均价大多无变化，N型料基差等有小幅度涨跌，如N型料基差平均价8月19日为 - 5260元/吨，较前一日涨20元/吨，涨幅0.38%[2] - 期货价格与月间价差：主力合约等价格有涨跌，月间价差变化明显，如主力合约8月19日价格52260元/吨，较前一日跌20元/吨，跌幅0.04%[2] - 基本面数据：硅片产量、多晶硅产量等周度和月度数据有不同变化，如周度硅片产量12.10GM，较前值增0.08GM，涨幅0.67%；月度多晶硅产量10.10万吨，较前值增0.49万吨，涨幅5.10%[2] - 库存变化：多晶硅库存、硅片库存等有增加，如多晶硅库存8月19日为24.20万吨，较前值增0.90万吨，涨幅3.86%[2] 工业硅 - 现货价格及主力合约基差：华东通氧SI5530工业硅等价格大多无变化，基差有涨跌，如华东通氧SI5530工业硅8月19日价格9400元/吨，较前一日无变化；基差（通氧SI5530基准）较前一日跌20元/吨，跌幅2.52%[3] - 月间价差：2509 - 2510等合约价差有不同程度涨跌，如2509 - 2510价差8月19日为 - 30元/吨，较前一日跌10元/吨，跌幅50.00%[3] - 基本面数据：全国工业硅产量等有增减，开工率有变化，如全国工业硅产量8月19日为33.83万吨，较前值增1.06万吨，涨幅3.23%；全国开工率为52.61%，较前值增1.27%[3] - 库存变化：新疆厂库库存等有不同程度变化，如新疆厂库库存8月19日为11.70万吨，较前一日增0.01万吨，涨幅0.09%[3] 玻璃和纯碱 - 玻璃相关价格及价差：华北报价等无变化，玻璃2505等合约价格有涨跌，如玻璃2505合约8月19日价格1291元/吨，较前一日跌17元/吨，跌幅1.30%[4] - 纯碱相关价格及价差：华北报价等部分无变化，西北报价等有涨跌，纯碱2505等合约价格有涨跌，如西北报价8月19日为1020元/吨，较前一日跌30元/吨，跌幅2.86%；纯碱2505合约价格较前一日跌29元/吨，跌幅2.01%[4] - 供量：纯碱开工率、周产量等有变化，如纯碱开工率8月15日为87.32%，较8月8日增2.24%；纯碱周产量为76.13万吨，较8月8日增1.7万吨，涨幅2.23%[4] - 库存：玻璃厂库、纯碱厂库等有变化，如玻璃厂库8月15日为6342.60万重箱，较8月8日增157.9万重箱，涨幅2.55%[4] - 地产数据当月同比：新开工面积等有不同程度涨跌，如新开工面积8月同比为 - 0.09%，较前值增0.09%[4] 原木 - 期货和现货价格：原木2509等合约价格有涨跌，9 - 11价差等有变化，基差有涨跌，如原木2509合约8月19日价格810.5元/立方米，较前一日跌0.5元/立方米；9 - 11价差为 - 14.5元/立方米，较前一日跌1.5元/立方米[5] - 外盘报价：辐射松4米中A等外盘报价无变化[5] - 成本：人民币兑美元汇率、进口理论成本有小幅度变化[5] - 供得：港口发运量、离港船数有减少，如港口发运量7月为173.3万立方米，较6月减2.7万立方米，跌幅1.51%[5] - 库存：中国主要港口库存有减少，如中国8月15日库存为306.00万立方米，较8月8日减2.0万立方米，跌幅0.65%[5] - 需求：中国日均出库量有减少，如中国8月15日日均出库量为6.33万立方米，较8月8日减0.09万立方米，跌幅1%[5]

公司成立信息 - 河北元木创界科技有限公司近日成立，法定代表人为秦振华，注册资本1000万人民币 [1] - 公司经营范围涵盖林业专业及辅助性活动、技术服务、新材料技术研发、木材加工与销售、建筑用木料加工、木材收购等一般项目 [1] - 许可项目包括木材采运，需经相关部门批准后方可开展经营活动 [1] 业务范围 - 公司业务涉及林业全产业链，包括上游的木材采运、中游的木材加工与销售、下游的建筑装饰材料销售 [1] - 技术相关业务包括技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1] - 机械相关业务包括木竹材加工机械制造与销售、林业机械服务、农业机械服务与销售 [1] - 新材料业务包括新材料技术推广服务与研发 [1] - 其他业务包括软木制品制造与销售、竹木碎屑加工处理、地板制造等 [1]

港口原木价格动态 - 日照港3.9米中A辐射松原木价格750元/立方米 周环比持平 [1] - 太仓港4米中A辐射松原木价格780元/立方米 较前一周上涨10元/立方米 [1] - 日照港11.8米20cm+统货云杉原木价格1150元/立方米 周环比持平 [1] 原木出库量数据 - 全国原木日均出库量6.42万立方米 周环比持平 [1] - 日均出库量月环比上涨9.18% 同比上涨35.73% [1] 港口到船情况 - 中国11港新西兰原木预到船7条 周环比减少8条（降幅53%） [1] - 到港总量约19万立方米 周环比减少28.6万立方米（降幅60%） [1] 期货机构观点 - 现货市场价格偏稳运行 供应压力整体不大 [2] - 加工厂备货意愿增强 日均出库量维持在6.4万立方米 [2] - 港口库存处于年内中性水平 外盘价格形成成本支撑 [2] - 原木下游需求边际恢复 供需双增格局下基本面矛盾不大 [2] - LG2509合约支撑位790附近 压力位850附近 [2]

公司基本信息 - 湛江市森博木业有限公司于近日成立 [1] - 公司注册资本为100万人民币 [1] 经营范围 - 主营业务包括木材加工、收购和销售 [1] - 业务涵盖建筑用木料及木材组件加工 [1] - 提供运输货物打包服务、装卸搬运及普通货物仓储服务 [1] - 涉及物料搬运装备销售及园区管理服务 [1] - 从事木竹材加工机械制造与销售 [1] - 包括营林及木竹采伐机械制造与销售 [1]

外贸增长表现 - 广西上半年进出口3871.5亿元 同比增长13% 增速较全国高10.1个百分点 [1] - 生产型企业进出口1299.4亿元 增长16.5% 高于整体外贸增速3.5个百分点 [2] - 对东盟进出口2060.8亿元 增长11.9% 占同期广西外贸总值53.2% [3] 外向型产业发展 - 机电产品出口1391.3亿元 增长29.4% 劳动密集型产品出口380.7亿元 增长4.5% [1] - 进口大宗商品902.3亿元 增长2.4% 占同期广西进口总值59.2% [1] - 培育壮大广西供应链集团 中马投控 交投商贸等多个供应链服务平台 [1] 桂企桂品出海 - 柳钢集团钢材出口销售量增长106.3% 订单量增长57.45% 创历史同期最好水平 [1] - 通过国际展会 线上推广等多渠道拓展市场 提升品牌知名度 [1] - 深化与RCEP国家经贸往来 推动更多桂品走向世界 [1] 生产型企业表现 - 有色金属 装备制造 造纸 农副食品加工 木材加工等行业进出口增速超过20% [2] - 生产型企业出口增长25.6% 进口增长11.7% 较一季度增速分别加快9.3个 6.6个百分点 [2] 边境贸易情况 - 对越南进出口1498.8亿元 增长4.3% [3] - 边境小额贸易进出口437.8亿元 边民互市贸易进出口123亿元 [3]

公司成立 - 徐州苒苒新材料科技有限公司近日成立，法定代表人为徐洁，注册资本100万人民币 [1] 经营范围 - 公司经营范围为新材料技术研发和推广服务 [1] - 涉及家具制造、销售、安装和维修服务 [1] - 包括日用木制品制造和销售 [1] - 涵盖木材加工、人造板制造和销售 [1] - 涉及木制容器和软木制品制造销售 [1] - 包括建筑材料和装饰材料销售 [1] - 提供货物进出口、技术进出口和进出口代理服务 [1]

核心观点 - 公司制定对外担保管理办法以规范担保行为 控制资产运营风险 维护投资者利益 依据包括公司法 证券法 民法典 上市公司监管指引及上海证券交易所规则等[1] 担保对象资格 - 被担保对象需同时具备多项资信条件 包括为依法设立的企业法人 具有偿债能力 较好的盈利能力和发展前景 财务资料真实完整有效 无其他较大风险等[1] - 公司不得为不符合前述条件的任何单位或个人提供担保[2] 审批权限 - 对外担保必须经董事会或股东会审议 董事会审议需全体董事过半数及出席董事会会议的三分之二以上董事通过[2] - 需提交股东会审议的情形包括单笔担保额超过最近一期经审计净资产10% 担保总额超过净资产50%或总资产30% 为资产负债率超过70%的对象担保 为股东 实际控制人及其关联人担保等[2][3] - 股东会审议担保总额超过总资产30%的事项时 需经出席会议股东所持表决权的三分之二以上通过[3] - 为关联人提供担保需经全体非关联董事过半数及出席董事会会议非关联董事的三分之二以上同意 并提交股东会审议 关联股东需回避表决[3] 内部管理程序 - 担保前需核查被担保人资信状况 包括基本情况 债权人名称 担保方式 期限 金额 财务报表及还款能力分析等[4] - 需按审批权限履行程序 由董事长或其授权代表签署担保合同[4] - 需建立健全印章保管与使用制度 指定专人保管并登记使用情况[4] - 担保应逐笔登记 财务部为主要管理职能部门 董事会需建立定期核查制度 每年度核查全部担保行为[5] - 担保后需持续关注被担保人财务状况及偿债能力 发现经营严重恶化或重大事项时及时采取措施[6] - 债务到期后需督促被担保人履行义务 未履行时及时采取应对措施[6] - 担保到期需展期时 作为新的对外担保重新履行审议程序和披露义务[6] - 因关联人不及时偿还担保债务造成损失时 董事会需采取追讨 诉讼 财产保全等措施[6] - 履行担保义务后需向债务人追偿[6] - 办理贷款担保业务时需向银行业金融机构提交公司章程 董事会或股东会决议原件 披露信息等材料[7] 担保信息披露 - 需严格按照上市规则和公司章程履行信息披露义务 并向注册会计师如实提供全部对外担保事项[7][8] - 董事会或股东会审议批准的担保需及时披露 内容包括决议 公司及控股子公司对外担保总额等[8] - 对控股子公司提供担保时 可对资产负债率70%以上和以下两类子公司分别预计未来12个月新增担保总额度并提交股东会审议 实际发生时及时披露 担保余额不得超过股东会审议通过的额度[8] - 对合营或联营企业提供担保时 可对未来12个月内拟提供担保的具体对象及新增额度进行合理预计并提交股东会审议 实际发生时及时披露 担保余额不得超过审议通过的额度[9] - 担保额度预计满足条件时可在合营或联营企业间进行调剂 调剂方单笔调剂金额不超过最近一期经审计净资产10% 资产负债率超过70%的担保对象仅能从同类对象处获得额度 获调剂方无逾期未偿还负债等 调剂发生时需及时披露[10] - 董事需审慎对待和控制担保风险 对违规或失当担保造成的损失承担连带责任[10] - 被担保人于债务到期后15个交易日内未履行还款义务 或出现破产 清算等情形时 公司需及时披露[10] - 董事长办公室为担保信息披露职能管理部门 需按公司信息披露管理办法及相关规定执行 并指派专人负责披露信息的保密 保存 管理 登记工作[10] 其他规定 - 控股子公司为公司合并报表范围内主体提供担保时 需在履行审议程序后及时披露 除非需提交公司股东会审议[11] - 控股子公司为其他主体提供担保视同公司提供担保 需遵守本办法规定[11] - 提供反担保需比照担保规定执行 以反担保金额为标准履行审议程序和披露义务 除非为以自身债务为基础的担保提供反担保[11] - 未经授权不得擅自签订担保合同[11] - 本办法解释权归董事会 自股东会批准之日起生效[11]

原木期货LG2507合约运行情况 - 首个合约LG2507于2025年7月28日摘牌 运行169个交易日 累计成交434.11万手 成交额3213.28亿元 日均成交2.57万手 日均持仓2.44万手[1] - 合约于6月27日前保持主力合约地位 后由LG2509合约接替[1] - 全部交割顺利完成 标志着合约规则设计和监管体系通过全面检验[1] 交割执行细节 - 7月完成1281手合约交割 包括1230手滚动交割和51手一次性交割 折合现货115290立方米[2] - 交割结算价区间为801-828.5元/立方米 总交割金额约9533万元[2] - 采用车板交割769手和标准仓单交割512手 涉及15家卖方会员的28家客户及20家买方会员的38家客户[2] - 未发生交割违约事件 交割原木主要为辐射松树种[2] 产业企业参与效果 - 山东腾诺木业完成60手交割接货 通过期货锁定库存成本和加工利润 交割品标准化提高出材率和利润率[3] - 江苏汇鸿集团完成85手卖出套保交割 有效平滑收益曲线 国标尺推行和挑战式检验保障买卖双方权益[4] - 太仓鑫海港口作为最大车板交割场所 完成425手交割 日均交割量达30手 交割效率20分钟/手[5] 交割机制创新 - 质量检验采用国标统一化理念 打破传统市场惯例 提供公开透明标准[6] - 引入"机器检尺"智能化手段 确保质检结果客观可追溯 促进贸易标准化高效化[6] - 大商所通过组织模拟交割 增设交割库和质检机构等举措保障交割平稳运行[6] 市场功能实现 - 为木材加工企业提供除国外订货和码头现货外的新采购渠道[3] - 成为对冲原料价格上涨风险的有效工具[3] - 推动原木贸易模式变革 促进产业健康发展[4]

财务表现 - 上半年营业收入1.86亿元 同比下降38.22% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损1.34亿元 亏损同比扩大53.5% [1] - 基本每股收益-0.1元 [1] 经营状况 - 净利润连续两年同期出现亏损 本期亏损额较上年同期8728.07万元进一步扩大 [1]