炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 责任编辑：何俊熹 11月3日，周大福珠宝方面表示，近日发布的黄金有关税收政策，为黄金采购和生产带来额外成本。为 此，我们自11月3日起对部分黄金产品进行价格调整。 周大福珠宝表示，此举体现了我们在应对成本变化的同时，始终坚持维护卓越品质与精湛工艺的承诺， 满足消费者的期待。（闫妍） ...

核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营收62.37亿元，同比增长28.35% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润3.17亿元，同比增长0.33%，扣非净利润3.14亿元，同比增长1.25% [1] - 2025年第三季度单季营收21.35亿元，同比增长49.52%，增速显著加快 [2] - 2025年第三季度单季归母净利润为-0.14亿元，同比下降116.52%，主要受女包业务商誉减值1.71亿元影响 [2] - 剔除商誉减值影响后，2025年第三季度归母净利润同比高增81.54% [2] 分季度业绩 - 25Q1营收22.52亿元，同比增长25.36%，归母净利润1.89亿元，同比增长44.38% [2] - 25Q2营收18.50亿元，同比增长13.13%，归母净利润1.42亿元，同比增长44.29% [2] - 25Q3营收21.35亿元，同比增长49.52%，归母净利润-0.14亿元，同比下降116.52% [2] 珠宝业务表现 - 2025年前三季度珠宝业务营收同比增长30.70%，净利润同比增长56.11% [3] - 2025年第三季度珠宝业务营收同比增长53.55%，净利润同比增长86.80% [3] - 截至2025Q3末，珠宝业务合计门店1599家，其中加盟店1412家，较年初净增144家 [3] - 公司在呼和浩特万象城、深圳湾万象城二期等优质商业体成功开设新店 [3] 盈利能力与费用 - 2025年前三季度公司毛利率为23.16%，同比下降1.00个百分点，主因毛利率较低的加盟渠道收入占比提升 [3] - 2025年前三季度期间费用率合计为12.03%，同比下降2.98个百分点 [4] - 销售费用率同比下降2.71个百分点，管理费用率同比下降0.44个百分点，研发费用率同比提升0.26个百分点 [4] - 2025年前三季度归母净利率为5.08%，同比下降1.42个百分点 [4] - 剔除商誉减值影响后，归母净利率约为7.8%，同比提升1.32个百分点 [4] 运营效率与现金流 - 截至2025Q3末，公司存货为32.80亿元，同比增长12.60% [4] - 存货周转天数为174天，同比减少31天 [4] - 2025年前三季度经营活动现金流净额为6.02亿元，同比增长35.30% [4] 战略与展望 - 公司聚焦主品牌，延展"1+N"品牌矩阵，并积极布局海外市场 [5] - 品牌影响力提升、产品差异化、门店精细化运营带动珠宝业务强劲增长 [5] - 预计公司2025-2027年EPS为0.51、0.72、0.85元 [5]

门店数量有所调整，渠道结构持续优化。门店拓展方面，截至25Q3 期末，公司直营/加盟门店分别为 223/112 家，合计门店数335 家。直营门店25Q3 新开13 家，关闭46 家，净关33 家；加盟门店25Q3 新开 21 家，关闭30 家，净关9 家。直营门店中，有1 家为自有物业，88家为专厅，后续将持续优化门店布 局，提升单店运营效率，实现渠道的健康发展。 利润端短期承压，主业经营仍具韧性。Q3 利润端短期承压，主要受季节性因素及非经营性损益影响。 Q3 为行业传统淡季，同时，金价上涨导致黄金租赁业务产生公允价值变动损失，计入非经常性损 益-317 万元，对当期归母净利润表现造成拖累。扣除非经常性损益后，公司25Q3实现归母净利润0.12 亿元，虽环比Q2 因淡季有所回落，但主营业务仍保持盈利。 le：_公Su司mm发ar布y] 2025 年三季度报告。25Q1-Q3公司实现营业收入 12.00亿元（yoy+35.95%）， 归母净利润0.69 亿元（同比扭亏为盈），扣非归母净利润0.82 亿元（同比扭亏为盈）。单Q3 营收3.30 亿元（yoy+33.26%），归母净利润0.08 亿元（同比扭亏为 ...

投资评级 - 报告对潮宏基（002345.SZ）的投资评级为“增持-A”，并予以维持 [1][9] 核心观点 - 2025年第三季度，公司珠宝业务营收及业绩增速较上半年进一步提升，品牌影响力提升、产品差异化、门店精细化运营带动珠宝业务保持强劲增长势头 [9] - 公司聚焦主品牌，延展"1+N"品牌矩阵，并积极布局海外市场，为长期发展打开了新的增长空间 [9] - 预计公司2025-2027年EPS为0.51、0.72、0.85元，对应PE为26.5、18.7、16.0倍 [9] 财务业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营收62.37亿元，同比增长28.35% [2][4] - 2025年前三季度，公司实现归母净利润3.17亿元，同比增长0.33%；实现扣非净利润3.14亿元，同比增长1.25% [2] - 分季度看，25Q1-Q3营收分别为22.52亿元（+25.36%）、18.50亿元（+13.13%）、21.35亿元（+49.52%）[4] - 2025年第三季度，剔除女包业务商誉减值1.71亿元影响后，归母净利润同比高增81.54% [4] 珠宝业务表现 - 2025年前三季度，珠宝业务营收同比增长30.70%，净利润同比增长56.11% [5] - 2025年第三季度，珠宝业务营收同比增长53.55%，净利润同比增长86.80% [5] - 截至2025Q3末，公司珠宝业务合计门店为1599家，其中加盟店1412家，较年初净增144家 [5] - 2025Q3，潮宏基珠宝在呼和浩特万象城、深圳湾万象城二期等优质商业体成功开设新店，高端商业渠道进驻强化品牌影响力 [5] 盈利能力与运营效率 - 2025年前三季度，公司毛利率为23.16%，同比下降1.00个百分点 [6] - 2025年前三季度，期间费用率合计为12.03%，同比下降2.98个百分点，其中销售费用率、管理费用率分别下降2.71、0.44个百分点 [6] - 剔除商誉减值影响后，2025年前三季度公司归母净利率约为7.8%，同比提升1.32个百分点 [6] - 截至2025Q3末，公司存货为32.80亿元，同比增长12.60%；存货周转天数为174天，同比减少31天 [6] - 2025年前三季度，公司经营活动现金流净额为6.02亿元，同比增长35.30% [6] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为80.22亿元（+23.1%）、95.72亿元（+19.3%）、110.43亿元（+15.4%）[11] - 预计公司2025-2027年归属母公司净利润分别为4.54亿元（+134.2%）、6.42亿元（+41.5%）、7.52亿元（+17.1%）[11] - 预计公司2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为11.2%、14.1%、14.6% [11] - 以2025年10月31日收盘价13.54元计算，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为26.5倍、18.7倍、16.0倍 [9][11]

记者丨 郭聪聪 编辑丨周炎炎 视频 丨 柳润瑛 最近不少人发现， 不少品牌投资金条突然下架或涨价。 11月1日，仅仅一下午时间，1000元/ 克以下的投资金条和金豆几乎消失不见，在售的少数金条和金豆普遍涨到了1000元以上，部分 品牌金条超过1200元/克。 10月29日，财政部与国家税务总局联合发布《关于黄金有关税收政策的公告》（以下简称《公 告》），明确自2025年11月1日起至2027年12月31日，对在上海黄金交易所、上海期货交易所 交易的标准黄金实施一系列增值税政策调整。 作为针对国家级黄金交易平台出台的新规，本次新规不仅为未来两年多的黄金交易提供了税收 指引，更是首次将黄金交易按用途划分为"投资性"与"非投资性"两类，并据此适用不同的增值 税处理方式，为我国黄金交易的规范化、价格透明化提供了制度保障。 那么，本次税收新政有哪些亮点？又将如何影响个人金饰买卖与零售金价走势？ 政策核心：黄金用途决定税负，分类管理为亮点 《公告》最亮点的突破，在于首次在税收上将黄金用途界定为"投资性"与"非投资性"两大类。 在这一分类基础上，新规税收政策呈现出明显差异： 所谓投资性用途，包括直接销售，以及加工生产含金量 ...

投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1] 核心观点 - 公司转型成效持续显现，25年前三季度收入实现高速增长，并实现同比扭亏为盈 [1] - 单季度业绩受行业传统淡季及金价波动带来的非经常性损失影响而短期承压，但扣非后主营业务仍保持盈利，显示出经营韧性 [2] - 公司持续推进产品创新、渠道提质增效及品牌年轻化，为长期发展奠定坚实基础 [2] 财务业绩总结 - **25Q1-Q3整体业绩**：实现营业收入12.00亿元，同比增长35.95%；实现归母净利润0.69亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润0.82亿元，同比扭亏为盈 [1] - **25Q3单季度业绩**：实现营业收入3.30亿元，同比增长33.26%；实现归母净利润0.08亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润0.12亿元，同比扭亏为盈 [1] 收入结构分析 - **分产品类别**：镶嵌钻石饰品收入6.61亿元，同比增长60.73%；传统黄金产品收入4.34亿元，同比增长16.16%；翡翠饰品收入0.38亿元，同比增长2.56%；其他产品收入0.60亿元，同比增长10.77% [2] - **分渠道**：直营渠道收入8.15亿元，同比增长45.37%；加盟渠道收入1.39亿元，同比增长89.59%；线上渠道收入2.38亿元，同比下滑1.37% [2] - **分地区**：江苏地区收入6.05亿元，同比增长66.44%；鲁皖豫地区收入1.56亿元，同比增长27.36%；沪浙闽地区收入0.90亿元，同比增长28.44%；京津冀晋地区收入0.55亿元，同比增长29.23%；其他地区收入0.50亿元，同比增长35.93% [2] 渠道拓展与优化 - **门店数量**：截至25Q3期末，公司拥有直营门店223家，加盟门店112家，合计门店335家 [2] - **门店调整**：25Q3季度，直营门店新开13家，关闭46家，净关闭33家；加盟门店新开21家，关闭30家，净关闭9家 [2] - **优化方向**：公司将持续优化门店布局，提升单店运营效率，实现渠道健康发展 [2] 利润表现分析 - **利润承压原因**：Q3为行业传统淡季，同时金价上涨导致黄金租赁业务产生公允价值变动损失-317万元，计入非经常性损益，对归母净利润造成拖累 [2] - **主业韧性**：扣除非经常性损益后，25Q3归母净利润为0.12亿元，虽环比Q2因淡季有所回落，但主营业务仍保持盈利 [2] 盈利预测 - **归母净利润预测**：预测公司2025年至2027年归母净利润分别为0.82亿元、1.40亿元、2.00亿元 [2] - **市盈率（PE）预测**：以2025年10月31日股价计，对应2025年至2027年PE估值分别为38.7倍、23.2倍、15.6倍 [2] - **财务指标预测**：预测2025年至2027年营业总收入分别为16.80亿元、21.31亿元、26.00亿元，增长率分别为37.4%、26.8%、22.0%；毛利率分别为37.4%、38.0%、38.8% [4]

中国经济网北京11月3日讯迪阿股份（301177）(301177.SZ)今日股价下跌，收报31.63元，跌幅2.71%。 迪阿股份于2021年12月15日在深交所创业板上市，发行新股4001万股，发行价格为116.88元/股，保荐机 构为中信建投（601066）证券，保荐代表人为胡方兴、方逸峰。 迪阿股份首次公开发行股票募集资金总额为46.76亿元，扣除发行费用后募集资金净额为44.44亿元，较 原拟募资净额多31.60亿元。此前披露的招股书显示，迪阿股份原拟募资12.84亿元，拟分别用于渠道网 络建设项目、信息化系统建设项目、钻石珠宝研发创意设计中心建设项目、补充营运资金项目。 迪阿股份首次公开发行股票的发行费用总额为2.33亿元，其中，保荐费及承销费2.17亿元。 上市首日，迪阿股份盘中创下股价高点180元，此后股价震荡下跌。该股目前处于破发状态。 ...

投资评级 - 报告对周大生维持“买入”评级 [1] 核心观点 - 公司2025年三季度业绩持续修复，改善态势延续，期待第四季度业绩继续修复 [1][7] - 2025年第三季度公司实现归母净利润2.9亿元，同比增长13.6% [7] - 公司盈利能力持续提升，2025年前三季度归母净利率为13.0%，同比提升5.1个百分点 [7] - 公司品牌矩阵战略全面发力，通过多品牌矩阵提升品牌渗透力 [7] 财务业绩表现 - 2025年第一季度至第三季度公司实现营业总收入67.7亿元，同比下降37%，实现归母净利润8.8亿元，同比增长3.1% [7] - 2025年第三季度单季实现营业总收入21.8亿元，同比下降16.7%，实现归母净利润2.9亿元，同比增长13.6% [7] - 2025年前三季度毛利率为29.7%，同比提升9.2个百分点；第三季度毛利率为28.5%，同比提升1个百分点 [7] - 2025年前三季度期间费用率为12.3%，同比上升3.7个百分点，主要系销售费用率同比上升3.3个百分点 [7] 业务分部和渠道表现 - 分品类看，2025年前三季度素金首饰收入49.4亿元，同比下降44.4%，镶嵌首饰收入5.6亿元，同比下降4.9%，收入占比分别为73%和8% [7] - 分渠道看，2025年前三季度线下自营业务收入13.4亿元，同比下降0.9%；加盟业务收入33.5亿元，同比下降56%；电商业务收入19.5亿元，同比增长18% [7] - 线上渠道增长亮眼，轻量化、高性价比产品销售占比提升 [7] 门店拓展与结构 - 截至2025年第三季度末，品牌门店总数4675家，其中自营门店400家，加盟门店4275家 [7] - 2025年第三季度公司净关闭门店43家，其中新开门店120家，关闭门店163家，加盟店净关闭36家，关店节奏减缓 [7] 品牌与产品战略 - “周大生×国家宝藏”全面升级，与国家级工艺美术大师合作，推出涵盖不同细分场景的产品系列 [7] - “周大生经典”定位非遗时尚，传承“非遗造办”理念 [7] - “转珠阁”定位国风文创珠串品牌，突破黄金产品边界 [7] - 公司注重品牌年轻化和产品创新，持续通过IP联名、婚庆场景和日常饰品系列拓宽消费群体 [7] 盈利预测与估值 - 预测2025年至2027年归母净利润分别为11.1亿元、12.2亿元、13.1亿元，同比增速分别为10.1%、9.3%、7.6% [1][7] - 预测2025年至2027年每股收益分别为1.02元、1.12元、1.21元 [1] - 基于最新收盘价，2025年至2027年预测市盈率分别为14倍、12倍、11倍 [1][7] - 预测2025年至2027年营业总收入分别为152.25亿元、167.39亿元、183.79亿元，同比增速分别为9.60%、9.95%、9.79% [1]

潮宏基今日下跌9.90%，全天换手率4.54%，成交额4.83亿元，振幅8.29%。龙虎榜数据显示，机构净卖 出5023.06万元，深股通净卖出4274.92万元。 深交所公开信息显示，当日该股因日跌幅偏离值达-10.34%上榜，机构专用席位净卖出5023.06万元，深 股通净卖出4274.92万元。 （文章来源：证券时报网） 近半年该股累计上榜龙虎榜5次，上榜次日股价平均涨0.48%，上榜后5日平均跌1.21%。 资金流向方面，今日该股主力资金净流出6967.22万元，其中，特大单净流出2349.52万元，大单资金净 流出4617.70万元。近5日主力资金净流出1.16亿元。 机构评级来看，近5日共有14家机构评级买入。预计目标价最高的是华泰证券，10月31日华泰证券发布 的研报给予公司目标价位20.40元。 潮宏基11月3日交易公开信息 | 买/卖 | 会员营业部名称 | 买入金额（万元） | 卖出金额（万元） | | --- | --- | --- | --- | | 买一 | 深股通专用 | 1326.46 | 5601.38 | | 买二 | 机构专用 | 763.77 | 0.00 | | 买三 ...

格隆汇11月3日｜港股午后三大指数开盘呈现快速拉升行情，恒生指数一度涨恒指1.3%，最终收涨 0.97%，国企指数涨0.98%，恒生科技指数转涨至0.24%。盘面上，大型科技股涨跌各异，其中，小米涨 3.5%，百度、美团飘红，阿里巴巴跌超1%，京东、腾讯小幅下跌；欧佩克+拟明年Q1暂停增产，大摩 上调短期油价预期，三桶油全天强势，中国石油股份涨约4%刷新阶段新高；煤炭季节性消费旺季正式 拉开序幕，煤炭股集体活跃；大摩维持对保险股全年业绩正面看法，增长超预期友邦保险大涨15%表现 最佳；行业Q3净利润增速有所提升，内银股普遍上涨，10月交付出炉新能源汽车集体上涨，造车新势 力蔚小理涨幅靠前，航空股、风电股、生物医药股、重型机械股集体上涨。另一方面，黄金交易税收政 策调整，黄金股、珠宝首饰股最为跌幅明显，明星股老铺黄金大跌近7%，中国黄金国际、紫金黄金国 际均下跌，此外，铜等有色金属股跟跌，半导体股继续弱势，苹果概念股、家电股、零售股普遍下跌。 (格隆汇) 来源：格隆汇APP ...