公司评级与信用状况 - 广州越秀资本控股集团股份有限公司主体等级获"AAA"评级 [1] - 股东实力较强、核心主业保持很强的业务竞争力、业务转型拓宽业务赛道和收入来源、融资渠道畅通等正面因素支撑公司整体经营及信用水平 [1] - 宏观经济复苏缓慢导致公司盈利水平弱化、不良资产管理业务承压、期货业务对风控能力提出更高要求、债务规模持续上升等因素影响公司经营及信用状况 [1] - 公司信用水平在未来12~18个月内将保持稳定 [3] 公司历史与业务重组 - 公司原名为广州友谊集团股份有限公司，1992年由广州市友谊公司作为发起人设立，2000年在深圳证券交易所上市 [2] - 2016年公司收购广州越秀金融控股集团有限公司100%股权并更名为广州越秀金融控股集团股份有限公司，证券简称变更为"越秀金控" [2] - 2020年公司向广州证券回购广州期货股份及金鹰基金管理有限公司股权，广州证券100%股份过户至中信证券，公司取得中信证券增发股份809,867,629股，占其总股本的6.26% [2] - 2022年12月公司更名为现名，证券简称变更为"越秀资本" [2] - 公司构建以融资租赁、不良资产管理和投资管理等为核心的业务单元，聚焦核心优势业务，推进各板块协同发展 [2] - 截至2024年末，公司拥有9家主要控股子公司，开展融资租赁、不良资产管理和投资管理等业务 [2]

公司发展历程与成效 - 公司历史可追溯至2000年四大行及人保信托、中经开证券业务合并成立的原银河证券，2005年正式成为国内首家以"金融控股"命名的国有金融公司 [1] - 支持新银河证券实现A+H股上市并发展为综合性头部券商，推动银河投资转型为专业投资机构，建投中信转型为第五家全国性金融资产管理公司 [2] - 构建涵盖证券、不良资产、公募基金、私募投资的"4+N"业务格局，实现国有资产保值增值 [2] 党建与公司治理 - 构建"强党建、管资本"管理机制，将党的领导融入公司治理全过程，实现党建与业务同谋划、同部署、同推进 [3] - 通过"四线贯通"监督格局（纪检、组织、巡察、审计）强化廉政建设，搭建"银河清风，廉花盛开"教育平台 [3] - 打造"四重四强"基层党建体系（重统筹强协同、重长远强基础、重系统强队伍、重发展强创新） [3] - 建立"五重"用人导向（品德、才干、担当、实绩、作风）和"五个常态化"人才机制（引进、选拔、培养、轮岗、监督） [4] 金融服务实体经济成果 - 旗下银河资产自2021年开业以来化险规模突破700亿元，涉及地产"保交楼"、地方债务压降、企业重整等领域 [4] - 银河基金管理规模超1000亿元，近一年及二十年权益投资业绩均位列市场前列 [5] - 私募平台银河投资在管规模达100亿元，专注"投早、投小、投长期、投硬科技" [5] - 开发"银资汇"平台运用AI技术提升资产处置效率，解决非标化、碎片化痛点 [4][5] 战略规划与业务布局 - 公司愿景定位为"金融风险化解者、社会资源配置者、实体经济服务者" [5] - 不良资产板块坚持"小而美、小而精"特色化定位，发展"两轻两化"（轻资产、轻资本、投行化、基金化）模式 [6] - 公募基金板块打造机构化、平台化、一体化投研产销体系，聚焦科技与权益投资优势 [6] - 私募投资板块拓展特殊机遇和另类资产投资，与银河资产持牌业务形成协同 [6] 风险管理体系 - 建立党委统筹、总部抓总、"三道防线"各司其职的风险管理架构，形成"1+N"风控制度体系 [7] - 通过"经营驾驶舱"系统和全面风险管理系统实现资产配置与风险限额可视化管控 [7] - 实施"三线同步"尽调机制（研究、业务、风控），强化穿透式管理和源头风险防控 [7] - 坚持"合规就是生命线"理念，建立权责匹配的合规责任文化，20年来未发生重大风险事件 [6][8]

公司发展历程与成效 - 公司起源于2000年四大行及人保信托、中经开证券业务剥离合并成立的原银河证券，2005年正式设立为国内首家国有金融控股公司[1] - 公司支持新银河证券化解历史问题并实现A+H股上市，推动银河投资转型为专业投资机构，建投中信转型为第五家全国性金融资产管理公司[2] - 构建涵盖证券、不良资产、公募基金、私募投资的"4+N"业务格局，实现国有资产保值增值[2] 党建工作机制 - 构建"强党建、管资本"管理机制，将党的领导融入公司治理全过程，坚持党建与业务同谋划同部署[3] - 以管党治党带动从严治企，强化纪检、组织、巡察、审计"四线贯通"监督格局，搭建"银河清风"廉政教育平台[3] - 通过"基层党建建设年"等专项活动打造"四重四强"基层党建体系，建立"五重"用人导向和"五个常态化"人才机制[3][4] 金融服务实体经济成果 - 旗下银河资产自2021年开业以来化险规模突破700亿元，涉及保交楼、地方债务压降、企业重整等领域，并上线AI驱动的"银资汇"平台提升处置效率[4][5] - 银河基金管理规模超1000亿元，近一年及二十年权益投资业绩均位列市场前列，成为居民财富管理平台[5] - 银河私募在管规模达100亿元，专注"投早投小投硬科技"，支持科创企业发展[5] 战略发展规划 - 公司愿景定位为"金融风险化解者、社会资源配置者、实体经济服务者"，提供全生命周期投融资服务[6] - 不良资产板块坚持"小而美"定位，发展"两轻两化"模式（轻资产轻资本、投行化基金化）[6] - 公募板块打造"科技银河"品牌，私募板块拓展特殊机遇投资，与持牌业务形成协同[6] 风险管理体系 - 建立党委统筹、"三道防线"各司其职的架构，形成"1+N"风控制度体系[7] - 运用金融科技构建"经营驾驶舱"和全面风险管理系统，实现可视化风险限额管理[7] - 完善垂直管控和穿透管理，落实"三线同步"尽调机制，加强源头风险防控[7][8]

供股申请及接纳情况 - 公司接获5份有效申请及接纳 涉及23764万股供股股份 占供股股份总数约153% [1] - 未获认购供股股份总数为153亿股 除外股东未售供股股份数目为零股 [1] 补偿安排 - 公司与配售代理订立配售协议 以竭诚基准促使承配人认购未获认购供股股份 [1] - 配售代理将于2025年8月7日开始配售未获认购供股股份 配售截止时间为2025年8月13日下午四时 [1] 供股规模调整 - 公司不会发行任何未根据补偿安排配售的未获认购供股股份 供股规模将相应调减 [2]

供股认购情况 - 公司接获5份有效申请及接纳 涉及237.64万股供股股份 占供股股份总数约1.53% [1] - 未获认购供股股份总数达1.53亿股 除外股东未售供股股份数量为零 [1] 补偿安排执行 - 公司委任配售代理按竭诚基准配售未获认购股份 依据上市规则第7.21(1)(b)条执行 [1] - 配售期定于2025年8月7日开始 最晚于8月13日下午4时结束 [1] 供股规模调整 - 未通过补偿安排配售的供股股份将不予发行 [1] - 供股总体规模将根据实际认购情况相应调减 [1]

股价表现 - 截至2025年8月5日收盘，国盛金控股价报15.24元，较前一交易日上涨0.46% [1] - 当日成交额达6.11亿元，换手率为2.48% [1] 公司概况 - 国盛金控是一家综合性金融控股集团，业务涵盖证券、投资、资产管理等领域 [1] - 公司最新总市值为294.91亿元，流通市值247.40亿元 [1] 财务表现 - 公司预计2025年1-6月归属于上市公司股东的净利润为1.5亿元至2.2亿元，同比增长236.85%至394.05% [1] - 这一业绩预增情况使得公司新增"2025中报预增"概念 [1] 资金流向 - 8月5日主力资金净流入1365.99万元，占流通市值比为0.06% [1] - 近五日主力资金净流出14216.63万元，占流通市值比为0.57% [1]

招商银行高管变动 - 招商银行副行长王小青因工作变动辞任 [1] - 王小青被任命为招商金控党委书记并推荐担任总经理 [1] - 辞任后招商银行高管架构变为"一正四副" [1] - 王小青1971年10月出生 曾在人保资产任职13年 历任总裁助理 副总裁等职 [1] - 2020年3月加入招商银行体系 先后担任招商基金党委书记 总经理 董事长 [1] - 2021年10月获聘为招商银行总行行长助理 兼任3家公司董事长 [1] - 2023年1月晋升为副行长 继续兼任3家公司董事长 [1] - 2024年5月被提名为新一届董事会执行董事候选人 [1] 招商金控概况 - 招商金控是招商局集团全资子公司 [2] - 2022年9月成立 国内第三家获批金融控股公司 [2] - 成立不到三年已更换两任总经理 王小青或成第三任 [2] - 业务涵盖银行 证券 基金 保险等多个领域 [2] - 旗下成员企业包括招商银行 招商证券 博时基金等 [2] - 截至2024年末总资产规模13万亿元 [2] - 管理资产规模(AUM)超过23万亿元 [2] - 2024年实现营业收入5075亿元 净利润1602.8亿元 [2]

股价表现 - 复牌后股价飙升304.11%至0.295港元 [1] - 成交额达1338.22万港元 [1] 债务重组协议 - 公司与债权人签订清偿协议 将债务资本化进行重组 [1] - 发行本金1.786亿港元可换股债券 年利率3% 期限2年 [1] - 换股价每股0.073港元 与停牌前收盘价持平 [1] 股权稀释影响 - 全额换股将发行24.46亿股新股 [1] - 占扩大后总股本比例达71.36% [1] - 方案需获得股东大会批准 [1]

债务资本化及可换股债券发行 - 公司与债权人订立清偿协议，将未偿还债务178,615,220港元资本化，并发行相同本金总额的可换股债券，换股价初步为每股0.073港元 [1] - 可换股债券用于清算承兑票据及企业债券，自2025年7月1日起至完成日期的应计利息视为已结算 [1] - 债权人包括Rosy Benefit、Forever Brilliance等9个实体及个人 [1] 股权结构变化 - 假设悉数转换可换股债券，将发行2,446,783,836股换股股份，债权人一致行动集团投票权从0.01%增至71.36% [1] - 仅Rosy Benefit转换可换股债券，将发行717,173,014股，其投票权从零增至42.21%，债权人一致行动集团投票权增至42.22% [1] - 仅Forever Brilliance转换可换股债券，将发行602,308,123股，其投票权从零增至38.02%，债权人一致行动集团投票权增至38.03% [1] 清洗豁免及股东批准 - Rosy Benefit及Forever Brilliance将申请清洗豁免，否则需根据收购守则提出强制性现金要约 [2] - 清洗豁免需满足两个条件：(i)独立股东以超过50%票数批准债务重组及相关交易，(ii)以至少75%票数批准清洗豁免 [2] 股份恢复交易 - 公司已申请股份自2025年8月5日上午9时起恢复联交所买卖 [1]

文章核心观点 - 2025年6月信用债收益率整体下行，短久期信用债信用利差多数走阔，中长久期信用债利差多数收窄，市场通过拉长久期、下沉资质和挖掘品种利差增厚收益 [1][4] - 各品种信用债等级利差和期限利差多数收窄，历史分位数处于较低水平，显示投资者持续寻求收益增强策略 [4][8][10] - 产业债、城投债和金融债利差表现分化，低评级债券利差压缩幅度更大，区域和行业间存在显著差异 [1][4][26][32] 各类信用债利差表现 - 6月信用债短端收益率下行幅度不及同期限国开债，短久期信用债信用利差多数走阔，中长久期利差多数收窄 [4] - AA-级信用债利差多数收窄，其他级别1年、3年期信用利差多数走阔，5年期信用利差多数收窄 [4] - 各期限非金信用债及中短久期金融债信用利差维持历史低位，长久期金融债历史分位数相对较高 [4] 产业债利差 整体行业利差 - 6月各行业AAA级产业债信用利差涨跌互现：公募债中金融控股行业利差收窄12.31bps（最大），纺织服饰行业走阔3.26bps（最大）[12] - 私募债中医药生物行业利差收窄8.83bps（最大），公用事业行业走阔9.65bps（最大）[12] - 钢铁、煤炭行业高评级债券利差走阔，中低评级债券利差多数收窄，AA-级利差收窄幅度最大 [13] 重点行业观察 - 钢铁行业3年期AAA-、AA+、AA、AA-级利差分别为29.44bps、29.44bps、71.49bps、151.15bps，较上月变动2.15bps、-3.05bps、-1.04bps、-10.89bps [14] - 煤炭行业3年期AAA-、AA+、AA、AA-级利差分别为25.94bps、32.32bps、48.88bps、181.6bps，较上月变动1.55bps、-0.17bps、1.39bps、-12.45bps [14] - 电力行业3年期AAA、AAA-、AA+、AA级利差分别为25.32bps、26.72bps、32.32bps、46.32bps，较上月变动3.83bps、1.62bps、-0.17bps、-6.37bps [14] - 房地产行业主要房企债券信用利差变动幅度多数不超过5bps，北京城建投资发展股份有限公司利差走阔7.77bps（最大），北京首创城市发展集团有限公司利差收窄4.95bps（最大）[24] 城投债利差 - 6月主要评级、期限城投债信用利差走势分化，低评级利差持续收窄，中高等级利差波动上行 [26] - 3年期AAA、AA+、AA、AA(2)、AA-级城投债信用利差分别为26.43bps、31.92bps、38.32bps、47.32bps、67.82bps，较上月变动5.42bps、3.42bps、1.42bps、-0.58bps、-2.58bps [26] - 分区域看，各省份、各主体级别城投债信用利差多数收窄，私募债利差收窄幅度更大 [29] - 公募债中贵州、云南、青海利差超过100bps；私募债中贵州、黑龙江利差超过150bps [29] 金融债利差 银行二永债 - 6月银行二永债信用利差涨跌互现，低评级利差压缩幅度更大 [32] - 3年期AA+、AA、AA-级银行二级资本债利差分别变动0.78bps、0.77bps、-1.23bps；银行永续债利差分别变动0.05bps、-1.95bps、-7.95bps [32] - 品种利差全线收窄，3年期AA+、AA、AA-级银行二级资本债利差分别收窄2.04bps、4.05bps、5.05bps；银行永续债利差分别收窄2.77bps、6.77bps、11.77bps [32] 证券次级债/保险资本补充债 - 6月证券公司次级债和保险公司资本补充债信用利差全线下行 [39] - 3年期AA+级和AA级证券公司次级债信用利差较上月末分别下行4.14bps、2.14bps至29.82bps、39.82bps [39] - 3年期AA+级和AA级保险公司资本补充债信用利差较上月末均下行0.42bps至32.41bps、37.41bps [39]