财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入为6.15亿美元，同比增长3% [16] - 调整后EBITDA实现增长，连续第三个季度实现改善 [3][17] - 雪季业务收入同比激增110%，增加3600万美元 [16] - 维护性景观业务收入受天气影响，同比下降超过2% [30][31] - 开发业务收入同比下降7%，主要受项目时间和组合影响 [17] - 第一季度股票回购金额为1400万美元，是2025年季度平均水平的近两倍 [19] - 公司重申2026财年收入、EBITDA和自由现金流的指引，预计将实现创纪录的EBITDA、利润率扩张以及景观业务收入恢复增长 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - **维护性景观业务**：第一季度收入受天气影响，包括上年同期两场飓风（Milton和Helene）带来的350万美元的同比基数影响，以及因大雪导致约600万美元的景观维护工作无法开展 [31][32] - **雪季业务**：第一季度收入同比大幅增长110%，达3600万美元，主要受大西洋中部、东北部和中西部地区高于平均水平的降雪量推动 [16] - **开发业务**：收入同比下降7%，主要受项目时间和组合影响，但管理层强调这是时间性因素，而非长期收入损失 [17] - **合同储备**：景观合同业务连续三个季度实现净新增合同销售为正，合同储备价值增长约2% [11][29] - **销售团队**：销售团队规模自2025年初以来增加了约180人，增幅约20% [11][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 雪季业务受益于美国多个地区的异常降雪，包括大西洋中部、东北部和中西部 [16] - 一月份降雪强劲，风暴从德克萨斯州一直延伸到东北部，近期卡罗来纳州和弗吉尼亚州也出现降雪 [40] - 南部市场（德克萨斯州至佐治亚州、卡罗来纳州）的异常冬季天气为公司带来了新的客户问询和潜在业务机会 [42][43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是投资于一线员工以提供可靠服务，并加速投资销售团队以推动增长 [3][4] - 目标是在2030年前将销售组织扩大50%，即净新增约500名销售人员 [8] - 公司正利用其作为全美最大商业景观服务商的规模和体量，释放采购和运营效率 [4][12] - 通过提供可靠的雪季服务（尤其是在极端天气下），公司展示了与竞争对手的差异化优势，并可能借此获取新客户和景观维护合同 [14][42][43] - 资本配置优先级为：1）投资于员工和车队；2）股票回购；3）并购 [62][64] - 公司认为当前股价被显著低估（第一季度回购均价对应约7.5倍市盈率），因此积极进行股票回购，并认为在估值重估前，回购比并购更具资本效率 [19][62][63] - 公司已建立稳健的并购渠道，专注于服务线密度和市场扩张，待时机成熟时将重启并购 [19][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对实现2026年指引充满信心，预计景观业务收入将恢复增长，并实现连续第三年创纪录的调整后EBITDA [4][15] - 客户保留率和员工流失率的持续改善，以及合同储备的增长，是推动2026年下半年恢复可持续收入增长的关键催化剂 [11][12][17] - 尽管第一季度维护性景观业务收入下降，但剔除飓风基数影响和雪季干扰后，业务基本持平，管理层对全年实现1%-2%的增长目标充满信心 [32][33] - 异常降雪在短期内可能对第二季度的景观维护工作造成干扰，但同时也带来了树木和植物损坏修复等增量服务机会，长期看机会大于风险 [46][47][60][61] - 销售团队扩张进展超前，新增销售人员将在未来6-12个月内逐步提升产能，为2026年下半年及2027年的增长做出贡献 [9][23][36][37] - 公司财务状况强劲，杠杆率约为2.4倍，无长期债务到期至2029年，拥有约5亿美元的充足流动性，支持业务投资和资本回报 [19][64] 其他重要信息 - 一线员工流失率持续改善，过去两年间提升了约30% [5] - 客户保留率从2023年约79%的低点，提升至2026年第一季度的约83.5%，改善了约450个基点 [6][27] - 分支机构客户保留率分布显著改善：保留率高于90%的分支机构比例从20%升至30%，低于70%的比例从20%降至10% [7][26] - 公司实施了“预支工资”等福利，以提升员工财务稳定性和留任率 [5] - 车队更新战略进展顺利，核心割草机和生产车辆的平均车龄已显著改善，目前正更新拖车车队，预计2026年将是资本支出较高的最后一年 [18][64] - 信息技术投资取得进展，新的HRIS系统（如Workday）已上线，现场服务管理软件已在超过三分之一的分支机构部署，旨在创造运营能力而非单纯节省劳动力 [53][54][55] - 开发业务的“冷启动”计划已开设6个新地点，并配备了相应的销售资源 [67][68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：销售团队的投资节奏、年度目标、对利润表的影响以及新销售人员的盈亏平衡周期 [22] - 回答：公司不会放慢招聘速度，本季度新增80名全职销售人员，加上去年下半年的100名，已超前于计划。原定2026年目标是新增100名，但公司将继续推进。销售团队与分公司经理协同工作的模式效果良好。新增销售人员需要时间达到完全产能，通常在6-12个月开始提升，12个月以上完全产能。因此，近期新增的销售人员将为2026年下半年及2027年的增长做出贡献 [22][23][24][36][37] 问题：在打好增长基础方面，还有哪些剩余步骤需要完成，预计何时能完全实现并看到收入加速增长 [25] - 回答：公司在客户保留方面已取得巨大进步（从79%提升至83.5%），但仍有提升空间，目标是所有分支机构的保留率均高于80%，并最终达到90%以上。客户保留是增长的关键，公司将继续对此进行投资。同时，车队更新、品牌形象和市场工具等方面的改进也已到位。合同储备（第9页）这一领先指标的增长，给予了管理层对下半年增长信心 [26][27][28] 问题：维护性景观业务第一季度下降，但全年增长指引维持1%-2%，请帮助理解增长路径，特别是考虑到第二季度可能继续受到降雪干扰 [30] - 回答：第一季度景观业务下降890万美元，其中350万美元是上年飓风的基数影响，600万美元是受大雪干扰无法开展的工作。剔除这些因素，业务基本持平。尽管一月降雪多，但二月和三月仍是主要雪季。即使第二季度再受一些影响，公司对下半年实现超过2%的增长充满信心，这主要基于合同储备增长所显示的势头。合同储备价值约11.5亿美元，近2%的增长意味着约2200-2300万美元的增量，这为下半年（公司约三分之二的景观收入发生在4月至9月）的增长提供了领先指标 [31][32][33][34][35][37][38] 问题：请提供本季度至今的天气影响（正面和负面），以及异常降雪是否有助于获取可能转化为年度景观维护合同的新客户 [39] - 回答：第一季度和一月降雪非常强劲。虽然公司对雪季收入持乐观态度，但将在第二季度结束后提供更明确的更新。异常降雪确实带来了新客户机会，尤其是在东南部市场，现有服务商无法满足需求时，客户转向公司寻求雪季服务。这为公司提供了切入机会，并可能进一步讨论景观维护合同。初步估计，这可能带来约500万美元的增量年度雪季合同价值，以及类似规模的紧急服务需求。这些都有助于未来获取更多的景观业务 [39][40][41][42][43][44][45] 问题：当前整体可自由支配支出环境与一年前相比如何，这可能如何影响未来的辅助服务趋势 [46] - 回答：现在判断全年影响还为时过早。极端天气可能导致房主协会（HOA）等客户在除雪上花费更多，从而可能对景观支出产生一些压力。但另一方面，冰灾造成的树木和植物损坏也带来了树木修剪等增量服务需求。公司凭借高客户保留率和牢固的客户关系，处于有利地位。即使有一些干扰，公司也有信心实现1%-2%的景观增长指引 [46][47][48] 问题：合同储备增长2%是否保守，考虑到冬季一些季节性市场的客户可能尚未决定全年的景观服务 [48] - 回答：2%的增长是基于历史数据的客观呈现，并非保守估计。公司全年都会销售景观合同，即使在北部市场冬季也是如此。新增的雪季服务需求有助于公司获得景观合同的切入点。随着新增的80名以及过去一年总计180名销售人员的加入，公司预计这一指标将继续保持增长势头。目标是持续增加资源以驱动新合同，并让客户支持团队推动辅助销售 [49][50][51] 问题：新的HR IT系统（如Workday）和现场管理软件的部署进展如何，是否造成干扰 [53] - 回答：HRIS系统已上线，为管理人员提供了更好的能见度和便利，员工接受度良好，公司将分阶段增加更多模块以整合原有系统。现场服务管理软件已在超过三分之一的分支机构部署，原计划在三月末四月初完成全部部署，但因大雪服务需求，少数分支机构的培训略有推迟。已使用该软件30-60天的分支机构看到了其在劳动力调度和创造运营能力方面的益处。这些技术投资得到了公司强劲资产负债表和流动性的支持，旨在赋能一线团队，提高效率 [53][54][55][56][57] 问题：考虑到年初至今的各项积极进展，对实现全年指引的信心水平如何，以及可能的下行风险有哪些 [58] - 回答：主要的下行风险是如果降雪持续异常多，可能会进一步延迟第二季度的景观维护和开发业务。然而，冬季天气造成的损害也带来了夏季辅助服务（如树木修复）的增长机会。总体来看，上行机会大于下行风险。开发业务的一些大型项目位于北部市场，大雪可能影响收入确认时间，但不会影响长期项目进度 [59][60][61][66] 问题：资本配置优先级，如何在股票回购和并购之间权衡，以及何时可能重启并购 [61] - 回答：资本配置优先级明确：首先投资于员工、车队和业务；其次，在股价被显著低估时（第一季度回购均价约7.5倍市盈率）积极进行股票回购；最后，在时机成熟时进行并购。公司认为以当前估值回购股票比收购一家可能需要支付8-9倍市盈率的公司更具资本效率。公司已建立强大的并购渠道，待业务持续增长、股价得到重估（管理层认为合理估值应在10倍以上）后，将能够较快地启动并购 [62][63][64][65] 问题：开发业务今年的收入增长节奏如何，之前提到的4-5个大型项目时间线是否有变 [66] - 回答：开发业务从第四季度到第一季度已在恢复中。一些位于北部气候的大型项目受大雪影响，本可以完成更多工作，但这主要是收入确认的时间性问题，项目总体时间线符合预期。公司对开发业务的长期发展不担心，重点是继续推进项目并获取新工作 [66] 问题：开发业务“冷启动”计划的更新，以及新增销售人员中是否有分配给开发业务的，这将如何促进未来增长 [67] - 回答：“冷启动”计划已开设6个新地点，并开始看到初步成效。第一季度新增的销售资源中，约有10%分配给了开发业务团队，以确保在新市场有销售代表获取更多工作。其余90%分配给了维护性景观业务。公司将继续加速推进新地点拓展 [67][68] 问题：雪季业务的利润率情况，特别是第二季度，固定价格合同与可变价格合同的比例，以及客户使用量升级是否可能带来额外利润上行空间 [69] - 回答：第一季度3600万美元的增量雪季收入带来了约600万美元的增量EBITDA。公司大部分合同，尤其是北部市场，采用固定分层定价。在异常多雪的季度（如芝加哥雪量达正常值3倍，新泽西至波士顿达2倍），初期利润可能受限，直到触发更高的收费层级。触发后利润率会提升。公司预计增量雪季收入的利润率在20%-25%之间，第一季度略低于此范围可能与固定分层合同的确认时间有关。随着季度推进，预计利润率将改善。经历今年这样的多雪年份后，更多客户可能会从“时间与材料”合同转向固定定价 [70][71][72]

城市园林绿化建设规划 - 天津将“建园增绿工程”纳入2026年20项民心工程，核心目标是为市民提供更多亲近自然的优质休闲活动空间 [1] - 2026年计划增建50个口袋公园，并打造20处公园绿地开放共享示范点位 [1] - 行业将持续深入推进城市园林绿化，科学布局城市绿地、公园体系、绿道系统，加强城市美化净化靓化，建设多彩城市 [1] 具体项目与实施策略 - 在城市公园建设方面，重点建成开放元宝岛公园等3个特色公园，突出水绿融合或传统园林文化元素以彰显“津派园林”特色 [1] - 在口袋公园建设方面，以“推窗见绿、出门进园”为目标，利用城市边角空地与现状绿地资源新建50个口袋公园，进一步织密城市绿色生态网络 [1] - 行业将采用“一园一策”的方式，打造游、购、玩一体的沉浸式游园新场景，并探索“公园+露营”、“公园+体育”、“公园+文艺”等模式以满足游客个性化需求 [1]

花园城市建设规划与目标 - 北京市政府工作报告为花园城市建设描绘清晰蓝图，强调这是一个体现人与自然和谐共生的系统工程[1] - 北京市已建成1136个公园，2024年计划新增100多处城市“金角银边”并建成四环路“月季花环”[2] - 城市副中心绿色发展成效显著，城市绿心森林公园绿地覆盖率超85%，每年减少碳排放11556吨，树木年固碳量超5000吨[3] 具体区域建设与工程进展 - 朝阳区2026年将完成清河绿道朝阳段提升工程，加紧建设138公里城市公园环绿道朝阳段二期，年内计划联通绿道50公里[1] - 朝阳区谋划依托坝河—大运河滨水绿道，结合城市公园环绿道二期选线，打造15公里不间断骑行示范线路[1] - 丰台区正携手石景山、门头沟打造“两园一河”水岸客厅，并建议优化区域交通网络，开通园博园与首钢园间的直达公交或旅游专线[3] - 朝阳区将继续建设十八里店凤冠公园、红领巾公园二期，并推动奥林匹克中心区、CBD核心区、北京朝阳站等精华片区建设[1] 产业发展与商业模式创新 - 代表建议通过“强花、优园、兴城、活市”四个方面推动花园城市建设，其中“强花”强调利用科研力量构建首都特色花木发展体系[2] - 建议利用部分农田、林下空间、存量农业设施等资源，科学布局观赏、经济、生态型花卉育繁推一体化，推动农村产业向质量效益型转变[2] - 在“活市”方面，建议以花为媒打造更多消费场景，规划打造花卉主题旅游线路，培育周末经济、微度假等新型消费模式[2] - 建议推广智慧园林管理以降本增效，并激励社会力量参与公园运营[2] 生态保护与生物多样性 - 代表认为提升生物多样性是建设花园城市的关键抓手，城市公园应为动植物提供有利栖息环境[7] - 建议在滨水区域设置缓坡浅滩与水陆过渡带，为鱼类、两栖动物及涉禽提供更适宜栖息空间[7] - 建议在无界公园周边设置生态缓冲带，以降低城市运行对动植物的影响[7] - 建议联合高校、科研院所及社会组织，提升生物多样性监测的信息化和数字化水平[7] 功能拓展与跨界融合 - 代表建议将城市公园科普建设纳入城市总体规划和绿地系统规划，在公园设计阶段同步考虑科普需求[6] - 建议建立由园林、科技、教育、文化等多部门参与的协同合作机制，共同推动公园科普建设[6] - 建议深化“花园+”理念与城市副中心功能融合，推动大运河滨水空间与政务办公、文化旅游场景联动[5] - 建议构建政产学研协同长效机制，推动绿色研究成果在城市副中心乃至全北京的应用转化[4]

公司股价与市场表现 - 国晟科技股价于1月21日出现五连跌停，报收16.37元/股，总市值为107.49亿元，卖一位置一度出现超122万手巨额卖单 [1] - 股价在本次下跌前曾自去年10月以来一路飙升，累计最大涨幅超过七倍，市场情绪高涨 [1] - 股价异动期间，公司多次公告提示股价累计涨幅偏离基本面，存在市场情绪过热、非理性炒作及短期快速回落风险 [1] - 因股价大幅波动及部分投资者存在影响交易正常秩序的异常交易行为，上交所于1月14日晚对相关投资者采取了暂停账户交易等自律监管措施，次日（1月15日）公司股价跌停 [1] - 对于近期股价持续下跌，公司回应称股价波动是二级市场行为，公司经营正常，无应披露而未披露事项，并在前期非理性上涨时已多次发布充分的风险提示公告 [2] 公司财务与业绩预告 - 公司发布业绩预告，预计2025年归属于上市公司股东的净利润为-3.25亿元至-6.5亿元 [1] - 自2020年以来，国晟科技已连续6年归母净利润为负 [2] - 公司资产负债率从2020年的28.96%逐年攀升至2025年9月末的70.52% [2] 行业与公司经营状况 - 2025年光伏行业存在结构性产能过剩，供需矛盾突出，在激烈竞争下组件价格持续处于相对低位 [1] - 受光伏行业产能过剩及组件价格低迷影响，公司主营业务收入减少，盈利能力下降 [1][2] - 公司前身为乾景园林，主营园林绿化，于2022年9月跨界投资光伏异质结项目，但未能扭转亏损局面 [2] - 2025年以来，公司相继宣布涉足固态电池及锂电池结构件领域，试图开辟新赛道 [2]

公司股价与市场表现 - 公司股价于1月21日出现五连跌停，报收16.37元/股，总市值为107.49亿元，盘中“卖一”位置一度出现超过122万手巨额卖单 [2] - 股价在本次下跌前曾自去年10月以来一路飙升，累计最大涨幅超过七倍，市场情绪高涨 [2] - 股价异动期间，公司多次公告提示股价累计涨幅偏离基本面，存在市场情绪过热、非理性炒作及短期快速回落风险 [2] - 因股价大幅波动及部分投资者存在影响交易正常秩序的异常交易行为，上交所于1月14日晚对相关投资者采取了暂停账户交易等自律监管措施，次日（1月15日）公司股价跌停 [2] - 对于近期股价持续下跌，公司回应称股价波动是二级市场行为，公司经营正常，无应披露未披露事项，并在前期非理性上涨时已多次发布充分的风险提示公告 [3] 公司财务与业绩预告 - 公司发布2025年业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为-3.25亿元至-6.5亿元 [2] - 自2020年以来，公司已连续6年归母净利润为负 [3] - 公司资产负债率从2020年的28.96%逐年攀升至2025年9月末的70.52% [3] 行业与公司经营状况 - 2025年光伏行业存在结构性产能过剩，供需矛盾突出，在激烈竞争下组件价格持续处于相对低位 [2] - 受光伏行业产能过剩及组件价格低迷影响，公司主营业务收入减少，盈利能力下降 [2][3] - 公司前身为乾景园林，主营园林绿化，于2022年9月跨界投资光伏异质结项目，但未能扭转亏损局面 [3] - 2025年以来，公司相继宣布涉足固态电池及锂电池结构件领域，试图开辟新赛道 [3]

北京市属公园雪资源生态利用实践 - 核心观点：北京市属公园系统性地将自然降雪转化为生态资源，通过精细化方案实现积雪的景观、保温、补水和施肥等多重生态功能，替代了传统的简单清除或仅作观赏的做法 [1][2] 具体实施策略与方案 - 园林绿化部门制定了精细化的雪资源利用方案，核心原则是“雪尽其用”和“宜留则留”，旨在保留自然雪景的同时最大化其生态价值 [1] - 实施范围覆盖本轮出现降雪的13家市属公园和中国园林博物馆，总计有效利用积雪量达7.02万立方米 [2] 技术应用与生态效益 - 对庭院树池的积雪堆放进行严格控制，堆雪高度控制在0.5米以内，并对树皮薄、耐寒性弱的树种避开根茎部位，防止冻伤 [1] - 将积雪作为天然“保温层”，为已采取防寒措施的海棠、牡丹等花灌木提供额外保护，并通过均匀铺散于竹林、草坪、花境等绿地进行生态补给 [1] - 利用古树、花灌木复壮井作为积雪储存专区，使化冻雪水能精准浸润植物根系，提升土壤含水量 [1] - 研究证实雪水具有多重生态益处：重水含量低于普通水，可促进植物新陈代谢和提高抗逆性；融雪吸热可冻死土壤越冬害虫；其含有的硝酸根阴离子是天然氮肥 [1] - 通过平铺方式增加温室周边草坪、郁金香展区等地的积雪厚度，为植物根部保温；通过堆积方式处理门区、树木区积雪，在避免影响通行的同时改善土壤墒情 [2] - 特意保留山林区域的天然积雪，使雪水能缓慢均匀渗入土壤，显著增加土壤墒情，为植物春季生长蓄足水分 [2] 实施规模与量化成果 - 本轮雪资源利用的具体量化成果包括：培根堆雪树池2837个、为牡丹等花灌丛短时堆雪3093株、为草坪竹林绿地散雪保墒50.61万平方米、利用古树复壮井存雪247个 [2]

项目规划与规模 - 丰台区正在谋划建设总长18.6公里的九省御道文化公园，起点为广安门，终点至长辛店街道丰台区界，串联7个街道 [1] - 项目研究范围为沿线两侧一公里区域，涵盖及辐射周边83个社区、456个住宅区及139个写字楼，服务总人口超70万 [1] - 该区域规划绿地面积822.47公顷，目前已实现绿地约137公顷，沿线已有多个公园建成开放 [1] 历史定位与文化价值 - “九省御道”是明清时期贯通南北的重要交通廊道与商贸动脉，承载政治、军事、经济、文化交流多重功能，积淀了“货通九省、商聚京西南”的商业基因 [2] - 丰台段平行于京周路、京港澳高速，串联起“两园一河”及西山永定河文化带，具备以文化为核心激活区域发展的基础 [2] 建设目标与功能定位 - 项目建设旨在解决周边绿地功能单一、品质不高、绿带不连贯、设施配套不足等短板，满足群众慢行通勤、骑行健身、休闲游憩等多元需求 [2] - 公园将构建集生态休闲、文化体验、商业消费、产业赋能于一体的线性活力空间，打造市民休闲“后花园”、跨区文旅“打卡地”、产业升级“赋能器”、丰台文化“展示窗” [2] - 目标是培育具有丰台辨识度的文化线性商业公园IP，并与永定河文化带有机衔接，形成特色景观格局 [2] 空间布局与近期计划 - 公园将构建“一带五区六园”空间格局，即以18.6公里文化主轴为核心，划分都市活力、特色文化、红色精神、工农体验、林园风光五大特色区，打造六个特色公园节点 [3] - 2024年将优先推进“一带”（文化主轴）建设，率先启动约12公里绿道先导段建设，并同步植入御道文化标识系统，配套打造御道驿站等服务设施 [3]

核心观点 - 公司发布2025年业绩预增公告，预计实现归母净利润1522.36万元，同比增长147.89%，实现连续两年归母净利润为正，主要得益于矿泉水主业销量和收入的快速增长 [1][11] - 然而，公司全年扣非净利润仍亏损1576.03万元，为连续第四年扣非亏损，且根据前三季度数据估算，第四季度已陷入亏损，公司是否迎来业绩拐点存疑 [2][3][12] - 公司当前面临的核心问题是：在园林和木门两大辅业持续亏损拖累的背景下，依赖毛利率较低、以价换量扩张的矿泉水主业能否带领公司走出困境，前景尚待观察 [6][9][17] 2025年业绩表现 - 预计2025年实现归母净利润1522.36万元，同比增长147.89% [1][11] - 2025年前三季度归母净利润为2467.38万元，据此估算第四季度归母净利润为-945.02万元，已陷入单季亏损 [3][12] - 2025年全年扣非净利润为亏损1576.03万元，但相比前几年亏损金额在大幅缩减 [3][12] - 业绩增长主要源于天然矿泉水主业的销量、收入等指标继续快速增长且增速较上年明显提高 [1][7][11] 盈利质量与结构 - 公司归母净利润转正很大程度上依赖于非经常性损益，其中政府补助占比较大：2024年政府补助达5126.44万元，2025年前三季为1634万元，约占非经常性损益的60% [3][13] - 扣非净利润的亏损主要来源于园林绿化业务和木门业务 [3][13] - 矿泉水业务已成为公司核心收入来源，2024年贡献了69%的收入，而绿化工程和门业产品分别贡献15%和13.69% [4][13] 业务板块分析：矿泉水主业 - 矿泉水销量持续快速增长，2025年销量提升至150.34万吨，较上年同期增长33.84% [7][15] - 但收入增速长期大幅落后于销量增速，存在“以价换量”的扩张策略迹象 [7][15] - 2022年：销量增12.9%，收入仅增6.16% - 2023年：销量增13.6%，收入增11.66% - 2024年：销量增12.09%，收入仅增2.72% - 公司通过特通渠道（如中石化易捷、南航）和代工业务（如盒马）快速扩张，2023年通过中石化易捷渠道销售超1.8亿元，2025年中标南航1.48亿元采购项目 [7][16] - 矿泉水业务毛利率约40%，显著低于农夫山泉（近60%）和怡宝（近50%）等同行 [8][17] - 公司整体费用率高，2024年销售费用率加管理费用率达24.67%，挤压利润空间 [8][17] - 已开始推广天然含气水等新产品，但目前销量占比极小，影响有限 [8][17] 业务板块分析：园林与木门辅业 - 园林绿化业务自2019年起业绩变脸并持续萎缩，营收从2019年的5.62亿元萎缩至2024年的1.81亿元 [4][13] - 该业务持续亏损，2023年公司对其相关商誉全额计提，并计提各项资产减值准备共计4.52亿元，导致当年大幅亏损 [4][13] - 2025年上半年，园区园林公司亏损3492.07万元 [4][14] - 木门业务受房地产市场不景气影响持续亏损，2025年上半年门业子公司“北京霍尔茨家居科技有限公司”亏损225.22万元 [4][14] - 管理层在业绩说明会上表示，因行业形势所限，重组置出园林等辅业存在较大困难，尚无明确操作计划 [4][14] 公司战略与管理层动向 - 2025年9月完成董事会换届，程宇当选新任董事长，王怀波被聘任为总经理 [6][15] - 新任管理层强调坚定做强天然矿泉水主业的战略决心，推进矿泉水主业及森林特色饮品新业务提速发展，并着手对非主业板块进行研究，但相关研究存在不确定性和较长耗时 [6][7][15] 财务状况与风险 - 截至2025年第三季度末，应收账款高达3.28亿元，占收入的32%，合同资产达9.57亿元，存在减值风险 [5][14] - 公司账面货币资金为4.79亿元，而短期有息负债达到10.7亿元，存在资金压力 [5][14]

北京市多区推进花园城市及滨水空间建设 - 石景山、昌平、丰台三区在两会期间公布多项花园城市建设举措，旨在通过重点项目打造可亲近、可体验、可消费的新场景，惠及沿线270多万人[2] 石景山区“两园一河”重点项目 - 核心项目包括“两园一河”，即首钢园、丰台园博园和永定河，旨在打造京西新的一“极”，对标奥森公园、大运河及南苑森林湿地公园[3] - 2025年服贸会期间已亮相4个重点项目：潮玩悦享水岸（永定河集）、首钢北区核心段绿道、石景山（本山）改造提升、小火车餐厅，成为新晋网红打卡地[3] - 2026年将构建“一轴一带领门户，三区九段营彩岸”的空间发展格局，滚动推进一批重点项目，包括永定河右岸“大地艺术”、永定河（首钢园）滨水空间景观提升等工程[3] - 潮玩悦享水岸（二期）将在一期11个特色空间基础上，沿永定河左岸冬奥之环至新首钢大桥区域增加商业盒子、生态戏水湿地等元素，打造京西滨水消费新地标[4] - 实施石卢灌渠保护焕新工程，打造“活着的水利遗迹节点”，庞村铁牛保护与展示利用项目将打造水、城、人和谐共生的城市阳台[4] - 永定河右岸“大地艺术”项目将以乡土地被为基底，搭配生态艺术装置，打造区域标志性景观界面，6500厂房改造项目将引入高品质餐饮，建设滨水空间观景制高点[4] 昌平区生态走廊与公园联通计划 - 将推动“奥北十园”与奥森公园联通，打造京北生态走廊绿色品牌，“奥北十园”是回天地区一道绿隔建设的系列公园总称，整合十座公园形成万亩奥北森林公园生态格局[5] - 今年将推动奥北森林公园综合提升工程建设，完善标识标牌及配套服务设施，架设联通桥梁，未来市民可无障碍从奥森公园一路骑行到十三陵水库[5] - 推进北中轴延长线绿道（昌平段）一期、京华揽胜森林步道（昌平段）一期前期工作，加快42公里绿道改造提升、温榆河生态休闲绿道等项目开工，构建“一带、两脉、三环、多廊道”绿道网络[5] - 花园城市建设将重点打造未来科学城、十三陵精华片区，2026年计划加快推进北七家一期、沙河三期等5处郊野公园建设，打造未来科学城公园集群，并谋划十三陵水库滨水空间项目[6] - 计划建成十三陵茂陵村古树生境花园，推进明十三陵古树群整体保护，实施古青檀等千年以上古树保护提升与活化利用[6] 丰台区城市公园环绿道及环境整治 - 今年将开工建设城市公园环绿道（丰台段），该绿道位于永定河以东地区，全长106公里，呈现“一环、六组团”的空间结构[7] - 绿道主线将与朝阳区、石景山区相接驳，六组团包括丽泽金融服务区、中关村丰台园、南苑森林湿地公园等区域的特色绿道[7] - 绿道建成后将联通凉水河、马草河等4条城区重要水系，链接30多个城市公园绿地，串联首都商务新区、丽泽金融商务区等5处大型城市热点片区，覆盖1400个小区，为沿线270多万人提供服务[7] - 推动四环路（丰台段）沿线周边环境整治提升，总长约19.8公里，将统筹沿线绿道建设，配合四环路大修工作，以“花乡叠彩，文脉绿廊”为景观设计主题[8] - 在南中轴地区，将完善南苑森林湿地公园运营空间，推进首农和义公园二期、绿苑汇景片区景观工程项目建设，加快打造生物多样性示范区[8] - 在丽泽金融商务区，将优化莲花河、丰草河滨水空间，持续打造丰泽人才公园，在永定河流域推进美丽河湖建设，实施园博园湿地生态、永定河平原南段生态提升改造工程[8]

公司股价与交易表现 - 1月9日，农尚环境股价上涨5.31%，报收于8.33元/股 [1] - 当日成交额达1068.25万元，换手率为0.45% [1] - 公司总市值为24.43亿元 [1] 公司基本信息 - 公司全称为武汉农尚环境股份有限公司，位于湖北省武汉市 [1] - 公司成立于2000年4月28日，于2016年9月20日上市 [1] - 公司主营业务为园林绿化工程设计、施工、养护及苗木培育业务 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务收入构成发生显著变化，算力综合服务成为绝对主导，占比高达86.91% [1] - 传统园林绿化工程业务收入占比为11.07% [1] - 其他业务收入占比为2.02% [1] 基金持仓情况 - 华泰柏瑞基金旗下产品“华泰柏瑞量化阿尔法A”在第三季度重仓持有农尚环境 [2] - 该基金持有农尚环境14.83万股，占其基金净值比例为0.5%，为第十大重仓股 [2] - 1月9日股价上涨，为该基金带来约6.23万元的浮盈 [2] 相关基金表现 - “华泰柏瑞量化阿尔法A”基金最新规模为2.03亿元 [2] - 该基金今年以来收益为2.93%，近一年收益为33.73%，成立以来收益为82.04% [2] - 该基金由基金经理盛豪和孔令烨共同管理 [2]