股价与市值表现 - 截至2025年12月26日收盘，上海石化股价报收于2.69元，较上周的2.66元上涨1.13% [1] - 本周盘中最高价为2.7元，最低价为2.65元 [1] - 公司当前最新总市值为293.08亿元，在炼化及贸易板块30家公司中市值排名第9，在沪深两市5181家A股公司中市值排名第661 [1] 子公司增资扩股引入战投 - 公司第十一届董事会第二十三次会议审议通过《关于全资子公司拟实施增资扩股引入战略投资者暨关联交易的议案》 [1] - 公司拟对全资子公司内蒙古新金山碳纤维有限公司实施增资扩股，新增注册资本60,000万元 [2] - 控股股东中国石油化工股份有限公司拟以非公开协议方式认购不超过30,000万元新增注册资本，持股比例不超过25% [2] - 剩余新增注册资本部分将通过北京产权交易所公开挂牌引入其他战略投资者 [2] - 增资价格以经备案的评估值为基础，结合挂牌结果确定 [2] - 增资后，上海石化仍将保持对碳纤维公司的控股地位 [2] - 该交易构成关联交易，但未达到需提交股东会审议的标准，亦不构成重大资产重组 [2] 关联交易-仓储服务协议 - 公司于2025年12月29日与白沙湾分公司及中石化储备签订新的仓储服务协议 [2] - 白沙湾分公司将提供总计95万立方米的原油仓储服务，年仓储服务费为11,400万元（含增值税） [2] - 服务期限至2026年12月31日止 [2] - 每立方米储油罐单价为每月10元，公司称该价格不高于市场水平 [2] - 该关联交易年度上限基于历史交易情况及与第三方报价对比确定 [2]

板块整体表现 - 12月31日，炼化及贸易板块整体上涨0.73%，表现强于上证指数（上涨0.09%）但弱于深证成指（下跌0.58%）[1] - 板块内个股表现分化，共有10只股票上涨，10只股票下跌[1][2] - 从资金流向看，板块主力资金净流出6.55亿元，但游资资金净流入1.06亿元，散户资金净流入5.49亿元，显示市场参与资金态度不一[2] 领涨个股分析 - 润贝航科领涨板块，收盘价39.48元，单日涨幅达5.31%，成交额2.32亿元，主力资金净流入1812.36万元，净占比7.83%[1][3] - 宝莫股份涨幅2.84%，收盘价7.24元，成交额2.36亿元，主力资金净流入906.44万元[1][3] - 和顺石油涨幅2.32%，收盘价27.33元，成交额2.48亿元，主力资金净流入2966.07万元，净占比高达11.97%，为表中主力净流入占比最高的个股[1][3] - 行业巨头中国石油上涨1.56%，收盘价10.41元，成交额高达17.71亿元[1] 领跌个股分析 - 统一股份跌幅最大，下跌9.99%，收盘价26.21元，成交额11.80亿元[2] - 东方盛虹下跌4.22%，收盘价10.89元，成交额3.59亿元[2] - 上海石化下跌2.46%，收盘价2.78元，成交额2.02亿元[2] - 荣盛石化下跌2.25%，收盘价11.71元，成交额7.07亿元[2] 个股资金流向详情 - 和顺石油获得主力资金最大净流入，达2966.07万元，但其游资与散户资金均为净流出[3] - 润贝航科在获得主力净流入1812.36万元的同时，也获得游资净流入1203.56万元，但散户资金大幅净流出3015.92万元[3] - 恒逸石化虽然股价下跌1.91%，但获得主力资金净流入817.57万元，且获得游资净流入2089.41万元[2][3] - 部分下跌个股如齐翔腾达（跌1.41%）也录得主力资金小幅净流入81.32万元[2][3]

板块市场表现 - 2023年12月30日，炼化及贸易板块整体上涨2.64%，表现显著强于大盘，当日上证指数下跌0.0%，深证成指上涨0.49% [1] - 板块内个股普涨，恒逸石化以10.02%的涨幅领涨，统一股份和康普顿均上涨10.01%，荣盛石化上涨7.06%，恒力石化上涨6.81% [1] - 板块内亦有部分个股下跌，XD和顺石油下跌1.80%，渤海化学下跌1.72%，岳阳兴长下跌1.46% [2] 个股交易数据 - 恒逸石化成交最为活跃，成交量为92.07万手，成交额达9.82亿元 [1] - 荣盛石化成交量最高，达107.21万手，成交额为12.61亿元 [1] - 上海石化成交量也较高，为141.20万手，成交额4.02亿元 [1] - 统一股份成交额为15.46亿元，恒力石化成交额为12.41亿元 [1] 板块资金流向 - 当日炼化及贸易板块整体获得主力资金净流入5.11亿元，但游资资金净流出1.82亿元，散户资金净流出3.29亿元 [2] - 中国石化获得主力资金净流入2.27亿元，主力净占比达13.79% [3] - 中国石油获得主力资金净流入2.21亿元，主力净占比为12.51% [3] - 恒逸石化获得主力资金净流入9277.21万元，主力净占比为9.45% [3] - 荣盛石化获得主力资金净流入7083.40万元，主力净占比为5.62% [3] - 上海石化获得主力资金净流入4891.32万元，主力净占比高达12.18% [3]

指数与ETF表现 - 截至2025年12月30日10:55，中证石化产业指数强势上涨1.82% [1] - 成分股恒逸石化、荣盛石化、上海石化、恒力石化、新凤鸣等个股领涨 [1] - 石化ETF(159731)跟随指数上行，最新规模达2.32亿元，最新份额达2.58亿份 [1] - 石化ETF最新资金净流入992.69万元，近5个交易日内合计资金净流入1624.89万元 [1] 历史收益与业绩 - 截至12月29日，石化ETF近2年净值上涨38.56% [1] - 自成立以来，石化ETF最高单月回报为15.86%，最长连涨月数为7个月，最长连涨涨幅为27.01% [1] - 石化ETF上涨月份平均收益率为4.96% [1] - 截至2025年12月29日，石化ETF近6个月超越基准年化收益为2.10% [1] 指数构成与行业前景 - 石化ETF及其联接基金紧密跟踪中证石化产业指数 [1] - 按申万二级行业划分，中证石化产业指数前三大行业分别为炼化及贸易（27.33%）、化学制品（22.04%）和农化制品（21.98%） [1] - 随着供需持续改善，行业景气度有望持续上行 [1]

市场表现 - 12月29日，炼化及贸易板块整体上涨2.14%，表现显著强于大盘，当日上证指数仅上涨0.04%，深证成指下跌0.49% [1] - 板块内个股普涨，统一股份以10.02%的涨幅领涨，和顺石油紧随其后，涨幅为9.99% [1] - 板块内部分个股出现下跌，其中渤海化学跌幅最大，为-3.87%，恒通股份下跌-2.51% [2] 个股交易数据 - 统一股份成交最为活跃，成交额达12.02亿元，成交量47.30万手，收盘价26.47元 [1] - 中国石油与中国石化成交额巨大，分别为16.93亿元和13.95亿元，成交量分别为168.78万手和233.59万手，涨幅分别为2.13%和3.63% [1] - 宝草股份成交量达52.93万手，成交额3.74亿元，涨幅5.96% [1] - 上海石化成交量67.83万手，成交额1.86亿元，涨幅2.23% [1] - 荣盛石化成交量67.83万手，成交额7.63亿元，涨幅1.63% [1] - 恒力石化成交额6.31亿元，成交量29.80万手，但股价下跌1.27% [2] - 桐昆股份成交额7.08亿元，成交量42.00万手，股价下跌0.77% [2] 资金流向 - 当日炼化及贸易板块整体获得主力资金净流入3.16亿元，但游资资金净流出8265.3万元，散户资金净流出2.34亿元 [2] - 统一股份获得主力资金净流入2.14亿元，主力净占比高达17.83%，但散户资金净流出2.35亿元，散户净占比为-19.53% [3] - 中国石油获得主力资金净流入1.97亿元，主力净占比11.66%，但游资与散户分别净流出9628.79万元和1.01亿元 [3] - 中国石化获得主力资金净流入1.81亿元，主力净占比12.95%，但游资与散户分别净流出8007.65万元和1.01亿元 [3] - 和顺石油获得主力资金净流入5584.59万元，主力净占比高达25.44%，但游资与散户分别净流出2566.26万元和3018.33万元 [3] - 恒逸石化获得主力资金净流入5037.84万元，主力净占比8.98% [3] - 恒力石化虽股价下跌，但仍获得主力资金净流入1818.15万元，主力净占比2.88% [3]

投资评级与核心观点 - 报告对荣盛石化（002493.SZ）维持“优于大市”评级 [1][7] - 报告核心观点：公司作为民营炼化龙头，其炼化利润有望修复，同时硫磺业务将提供显著的业绩增量 [1] - 报告预计公司合理估值区间为11.23-13.54元，相对当前股价（11.01元）有2%-23%的溢价空间 [4][7] 公司概况与产能布局 - 荣盛石化是国内民营炼化龙头企业，核心资产为浙石化4000万吨/年炼化一体化项目，具备4000万吨原油加工、880万吨PX及420万吨乙烯处理能力 [1][18] - 公司拥有全球最大的PX和PTA产能，合计设计产能分别为PX 1040万吨（权益609万吨）、PTA 2150万吨（权益1101万吨） [1][18] - 公司产品链丰富，还拥有成品油1366万吨（权益697万吨）、PET瓶片530万吨、聚酯薄膜43万吨、涤纶长丝（POY/FDY/DTY）142万吨等产能 [18][19] - 2022年起，公司推进“强链补链”，聚焦新能源与高端材料，投建浙石化高端新材料、高性能树脂、金塘新材料等项目，布局EVA、POE、DMC、PC等产品，预计2026-2027年陆续投产 [1][28][29] 行业与公司基本面分析 - **PX供需改善**：供给端，2024-2025年国内PX产能近乎零扩张，2026年仅下半年计划新增550万吨；需求端，下游PTA、聚酯、长丝产能持续增长，叠加海外调油需求影响PX实际产量，推动PX议价能力增强 [2][72] - **PX价差显著提升**：截至2025年12月19日，PX-石脑油价差达332美元/吨，较年初提升88% [2][79] - **PTA盈利有望修复**：PTA行业此前因产能过剩长期低利润，2026年无新增产能，下游聚酯长丝需求预计同比增长4-5%，供需将改善；当前PTA加工费为218元/吨，较年初仍有提升空间 [2][93] - **行业“反内卷”政策推进**：2025年工信部等七部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出严控新增炼油产能，科学调控乙烯、PX新增产能投放节奏，推动行业竞争格局优化 [44][66] - **公司直接受益**：作为全球聚酯链龙头，公司将直接受益于上游PX议价增强与下游聚酯链盈利修复的双重驱动 [2] 成品油与硫磺业务机遇 - **海外炼厂扰动推高裂差**：2025年下半年，乌克兰无人机袭击俄罗斯炼厂，以及美国电力紧张与秋季检修，导致全球汽柴油裂解价差冲高 [3] - **成品油价差大幅上涨**：2025年11月，欧洲/新加坡/美国汽油价差最高达27/17/25美元/桶，较年初分别上涨286%/125%/92%；柴油价差最高达41/33/48美元/桶，较年初分别上涨174%/93%/110% [3] - **公司依托配额受益**：公司拥有1366万吨成品油产能及350万吨/年出口配额，可通过规划出口窗口期实现成品油价差及退税套利 [3][12] - **硫磺价格暴涨带来利润弹性**：硫磺供需紧平衡，2024年下半年起价格持续上行，2025年12月11日国内固体/液体硫磺均价分别达3936元/吨、3993元/吨，同比涨幅均超160% [4] - **公司硫磺产能居行业前列**：公司依托浙石化拥有121万吨硫磺产能，居行业第三，且硫磺为副产物，成本以固定费用为主，价格上涨将显著增厚公司利润 [4] 财务预测与业绩展望 - **盈利预测**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为13.8亿元、22.7亿元、25.7亿元，同比增长90.9%、64.2%、13.1% [4] - **每股收益**：预计2025-2027年EPS分别为0.14元、0.23元、0.26元 [4] - **营收预测**：预计2025-2027年营业收入分别为3045.15亿元、3223.09亿元、3304.89亿元 [6] - **利润率改善**：预计EBIT Margin将从2024年的1.9%提升至2026年的4.9%；净资产收益率（ROE）将从2024年的1.7%提升至2027年的5.7% [11] - **估值指标**：基于2026年预测净利润，报告对应市盈率（PE）为46.4倍 [11]

市场表现与领涨板块 - 12月29日A股走势分化，化学纤维、碳纤维概念领涨两市 [1] - 中证石化产业指数筑底上行，现涨约0.15% [1] - 成分股光威复材、中复神鹰、中国石化、东方盛虹等领涨 [1] 市场主线观点 - 市场逐渐找到了以有色+化工为核心的顺周期链条，以及以军工+AI硬件为核心的科技链条 [1] - 科技领域+顺周期（全球定价资源品）有望成为下一轮主线并带领市场走出混沌 [1] 石化产业指数与ETF - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数 [1] - 按申万二级行业划分，中证石化产业指数前三大行业分别为炼化及贸易（27.33%）、化学制品（22.04%）和农化制品（21.98%） [1] - 随着供需持续改善，行业景气度有望持续上行 [1]

投资评级与估值 - 报告给予荣盛石化“优于大市”的投资评级，并维持该评级 [1][4][7] - 预计公司合理估值区间为11.23元至13.54元，相对于报告发布时11.01元的收盘价，有2%至23%的溢价空间 [4][7] 核心观点与盈利预测 - 报告核心观点认为，公司所属的炼化行业景气度正逐步改善，PX-PTA-聚酯产业链盈利能力有望显著修复，同时硫磺价格上涨将为公司带来显著的利润弹性 [1][4] - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为13.8亿元、22.7亿元、25.7亿元，同比增长率分别为90.9%、64.2%、13.1% [4] - 预计公司2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.14元、0.23元、0.26元 [4] 公司概况与产能布局 - 荣盛石化是国内民营炼化龙头企业，核心资产为浙石化4000万吨/年炼化一体化项目，具备4000万吨原油加工、880万吨PX及420万吨乙烯处理能力 [1][18] - 公司拥有全产业链产能，是全球最大的PX和PTA生产商，合计拥有设计产能PX 1040万吨（权益609万吨）、PTA 2150万吨（权益1101万吨）、成品油1366万吨（权益697万吨） [1][18] - 公司自2022年起推进“强链补链”战略，聚焦新能源与高端材料领域，投建浙石化高端新材料、高性能树脂、金塘新材料等项目，布局EVA、POE、DMC、PC等产品，预计将于2026-2027年陆续投产 [1][28][29] 聚酯产业链分析与盈利修复驱动 - **PX环节**：供给端，2024-2025年国内PX产能近乎零扩张，2026年仅下半年计划新增550万吨；需求端，下游PTA、聚酯、长丝产能持续增长，叠加海外裂差扩大时PX原料调油需求影响实际产量，推动PX议价能力增强 [2][66][72] - 截至2025年12月19日，PX-石脑油价差达332美元/吨（约2334元/吨），较年初提升88% [2][79] - **PTA环节**：此前因产能过剩长期处于低利润状态，2026年无新增产能，下游聚酯长丝需求预计同比增长4-5%，供需关系将改善 [2][85] - 截至2025年12月19日，PTA加工费为218元/吨，较年初仍有提升空间 [2][93] - 行业“反内卷”行动推进，2025年10月工信部牵头召开PTA产业发展座谈会，要求企业提交防范“内卷”措施，截至2025年12月18日，已有10家企业合计1735万吨产能进行检修减产 [21][93][95] - 公司作为全球聚酯链龙头，将直接受益于上游PX议价能力增强与下游聚酯链盈利修复的双重驱动 [2] 成品油业务受益于海外扰动 - 2025年下半年，乌克兰无人机袭击导致俄罗斯炼厂加工量与柴油出口量持续回落；美国受电力紧张与秋季检修影响，10月炼厂关停133.7万桶/日 [3] - 上述因素推动全球汽柴油裂解价差冲高，11月欧洲/新加坡/美国汽油价差最高达27/17/25美元/桶，较年初分别上涨286%/125%/92%；柴油价差最高达41/33/48美元/桶，较年初分别上涨174%/93%/110% [3] - 公司拥有1366万吨可灵活调整的成品油产能及350万吨/年的出口配额，可通过规划出口窗口期实现成品油价差及退税套利 [3] 硫磺业务提供业绩弹性 - 硫磺供给受炼能增长制约，需求端受磷肥及新能源制酸需求增长推动，呈现供需紧平衡，价格自2024年下半年起持续上行 [4] - 2025年12月11日，国内固体/液体硫磺均价分别达3936元/吨、3993元/吨，同比涨幅均超过160% [4] - 公司依托浙石化拥有121万吨硫磺产能，位居行业第三，硫磺为副产物，成本以固定费用为主，价格上涨将显著增厚公司利润 [4] 财务表现与预测 - 2025年前三季度，公司实现营业收入2278.15亿元，同比下滑7.09%；实现归母净利润8.88亿元，同比增长1.34% [39] - 其中第三季度归母净利润为2.86亿元，同比增长1427.94%，环比增长1992.91% [39] - 根据盈利预测表，公司2025年至2027年预计营业收入分别为3045.15亿元、3223.09亿元、3304.89亿元 [6] - 公司经营活动现金流净额持续改善，2024年达346.09亿元，2025年前三季度为236.47亿元，同比增长19.94% [59]

A股上市公司分红概况 - 近年来A股上市公司分红意愿显著提升 以股权登记日计算 今年以来A股上市公司现金分红总额达到2.64万亿元[1] - 从分红金额看 年内共有37家上市公司分红金额超过百亿元[1] 高股息率个股排名 - 根据Wind数据 东方雨虹股息率高达13.26% 位列第一[1] - 广汇能源 思维列控股息率分别为12.54%和11.82% 位列第二和第三[1] - 排名第四至第十的个股为中谷物流 冀中能源 蓝天燃气 得邦照明 中远海控 新媒股份和富森美 股息率在9%至12%之间[1] - 2025年A股高股息率排行榜前十名还包括富安娜 好想你 森马服饰等 股息率均超过9%[2] 高股息率公司行业分布 - 高股息率公司行业分布广泛 涵盖装修建材 炼化及贸易 计算机设备 航运港口 煤炭开采 燃气 照明设备 电视广播 一般零售 服装家纺 休闲食品 造纸 家电零部件等多个申万行业[2] 重点高股息公司详情 - **东方雨虹**: 自2008年上市以来累计分红19次 累计现金分红总额超过107.14亿元[3] 公司旗下子公司业务包含光伏工程EPC+F等 已应用于汽车厂房 数据中心等项目 部分项目涵盖充电桩安装工程[3] - **广汇能源**: 自2000年上市以来累计分红16次 累计现金分红总额超过183.58亿元[3] 公司表示高度重视存量资产高效运营 斋桑油田项目勘探增储及开发工作稳步推进 启东码头项目长期保持良好盈利[3] - **思维列控**: 自2015年上市以来累计分红12次 累计现金分红总额超过24亿元[4] 公司董事长表示 三大主营业务尚处于设备批量升级更新阶段 待更新设备数量保持高位[4] 第四季度客户招标更为集中 部分铁路局招标正在回暖 预计全年订单降幅将收窄[4] 预计明年存量设备更新订单占比仍较高 设备技术升级改造需求及新产品推广将保持较高景气度[4]

股价与市值表现 - 截至2025年12月26日收盘，公司股价报收于24.82元，较上周的26.8元下跌7.39% [1] - 本周股价最高触及27.0元（12月22日），最低触及24.66元（12月26日） [1] - 公司当前最新总市值为42.67亿元，在炼化及贸易板块30家公司中市值排名第19位，在沪深两市5178家A股公司中市值排名第3764位 [1] 公司分红计划 - 公司公告2025年前三季度拟实施权益分派，每股派发现金红利0.1元（含税） [1] - 本次利润分配以公司总股本171,906,000股为基数，共计派发现金红利17,190,600元 [1] - 股权登记日为2025年12月29日，除权（息）日及现金红利发放日均为2025年12月30日 [1] - 个人股东根据持股期限不同，适用税率为20%、10%或免税；QFII及沪港通投资者按10%税率代扣所得税 [1]