市场整体表现 - 1月19日A股市场窄幅震荡，个股涨多跌少但分化加剧、轮动提速[1] - 沪指微涨0.29%报4114点，创业板指收跌0.7%报3337.61点，深证成指、沪深300、北证50微涨，科创50、上证50微跌[4] - 市场日成交额缩量3243亿元，达2.73万亿元[4] - 截至1月16日，沪深京两融余额增至2.73万亿元[4] - 个股层面，3527只个股收红，103只涨停；1828只个股收跌，30只跌停[6] - 受访人士认为市场呈现政策护航下的“慢牛蓄力”特征，短期内或延续高位震荡格局[3][14] 领涨行业与板块 - **电力设备行业领涨**：申万电力设备指数上涨1.84%，成交额3573亿元，23只个股涨停[10][11] - **基础化工行业表现强劲**：申万基础化工指数上涨2.70%，成交额1309亿元，10只个股涨停[10][11] - **国防军工行业反弹**：申万国防军工指数上涨1.48%，成交额1462亿元，7只个股涨停[10][12] - **石油石化、汽车、社会服务等行业亦涨幅居前**，涨幅分别为2.08%、1.70%、1.63%[10] - **概念板块方面**：智能电网概念涨4.69%，特高压概念涨5.81%，输变电设备概念涨6.70%，航空航天装备概念涨3.38%，虚拟电厂概念涨3.81%[8] 领跌行业与板块 - **AI应用相关板块继续回调**：AI语料概念跌3.23%，多模态AI概念跌2.60%，Kimi概念跌2.77%，Sora概念跌2.55%，ChatGPT概念跌2.37%[8][9] - **计算机、通信行业领跌**：申万一级行业中计算机、通信等板块领跌[9] - **相关概念板块普遍下跌**：国资云概念跌3.45%，广电概念跌2.96%，腾讯云概念跌2.94%，知识产权概念跌2.93%，短剧互动游戏概念跌2.19%[9] 个股表现亮点 - **电力设备个股掀涨停潮**：特变电工涨停，成交额219亿元，年初至今涨幅37.26%[6][7][12]；双杰电气“20cm”涨停，年初至今涨幅53.89%[12]；红相股份涨15.17%，泰胜风能涨12.63%[12] - **基础化工个股活跃**：新乡化纤、乐通股份、利尔化学、沧州大化、福来新材等多只个股涨停[10][11] - **国防军工个股走强**：航亚科技涨15.01%，中航机载、航发动力、航发科技、航发控制、北摩高科涨停[12][13] - **部分AI应用个股大跌**：引力传媒、视觉中国、人民网、新华网跌停，华胜天成收跌7.55%[8] 机构观点与配置建议 - 市场在政策掌控下有望呈现慢牛行情，短期或维持震荡，但整体向上趋势不变[14] - 资金博弈延续，建议关注具备产业趋势支撑、政策预期明确或业绩兑现能力强的细分方向[3][15] - 配置主线建议为“科技创新+周期成长”，并用高股息做底仓[18] - 科技创新聚焦AI、具身智能、新能源等“新质生产力”，以及创新药[18] - 周期成长关注有色金属、化工等PPI回升、供需再平衡受益方向[18] - 化工、石油等传统行业及军工等新兴行业受到资金青睐，与产业升级和经济结构调整方向契合[14] - 计算机、通信、电子等板块短期回调，但中长期仍具较大发展潜力[14]

市场整体表现与特征 - 市场呈现政策护航下的“慢牛蓄力”特征，短期内或延续高位震荡格局，资金博弈延续 [3] - 主要指数涨跌温和，沪指微涨0.29%报4114点，创业板指收跌0.7%报3337.61点，深证成指、沪深300、北证50微涨，科创50、上证50微跌 [4] - 市场成交额缩量3243亿元，日成交额为2.73万亿元，沪深京两融余额增至2.73万亿元 [4] - 个股层面涨多跌少，3527只个股收红，103只涨停，1828只个股收跌，30只跌停 [6] 行业与板块表现 - 电力设备板块领涨，板块涨幅1.84%，成交额3573亿元，板块内23只个股涨停 [7][9][11] - 基础化工板块涨幅2.70%，成交额1309亿元，板块内10只个股涨停 [7][9][10] - 国防军工板块涨幅1.48%，成交额1462亿元，板块内7只个股涨停 [7][9][12] - 石油石化、汽车、社会服务、建筑材料、公用事业等板块亦录得上涨 [9] - 计算机、通信等板块领跌，银行、医药生物、电子、传媒、非银金融板块微跌 [7] - AI相关概念板块普遍回调，国资云概念跌3.45%，Alias概念跌3.23%，Kimi概念跌2.77%，多模态AI跌2.60%，Sora概念跌2.55%，ChatGPT概念跌2.37% [7] 活跃个股与资金流向 - 特变电工涨停，成交额219亿元，年初至今涨幅37.26% [5][11] - 金风科技涨2.44%，成交额186亿元，年初至今涨幅35.78% [5][6] - 中国卫星涨2.93%，成交额101亿元，年初至今涨幅10.47% [5][6] - 航天电子涨3.39%，成交额111亿元，年初至今涨幅24.44% [5][6] - 双杰电气“20cm”涨停，年初至今涨幅53.89% [11] - 新乡化纤、乐通股份、利尔化学、沧州大化等化工股涨停 [9][10] - AI应用个股回落，引力传媒、视觉中国、人民网、新华网跌停，华胜天成收跌7.55% [8] 机构观点与配置策略 - 市场在政策掌控下有望呈现慢牛行情，短期维持震荡但整体向上趋势不变 [13] - 资金流向显示对化工、石油等传统行业及军工等新兴行业的青睐，与产业升级和经济结构调整方向契合 [13] - 年报业绩预告陆续披露，资金对业绩有支撑板块的关注度将升温，行业分化仍大，存在结构性机会 [13] - 配置上应紧盯产业趋势硬、政策预期明、业绩兑现强的细分方向，同时警惕前期涨幅大、估值高的板块波动 [3][14] - 建议配置主线为“科技创新+周期成长”，并用高股息做底仓 [16] - 科技创新聚焦AI、具身智能、新能源等“新质生产力”，以及创新药 [16] - 周期成长关注有色金属、化工等PPI回升、供需再平衡受益方向 [16] - 高股息资产在低利率、慢增长环境下具备长期配置价值 [16]

公司技术研发与产品进展 - 公司于2017年开发了行业首套10kV/1MW多端口电能路由器 [2] - 该产品已在珠海唐家湾、东莞数据中心、山西电科院、苏州宝通等地有多个国网和南网工程示范应用项目落地 [2] - 公司拥有一定的固态变压器研发制造的技术积累，并持续深化相关技术研究，以提升产品功率密度及转换效率 [2] 公司市场策略与产业化规划 - 公司将关注市场动态，适时推进相关技术成果的产业化 [2]

思源电气发布异动公告称，公司股票交易价格连续2个交易日收盘价格涨幅累计偏离20.62%，属于股票 交易异常波动的情形。公司目前经营情况正常，不存在内外部经营环境发生重大变化的情形。经核查， 控股股东、实际控制人在公司股票交易异常波动期间不存在买卖公司股票的行为。 (本文来自第一财经) ...

核心观点 - 思源电气在机构调研中表示，原材料价格波动影响可控，公司通过期货套保对冲风险，变压器新产能正逐步投产以满足交付，公司对国内电网投资及新能源需求持乐观预期，并对海外扩张保持审慎开放态度 [1] 原材料成本与风险管理 - 大宗商品价格波动对产品成本有影响，但总体影响在可控范围内 [2] - 公司采取铜期货套期保值方式对冲铜价波动影响，并持续复盘策略以更好匹配业务需求 [2] 产能建设与订单交付 - 变压器新建车间及设备正陆续安装、调试、试生产并投入批量生产 [3] - 目前产能大体上能按照客户的要求交货 [3] - 公司会定期复盘产能情况，结合预期签订订单量、在手订单交付需求及时间等综合判断是否进一步扩产 [4] 产品定价与市场展望 - 产品销售价格主要由市场决定 [5] - 国家电网“十五五”期间固定资产投资计划将创历史新高 [6] - 公司希望新能源市场能继续保持较为旺盛的需求 [6] 海外业务拓展 - 在沙特与Al Sharhan Energy合资建厂是应对客户本地化需求且经过审慎评估的决定 [6] - 对于海外建厂，公司保持审慎及开放态度，以期为客户提供更满足需求的产品和服务 [6] 商誉减值评估 - 公司已聘请有资质的评估机构对烯晶碳能2025年商誉进行评估，将尊重评估及审计机构的专业意见 [8] - 具体评估结果将在年度报告中披露 [8]

公司股价与交易表现 - 中国西电股价今日大幅上涨10.04% [1] - 龙虎榜数据显示上榜营业部全天成交156,001.93万元，占当日总成交金额的24.52% [1] - 上榜席位合计净买入92,389.42万元，其中买入金额124,195.67万元，卖出金额31,806.26万元 [1] 龙虎榜买卖席位详情 - 主要买入方为沪股通专用席位，买入41,717.42万元，以及开源证券西安西大街营业部，买入31,372.28万元 [1] - 主要卖出方为沪股通专用席位，卖出10,327.26万元，以及国信证券浙江互联网分公司，卖出6,118.31万元 [1]

市场整体表现 - 1月19日A股市场整体呈现缩量震荡格局，上证指数收盘上涨0.29%至4114.00点，深证成指上涨0.09%至14294.05点，创业板指下跌0.70%至3337.61点 [1][12] - 全市场成交额超过2.7万亿元 [1][12] 电网设备板块 - 电网设备概念爆发，保变电气、中国西电、广电电气等多只股票涨停，行业景气度持续提升 [2][14] - 三变科技当日上演“地天板”，早盘一度跌停，尾盘拉升涨停，成交额达25.92亿元，今年以来累计涨幅已达65.69% [2][15] - 三变科技主营业务为油浸式电力变压器、组合式变电站等12大类1600多个规格的输变电设备，产品应用于国家电网、光伏、石化等场景 [4][17] - 公司计划以50万欧元在欧洲设立全资子公司，以开展跨境贸易并拓展海外市场 [4][17] - 高盛研报指出，全球AI数据中心用电需求激增，但发电设备（如燃气轮机）和电网设备（如变压器）供应严重短缺，交货期长达数年，供应短缺正驱动定价溢价 [4][17] 贵金属板块 - 贵金属板块涨幅居前，板块指数上涨5.39%至5344.43点，四川黄金和招金黄金涨停 [5][18][19][20] - 四川黄金股价上涨9.99%至37.65元，5日涨幅达25.54%；招金黄金股价上涨9.99%至15.97元，5日涨幅达15.22% [6][20] - 其他主要成分股如山东黄金国际（上涨8.03%）、晓程科技（上涨5.91%）、中金黄金（上涨5.23%）等均录得显著上涨 [6][20] - 价格上涨的直接催化因素是前美国总统特朗普宣布自2月1日起对多个欧洲国家的输美商品加征10%关税，引发市场避险需求 [6][20] - 现货黄金价格盘中一度超过4690美元/盎司，现货白银价格一度超过94美元/盎司，双双创下历史新高 [7][21] - 市场观点认为，在美联储可能暂停降息的背景下，地缘政治成为短期焦点，当前贵金属行情由地缘风险、美元信用弱化、供需基本面及流动性宽松等多因素共振驱动，中长期仍有支撑 [7][21] 商业航天板块 - 商业航天概念局部活跃，板块指数上涨0.88%至2535.26点，中航机载、航发控制等股票涨停 [7][18][21] - 板块内多只股票表现强势，例如欧科亿上涨20.00%，灿能电力上涨17.72%，超捷股份上涨16.15%，红相股份上涨15.17% [8][22] - 消息面上，北京穿越者载人航天科技有限公司于1月18日成功完成其自主研制的穿越者壹号载人飞船试验舱的着陆缓冲系统综合验证试验，标志着该公司成为全球第三家研发并验证了载人飞船着陆缓冲技术的商业航天企业 [9][23] - 穿越者公司成立于2023年，是一家可重复使用载人飞船和太空旅游运营服务商 [10][24] - 此外，商业航天企业中科宇航的IPO辅导工作已于1月17日完成，进入辅导验收状态，成为继蓝箭航天后又一家迎来IPO关键进展的商业航天企业 [10][24] - 机构分析指出，商业航天板块行情演绎遵循明显的“建设时序”：前期由火箭制造强势领涨，因行业初期主要矛盾是“运力供给瓶颈”，火箭端率先享受技术突破带来的估值溢价；后期市场关注点将转向“发射多少颗”，卫星平台和载荷制造企业的业绩弹性可能更高，而产业链下游的应用和服务目前仍缺乏清晰的商业模式，卫星运营与服务、卫星测试或成为后期重点关注方向 [10][24] 其他活跃与下跌板块 - 机器人概念拉升，五洲新春、日盈电子涨停 [4][18] - CPO概念震荡下挫，剑桥科技跌停，腾景科技、光迅科技下跌 [4][18]

公司业绩表现 - 公司2025年实现营业总收入212.05亿元，同比增长37.18% [1] - 公司2025年实现归母净利润31.63亿元，同比增长54.35% [1] - 利润端增速显著快于收入端，表明公司盈利能力持续增强 [1] 行业与市场需求 - 国内电网投资需求超预期，公司表现强劲 [1] - 海外需求强劲，北美AIDC需求有望支撑业绩高增长 [1] 公司业务发展 - 公司与宁德时代签署战略合作协议 [1] - 储能业务有望在海外市场实现增长 [1]

成本管理与风险对冲 - 原材料价格波动，尤其是铜价，对公司产品成本有影响，但总体影响尚在可控范围内 [2] - 公司采取铜期货套期保值以对冲铜价波动影响，并复盘策略以更好应对大宗商品价格波动 [2] 产能与生产状况 - 变压器新建车间和设备正陆续安装、调试、试生产并投入批量生产 [2] - 目前产能大体能按照客户要求交货 [3] - 公司定期复盘产能，根据预期订单、在手订单交付需求及时间综合判断是否进一步扩产 [4] 市场与价格预期 - 产品销售价格主要由市场决定 [5] - 国家电网“十五五”期间固定资产投资计划将创历史新高，国内电网市场需求强劲 [6] - 新能源市场需求有望继续保持较为旺盛的状态 [6] 海外扩张与投资 - 公司在沙特与Al Sharhan Energy签署合资协议并计划建厂，以应对客户本地化需求 [7] - 海外建厂会带来新挑战，公司对此保持审慎及开放态度 [7] 财务与资产状况 - 关于烯晶碳能2025年商誉减值，公司已聘请有资质的评估机构进行评估，具体结果将在年度报告中披露 [8]

公司业绩预告 - 公司发布2025年度业绩预告，预计收入约人民币22.5亿元，同比增长约40.0% [2] - 预计母公司拥有人应占溢利同比增长约30.0% [2] 收入增长驱动因素 - 收入增长主要源于柔性输电业务领域的收入增加 [2] - 柔性输电业务增长得益于沙特中部-南部±500千伏柔性直流输电换流站工程、甘肃-浙江±800千伏特高压直流输电工程及秘鲁/智利分布式潮流控制器工程等项目的产品交付及收入确认 [2] - 自产绝缘栅双极型晶体管的收入增加，得益于公司加大市场拓展力度，市场份额逐步扩大 [2] 市场表现 - 公司股价在消息发布后上涨，截至发稿时涨6.44%，报2.15港元 [3] - 成交额为2185.25万港元 [3]