证券代码：002606 证券简称：大连电瓷 公告编号：2026-014 3、本次会议的召集、召开符合《中华人民共和国公司法》《深圳证券交易所股票 上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号——主板上市公司规范运作》 等法律、行政法规、部门规章、规范性文件及《公司章程》的有关规定。 4、会议时间： （1）现场会议时间：2026年05月14日14:00 （2）网络投票时间：通过深圳证券交易所系统进行网络投票的具体时间为2026年 05月14日9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过深圳证券交易所互联网投票系 统投票的具体时间为2026年05月14日9:15至15:00的任意时间。 大连电瓷集团股份有限公司 关于召开 2025 年年度股东会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述 或重大遗漏。 一、召开会议的基本情况 1、股东会届次：2025年年度股东会 2、股东会的召集人：董事会 5、会议的召开方式：现场表决与网络投票相结合。 6、会议的股权登记日：2026年05月07日 7、出席对象： （1）在2026年5月7日持有公司股 ...

证券代码：002606 证券简称：大连电瓷 公告编号：2026-004 大连电瓷集团股份有限公司 第六届董事会第二次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、会议召开情况 大连电瓷集团股份有限公司（以下称"公司"）第六届董事会第二次会议于 2026 年 4 月 21 日上午 10:00，在杭州市拱墅区远洋国际中心 B 座 16 楼公司会议 室以现场方式召开。会议通知于 2026 年 4 月 10 日以书面送达、电子邮件及电话 方式向全体董事发出，本次会议应参加董事 9 名，实际参会董事 9 名，公司高级 管理人员列席了会议。 会议由公司董事长应坚先生主持，会议的召集、召开及表决程序符合《中华 人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）《中华人民共和国证券法》（以下 简称《证券法》）及《大连电瓷集团股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》） 的规定，合法有效。 二、会议审议情况 1．审议通过公司《2025 年度总经理工作报告》 表决结果：同意 9 票，弃权 0 票，反对 0 票。 3．审议通过公司《2025 年年度报告》及其摘要 表决结果： ...

收入和利润（同比） - 营业收入为4.20亿元，同比增长88.01%[5] - 营业总收入同比增长88.0%，从2.236亿元增至4.204亿元[17] - 归属于上市公司股东的净利润为5950.49万元，同比增长194.21%[5] - 净利润同比增长200.2%，从1986万元增至5959万元[18] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5540.11万元，同比增长232.89%[5] - 营业利润同比增长208.2%，从2364万元增至7284万元[18] - 基本每股收益为0.14元/股，同比增长180.00%[5] - 归属于母公司所有者的基本每股收益为0.14元，上期为0.05元[18] - 加权平均净资产收益率为3.07%，同比增加1.90个百分点[5] 成本和费用（同比） - 研发费用同比增长37.5%，从1768万元增至2432万元[17] - 财务费用大幅增加至877万元，主要因利息费用及汇兑影响[17][21] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量净额为3517.03万元，同比大幅改善165.76%[5] - 经营活动产生的现金流量净额大幅改善，从上期的-5348万元转为本期的3517万元[20] - 销售商品、提供劳务收到的现金同比增长57.9%，从3.011亿元增至4.756亿元[20] - 投资活动现金净流出3743万元，主要由于购建资产及投资支付现金[20][21] - 期末现金及现金等价物余额为6.521亿元，较期初下降2.4%[21] 资产与负债关键项目变化（期末较期初） - 总资产为31.27亿元，较上年度末减少2.26%[5] - 公司总资产为31.27亿元人民币，较期初下降2.3%[13][15] - 货币资金为7.68亿元人民币，较期初下降1.7%[13] - 应收账款为5.01亿元人民币，较期初下降22.0%[13] - 存货为6.79亿元人民币，较期初增长10.9%[13] - 短期借款为2.60亿元人民币，较期初下降2.7%[15] - 合同负债为1.19亿元人民币，较期初增长5.2%[15] - 归属于上市公司股东的所有者权益为19.70亿元，较上年度末增长3.12%[5] - 归属于母公司所有者权益为19.70亿元人民币，较期初增长3.1%[16] - 未分配利润为12.19亿元人民币，较期初增长5.1%[16] 股东持股情况 - 控股股东杭州锐奇信息技术合伙企业持有8508万股，占公司总股本19.4%[11] - 公司回购专用证券账户持有股份427.94万股，占总股本0.97%[11] 非经常性损益 - 非经常性损益项目合计金额为410.38万元，主要包含政府补助368.65万元[6] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要原因为行业需求扩张，订单增加[8]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业收入为17.79亿元，同比增长18.92%[17] - 全年实现营业总收入177,904.50万元，同比增长18.92%[75] - 2025年公司营业收入合计为17.79亿元，同比增长18.92%[94] - 公司2025年营业收入为17.78亿元，其中绝缘子业务收入17.28亿元，同比增长19.38%[96] - 归属于上市公司股东的净利润为2.12亿元，同比微增0.35%[17] - 归属于上市公司股东的净利润21,186.06万元，同比增加0.35%[75] - 扣除股份支付影响后的净利润为2.12亿元，较上年微增0.35%[18] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.91亿元，同比增长5.96%[17] - 基本每股收益为0.49元/股，同比增长2.08%[17] - 加权平均净资产收益率为11.68%，同比下降1.18个百分点[17] - 2025年第四季度营业收入最高，为6.78亿元[22] - 2025年第四季度归属于上市公司股东的净利润最高，为9647.70万元[22] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年销售费用为6,810万元，同比增长43.46%，主要因代理费增加[107] - 2025年财务费用为599万元，同比大幅增长3,568.02%，主要因利息费用增加及汇兑收益减少[107] - 2025年研发费用为9,078万元，同比增长12.23%[107] - 2025年管理费用为1.29亿元，同比增长9.56%[107] - 悬瓷绝缘子作为核心产品，收入14.73亿元，占总收入82.9%，其营业成本同比增长25.16%至10.01亿元[96][100] - 支柱绝缘子营业成本增长最快，同比增加40.48%至2534万元[96][100] - 悬瓷绝缘子成本构成中，直接材料占比最高且上升，2025年占比62.01%，同比增加3.17个百分点[100] - 复合绝缘子动力成本占比显著下降，从8.82%降至2.96%，同比下降5.86个百分点[100] 财务数据关键指标变化：现金流与资产 - 经营活动产生的现金流量净额为4.94亿元，同比大幅增长692.20%[17] - 2025年全年经营活动产生的现金流量净额为4.94亿元，其中第四季度贡献3.69亿元[22] - 经营活动产生的现金流量净额为4.94亿元，同比大幅增长692.20%[119] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为负8334.48万元[17] - 现金及现金等价物净增加额为3.13亿元，同比增长358.35%[119] - 投资活动现金流入小计为4.76亿元，同比增长125.31%[119] - 筹资活动产生的现金流量净额为-3385.3万元，同比减少125.66%[119] - 2025年末总资产为31.99亿元，同比增长14.02%[17] - 截至2025年底，公司总资产为319,928.15万元，较上年度末增长14.02%[75] - 归属于上市公司股东的净资产为19.10亿元，较上年增长11.31%[18] - 归属于上市公司股东的所有者权益为191,005.18万元，较上年度末增长11.31%[75] - 货币资金占总资产比例从15.22%上升至24.40%，增加9.18个百分点[123] - 应收账款占总资产比例从23.48%下降至20.09%，减少3.39个百分点[123] - 合同负债占总资产比例从1.96%上升至3.54%，增加1.58个百分点[124] - 报告期末受限资产总额为2.47亿元，其中货币资金受限1.03亿元，固定资产受限1.16亿元，无形资产受限0.27亿元[127] - 报告期初受限资产总额为2.78亿元，较期末减少约0.31亿元[127][128] 各条业务线表现 - 公司主营业务为输电线路及电站用瓷、复合绝缘子及电瓷金具的研发、生产及销售[27] - 绝缘子业务收入为17.28亿元，占营业收入比重97.11%，同比增长19.38%[94] - 悬瓷绝缘子产品收入为14.73亿元，占营业收入比重82.81%，同比增长20.14%[94] - 支柱绝缘子产品收入为6528.48万元，同比增长71.19%[94] - 复合绝缘子产品收入为1.89亿元，同比增长3.42%[94] - 公司2025年整体毛利率为32.10%，其中支柱绝缘子产品毛利率最高，达61.18%，同比增长8.48个百分点[96] - 悬瓷绝缘子销售量同比增长27.96%至110,111.21吨，生产量同比增长16.43%至116,765.90吨[97] - 悬瓷绝缘子库存量同比增长19.73%至40,378.06吨[97] 各地区表现 - 国外市场收入为4.19亿元，占营业收入比重23.56%，同比增长50.81%[94] - 国内市场收入为13.60亿元，占营业收入比重76.44%，同比增长11.64%[94] - 国外市场收入增长强劲，达4.19亿元，同比增长50.81%，毛利率为35.29%[96] - 公司产品远销近百个国家和地区[67] - 公司近期海外新增订单主要集中在中东沙特市场[175] 管理层讨论和指引：市场环境与机遇 - 2025年中国全社会用电量首次突破10万亿千瓦时，达到10.37万亿千瓦时，同比增长5.0%[44] - 2025年全国电网工程建设完成投资6395亿元，同比增长5.1%，其中特高压直流工程投资同比增长25.7%[44] - “十四五”期间全社会用电量年均增长6.6%，比“十三五”年均增速提高0.9个百分点[43] - “十五五”期间国内电力固定资产投资预计将达到4万亿元，较“十四五”期间增长40%[48] - 国家电网计划“十五五”期间投产15项特高压直流工程，跨省区输电能力提升35%[49] - 到2030年，目标“西电东送”规模超过4.2亿千瓦，新增省间电力互济能力4000万千瓦左右[49] - 预计2025年人工智能数据中心IT能耗将达78TWh，2027年增至146TWh，2022-2027年复合增速约44.8%[51] - 2025年全国主要电力企业电力工程建设完成投资总额达1.73万亿元[44] - 2023-2028年全球新增智算中心IT负载预计将超过100GW[51] - 到2030年，目标支撑新能源发电量占比达到30%左右，接纳分布式新能源能力达到9亿千瓦[49] - 国家首批52个国家级零碳园区建设名单发布，全国已有84个绿电直连项目完成审批，新能源总装机规模3259万千瓦[54] - 2026-2030年全球电力需求预计年均增长3.6%，未来五年增长率比过去十年平均水平高出50%[55] - 到2030年，全球年度电网投资需在当前4000亿美元基础上增加约50%[56] - 2026-2030年，美国数据中心电力需求增量将占其总增量的一半以上，三大区域电网运营商已获批总计750亿美元的输电扩容项目[57] - 欧盟预计到2040年投资1.2万亿欧元用于电网建设，其中7300亿欧元投向配电网[57] - 2025年中东地区电力需求增长3.8%，新增太阳能光伏与风电容量近15千兆瓦，项目总管道规模达202千兆瓦，较上年增长54%[58] - 2026-2030年东南亚国家电力需求年均增长5.3%，预计每年投入约210亿美元用于电网升级[59] - 到2040年，东盟国家预计需在输电基础设施方面投入超过1000亿美元[59] - 2025年，国内电网设备企业出海规模约6650亿元，同比增长20%[63] - 雅江水电站配套的±1100kV特高压线路预计将带来500-1000亿元市场增量[62] - 2025年国家电网固定资产投资首次超过6500亿元人民币[142] - 国家电网“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元人民币，较“十四五”期间同比增长40%[142] - 南方电网2026年安排固定资产投资1800亿元人民币，年均增速达9.5%[143] - 南方电网2026年大规模设备更新投资不低于506亿元人民币[143] - 国家电网“十五五”期间计划投运15项特高压直流工程，使跨省区输电能力提升35%[143] - 国际能源署预测2026-2030年全球电力需求年均增速将达3.6%[144] - 国际能源署预计全球电网年投资额需在目前4000亿美元基础上增加约50%[144] - 以年用电量30亿千瓦时的数据中心为例，度电成本每降低0.1元可能带来数亿元利润差异[144] 管理层讨论和指引：公司战略与运营计划 - 深化全球化市场布局，重点深耕中东、东南亚、欧美、非洲等高增长区域，提升海外业务毛利率与市场占有率[148] - 稳步推进沙特本地化生产基地建设，打造以沙特为支点、辐射中东及欧洲的区域增长极[152] - 持续深耕菲律宾、孟加拉、泰国、印尼等传统优势市场，并开拓东南亚、拉美、欧洲、非洲等新兴市场[152] - 全力保障大连、江西、福建三大制造基地高效运营，确保悬瓷产品总产量稳步上升，充分释放产能增量[153] - 重点保障甘肃-浙江、烟威送出、大同-天津南等在建特高压项目及沙特等海外重点项目高质量履约交付[154] - 依托三大制造基地规模效应降低单位产品固定成本，并推进瓷帽脚回收利用、瓷件回烧、绿电应用等绿色降本举措[155] - 运用ERP金蝶系统实施智能化库存管理，优化供应链以精细化管控运输成本，缓解原材料价格波动压力[155] - 推广新能源物流车辆，降低燃油消耗，实现单位产品能耗、物耗同比下降[156] - 推进省级绿色工厂提质升级，启动国家级绿色工厂、绿色供应链申报工作，编制ESG报告[158] - 传承公司110周年企业文化，优化宣传材料，深化文化宣导[158] - 重点推进840kN盘形悬式瓷绝缘子结构优化成果的规模化应用[159] - 深化与大连理工大学、清华大学等顶尖科研机构的“产学研服用”一体化合作[159][160] - 推进特高压大吨位绝缘子性能提升、高性能水泥胶合剂等合作项目[160] - 超创数能将开展AI智能体工具的培训与自主研发，打造AI专家系统[161] - 推进光伏电站优化升级，降低抽屉窑等设备能耗，向国家级绿色工厂标准迈进[161] 管理层讨论和指引：风险因素 - 公司归属于输配电设备制造行业，经营与电网建设政策密切相关[166] - 若电网投资规划缩减或特高压项目进度延缓，将导致公司业绩出现较大波动[166] - 公司在特高压等高端瓷绝缘子领域处于龙头地位，但中低端市场价格竞争激烈[169] - 原材料（钢材、矿物原料等）和燃料（液化天然气）在营业成本中占比较高[170] - 原材料和能源价格大幅上涨可能导致企业成本急剧上升、效益下滑[170] - 公司主要客户为国家电网及其关联企业、南方电网及其关联企业，下游用户集中度高导致议价能力较弱[171] - 公司形成了较大规模的应收账款和存货，对流动资金占用较大[171] - 公司出口主要以美元进行报价和结算，面临汇率波动风险[174] - 中东战事导致沙特达曼港暂时无法通行，可能增加内陆运输成本[175] - 全球油价上涨预计未来海运成本会增加[175] 其他重要内容：订单与产能 - 2025年国内特高压线路领域合计中标金额超5亿元，批次中标金额超4亿元[77] - 新签海外订单超10亿元[78] - 公司为特高压输电工程累计供应绝缘子超千万只[67] - 公司已形成大连、福建、江西三大生产基地的协同布局[72] - 江西工厂二期项目已全面达产，整体产能达到设计预期[72] - 江西工厂二期在2025年全面建成投用并全面达产[79] 其他重要内容：研发与创新 - 2025年公司新增知识产权共计21件，其中发明专利5件，实用新型专利16件[86][87][88] - 公司研发中心实验室通过国际CNAS实验室认证[69] - 公司自主研发的高等级悬式瓷绝缘子技术性能达国际先进水平，并获国家科学技术进步奖特等奖和一等奖[69] - 已完成二维码追溯系统研发项目，旨在建立单件级产品追溯体系以提升质量管控[108] - 已完成注塑机监控系统研发项目，旨在实现关键运行参数的自动采集与监控[108] - 注塑机监控系统已建立，实现设备运行参数在线采集与集中监控，为构建完整MES或设备管理系统奠定基础[109] - 金属附件检查与工艺控制检测系统已搭建完成，实现了质检和生产工艺管控全流程数字化、标准化运作[109] - 金属附件质检已完成全流程数字化管理，建立了多维度数据管理机制和闭环质量追溯体系[109] - 泥块水分智能检测非标设备已完成在工厂的服务应用，实现了泥块水分自动检测[109] - 新系统推动公司管理向数据驱动转型，完善标准化管理体系，增强核心竞争力[109] - 泥块水分检测设备投用后，将替代传统人工检测方式，大幅提升检测效率与数据准确性[109] - 数字化管理平台实现设备运行状态透明化、异常预警及时化、工艺优化数据化[109] - 全流程数字化管理旨在从源头规避生产各环节质量风险，提升生产工艺管控的精细化与提质能力[109] - 整合全量生产与质检数据，为工艺持续优化、经营科学决策提供核心支撑[109] - 通过实时采集和分析泥块水分数据，提前识别生产过程中的潜在质量风险，为工艺参数调整提供科学依据[109] - 超创SCADA系统已完成大连电瓷江西工厂全套数据采集，极大增强自主性、安全性、可控性[110] - 提升产品质量优化烧成工艺的研发已完成，可提高产品水压合格率、电检合格率及陡波合格率[110] - 新结构840kN盘形悬式绝缘子研发已完成，新产品满足特高压项目建设需求[110] - 研发840kN高强度等级绝缘子，以替代无法满足需求的420kN和550kN等级产品[111] - 新型840kN产品相比原有圆柱头产品重量降低，性能稳定且具备供货能力[111] - 通过结构优化（三层台钢脚、三锯齿台铁帽）均化瓷壁应力分布以降低成本[111] - 研究不同长短、位置、大小的头部裂纹对圆柱头悬式瓷绝缘子机电性能的影响规律[111] - 通过引入堇青石和莫来石原料，优化瓷、砂、釉膨胀系数匹配性，提高产品过程合格率[111] - 配方优化后产品机电破坏强度得到提高，电气性能较为稳定[111] - 研发多变径主体棒形支柱瓷绝缘子，使用多变径结构以达到塔型结构同等强度[111] - 新结构通过多次变径设计使上主体直径变小，可选择更轻的上法兰，进而减轻整个产品重量[112] - 去马架土棕釉配方成本较原配方增幅不超过10%[112] - 750kV支柱复合绝缘子采用直径174mm和217mm两种规格芯棒组合以降低制造成本[112] - 750kV支柱复合绝缘子由3节元件连接组成[112] - 高耐电弧性能混炼胶配方通过技术改进达到100%通过耐电弧试验的效果[112] - 新原料矿源稳定，可满足长期供应，避免频繁更换配方以减少产品质量波动[112] - 新结构在电气值不变的情况下增加了产品的机械强度[112] - 750kV支柱复合绝缘子具有良好的憎水性、抗老化性、耐漏电起痕性和耐电蚀损性[112] - 公司通过使用长度合适的试验品优化了产品验证的周期和经济性[112] - 高耐电弧性能混炼胶配方的研发旨在应对IEC标准可能纳入耐电弧试验的趋势[112] - 室温硅橡胶涂料预期寿命为15年，但实际有效使用寿命仅为8-10年[113] - 高温硅橡胶(HTV)涂料研发项目已完成，目标是以较低成本开发性能优异的涂料[113] - 特高压输电线路用瓷绝缘子高性能水泥胶合剂项目正常进行中，目标完成2项相关专利和5篇论文发表[113] - 公司已成功供货给无锡西门子等高质量要求的客户[113] - ±800kV空心复合绝缘子是一种高电压等级产品，已完成研发[113] - 公司研发了高耐电弧性能的混炼胶配方[113] - 液态硅橡胶(LSR)空心复合绝缘子采用液态高温硫化硅橡胶及标准化生产流程[113] - 随着电力工业发展，复合绝缘子需求量呈现大幅增长趋势[113] - 800kV空心复合绝缘子研发可帮助公司积累制造经验并开拓市场[113] - HTV涂料研发项目与山东理工大学合作，测试对比了HTV与RTV涂料的多种机电性能指标[113] - 优化后的水泥胶合剂配方及养护总成本上浮不超过20%[114] - 研发项目结转至2026年，正在开展[114] - 特高压线路用160kN盘形悬式绝缘子研发项目结转至2026年，正在进行[114] - 传统绝缘子涂RTV防污闪涂料后使用年限仅为五到七年[115] - 公司研发的盘形悬式混合瓷绝缘子使用年限可达25年以上[115] - 公司成功研发了420kN和550kN盘形悬式混合瓷绝缘子，并正在研发160kN产品以扩充系列[

股份质押情况 - 锐奇技术解除质押1186.63万股，占所持13.95%，总股本2.70%[1] - 锐奇技术再质押960万股，占所持11.28%，总股本2.19%[2] - 截至披露日，锐奇技术和应坚合计持股23.33%，质押后质押股份占50.73%，总股本11.84%[4] 到期质押情况 - 锐奇技术未来半年内到期质押1955.38万股，占所持22.98%，总股本4.45%[5] - 应坚未来一年内到期质押1239万股，占所持71.38%，总股本2.82%[5] 影响说明 - 本次股份质押与公司生产经营无关，无实质性影响[5]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但在投资建议部分对相关公司进行了“重点推荐”和“建议关注”的分类 [2] 报告核心观点 * AI算力爆发与电网老旧叠加，美国电力供需缺口进入“刚性扩张期”，将驱动发电、电网、用电侧大规模投资 [2] * AIDC（人工智能数据中心）向GW级迭代并采用“高压化+自供电”方案，对变压器需求产生“乘数效应”，市场规模巨大 [2] * 美国电网结构分散、容量不足且严重老化，AI发展倒逼美国加速启动765kV特高压主干网建设 [2] * 中国电力设备企业凭借“交期+产能”优势，正通过AIDC用户需求和特高压建设成功切入北美高端供应链，迎来出海新机遇 [2] 根据相关目录分别进行总结 PART1 美国同时面临发电、用电、电网三重压力 * **发电侧压力**：AI算力爆发导致电力需求激增，预计美国2030年发电装机需求需达到1751GW，2026-2030年年均需新增约100GW [2][6][7] * **用电侧压力**：AIDC是主要增量来源，预计2030年美国AI算力累计尖峰负荷达188GW，占全社会尖峰负荷的19% [6][7] * **电网侧压力**：美国电网基础设施严重老化，约70%的大型电力变压器运行超过30年，平均运行年限超40年，处于“超期服役”状态 [8][11] * **发电设备瓶颈**：为加速并网，云服务提供商（CSP）扫货燃气轮机，2025年美国规划了252GW的燃机建设计划以响应AI需求，同比翻3倍，但全球燃气轮机产能释放缓慢，供给面临瓶颈 [13][21][23] PART2 用电侧-AIDC成为变压器新的重要下游 * **AIDC高压化趋势**：AIDC装机容量向百MW甚至GW级迭代，接入电压从传统10kV向138kV甚至230kV演进 [25][37] * **自供电成为主流**：受政策强制和电网可靠性差影响，CSP自建发电及配电设施（燃气轮机+光伏+储能混合）成为主流方案 [33] * **变压器需求“乘数效应”**：自供电方案相比直接并网增加了多个升压环节，显著拉动了变压器需求 [39] * **北美市场空间测算**：预计2030年北美AIDC变压器装机量可达350GVA，2026-2030年复合年增长率约46%，市场规模超600亿元，其中高压/中压变压器装机量分别为163/186GVA [2][49] PART3 美国电网全面升级，电力设备需求高景气 * **电网结构弊端**：美国电网治理碎片化，三大区域电网（东部、西部、德州）异步割裂且互联性差，跨区互济能力薄弱 [52][55] * **电网容量严重不足**：超高压线路老化，实际输电能力仅为设计值的40%-55%；配网线路老化，年均停电时间长；并网排队时间平均2-5年 [58] * **对比中国凸显差距**：与中国“全国一张网”、持续高强度投资模式相比，美国电网在治理、结构、容量、投资等方面全面落后 [61] * **大规模投资启动**：2026年2-3月，美国电网运营商ERCOT、MISO、PJM获批总额约750亿美元的电网扩容项目，聚焦765kV超高压跨区建设，旨在解决AI负荷爆发、新能源并网和跨区互济问题 [68][71] * **设备产能紧缺**：美国765kV超高压设备市场供给高度集中且严重不足，本土唯一量产商晓星HICO产能已被锁定至2028年，国际巨头交货周期长达2-3年以上，为国产设备提供替代机遇 [78][79] PART4 北美输电建设提速，国产厂商迎来替代机遇 * **市场格局与政策限制**：美国变压器市场由西门子、ABB、通用电气等国际巨头主导，此前政策限制中国69kV及以上产品直接进入 [86] * **供需紧张持续**：AI等新需求驱动下，变压器供不应求，预计这一局面将延续至2030年，全球产能届时仍有10%的缺口 [92] * **订单饱满，价格飞涨**：国内外头部变压器公司订单旺盛，交付周期普遍排至2027-2028年；海外变压器价格大幅上涨，截至2025年10月，美国变压器PPI相比2021年初增长59% [94][95] * **中国厂商突破路径**：中国民营电力设备龙头（如思源电气、金盘科技、伊戈尔等）凭借完整的产业链、产品质量和交期优势，已通过AIDC用户需求切入北美高端市场；神马电力、大连电瓷等绝缘子企业有望通过与海外设备商合作实现特高压项目突破 [2][79] PART5 投资建议 * **北美变压器**：重点推荐思源电气、金盘科技、伊戈尔，建议关注特变电工、白云电器、望变电气 [2] * **发电设备**：重点推荐东方电气、阳光电源，关注海联讯、哈尔滨电气 [2] * **北美特高压**：建议关注神马电力、大连电瓷 [2]

公司业务进展 - 公司与武汉大学合作研发的混合瓷绝缘子已于2023年12月9日通过国家级鉴定 [2] - 目前公司正积极向国家电网、南方电网以及各省网推广和试验该产品 [2] 股东情况 - 截至目前，公司未收到原实控人即现第二大股东减持意向的通知 [2]

文章核心观点 - 大连电瓷股价在基本面有利好背景下出现调整，主要受短期市场情绪、资金流向及技术面因素影响 [1] 公司基本面 - 公司子公司预中标国家电网项目1.19亿元，占2024年营收7.95% [1] - 公司2025年前三季度归母净利润同比下降25.82% [1] - 利润下滑主因产线改造导致产能阶段性下降及高毛利产品结构变化 [1] - 尽管特高压订单充足，但业绩压力削弱了中标利好对市场信心的提振 [1] 资金面与技术面 - 2026年2月2日至13日区间股价涨幅达8.20% [2] - 期间多次出现主力资金净流出，例如2月9日净流出426.75万元 [2] - 2月13日股价下跌3.33%，当日换手率6.06% [2] - MACD指标出现死叉，KDJ指标中J线降至25.31，显示短期超买后的技术性回调 [2] 行业板块情况 - 2月13日电力设备板块整体下跌2.03% [3] - 同日上证指数下跌1.26%，大盘环境疲软加剧个股抛压 [3] - 公司当前市盈率29.82倍，低于行业平均水平 [3] - 市场对特高压建设进度及原材料成本波动的担忧仍存，导致资金偏向谨慎 [3]

公司主营业务 - 公司主业为输电线路用瓷、复合绝缘子，电站用瓷、复合绝缘子，以及电瓷金具的研发、生产及销售 [2] 主要客户与销售模式 - 用户主要为国内外的电网公司及其下属单位 [2] - 部分产品也向主机厂或工程总包单位供货 [2]

公司业务与技术 - 公司产品和技术用于输电线路，可以为数据中心提供电能 [1] - 公司产品技术能否抵御石墨炸弹对绝缘性能的破坏，暂未有相关数据 [1]