广告争议事件 - 知名时尚品牌Zara因广告模特"瘦得不健康"在英国被禁播 英国广告标准管理局(ASA)强制要求下架两张官网广告照片 [2][3] - 投诉指出模特形象"过于瘦弱、不健康" 监管机构认定照片通过灯光、造型等手段刻意强化瘦弱感 存在宣扬不健康审美的风险 [4][5] - Zara回应称两位模特均有医疗证明证实拍摄时身体状况良好 仅对图片进行轻微光影调整 但未能平息行业对"病态瘦"审美的争议 [8][9] - 同类事件频发 英国玛莎百货和Next品牌近期也因模特消瘦形象被禁播广告 [9] 财务表现 - 母公司Inditex集团2025财年Q1营收82.7亿欧元同比增1.5% 净利润13亿欧元同比增0.8% 均低于分析师预期 [11] - 关键财务指标：毛利率稳定在60.6% 但EBITDA利润率从29.1%降至28.9% EBIT利润率从20.1%降至19.8% [12] - 库存同比增长6.3%至37.91亿欧元 增速高于收入增长 [12] - 5月1日-6月9日销售额同比增速6% 显著低于去年同期12%的增幅 [13] 经营趋势 - 分析师指出集团由盛转衰迹象明显 核心品牌Zara可能已出现销售下滑 [13] - 公司表态在经济不确定期更重视稳健增长而非速度 但市场对其春夏系列开局疲态保持警惕 [13][14]

广告争议事件 - 知名时尚品牌Zara的两则广告因模特"瘦得不健康"在英国被禁播 英国广告标准管理局(ASA)强制要求从官网下架两张广告照片 [1] - 投诉者指责Zara使用"过于瘦弱、不健康"的模特形象宣传缺乏责任感 监管机构裁定争议图片通过灯光、造型等手段刻意强化模特瘦弱感 [2] - 监管机构指出一名模特因身体阴影和发型显得"面容憔悴" 另一模特姿势和服饰露出突出锁骨令人担忧其健康状况 [2] - Zara已删除争议图片并修改相关内容 公司表示两位模特均有医疗证明证明拍摄时身体状况良好 [6] - Zara并非唯一因此类问题被警告的品牌 玛莎百货和Next品牌广告也因模特身形问题被禁 [6] 财务表现 - 母公司Inditex集团2025财年第一季度营收82.7亿欧元同比增长1.5% 净利润13亿欧元同比增长0.8% 均低于分析师预期 [7] - 一季度关键财务数据：净销售额82.74亿欧元(1Q2024:81.5亿) 毛利率60.6%(持平) EBIT利润率19.8%(1Q2024:20.1%) [8] - 净利润率15.8%(1Q2024:15.9%) 每股收益0.419欧元(1Q2024:0.416欧元) 库存增长6.3%至37.91亿欧元 [9] - 5月1日-6月9日以固定汇率计算的销售额同比仅增长6% 低于去年同期12%的增幅 [10] 经营分析 - 财报数据引发投资者担忧 导致股价当日暴跌超过6% [7] - 分析师认为集团正式由盛转衰 从增长放缓走向盈利下滑 在1.5%的整体收入增幅下Zara品牌可能出现罕见销售下滑 [10] - 公司表示"在经济不确定中求稳增长比盲目追求速度更为可贵" [10]

公司回购动态 - 公司于2025年8月6日斥资5.26万美元回购1.08万股股份 [1]

中国品牌出海现状 - 比亚迪稳居全球新能源车销量榜首 泡泡玛特等原创IP加速出海 中国品牌凭借科技和设计赢得全球消费者青睐 [1] - 2024年中国进出口总值达43.85万亿元 同比增长5% 自主品牌出口占比提升0.8个百分点至21.8% [2] - 希音以1.53%市场份额跃居全球第三大时尚零售商 宇通客车在中亚市场总销量突破1万辆 [3] 品牌出海策略 - 科沃斯通过建立海外独立电商网站和应用程序 参与海外购物平台大促活动 在海外视频网站开展测评营销 海外收入占比超40% [2] - 希音采用"自营品牌+平台"模式 凭借数字化"按需生产"柔性供应链技术树立品牌影响力 [3] - 宇通客车在中亚地区构建立体化服务网络 通过本地化合作创造超5000个就业岗位 积极履行社会责任 [3] 质量与创新驱动 - 2024年制造业产品质量合格率达93.93% 主要消费品与国际标准一致性程度达97% 高端装备制造质量达国际先进水平 [4] - 中央财政支持1000多家重点"小巨人"企业 科技金融政策加大对科技型企业融资支持 [4] - 中国电动汽车、锂电池、光伏产品"新三样"全年出口达万亿元 医药、电商等新兴行业涌现创新为核心的全球化企业 [5] 开放与国际化 - 中欧班列、西部陆海新通道等跨境物流网络提升品牌出海效率 共建"一带一路"倡议加速经贸制度对接 [6] - 中国进出口商品交易会、中国国际进口博览会为全球企业提供展示平台 全面取消制造业领域外资准入限制措施 [7] - 中国原创IP将中华优秀传统文化与现代审美结合成功出海 蕴含中国元素的品牌更具全球吸引力 [7]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度净销售额同比增长9%达到3 09亿美元 创下季度收入首次突破3亿美元的里程碑 [5][29] - 调整后EBITDA同比增长12% 利润率达到7 4% 为三年来最高水平 [5][35] - 自由现金流表现强劲 上半年达5240万美元 是2024年全年的近三倍 [5][36] - 现金及等价物增至3 11亿美元 同比增长27% [36] - 库存同比下降6% 而销售额增长9% 显示库存效率提升 [9][36] 各条业务线数据和关键指标变化 - REVOLVE部门净销售额增长9% FORWARD部门增长10% 在全球奢侈品市场下滑背景下表现优异 [7][30] - 自有品牌销售额连续第五个季度加速增长 在REVOLVE部门销售占比提升 对毛利率产生积极影响 [24] - 时尚服装、美容、男装和家居产品销售额均实现两位数增长 [13] - 音乐节商店销售额同比增长近三倍 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场销售额增长17% 中国大陆市场表现突出 REVOLVE部门销售额两年内翻倍 [11][12] - 国内销售额增长7% [30] - 在天猫全球市场被评为服装类跨境店铺第一名 并开设了专门的Revolve Man店铺 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资品牌建设 通过Revolve音乐节等活动提升品牌影响力 [18] - 扩大国际市场份额 中国市场成为重要增长点 [11][12] - 发展自有品牌 提高毛利率 [24] - 探索实体零售业务 阿斯彭门店表现优异 洛杉矶新店计划第四季度开业 [25][26] - 利用AI技术提升搜索算法和个性化推荐能力 显著提高转化率 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临关税压力 但成功缓解了大部分影响 预计长期毛利率结构将改善 [8][38] - 7月销售额同比增长约7% [40] - 预计2025年全年毛利率在52 1%-52 6%之间 高于此前指引 [41] - 对国际业务长期增长潜力持乐观态度 特别是中国市场 [83] 其他重要信息 - 公司回购了约93 000股A类普通股 平均价格18 78美元 仍有5600万美元回购额度 [37] - 关闭了法国设计师Alexandre Vautier的子公司业务 产生240万美元非现金费用 [33][34] 问答环节所有的提问和回答 关税缓解措施及长期影响 - 关税压力促使公司与品牌建立更深层次的合作关系 这些改变将带来长期利益 [47] - 预计价格将逐步上涨 Q3已看到中个位数涨幅 Q4可能进一步上升 [49] 国际与国内业务表现 - 几乎所有主要国际市场都实现两位数增长 但加拿大仍受反美情绪影响 [82] - 中国业务处于早期阶段 增长迅速 [83] 自有品牌发展 - 自有品牌产品在实体店表现优异 预计占比将稳步提升 [93] - 自有品牌定价策略将与市场保持一致 [50] AI技术应用 - AI搜索算法显著提升转化率 正在测试虚拟试穿等创新功能 [74] - 在营销和客户服务领域也应用AI技术 [72][73] 库存管理 - 库存效率达到十年来最佳水平 全价商品周转率为四年来最高 [77] - 库存状况健康 为下半年做好准备 [80] 奢侈品业务(FORWARD) - 在奢侈品行业整体疲软情况下 FORWARD销售额增长10% 毛利率提升 [22] - 成功吸引新奢侈品牌合作 [22] 价格策略与消费者反应 - 初步数据显示消费者对价格上涨反应良好 但样本量有限 [125] - 平均订单价值下降主要受产品组合变化影响 [119]

中国品牌出海现状 - 比亚迪稳居全球新能源车销量榜首 泡泡玛特等原创IP加速出海 中国品牌凭借科技和设计赢得全球消费者青睐 [1] - 中国企业正从"制造出海"向"品牌出海"转型 完成价值跃迁 [1] 外贸与品牌表现 - 2024年中国进出口总值达43.85万亿元 同比增长5% 自主品牌出口占比提升0.8个百分点至21.8% [2] - 品牌出口涵盖食品饮料 美妆日化 电子产品 新能源汽车等多个领域 [2] - 科沃斯通过独立电商网站和社交媒体营销打响品牌知名度 目前全球拥有3000多家线下门店 海外收入占比超40% [2] 企业出海模式 - 希音采用"自营品牌+平台"模式 凭借柔性供应链技术占据1.53%市场份额 成为全球第三大时尚零售商 [3] - 宇通客车在中亚市场总销量突破1万辆 通过本地化合作创造超5000个就业岗位 赢得当地认可 [3] 质量与创新基础 - 2024年制造业产品质量合格率达93.93% 主要消费品与国际标准一致性达97% [4] - 中央财政支持1000多家重点"小巨人"企业 科技金融政策推动企业技术升级和产品迭代 [4] - 中国电动汽车 锂电池 光伏产品"新三样"全年出口达万亿元 [5] 出海支持体系 - 中欧班列 西部陆海新通道等跨境物流网络提升品牌出海效率 [6] - "一带一路"倡议促进中国与中亚国家合作深化 带来理念 技术 标准输出 [6] - 国家级展会和开放政策为全球品牌提供展示平台 营造公平竞争环境 [7] 文化输出与机遇 - 中国原创IP将传统文化与现代审美结合成功出海 [7] - 新兴市场中产阶级扩容催生"高性价比"需求 发达国家绿色与数字化需求提供新赛道 [6]

公司战略与投资布局 - 公司持续加码中国市场投资 以上海为亚太总部并作为业务创新核心 在全国90多个城市拥有超过300家门店 其中上海门店数量达近20家[1][2][4] - 未来三到五年将持续拓展门店网络 将业务足迹拓展到更多城市和地点 加速实现在中国市场业务翻番目标[4][5] - 通过多元化创新商业模式打造消费新场景 包括全球首家数字化品牌体验店 循环子品牌Coachtopia全国首店 全国首家蔻驰咖啡厅及度假区零售门店[2][3] 产品与市场策略 - 深入实施以消费者为中心理念 通过持续消费者洞察推出兼具创意与实用性的创新产品 持续优化全渠道购物体验[4][5] - 建立情感共鸣为核心策略 通过多元化的本土合作与中国消费者尤其是年轻一代建立连接 鼓励通过时尚表达自我[5] - 以上海为核心阵地打造"首发上海"名片 两次在沪举办全球品牌大秀 进博会带来全球首发 培育服务消费新增长点[1][2] 本地化实践与创新 - 开创性落地全国首家蔻驰咖啡馆并推广至多城市 标志着本地化时尚探索迎来全新发展篇章[3] - 与东华大学展开"China Cool"青年人才培养计划 合力打造时尚创新人才培养平台并推广至更多高校[3] - 通过"五五购物节""首店经济"等多样化消费提振举措 持续为上海国际消费中心城市建设注入动能[1][2][3]

【编者按】自从中国持续放宽和优化过境免签政策以来，"老外"的身影越来越多地出现在街头巷 尾，"China Travel"（中国游）迅速成为全球热门话题。 正在打造"中国入境旅游第一站"的上海，在这个夏天迎来入境游热潮，越来越多的外国游客来到这 座城市，体验消费场景、感受服务便利、观察城市面貌，也在心中留下属于他们的"上海印象"。 《国际金融报》推出"'老外'游上海"系列报道，从消费、出行支付、城市影响力到吸引力背后的城 市品牌，透过外国游客的亲身经历与感受，带你看看外国人眼中的上海究竟是什么样的。 0:00 从简单的"买个小玩意"，到主动关注中国IP的设计语言，游客消费的背后，是对中国本土美学和文 化表达认同感的悄然建立。 一位来自澳大利亚的年轻游客则更关注街头时尚。"上海人穿得非常有型，和我在悉尼看到的完全 不一样。我想带点酷酷的东西回去。"她正站在潮牌集合店中翻看货架，配合电子支付系统和多币种结 算，购物体验一气呵成。 对中国品牌的重新定义，也体现在游客对科技产品的兴趣上。一位来自南非的游客直言："我真的 很想带一辆电动汽车回去，可惜办不到！"他告诉记者，虽然在当地，中国的新能源车已经越来越常 见，但在这 ...

IP联名合作动态 - 名创优品MINISO与"侏罗纪世界"IP再度合作 同步焕新全球1号店为主题门店并推出超过50款联名新品 涵盖恐龙公仔 潮流包袋及趣味挂件等多元品类[1] - 霸王龙PENPEN公仔成为明星单品 融合名创优品自有IP PENPEN与侏罗纪IP创意 系列产品于7月2日起全国线上线下同步发售[1] - 电影导演加里斯·爱德华兹亲临主题门店选购联名商品 引发社交平台热议 进一步放大IP联名热度[1] IP战略合作体系 - 公司已与环球影业建立长期深度合作 覆盖小黄人 Tim熊及2024年爆火的哈利·波特等知名IP系列[2] - 累计与超过150个国际知名IP达成合作 包括迪士尼 三丽鸥 chiikawa等 形成极具竞争力的IP产品矩阵[2] - 通过"与全球IP共创"模式实现IP普惠 深化IP与粉丝情感连接 践行"美好生活 快乐消费"品牌愿景[2] 全球化发展进程 - IP联名商品成为吸引全球消费者的核心载体 推动品牌进驻纽约时代广场 巴黎香榭丽舍大街等世界级商圈[2] - 2025年全球首家MINISO SPACE在南京德基广场亮相 成为首个在全球顶奢商圈打造IP空间的中国品牌[2] - 公司实现从"产品出海"到"品牌出海"的跨越式发展 未来将继续深化IP战略探索全球化产品和创新体验[2]

行业整体表现 - 2024年TOP100企业总营业收入8206.80亿元，同比下降2.44% [4] - 总门店数同比下降7.50%，近六成企业营收出现下降但幅度较小 [4] - 四成企业实现营收增长，行业呈现分化发展态势 [4] 头部企业排名 - 周大福珠宝集团、安踏体育、中国黄金珠宝股份位列榜单前三名 [1] - 黄金珠宝和运动服饰企业占据榜单前十席位 [1] - 安踏体育、卡游和泡泡玛特成为营收增长率前三企业 [5] 门店运营策略 - 仅37%企业在2024年实现门店数量增长 [5] - 安踏体育门店数超1.2万家，森马与特步门店数均超8000家 [5] - 部分企业将发展重心从门店数量扩张转向门店质量提升 [5]