价格走势 - 上周五国内高顺顺丁橡胶现货价格偏弱运行 华北和华东地区市场价格为11525-11650元/吨 华南地区为11600-11650元/吨 [1] - 预计近日市场价格偏强 今日现货价格探涨但幅度受限 [1] 供需状况 - 顺丁橡胶现货供应补充 市场货源供应充裕 [1] - 下游轮胎产能释放不足 原料采买观望并压价商谈 基本面承压 [1] - 买盘刚需询盘 交投重心窄幅回落 [1] 成本与交易因素 - 原料丁二烯价格区间整理 胶价与成本价差偏窄 价格底部支撑仍存 [1] - 合成橡胶期货价格区间整理 期货夜盘拉涨提振现货交投 [1] - 持货商成本偏高且报盘重心偏强 部分牌号惜售 但多数让价报盘 [1]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对丁二烯橡胶和天然橡胶市场进行每日早盘观察，涵盖市场情况、重要资讯、逻辑分析和交易策略等方面，分析市场价格、库存、开工率等因素变化，为投资者提供参考 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 市场情况 - BR丁二烯橡胶主力合约价格在不同日期有涨有跌，如25 - 08 - 22主力10合约报收11820点，上涨45点或0.38%；山东地区各厂家顺丁、丁苯及丁二烯价格也有波动 [1] - RU/NR天然橡胶主力合约价格同样有涨跌变化，如25 - 08 - 22主力01合约报收15765点，上涨45点或0.29%；不同地区销地、船货及混合胶价格存在差异 [2] 重要资讯 - 锦湖轮胎与韩国工人工会达成协议，将光州工厂部分产能迁移至全罗南道咸平工厂，2028年咸平工厂年产能升至约530万条，光州工厂今年重启一条生产线，日产能6000条 [2] - 中策橡胶集团计划将39.33亿元募集资金投入5个轮胎项目，6月5日在A股上市，成为今年最大IPO [192] - 比亚迪巴西工厂于卡马萨里工业园区落成，总投资55亿雷亚尔，一期年产能15万辆，二期将提升至30万辆 [158] 逻辑分析 - 国内全钢和半钢轮胎产线开工率和库存有不同变化趋势，如25 - 08 - 22国内全钢轮胎产线开工率连续2周增长，报收64.8%；半钢轮胎产线开工率增产至73.1% [3] - 不同月份丁二烯、顺丁橡胶等的供应、进口、库存及相关指标有变化，影响市场走势，如7月丁二烯供应规模在53.3万吨，顺丁橡胶供应规模在15.1万吨 [12] - 宏观经济数据和行业指标对市场有影响，如6月台湾省橡塑制品接单金额环比减少，同比减少12.1%，跌幅收窄，边际增量利多RU单边 [92] 交易策略 - 单边交易策略包括观望、试多、试空、多单持有、空单持有等，如25 - 08 - 22建议BR主力10合约观望，关注周四高位处的压力 [4] - 套利交易策略有择机介入、减持观望、持有等，如25 - 08 - 22建议BR2510 - NR2510报收 - 810点择机介入，宜在周三低位处设置止损 [4] - 期权交易策略有卖出持有、择机卖出等，如25 - 08 - 22建议BR2510沽10600合约报收36点，卖出持有，宜在周三高位处设置止损 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 主力合约相关数据 - 8月21日主力合约收盘价11775，较前一日涨60，较7月22日涨130 [4] - 8月21日主力合约持仓量38436，较前一日增2745，较7月22日增14763 [4] - 8月21日主力合约成交量106881，较前一日减62183，较7月22日增38728 [4] 仓单及虚实比数据 - 8月21日仓单数量12190，与前一日持平，较7月22日增1720 [4] - 8月21日虚实比15.77，较7月22日增4 [4] 基差&月差数据 - 8月21日顺丁基差 -25，较前一日涨90，较7月22日降80 [4] - 8月21日顺丁基差(两油)125，较前一日降60，较7月22日降30 [4] - 8月21日丁苯基差数据缺失，较前一日涨90，较7月22日降80 [4] - 8月21日8 - 9月差70，较前一日涨150，较7月22日降185 [4] - 8月21日9 - 10月差 -20，较前一日降10，较7月22日降20 [4] 价格数据 - 8月21日山东市场价11750，较前一日涨150，较7月22日涨50 [4] - 8月21日传化市场价11700，较前一日涨200，较7月22日涨50 [4] - 8月21日齐鲁出厂价11900，与前一日持平，较7月22日涨100 [4] - 8月21日CFR东北亚1450，与前一日持平，与7月22日持平 [4] - 8月21日CFR东南亚1725，与前一日持平，较7月22日降10 [4] 加工&进出口数据 - 8月21日现货加工利润 -64，较前一日涨12 [4] - 8月21日盘面加工利润 -39，较前一日降78，较7月22日涨105 [4] - 8月21日进口利润 -85257，较前一日增142，较7月22日降733 [4] - 8月21日出口利润 -469，较前一日降130，较7月22日降46 [4] 丁二烯相关数据 - 8月21日山东市场价9425，较前一日涨135，较7月22日涨25 [4] - 8月21日江苏市场价9350，较前一日涨100，较7月22日涨50 [4] - 8月21日扬子出厂价9400，与前一日持平，与7月22日持平 [4] - 8月21日CFR中国1080，与前一日持平，较7月22日涨10 [4] - 丁烯氧化脱氢利润256，较前一日涨100，较7月22日涨50 [4] - 进口利润442，较前一日变化数据缺失，较7月22日降29 [4] - 出口利润1037，较前一日降15，较7月22日增26 [4] 下游利润数据 - 顺丁生产利润 -39，较前一日降78，较7月22日涨105 [4] - 丁苯生产利润938，与前一日持平，较7月22日涨100 [4] - SBS生产利润(791 - H)1145，与前一日持平，与7月22日持平 [4] 品种间价差数据 - 8月21日RU - BR -22716，较前一日降2700，较7月22日降14678 [4] - 8月21日NR - BR -25836，较前一日降2670，较7月22日降14653 [4] - 8月21日泰混 - 顺丁2870，较前一日降60，较7月22日涨150 [4] - 8月21日3L - 丁苯2600，较前一日降100，较7月22日涨150 [4] 品种内价差数据 - 8月21日顺丁标品 - 非标价差150，与前一日持平，较7月22日降50 [4] - 8月21日丁苯1502 - 1712价差1000，较前一日涨50，与7月22日持平 [4]

股东会召集与召开程序 - 公司2025年第二次临时股东会由董事会提议并召集 会议通知于2025年7月26日在指定媒体及上海证券交易所网站公告 [2] - 会议采用现场投票与网络投票相结合方式 现场会议于2025年8月18日在杭州市钱塘区1号大街1号中策橡胶集团股份有限公司A802召开 [2][3] - 网络投票通过上海证券交易所交易系统平台进行 时间为2025年8月18日9:15-9:25 9:30-11:30 13:00-15:00 互联网投票平台时间为2025年7月14日9:15-15:00 [3] 出席会议人员情况 - 出席现场会议股东及代理人共10人 代表股份510,284,678股 约占公司总股本58.3526% [5] - 参加网络投票股东1,028名 代表股份279,803,418股 约占公司总股本31.9962% [5] - 出席会议人员资格符合《公司法》《证券法》及《公司章程》规定 [4][5] 表决程序与结果 - 会议采用现场记名投票与网络投票结合方式表决 并按《公司章程》规定程序进行监票 [5] - 议案一表决结果：同意789,122,844股 反对916,252股 弃权49,000股 同意比例99.8778% 其中中小股东同意24,802,692股 反对916,252股 弃权49,000股 同意比例96.2541% [7] - 议案二表决结果：同意789,579,344股 反对464,952股 弃权43,800股 同意比例99.9356% 其中中小股东同意25,259,192股 反对464,952股 弃权43,800股 同意比例98.0256% [7] - 议案三表决结果：同意789,555,744股 反对490,352股 弃权42,000股 同意比例99.9326% 其中中小股东同意25,235,592股 反对490,352股 弃权42,000股 同意比例97.9341% [7] - 三项议案均涉及中小投资者利益 中小投资者表决单独计票 [8] 法律结论 - 股东会召集与召开程序 召集人与出席会议人员资格 会议表决程序均符合法律法规及《公司章程》规定 [8] - 表决结果合法有效 [8]

报告基本信息 - 报告名称：永安合成橡胶早报 [2] - 报告团队：研究中心能化团队 [3] - 报告日期：2025年8月18日 [3] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 未提及 数据总结 主力合约情况 - 主力合约收盘价8月15日为11815，日度变化170，周度变化300 [4] - 主力合约持仓量8月15日为20356，日度变化 -3317，周度变化 -5269 [4] 基差与月差情况 - 顺丁基差8月15日为 -115，日度变化 -170，周度变化 -200 [4] - 8 - 9月差8月15日数据缺失，日度变化 -190，周度变化 -40 [4] - 9 - 10月差8月15日数据缺失，日度变化 -5，周度变化 -20 [4] 价格情况 - 山东市场价8月15日为11700，日度变化0，周度变化100 [4] - 齐鲁出厂价8月15日为11800，日度变化0，周度变化300 [4] 加工与进出口情况 - 现货加工利润8月15日为 -37，日度变化51，周度变化126 [4] - 盘面加工利润8月15日为78，日度变化221，周度变化326 [4] - 进口利润8月15日为 -84551，日度变化 -27，周度变化 -2287 [4] - 出口利润8月15日为 -420，日度变化3，周度变化 -92 [4] 下游利润情况 - 顺丁生产利润8月15日为78，日度变化221，周度变化326 [4] - 丁苯生产利润8月15日为838，日度变化0，周度变化288 [4] 品种间与品种内价差情况 - 泰混 - 顺丁8月15日为2950，日度变化230，周度变化170 [4] - 3L - 丁苯8月15日为2650，日度变化200，周度变化50 [4] - 顺丁标品 - 非标价差8月15日为200，日度变化0，周度变化 -50 [4] - 丁苯1502 - 1712价差8月15日为1000，日度变化0，周度变化 -50 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中期看多胶价，因跌幅巨大抑制供应，目前处于筑底阶段，宜择机翻多；短期可能上涨较多，需震荡整理 [11] - 市场多头逻辑是雨季引发泰国供应减少预期，下半年上涨多于下跌；空头主要理由是需求现实平淡及美国加关税政策导致需求变差预期 [13] - 中期来看，政策预期及泰国供应是否受台风洪水影响值得关注，多比空好，可关注多RU2601空RU2511反复波段操作 [13] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 2025年7月4日月报指出反内卷政策影响大，构成宏观利多，类似2016年商品上涨情况 [11] - 2025年7月25日认为胶价短期上涨大，需防冲高回落风险；8月1日胶价大幅回吐涨幅；8月2日虽价格大跌，但对走势不悲观 [11] - 交易策略建议采用对冲，多RU2601空RU2511，盈亏比2：1，推荐不定期，核心驱动是价差低位，未来需求预期转好价差会扩大，推荐等级高，首次提出时间为2025 - 04 - 23 [19] 期现市场 - 橡胶维系季节性，上半年易跌，下半年易涨；海外需求预期边际转弱，中国需求平稳 [26][31] - 各比值和升水图示基本正常，无特殊值和关注值 [37][42][45][49] 利润和比价 - 各比值季节性图表数据基本正常，无特殊值和关注值；黑色和橡胶等多品种运行节奏类似，反映市场对宏观需求的类似预期 [42][45][49] 成本端 - 泰国杯胶成本普遍观点在30 - 35泰铢，中国海南全乳胶成本普遍观点在13500元人民币，云南全乳胶成本普遍观点在12500 - 13000元人民币 [53] - 橡胶维护成本是动态概念，胶价高时胶农维护积极性高、成本高，胶价低时维护少、成本降低 [53] 需求端 - 轮胎厂全钢开工率63.09%（2.09%），全钢胎库存偏高 [13] - 货车、商用车景气度低位缓慢转好，后期预期逐步恢复，影响配套轮胎；出口胎景气度高，后期预期小降 [63][66] 供应端 - 泰国、云南、海南已开割，中期供应预期分歧大，部分认为小幅波动，部分认为会增产，市场预期后续有小规模收储计划 [13] - 中国橡胶产量数据正常，各主产国产量、出口、消费等供应相关数据基本正常，无特殊值和关注值 [88][74][78] - 2025年5月橡胶产量791.3千吨，同比 - 1.91%，环比46.10%，累计3700千吨，累计同比1.11%；出口711.4千吨，同比1.98%，环比1.24%，累计3902千吨，累计同比8.20%；消费951.8千吨，同比3.49%，环比2.88%，累计4551千吨，累计同比0.80% [104][105] - 多个产能投产项目，2025年产能增幅合计113万吨，相比于2024年的689万吨，增幅达16%，丁二烯供应预期上升，加工利润预期下降，四季度检修季节产生价格向上弹性空间 [17] 其他 - 展示丁二烯原料和丁二烯橡胶（顺丁橡胶）的装置概览，包括厂家、装置产能、产能占比、装置动态等信息 [14][15] - 列举顺丁橡胶、丁二烯产业链下游产业及相关占比情况 [120][122]

协调机制建设与落地 - 金融监管总局和国家发展改革委牵头建立的支持小微企业融资协调工作机制已在重庆、山东等地落地 搭建了由政府部门、金融机构和小微企业共同参与的融资通道 [1] - 协调机制旨在让依法合规经营、有真实融资需求、信用状况良好的企业获得所需发展资金 近一年来已推动小微企业从不敢贷、贷不到转变为愿意贷、容易贷 [1] 数据挖掘与企业画像 - 重庆金融监管局通过"金渝网"平台深度挖掘金融数据 建立4133条资金映射规则 绘制全市43条产业链资金图谱 覆盖24万户制造业企业和370万户供应链经营主体 [2] - 通过分析企业资金往来数据精准刻画"还款置信度" 挖掘有潜力优质企业并生成推荐名单推送给银行 [2] 信贷创新与案例成效 - 重庆勐马初心农产品公司通过农行巴南支行获得200万元纯信用贷款 解决了订单和生计问题 [3] - 政府赋能确保数据真实性 银行依据产业链分析和真实经营数据革新授信方式 创新信贷产品 [3] - 山东建立"联合会诊"机制 开展1366次会诊 解决4422家企业的4520个融资难题 [4][5] 跨部门协同与价值认定 - 东营市通过多部门联合为广饶长冠公司解决轻资产融资问题 发改部门出具项目备案证明 科技部门纳入科创扶持 金融部门认定符合五项标准 [6] - 邮储银行基于政府认证为企业办理1000万元科技信用贷款 突破技术壁垒和前景评估难题 [7] - 重庆江津区联合发改委发布协调机制运行方案 组织政府部门、镇街和银行共同推动 实现园区宣讲和乡镇对接全覆盖 [7] 工作机制常态化 - 山东邹平市将协调机制纳入年度工作规划 出台评估方案激励发改、科技、工信、税务、市场监管等部门参与 [8] - 建立线上线下工作群和召集机制 开展"金融+"政策宣介活动 整合科技扶持、财政贴息和信贷优惠 [8] 规模数据与投放成效 - 协调机制启动以来 重庆向31.32万户次小微企业投放信贷6288.81亿元 [8] - 山东有32.63万户小微企业获得贷款 获贷率89.11% 累计发放贷款1.17万亿元 平均年化利率4% [8] 基层走访与需求摸排 - 重庆江北区"红金渝"网格员与金融机构联合走访 上半年走访700多家小微企业 投放贷款4000多万元 [10] - 山东寿光梳理9万户正常经营小微企业 重庆组建超万人专职网格员队伍与1万多名金融网格员共同摸底 [10] 产业园区服务创新 - 重庆双福工业园聚集9000余户小微企业和16360户个体工商户 设立银行集中办公点提供一条龙服务 [11] - 山东邹平铝产业园设立"金融+"工作室 针对铝产业集群轻资产、高成长特点定制金融服务方案 [11] - 山东桓台开通专属服务热线 提供政策解读、需求对接和问题解答一站式电话服务 [11]

报告基本信息 - 报告名称：永安合成橡胶早报 [2] - 研究团队：研究中心能化团队 [3] - 报告日期：2025年8月15日 [3] - 数据来源：Mysteel、Wind [10] 主力合约情况 - 主力合约收盘价8月14日为11645，日度变化-105，周度变化110 [4] - 主力合约持仓量8月14日为23673，日度变化-2884，周度变化-2783 [4] - 主力合约成交量8月14日为68153，日度变化-12028，周度变化8042 [4] 基差和月差情况 - 仓单数量8月14日为10470，日度无变化，周度变化160 [4] - 虚实比8月14日为11.31，日度变化-1，周度变化-2 [4] - 顺丁基差8月14日较前一日变化5，周度变化40；顺丁基差（两油）日度变化105，周度变化190 [4] - 丁苯基差周度变化90；8 - 9月差周度变化325；9 - 10月差周度变化-25 [4] 价格情况 BR - 山东市场价8月14日为11700，日度变化-100，周度变化150 [4] - 传化市场价8月14日为11650，日度变化-50，周度变化200 [4] - 齐鲁出厂价8月14日为11800，日度无变化，周度变化300 [4] - CFR东北亚8月14日为1450，日度和周度均无变化；CFR东南亚8月14日为1735，日度无变化，周度变化-15 [4] BD - 山东市场价8月14日为9400，日度变化-75，周度变化25 [4] - 江苏市场价8月14日为9300，日度变化-100，周度无变化 [4] - 扬子出厂价8月14日为9400，日度和周度均无变化 [4] - CFR中国8月14日为1070，日度无变化，周度变化-10 [4] 加工和进出口情况 BR - 现货加工利润8月14日为 - 88，日度变化-24，周度变化125 [4] - 盘面加工利润8月14日为 - 143，日度变化-29，周度变化89 [4] - 进口利润8月14日为 - 84482，日度变化14，周度变化-2201 [4] - 出口利润8月14日为 - 427，日度变化75，周度变化-139 [4] BD - 碳四抽提利润截至8月13日为2375 [4] - 丁烯氧化脱氢利润8月14日为206，日度变化-100，周度无变化 [4] - 进口利润8月14日为475，日度变化-90，周度变化89 [4] - 出口利润8月14日为 - 1066，日度变化78，周度变化137 [4] 下游利润情况 - 顺丁生产利润8月14日为 - 143，日度变化-29，周度变化89 [4] - 丁苯生产利润8月14日为838，日度无变化，周度变化288 [4] - ABS生产利润8月14日为221，日度变化249，周度无变化 [4] - SBS生产利润（791 - H）8月14日为1145，日度无变化，周度变化185 [4] 品种间和品种内价差情况 品种间 - RU - BR 8月14日为 - 8038，日度变化2719，周度变化2893 [4] - NR - BR 8月14日为 - 11183，日度变化2764，周度变化2923 [4] - 泰混 - 顺丁8月14日为2720，日度变化-80，周度变化-80 [4] - 3L - 丁苯8月14日为2450，日度变化-50，周度变化-150 [4] 品种内 - 顺丁标品 - 非标价差8月14日为200，日度和周度均无变化 [4] - 丁苯1502 - 1712 8月14日为1000，日度无变化，周度变化-100 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 单边宏观情绪减弱，br盘整运行；套利价差重新走扩后关注多BR空RU或NR [3] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - 国内丁二烯小幅整理，短期供应面无压力，部分供方价格坚挺，支撑中间商报盘心态，市场低价减少；但下游延续刚需采购，部分心态谨慎，略高价报盘成交不佳，华东出罐自提价格在9400 - 9550元/吨左右，华东出罐自提价格参考9200元/吨左右 [3] - 国内顺丁橡胶出厂价格上调100 - 200元/吨不等，市场报盘波动较大，持仓商家普遍溢价高报；但现货成交迟滞，终端入市意愿偏低，北方地区民营顺丁橡胶价格参考11600 - 11700元/吨 [3] 指标数据 - 国内盘面收盘价11750元/吨，较前值跌75元，跌幅0.63%；结算价11860元/吨，较前值涨95元，涨幅0.81% [3] - 持仓量26557，较前值减少130，降幅0.49%；成交量80181，较前值增加20136，涨幅33.53%；仓单数量10470，较前值无变化 [3] - 连一连二价差 - 15元/吨，较前值跌20元，跌幅400%；连二 - 连三价差0元/吨，较前值涨10元，涨幅100%；连一连三价差 - 12元/吨，较前值跌10元，跌幅200% [3] - 跨月价差连二 - 连四价差 - 35元/吨，较前值涨20元，涨幅36.36%；BR - RU价差 - 4050元/吨，较前值跌15元，跌幅0.37%；BR - NR价差 - 860元/吨，较前值跌20元，跌幅2.38% [3] - WTI原油63.82美元/桶，较前值跌0.45美元，跌幅0.70%；Brent原油66.41美元/桶，较前值跌0.55美元，跌幅0.82%；国内原油490元/桶，较前值跌11.2元，跌幅2.24% [3] - 丁二烯杭州、江苏、山东、大连恒力、南京扬子、广州石化市场价较前值无变化；烟台万华9140元/吨，较前值跌60元，跌幅0.65% [3] - 丁二烯CFR中国、CIF美国价格较前值无变化；FD西北欧800美元/吨，较前值跌5美元，跌幅0.62%；FOB欧洲810美元/吨，较前值涨20美元，涨幅2.53% [3] - 碳四抽提成本7086.46元/吨，较前值跌85.42元，跌幅1.19%；利润2313.54元/吨，较前值涨85.42元，涨幅3.83%；氧化脱氢成本9094元/吨，较前值无变化；利润206元/吨，较前值无变化 [3] - 丁二烯产量0，较前值减少10.25，降幅100%；顺丁橡胶产量2.74万吨，较前值减少0.17万吨，降幅5.93% [3] - 商业库存24150万吨，较前值增加350万吨，涨幅1.47%；贸易商库存7290万吨，较前值减少230万吨，降幅3.06% [3] - 高顺 - BR期现价差 - 300元/吨，较前值涨75元，涨幅20%；丁苯 - BR价差400元/吨，较前值涨75元，涨幅23.08%；泰混 - 顺丁价差2930元/吨，较前值涨30元，涨幅1.03%；泰标 - 顺丁价差1256元/吨，较前值涨42元，涨幅3.46% [3] - 老全乳 - 顺丁价差3100元/吨，越南3L - 丁苯价差2500元/吨，较前值无变化；顺丁标准 - 非标价差 - 4800元/吨，较前值涨50元，涨幅 - 1.03%；丁苯1502 - 1712价差1050元/吨，较前值无变化 [3]

截至8月6日，丁二烯港口库存14700吨，环比+4300吨；顺丁橡胶厂内库存为24150吨，较上期+350吨， 环比+1.5%；贸易商库存为7290吨，较上期-230吨，环比-3.1%。 【资讯】 隆众资讯8月13日报道：中国石油天然气股份有限公司吉林石化分公司二期20万吨/年丁二烯装置投产后 正常运行；同时14万吨/年丁二烯装置今日起陆续停车，重启时间待定。 丁二烯华东港口最新库存在20400吨左右，较上周期增加5700吨。周内进口船货继续到港，影响样本港 口库存处于上升状态，且有部分贸易量在售。8月进口船货到港或集中在月下旬。 7月，我国丁二烯产量为45.36万吨，环比+3%；我国顺丁橡胶产量为12.92万吨，环比+5.5%；我国半钢 胎产量5697万条，环比-1.1%，1-7月同比+7.8%；我国全钢胎产量为1275万条，环比+1%，1-7月同比 +5.1%。 截至8月7日，顺丁橡胶产业上、中游与下游开工率分化，其中，丁二烯行业开工率为69.8%，环 比-0.3%；高顺顺丁橡胶行业开工率为68.2%，环比-5.9%；半钢胎样本厂家开工率为69.7%，环 比-0.4%；全钢胎样本厂家开工率60.1%，环比 ...