公司调研基本信息 - 活动类别为特定对象调研，时间是2025年6月30日14:00 - 15:00，地点在公司会议室 [1] - 参与人员包括光证资管尚青等投资者，上市公司接待人员有磁控溅镀技术专家吕敬波等 [1] 调光膜技术及市场情况 - PDLC成本比EC电致变色技术路线低，有雾度较高、电控电压偏高、变色速度快的特点，公司在售产品以EC电致变色技术路线为主，应用于汽车天幕等场景 [1] - 2024年新能源车全景天幕渗透率达14.4%，较上年增加7.7个百分点，新能源汽车标配装配率为28.6%，增幅达11.6个百分点 [2] - S＆P Global Mobility预测2024年智能调光玻璃在配备全景天幕车型中的采用比例将突破25%，头部材料供应商订单可见度延伸至2026年 [2] 公司产品技术优势及市场地位 - 公司围绕磁控溅镀等核心技术，ITO导电膜全球占有率预计达52%，调光导电膜技术配合较早，2023年实现对外销售，具备先发优势 [2] - AR光学膜提升显示透光率4%、对比度从30:1提升到70:1，降低环境光反射干扰，应用于车载显示等领域，市场以日韩厂商为主导，国内企业加速突破 [2] 产品业绩及预期 - 2024年调光导电膜与光学膜业务有业绩增长，今年是公司重点拓展业务，最新进展参考2025年半年度报告 [3] AI眼镜及调光膜技术路径 - 穿戴类产品与汽车应用产品溅镀工艺不同，公司配合客户在AI眼镜等场景提供技术支持，暂无销售实绩 [5] - 公司完成PDLC、SPD、EC及LC四大技术平台建设，在售以EC电致变色路线为主，配合其他场景提供技术支持并完成前期样品认证 [6] ITO导电膜情况 - 内嵌式in - cell技术在TFT LCD显示屏应用增加，公司外挂薄膜式ITO导电膜销量下滑，但外挂式在成本控制及个性化定制有优势，仍有市场需求 [7]

偏光镜行业概述 - 偏光镜广泛应用于眼镜、相机镜头、液晶显示器等领域，用于改善图像质量和视觉效果 [1] - 按用途可分为滑雪镜、钓鱼镜、偏光驾驶镜等，按材质可分为玻璃、树脂、TAC镜片等，按原理可分为圆偏光镜和线性偏光镜 [3] - 行业发展分为三个阶段：1995-1999年萌芽期，2000-2010年启动期，2011年至今高速发展期 [5] 产业链分析 - 上游原材料包括偏光膜（PVA）、保护膜（TAC）、胶粘材料等 [7] - 中游为偏光镜生产制造商，下游应用领域包括眼镜、相机镜头、液晶电视、显示器、笔记本电脑等 [7] 行业发展现状 - 市场规模从2018年的147.4亿元增长至310亿元 [1][11] - 政府政策支持推动行业发展，如2023年国务院印发《工业战略性新兴产业分类目录（2023）》鼓励生产新型显示用光学薄膜材料 [1][11] - 全球数码相机总出货量2024年达849万台，同比增长10%，为偏光镜发展奠定基础 [9] 行业竞争格局 - 国内企业通过技术创新和产业升级提升竞争力，但在高端产品和技术研发方面仍与国际领先企业存在差距 [13] - 主要企业包括杉杉股份、长阳科技、三利谱、恒美光电、盛波光电等 [1][13] - 杉杉股份2024年偏光片营业收入103.22亿元，同比上涨0.25% [15] - 三利谱2024年偏光片生产量3941万平方米，同比上涨45.59%，销售量3307万平方米，同比上涨30.40% [17] - 三利谱2024年偏光片营业收入25.74亿元，同比上涨25.38% [19] 行业发展趋势 - 市场需求将进一步增加，应用领域拓展至虚拟现实、自动驾驶、机器人等新兴领域 [21] - 国际市场对中国偏光镜产品需求增加，出口业务将成为新增长动力 [22] - 市场集中度将提高，龙头企业如恒美光电计划扩建产能，预计2027年新增1.4亿平方米偏光镜产能和1.7亿平方米配套膜材产能 [24]

公司调研信息 - 知名私募趣时资产近期调研日久光电 参与公司特定对象调研 [1] - 日久光电2024年重点拓展调光导电膜与光学膜业务 调光导电膜主要用于汽车天幕、侧窗和后视镜 I眼镜类产品尚无销售实绩 [1] - 2024年一季度毛利率增长源于产品销售结构调整 OC光学胶出货量和市场份额提升 [1] - 扩产项目总投资82,200万元 分批投入 现金流良好 [1] - 调光导电膜市场需求受新能源车全景天幕渗透率影响 预计2024年智能调光玻璃采用比例将突破25% [1] 机构背景 - 上海趣时资产管理有限公司成立于2015年9月 实缴注册资本1000万元 2016年4月完成基金业协会备案 [2] - 公司90%以上员工拥有国内外知名院校硕士以上学历 核心团队源于上投摩根基金 平均从业经验十年 [2] - 创始人章秀奇为公募专户领域知名基金经理 多次获得"基金金鼎奖" [2] - 公司获2017年度好买财富股票策略十大新锐私募基金 2017年度私募排排网股票策略收益率全国十强 2018英华奖中国私募成长奖 [2]

交易信息 - 奥瑞德6月27日涨停收盘，收盘价3.42元，上涨9.97% [1] - 换手率7.99%，成交量193.44万手，成交额6.52亿元 [1] - 该股于9点30分涨停，1次打开涨停，截止收盘封单资金为9590.34万元，占其流通市值1.16% [2] - 主力资金净流入2.48亿元，占总成交额38.01% [2] - 游资资金净流出1.16亿元，占总成交额17.84% [2] - 散户资金净流出1.32亿元，占总成交额20.17% [2] 公司公告 - 奥瑞德第十届董事会第二十三次会议于2025年6月25日召开，审议通过两项议案 [2] - 第一项议案为转让子公司奥瑞德光电(郑州)投资管理有限公司100%股权，交易对价2000元人民币 [2] - 第二项议案为转让子公司哈尔滨秋冠光电科技有限公司100%股权，交易对价1元人民币 [2] - 交易完成后，两家子公司将不再纳入公司合并报表范围 [2] - 秋冠光电及其子公司原主营业务已由公司子公司承接，本次交易不会导致公司营业范围发生重大变化 [2] - 交易价格以审计和评估结果为基础，定价遵循公平、合理、公允的原则 [2] - 公司表示本次交易有利于优化公司资产结构，不影响公司正常生产经营活动 [2]

股价表现 - 截至2025年6月27日收盘 和辉光电报收于2 36元 较上周的2 38元下跌0 84% [1] - 6月24日盘中最高价报2 38元 6月26日盘中最低价报2 33元 [1] - 当前最新总市值325 9亿元 在光学光电子板块市值排名5/93 在两市A股市值排名444/5151 [1] 公司资本变动 - 总股本由13 832 003 883股变更为13 809 437 625股 [1] - 注册资本由人民币13 832 003 883元减少至人民币13 809 437 625元 [1][3] 高管减持计划 - 刘惠然 陈志宏 李凤玲 张斌计划通过集中竞价交易方式减持直接持有的公司股份 [1] - 合计减持不超过351 600股 占公司总股本比例不超过0 0025% [1][3] - 减持期间为2025年7月16日至2025年10月15日 [1]

技术走势分析 - 舜宇光学(02382 HK)近期技术走势稳健 6月26日收盘报68 2港元 微跌0 29% 但整体处于强势整理区间 5日振幅达10% 成交额6 36亿港元显示市场关注度持续 [1] - 股价目前企稳于三条主要移动平均线之上(10日线65 62港元 30日线63 77港元 60日线64 7港元) 形成典型多头排列结构 距离合理未现过热迹象 [3] - MACD双线持续上升且柱状图扩大 保力加通道靠近上轨运行 一目均衡表显示价格高于云层 中期支撑稳固 技术面综合评估达"强力买入"最高级别16分 [3][6] 衍生品表现 - 正股两日上涨4 75%期间 汇丰牛证62472实现56%涨幅(杠杆12倍) 显著优于法兴认购证17228和花旗认购证17222的14%回报 [1] - 法巴发行的15995认购证具备最低引伸波幅(58 7%)和最低溢价(19 65%) 适合中线部署 摩通15709认购证提供4 4倍杠杆适合短线交易 [7] - 牛证产品中 摩通57983提供4 6倍实际杠杆(行使价56 5港元 溢价1 47%) 瑞银56081提供4 4倍杠杆(行使价56港元) 适合突破行情部署 [10] 关键价位与策略 - 当前股价逐步逼近69 7-72 6港元阻力区 有效突破后将打开新一轮上升空间 短期支撑位在66-67港元区间 [6][15] - RSI指标处于62的健康区间 威廉指标虽显示超买但属短期修正信号 整体趋势未受破坏 [6][7] - 建议结合成交量动态操作 在68港元附近整固时可视为中长线入场机会 需设定技术止损与目标价格区间控制风险 [15]

A股市场近期表现 - 上证指数报收3462点，深证成指报收10440点，创业板指数报收2128点，均创阶段性新高，短暂回调后市场整体表现依然强劲 [1] 减持潮分析 - 昨日发布减持公告的公司数量降至38家，较前几日每日超40家小幅回落 [5] - 三友联众（电网设备）股价年内涨幅88%至11.69元，两位股东计划减持3%股份（约1.05亿元） [5] - 福光股份（光学光电子）半年股价上涨145%至33元，股东拟减持3%股份（1.59亿元），尽管公司一季报亏损1990万元 [5] - 汇绿生态（装饰园林）年内涨幅289%，股东计划减持3%股份（2.19亿元） [6] - 澄天伟业（通信设备）股价年内涨385%至43.87元，两股东拟减持2.98%股份（1.51亿元） [11] 增持案例 - 浙江东日股东段学东增持62万股成为持股5%以上股东 [12] - 巴比食品董事及高管拟增持100万-200万元 [12] - 华特达因股东郭伟松计划增持1.85%-3.70%股份 [12] 退市风险警示 - 8家公司进入退市整理期，包括鹏博士、龙津药业等，其中鹏博士和九有投资股价已跌至0.15元 [11] - *ST工智将于2025年7月1日终止上市，退市整理期剩余10个交易日 [8][9][10] 其他重要股东变动 - 国脉科技、小熊电器等30余家公司发布减持公告，涉及高管及控股股东 [11][12] - 唯捷创芯股东拟减持23.29万股，吉大正元股东计划减持137万股 [12]

限制性股票激励计划调整及归属情况 - 公司2023年限制性股票激励计划授予价格因2022-2024年三次权益分派调整：初始价格2.76元/股经2022年派息0.1元/股、2023年派息0.1元/股、2024年派息0.13元/股后，最终调整为2.43元/股 [8][9] - 第二个归属期时间为2025年5月16日至2026年5月15日，归属条件包括公司净利润考核（以2022年为基数，2024年增长率≥30%）及个人绩效考核（A/B+/B级可100%归属，C级60%）[10][11] - 255名激励对象中，245人绩效考核达A/B+/B级（归属比例100%），6人达C级（归属比例60%），9人因离职丧失资格，合计作废49.92万股未归属股票 [11][12][13] 公司治理程序执行 - 本次调整及归属已通过董事会、监事会、薪酬与考核委员会审议，独立董事发表意见，程序符合《上市公司股权激励管理办法》及公司章程 [5][6][7] - 高管邢美正、李丹宁、于芳因减持计划未完成，其120万股归属暂缓办理，其余252人730.08万股分两批次归属 [12] 财务数据披露 - 公司2024年净利润增长率达30%以上，满足第二个归属期业绩考核目标，数据经立信会计师事务所审计确认 [11] - 权益分派基准股本：2022年以1,321,280,261股为基数派息，2024年以1,407,166,327股为基数派息1.3元/10股 [8][9]

公司限制性股票激励计划调整 - 公司于2025年6月27日召开第六届董事会第七次会议和第六届监事会第七次会议，审议通过作废2023年限制性股票激励计划部分已授予未归属的限制性股票议案 [1] - 2023年限制性股票激励计划已履行完整审批程序，包括董事会、监事会审议及股东大会授权，涉及草案、考核办法、授予调整等多项议案 [1][2][3] - 激励计划公示期间未收到异议，监事会核查后确认激励对象名单合规 [2] 本次作废限制性股票具体情况 - 作废总量为49.92万股，包含因考核未达标作废的7.92万股和个人层面按60%归属比例未达标部分42万股 [4][5] - 激励对象人数从264人调整为255人，作废事项无需提交股东大会审议 [5] - 法律意见书确认本次作废符合《上市公司股权激励管理办法》及公司激励计划规定 [6] 对公司经营的影响 - 作废行为不会对公司财务状况、经营成果或核心团队稳定性产生实质性影响 [5] - 监事会认为作废程序合法合规，不存在损害股东利益的情形 [5] - 公司管理层将继续履行职责为股东创造价值回报 [5]

收购瑞士炬光交易概况 - 公司于2024年1月完成对瑞士SUSS Micro Optics SA（SMO）100%股权收购，支付对价4.55亿元人民币，并更名为瑞士炬光[1] - 瑞士炬光2024年实现营业收入1.94亿元，占总营收比例未披露，但实际表现大幅低于收购评估盈利预测值[1] - 收购后公司激光光学元器件和汽车应用解决方案收入同比分别增长38.71%和66.63%，但毛利率分别下降12.27和84.88个百分点[1] 业务整合与协同效应 - 工业微纳光学业务并入激光光学事业部，汽车微纳光学业务并入汽车事业部，形成一站式微光学解决方案能力[25] - 光通信领域新增10余家客户和30余款产品，部分进入批量供货阶段，聚焦400G/800G高速光模块市场[25] - 汽车业务获得欧洲Tier1客户330万套MLA产品定点，生命周期价值显著[26] - 产线转移至中国韶关后，2025年Q1汽车压印光学器件毛利率已转正[29] 财务表现差异分析 - 激光光学业务2024年收入较预测值低2,500万元，主要因部分订单交付延期至2025年[21] - 汽车业务收入较预测值低7,000万元，因终端车企销量不及预期和客户项目取消[22] - 综合毛利率16.64%低于预测值21.44%，期间费用5,817万元较预测值9,722万元下降40%[20] 商誉减值测试 - 激光光学业务线未计提减值，2025年Q1毛利率超50%，在手订单覆盖全年预测收入78%[33] - 汽车业务线计提减值3,424万元，预测期毛利率20.74%显著高于报告期-21.79%，因产线转移降本效果显现[34] - 长期待摊费用计提减值2,712万元，因瑞士厂房洁净室专用改造无法再利用[37] 行业前景与竞争格局 - 光模块市场向1.6T和CPO技术演进，预计2033年达26亿美元，CAGR未披露[11] - 半导体设备用光学元件受益全球产能扩张，预计2032年CAGR达12.28%[11] - 汽车MLA技术前照灯和投影灯市场2025年规模预计14.2亿元，但竞争加剧导致价格压力[13] 评估与审计情况 - 收购市销率1.9倍低于同业可比交易（歌尔股份收购驭光科技38.93倍）[23] - 评估机构因未现场尽调被监管警示，已通过替代程序补充核查[43] - 会计师未发现重大异常，认可管理层减值测试方法和关键假设[45]