一则利好政策持续催化。 今日，A股、港股集体爆发，创业板指一度大涨超4%，恒生科技指数一度大涨超6%。其中，跨境支付、免税概念股 及消费板块全线大涨，多股强势涨停。分析认为，离境退税"即买即退"等政策优化有助于推动入境游增长、入境购 物提升，对内需消费市场形成提振。 值得注意的是，南向资金持续扫货，截至午间收盘，南向资金净流入35.24亿港元。昨日单日净买入额高达355.86亿 港元，创下自港股通开通以来的最高纪录，显示出资金对港股市场的坚定信心。 国泰海通证券表示，免税店所销售的免税商品包括按规定免征关税、进口环节增值税、消费税的进口商品和实行退 （免）增值税、消费税进入免税店销售的国产商品。在关税提高的背景下，短期内有税和免税价差有望扩大，原产 地为美国的进口商品销售有望向免税渠道倾斜。同时，原产地为美国的进口商品销售收入占公司总收入比例为个位 数，即使后续加征关税也对公司经营无大影响。 国泰海通证券认为，整体而言，目前消费方向整体呈现出良性轮动结构，如前日的零售、昨日的免税，只要位阶相 对较低都有望获得资金流入，故在此背景下仍可持续关注热点轮动中所涌现出的低位补涨机会。 今日，大消费股亦集体爆发，婴童、 ...

市场表现 - 港股和A股全面反攻领涨全球 沪深两市成交近1 7万亿 上涨家数超4200家 涨停超110家 市场人气高涨 [1] - 南下资金净买入港股超355亿创历史新高 恒生指数涨0 68% 恒生科技指数涨超2 6% [1] - 军工板块表现强势 共21股涨停 行业涨幅第一 北方长龙 爱乐达等快速涨停 [4] - 自主可控概念表现强势 中国长城2天2板 其他近10余股涨停 [4] - 机器人概念走强 共12股涨停 万马股份首板涨停 亿嘉和回封 [4] - 免税/离境退税方向共14股涨停 国芳集团一字四连板 中国中免涨停 港股中免大涨23 66% [4] 资金动向 - 大资金不仅拉沪深300等大蓝筹 中证500 中证1000 科创 南向港股等均有明显资金介入 [3] - 国家队 产业资本 机构 游资量化和散户均有参与机会 市场赚钱效应改善 [3] 政策动态 - 盘后发布重磅白皮书 中方始终认为中美经贸关系的本质是互利共赢 [5] - 商务部表示中国将打造世界共享大市场 表现更加积极主动 [6] 行业轮动 - 军工 自主可控 机器人 免税/离境退税等题材多面开花 [4] - 三胎 农业 跨境支付 港口航运 一带一路 算力概念等多题材盘中轮动 [4] - 连续强势的农业稍有回调 后续可关注农业振兴和农业科技方向 [4]

文章核心观点 国家税务总局推广离境退税“即买即退”服务措施，免税概念股探底回升，格力地产涨停，多股跟涨 [1] 公司表现 - 格力地产涨停 [1] - 王府井、中百集团涨超5% [1] - 东百集团、中国中免、海汽集团、海南机场、欧亚集团等跟涨 [1] 行业动态 - 国家税务总局发布公告，从8日起离境退税“即买即退”服务措施在全国推广 [1]

板块配置分析 - 科技、消费、医药、新能源、红利、出海六大主线板块一季度运行动态梳理完成，从股价、估值、基本面等维度提供配置线索 [1] 商用车电动化 - 重卡新能源化趋势明确，纯电动重卡受限于续航里程主要在短途场景渗透，中长距离场景待开拓 [2] - 混动重卡在政策支持范围内，经济性远超柴油重卡且技术成熟，具备大范围商业化基础 [2] - 预计2024/2025/2026年混动重卡渗透率分别为1%、5%、10%，2030年市场占比有望达30% [2] - 重载工程车和丘陵山区长途运输领域（销量占比40%以上）将快速渗透 [2] 电子产业 - 中美互加关税导致市场避险情绪升温，建议关注自主可控产业链和民族品牌出海两大方向 [4] 物业服务行业 - 2024年行业围绕催收、节流、退盘、提质和分红五个关键词，实现经营性现金持续正流入198亿和货币资金净增加60亿元 [6] - 平均股利支付率大幅提升到65% [6] - 2025年催化剂包括理顺定价机制、减值计提和周期性业务拖累见顶、持续增加现金分红 [6] 保险板块 - 全球股市震荡导致保险板块PB估值处于过去三年区间下限，隐含较高性价比的贝塔价值 [7] - 长期看主要上市公司有望凭借稳健资产负债表和盈利能力穿越周期，分享新发展阶段红利 [7] 民企债市场 - 民企债市场经历起步-快速发展-风险出清-温和修复四个阶段 [8] - 2025年2月中共中央民营企业座谈会召开，参考历史经验民企债市场或迎新机遇 [8] - 当前民企债净融资回暖，融资成本下行，中短端信用利差已调整至较高历史分位数 [8] 电力行业 - 2025年1~2月全社会用电同比增长1.3%，增速平淡主要因暖冬及去年闰年高基数效应 [9] - 火电及核电投资显著加速，电网端投资金额同比增速达33.5% [9] - 1~2月火电利用小时数同比下降9.4%，风电光伏消纳率持续小幅下滑 [9] 能源化工 - 美国进口轮胎大概率将统一加征25%关税，中国轮胎凭借成本优势竞争优势有望扩大 [10] - 中国轮胎目前占美国进口轮胎份额不到50%，头部企业有望进一步提升市场份额 [10] 农机产业 - 《加快建设农业强国规划（2024-2035年）》发布，明确农机发展目标 [11] - 单产提升行动将催生对高性能、智能化农机的大量需求 [11] - 推进农机装备全程全面升级，加强大型高端智能农机等研发应用 [11] 社会服务 - 清明假期国内出游人次/出游总花费分别同比提升6.3%/6.7%，人均消费略有提升 [13] - "轻户外"热度高，出入境旅游保持增长趋势 [13] - 五一假期有望助推行业预期向上，2025年休闲旅游景气度延续确定性较高 [13]

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TikTok 突然有了转机，拜登和特朗普都想救，周受资还要参加特朗普就职仪式。 按照 "不卖就禁" 法案规定，TikTok 将在本周日被封禁。去年推动这份法案生效的拜登政府被报道 正考虑如何让 TikTok 在周日继续运行。将在下周一接任拜登的特朗普也考虑在上任后发布行政 令，暂缓执行法案 60-90 天。一名知情人士称特朗普渴望被视为能 "达成交易"。 按法案规定，只有 TikTok 出售显出进展，美国总统才可以再将封禁期限延长 90 天。这意味着就算 拜登拥有裁量权，也需要事实佐证。等特朗普上台时，封禁期限已过，能否继续延期则存在争议， 只靠行政令保护 TikTok 可能存在法律漏洞。2020 年时，还站在 TikTok 对立面的特朗普曾试图用 行政令封禁 TikTok，最终没有如愿。 另据报道，TikTok CEO 周受资受邀参加特朗普的就职仪式，被安排在按惯例为前总统、总统家人 和其他重要嘉宾保留的区域。和周受资一起受邀的还有马斯克、扎克伯格和贝索斯：一个是可能买 下 TikTok 的潜在老板，一个是散播 TikTok 威胁论的竞争对手，一个是也想和特朗普处好关系的同 路人。 任天堂 Switch 2 ...