报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 建议动态介入买天然胶卖合成胶策略，关注关税政策、装置投产及检修变化、主产区极端天气、油价波动、宏观经济等风险点 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 橡胶2025年10月行情回顾 - 天然橡胶10月盘面呈“V”型走势，中上旬下跌，下旬因宏观情绪转暖上涨，RU主力合约收盘价15625元/吨，月内涨250元/吨（+1.6%），NR主力合约收盘价12720元/吨，月内涨290元/吨（+2.3%） [10] - 合成橡胶跟随天然橡胶波动但较弱，BR主力合约收盘价10795元/吨，月内跌545元/吨（-4.8%） [10] 供应端 天然橡胶：东南亚新胶上量或不及预期 - 泰国或进入稳定减产周期，雨水天气影响新胶上量，东北部后期有上量预期但难见大增，南部降雨或影响割胶，2025年8月产量45.88万吨，环比降0.2万吨（-0.4%），5 - 8月产量158.5万吨，较上年同期降2.46万吨（-1.5%） [13][14] - 印尼虽有树龄老化等问题但今年产量提升，2025年8月产量18.9万吨，环比降0.85万吨（-4.3%），5 - 8月产量76.3万吨，较上年同期增3.26万吨（+0.44%），8月累计出口114.1万吨，同比增8.63万吨（+8%） [15] - 越南预计小幅减量，总种植面积逐年下降但单产预计维持高位，2025年8月产量14.05万吨，环比持平，5 - 8月产量45.55万吨，较上年同期降5万吨（-10%） [15] - 中国2024年受台风影响，2025年8月产量11.37万吨，环比增1.2万吨（+12%），10月云南、海南降雨量低于去年同期，非洲胶崛起，科特迪瓦8月累计出口量105万吨，同比增13万吨（+14%） [16] 天然橡胶进口：主要受海外产量上量与EUDR延迟的共同作用 - 进口量随海外产出增加季节性增加，需关注EUDR、中泰零关税政策等，人民币兑泰铢升值进口或有压力，EUDR推迟，大中型企业2025年12月30日起生效（可宽限至2026年6月底），微型和小型企业推迟至2026年12月 [21] - 9月进口橡胶59.59万吨，环比增7.5万吨（+14%），高于过去5年均值，1 - 9月累计进口471.72万吨，累计同比+19.65%，混合胶、标胶、烟片进口均有增长 [22][24] 顺丁橡胶：库存仍偏高 - 丁二烯11 - 12月供需差预计扩大，供应上存量开工降至季节性低位，增量方面2025年产能增速预计14%，8 - 9月投产的40万吨预计释放产量，4季度广西石化18万吨有投产计划，进口上韩国进口量未显著减量，欧洲进口量增加，需求关注SBS及ABS投产进度 [37] - 顺丁橡胶今年库存一直偏高，年初裕龙石化15万吨投产并爬产，10月下旬石化5万吨/年低顺顺丁橡胶生产装置预计投料试车 [37] 需求端：内需不差，出口尚可，但需持续关注贸易摩擦 - 海外需求方面，1 - 8月欧盟汽车注册量716.9万辆，累计同比下降0.2%，美国汽车销量191万辆，同比下降5% [43] - 直接需求上全钢胎表现较好，1 - 9月国内半钢胎产量4.32亿条，同比降0.96%，全钢胎产量9587万条，同比增0.8%，半钢轮胎样本企业开工低于去年同期、库存偏高，全钢周度开工为近5年中等偏高水平、库存处于季节性低位 [43] - 9月新的充气轮胎出口量76万吨，环降8万吨，9月累计出口702万吨、同比+4.8%，需关注贸易摩擦影响 [43] - 终端市场上，1 - 9月乘用车销量2121.26万辆，同比增长13.6%，商用车累计销量311.18万辆，同比7.6%，新能源重卡销量13.53万辆，同比增长179%，1 - 9月公路货物周转量累计同比4.1% [44] 库存：合成胶库存高位，天然胶或存累库预期 - 天然橡胶：截至2025年10月26日，社会库存103.9万吨，较上月底降约4.9万吨，20号胶期货库存4.38万吨，较上月底增约0.9万吨，沪胶期货库存12.33万吨，较上月底降约2.6万吨 [56] - 合成橡胶：顺丁橡胶企业库存增至2.86万吨，贸易商库存降至0.45万吨，合计处于季节性较高水平，BR期货库存0.89万吨，月内降0.03万吨，丁苯橡胶企业及贸易商库存合计约2.4万吨，处于季节性中等水平 [56][57] 后市展望 天然橡胶 - 供应端上量预期不变，但天气影响割胶，东南亚或上量不及预期，进口季节性回升但有压力 [63] - 需求端内需不差，重卡、全钢表现较好，但出口面临贸易摩擦挑战 [63] - 行情上胶价回到相对合理水平，后期有累库预期且需求非交易重心，向上驱动偏弱 [63] 合成胶 - 成本端丁二烯产能增速约14%，四季度有18万吨投产计划，8 - 9月新投产的40万吨产能释放，供应充裕，进口上韩国进口量未明显减量，欧洲进口量显著增长，10 - 11月供需差或加大，是否影响天然胶价格待观察 [65] - 自身方面顺丁橡胶利润亏损，开工和库存维持高位，今年产能增速9%，库存持续偏高 [66]

报告核心信息 - 报告名称：合成橡胶早报 [2] - 报告团队：研究中心能化团队 [3] - 报告日期：2025年10月30日 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 数据总结 BR（顺丁橡胶） - **期货数据**：12主力合约价格10795元，较昨日降10元，较上周降325元；持仓量52216，较昨日增3562，较上周降17656；成交量195650，较昨日增83214，较上周增96252；仓单数量8580，日度无变化，较上周降340；虚实比30.43，较昨日增2，较上周降9 [4] - **基差/月差/品种间数据**：顺丁基差5元，较昨日降140元，较上周增25元；丁苯基差405元，较昨日降140元，较上周增25元；12 - 01为25元，较昨日增5元，周度无变化；01 - 02为 - 20元，较昨日降10元，较上周降30元；RU - BR为4830元，较昨日增275元，较上周增705元；NR - BR为1925元，较昨日增200元，较上周增615元 [4] - **现货数据**：山东市场价10800元，较昨日降150元，较上周降300元；传化市场价10700元，较昨日降200元，较上周降250元；齐鲁出厂价11000元，日度无变化，较上周降200元；CFR东北亚1450美元，较昨日降25美元，较上周降25美元；CFR东南亚1700美元，日度和周度均无变化 [4] - **利润数据**：现货加工利润797元，较昨日增156元，较上周增516元；进口利润 - 1337元，较昨日增51元，较上周降59元；出口利润2026元，较昨日增130元，较上周增223元 [4] BD（丁二烯） - **现货数据**：山东市场价7650元，较昨日降300元，较上周降800元；江苏市场价7600元，较昨日降300元，较上周降850元；扬子出厂价7900元，较昨日降300元，较上周降700元；CFR中国940美元，较昨日降10美元，较上周降35美元 [4] - **利润数据**：碳四抽提利润数据缺失；丁烯氧化脱氢利润 - 934元，较昨日降300元，较上周降780元；进口利润 - 91元，较昨日降219元，较上周降543元；出口利润 - 444元，较昨日增190元，较上周增6元 [4] 其他产品 - **生产利润**：丁苯生产利润1213元，较昨日增250元，较上周增375元；ABS生产利润66元，较昨日增36元，较上周增145元；SBS生产利润数据缺失 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内丁二烯市场继续走低，下探年内低点，下游买盘谨慎，对行情整体支撑有限，买盘意向偏低 [2] - 顺丁橡胶价格下跌，市场报盘下挫，商家报盘情绪欠佳，成交跟进压力大，终端入市谨慎 [2][3] - 短期丁二烯弱势带动顺丁橡胶动态估值区间下移，顺丁进入高产量、高库存、高利润格局，弱势运行；预计日内形成资金博弈的宽幅震荡格局，中期价格中枢逐步向下 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力（12合约）日盘收盘价10,805元/吨，较前日降190元/吨；成交量112,436手，较前日减19544手；持仓量48,651手，较前日减967手；成交额611,228万元，较前日降117842万元 [1] - 价差数据：山东顺丁-期货主力基差195，较前日增140；BR11 - BR12（民营）月差60，与前日持平；华北顺丁（民营）10,700元/吨，较前日降100元/吨，华东顺丁（民营）10,950元/吨，较前日降50元/吨，华南顺丁（民营）10,950元/吨，较前日降50元/吨 [1] - 现货市场：山东顺丁市场价（交割品）11,000元/吨，较前日降50元/吨；齐鲁丁苯（型号1502）11,350元/吨，较前日降100元/吨，齐鲁丁苯（型号1712）10,400元/吨，较前日降100元/吨；江苏丁二烯主流价7,900元/吨，较前日降200元/吨，山东丁二烯主流价7,950元/吨，较前日降225元/吨 [1] - 基本面：顺丁开工率69.0377%，与前日持平；顺丁理论完全成本10946元/吨，较前日降206元/吨；顺丁利润54元/吨，较前日降97元/吨 [1] 行业新闻 - 国内丁二烯市场继续走低，山东鲁中地区送到价格7900 - 8000元/吨左右，华东出罐自提价格7650 - 7750元/吨左右 [2] - 以山东地区大庆BR9000为基准，高顺顺丁橡胶收于10950元/吨，环比下跌50元/吨，市场报盘下挫，北方地区民营顺丁橡胶价格参考10600元/吨 [2][3] 趋势强度 - 合成橡胶趋势强度为 -1，表明看空 [3]

报告基本信息 - 报告名称为《合成橡胶早报》[2] - 报告团队为研究中心能化团队 [3] - 报告日期为2025年10月28日 [3] 报告核心数据 顺丁橡胶（BR） - 12主力合约价格10月27日为10995，较前一日降125，较上周降45 [4] - 持仓量10月27日为49618，较前一日降17076，较上周降23190 [4] - 成交量10月27日为131980，较前一日增31320，较上周增8289 [4] - 仓单数量10月27日为8920，较前一日无变化，较上周增300 [4] - 虚实比10月27日为27.81，较前一日降10，较上周降14 [4] - 顺丁基差10月27日较前一日增75，较上周降5；丁苯基差10月27日较前一日增25，较上周增45 [4] - 12 - 01价差10月27日为25，较前一日无变化，较上周增5；01 - 02价差10月27日为 - 10，较前一日降15，较上周降25 [4] - RU - BR价差10月27日为4385，较前一日增170，较上周增275；NR - BR价差10月27日为1545，较前一日增160，较上周增220 [4] - 山东市场价10月27日为11050，较前一日降50，较上周降50；传化市场价10月27日为10950，较前一日无变化，较上周无变化 [4] - 齐鲁出厂价10月27日为11200，较前一日无变化，较上周无变化；CFR东北亚、CFR东南亚价格10月27日较前一日和上周均无变化 [4] - 现货加工利润10月27日为512，较前一日增169，较上周增384；进口利润10月27日为 - 1326，较前一日降48，较上周降51 [4] - 出口利润10月27日为1845，较前一日增42，较上周增44 [4] 丁二烯（BD） - 山东市场价10月27日为8175，较前一日降215，较上周降425；江苏市场价10月27日为8100，较前一日降250，较上周降425 [4] - 扬子出厂价10月27日为8400，较前一日无变化，较上周降200；CFR中国价格10月27日为960，较前一日无变化，较上周降40 [4] - 碳四抽提利润部分数据缺失；丁烯氧化脱氢利润10月27日为 - 504，较前一日降250，较上周降425 [4] - 进口利润10月27日为224，较前一日降249，较上周降104；出口利润部分数据缺失 [4] 其他橡胶相关 - 丁苯生产利润10月27日为988，较前一日无变化，较上周增125；ABS生产利润部分数据缺失 [4] - SBS生产利润10月27日为315，较前一日增30，较上周降160 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区割胶正常原料供应尚可，受期现市场带动原料收购价坚挺；海南产区降水多割胶恢复慢，原料生产受限，部分加工厂提价抢收拉动原料价格上涨 [2] - 青岛港口总库存去库，保税库及一般贸易库均去库，一般贸易库去库幅度缩窄，海外标胶到港缩减，混合胶到港入库增加，轮胎厂采购多观望 [2] - 上周国内轮胎企业排产恢复常规水平带动产能利用率小幅走高，半钢胎企业排产稳定，雪地胎订单多预计生产积极性不减；全钢胎企业出货平稳，多数企业排产预计稳定，整体产能利用率预计小幅波动 [2] - ru2601合约短线预计在15000 - 15600区间波动，nr2512合约短线未提及具体波动区间 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15380元/吨，环比涨45；20号胶主力合约收盘价12540元/吨，环比涨35 [2] - 沪胶1 - 5价差 - 65元/吨，环比降10；20号胶12 - 1价差 - 15元/吨，环比降15 [2] - 沪胶与20号胶价差2840元/吨，环比涨10；沪胶主力合约持仓量143704手，环比降1486 [2] - 20号胶主力合约持仓量51038手，环比降8525；沪胶前20名净持仓 - 25314，环比降525 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 10527，环比降57；沪胶交易所仓单123310吨，环比降710 [2] - 20号胶交易所仓单43849吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14750元/吨，环比涨0；上海市场越南3L 15200元/吨，环比涨0 [2] - 泰标STR20 1870美元/吨，环比涨10；马标SMR20 1870美元/吨，环比涨10 [2] - 泰国人民币混合胶15000元/吨，环比涨100；马来西亚人民币混合胶14950元/吨，环比涨100 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11400元/吨，环比涨0；齐鲁石化顺丁BR9000 11200元/吨，环比涨0 [2] - 沪胶基差 - 630元/吨，环比降45；沪胶主力合约非标准品基差 - 335元/吨，环比涨10 [2] - 青岛市场20号胶13228元/吨，环比涨38；20号胶主力合约基差688元/吨，环比涨3 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价58.89泰铢/公斤，环比涨1.02；胶片市场参考价54.89泰铢/公斤，环比涨0.33 [2] - 胶水市场参考价54.5泰铢/公斤，环比涨0；杯胶市场参考价52.4泰铢/公斤，环比涨1.1 [2] - RSS3理论生产利润182.4美元/吨，环比降38.6；STR20理论生产利润51美元/吨，环比降0.6 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.26万吨，环比涨0.95；混合胶月度进口量31.75万吨，环比涨4.91 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率65.58%，环比涨1.06；半钢胎开工率73.67%，环比涨0.95 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值40.34天，环比涨0.39；半钢轮胎山东库存天数期末值45.26天，环比涨0.09 [2] - 全钢胎当月产量1314万条，环比涨11；半钢胎当月产量6025万条，环比涨219 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率19.6%，环比涨0.03；标的历史40日波动率18.09%，环比降0.03 [2] - 平值看涨期权隐含波动率21.09%，环比降0.8；平值看跌期权隐含波动率21.08%，环比降0.82 [2] 行业消息 - 2025年10月24 - 30日天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期增加，赤道以北部分区域降水对割胶影响增强，赤道以南部分区域影响小幅减弱 [2] - 2025年9月厄尔尼诺指数 - 0.38，月环比 - 0.19，厄尔尼诺现象环比减弱 [2] - 截至2025年10月26日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存43.22万吨，环比降0.53万吨，降幅1.20%，保税区库存6.87万吨，降幅1.29%，一般贸易库存36.35万吨，降幅1.18% [2] - 截至10月23日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率72.84%，环比 + 1.77个百分点，同比 - 6.84个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率65.87%，环比 + 1.91个百分点，同比 + 6.95个百分点 [2]

分组1：报告基本信息 - 报告名称为《合成橡胶早报》[2] - 报告团队为研究中心能化团队，发布日期为2025年10月27日[3] 分组2：BR品种数据 期货相关 - 10月24日BR主力合约（12）价格为11120，日度无变化，周度增加280；持仓量66694，日度减少3178，周度减少8134；成交量100660，日度增加1262，周度减少1290；仓单数量8920，日度无变化，周度增加280；虚实比37.38，日度减少2，周度减少6；顺丁基差 -20，日度无变化，周度减少230；丁苯基差430，日度增加50，周度减少180 [4] - 12 - 01价差为10，日度无变化，周度增加10；01 - 02价差为5，日度减少5，周度增加5；RU - BR价差为4215，日度增加90，周度增加245；NR - BR价差为1385，日度增加75，周度增加45 [4] 现货相关 - 山东市场价11100，日度无变化，周度增加50；传化市场价10950，日度无变化，周度增加50；齐鲁出厂价11200，日度和周度均无变化；CFR东北亚1475，日度和周度均无变化；CFR东南亚1700，日度和周度均无变化 [4] 利润相关 - 现货加工利润342，日度增加61，周度增加290；进口利润 -1278，日度无变化，周度增加47；出口利润1803，日度无变化，周度减少41 [4] 分组3：BD品种数据 现货相关 - 山东市场价8390，日度减少60，周度减少235；江苏市场价8350，日度减少100，周度减少150；扬子出厂价8400，日度减少200，周度减少200；CFR中国960，日度减少10，周度减少50 [4] 利润相关 - 碳四抽提利润数据缺失；丁烯氧化脱氢利润 -254，日度减少100，周度减少150；进口利润473，日度减少20，周度增加250；出口利润 -968，日度减少91，周度减少473 [4] 分组4：其他生产利润数据 - 丁苯生产利润988，日度增加150，周度增加238；ABS生产利润数据缺失；SBS生产利润585，日度增加140，周度减少175 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 顺丁橡胶基本面有压力但估值中性偏低，叠加近期重要宏观事件较多，预计价格呈现震荡运行格局；基本面压力来自高供应，供需双增格局下供应增速高于需求增速，库存压力增加，高产量及累库格局下顺丁盘面高加工利润不可持续；估值方面NR - BR价差来到估值高位，后续或有多BR空NR策略对BR下方形成支撑；宏观上临近国内四中全会及“十五五”规划重要时间节点，中美船舶问题影响全球物流稳定性 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力（11合约）日盘收盘价11120元/吨，较前日涨70元/吨；成交量99398手，较前日增19944手；持仓量69872手，较前日减2100手；成交额552049万元，较前日增114297万元 [1] - 价差数据：山东顺丁 - 期货主力基差 - 20，较前日降70；BR11 - BR12月差60，较前日降10 [1] - 现货市场：华北、华东、华南民营顺丁价格及山东顺丁市场价（交割品）均与前日持平；齐鲁丁苯（型号1502、1712）价格与前日持平；江苏、山东丁二烯主流价均为8450元/吨，较前日降50元/吨 [1] - 基本面指标：顺丁开工率71.304%，与前日持平；顺丁理论完全成本11358元/吨，与前日持平；顺丁利润 - 158元/吨，与前日持平 [1] 行业新闻 - 10月22日丁二烯华东港口最新库存约24600吨，较上周期降6200吨，因船货到港有限、下游原料库存正常消耗、短期可流通贸易量有限；商家预期10月进口量充裕，需关注库存变化 [2] - 截至10月22日，国内顺丁橡胶库存量3.32万吨，较上周期增0.04万吨，环比 + 1.25%；本周期现货端受贸易摩擦降温预期及天然橡胶走强带动，供价回调且低价成交转好，但近期装置检修增多，样本生产企业储备库存，生产企业库存提升，贸易企业库存下降 [2][3]

报告名称 - 《合成橡胶早报》 [2] 报告团队及日期 - 研究中心能化团队，日期为2025年10月23日 [3] 核心观点 - 报告对合成橡胶中BR、BD等品种在不同时间节点的多项指标进行了数据统计与分析，涵盖期货盘面、现货价格、利润等方面情况 各品种指标情况 BR品种 期货盘面指标 - BR主力合约（12）10月22日价格为11050，日度变化10，周度变化 - 85；持仓量71972，日度变化 - 836，周度变化53561；成交量79454，日度变化 - 44237，周度变化2550；仓单数量8920，日度变化300，周度变化170；虚实比40.34，日度变化 - 2，周度变化30 [4] 基差/月差/品种间指标 - 顺丁县差10月22日为50，日度变化 - 10，周度变化135；丁苯基差450，日度变化40，周度变化82；12 - 01为25，日度变化5，周度变化0；01 - 02为10，日度变化 - 5，周度变化10；RU - BR为4100，日度变化 - 10，周度变化335；NR - BR为1300，日度变化 - 25，周度变化120 [4] 现货（内/外）指标 - 山东市场价11100，日度无变化，周度变化50；传化市场价10950，日度无变化，周度变化50；齐鲁出厂价11200，日度无变化，周度无变化；CFR东北亚1475，日度无变化，周度变化 - 25；CFR东南亚1700，日度无变化，周度无变化 [4] 利润指标 - 现货加工利润230，日度变化102，周度变化203；进口利润 - 1277，日度变化 - 2；出口利润1803，日度变化2，周度变化 - 47 [4] BD品种 现货（内/外）指标 - 山东市场价10月22日为8500，日度变化 - 100，周度变化 - 150；江苏市场价8500，日度变化 - 25，周度变化 - 50；扬子出厂价8600，日度无变化，周度无变化；CFR中国975，周度变化 - 35 [4] 利润指标 - 碳四抽提利润1861；丁烯氧化脱氢利润 - 104，日度变化 - 25，周度变化20；进口利润203，周度变化234；出口利润 - 921，日度变化 - 48，周度变化 - 386 [4] 其他生产利润指标 - 丁苯生产利润10月22日为863，日度无变化，周度变化138；ABS生产利润119到 - 33；SBS生产利润175，日度变化 - 300 [4]

市场现状分析 - 三季度丁腈橡胶市场呈横盘震荡格局，上海市场主流牌号价格波动幅度被限制在300元/吨的狭窄区间内[2] - 供应端因主要生产商产线检修而收缩，三季度国内丁腈橡胶产量环比大幅减少约17.7%，为市场价格构筑底部[2] - 需求端表现疲软，7至8月下游企业开工率长期在五六成低位徘徊，传统旺季复苏力度远不及预期，同时主要原料丁二烯价格持续在万元/吨以下震荡，成本支撑塌陷[2] 未来市场展望 - 四季度国内丁腈橡胶产量预计环比增长约20%，而下游需求增速可能仅为7%左右，供增需缓格局明朗[3] - 叠加原料丁二烯下行预期，国内丁腈橡胶价格面临较大震荡下行压力[3] 印度反倾销税影响 - 印度对中国丁腈橡胶征收为期5年、每吨291美元的反倾销税，印度是中国最大的出口目的地，今年前8个月出口至印度的产品占中国总出口量的38.5%[1][4] - 反倾销税削弱中国产品价格竞争力，相较于获得零税率的欧盟、韩国和俄罗斯生产商，中国产品面临最严苛贸易壁垒，将导致对印出口量阶段性缩减[4] - 出口受阻将导致部分货源转向国内市场，加剧国内同质化竞争和价格战风险，压缩行业利润空间[4] 行业挑战与政策引导 - 行业核心痛点在于中低端产品过多，高性能产品仍依赖进口[5] - 七部门印发的方案明确提出支持氢化丁腈橡胶、羧基丁腈橡胶等特种橡胶领域的关键产品攻关[5] - 企业应加大研发投入，突破高附加值产品技术，从销售基础材料向提供一体化解决方案转型[5] 战略发展建议 - 企业需加速开拓新市场，深耕东南亚、中东等“一带一路”国家，并积极争取欧洲、美洲客户，构建分散均衡的全球市场网络[6] - 企业当务之急是通过精细化管理降本增效，长期看可评估在目标市场投资建厂或进行技术合作，实现本地化生产以绕过贸易壁垒[6]

市场现状与短期展望 - 三季度丁腈橡胶市场呈横盘震荡格局，上海市场主流牌号价格波动幅度被限制在300元/吨的狭窄区间内[2] - 供应端因主要生产商产线检修而收缩，三季度国内丁腈橡胶产量环比大幅减少约17.7%，为市场价格构筑底部[2] - 需求端表现疲软，7至8月下游企业开工率长期在五六成低位徘徊，传统旺季复苏力度远不及预期，同时主要原料丁二烯价格持续在万元/吨以下震荡，成本支撑塌陷[2] - 四季度国内市场基本面预计转弱，国内产量将环比增长约20%，而下游需求增速可能仅为7%左右，供增需缓格局叠加原料下行预期，价格面临较大震荡下行压力[3] 印度反倾销税的影响 - 印度对中国丁腈橡胶征收为期5年的反倾销税，统一税率为291美元/吨[1][4] - 印度是中国丁腈橡胶最大的出口目的地，今年前8个月出口至印度的产品占中国总出口量的38.5%[4] - 反倾销税导致中国产品价格竞争力削弱，相较于获得零税率的欧盟、韩国和俄罗斯生产商处于不利地位，对印出口量出现阶段性缩减已成定局[4] - 出口受阻将导致部分货源转向国内市场，加剧国内同质化竞争和价格战风险，压缩行业利润空间[4] 行业挑战与政策引导 - 行业核心痛点在于中低端产品过多，高性能产品仍依赖进口[5] - 七部门印发的《石化化工行业稳增长工作方案(2025—2026年)》明确提出，支持氢化丁腈橡胶、羧基丁腈橡胶等特种橡胶领域的关键产品攻关[5] - 企业应加大研发投入，重点突破高附加值、高技术壁垒产品生产技术，从销售基础材料向提供一体化解决方案转型[5] 长期发展战略 - 企业需加速开拓新市场，深耕东南亚、中东等"一带一路"共建国家，并积极争取欧洲、美洲客户，构建分散均衡的全球市场网络[6] - 短期内通过精细化管理降本增效，消化外部政策带来的不利影响[6] - 长期有条件的企业可评估在目标市场或贸易伙伴国投资建厂、进行技术合作，实现本地化生产以绕过贸易壁垒，从"产品输出"向"产能输出"跃升[6]